15.中级强化知识精讲（十五）

罗泽兵 · 发表于 2024-4-6 06:55:11

hello，现在现在有声音吗？现在可以了是吧？柯达。我们的设备就是拔了叉，拔了叉总是有一个时刻能够什么呀，发出声音的。咳咳。在炎热的夏天，我又感冒了，所以就是大家平时开空调的时候一定要注意一下哈。嗯嗯。我先喝点药。咳。昨天是立秋啦，

也就意味着咱们考研时间只有129天啦，是吧，小毛？那么，只有129天的时候，咱们的宏观刚刚开始，所以咱们这周六下午给大家补一次习题课。知道哈，因为周一周二周三连续三呃不是。这一周是上三次宏观节奏，可能是比较快一些，所以咱们是什么呀？周六下午的时候给大家上一次习题课。一个是把这一周总结一下，咱们主要讲了哪些知识点，

再就是找一些题，带你们向前去做一下，冲一下。嗯，所以周六下午的话，两点到四点，咱们补一次习题课，在座的各位。没意见吧？有一点你就保留，反正是我已经给楠姐商量好了，我说刚开始学宏观，一开始的时候那些基本模型。可能很多人怎么样？没想起来，

所以我们是边向前冲边带着他，把原来的再复习一下。所以咱们周六的时候找一些曼昆的呀，多恩布什的题，咱们把这些知识点再什么呀，巩固一下知道哈，还有一点是微观的一个中级考试你们。考的不是特别好，说实在的哈，除了名词简答，计算计算的话，只有一个是什么呀？关于完全竞争，市场有点难度，然后简答只有第一个题是有难度的。

剩下的题目都是上课讲过的，包括什么呀？呃，古诺n个n分之一那个事情是吧？所有的这些都是上课讲过的。150分儿的题，你至少也得考个120以上啊。论述题的话，已经是微观写过三次了，你要考个90多就没啥意思了是吧？小马。所以我是希望大家宏观的话，学如果是有精力的话，你们再把微观那些知识点再重新复习一下。没有精力的话，

到八月。最后一周，我会给你们一周复习的时间，最后一周，咱们有一周复习时间，你再把所有的微观和宏观重新再看一遍。知道哈，来吧，各位不说那么多了哈，对于刚刚进来的同学，我再强调一下，咱们周六下午两点到四点。不见不散。来。上节课是第一次上课，

第一次上课的时候，第一把宏观经济数据中国的对吧？然后今年的给大家分析了一下。然后也说了一下，在考试过程中应该注意的事项，第二讲的时候就给大家说了一下凯恩斯主义的一些理论。给你说了关于45度线叫总需求决定，总供给理论叫萨叫凯恩斯定律，回头咱们讲流派的时候再给大家讲一下关于萨伊和凯恩斯之间的一个关系。这是啊，第一个第二个给大家说了一下，关于凯恩斯的成熟理论，在讲成熟理论的时候给大家去说考试的过程中，如果是。涉及到比例税，

尤其让你求平衡预算的时候，一定要注意其平衡预算求的过程中用这一个。不然的话，你平衡预算是没有办法求出等于一的，这是啊，关于比例税比例税当时也给大家进行证明了，是不是啊？当时也给大家进行证明了哈，这是关于税收第三个又给大家讲了一下，关于rs和LM曲线。尤其是在讲LM曲线，说到货币供给和需求的时候，咱们讲到了中国的流动性陷阱。我还问你们是站在左边还是站在右边，等到下半年的时候，

你会发现好多的一些经济学家都会站出来。去说流动性陷阱和通货紧缩的一些事情，因为更多的一些90岁以上的那些经济学家最近。纷纷出来了，还有上节课，小福你没有来对吧是吧？猫小猫，它没有来对吧？所以我们还对它进行了批判。那么，再次批判一下小夫，当前的行长还是易纲吗？福啊，做一个跨考的，一定要关注一下政治啊和经济。

知道吗？小福给你30秒百度一下当前的银行行长是谁？这是关于这一个哈，咱们上一节课还漏了一个知识点，唉，是关于什么呀？关于经济大萧条。那关于经济大萧条的话，你们如果是看曼昆的书，曼昆书里面就有这一段儿，整个今年考试的过程中，咱们考试的风格是。第一就考你这些理论，就用rs和LM曲线考你什么呀，考你经济的大萧条。

第二会对比着二零零八年的经济危机去考你这一个，第三个会针对今年上半年美国的银行破产。考你经济危机，第四个就会问你当前经济危机还会出现一九二九到一九三三年吗？还会吗？你要看曼昆的书，你会发现最后一部分说这种大的经济危机不会再产生了。其主要原因是什么？原来的时候一九二九到一九三三年一九二九到一九三三年，当时实行的政策是什么？尽管流派我还没有讲，但是你们也跟着我混了半年啦，是不是啊？柯达这半年里面我一讲到宏观都给大家普及一个知识。宏观经济学是哪一年才有的？

二幺。宏观经济学是从哪一年才有的？是从一九三六年写了通论之后，才有了宏观经济学，才有了宏观干预。是不是啊？一九三六年之前，全球实行的是古典的自由经济，不要干预。所以，一九二九到一九三三年，他们实行政策的时候。当经济出现危机，他们是主张是自由经济看不见的手，把经济恢复到最优，

结果没有。那现在就不会出现这种大的危机，是因为我们可以进行宏观干预，来吧，各位亲，咱们在考试的过程中，如果让你解释一九二九。到一九三三年，经济大萧条产生的原因是什么呢？比如说像人大。人大在考试的过程中就给了你这样的一个数据，对吧？人大这几年考试风格是年年在变，所以小毛你要扛得住。它在什么呀？

考试的过程中给了你一九二九到一九三三年经济啊数据，然后说有些人把经济萧条归为rs。有些人认为是货币，那么你的观点是什么呀？还有的是名义货币下降等等，这些渠道让你进行分析。在分析的过程中，就是考到曼昆的这些知识点。就是考的曼昆的，你要看曼昆第十版这边儿分析的是特别多，咱们一起来看一下一九二九到一九三三年经济大萧条是。怎么开始的？是怎么开始的？最早有一个是黑色星期五股票市场。大崩盘。

是不是啊？说美国人很富有，美国人不像中国人把现金取出来压到床底下，美国人喜欢把钱放在基金或股票市场。或者委托一些机构帮他进行打理，因为它的金融市场是比较完善的，在这种情况之下，当股票市场大崩盘的时候。你那500万的资产。可能怎么样？一夜之间就成了五万块钱，只有五万块钱的情况之下，你还会像以前买奢侈品吗？还会买买买吗？对吧，

小幅也就不过下一周的七夕了，或者是买两个棒棒糖一起跨节了，是不是啊？所以在股票市场的影响之下，就出现消费函数的一个下降，所以考试的过程中。那么，对于rs曲线的一个冲击，最先经济学家认为是消费函数向下移动引起了rs曲线的一个紧缩。知道哈，对经济大萧条的话，我们结合着rs曲线，认为第一个是消费影响。通过数据证明，的确消费影响是非常大的。

从一九二九到一九三三，消费指数是下降的，这是啊，第一个那第二个呢？第二个在a到b的这个时候，你就会发现那你消费的一个降低会导致老板们投资下降。对吧，你看经济大萧条了，加上预期知道卖的东西，生产的东西卖不出去，所以你就会减少投资，那么从b又开始到c。尤其是房地产市场，尤其是房地产市场，大幅度的一个下降，

导致整个投资咔咔向后。再加上什么呀？20世纪初的时候，很多银行的一个破产银行，破产银行破产就没有钱借贷给企业，企业的投资进一步下降。并且当时有一个很奇葩的总统，这个总统叫做是胡弗对吧？一九二九年。3月4日，当选了总统。这一个总统哇，他执行的政策是奥地利学派。这个学派是要求什么呀？预算平衡相等。

什么叫预算平衡相等r摇？什么叫预算平衡相等？就是你在征税的时候征100万，你就花100万，没有财政赤字。它是反对财政赤字，所以开始经济大萧条的时候，他发现唉，征的税少了，征的税少的情况之下，这傻缺。它就开始降低的政府购买。所以在经济大萧条的时候，它实行了紧缩的财政政策，20世纪财政政策实行紧缩的。

所以导致了什么呀？rs曲线一直下降，一直下降，最终我们会发现经济大萧条。持续了四年。知道为什么经济大萧条吗？一九二九到一九三三年，大部分经济学家在研究的过程中。通过四个方面，第一，消费。第二，住房。第三，银行破产。

第四，紧缩财政。所有的这些啊，放在了一起，那么使我们的总的rs曲线冲击冲击冲击冲击到最下面。所以这样的一种解释方法叫做什么呀？叫做rs曲线的一个冲击，你们考试的过程中肯定会考，比如说考暨南大学。暨南大学去年的论述题考的是二零零八，那今年有可能考一九二九。所以，考暨南大学的同志们一定要注意哈，这叫支出假说，包括去年获得诺贝尔经济学奖的伯南克，

他也是比较支持这个观点的。除此之外啊，当时的那个总统，他脑子真的不太正常，他实行了紧缩的一个财政，还实行了紧缩的一个货币。还实行了紧缩的一个货币政策，知道哈，实行紧缩货币政策的时候导致什么呀LM曲线向上移动？这叫什么呀？这叫货币假说，主要是对LM曲线的一个冲击，所以你看这个总统。经济危机已经出来了，它实行紧缩财政，

紧缩货币，但是你在画图的过程中，你要注意一下哈小麦。画图的过程中，不要说把LM曲线嘎嘎的向上画，明白吗？当时的时候，胡佛出来之后说我实行紧缩的货币，但是。货币紧缩没有那么厉害，那你看一些数据，你也会发现它的实际货币供给量。减少的不是特别多，对吧？从什么呀？

五十二点六到五十二点三就减少一丢丢，甚至中间为了治理经济，它还什么呀？增加了。后面是啊，减少的，这就是咱们画LM曲线的时候不要怎么样画的特别大。谁认为是货币假说啊？是弗里德曼。弗里德曼他认为，所有的货币政策都噢，不，所有的经济问题都是货币原因。所以他认为，经济大萧条是货币导致的，

知道哈，这是关于在考试的过程中当前占主流的，是这两个。就是为什么会出现经济大萧条？弗里德曼非常有名，他说是货币，那么对于很多经济学家比较支撑的是这些。理论那对于这些理论的话，你们翻开当前的经济，你看看是不是挺可怕的？那我国的消费。最近，恒大的鲍蕾，然后加上碧桂园。小马，

你妈给你买碧桂园的房子了吗？是不是啊？加上美国那么年初的银行破产，加上美国实行的紧缩财政政策噢，美国当前没有实行紧缩。但是它是紧缩货币政策，所以这些都是非常可怕的事情，所以在整个当前，国际上一直担心的一件事情是美国在出现经济危机。它的这个经济危机会蔓延到全球，就像零八年一样，就像零八年最早从美国开始蔓延到全球。知道这个好了，那对于小毛昨天在群里问那么一九九八那个事情和二零零八。和什么呀？

和一九二九两个在本质上是不一样的，一九九八那一年是整个亚洲经济，真是在腾飞。不是内需不足，不是内需不足，不是消费投资的减少，而是索罗斯。它是先攻击了外汇，导致这个国家汇率崩盘，导致大量资金外逃而出现的一个经济危机。所以更可能说的是，一个金融危机。就是一九九八年，咱们定义是金融危机，不是经济危机。

经济危机主要是对实体经济的一个致命的打击。你知道这一个哈，那么二零零八年就是一个经济危机，它虽然从金金融开始，但是最后是。致命了，全球的一个实体经济，知道这一个就行哈，这是关于咱们经济学家当前主流解释啊，经济萧条。一个是这一个，再就是这一个，还有一些经济学家进行凑热闹，解释经济危机，对吧？

他说什么呢？说在经济危机的时候出现了通货紧缩。他认为，通货紧缩还是一个好的事情。你看我们刚才看数据，那么一个国家出现大的经济萧条的时候，肯定会带来通货紧缩。美国当时就是这样，你看其数据是不是在下降？他说这种通货紧缩也许是一个好事儿。其中，有些人认为，当你价格下降的时候，会导致实际货币供给量增加。实际货币供给量增加的话，

那LM向下那产出不会增加吗？还有凯恩斯的师兄叫辟谷，辟谷也很有意思，他说，当价格下降的时候，那老百姓兜里的实际的财富不就增加吗？增加的时候，消费会增加呀。嗯，通过他的一个观点，那么rs曲线应该是向上，但是你会发现最终他们的这些观点能解释经济危机吗？小马能不能解释？所以你再看曼昆书，它有一部分知识点，

把这一部分圈一下，好多人可能会忘记这是通货紧缩的一个稳定效应。什么叫稳定效应？从理论上来说，它是有一定稳定经济的一个功能。就像我们现在我国的cpr在上节课的时候给大家说，一直是慢慢在下降的，对吧？下降的过程中，你买东西便宜，买东西便宜的过程中是不是多买一些呀？并且物价下降，你的实际的收入增加，实际收入增加的时候，你是不是多买一些？

他们认为，这种通货紧缩在经济危机的时候，有稳定经济的一个作用。但是啊，其作用呢？就这一丢丢。那最终在通货紧缩的时候，经济为什么还是崩盘了呀？经济为什么还是崩盘啦？导致很多城里的人开始什么呀？转移到乡镇。那其主要原因是什么呀？又从货币的这个角度再说一下，就是人大考试的第三问叫再论货币假说。那这一个题目应该是改成什么呀？

通货紧缩，对经济大萧条的一个解释。在刚开始的时候，除了胡总统，整个美国那么多有名的经济学家也都没有预期到。这哈经济的大萧条，刚开始的时候来的是非常突然的，都没有预期到，没有预期到的时候，对于整个经济的影响是什么呀？是债务通货紧缩理论没有预期到，那比如说小驴。那你今年的时候说考研，说张老师，你能不能借我一万块钱啊？

我说好，感觉你上进心很足，对吧？我借了你一万块钱。是在一九二九年，我借了你啊一万块钱，那么你在一九三零年的时候还了我什么呀一万块钱？你会不会后悔借这个钱呢？小绿。一九二九年的时候，你借了一万块钱，一九三零年我没有跟你要利息，你还我一万块钱。一九二九年的时候，一万块钱能够买一套房子，

一九三零年能够买两套。会不会后悔啊？打二的是什么意思啊？是准备借钱的是吧？所以你会发现，当物价水平下降的时候，你还给我的钱更多了。知道哈，还给我的钱更多啦，因为你还给我这一万块钱购买力呀，更多啦。所以，在债务通货紧缩里面，当你没有发生这没有预期到这个物价的变化，会导致。

债务人和债权人之间的财富再分配，小李本身就很穷，对吧？借了一万块钱。那么攒了一年钱，一万还上了，那变现呢？又再还了一下，它会是什么呀？小驴的一个财富啊。进一步啊，降低使我的财富啊，进一步上升，所以叫再分配会使什么呀？债务人变穷，

债权人变富。小驴本身就是比较穷一些的，所以他多还我的一些钱，会导致什么样的一个结果呢？我本来就有钱，对吧？你还给我一万块钱，我又不差这点钱，这样的话，我的整个消费。可能是会增加一丢丢，比如说我增加了100块钱。那小驴呢？小驴说我本身就没有钱还你后，我更穷了呀，

更穷的情况之下，它的消费会减少多少？可能会减少。500块钱。对吧，会减少500，因为这种什么呀，还钱之后财富进行了再分配。小驴变得更穷，我变得更富，我作为一个富人的话，我根本不在乎这个涨的这些钱的价值，所以我多花了100块钱，小驴呢，更穷，

少花了500。这是负的，这是正的，整个全社会那么消费会发生什么变化？会出现负的400的一个减少吧。想想是不是这样？啊，养乐多是不是这样？那么，这种通货紧缩会使穷人更穷，富人更富，穷人更穷，花的钱更少。对吧，它减少的消费更多，

那富人呢，本身就不在乎这些钱，还按原来那个方向消费，就算增加一点儿，但是相对于穷人减少的。整个全社会总体是减少了。总体减少了会导致我们原来as在这儿。那么，你消费减少，只能是到这儿，所以在没有预期到的通货紧缩的情况之下。导致了我们的一个什么呀，消费减少，导致我们经济大萧条，这是第一步。

就是为什么一九二九到一九三三年，中间四年萧条开始的时候通货紧缩，没有预期到，反正是还给钱之后。还了钱之后呀，我会发现唉呀，我兜里钱怎么少这么少这么多呀？那我就紧衣缩食，我就减少更多的消费。那穷人减少了更多的消费，导致啊，消费嘎嘎下去了，所以经济大萧条就开始了，这没有预期到的。知道这一个哈，

那你们知道为什么现在全社会很多人都在提前还房贷吗？我也刚还上喽。嗯。原来学经济学的觉着唉呀，欠个几百万。对吧，然后按照这个cpr一直上升，那个每个月还几千块钱甚至上万，但是还30年。30年之后的一万块钱就相当于现在的100块钱，觉着什么呀？那通货膨胀一直在向上，钱一直在贬值，那就不着急还。那最近一直怀上什么因为什么呀？

害怕日本30年。如果一直是通货紧缩，那就变相的你要还了很多钱。是吧，小毛，所以你们家的房贷没还的，抓紧时间去申请，现在特别好申请。所以咱们学经济学的不能吃亏呀。这是一九二九到一九三三年没有预期到出现的，叫做什么呀？叫做债务通货紧缩理论。知道哈，那考试的过程中会考名词，会考简答，

这张PPT那珂珂来了吗？今天。柯达在是不是啊？这张PPT你们看着眼熟吧？这是我从曼昆的精讲截过来的。知道哈，所以曼昆那本书我是研究了五个月精做了每一张PPT，你们如果真的不愿看书，你们就把PPT过一遍。真的是效率更高一些，PPT上就不会漫归书上，每一句话都不用看，只看PPT你也能看懂。结合着精讲课，结合着这个PPT，

把曼昆的书看一遍就可以了。知道哈，这是关于什么考试的过程中考试的一个点，要注意这一个。那如果是到了一九三零年呢？到了一九三零年的时候，你发现经济出现了什么呀？萧条出现通货紧缩在一九三零到一九三一年进行什么呀？进行投资的过程中，你们怎么投资呀？怎么进行投资？各位。小马，你敢抄底吗？你在投资的过程中，

你所关注的是什么呀？是实际利率呀？小马，你是实际利率。实际利率r等于什么呀？等于名义的减上通货膨胀吧，这叫费雪效应，你们听过曼昆精讲，看过高红叶啊，第一章宏观都应该知道这个名词。这叫废血效应。那么，通过这个公式，我们就可以看到影响投资的最主要的是什么呀？是实际利率。

凯斯告诉我们的呀。那在通货紧缩的时候，我们的派是小于零的。对不对啊？派是小于零的呀，在派小于零的情况之下，那就意味着什么呀？意味着你的名义减去。这个派它是递增的呀，经济越萧条，那么实际利率就越高，越高的话，你投资就会降低呀。对不对？所以，

随着经济大萧条，你会发现好多经济学家都怎么样？都不说话了。很多企业家开始纷纷跑了，今天还看到一个新闻，说潘石屹也去美国了，是不是啊？是因为在通货紧缩的情况之下，投资成本上升，所以投资会下降，投资下降的情况之下，我们就会发现。从a到b，一九二九到一九三零，消费降低。

那么，紧接着，一九三零到一九三一，投资。进一步降低。从b到c。就会出现咱们所说的什么呀？就会出现经济大萧条，这个叫什么呀？这叫可预期的通货，紧缩的一个影响。明白吗？这叫通货紧缩的一个影响，咱们在考试的过程中，二零二四年考场上。

二零二四年考场上，你们说会重点考通货膨胀还是重点考通货紧缩？哎，各位当全口，当全国都在讨论通货紧缩的时候。是不是啊？他们可能会问你啊，小马，因为你学的是高呃范里安的书呃，是曼昆的，曼昆在这里面是重点，给你讲了通货紧缩的影响呀。对吧，然后它就不考你热点，它就考你一个事情，

那结合着rs和LM曲线，结合着这条线问你。在通货紧缩的时候，对于经济的影响是什么？那没有预期到的，还有可以预期到的。你是不是能写一个十分的简答？小马能写吗？今年考试过程中，八月底再考这个题，你们要是跟我说不会写，我就去你家吃一年的饭。知道吗？今年咱们班考试过程中，重点关注一下通货紧缩，

因为全国都在讨论这个问题，你们是考的名校。名校里面所有的这些牛掰的经济学家都参与讨论，都参与讨论，参与讨论的过程中就可能会考这个知识点。尤其小毛，你既然能够考那个非常细节的可贷资金理论，它就有可能考你这一个。这是关于什么呀？一九二九到一九三三年，经济大萧条主流的是对rs LM的冲击。在考试过程中，有可能是关注通货紧缩，关注通货紧缩预期到的是影响投资。没有预期到的是影响消费，

这一个一定要掌握。一定要掌握哈，这是关于这一个理论，那下课的时候把人大这个15分的题。好好看一下呗。尤其考南开的是不是啊？南开经常考人大的题，你是不是要抄袭一下看看？这个题就是第一个rs，第二个货币假说，第三个就是再论货币假说，知道哈。这是关于整个题，那么还有一些学校考试过程中可能会考到细节的东西，比如说问你rs和LM曲线的一个。

什么呀，缺陷小毛这个看过吗？人大每年考试的过程中，宏观总有一个题是高红叶的，怕你以后不买高红叶的书啊。缺点在什么地方？凯恩斯主义在研究的过程中，缺点是第一要求，有社会闲余资金，闲余的资源才能实现成熟效应。对吧，第二，投资和储蓄必须是独立的，是不是啊？第三，

保持货币供给跟得上。除此之外，他在研究的过程中，研究的是总需求，没有研究总供给，研究的过程中，研究了价格不变。没有研究价格的一个变动。没有研究变动，所以这个模型存在很大的一个缺陷，才有了AD as模型。这一个是在高红叶的后面附录不高红叶的那个知识点总结里面给大家说了一个缺陷。下课的时候把这个看一下就行，知道哈，要把这一个得看一下。

除此之外，那在讲宏观经济政策之前，我要提问你们一个理论，我要提问一个理论哈，你看。凯恩斯告诉我们，利率决定是由货币的需求和供给来决定。它的追随者告诉我们，利率是由rs和LM模型来进行什么呀？决定一个均衡。是不是啊？那我就问了哈柯达那古典的利率决定理论是什么？看答古典的利率决定理论是什么？你点个一告诉我啥呀，告诉我是一决定啊。

你表弟又去干啥了呀？小吕呀。等我。八暑期课上完之后，我要向小白呀，对不对啊？然后还有星光要好好找你们去聊一下。看一下整个复习的一个节奏，是不是啊？咱们要成立一个什么呀？冲击名校小组，然后新冠这次考试又是班里第一吧？好像听小雨学长对你充满了希望，认为你考人大没有任何问题哈。一条竖线。

我给你提示一下哈，古典的话，它是不是有一条竖线叫s？有一个向右下方倾斜的，叫做是I。这叫什么？不讲行吗？各位，我都说了，看曼昆呀，看曼昆呀，你们是我就不看呀，我就不看呀。在古典的时候，有一个叫可贷资金，

理论是在第三章。想想曼昆前七章都是什么呀？古典第八，第九是长期是吧？经济增长后面就是短期经济波动啊。小忙你也没想起可贷资金理论吗？人大考过可贷资金呀，全球的呃利率怎么是负的那一个题目呀？什么叫可贷资金？理论来给大家讲一下哈，增加一个知识点，考试的过程中关于利率决定理论。除了凯恩斯啊。凯恩斯的货币需求和供给除了希克斯汉森的，你们还要学会第三个利率决定，

理论叫可贷资金。包括自己下课，我回头给你们点资料，放在习题上，凯恩斯有一个学生超级牛班，他也是丰富发展了利率决定理论。他把凯恩斯的和什么呀？和古典的放在一起发展了可贷资金理论，回头我找点资料给你们。咱们在曼昆书上就学了一个可贷资金理论。都忘了翻开曼昆三章最后一节。曼昆第三章最后那些知识点哈什么叫可贷资金理论古典，在研究的时候其实他们是不研究金融市场的。他们不研究金融市场，他们只研究产品市场，

研究产品市场的时候根据什么呀？根据三部门经济y等于。消费加上投资，加上个政府购买。对吧，这是什么呀？这是关于整个恒等式，这个恒等式的基础之上，我可以这样吧？y-c再减去j等于投资。对不对？在这个公式的基础之上，我是不是可以减去一个税收？同时，我再加上一个。

仍然等于一个投资。仍然是等于投资的，那对于前面这叫什么呀？产出拿到手之后，我一部分交税了，一部分消费了。这叫什么呀？这叫私人的一个储蓄。对吧，那后面这一个呢？这是政府收的税，减去花的钱。是不是啊？这个政府购买是啊什么呀？既包括购购买，

又包括转移，这一个就叫什么呀？就叫政府的储蓄。知道哈，所以那么对于这个公式。你要知道，这叫私人储蓄，这叫公共储蓄，两者加总叫国民储蓄。这个想起来了吗？柯达还没想起来。这是经过一年的一个什么呀生产，对吧？最终的时候，那么政府怎么样攒了一部分钱，

居民攒了一部分钱。攒的这些钱就放到床底下吗？要不要放到床底下？不要呀，所以我要把这些钱储蓄的要放贷给企业。所以叫可以放贷的资金，简称可贷资金。什么叫可贷资金？翻译过来的时候就是根据中国人的一个习惯，这是我存的钱，存了这些可以向外放贷多少？向外放贷这些叫可贷资金理论。把这些钱放贷的过程中要放到什么地方？你不能说作为一个私人，揣着这些几万块钱跑到大街上，

问谁也要贷款，肯定不行，对吧？对吧？你要把这个钱放到银行，这样的话，咱们就放到金融市场上了，尽管古典在研究的时候是重点研究产品。但是它向外放贷的时候，就必须经过银行到金融市场，那金融市场过来考察的时候说，噢，是一个古典的市场呀。在古典市场上，你看一下古典是充分就业的。

是不是啊？古典是充分就业产出是不变的，所以根据我们的一个均衡理论，那么产出是不变。当你的宏观经济政策不变，那么税收和购买都不变的时候。你看，对于古典，它说它不变宏观经济政策，不变税收就不变政府购买就不变。对吧，那你这里面的一减得到的一个储蓄就没有变化吧？对不对？那就没有变化，所以我刚才提醒什么呀？

提醒柯达，我说可贷资金里面向外放贷的这个钱是不变的。是不变的，因为我们假设它和利率啊，没有关系。因为什么呀？根据古典产出不变，然后消费不变。购买不便，所以储蓄就不变，这个钱就在那呆着呢。放贷给谁呀？放贷给企业呀？企业在贷款的过程中，在古典它认为合利率也是反方向。

所以可贷资金就出来了。整个可贷资金模型多简单呀。在储蓄不变的情况之下，对吧？投资和利率反方向两个一焦点噢，市场利率就是这一个了。这叫可贷资金理论。现在都想起来吗？曼昆，第三章你要不熟悉的话。我真服了你们了。这是啊，这一个那既然是可贷资金理论，我们都已经知道基本的一个原理了，是不是啊？

知道基本原理的时候考试就说了，如果实行扩张，财政利率会怎么样？咳咳。如果实行扩张，财政政府购买增加。政府购买增加利率会怎么变？来拿张纸划一下。拿张纸划一下哈。小白利率会怎么变？小幅为什么会下降？你的储蓄等于什么？你的储蓄等于y不变减去消费。减去什么呀？减去政府购买，

你的政府购买增加了就意味着什么呀？公共储蓄上升了吧？啊，是意味着什么呀？意味着公共储蓄会啊。下降了吧？所以我们实行政府购买增加的过程中，你就会发现哪一部分是公共储蓄啊？这一部分呀？那你的税收不变的情况之下，你花了更多的钱。是不是啊？那你的储蓄是下降的，整个国民储蓄下降，所以整条线向左移动，

那相对原来a点来说，利率是上升的呀。知道了吗？利率是上升的。小福罚一个题。你再去看一下，如果税收减少呢？如果是税收减少呢？一样吧。小驴，等会再罚一个题。你税收减少的话。从什么呀？税收减少可支配，增加可支配，

增加是消费增加，消费增加，私人储蓄会减少。你税收减少的话，那么t-g，这是公共储蓄，会导致它减少。双方储蓄都减少。小驴怎么会下降呢？会导致储蓄减少呀，所以呀，从a点到b点，为什么会下降？什么叫可贷资金？就是由整个社会的储蓄私人加上社会私人，

加上政府的。和整个市场的企业投资来确定利率，只要是储蓄减少，利率肯定上升。整个社会向外放贷的钱少了，那利率肯定上升啊。知道了吗？小绿。现在能明白吗？明白明白，罚一个题。如果是投资需求上升呢？如果是投资需求上升，整条线怎么变？比如说全球掐指一算，

说中国下半年市场肯定是活跃的，然后整个全球在中国的投资是上升的那。那利率会。怎么样都来中国借钱？小绿，你说利率怎么变？我就等着你。小驴是上升还是下降？用三秒钟不就画出来了吗？是不是啊？这是投资，这是储蓄，全国的人啊，全球的人啊，投资都是上升的。

对吧，在原有的利率之下，都是赶着来投资，那投资需求上升，利率是上升，图形是这一个呀。所以从a点到b点，利率是上升的。对不对啊？这样的话可贷资金在考试的过程中，题目就出来了，第一，什么叫可贷资金是由整个什么呀？社会。就是公共储蓄就是个人的，

加上政府的。来确定啊，到底整个社会的供给量是多少？然后有企业的资金需求来什么呀？确定利率。当你的储蓄减少，利率上升，当你的储蓄增加，利率下降呀，这就是传说中的可贷资金。就是可贷资金理论明白了没？要是会了的话，我们再做一个题呀。比如说课后题，假设消费者信心提高，

增加了消费，对吧？那增加了消费者对未来收入的一个预期，增加了当前的消费。那利率怎么样？我应该把图形给遮上。这就是啊，课后题。这就是可贷资金的一个课后题。知道哈，这个题目是超级经典的。是因为你消费增加，个人储蓄啊，减少公共储蓄是减少的，就是这样。

那在古典的区域里面，储蓄和利率没有关系。那在当前，储蓄和利率可是是同方向吧？所以咱们当前在做题的过程中，你不想按照古典那一种画图，你可以按照这种画图一样的结论。是一模一样的。那么，私人储蓄和利率是啊，同方向利率越高，存的钱就越多，所以整个是向右上方倾斜的。那这是贷款，这是这是企业需要的贷的款，

这是货币的供给，那么两者确定利率。当你的投资欲望上升，那就会导致利率上升。明白了没？这就是呃曼昆书上一个细节的知识点。人大考过好多学校考过名词。所以我一说这个知识点，你们就蒙圈，我心就哇凉哇凉的。因为这个知识点是出在曼昆第三章。第三章都不熟悉，你们想干啥嘞？啊，这是关于咱们上节课的模型，

给大家增加的一个知识点。唉。这周是不是要加加油了，各位？对吧，名校真的是挺厉害的。考这知识点又全又细，尤其是小毛人大，每年考试的时候，宏观50分总有一个十分考的是比较偏冷。考的比较偏冷，回头讲到人口经济增长，我再跟你们说，曼昆书里面有两个知识点，你们可能是没有注意到。

关于人口论的两个观点。知道哈，这是要求下课之后你就算不听课，把曼昆的PPT要过一遍。每每天计划好，总共就那十几章，一天过两章，那么十天还能过一遍呢？知道哈，这是关于咱们基础的模型，就整个宏观经学在研究过程中，你不能说不知道用什么模型解释什么问题。就像人大考试的过程中说，用可贷资金理论去解释全球为什么有些国家的利率是负的。你要不知道这个模型，

你怎么去解释呢？可贷资金模型就和咱们学的rs LM和凯恩斯的那一个。呃45度曲线是一样重要的模型，宏观一定要注意模型知道哈，这是关于咱们前三讲把所有的基础模型都讲啦。是不是啊？那经济在运行的过程中出现那么多的一些问题，那该怎么办呢？柯达，你说出现这些问题，自由经济吗？肯定不行啊，所以啊，当经济出现问题的时候，我们现在的一个规则是。

该出手时要出手，所以咱们开始学第三讲宏观经济政策。但是这一讲讲政策，我讲的是短期。我说明白了吗？我讲的是短期，我没有讲AD as之前我们都不研究长期。只有把这个模型研究完之后，咱们才能研究啊，长期。咱们讲宏观经济学的一个短期，在讲短期的过程中，有一些原来的我就不怎么讲啦。比方说财政政策三大工具呀，财政政策实施过程中自动稳定器呀，

包括挤出效应，我带你过一遍对吧，咱们讲一些比较重要的考试过程中你们容易。犯晕的这些知识点包括宏观经济学的一个争议，像李加图等价我都没讲吧。欠你们的总是要还给你们的，你们欠我的，你在明年三月份的时候拿不来成绩单，我就会生大气。知道吗？来先看第一个财政政策。说到财政政策啊，你们感觉自己已经懂了很多了，什么叫财政政策，不就是财政部？

通过什么呀？通过调整收入和支出影响总需求来调整经济吗？在实施过程中，工具也很简单呀。比如说政府的购买支出，比如说政府的转移支付，对吧？还有调整税收等等这些。这都是啊，财政政策咱们在讲的过程中最基本的。对吧，小毛，你说咱们当前是逆周期调节，你是通过什么判定的呢？啊，

你是通过什么判定中国经济现在是逆周期呢？凯恩斯告诉我们，判定一个国家经济到底实行什么，咱们可以通过预算盈余。有了BS，它又给你提出一个充分就业的预算盈余BS星。那你就可以通过它俩之间的差判定，咱们到当前用的是紧缩的还是什么呀？扩张的就像咱们说胡总统。它在追求平衡预算的时候，它实行了紧缩的财政，对吧？我们通过这一个就会发现噢，你离这个充分就业越来越近。那就是什么呀？

扩张的离得越来越远，怎么样就是紧缩的？这是关于中间的一个小插曲。那关于中国的财政政策，你们又知道多少？整个二零二三年的时候，财政政策写的过程中需要注意的那几个字是什么？小麦是不是跑了？小麦还在吗？麦姐说上课的时候除了讲课本上的，还要给你们总结一些什么呀？课外的一些知识，所以唉，什么叫填鸭式教育？小马，

你错了，那么二零二三年财政政策，我国积极性财政政策在二零二三年是这四个字。你们都活在了去年和前年。知道哈，那我国的财政政策的基调在二零二三年是这几个字。知道哈，是今年的积极财政政策要什么呀？加力提效。你看各种新闻里面财政政策包括什么呀？包括刘部长。刘院长。然后他们怎么样提的时候都说今年的财政政策除了原来积极的，还要加力提效，提效主要是在去年的基础之上。

那么，提高财政赤字就是小毛说发发债券，发债券，发债券那个事情对吧？第二个是提高新增专项资金。第三个是加大中央的一个对地方的转移支付。同时，中央赤字提到这些。所以整个这今年二三年财政部自己也说我们今年是加立提效，主要是通过这些字。主要是通过这些字，你要不会你下课拿出小本本，把这蓝色的字抄三遍，就像背政治一样背。明白，

你想在写到最后的时候，你能够把整个财政政策写的特别完美。你除了高红叶，教你的那些图形，除了曼昆书里面给你说的rs LM曲线这些你还。还要把这些中国特色给写上，包括中国在二零二三年财政政策主要把握的五个方面。这些东西你肯定还是不会写，一说财政政策就三大工具，旁边画一个完美的图形，然后再写个挤出效应是吧？柯达唉呀。完成了。但是熹贵妃，你写成这样，

你能考到130以上吗？你考不到整个财政政策，今年五个方面一个别漏，第一个是税收。税收主要是什么呀？进一步完善减税降费的一个措施，主要是中小企业，个体户财政支出的话，主要是优化政策配合。主要是什么呀？加大投资，再就是同支出结构，那么公务员是什么呀？要过紧日子，主要是干嘛支持科技发展？

对于今年的地方转移支付，主要是给县级。主要是县级这五个方面不要求一个字都不错，背下来起码你能够自己整合自己的语言去写。这是今年财政政策在考试过程中，我给你们准备的两页PPT，不要求很多，就这两样，哪怕你们俩考的都是东北财经考试前后桌，你就这样放心去写。知道吧，你不是没时间整理吗？你就这样去写就行了，等到12月份的时候，11月份上热点课，

我再给你们整节整理多几个模板。然后根据自己的需求去写就行，这是财政政策，整个政策考试过程中结合着中国今年就是这些。就是这些。知道哈，那财政政策实施过程中效果怎么样？效果和什么有关，和你的rs曲线和LM曲线对吧？如果rs曲线比较。平缓挤出效应大，比较陡挤出效应就比较小。这就是关于挤出效应大小的因素。这个应该不会再忘了吧，柯达这个还能忘了吗？

影响挤出效应因素的是哪些？有一个口诀叫什么？你看我刚才说了比较陡的时候，挤出效应小，比较平缓的时候，挤出效应大。所以影响挤出效应大小的因素是哪些？是哪些课的？是啊，三大一小原则对吧？这三个比较大的时候。挤出效应就比较大。那么h比较大的时候，挤出效应就比较小。所以小毛你少了一个贝塔，

或者可以写支出，乘数一减，贝塔分之一都是可以的。都是可以的哈，所以九月份之后要干的一件重大事故就是开始重大事情就是开始背诵。无论是初级的和中级的，每天拿出一定时间要去背诵这些知识点了。打结实了，扛扛扛一个月到十月份儿的时候再去扛扛一个月三遍背诵。11月做押题卷就行了。这是挤出效应，除了rs曲线LM曲线也是影响很大的，就是那个h。那你会发现，如果LM曲线比较陡，

那么产出增加就比较少。是不是噢？对那么LM曲线比较平缓的情况之下，我们会发现到了这儿。那么，产出增加就比较多一些，这是关于财政政策，整个财政政策在实施过程中。那么，如果是问一个问题，比如说七八九，你们今年考试过程中，如果是问到一个问题，那挤出效应重要吗？蹲步时，

书上有这个知识点，问挤出效应很重要吗？你研究宏观经济政策，挤出效应重不重要呀？非常重要呀。对吧，如果你当前是充分就业，充分就业的情况之下，你会发现结合着什么呀？那么LM曲线和rs曲线充分就业。LM是古典垂直的，拟实行财政政策。那什么呀，只会是什么呀？价格上升，

产出不变，全挤出来了。在什么呀？在有失业资源的情况之下，尽管是啊，没有完全挤出，但是会导致利率上升，投资下降。挤出大小是多少？是有一个是程度问题。是不是啊？所以说挤出效应是非常重要的，是非常重要，完全的充分就业。没有效果，

就算有失业的情况之下，多多少少也会有挤出效应，多还是少是一个程度问题。怎么样避免在实行财政政策的过程中出现？就是把这个挤出效应这个问题给避免了呀。怎么样避免这个问题呢？多恩布什书上给咱说了一个知识点，叫预算赤字货币化。他说你是进财政政策的时候，同时实行货币政策不就可以了吗？是不是啊？让利率不变就行了呀。那怎么样同时实施呢？你们知道什么叫财政赤字货币化吗？在去年的时候mmt理论讨论很热，

今年不说了。什么谁说封杀谁，什么叫财政赤字啊？货币化。什么叫去年人大老师研究的可火爆了？今年人大的老师开始研究说，经济发展的过程中，除了宏观经济政策，还要研究制度。所以现在人大开始出题啦。毛，你说的不太准确，我给你们说一下什么叫财政赤呃政策赤字化。指的是财政部说唉呀。我兜里没钱了。

对吧，没钱的时候在去年的时候给中央银行说，你能不能把你攒的那些钱给我呀，中央银行去年上交了结存利润。那今年再给中央银行说什么哥，我没有钱啦。丫妈说我也没了，怎么办呢？说你印债券。是财政部印债券，印了债券的时候，卖的时候老百姓说我兜里没钱，不买。在国际上，那么美国说嗨兄弟，

我还期望着你能买我债券呢，所以当这个债券在国内卖不出去，在国际卖不出去的时候，央妈说。来卖给我。对吧，然后财政部问他，你不是没钱了吗？我有印刷机呀。所以啊，是什么呀？是中央银行印钱去买什么呀？买财政部发行的债券。这叫财政赤字货币化。知道了吗？

阿瑶，什么叫财政赤字货币化？就是就是中央银行印钱。买国债。这叫财政赤字货币化，这是不是就变相的实行了什么呀？扩张的财政扩张货币呀？他印了钱，那么原来全社会就一个亿，他又印了一个亿，全社会货币有两个亿了吧？货币供给是增加了吧？同时这些钱给了谁啊？给了财政部，财政部的话，

把钱花出去，整个财政是不是多花了一个亿啊？那你就会发现我实现了扩张财政，扩张货币呀。那所以高红页书上有一个知识点，说这个债券卖给中央银行和卖给老百姓，为什么不太一样啊？卖给老百姓，老百姓这个钱只要中央银行不动产，老百姓手里的钱是固定的。你那个什么呀，财政部借走了，借走一个亿，老百姓手里就少了一个亿，这些钱本来应该是放贷给企业，

企业拿不到。所以利率上升，企业投资减少，但是是中央银行印的，没有动老百姓手里的钱耶。所以，中央银行多印一个亿，市场上多了一个亿，那财政部拿到了一个亿，这种情况之下。实行啦。放水实行了政府购买增加，所以这叫财政赤字啊，货币化明白了吧？那从去年到现在，

全国很多经济学家都说印别着急印就行，那为什么最后没有印呢？包括到现在，我们从来不承认的一件事情，就是中国没有财政赤字，货币化。知道为什么吗？美国怎么通胀的？美国是怎么通货膨胀的？闲聊两分钟就下课哈。美国为什么？耶伦来中国呀。啊，美国第一怎么通货膨胀的？不就是发行钱太多了吗？

对吧，发行的钱太多的情况之下就会导致了什么呀？通货膨胀呀？那么，第二，耶伦为什么要来中国呢？为什么要来中国？美国的那个量化宽松就是什么印钱买债券？小马知道吗？就是硬钱买债券。美国的债务危机有多危险或者有多严重？它现在的内债，什么叫内债就是卖给国人的呗？是吧，占GDP 90%，

外债呢？3%，35%，那么现在欠的债占GDP 130%。努力生产一年还不起债。早就超过了国际警戒线。所以它现在发行债券，全球很多国家都不买，俄罗斯清零了，日本在抛售中国大量抛售。借不到钱了。是不是啊？我们就害怕是这样，所以尽管国内很多经济学家说发行债券筹集资金，咱们的领导一直没有放这个口。

一直没有，就害怕出现通货膨胀，对老百姓来说，通货膨胀伤害也很大。所以这就是关于财政政策的一些事情。那对于财政政策在实施过程中，我刚才说，结合中国财政，你要了解这些，同时财政政策在实施过程中效果有挤出效应来影响。根据读文不实进一步告诉我们，挤出效应是一个非常重要的事情，它会影响你政策的一个效果。想把这一个啊，全给什么呀？

消灭你可以实行财政赤字货币化。然后咱们又聊了美国的一些事情。是吧，美国的通胀就是因为财政赤字啊，货币化回头等会再跟你讲，无限量化宽松。咱们先休息八分钟，你们再回忆一下财政政策本身存在的局限性。哪四个？回忆一下就可以哈。先休息八分钟。hello，hello，上课嗯。小马买债券了吗？

家里有钱呀，一定要捂好喽，我给大家的建议是。当前现金为王，拿着现金挺好的，想买点啥买点啥，是不是啊？来，各位继续喽。剩下时间我们继续聊一下。那关于财政政策在实施过程中，为什么没有立刻看到我们所说的效果呢？从疫情到现在，今年是第四年，我们每年都实行积极的财政政策，

那为什么效果没有达到理想呢？为啥难科大？是因为什么政策在实施过程中具有实质性？这一个原来给大家讲过，是不是啊？关于实质性，我等会儿重点给大家讲一下，你知道财政政策在实施过程中有一个局限具有实质性。那么第二个就是政策在实施过程中不具有确定性。一个是在实施过程中，乘数大小是多少，我们不知道。再就是到底多长时间才能有效果，我们也不知道。再就是财政政策在实施过程中，

有一些不可预测的随机因素的一些干扰，比如说像河北涿州的。正准备攒点钱出去旅游，结果呢？一夜之间回到了解放前，那种感觉是不是啊？买的房子百十万的，唉，也冲的差不多了。所以你在实行财政政策的过程中，可能会出现一些自然灾害或者一些其他的一些会影响你政策的一个效果。这就是外在不可预测的一个随机，比如说移情三年，咱也谁也没有遇到，预测到是三年。

大学是四年，其中你们是不是经历了三年疫情？咱班有人从九月份开学，就在家上个上网课的吗？就说咱们就是怎么说呢？就是带你们这一届是我带过往届，这些学生中最难的这一届。下一节应该还好，很多上一节也行，对吧？咱们这一届应该是一清三年。唉呀，就是整个学习状态总是进入不了状态，并且还总是在吐槽。呃，

就是吐槽什么呀？一是学不会，二是记不住，三是学不下去。四是很迷茫，时不时就处于一个想考研但又不愿学又不愿很努力，努力一点儿就觉得很辛苦，因为这三年有点儿散养。三年有点散养，所以哎呀，后半场的话把你这种散养的习惯一定要改一改。就剩120多天了，知道吧？坚定信念，只要你努力，

后面追赶上来是很大的一个机会的。因为全国很多大学生都和你一样，只要你改变了这个散漫的这个习惯，他们还处于游离的这个边缘，你就成功了。所以你今年的竞争对手呃，就是有可能报考研究生的人很多，但也有可能弃考的人更多。好多人今年是坚持不下去的。所以小田抓住机会，今年一定要上一个名校哈。这是财政政策本身存在的局限，还有一个是挤出效应，这是我们实行财政政策。第一，

它具有实质性。第二，不确定。第三，外在的干扰。第四，挤出效应。反正财政政策实施过程中比货币要好一些，但本身也存在局限，这是啊，关于财政政策。对于出现挤出效应的话，为了怕企业真的是放弃抵抗。是吧，唉呀，

我怎么样利率高了就不生产了，那么整个全国的就业怎么办呢？所以曼昆书上又给你出了一个主意。说你实行扩张财政的时候，你可以通过对啊企业进行投资补贴，那就避免出现挤出效应。比如说。我实行财政政策是对企业进行补贴的，这种财政鼓励企业怎么样投资？鼓励企业投资我整条线向上。向上的过程中会发现，唉呦，利率上升，但是你进行补贴之后，你会发现在新的利率的时候，

对应着新的一个投资曲线。它仍然会投资增加，这就是啊，平时的时候多看看书，解决这个挤出效应方法还是挺多的，比如说财政赤字啊，货币化，比如说投资补贴。这个要知道哈，这是关于考试的过程中注意的一个题，我记得暨南大学应该是考过这个知识点的。聊完财政的话，咱们就得聊一下货币政策，在实施货币政策的过程中，是通过调整货币供给量。

影响利率来实现我们的目标，在调整货币供给量的时候，有m0m1和m2。对吧，那么m0现在是不是用的很少了呀？流通中的通货，你们还记得100块钱长什么样子吗？小天儿，记得100块钱是红色的颜色吗？50是什么颜色的？十块钱是什么颜色的？还有五块钱的存在吗？知道有五块钱硬币吗？好长时间没有见过钱了吧？哈哈哈。

是不是啊？我也感觉到好久都没有见过钱长什么样子了，偶尔在家里整理房间的时候发现。这还有一毛钱，怎么长这个样子呀？就觉得很奇怪。没见过五块钱的硬币吗？回头给你找一块呀。有五角的，好像我见过五块钱的呀。难道是今年b呀？我们家是每年中央银行发行那种纪念币的时候都会买一套，说能升值，因为有一个学生。啊有有一个同学是在中央银行。

它是在底下的，竟然每年还有推销任务。让我们觉得很奇怪，所以每年都会买一套哈，对呀m0是通货m1是狭义的m2是广义的。咱们考试的过程中都会是针对m1货币供给进行考试，这是货币。政策实施货币政策的时候，凯恩斯说，想有效果必须这样干是吧？你的货币供给增加。必须导致市场上利率啊，下降利率下降之后，投资增加，总需求增加。

从需求增加的时候，导致这个国家产出才会增加，这是货币政策的一个有效。那我就问七八九，你猜。托运部时，上其传导机制是什么？这是什么呀？货币政策的传导机制，这是凯恩斯的曼昆书上的。那多恩布什书上是这个玩意儿，挺奇怪的。它叫做是资产组合的一个调呃传导机制，啥意思呀？当你什么呀？

实际余额增加。就整个社会上你货币供给增加会导致资产组合的一个失衡。那具体来说就是中央银行增加货币供给，你手里的钱多多于你的需求。这时候你会干什么？比如说彤彤，你说我每个月吃饭就花2000块钱，对吧？那国家非得给你两万块钱。你会去干嘛？作为一个学经济学的理性人，你会乱买东西吗？你不会，你现在可能是乱买东西，柯达是因为你手里的钱不够多。

等你真正研究生毕业进入这个研究生团队，你会最大的一个改变就是要学会理财。所以当人持有的货币超过其需求，他就会干嘛，就会设方法去买其他资产。以降低持有的这个货币量，对吧？你买这个资产，比如说买基金呀，买股票或买其他。那尤其是凯恩斯，说是买债券儿，那你买这种资产的时候，对于资产的需求增加，会导致什么呀？

资产的价格上升。资产的价格和利率反方向，所以利率就会下降。利率就会下降。所以。多恩布什书上，它的一个货币传导机制，它说是实际货币供给增加，大家去会买什么呀？买资产那么资产的需求增加，导致价格上升，然后导致利率下降，利率下降的话，再改变投资，然后再改变总需求和产出。

这是关于什么呀？有一个名字叫做什么呀？叫做资产组合调整传导机制。你们考多恩布什的就是七八九考外经贸的，注意这一个就行了，知道哈，这是关于不同书上其传导机制。到现在为止的话，咱们的一个主流仍然是凯恩斯这老大爷。其实，整个货币传导机制，咱们班有学金融科班出身的吗？有学金融的吗？金融里面原来我是前几年教过金融，关于货币政策传导机制真的是有六个。

非央视是不是啊？那弗里德曼呢？认为是什么？古典认为是什么？还记得吗？宏观经济学和金融不太一样，咱们是啊，崇拜的是凯恩斯，就是这个传导机制。这是啊，关于要求注意货币政策。那整个货币政策在实施过程中效果怎么样，也要根据这两条线，对不对？那一个是如果你的rs曲线比较陡，

或者比较平缓，那你进行比较一下，你会发现原来均衡点是a点。如果是比较陡的话，均衡点是c点，如果比较平缓，那均衡点就是什么呀？y就是d点，那你就会发现比较平缓的话。效果比较好。那你也可以看一下当rs曲线，一定的时候。看一下LM曲线，原来均衡点是a，如果是比较时啊看。

LM曲线哈比较陡。比较陡的时候，最后均衡点是d点在这儿。那如果是比较平缓的，比较平缓，在这儿比较平缓的时候，我们就会发现最后的一个均衡点是在b点。那你会发现比较陡的时候效果比较好。知道哈，实行货币政策的时候比较平缓，效果不好，尤其是绝对的没有货币政策效果的是在什么区域啊？说这个LM曲线越平缓，效果越不好。在什么情况之下是最不好的呀？

飞扬在什么情况之下没有货币政策效果？是在一条什么呀横线，这个横线它的名字叫。刘东兴陷阱也叫凯恩斯区域。这就是实行货币政策的时候，你要注意一下。整个货币政策在实施过程中，一旦进入流动性陷阱，那就很吓人。因为在流动性陷阱的时候，我们的LM曲线怎么样？就是水平的利率就不变，利率不变的时候就没有效果。知道哈利率什么呀，不变的时候就没有效果，

因为凯恩斯传导机制就是要求利率变投资变。总需求才会变，你利率不变就没有效果，这种情况之下应该怎么办呢？还有咱们上节课的时候说了一件事情，说中国到底是不是流动性陷阱呢？还记得站在右边的这个经济学家说，在流动性陷阱的时候，利率一般是低于到零。才是流动性陷阱，说中国的利率现在还不是零还大于零，所以不是流动性陷阱，那我就问一件事情啦。是不是啊？那利率可以在零之下吗？

利率可以在零之下吗？说你去存钱，存到招商银行存一万，明年给你9000，为啥呀？利率是负的。你还不崩溃了吗？所以我们在存款的时候，在贷款的时候，其利率有一个约束。就像刚才我说我可以借给小驴钱，借给一万对吧？第二年他再还我一万，我利息等于零。他不能第二年再还我9000吧。

却超过我的底线了呀，所以咱们在贷款在什么呀？存款的时候有一个利率啊，约束叫零利率约束。那么，翻译成英文是zlb，所以你们在考名词解释的过程中，有一些超纲名词，比如说零利率约束。你要知道指的是什么，指投资者是简单的持有现金就可以获得零收益率，所以。人家投资的过程中利率不能低于零。那尽管在现实生活中没有太大的一个意义，但是我们也要知道这个东西的一个存在。

知道哈，尽管在现实生活中说，唉，这个约束没有太多的实际意义，但是在经济学上要求必须是零约束。不然的话，那美国那些什么呀分子经济学家在向外贷款的过程中，他真的是负利率了。是不是啊？这是关于零利率约束。你如果作为一个超级有钱人，小马，你有一天总会体验到什么叫负利率？说负利率在曼昆书上有一段小字，是不是啊？

如果你是一个普通人，你有1000法郎，没有什么问题，放在床垫底下。如果你有十个亿呢？对吧，看过这个电影吗？说打开它的一个蜜胶，发现钱已经腐烂的一文不值了，所以他们就喜欢把钱存到什么。存到瑞士呀。你把这些钱存到瑞士的话，瑞士帮你保管这个钱，尤其在战争的时候，他一直说我是中立国家，

不要打我。对吧，全球很多有钱人也不让打瑞士，因为他的钱都在瑞士银行放着呢，所以你放那儿钱的话，小马你是要给人家保管费用的。所以它的利率是负的。它们的利率是负的，不知道瑞士银行利率是负的吗？因为我们都不是有钱人，咱们把钱放到银行，最主要的目的是干嘛？能不能赚点利息？人家放到银行的目的是干嘛？保证它的安全性。

这是啊，关于负利率的一个事情哈，考试过程中会涉及到名词解释。会涉及到名词唉呦，小马知道负利率呀那你家在银行到底有几个保险柜呀？需要理财的话，我给你推荐一下我师弟。妈，博士后超级牛掰，可以帮你家理财。这是啊，关于零利率的时候，然后当一个国家利率已经到了零向美国百分之零点二五接近零对吧？已经到了流动性陷阱的时候，这时候该怎么办？

那就是非常规货币政策，就是咱们刚才小毛说的量化宽松，上节课的时候量化宽松，我也给大家普及了一下常识。对吧，那考试的过程中，如果是考这一道题，你知道该怎么回答吗？人大。八零二根据流动性陷阱，当经济陷入流动性陷阱，货币政策没有办法导致利率下降。所以政策失效，所以在次贷危机的时候，美国各个市场利率是零，

在这种情况之下实行了非常规货币政策。你认为在零利率下非常规货币政策是怎么样发挥作用的呢？还有你希望中国实行这种政策吗？非常规货币政策是否就意味着流动性陷阱的理论是错误的呀？看到哈学过经济学以后再给人家说一下，非常规货币政策，你要知道什么叫非常规货币政策，就是qe。什么叫koe啊？就是中央银行啊，它会大量的在呃债券市场上买中长期债券，把钱给放出去。放出去的过程中，它往往会诞生很多的一些问题。原来，

泽平还在恒大的时候专心研究教研。研究的过程中，他就会发现什么呀，一旦出现非常规货币政策，以超低的利率。来向外放钱的时候，那么有一大部分钱会进入金融市场。那进入金融市场的话，这部分钱会导致啊，资产价格泡沫，那有一部分钱可能会到了什么呀，老百姓手里。到了企业家，手里就会出现过度投资，过度消费。

知道这些，那最终的一个结果呢？我就问你为什么会导致贫富分化越来越严重，阶级固化越来越严重呢？你想想。实行这些政策。我就问一件事情，小毛，你能得到这部分资金吗？比如说现在很多人移民到美国，美国实行宽松量化政策，你能得到这些钱吗？我们普通老百姓得不到呀。手里有债券的企业老板可以通过发行债券得到资金，对吧？

他把这部分钱再给自己的员工。那么，如果这部分钱没有给员工呢？那么他就拿着这个钱开始去炒房地产呀，对吧？在国际上会炒石油呀？会炒大宗商品呀。他们通过炒作，然后挣更多的钱呀，所以它会出现什么呀？出现金融危机呀？对不对？那对于这些房子价格越来越高，老百姓啊，买不起，

那最终这些财富就会集中在富人手里。那你想挤入到富人这个阶级，那更难了呀，所以在美国黑人真的是。有很多黑人啊，从被卖到美国，祖祖辈辈就在那个贫民窟里一住一代，一代一代到现在。这就是阶级固化。是不是啊？那对于在考试的过程中这些东西啊，如果不考你它会考什么？美国实行量化宽松对美国经济产生什么样的一个影响？我要把这一页PPT盖上，你会分析吗？

美国实行量化宽松啊，很开心呀。是不是啊，在实行量化，看宽松的时候，它是零八年的时候实行了，尝到了甜头。后来疫情的时候又开始实施，在整个实施的过程中，你看它的一个经济效果是什么？来提问一个名词，什么叫铸币税？曼昆舒里面有。什么叫铸币税？美国为什么要大量的印货币？

很开心是吧？小马在印的过程中，它开心到多少的一个程度呀？他印100美元。花了零点一成本。对吧，印了100美元，花了零点一成本。那么，拿着这100美元，拜登来到中国。说这个馒头怎么卖的那一块钱一个馒头，说好来700个。所以拜登欢乐的带着馒头走了。拿一张纸过来买了我们700块钱的价值呀。

这叫什么呀？这叫铸币税呀。是不是政府的一个收入都是通过税收，他印钱，我们给他说一个好听的名字叫铸币税，他印了100块钱成本零点一。对吧，除去成本，他就可以买到什么呀？九十九点九的东西。这叫铸币税。爽吧，美元是世界货币呀。见一张小纸儿，拿这张纸儿在全球买东西，

所以根据美元的货币地位儿，它通过发行基础货币实行量化宽松，意味着在全球征收大量的货币税呀。是不是啊？所以要不要成为世界货币？为什么我们一直在推人民币？说在非洲兄弟们，咱们统一用人民币吧。是不是啊？亚洲兄弟们，咱们统一用人民币交易吧。好像前段时间的时候和那个什么俄罗斯进行交易的过程中说什么呀？普京，咱用人民币买石油买粮食吧。知道了吗？

小马，为什么我们也想着人民币成为世界货币？我跟你说啊，人民币在。什么东南亚挺爽的，你比如说原来去泰国疫情之前，我们去泰国拿人民币，人民币买东西超爽。一块钱换五泰铢，十块钱换50泰铢，他们经济真的是非常贫穷，贫穷的情况之下，你买各个东西都会觉着自己有钱呀。知道哈，这就是关于铸币税，

那美国呢？美国通过量化宽松，大量的购买债券儿，把钱给了财政部，财政部就可以实行扩张财政啊。对吧，双政策呀，刺激经济呀，并且什么呀，并且美元大量发行之后，美元贬值。全球物价上涨，尤其在能源方面呀。那大宗商品就是什么卖石油啊，卖粮食啊，

卖这些什么呀，也几亿吨几亿吨的这种啊，原材料呀。美国本身就是地广人稀。自然资源是比较丰富的。是不是啊？所以他通过卖这些大宗商品，尤其是粮食挣更多钱呀。所以小美啊，它为什么经济学后来研究超过了什么呀？英国经济学的一个发源地不就是英国吗？从亚当斯密从剑桥开始，但是为什么后来美国拒上呢？他们玩的可溜了。所以我才说学过经济学，

如果你还是很穷的话，那就就没学好。这就是量化宽松，那么对美国经济的一个影响，知道哈，在分析的过程中，好的方面出笔税。财政支出那么大宗商品价格上涨又获利。不好的地方在什么地方？小马。不好的地方产生了什么？产生了通货膨胀。美国产生通胀就是量化宽松扩张，财政制定的哈，所以咱们在考试的过程中向人大这个题。

像人大认为什么呀？那么在零利率的时候实行非常规货币政策，怎么实施的呢？中间它的传导机制和我们那个利率不一样，它的传导机制第一是引导理论预期。它是以零利率把钱放贷给投资者，放贷给消费者，并且是长期。引导理论的一个预期说，未来十年，20年这个钱不用还。还的时候就还本金，放心的去花放，放心的去投资它，先引起预期。

同时的话，改变中央银行的资产负债表。什么叫资产负债表知道吗？左边负债，右边资产的话，它印钱。就是什么呀？负债比如说印了十个亿。拿白纸印了十个亿，这是负债。对吧，那么拿着十个亿又买了债券儿，这就是资产，这样的话，原来有十个亿，

现在呢，变成了15个亿。这叫什么扩表？小马知道这个吗？这叫扩表，就是改变资产负债表负债的一个结构。从买短期债券公开市场操作开始买长期。然后同时大量的购买，长期降低长期的利率，那么最后的时候扩大资产负债表，这叫扩表。那整个非常规货币政策，它的一个传导机制是这样，第一，我先各个新闻播放。

引导预期。引导预期，我即将实行量化宽松，然后大量释放钱，释放钱的时候，你们借钱成本是零，并且是十年，20年，50年再还。第二，就开始在中央银行这儿开始进行操作，操作的过程中先把那些短期债券卖了。对吧，然后把钱筹集起来买长期整个资产负债表，一看噢，

全是长期的，30年50年才能到期的。然后第三个呢？第三个就是开始印钱印钱去买长期债券，这叫扩表。大大小负，什么叫扩表？原来资产负债表是十亿十亿，现在是15亿。这是人大这个题目。人大这个题目哈，今年考试的过程中可能不考扩表小毛，今年考试过程中如果考缩表呢？什么叫缩表？你就别上火了，

你吃东西也别上火。什么叫缩表小毛，你知道吗？那么美联储在二零二三年缩表时间开始。美联储二零二三年七月份加息了。对吧，加息之后加快了一个缩表。什么叫缩表？就是15亿变成十亿。缩表是什么呀？那么这是关于什么呀？美联储缩表一个计划，它原来手头是不是有很多的一些？债券。手里拿了好多的这些债券吧，

这是它的一个资产。比如说我现在有什么呀，有50亿。这是资产，那么同时我印了50亿的一个债券。呃，51的货币。这是负债。51。我现在把这些债券卖出去。卖出去完之后就到了31。我卖出去之后，我是不是把钱给拿回来啦？是不是啊？我卖出去之后，

我是不是把钱给拿回来了？拿回来之后，我把这些钱怎么样？如果是放在仓库里面或者销毁。那我是不是印的钱少了，那么我的负债就会减少了呀？所以原来的时候是50，现在资产负债表是30，这叫缩表。这叫缩表知道哈，那我就问一下哈，美国为什么有这个操作？从去年开始一直到现在，超超，我要缩表，

我要缩表。为什么要缩表？为什么呀？第一，你大量发行了那么多证券债券，还有人。还有人借给你钱吗？怕你还不上，所以啊，你债券发行已经超过国际警戒线，大家不愿借钱给你。对不对啊？所以它怎么样？它要通过这种方式开始进行什么呀？提高在国际上的一个信用和地位儿。

怎么提高的呀？就是开始通过缩表，缩表的话，一方面是小毛所所说的治理通货膨胀，一方面的话就要减少手里持有的资产。来看哈，因为发行的货币太多，发行的货币太多，美元大量贬值，美元贬值的时候导致其他国家对美元是有意见了。所以全球都在实行数字货币的一个研发，包括我国中央银行也在研发数字货币吧。是不是我们要研发数字货币？所以它害怕美元进一步贬值以后，不能当世界货币，

所以它要减少什么呀？减少货币在外的一个流通。这是这一个同时呢，同时你要减少负债，你就得减少资产，把原来那些资产怎么样再卖出去？再卖出去。知道哈。这是啊，关于美元整个什么呀，今年考试过程中结合着美国的一个缩缩表，咱们有很多的考题。有很多的考题，你要知道美国是从什么呀？是从应该是从。

呃，七月或者是六月，他们就开始什么呀？加速进行缩表了。你看缩到什么程度？看一些具体数字哈，美国的资产负债表现在是八点二九八，已经是二零二一年的最低水平啦。已经是二零二一年的最低水平了，它的不良资产和它的总的这个负债来说是九牛一毛，你不用给他操这个心。对吧，你不用操他这个心，它的不良负债和这个比较是八点二九万亿很少。所以它现在通过这种缩表已经开始什么呀？

回到二零二一年的一个水平，在世界上流行的那些货币美元也慢慢给收回来了。已经是什么呀？有史以来最快的第15周降幅，所以已经缩了这么多了，所以咱们在下半年考试的过程中，大概率的会考缩表。考缩表的时候，你要知道缩表对经济的影响是什么？不会写。我已经给你找到答案了。各位美国缩表今年考试过程中，我给你找的答案，你要会写，首先缩表降低流动性，

减少市场的可用资金。对吧，我把债券卖给你了，你手里的钱给我，给我的话会制约投资和消费，降低通货膨胀。再就什么呀，缩表有助于稳定经济增长。主要是什么呀？主要是通货膨胀风险是越来越大。主要是通胀风险越来越大，所以为了什么呀，防止经济过热，降低预期，那么经济可持续增长，

这是美国当前实行坐标的一个。方式是的哈，所以咱们到九月到十月回头再回头翻翻你的小本本。抄的这些答案，再去看一下，别考场上忘了这些事情就行。这是关于美国斯沃表的，就是今年考试的过程中，它可能会考你啊，原来的故事。无限量化，但是更大的可能性考到美国，一定是考美国加息，考美国缩表，尤其是考厦门大学，

中山大学，包括东财的喜欢考外国的。东财好几年没有考英国和美国了，今年如果考的话，你注意一下美国缩表对经济的影响。还有你们知道美国缩表对全球的经济影响是什么吗？美国就是个大坏蛋呀。是不是啊？当我国的利率和美国利率差逐渐增加的时候，美国当前利率是5%点儿。百分之五点七五吧。是不是啊？比如说柯达。你有什么呀？有十万美元。

存到美国，它一年给你利息，给你5%呀，你要有100万呢，每年是五万的利息乘以七。人民币给你35呀。上班也挣不了这么多吧。是不是啊？美国这一个缩表把全球的美元收回美国的产品价值增值了。同时呢，较高的一个利息导致全球很多的一些热钱流回到美国，那发展中国家，那金融市场，还有实体经济的一个动荡，都是它引起的。

所以他是一个大坏蛋。对不对？这是啊，关于美国的一件事情。你要了解考试过程中针对美国，你开始怎么进行谴责？咱们实行货币政策，本身也是具有局限性的，关于它的局限性，咱们也说了，第一，它实行什么呀？紧缩的货币政策治理通货膨胀比较显著，那么宽松呢？宽松货币政策治理经济萧条效果为什么不好？

上一节课的时候给大家看了一下中国从去年到现在释放流动性这么多之后。为什么经济投资和消费没有大幅度的增加大？小福，为什么呀？为什么没有大幅度的一个增加？是因为你这个国家处于经济萧条。处于经济萧条的时候啊，我释放货币对吧？我说老板你去投资呀，你掐指一算，未来预期不行。你就不会进行投资，我说放贷给你，让你进行消费，你掐指一算，

三个月之后失业还不起贷款，你也不会去消费。所以它治理通过膨胀可以治理经济萧条，效果不好，并且治理的过程中要求流通速度不变。货币政策本身具有外在实质性，并且你开放经济的时候会影响货币政策的一个折扣。比如说咱们现在实行什么呀？实行宽松货币政策，我们通过降息。我们希望降息的时候能够刺激投资，对吧？结果小美美国一直是加息。我们是降息，结果呢，

导致热钱没有在国内投资，而去了美国吃利息。这就是什么呀？在开放经济会使得货币政策效果打折扣。就是这一个看到吗？货币政策本身在实施过程中也存在很大的一些局限性，无论是财政还是货币政策都存在局限性。只是我们在考试的过程中。可以这样写吗？咳咳。对于整个中国货币政策，你又了解多少？货币政策传统的三大工具，我给你数一下，第一个是什么呀？

再贴现。再提前率第二个是什么呀？第二个是公开呃法定存款准备金率，第三个是公开市场操作。对吧，但是你在写中国的货币政策的时候，它与众不同啊。你看，对于今年以来我们的货币政策坚持是文件取向，对吧？综合运用了降准呀，中期借贷便利呀。再贴现呀，公开市场操作呀。那通过各种方式投放流动性呀。

这就是什么呀？今年货币政策的一个基调。在实施过程中，有很多同学说，我不知道怎么去写。对不对？小白能写出这么多吗？小白也不知道小白，所以你要知道上半年降准是零点二五个点，主要目的是释放长期流动性。知道吗？释放长期流动性，那么公开市场操作，那么释放了多少？这个要知道。

我把答案给你们找出来了哈，好多同学在写的过程中，那货币政策到现在还围绕三大工具在那写呢。考试的时候我感觉我都不想给你高分。那公开市场操作最主要的目的是干嘛？知道吗？那么我们的中期借贷便利从二点六五降到什么呀？十个基点，其主要目的是干嘛？一二三原因。那我们的什么呀？lpr那么也进行了下调十个绩点，其主要目的是干嘛？知道了吗，各位？

所以你们在写的过程中，脑子为什么没有东西？因为你们不查资料呀。对吧，就写了什么呀？降了两个零点五个准对吧？公开市场操作了，然后什么啊？麻辣粉降低了十个基点lpr降低了十个基点。它的目的是什么？原因是什么你都不写，你能写多少？所以很多同学，包括非报班群里一天到晚在那瞎叨叨。说学不会呀，

不想学呀，不知道写什么论述题怎么改呀？怎么写呀？你不查资料？是不是柯达？咱们拿点钱拿来主义，又节省了好长时间，其实这些资料在查的过程中，真的是查了一下午。所以楠姐一直问我，你在这玩了一下午啊，张老师也在摸鱼啊。我就开始给他讲这个东西了。这是啊，关于货币政策的一个解读在什么呀？

在咱们考试的过程中，第三季度货币执行报告一定会出来。到时我再给你帮你们去解读一下货币政策，整理一个更完美的答案，但是八月份儿的时候，你们先把这些东西塞到脑子里，咱们先练一下论述题。知道哈，这是啊，关于货币政策，知道中国的货币政策是与众不同的，除了传统的三大工具，我们还需要用这些。那未来会不会还有创新呢？中央银行干活的积极性很高。

他说，新的货币政策工具必要时还可创设，这是在8月4日的时候，中国人民银行。那么，司长在说的时候。是吧，只要是什么呀？只要是国家需要，我们还有新的货币政策再创设。所以你们今年的考题一点都不发愁，今年的考题真的超级多，所以不用发愁。这是关于在货币政策上，你应该是结合中国掌握一些什么样的一些政策，

明白了吗？各位，我要求是比较高的，咱们班无论是在初试和面试，我都要求是很高。因为你们的老师要求就很高。这是实行货币政策，整个财政和货币政策不会单独使用，应该是混合使用，在混合使用的过程中。要注意怎么样混合使用就行，这是纯理论的，不需要掌握，咱需要掌握中国当前实行的政策是积极性的财政。是不是啊，

积极性的财政稳中偏松的货币政策，这一个要知道哈，等到第二季度货币政策真正出来，一些含金量高的，我到时候再给大家分享。来进入一个正题。我记得你们在什么呀？初级做题的时候面临过这样的一道题。在初级做题的时候，面临过这样的一道题，说消费投资，政府购买货币需求，货币供给。让你求rs LM对吧？同时说，

如果想达到充分就业，6000需要增加多少政府购买呀？想达到货币供给需要增加多少货币供给呢？当时我给你们的答案里面有这一个公式。还记得吗？当时好多同学都找我说不是不能用凯恩斯的一个成熟理论吗？怎么你直接用了乘数啊？这一个不是乘数理论，这叫财政政策乘数叫货币政策乘数。什么叫财政政策陈述？什么叫货币政策陈述？包括什么呀？上海财经考的这个货币陈述。都是在说这一个事情。来我们看一下哈。

说假设什么样消费没有税收，假设投资，那么政府购买是g根据产品市场均衡。把两边的消费啊，都去了，得到是投资，加上政府购买等于储蓄，加上税收。对吧噢，不征税。这个就有点尴尬了。我把税给抹了哈。给抹了的时候你就会发现左边。左边是投资是e-dr，那么加上政府购买，

右边就是储蓄。对吧y减去消费就是储蓄没有征税，那么就是这样的一个公式。这一个公式哈，这是关于咱们产品市场达到均衡的时候满足的一个供求相等。那货币市场达到均衡呢，这是货币啊，供给啊，需求，这是货币供给，这是货币市场达到的一个均衡。知道了吗？就是在求什么呀？财政和货币政策成熟的时候，我首先要求出什么呀？

rs曲线。满足产品市场均衡，我又求出什么呀？LM曲线满足货币市场均衡。那这个线就出来了，那我现在就得看一下，如果我的政府购买增加。如果我的政府购买增加的话，你产品市场上怎么变其货币市场上又怎么变？很神奇的事情就出来了。在产品市场上，我左右两边对政府购买进行求导。记住哈。我假设在产品市场上，利呃货币供给不变，

我开始对政府购买进行求导。那你们求一下呗。嗯。看一下哈。那么，在产品市场上均衡的时候，达到这一个。是不是啊？我要对什么呀？我要对政府购买进行求导。求导会有什么样的一个？是啊，时间差不多了，你们下课整理一下哈。在货币供给不变，

我对政府购买进行求导啊，它说是微分，其实是一样的。求导完之后，我就能得到这样的一个公式，这是在产品市场就是这一个左右求导。那同时呢，在货币市场上，我也对它进行求导。也进行求导。那为什么在货币市场上也要进行求导呢？你看一下哈。这一个对j进行求导，那这一个对j进行求导。它为什么等于ky比上这个g呢？

小王知道吗？为什么他可以对政府购买求导？因为什么呀？因为你的政府购买变化的时候会影响整个产出。产出的变化再会影响金融市场，影响金融市场的一个货币的一个需求。所以它是可以对什么呀？对政府购买进行求导，那后面呢？后面呢？后面在金融市场稳定的时候，均衡的时候，利率也可以对它进行求导。是因为什么呀？因为你政府购买增加，

导致产出增加，导致金融市场变化，对货币的需求增加。货币的需求增加l2降低l2降低的时候利率怎么样也会上升？所以政府购买的变化对利率也是有影响的，所以利率也可以对它进行求导。那对于右边为什么是零啊？是因为货币供给是不变的。所以上面求导，下面求导，就得到这样的一个方程。咱们最主要的一个目的是干嘛？你看上面是不是有这一个？对不对啊？下面也有利率对它进行求导。

我把利率对g求导消灭掉。消灭掉之后，我就得到这样的一个方程。这个方程告诉我们什么呀？告诉我们当政府购买增加的时候，其产出怎么样？增加多少？它和凯恩斯的不一样，在什么地方？凯恩斯是通过什么呀？破窗原理一步步一步步买形成的成熟理论吧。而这一个呢？它是根据什么呀？根据产品市场均衡，根据货币市场均衡，

当你政府购买发生变化的时候，在产品市场的影响和货币市场上的影响。同时进行了分析。同时进行分析，当你政府购买发生变化，在产品市场上和货币市场上同时影响联立方程组。得出来的就是。直接对外的影响。它把挤出效应也放在里面了。也放在里面，那这一个就是我们所说的财政政策陈述。那你看曼昆的书没有看多，恩布什就提了一些这个讲的最多的是在布兰查德。但是它考试过程中经常考。经常考知道吗？

尽管有些书上没提，但考试过程中会考，所以我增加了这样的一个知识点。这叫财政政策陈述，不是叫政府购买陈述，叫财政政策陈述。如果是凯恩斯的。如果是凯恩斯的没有税收，它的一个乘数是不是德尔塔y比上个德尔塔j？等于是一减贝塔分之一。还记得吗？七八九还记得这个吗？考试的过程中，如果是凯恩斯的，没有税收，

就是一减贝塔分之一，而你的财政政策是一减贝塔。还要加上h分之dk。这是什么呀？投资敏感程数这是？货币的一个需求ky。是不是这就是什么呀？通过数理给你证明了一下，当政府购买增加的时候，对产出影响是什么？它叫财政政策陈述。那如果你想看货币呢？想看货币的时候就假设政府购买不便，两边对货币求导。对货币求导。

求导的话，联立方程组。就能得出这一个，这叫什么呀？这叫货币乘数。这叫货币乘数，也叫货币政策乘数。明白吗？就是咱们考试的时候，当时间非常有限的时候。非常有限，你要求新的rs篇儿，要求新的LM篇儿没有时间的话，你直接可以套用这个公式。直接可以套用。

那你就会发现，如果是h趋于无穷大。那整个财政政策是非常有效的，就没有挤出效应。我们看一下哈，如果是。h趋于无穷，大会是什么效果？h区域无穷大，这是什么呀？这是LM曲线水平的流动性陷阱。你实行财政政策有挤出效应吗？烟雨有没有挤数效应？没有吧？是不是啊？

当h区域无穷大，是在流动性陷阱没有挤出效应。所以我们说这时候的效果是非常好的，它就是零。所以增加的就是凯恩斯所说的那一个成熟效应。但是如果h趋于零呢？来各位数学应该是学的差不多了吧？如果h趋于零呢？如果h趋于零呢，那你这底下是不是就趋于无穷大？那你的政策就是零呗。h趋于零就是古典呀。财政政策没有效果呀。是不是这就是数理证明？这就是数理哈。

所以关于什么呀h等于无穷还是等于零，财政政策有没有效果，我是要求下课自己去证明一下。证明一下哈呃，人大考这玩意儿忙不忙？去年刚考了隔一年考一次，不是吓唬你。还挺吓人的。考试考试的时候就考你这种证明。它会结合着一些故事，让你去证明，比如说财政政策有效性，货币政策有效性，它就是考你这一个证明，你去拿到真题，

你会发现。它得证明。所以很烧脑的情况之下，咱们班就是其他班不要求，就咱们班你得必须。可答要会数理证明财政政策和货币政策的有效性。我说了哈。首先。第一步要干嘛？柯达。第一步，假设。对吧，然后产品市场均衡，货币市场均衡，

先把这个列出来。然后你要证明财政政策陈述，然后就是第一步，所有里面对呀。对什么呀哦？里面所有的对政府购买进行求导，你要证明货币政策的话，里面。所有的对m求导。对m进行求导，这是要求必须掌握的。你就当一个数学题去做。你就当一个数学题去做。知道哈。然后联立方程组推导这一个。

联立方程组推导这一个。就可以下课之后把什么呀？上海财经的这个题做了。他让你求货币乘数，那就要求什么呀？要求rs LM分别对m求导。求导完之后，整理完就是这玩意儿，超吓人。啊，有兴趣做做，没兴趣拉倒就行了哈，那对于咱们下课的时候能够什么呀？结合着财政政策陈述，结合着货币政策陈述，

把三和四做了就行。原来初级不会的，现在要求会了，这哈现在要求什么呀？把这两个都好好去做一下。你看答案，我也给你了，那么底下就是财政政策陈述，底下就是货币政策陈述，一步就能出来。其他不要求，我只是希望考试的过程中，无论是名词简答还是计算，让你求一下财政政策陈述。你知道是什么？

知道该怎么去求，明白吗？哈，回头我今天出题的时候，我把人大和南开那两个题。放上面，你们求瞅一瞅，不用做。挺难的，因为后面在上定向课的时候，像南开和人大人家必做其他学生就知道噢，考试的过程中关于财政和货币乘数是这样的一种考试方法就行。啊，咱们最最重要的就是在考试非常紧张的情况之下，你能够直接求出财政政策和货币政策乘数，

不用求新的rs。LM能求出结果，这种考试也能得满分。这是留了一个小小的证明题，下课征一下就行，咱们这节课的话。呃，其实增加了知识点就是两个啊，三个一个是rs和LM那儿解释经济大萧条。重点是通货紧缩，第二是可贷资金理论，第三个就是陈述，但是又给大家普及了好多的一些常识，比如说关于中国的财政。中国的货币政策，

我觉得你们肯定是平时的时候，大量时间都在刷数学，所以我的要求是。今天拿出你的小本本，把中国的财政和货币政策的要点抄下来。知道吗？哈，哪怕你边听歌或者边看抖音，你也要抄下来，自己写不出来的话，一定要去抄。好吧，我们今天就到这，咱们到周四的时候。再给大家讲宏观经济政策争议。

等一下哈。咳咳。你有的抄摇摇摇也是很幸福的事情，对吧？他们还没有今天是周几啊？噢，这周五周五上课哈，今天是周三周五上课的时候咱们再讲宏观经济政策的一个争议。我现在是讲到了宏观经济政策争议了。你们是不是应该把高红叶的前五章或者曼昆的那么前呃，曼昆前七章？是不是要翻一翻？要去翻一下哈。小福。小福啊，

脑子里如果有东西。就什么呀，抄我圈的，如果没有东西呢？自己不会展开呢。自己不愿抄抄，可以让对象抄呀。对吧，当你脑子没东西，你就多抄一些脑子，有东西就抄重点就行。行吧，你看小福是一个非常善良的男孩，都不舍得让对象帮着抄，怕他什么呀？

刚做的指甲。刚做的美甲坏了，是不是？好吧，今天就到这，我是课下的时候尽量给大家多找一些背诵的，一些考试的资料你们。也要积极配合，我希望在月底考试的时候不要像这次微观考的这么凄惨，唉，咱班韩飞扬是哪一个？认识这匹黑马吗？听说考的很好，小福你交试卷了吗？加没加？

你们到底想干啥？对吧，没交试卷的课下把这个试卷也好好做一下，没交的好好做一下。微观论述一点儿不会。微观论述我出的是啥了呀？柯达，那个微观论述题我出的是哪一个都忘了，因为出了好几张试卷。是高峰复合定价。想挨打吗？你高峰复合定价都不会，那一个是北交通的一个课后题呃是北交通的真题，北交通考的一个真题，高峰复合定价是口罩那个吗？

口罩经济是不是啊？哎呀妈，高峰复合定价这一个咱们上课不是讲了吗？你应该翻翻书也应该写一写呀。哎呀妈，还有人说我才127。是吧？你这种凡尔赛就有点过分了哈，你才学到什么呀？一遍中级你才学了一遍中级你就127。你才。唉呀，好了，我不跟你们说了哈，总之没有达到我的要求，

咱们中级才来了一遍，九月份是第二遍，十月份是第三遍。九月份的话，我会带你们去做一些模块，到时我先打个预防针，咱们班的计算题难度肯定是上升的。原来没有让你们做过的计算，我在九月份我是不放过你们的。好啦，今天先到这哈，拜拜。

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