55.第55节课第20章货币政策与财政政策的配合

罗泽兵 · 发表于 2024-4-18 22:36:59

好，接下来呢，咱们看第四个点国债与货币发行，那么这两个看上去好像没有联系的词是怎么联系起来的呢？首先咱们还是接着前面所讲啊，财政赤字，当它出现的时候，毫无疑问财政支出大于财政收入了。所以说这个时候。我们要想弥补赤字怎么办？增加财政收入对吧？而财政收入里面呢？包括经常性的收入，比如说税收，那么也包括一些债务性的收入。

那这个债务性收入怎么来呢？就是通过发行债券来增加我们的财政收入，所以说国债它就是平衡财政收支必不可少的一个项目，也是离不开这个项目。所以一般情况下呢，我们在弥补赤字的时候，一般是通过国债的发行来实现的，那么IMF呢？哎，它对我们啊，这个整个的国家财政呢，进行了一个梳理，梳理完了之后呢，它发现。啊，

各个国家财政收支，它存在一个恒等式，这个恒等式是啥呢？发债净额等于赤字。什么意思？就是一个国家，你的财政赤字有多少？那么你当年的发债的净额就有多少？而发债净额是什么？是你当年所发行的债券余额与谁的差呢？与当年要还本的啊，这个额度它两个差，简单来说就是。我当年比如说我发行了300亿债券。那么同时呢？

可能有150呃，有不能说150亿特太特殊啊，假如说有100亿的债券到期了要还，那相当于是我当年净增加的债务是多少？200亿对吧？那这200亿呢？就应该和赤字相等，因为我要弥补200亿的赤字，所以说我应该净增加200亿的。发债嘛，所以说哎，发债的余额应该和赤字相等，那么如果赤字不断在增大，那必然也会加大对净收入的压力。所以说这个时候呢，

我们要扩大债券的发行。所以，发债净额和赤字相等，赤字规模越大，那么发债金额就越大，那发债净额越大，当年要发行的债券就怎么样？额度就越高，所以我们要发扩大债券的这样一个发行啊，这是这样一个联系，那么国际通常所采用的。国债的发行警戒线呢？有这么几个，第一个就是国债依存度啊，国债依存度那么这个警戒线呢？

是20%。啊，不能超过20%，那么它指的是什么呢？是当年国债发行额占当年财政收入的总额的比。那么，这个叫国债依存度，那什么意思呢？它实际上它所反映的就是当年的财政收入里边有多少是靠着发债来维持的？对吧，你想一想，发债是债务性收入，也就是说你的财政收入里边，如果是税收的占比非常高，那么这个企呃政府的债务就没有那么重，

所以你看咱们国家在每年。嗯，去排名城市的时候，往往会看每个城市财政收入里面的税收的占比，那税收占比越高，那就说明什么问题，说明这个。政府那么它的实力越雄厚，为什么？因为税比高的情况下，那你的债务性收入占比就少，债务性收入占比少，那你的负债就少。对吧，你就有钱嘛，

所以说有实力啊，那么在计算的时候呢，就用当年净的发债额与当年财政收入的比。那么这个呢，就是国债依存度诶，国债依存度，那么这是第一个词啊，不超过百一般认为啊，不超过20%。那么第二个呢，是国债负担率，谁来负担呢？哎，国民经济来负担，所以说呢，

它是用一定时期内我们的国债累计额与谁的比与？当年的GDP的比。啊，当年的GDP的比，所以说就是我当年的GDP能不能负荷得了我这么多债务，哎，这个警戒线呢，是60%，但世界上啊，很多国家呢。它的这个比重啊，都超过60%了，所以说这个地方啊，当年国债的累计额。与当年的GDP啊，

二者之比，那么这是国债负债率，那么第三个呢？是国债偿债率，那么这个偿债率顾名思义就是偿还的这个债是吧？所以当年到期的这个国债，哎，还本付息占当年财政收入总额的比值，那么这个呢，就是国债偿债率。警戒线呢，是10%啊，警戒线10%，所以说这个地方计算一下啊，注意一下，

所以这里边的难点就是这是三个公式啊，如果考试的话。它有可能会考一个小计算，对吧？但是这个地方一般出题，它只会单独出题啊，很难形成大题啊，所以这是三个很关键的词啊，这个依存啊。啊，主要看的就是财政收入里边啊，这个债的占比啊，然后负担呢，就是经济来负担，所以说占GDP的比。

啊占GDP的比注意是当年的啊，然后偿债率这一块呢？就是我们要偿还的这个债啊，当年到期还付息的国债啊，与我们的当年财政收入的比啊，一般认为呢，不超过10%。啊，不超过10%，所以这是三个呃国债发行指标，那第三个呢？就是发债，它是财政收支作用于货币供给的一个主要途径。换句话说，我们的财政收支是怎么样和货币供求联系到一块呢？

就是通过债券的发行啊，通过债券的发行。发行国债，虽然它并不是直接把它卖给中央银行啊，因为我们原则上有这样一个要求，就是。当政府缺钱的时候，它并不能够直接找中央银行进行借贷。啊，这是不允许的，但是呢，它可以通过商业银行间接转到中央银行怎么怎么办呢？就是政府来发债。然后呢，直接由商业银行来认购，

商业银行认购完了之后呢，再把这个债券卖给中央银行，哎，所以呢，很多国家我们为了保持央行的独立性，对吧？我们不允许中央银行直接哎，给银行给这个政府进行贷款哎，但是呢，他可以去购买政府的债券。但是呢，购买政府债券也不允许在一级市场上直接认购包销，而可以在二级市场上流通转让，所以呢，它在实际操作过程中。

就是先这个债券呢，让商业银行买商业银行买完之后呢，再转卖给中央银行，那么通过这种途径，它可以二级市场上购买。因为如果是商业银行转卖给中央银行，那么这样的话相当于是两个投资者之间买入的政府债券，所以说这属于二级市场，它不属于一级市场，它就不。不合法，它就不违规了啊，这就合法了，那么但是呢呃，这个现代社会财政收支作用于货币供给的主要途径是啥呢？

各中央银行往往在二级市场上进行公开市场操作诶，这就是我们所提到的中央银行在银行间市场上。买入或卖出有价证券，而这个有价证券中最合适的就是国债了，因为国债安全性高，对吧？流动性强。所以说呢，它往往是通过买卖国债来吞吐货币的，那从而达到调控经济的目的。所以说，哎，虽然债券它并不是直接作为货币供给的。但是由于债券哎，它是增加货币供给，

或者说调节货币供给的一个重要途径，所以说呢，它还是可以作用于我们的货币供给的，这是它的一个实际操作。就是我们虽然直接他们没有联系，但是间接上联系是非常密切的，我们在调控经济的时候往往是在二级市场上通过债券的买卖来实现。但是你想一想，如果你没有发债这个环节的话，那你二级市场上买卖国债，你买啥对不对？所以说一个是源头。啊，一个是源头，一个呢是一个重要的补充啊，

这是这一点。那么第四个呢，就是发债与货币供给之间的联系啊，那么如果国债的一部分直接由中央银行来承购。啊，当然呢，绝大部分国家是不允许的啊，你像中国是不允许的啊，那么这里边的话，如果国债有一部分可以由中央银行直接承购。那么，这样的话就会使得我们的技术货币立即增加，对吧？因为中央银行在买国债的时候，那中央银行的钱会直接流向。

政府手中对吧？直接流向政府手中，所以说那我们公众市场上现金是不是又会增加呀？所以基础货币会增加。但是如果一国政府不允许中央银行直接认购国债的话，那么它就断了这条路了，所以这个时候它应该怎么办？只能够通过公开市场操作，或者说通过国债抵押贷款和回购协议哎来进行操作，那么这样的话仍然有一部分国债会成为中央银行的资产。所以说，仍然中央银行会提供技术货币，是不是所以说不管你是直接由中央银行来承购，还是说间接由中央银行来认来购买？那么，

纵最终一定是中央银行出了这笔钱，所以最终的结果呢？也一定会使得货币供给的增加。啊，那么发债途径不同，国债作用于货币供给的速度结构肯定是有区别的，就像第一种情况，那直接就增加了货币供给，那速度就会很快。但第二种呢，它必须要通过公安市场操作，需要一系列的操作是吧？所以说这样的话，它的速度一定是变慢的哎，所以从理论上来说，

那么国债呢，既可以弥补财政赤字，又不会使得汇币供给增加。啊，但实际上这种情况是很少的，就是一般情况下哎，它会弥补赤字没问题对吧？但是呢，也会导致货币供给增加。理论上是不会的，为什么呢？因为咱们其实在别的教材中，我们也讲过这样一个观点，就是我们在发行债券时，什么样的人会购买债券呢？

它一定是有闲置资金的人才会去购买债券，对吧？换句话说，我们通过发债，它实际上只是将一部分人的闲置资金转移到一部分，另一部分人手中。那么，非但没有造成我们货币供给量增加，反而是使得我们的资金充分利用了，是不是？所以，这是从理论上的一个观点。当然，在现实生活中呢，往往并不是如此。

所以说啊，实际上啊，这种情况还是非常少见的，它往往会带来货币供给的增加啊。那么，第五个是国债，它是市场经济中财政和金融的一个主要连接点。也就是说，我们的市场经济里边为什么财政和金融会有联系呢？往往是通过国债构建了这样一个联系，它的主要表现有这么几点，第一个就是财政的收支，主要是通过发债的途径作为货币供给的。就是咱们前面所讲的是吧？哎，

因为财政收支不均衡，存在赤字，那一旦存在财政赤字，我们为了弥补赤字，就要发行债券。那么，一旦发行债券，它就会增加货币供给，从而作用于货币供给，这是第一点。那么，第二个国债是财政政策和货币政策共同发挥作用必不可少的条件。原因是因为我们在实施财政政策的时候，要对财政收支进行调节，那么进行调节的时候呢，

我们可以通过税来调节，也可以通过国债的发行来调节，这没问题，对吧？那第二个呢，就是货币政策这一块在实施的时候，公开市场业务是我们最常使用的一项货币政策，对吧？那么在使用的时候呢，公开市场业务就是在公开市场上买卖国债。所以说，无论是财政政策还是货币政策，都离不开国债，哎，它是一个很重要的，

这样一个操作手段。那么最后呢？必要的国债规模，它也是金融机构调节头寸所必须具备的。换句话说，作为一个金融机构，我们不可能手里面。全是现金，也不可能手里面全是贷款，对吧？为什么呢？因为如果你手里面都是现金的话，咱们知道现金流动性当然很强，但是收益怎么样？很低，

而另外一方面，如果你的手里面全都是贷款，它收益性固然很高，但是流动性很差。那这个时候我们就需要持有必要的国债了，因为国债相对于呃贷款来说，流动性毫无疑问非常强。而相对于现金来说呢，它的收益又比较可观。所以对比之下，你看它既兼顾了流动性，又兼顾了收益性，所以它可以用来平衡流动性和收益性的问题。因此，它也是头寸调节所必须的啊，

那么这就是关于国债哎，为什么二者联系的主要要点的原因？那么，接下来我们就把两个政策结合到一块来，共同探讨一下货币政策和财政政策的组合。首先我们来看一下这个组合的基础是什么，对吧？为什么这两个政策？它可以进行组合呢啊，那么财政政策。还有货币政策是政府进行宏观调控的两大需求管理政策，对吧？什么叫需求管理政策呢？就是我们这个政策的出发点是？调节总需求，

使得总需求和总供给保持一个稳定关系，那么进而呢，哎，使得我们的经济稳定发展，这是我们的出发点。所以，不管是财政政策还是货币政策，它的目的都是为了调节总需求。当总需求不足的时候，我们要增加总需求。哎，当总需求过剩的时候，我们要降低总需求，对吧？所以说叫需求管理，

那么国家在概率经济的宏观调控的时候，在推动总供求的。哎，这个失衡恢复从短期来说，关键就在于要调节短期内易于调节这种需求，对吧？这是我刚才给大家分析过的啊。之所以叫需求管理，就是因为它们主要是调节总需求，有的同学说为什么不调节总供给呢？各位。假如说你开了公司，那政府让你生产，你就生产，不让你生产，

你就不生产，你能做到这一点吗？肯定不能。对吧，肯定不能啊，所以说在这种情况下生产它往往是由企业家来决定的啊，作为货币当局呢，它的。决定性比较弱。因此，相对来说比较好调节的是什么？是总需求，所以当总供求不均衡的时候，我们是以总需求为切入点的。通过总需求的增加或减少来使得总供求呢，

保持一个稳定关系啊，这是我们的一个着力点，那么由于市场需求的载体是谁呢？是货币对吧？咱们前面也给大家讲了。啊，那么我对某个商品有需求，那你凭什么有需求啊？你得拿钱买对不对？你得有购买能力，所以说需求的载体是什么？是货币通过货币来反映出我对商品有需求。那所以需求管理它的运作，就离不开对货币供给的调节。那所以说那我们的货币政策也好，

财政政策也好，是不是都是如此，因为我们都要调节需求，所以最终都要调节货币供给。啊，那么二者那有就有了这样一个配合的基础了，对吧？因为它们两个都希望调节货币供给。从而使得需求进行调节，进而实现供求的均衡。所以说二者呢，有这样一个配合基础。但是它们两个有不同，对吧？那从调节货币供给的角度来说，

它们的不同呢？有这么几点，第一个就是它们所运用的系统是不一样的。首先，货币政策这一块，我们是通过银行系统来操作的，对不对？咱们前面也讲了货币政策是货币当局，大家一般指的是央行。它为了实现既定的经济目标，哎，通过一系列措施来调节货币供给量，调节利率这样一个方针和措施，那么在调节的时候，调控主体是央行。

哎，那调控的受体呢，往往就是商业银行，所以说在这个过程中，他们是利用银行系统来调节的，货币供给量。而财政政策呢？它是对财政收支关系的调节发挥作用的，所以说财政收支关系利用的是财政系统。所以一个是利用的是银行系统，一个利用的是财政系统。那么第二个呢？就是它们的工具是不一样的啊，那货币政策所用的工具是啥呢？是金融工具。

啊，利用的是金融工具啊，比如说你像准备金政策呀，对吧？再贴现呀，这些利用的都是金融工具。啊，而财政政策这一块呢？利用的是财税工具。那比如说税收的增加或减少呀，财政支出的增加或减少呀，这些对吧？所以它们用的工具是不一样的。第三个呢，就是传导机制也是不同的，

那么货币政策这一块呢，主要是金融传导机制。那主要是金融传导机制，就是我们前面所讲的，哎，通过货币供给的增加，会减少影响利率也好，对吧？影响支出也好，总而言之，哎，通过一系列的环境。然后影响到我们的消费和投资，而财政政策这一块呢，主要是通过财政传导机制啊，

所以说啊，利用的系统利用的工具，包括传导机制都是不一样的。那么呃，我们在进行搭配的时候呢？这个搭配的组合有三种对吧？第一个就是双双紧紧缩性的货币政策，紧缩性的财政政策。那么，这种组合适用于什么样的环境呢？一般就是一个国内如果出现严重的，比如说通货膨胀。啊，那我们在进行治理的时候呢，就要从紧，

对不对？就要从紧啊，紧缩性的货币政策，紧缩性的财政政策，降低总需求。那第二个呢？就是双松啊，双松这一块呢？就是宽松型的后备政策，宽松型的呃，这个财政政策一般呢，就是当经济严重萧条的时候。就是我可能只是单纯的政财政政策或单纯的货币政策已经刺激不了经济了，所以需要哎齐头并进哎两个政策呢，都要去放松。

所以说这两种一般都是极端情形啊，就是要么就是严重的需求过剩，严重的需求不足啊，这种情况而第二种呢，就是松紧搭配。哎，要么就是宽松型财政加紧缩型货币，要么就是宽松型的货币加紧缩型的财政，那么这个呢，它就可以结构性调节。因为在现实生活中呢，往往我们会发现有可能经济是经济比较疲软，对吧？或者经济呢？哎，

运行还行。但是呢，它有通胀的压力，那么这种情况下，如果我们直接就双紧，有可能直接就让我们原本平稳的经济直接就怎么样？变成萧条了，是不是那毫无疑问这是我们不想见到的，所以这个时候呢，我们需要去松紧搭配哎，松紧搭配你，比如说。我们绝大部分情况下会用啊，这个宽松的货币政策搭配紧缩性的财政政策呃，紧缩性的货币政策啊，

加搭配宽松性的财政政策就是一方面，我们减少了货币供给。另一方面呢，通过宽松型的财政政策，又能够保障总需求，所以通过这种方式呢，既能够稳经济，又能够预防通胀。所以这种松紧搭配呢，相对来说会比较常用一些啊，它能够结构性的去调整我们的经济。那么，第六个点是is li模型中我们的货币政策和财政政策，这个点呢，也是一个有难度的点。

啊，同样的也是个大点啊，首先我们来看一下啊，这个is l模型，它与货币政策之间的联系啊，原理是什么？啊，在其他条件不变的情况下，货币供给作为一个外生变量，它增大的时候。不会导致利率下降。为什么我们反复强调一个问题，利率由什么决定啊？由货币供求来决定是吧？所以当货币供给大于货币需求时，

那我们的利率就是下降的，所以货币作为外生变量，那么当它增加时，那么它就会使得利率下降。那么，氯离氮下降LM曲线就会向右平移啊？LM曲线向右平移，那么反过来当货币供给减少？利率上升时，那么LM曲线呢？就会向左平移，这是它的原理，从而得出ly模型，它是向右下方倾斜的，关于利率和。

均衡国民收入之间的关系，那所以呢，它的过程是这样的，就是当货币供给增大时，货币供给的增大会导致LM曲线的右移，为什么？咱们经济学中讲过一个很重要的曲线的移动啊，叫左减右增。啊，叫左减右增，就是在具体的一个模型中，咱们知道模型在画的时候呢，一般都是啊，在第一象限对吧，一般都是在第一象限。

原点呢，在左下角越靠近原点值是越小的，对吧？越远离远离原点的值是越大的，所以说曲线呢，越是向左移动越靠近原点值就越小。哎，那么越是向右移动呢，越远离原点值越大，所以当我们的货币供给增加时，哎，货币的供给的增加，它会导致LM曲线的右移。啊LM曲线的右移LM曲线怎么画呢？LM曲线向右上方移动对吧？

LM曲线这是is曲线。啊，那么当货币供给增加时对吧？所以我们的货币量是增加的，那利率呢？就会下降，哎，利率会下降，那自主性投资。会增加啊，因为什么？因为投资是越减函数在利率下降的时候，我们的自律性投资会增加。那么，投资增加了总需求，

必然要增加嘛，是不是因为总需求有这么几部分，构成消费投资，政府购买进出口是不是？所以啊，当资呃投资增加时，总需求一定是增加的，那总需求增加了，我们为了满足需求，要增加产出，对吧？所以我们的总产出会增加。那当总产出增加时，我们的总产出的增加和利率之间，哎，

和利率的降低之间，它就会导致货币需求的增加，为什么？根据货币需求理论，当我们的总产出增加时，我们是不是要有更多的货币来去购买这些产品，对吧？所以说我们的需求是不是旺盛，另外一点就是本身利率是下降的，哎，利率下降意味着我们持有货币成本降低啦，所以说货币需求也会增加。因此，产出的增加，利率的下降，

哎，共同导致了需求的增加，那么当货币需求增加时，哎，那么你看原本货币供给增大，大于货币需求。然后造成了LM弦的右移利率下跌，那么经过一系列操作呢？哎，它又使得货币需求增加了，就是原本是供大于求的。现在需求增加，那是不是逐渐这个缺口就减少了呀？直到货币均衡为止哎，直到货币均衡为止。

所以只要货币需求和货币供给是不相等的，那么它都会在这个市场的作用下，最终去均衡。所以最终的均衡一定是货币需求和货币供给相等。那么同样如此，如果一定时期内我们的货币供给不足，货币供给小于货币需求，所以此时呢，我们的LM曲线一定是左移的，导致利率的上升。那么，当利率上升的时候呢？我们的投资成本一定是增加的，对吧？所以说，

自主性投资会减少，那投资一旦减少，我们的需求就会减少。对不对？需求减少了，我们还需要那么多钱吗？不需要了，所以说呢，总产出会减少产出一点一减少，所以货币需求就会减少。但原本呢，是需求过剩，现在需求下降了，那是不是逐渐就不过剩了呀？哎，

最终呢，会实现货币的均衡。所以你会发现，不管是供大于求还是供小于求，最终的结果都是一个回归到均衡的状态，所以这个点不管它是在哪儿，它不管是在LM弦的上方。还是在型的下方，它只要是货币的供求不均衡的一个状态，那么最终结果它一定是回归到均衡状态的。所以呢，这个模型就显示货币当局，它可呃可可用扩张型或者说紧缩型的货币政策呢，来调节我们的产出。这样的话，

这个模型和货币政策是有联系了，对吧？而另外一方面呢，这个模型它与财政它有什么样联系呢？主要原因在于我们的总支出里面，它包括了财政支出。对吧，就是各部门的支出，里边有一项叫财政支出，而财政支出的增减呢，必将影响总支出是不是你财政支出增加了，你总支出肯定增加呀。那总成增加的时候is语言肯定是平移的，对不对？因为is语言描述的什么？

描述的是利率和产出之间的关系嘛？是不是？啊LM曲线呢，描述的是也是利率和产出间的关系，所以说这是啊，这是它们啊两个的联系，所以说is曲线哎，它会平移。当我们的政府支出增加时，好财政支出增加，那么利率向不变的情况下，我们的is曲线一定是右移的。对吧，因为你支出增加的话，均衡的国民收入一定是增加的嘛，

所以说既增加会导致ix曲线的右移。那么，当S曲线右移，总需求增加时，我们的总产出一定会增加。哎，因为我们的生产要满足需求嘛，所以需求的增加会导致产出增加，那么产出增加之后呢，就会增大货币需求，为什么？因为你产出多了，我们需要更多货币去购买，哎，因此货币需求会增加，

那货币需求增加时，利率就会上升。哎，为什么利率上升？利率由货币供求来决定，所以货币需求的增加会导致利率的上升，那么利率上升之后呢？就会存在超额的货币需求。就消除了对不对？原本是需求过剩的一个状态，对吧？那现在呢？由于利率上升了，你看。增加了货币需求，

原本是均衡的啊，现在增加了货币需求，增加了货币需求之后使得利率上升，那利率上升又会反作用于货币需求。使得货币需求下降，那这样的话，我们原本产生的超额需求是不是就下降了？消除了那所以说在增大的这样一个。产出和提高利率水平的焦点上达到一个新的均衡状态，所以你看原本是不均衡的，现在我们通过一系列调整，哎，又回归到均衡的一个状态。那同样的呀，如果我们的财政支出是减少的，

那s学员就会左移左移了之后总需求下降，总需求下降之后产出也会下降。产出下降了，我们需要的货币需求就少了是吧？所以说会减少了货币需求，那货币需求一旦减少，利率就会下跌。因为没有人要了，所以利率自然就跌了，不值钱了嘛诶，那这样的话，我们的超额货币供给就会消除诶，超额货币供给就会消除。那么，在缩减的产出和降低的利率水平上，

我们的焦点呢？达到一个均衡状态，所以说这是关于啊S曲线与财政政策的相结合。那这样的话，我们就会发现财政支出，它与产出是正相关。啊，产出越多，财政支出肯定越多呃，财政支出越多啊，那产出就越多，财政支出越少，我们的产出就越少。所以说二者之间是正相关关系，那这样的话，

财政政策它就可以通过调节支出来去调节产出，对吧？哎，通过财政支出的。改变来调节铲除，所以这就是经济不景气的时候，为什么我们要增加财政支出的一个主要原因？那第三个呢？就是IIS ll模型与财政政策和货币政策的协调配合，就刚才分别讲了它们两个。与货币政策与财政政策相联系的，那既然都有联系，我们就把它放在一个模型中，对吧？那货币政策这一块呢，

主要是影响的曲线。财政政策呢，主要影响的是is与曲线，那所以说如果把它们两个放在一个模型中。那我们就会发现一个问题啊，就是如果我们只适用单一的一个政策，比如说我只用货币政策。那它可以影响LM，但不影响s呀，是不是？所以说单一的一个政策，它很难达到哎，对两个目的同时实现的这样一个结果是不是？所以说我们在运用财政呃，运用这个政策的时候呢，

必须协调运用两大政策。所以说啊，通过这个模型，我们就发现了啊，不同的政策你只能解决不同的问题，你不可能说我一个政策解决所有问题不可能。哎，所以说呢，我们必须要协调的运用两个政策啊，而且呢，我们要避免单独使用一种经济政策可能产生的不良影响。对吧哎，所以说一定要注意这个问题啊，因为问题的核心内容在于如何权衡这两个政策的一个优劣是什么意思呢？就是说我们很清楚的一个问题，

就是当我们要解决问题时，我们应该综合去考量，对吧？就是两个政策都要充分去考量。那当两个政策都要充分考量的时候呢，如果我们只使用了一种政策，那我们就需要注意一下，哎，只使用一种政策，它有可能会有一些不良的影响。啊，那所以呢，我们在具体实施的时候，我们要考虑一下到底是呃，那使用哪种政策优更大对吧？

就是利大于弊的。所以我们并不能够完全去选择一个只有利没有弊的，所以我们只能选择一个相对而言利大于弊的，那这样的话，我们就可以用最小的成本来达到最好的一个调控效果。啊，这是关于这个模型的问题。那么第四个呢？就是从长期的来角度来说啊，来看这个sl模型，那么在短期考察中，我们通常情况下会把价格不变来设设定为一个前提条件。啊，什么叫前前调？呃，

什么叫价格不变呢？其实就是我们在去研究整个总供给的一个变化时，我们会发现一个问题就是。短期内一般认为价格是有刚性的。这就好像在一个公司里边，对吧？你公司给你涨工资了，你觉得没啥问题，但是给你降工资了，你能接受吗？很多人是不能接受的。对不对？按正常情况下，我们的工资高低应当是由哎劳动力市场的供求来决定的，对吧？

供不应求了。那当然，这一块呢诶，那工资就应该高，那供过于求了，价格就应该跌是吧？这是正常的情况。但事实是，你招聘的一个人，如果供过于求。那么，你想要把它降工资，其实是很难的，对吧？哎，

所以说哎，那么往往在短期内呢，价格它会具有一定的刚性。因此，我们在研究短期均衡时，往往是把价格不变来作为一个前提条件的。但是如果我们要研究长期的这样一个经济行为，那必须呢，要把价格看作一个可变的量，因为从长期来说，所有的资源我们都可以充分调配，是不是因为从距如果时间足够长，比如说这个员工？我给他降工资，他不同意，

对吧？那我完全可以把它优化掉，然后换成别的人。所以说从长期来看，工资是可变的，但从短期来看呢，不呃是不变的，所以这也是我们在去分析这个模型时，我们在说短期长期的时候，你需要重点关注的一个问题。短期内价格不变，长期价格可变。那么，由于与is曲线有关的各个变量，包括像消费呀，

投资呀，进出口，包括政府购买等等是吧？那么，这些它表现的是啥？它表示的都是实际的商品和劳务的需求。所以说我们在研究is曲线时，它描述的就是我们实际对某个商品，对某个劳务有什么样的需求，它和货币有没有关系没有？对吧，它只考虑的是具体的那个商品，具体的那个劳务，它和价格没关系。那所以说价格变化，

它并不会影响到S曲线。但是LM曲线这一块呢，它就会受到价格的影响。因为当价格上涨时。我们要买同样的商品，需要更多的货币，因为什么？因为货币的购买力在下降，所以价格的上涨导致了购买力的下降。那么，当我们的实际的货币需求不变时，实际货币需求啥？货币需求md÷p对吧？所以当价格升涨呃升高的时候，我们的名义的货币量一定要怎么样？

一定得增加，只有这样它的比值才能不变，所以名义的货币需求量，它必然要增大。那名义的货币量增大了，所以说需求增加，因此利率会怎么样提高？所以实呃利率会提高利率，一旦提高ilm曲线就会怎么样左移？啊，利率提高LM曲线左移，那反过来如果民意的货币需求量下降，那么利率下降，哎，那导致的结果呢？

就是LM曲线。右移啊，所以这是这一点，所以啊，价格的变化对l曲线没有影响，但是对LM曲线呢有影响。那么，由于价格变化，对于我们实际的货币供求呢？产生影响，那么从长期角度来考察啊，这两个政策的话，与短期考察的话。有没有区别？当然是有区别的，

对吧？哎，当然是有区别的，那区别又在于什么？从长期去考察的时候啊，无论是货币政策还是财政政策。啊，那么它对产出呢是没有影响的，但是从短期来说呢有。

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