72.第72节课第29章金融监管

罗泽兵 · 发表于 2024-4-18 22:40:57

好，接下来啊，咱们再来看第四个点啊，关于金融国际化与金融监管的国际协调，因为咱们前面已经讲了是吧？银行监管，而且我们要进行国际合作，那么我们在展开国际合作的过程中，它到底有有什么样的利？有什么样的弊，我们是需要进行分析的啊，那第四点呢，就我们分析了这个问题，首先来看一下什么叫金融国际化。啊，

金融全球化，经济全球化这个词大家应该不陌生，对吧？那金融国际化呢？它其实和金融全球化比较像啊。就是在生产和资本走向国际化，跨国公司在全球范围内扩张业务的，这样的前提下，银行的资本呢？不断的集中和垄断，越来越多的国家推进金融自由化，那么从而形成了金融活动。哎，在全球发生对吧？风险机制呢？

日益联系紧密的这样一个国际化现象，那什么意思呢？简单来说就是我们的金融活动不再局限于一个国家，一个地区。而是在全球范围内哎进行活动，那么另外一个呢，就是我们的风险的发生机制，以前可能只是局限于某一个国家的某个领域。但是现在呢，由于大家经济合作联系非常密切，所以呢，当一个问问题出现时，它往往呢，会导致全球性的问题出现。所以呢，

也使得风险的发生呢，不再局限于一个国家了，而是哎，在世界各国内啊，联系的日益紧密，那这样一个现象呢，就叫金融国际化。那么，金融国际化的表现呢？有这么几点第一个呢？就是走向国际化和网络化的金融机构哎，所以我们有很多的金融机构。原来呢，线下为主对吧？但现在呢，

更多的是转战线上，因为线上的话，它能够打破我们地域的限制。哎，可以使得我们更多的客户通过网络系统来和我们的金融机构产生业务往来，那么第二个呢，就是欧洲货币市场的形成，因为咱们前面讲过所谓的欧洲货币呢？它并不是说非得是欧洲所属的这些国家，他们发行的货币并不是如此，而是一个泛指，对吧？所有的欧洲货币，它实际上是一种。境外的货币简单说就是这个货币呢，

它呃不属于货币发行国，对吧？在非货币发行国内流通，那么这就是欧洲货币，那么从而形成的这样一个市场。哎，那么它的迅速发展呢？也使得国际化进一步蔓延。你比如说美元，它只在美国交易吗？并不是，对吧？它在美国之外的其他的国家进行交易。那么，这就是一种非常典型的欧洲货币。

那么，第三个呢？就是金融市场的国际化，对吧？我们的市场范围啊，也在打破啊，单独国家的这样一个限制。那么第四个呢，就是国际金融业务啊，不断的创新与普及，所以你看哎，在这个二零二零年啊，上半年发生俄国战争的时候，你会发现有很多国家呢。啊有呃，

不能说很多国家啊，很多的居民啊，就在我们的生活中啊，开始炒外汇对吧啊，之前是炒日元，然后后来炒卢布是不是？哎，通过炒外汇这种方式呢，来赚了很多的钱，那么这实际上都是国际金融业务，但是以前呢，我们可能就是买卖股票，买卖债券。哎，就够了，

是不是哎？但是我们现在呢，更多的人开始啊，关注于啊，比如说外汇领域的一些事情，对吧？这就实际上就属于国际金融业务。那么，金融风险的国际化呢？主要强调的就是我们的风险呀，在国际之间进行传播。事实上，随着经济全球化的进程啊，各个国家的联系呢非常的密切，那尤其是随着金融国际化的出现呢，

也使得风险一旦发生，它并不是影响一个国家，而是影响多个国家。所以说呢，金融风险往往是在国际之间能够得到快速传播的，那么它的特点呢？有这么几个，一方面就是它的风险呢？多样化，复杂化，你比如说像国家风险。那在以往呢，很多的企业，它压根就没有机会啊，涉及到国与国之间的交易，

那它自然而然不存在国家风险。但是现在呢，随着金融全球化的进行，自然而然也会存在更多的国约风险啊，包括像汇率风险，如果你压根没有去炒外汇，怎么可能会面临汇率风险呢？是不是哎，所以说风险多样化了，也复杂化了啊，那么增加了外汇风险，还有国家风险对吧？这就是我给大家强调的啊，如果你没有。开展国际性的业务，

自然而然不可能承受这两种风险。啊，那么另外一方面呢，就是使得风险呢，无法控制在一国之内，因为本身像汇率问题，它本身指的就是两个国家货币之间的，这种不确定性。啊，而引发这种损失，那所以它不是一个国家的事儿，不是说我想让它升值，它有升值，我想让它贬值，它有贬值，

这是双方国家力量的一个角逐。对不对？所以说哎，它并不是在一国之内的，你也没有办法去控制，所以呢，就使得它的传染性的进一步的增强，也增大了国外风险，还有诱发国际性金融危机的这样一个可能性。啊，那么所有的银行的相互联系构成了相互交织的这样一个债权交易网啊，这就是我们经常所说的啊，我们的金融体系往往是你中有我，我中有你，有可能我是a公司的债权人。

那公司呢？是公司的债权人，公司是公司的债权人，结果呢？可能还是我的债权人，对吧？所以你当你这个链条逐渐输。呃，逐渐进行梳理的时候，你会发现有可能它会形成一个闭环，对吧？就像我们前面讲课给大家所讲的，它们往往是在一个闭环当中，当其中一个环节出问题的时候，哎，

它会发现整个环节都出问题。就像我们前面举的一个ABC 3家银行的例子，对吧？或者三个公司的例子。原本a是b的债权人，哎，有100个亿。那b是c的债权人c是a的债权人，那么在这种情况下，那如果a的资金链断了，每一者100啊，当然a是b的债权人啊，假如说b的资金链断了。没这100亿了，所以说他就还不了的钱，

那a没有这100亿，他也还不了c的钱，那c没有这100亿呢，也还不了b的钱，那这种情况下三家银行都破产。但假如说，此时中央银行哎，给他注入了100亿的资金，让b把钱还给AA，又把钱还给CC，又把钱还给b。那这个时候呢？哎b，再把钱还给中央银行，那是不是整个链条就疏通了？

那有同学说那既然如此ABC，他们三家直接坐下来谈一谈，把这个债务抵消不就可以了吗？但是你要注意一个问题啊，在现实生活中，它只有三家公司吗？它不是呀。对不对？它不是呀，而且往往呢哎，这个b欠的钱，它有可能是涉及到非常多的家，对吧？有可能有十家有20家，你不可能都坐下来一起谈。

是不是它不现实啊？它不现实，而且呢，这些债务它不见得是同一时期到期呀，当它不不能同时到期的时候，你是没有办法相互抵消的呀，对不对？所以说呢，它有很多的细节，就是我们只是ABC一个简单模型而已。啊，所以说呢，我们这个时候就需要有一些援助啊，需要有一些援助，而一旦没有援助的话，

一个环节出问题，有可能整个链条都会崩裂。所以说所有的银行都是相互联系的哎，所以一旦有一个节点出问题，它就有可能会导致全面的流动性危机的爆发。所以很多情况下，我们说啊，那现在呢？本身啊，它是安全的，对吧？有可能就是啊，只是一个小的一个波动，一个小的突发事件，有可能就诱发了全球性的危机，

这都是有可能的。啊，所以呢哎，这也是国际化过程中啊，所要承受的一些负面的问题，那么第三个呢就是金融国际化啊，它给金融监管带来挑战，那毫无疑问。由于国际化的进程，使得我们的业务呢，走出了国门，那此时我们在进行金金融监管时，如果我们只负责国内的监管，那很显然。有一些风险就会被你遗漏，

对不对？所以，各国金融监管呢？局限于这个国呃，一国之内那么国币化的金融监管，相对于国际化的金融活动来说，它就会形成监管的真空。这就是我刚才谈到的，哎，由于我在监管时，我只考虑了国内业务，而国际业务呢，我监管不到，我也触及不到。所以呢，

就会发现这些领域是空白的，没有人监管。就会出现监管真空。那么第二个呢，就是金融国际化的进程，使得我们的监管机构面对日益复杂的这些金融业务呢？哎，信息列是不断积累，难度呢？也在不断增加。哎，这就是我们的监管机构，在监管时你会发现上有政策，下有对策，我每出一个政策，

下面都会有对策，来去对抗我这个政策对吧？那就会使得哎，双方在这个。这个着力的过程中啊，会存存在一定的问题。啊，因为什么呢？因为金融机构出现越来越多的新的金融东西啊，新的新的产品，那么当我们的法律制度没有办法及时跟进的话。那它就会存在什么呢？存在一些问题，信息不对称嘛，对吧？

因为我不了解这个产品的实质，看上去它有可能就是一个合规的产品，但实际上背后的有一些风险呢。我可能还暂时没有关注到，对吧？因为毕竟这是对方想的一个啊，创意是吧啊，所以说啊，金融创新它是有。好处的，但是呢，它也会带来一些负面的问题啊，就是监管呢，有可能监管不到位啊，难度会增加，

那么第三个呢，就是金融创新，使得我们的表外业务还有衍生工具等日益复杂。那么，现有的监管框架呢？难以应对啊，监管对象呢？大量增加就是以前呢？我们可能就关注一下股票，债券，基金，银行业务就可以了。但是我们现在呢，越来越多的表白业务出现层出不穷，对吧啊？

那这个时候呢，我们的监管就有可能会使得监管的范围，监管的对象不断在扩张。那么，第四个就是分散化的金融监管无法应对逐渐形成的金融集团业务和机构啊，就是我们现在呢，会发现啊。啊，有很多国家的这样一个业务啊，它联系的越来越密切啊，会向着大一统的这个方向去转变，你包括咱们国家的整个的一个。体系它也有这样一个趋势啊，就是刚开始都是分页的，对吧？

哎，大家呢？都是啊，独立的，但是后来呢？你会发现他们的业务呢？越来越接近。对吧哎，尤其是一些大型的银行，它会大呃，它会从事大量的与银行看上去没有直接关系的一些业务，对不对？哎，所以说呢，如果我们是分散化监管的话，

你会发现没有办法应对。啊，所以这就是为什么咱们银监会和保监会合并，对吧？为什么要合并呢？因为你分散的监管，你只是单独的去监管银行业，监管保险业，它会存在监管真空。所以呢，我们需要进行和进行整合，对吧？来应对金融集团业务啊，所以这是它的一些挑战。那么，

同样的，在金融监管的过程中，它也会产生一些溢出效应啊！当然，这个溢出效应呢，并不是完全是好的，对吧？有好的一方面也有不好的一方面。啊，那么溢出的过程呢？就是首先我们做出监管决策，对吧？哎，那作为监管决策之后呢？那么我们金融机构在国内的经营行为是不是得到了改变？

因为你监管的力度不同，你监管的角度不同。那我们的行为一定会发生改变的，就好像我们在学校一样，对吧？那学校出台了一个规章制度，要求我们的学生哎，比如说。呃，这个啊，九点以后啊，才允许回宿舍，那这种情况下你还能九点之后呃，九点之前就回宿舍吗？那不可能。

对吧，你比如说我们在上学的时候要求大一啊，要上晚自习，那是不是你所有的晚上你肯定都要乖乖的在？自习室里学习。所以说，当我们的一个决策出来的时候，那理所应当的，那我们就会在哎，这个我们的行为方面进行相应的调整，所以我们的行为是要匹配监管的。你要不匹配，那好，那我就要求你整改对吧？严重的话就关门啊，

那么这个机构在国际上的这样一个经营行为是不是也会改变你国内经济行为变了，你国外的经济行为呢？同样会发生改变呀，是不是你比如说我们做出了一个监管决策啊，你的啊，这个贷款我们是限制了。你贷款限制了之后，你国内的业务如果没有大量的增加，或者说没有大量的减少，那你的国际业务呢？那就要大量减少，对吧？所以说是这样一个国内行为，会影响国际。那么，

影响国际之后呢？该机构的合作者还有它的交易对手是不是也要做出决策？就好像原本咱俩竞争对手，我现在我不生产了，那你是不是可着劲儿生产？是不是哎？那如果咱是合作者呢？如果我不生产了，那你也建好生产嘛？是不是？所以说，无论是合作者也好，竞争者也好，他们都会调整他自己的行为，那么从而影响到他国的金融机构，

所以你会发现国在进行金融监管时。它影响的不仅仅是本国的企业，它会改变其他国家的企业的行为，从而改变其他国家的监管机构。所以他们彼此之间是相互影响的，那么这个影响呢？哎，就使得如果监管当局，他有一些不恰当的决策。一旦这个决策不恰当，有可能原本是只是他自己来承受，现在呢，需要让其他国家来背锅。对吧，所以说你看最典型的就是美国，

如果出台了一些政策，那美国的政策它就会影响其他国家，哎，美国如果量化宽松，美国如果通货膨胀。那么，其他国家通胀压力就会非常大，所以啊，一个国家的不恰当的监管决策，那么它不仅仅会使得本国的这样一个效率下降，那还有可能会使得其他国家的。相应的效率也会下降，温的资源配置效率也会进一步的下跌下跌啊，所以这是关于溢出效应的一个影响。那么第五个呢，

就是监管竞争，还有监管套利的问题啊，所谓的监管竞争指的啥呢？指的就是我们在金融国际化的进程中，那么为了吸引更多的资源，因为资源是有限的嘛。所以说就像一个市场中蛋糕是有限的，那你吃的多了，那别人吃的就少，对吧？所以呢，每一个主体，他为了获得更多的资源，那各监管者呢，他会通过放松管制来展开竞争。

因为每一个国家，它都希望自己的企业更牛是吧？所以在这种情况下，在国际市场中，那么每一个国家，它都有这种动力。哎，会通过放松管制的方式，让自己国家的机构争取更多资源，这是一定的，对吧？所以说，这是监管竞争啊，那么监管竞争呢，会产生一些效应，

这些效应呢，有正面的，有负面的。那我们先看一下负面的效应啊，那么由于监管者，他可以通过竞争来吸引资源，而不是直接呢去承担这个成本和收益。所以呢，它有强烈动机进行竞争性的放松管制。简单来说就是哎，有了竞争之后，我们可以吸收吸收更多资源，但是呢，我作为监管者，我并不需要去承担这个成本。

我能赚来好处，我又不贪成这个成本，那所以说呢，我有很强烈的东西，我会通过放松管制这种方式，哎，放心大胆的，或者说放手，哎，让我们下面的这些机构啊，去争夺资源。啊，那过度的放松呢，就会引发灾难性的结果哎，比如说引发金融危机等等啊，

所以这是负面的效应，那当然也有些正面的效应啊，就是使得我们世界范围内。监管标准呢诶逐渐趋同。因为我们的市场是在一个市场中，对吧？所以说大家是在一个市场里边儿，如果我们的尺度不一样的话，那就会存在很大问题，对吧？就出存在一些不公平嘛？所以每个国家都希望自己能占到好处，那所以呢，最终结果就是世界各国的监管是趋同的，同一个水平就大家在同一个起跑线公平。

去竞争啊，所以这是有正面的效应，有负面的效应，那么所谓的监管套利又指啥呢？就是被监管方通过在监管制度宽松不同的国家之间。来转移机构和业务，从而实现获利你比如说你像在中国，在美国，对吧？我们的监管尺度很显然是不同的，你比如说在中国监管相对来说就严格一些，美国监管就宽松一些。那所以说呢，在不同的国家，它的监管尺度不同，

所以我就可以通过在不同国家之间的机构转移来获利哎，比如说我通过啊，这个监管宽松的国家，我可以大量融资。那融资完了之后呢？哎，我跑到监管比较严格的国家，然后呢，我进行放贷，那这样的话，它会存在一定的利差，对吧？存在一定利差，我们前面也给大家讲过是吧？你像在进进行监管抑制的时候，

对吧？他会有意识的去调整他的一个利率，所以他会把利率呢放在一个不适当的一个水平，所以呢啊，在不同的监管尺度的国家中，它的利率水平是不一样的，那我们就存在套利机会，对吧？这就是监管套利。那么，监管套利呢？它的负面影响就是使得本国的监管失效。就是原本我们监管的目的是啊，希望比如说减少贷款，但是现在呢，

由于啊，这个套利的出现呢，使得有大量的外资进入，对吧？代替了我们本国的。啊，这个放贷，所以呢，监管是失效的，因为你的目的并没有达到啊，那么以及使得本国的金融机构呢，无法达到理想的金融状态的数量。降低了资源配置效率，所以说这是负面的，那正面的话还是使得世界范围内我们的监管呢趋同。

所以，不管是监管竞争还是监管套利，那么最终产生的好的影响都是大家一样了，一个标准了，但是负面影响的话都是，要么就是失控，要么就是效率下降。啊，这是套利和竞争，那么第六个是金融监管的国际协调啊，我们在实施金融监管的过程中。那么，各国之间我们怎么样展开协调呢？因为毕竟啊，在监管的时候，

我们的业务是国际化的，那所以说呢，作为我们的监管机构呢，我们也需要去考虑的这个问题。啊，所以呢，我们需要展开一定的协调，其实这个所谓的协调呢，就是一定的妥协，简单来说就是。有一些国家，它的机构，它可以不按照哎，另外国一个国家的这个标准来，比如说美国的一个企业，

对吧？哎，它可以在中国开展业务的时候，不受中国制度的约束，这实际上就是一种协调方式，那么这个协调方式呢？有这么几类啊，比如说第一个就是双边的。谅解备忘录哎，签订完这个谅解备忘录之后呢啊，自然而然就可以在某些方面呢，获得相应的这个放松啊，那么第二个就是通过多边论坛，然后建立相应的这个多边关系。那第三个呢？

就是在一致的监管标准下，然后进行协调，第四个呢？就是统一监管，所以说呢，这是目前啊，世界各国在展开国际金融监管的时候。所展开的一些妥协方式对吧？有协调方式那么有效的，这样一个协调呢，可能会产生两个效应，那么第一个呢，就是加速了一体化进程。因为国际协调本身就是相互包容嘛，对不对？

就是我可能在一定程度上去哎，这个统一你的这样一个决策，然后你在一定程度上呢会接受我的这样一个制度安排。所以呢，通过这种方式呢，就会发现双方基本上就是你中有我，我中有你，对吧？你的意见我采纳，我的意见你也采纳，那最终呢？就是双方在监管的时候都考虑到了对方，所以呢，它其实就是一体化的表现，那第二个就是提升了国际金融市场的监管效率，

维护了金融稳定。啊，因为通过这种协调的方式呢，使得啊，在世界各国，他们的监管标准呢，趋于一致啊，所以呢，在监管的时候。自然而然，它就可以受到其他国家的监管，所以呢，呃，整个市场的监管效率进一步提升了。

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