54.第54节课第20章货币政策与财政政策的配合

罗泽兵 · 发表于 2024-4-18 22:36:43

好，接下来呢，咱们看第20章货币政策与财政政策的配合，那么上一章呢，咱们讲解了货币政策，那在讲解过程中呢，我们也反复强调一个问题。就是货币当局在去制定相关的宏观政策时，它往往并不是单一的一个政策，对吧？而是多个政策的相互配合。那么，在这个过程中，那么咱们作为宏观调控的两大手段，财政政策和货币政策，

二者之间也必然会有相应的配合。那为什么需要他们两个配合才能去实现我们的目标呢？那我们这一章在解释的时候，首先啊，就要去分析一下与金融紧密联系的一些财政概念，我们需要知道。财政的某些内容，比如说赤字对吧？当出现财政赤字之后，我们需要去弥补，那弥补财政赤字的时候，往往它就会涉及到货币的。供求关系的变化也就引申到了货币政策这一块，所以说呢，你就会发现财政政策和货币政策二者是相互配合的，

原因就是因为当我们具体实施某种财政政策时。它会造成财政的缺口出现，那当出现缺口时，我们为了弥补它，那这个时候就需要利用货币政策来去实施，所以说你会发现我们在用一个政策去解决问题时。它往往会引申出别的问题，而我为了防止这种问题带来一些负面影响，所以呢，我们又需要用其他的政策去解决，那所以说呢，两个就有了联系。那就有了联系，所以说我们最开始引入的时候是先了解一下一些财政的基本概念，然后呢，

去分析政府弥补财政赤字的一些方法。那在方法分析的过程中，那我们就会知道啊，财政政策和货币政策，它们之间是有紧密联系的，所以说呢，就引出来了财政收支与货币供给相联系的这样一个模型。就是为什么财政收支的变化，它会引起货币供给的变化，对吧？二者的理论模型呢？相统一。那么再往下呢，就是相对而言比较重要的一个点啊，就是关于国债与货币供给，

就是国债和货币供给之间，它有什么样的一个联系？那我们就需要知道对吧，在国债发行的时候，它的目的国债毫无疑问啊，它的发行主要弥补主要的目的是为了弥补。财政赤字啊，就是平衡财政收支啊，那么在发行的过程中，那么它会带来相关的影响，那么这里面呢，那我们就会涉及到像国际上比较通用的。衡量国债限度的一些警戒线啊，那包括像国债，它具体哎作用于货币供给，

它是怎么去作用的？它的一个形成过程啊。啊，包括像发行国债和货币供给之间的联系，那等等呢，我们都需要通过这个专题呢来进行分析。那么再往下呢，就是二者相结合之后所构建的一个模型is lr模型，那实际上这个模型呢，是我们经济学中非常著名的一个模型，对吧？那这里面呢？我们需要去细致的去分析，那这个模型是怎么来的？它的设定前提理论框架，

包括具体的这个模型的一个推演，包括模型的影响过程。所以这个地方呢，是我们呃教材中给大家附录的内容啊，就是咱们附录里边所涉及到的是模型。不在咱们的正文里，但是呢，我们依然放了啊，因为毕竟咱们学习金融学。它本身就是经济学下面的一个专业，对吧？所以说呢，我们需要去了解经济学中非常核心的一个宏观模型。啊，那所以呢，

我认为还是有必要让大家去了解的，因此也放了啊，那大家呢，也是要去关注一下的啊，这是这章的一个整体情况，那具体来看一下，首先。了解一下几个与金融密密切联系的财政概念啊，第一个呢就是赤字，什么叫财政赤字呢？财政知道有收入，有支出，对吧？那收入支出之间，它存在两种情况，

一种是相等，一种是不相等。那如果是相等的话，我们就说财政收支平衡，那如果不相等呢，那我们就说财政收支失衡。那不相等，又又有两种表现，一种是什么？一种是收大于支。那就是存在财政盈余。那第二种情况呢，就是收小于支，那就存在财政赤字，所以说所谓财政赤字，

它实际上指的就是财政支出。大于财政收入的这一部分，或者说超出财政收入的这一部分。那么，它的统计口径呢？哎，大家看一下啊，广为使用的这样一个口径是这样的，就是财政赤字就等于经常性财政支出减去经常性的财政收入。所以说我们在衡量财政收支时，并不是所有的财政收入和财政支出都纳入到我们研究范围内，我们研究的只是经常性的这一部分支出和收入。那这里面所谓的经常性收入指的是啥呢？你比如说像税收。啊，

包括我们的各项费用诶，那么它们的征收收入，那么这就叫经常性收入。所以，像国债的发行，那么它就不视为经常性收入，所以经常性收入一定注意它是主要包括税费的。啊，征收费用。那么，经常性支出呢？主要强调的就是对政府，军队经济建设，还有文教卫生等等啊，那这一些基础领域的拨款。

那除此以外呢，还有一些不以归还或付息为条件的一些其他项目，换句话说，就是如果我欠了别人的债，但是我不需要还。对吧哎，或者说我给别人的一些捐赠，那我也不需要让对方还给我，那么这种不需要还的不需要付息的。那么，这些项目呢？也视为经常性的收支啊，也视为经常性的收支，所以说这是关于经常性的一个理解啊，那么第二个呢，

就是中国等少数国家所采用的口径是怎么样的呢？中国的啊，中国的要重点关注啊，我们的财政支赤字是这样的，用经常性的财政支出加上什么呢？加上债务还本付息支出。所以，包括国债的发行对吧？因为它也是债务性呃成本对吧？所以说债务付息还本支出。啊，我们要考虑进去，这都算是支出，那么减去经常性财政收入，加上债务收入。

所以说相当于是我们是经常性的，加上债务性的啊，所以说经常性支出加债务性支出减去经常性收入。加价务性收入，那么这样的话，它衡量的呢？是我们的财政赤字缺口。那么IMF的口径是这样的财政赤字呢？就等于财政支出加上净增的贷款，减去财政收入，加上补助的总额，所以说他把这个贷款还有补助的金额也考虑进去了。当然这个地方呢，我们就简单了解，因为毕竟呢，

咱们的教材是吧，咱们国内的研究生啊，我们考试的时候呢，还是以我国为主，所以关于其他国家的呢，我们并不作为。核心啊，那么这里面的财政收入呢？既包括税啊，税收收入，也包括非税收，这种传统的收入。那么，也包括出售固定资产和股票所得的资本性收入啊，那补助呢，

主要指来自于国内外的无偿补助。啊，就单方面资金转移，所以说它包括三部分收入，有传统的财政收入，有资本性收入，还有无偿补助收入。那么，支出这一块呢？也是啊，包括传统支出，你比如说像行政呀，国防呀，文教卫生啊，社会福利啊，

这些基础性的。诶，传统支出那么也包括资本性支出。那么，净增贷款这一块呢？主要指的是本期对国内外所提供的贷款。减去。贷款回收的那么这样一个数额所得的差额，这就是净增的贷款。啊，就是我们啊，往向对国外啊，所提供的就国内外提供的所有的贷款的总额，然后减去回收的。那么就是净增加的这样一个贷款啊，

我们是需要考虑的。那么第二个呢？是账面赤字和隐蔽赤字啊，那如果是账面赤字的话，就很好理解，就是我们的啊，因为财政收支的话，它都有预算嘛，对吧？哎，那当然有预算，有决算，那么这个决算上所反映出来的这样一个赤字呢？就是这样一个赤字，而隐蔽赤字是啥？

它肯定不是账面上所反映出来的，对不对？那这个隐蔽赤字呢？它包括两部分啊，一个是虚收，另外一个呢，就是本应由财政安排。却以银行为扩大信贷途径解决的这样一个支出，什么意思呢？就是原本应该是财政出这笔钱，但实际上呢，没有他出让谁出了，让银行出了。所以说就是虽然名义上是银行出的，但实际上它解决的是财政的支出，

所以这一部分呢，我们也要去考虑进去。而这部分在账面上是反映不出来的，为啥呢？因为我们说了，表面上它反映的是银行的信贷。但实质上，咱们要知道，它实际上属于财政支出，那所以呢，哎，它属于隐蔽性的赤字，那么另外一个呢，就是虚收。那什么叫虚收呢？

虚收它是一种财政收入，但是呢，它从经济过程的实质来说，它是虚假的，也就是说。看上去它是我们的收入，但实际上它根本就没有入账，它没有实际的来源，那所以这一部分呢，它应该列为赤字。就是你看到有一笔钱500亿，这是我们的收入，但实际上压根就没有。但是我们在账面上在反映的时候呢，你是把它扣除了，

当收入算了，所以你相当于多算了，那多算的时候我们需要扣除的，所以隐蔽赤字，包括这两个啊，第一个是虚收。虚假的哎，另一部分呢是名为啊银行信贷实为财政支出的，那么这一部分，所以说这两部分呢都属于隐蔽赤字。那么，虚收的这样虚收，实质的这样一个隐秘是呃赤字，然后与公开赤字，它在性质上并没有区别。

因为从性质上来说，那么它都属于财政支出，超过了财政收入嘛。所以说它的意思是一样的哎，但是呢，它的这个结果这一块肯定是有区别的是吧？哎，就是它因为性质上没有区别嘛，都是。支出大于收入，所以最终到底儿我们一定是要付这笔钱的，就是这个窟窿你扒下来了，那你肯定要堵上，对不对？那所以说这种情况下就是我们会发现。

当出现赤字时，不管它是实实际的，这样一个赤字对吧？还是说隐蔽的这个赤字？那总而言之，只要出现了赤字，那我们一定要增加货币供给。因为增加了货币供给，我们才能把赤字弥补上。这就好像你一个人对吧，我刷信用卡花的钱我透支了很多钱，你看上去我现在很有钱，但实际上呢，你这个钱早晚要还的呀。所以说它最终还是需要还，

那最终需要还的话，那最终落脚点一个国家上，那是不是货币供给要堵这个窟窿啊？是不是所以说不管是什么样的一个赤字，不管是虚的还是真的？那么，最终我们都要扩大货币供给，来弥补这个赤字。所以说，它给呃货币供给的扩大，哎，造成的压力呢，是没有实质区别的。所以我们都需要通过扩扩大货币供给来解决，这样的话，

你看赤字，它就和咱们的金融联系到一块了，是不是？好，第三个呢？就是预算外以及制度外这两个概念，那什么叫预算外呢？所谓的预算外，毫无疑问就是资金没有列到预算的，那为什么有列没有列到预算呢？咱们知道啊，政府的预算呢，它有一个特点，或者说它有一个。与一般的计划不同的地方在于什么呢？

在于政府预算它是一个法律性的文件。诶，它要经过权力机关的授权的。啊，所以说正常情况下，政府的所有的收支活动都一定是严格的，按照预算来执行的，我预算中有的我能够去支出，能够收入。那运算中没有的，可不可以呢？不可以。但是呢，我们还有一部分资金，它没有纳入到国家预算当中。

而是由地方的财政部门和预算拨款的行政事业单位进行呃进自行进行收支的这一部分资金，就是这部分资金它没有纳入到统一的预算当中。而是由各财政部门或者由各呃这个行政事业单位部门，你自收自支，对吧？你自己挣的钱，你自己来开销。那这部分钱呢？没有纳入到预算，那么它又属于预算外资金，那么我们国家的预算外资金呢？指的就是我国的国家机关事业单位，包括社会团体。他为了履行或代为行使政府的职能而依据国家法律法规，具有法律授权的规章，

收取的提取的安排，使用的未纳入到国家预算当中的。各项财政性资金。你比如说医院对吧？医院并不是所有的资金全部都上缴了，是不是那么它会预留那留下来这一部分资金它自己挣的钱对吧？自己来进行开销。那么，有一部分资金啊，它又没有纳入到统一的预算当中。啊，那所以说这一部分呢？哎，它就属于预算外资金啊，那么制度外的收入指的是啥呢？

指的是我国存在的一些乱收费。乱罚款，乱摊派啊所形成的一些收入，这就叫制度外收入，也就是说它是一种违法收入，对吧？就这一部分收入，它本身是不应该有的。但是它收上来了是吧？哎，所以说属于制度外的收入就是按照制度要求，它不应该有，但是它有了是吧？制度外的。所以说这是关于预算外和制度外预算外，

它本身是合理的，对吧？只是没有纳入到预算而已，那制度外呢？它是不合理的。所以说它们俩的区别，咱们简单了解就可以了啊，不作为重点。那么第二个点比较重要啊，就是政府弥补财政赤字的方法是什么？简单来说就是如果一个国家出现了财政支出大于财政收入的情况。毫无疑问，我们需要去哎找来源，对吧？有更多的租金来弥补这样一个赤字，

那么具体弥补的时候呢？一般认为有三种方法，哪三种呢？第一个就是增税嘛。对吧，因为税收它是经常性收入，所以当税收增加时，它必然会导致我们财政收入增加，那赤字有可能就得到缓解了。那么第二个呢，就是增发政府债券哎，通过增发政府债券的方式来融资，来增加我们的哎收入，当然这是债务性的收入。那么第三个呢？

就是变动基础货币，简单来说就是让中央银行多印钞票是吧？哎，多增加货币供给来弥补赤字，这是三种方法。那具体来看一看这三种方法有什么样的好处，有什么弊端，第一个呢，就是增加税收啊，咱们知道增税。这是一种紧缩性的财政政策，所以说它属于紧缩措措施，那么当它实施这样一个措施时，它必然会导致什么结果？它会导致什么结果增加税收？

税收增加了，无论是居民也好，企业也好。收入是不是会下降啊？所以我们的投资消费都会下降，但是从货币的供给角度来说，如果我们只是增加税收的话，它有没有增加货币供给呢？没有，它也不会减少对吧？所以它对于货币的供给并没有变化，我们的货币总量是不变的。但是呢，哎，我们要注意的是，

刚才强调了增加了税收之后，居民和企业的收入下降了，所以我们的投资还有消费的意愿度会怎么样？下降，所以它虽然不会导致货币供给量的变化，但是它会降低新投资的这样一个积极性，降低对贷款的需求，那么从而呢，成为抑制货币供给增长的一个因素。也就是说，它从短期来说，它不会影响货币供给，但是它可以间接影响。为什么当大家发现自己的收入低的时候，我会去贷款吗？

我不会了对吧？就好像二零二二年的时候很多人。哎，收入呢，没有很很强的一个保障，那这样的话，大家就不敢去贷款了，为什么？因为贷完款之后可能还不上哎，所以说当他的投资的这个意愿度下降时。那么他就不去贷款了，当他不去贷款的时候，那么自然而然，哎，银行它就不能增加信贷供给，

货币供给量就会减少，所以它也会一定程度上抑制货币供给的增长。那么，在增加税收哎所得的这样一个财政收入呢？不再投出的情况下，那么我们增加税收，它就会直接压缩我们的货币供给量。哎，直接会压缩恢复供给量啊，因为什么呢？因为我们通过增加税收所获得的财务收入，他并没有去投资，对吧？而是干什么了？而是弥补了赤资。

只是还了款项，它没有任何的产出，它只会导致市场上资金量在消耗，对吧？哎，它没有产出，所以说这种情况下会的压缩，我们的货币供给量。那么，经济呢？也会不景气，所以说增税往往是一个不合理的方式，还有一点，其实这里边没有提到就是。一般情况下，

我们出现赤字往往是由于什么造成的。是由于经济比较疲软造成的，对吧？经济疲软，所以政府想刺激经济，那怎么办呢？就要多花钱，增加财政支出，从而呢，造成赤字，所以说。发生财政赤字的时候，往往是经济不景气的时候，而经济不景气，你再增加税收，

再降低一下投资的积极性。无疑会导致经济雪上加霜，对吧？可能你弥补了赤字，但是呢？经济更下滑了是吧？所以说一般不会轻易尝试啊，这是增加税收，那么第二个呢？就是债券的发行啊，债券的发行简单来说就是作为政府，我既然钱不够，我要扩大来源，怎么扩大呢？我税收收不上来，

那我就发行债券啊，那么如果政府发行债券，然后呢？让我们的社会公众啊，让我们的金融机构去买。那买的过程中，当然这个钱就流向了中央银行了呃，不流向了这个政府了。所以说，如果公众或者是商业银行。购买了这些债券，那么货币供给呢？并不会增加，为什么不会增加？因为咱们说了货币供给，

它主要研究的是什么？研究的是市场上的现金。啊，市场上的现金啊，包括我们的存款对吧？这属于货币供给量而。公众也好，商业银行也罢，他们购买了由政府发行的债券，那相当于是资金从公众手中从商业银行手中流向了政府手中。言外之意就是我们这个货币量，它始终都没有进进出出，我们的中央银行对不对？所以说它和中央银行没有关系，都是在我们市场上。

因此，总量并没有变化，只是结构变了而已，所以啊，债券的发行，它只能调整结构，并不会改变我们的货币供给量。那么，它的具体过程呢？是这样的，就是商业银行开出由自己所支付的支票，或者说哎，公众所开出的商业银行的这样一个支票。那么，开出这个支票之后呢？

使得各商业银行哎，在中央银行的准备金减少，因为商业银行在开出支票时，那客户拿着这个支票去提取，对吧？所以说那银行的钱肯定是减少的，所以银行的钱减少了，那在中央的准备金会减少，那么但是呢，在发生财政支出之后。那么，这些准备金呢？又会恢复为什么？因为居民从企从商业银行手中拿到钱了，他需要怎么样？

需要花。对不对？他需要花哎，包括政府从这拿到钱之后，他也需要支出，那么当财政支出之后，那这些钱是不是又留下了银行呀？所以它有进一步的补充了。就虽然它消耗了，但是它又补充回来了，所以说我们的银行准备金并没有实质变化，所以说我们市场上货币供给呢，也不会增加。因此，发行债券它并不会造成货币供给的增长。

啊，而对于公众购买的有两种情况，第一个呢，就是公众直接拿着现金。或者拿着活期存款去购买债券，那如果是拿着现金拿着活期存款去购买的话，那么意味着我们m1缩减，为什么？因为m1它指的是m0流通的现金，加上什么加上活期存款吧，是不是加上活期存款，所以当他拿着现金拿着活期存款，然后去购买债券了。所以它的姿态就从了一变成什么，变成债券了，

债券是啥？债券一般是三的是不是哎？所以说那么这种情况下，它会使得我们一怎么样？啊m1相应的缩减，而财政呢，用于再支出形成m1的供应，所以m1的总量是不变的，换句话说就是。公众手里边m1减少了，而作为财政部门啊，作为政府部门，我们通过这样一个。债券的发行对吧？然后获得了这些现金，

那所以说m1哎，政府这边增加了居民这边减少了，所以总量没有变。但是第二种，如果居民用储蓄或用定期存款去购买，那么这样的话意味着我们m2中准货币减少了，对吧？因为储蓄存款，定期存款，这都属于m2的范畴。所以m2减少了。那么，当财政支出形成m1的时候，对吧？哎，

那么m2总量是不变的，但是m1的结果怎么样？扩大了因为什么？因为相当于是有一部分的资金就是这些定期存款性质变了，对不对？这些定期存款变成了财政资金，那财政资金再去消费。所以说啊m2没有变，但是m1怎么样？m1增加了。啊，所以说这是啊，公众购买两种情况，那么这两种情况对于我们的市场有什么影响呢？还是有区别的是吧？

我们在学习金融，学的时候也强调过你像m1的话，它表示的是实际的购买力。m2反映的是潜在购买力，所以当第一种情况一供给不变时，我们的实际购买力是不变的，但是第二种一规模增大时，实际上我们的购买力是增强的。所以它对于我们的实际购买还是有影响的啊。那么第三个呢，就是增加基础货币的问题。啊，增加基础货币，简单来说就是啊，如果啊，

如果有一国的政府，它的财政部门有发行通货的权利。那么，它就可以直接通过发行通货来支付它的开支，那么这也会导致基础货币的增加，当然呢，这种情况下很少见是吧？你像现实生活中。通货发行往往是归中央银行啊，并不是财政部来支配，所以说这种条件下呢，极端情况下可能会有，但是我目前不清楚啊，没有。啊，

那么第二个呢？就是这也是一般的情况啊，就是财政部来发行债券。谁来买呢？由中央银行来直接收购啊，中央银行去购买财政部发行的债券，那实际上还是中央银行在给财政部。融资对不对？这也是我们惯常所用的方式啊，那么财政部呢，用发行的债券所得资金呢，哎，支付其财政支出。那么，公众收入呢？

哎，它的货币又会存入到银行当中，所以说通过这种方式呢，银行就会增加在中央银行的准备金。诶，为什么呀？因为存款多了对吧？存款多了，所以说准备金也会相应的增加。那么，或者说，财政部将债券哎出售给这些公司，出售给个人，出售给商业银行，所以就是你看第一种是中央银行来买。

第二种就是让公众让银行去买，那么如果让公众让银行去买的话，他们要拿着钱去买，所以说他们在银行的存款就会减少。因此，此时银行的准备金会减少，所以你看这两种情况不一样是吧？一种是银行的准备金会增加。哎，一种是银行的准备金会减少，那么银行准备金减少之后呢？哎，将这些债券，然后抵押给中央银行。啊，

抵押给中央银行之后呢？哎，他们的准备金也会有继续增加，所以说它是这样一个过程，但是不管怎么样，最终的结果它一定会使得。商业银行在中央银行的准备金是增加的，而我们知道准备金是基础货币的构成要素，对吧？所以说准备金的增加会导致基础货币的增加。而金融货币一旦增加，那我们的货币供给量会增加，货币供给量增加会导致通货膨胀发生啊，会有这种情况？那么第三个就是如果由国库直接向中央银行去借款。

啊，直接借钱。因为咱们知道你像国呃这个财政的国库是吧？哎，也是由中央银行来代为管理的啊，所以说国库它可以直接向中央银行借。那么借的话也会导致相同的后果，因为他在借钱的时候，中央银行要出钱，所以他必然会导致技术货币的增加。啊，那基础货币增加的话，那必然导致的是货币供给。所以说货币供给的增加也会导致通货膨胀发生，那这样的话，

咱们对比三种弥补弹性赤字的方法，你就会发现一个问题。如果是增加税收的话，它往往会导致经济雪上加霜，因为本身我们的经济背景是疲软的。然后这个时候呢，我们增加了税收，会导致投资更加的萧条。有效需求会更加不足。而增加基础货币这一块呢诶，相对来说会造成货币供给量增加，那如果这个量不是很大的情况下，那还好，对吧？哎，

能刺激经济，但是反过来，如果要是这个经济本身还就是本身啊，本身呃，这个没有太大问题的情况下，如果增加汇费供给，有可能会出现通胀。啊，有可能会出现通胀，所以说呢，也是有一定的弊端的啊，这是这样一个情况啊，没有谈出这几种方法。那么，综上所述啊，

那么，现代货币供给的形成机制里边，一方面呢，我们已经完全排除了国家财政直接操作货币供给的可能性，对吧？哎，就是我刚才所说的，虽然咱们理论上财政部能发货币，但是我们现实生活中货币的发行权都归谁了？中央银行了对吧？所以说财政部没有这个权利。也没有这种可能性，所以这条路直接堵死，那么另外一方面呢，国家财政对我们的货币供给它依然是有非常大的作用的，

就是。通过国家财政啊，它可以去干扰咱们的货币供给，你像咱们刚才所讲的对吧？哎，不管是通过呃这个增加税收也好，对吧？哎，通过发行债券也好通过。增加技术货币也好，那么它你会发现在不同的情况下，它都会或多或少的影响咱们的货币供给，是不是哎，甚至呢，在增呃，

在这个第三种。弥补他们吃醋的方法中，它还能有决定性的作用，所以说你就会发现，虽然啊，财政政策和货币政策看上去是两条独立的线。但实际上，二者之间是有密切联系的，所以呢，我们也需要两个政府的配合，才能更好的发挥作用。啊，那所以接下来我们第三个点就要讲解财政收支与货币供给联系的这样一个理论模型，就是怎么样把它们两个柔合到一块去？诶，

那么第一个呢？就是财政赤字决定现金发行量的这样一个简单模型。那么这里边呢？哎，它是怎么去决定的呢？首先啊，当流通的货币只有现钞这一种形态时。啊，流通债现呃货币只有现钞，那么财政赤字必然需要通过发行现钞来弥补，对吧？因为我们只有现钞。所以说当我缺钱的时候，只能通过现车的发行来弥补。但是呢哎，

当现呃，这个现代的经济生活中已经出现了存款货币时，那就不一定了，就是我们。现代生活，你比如说啊，咱们当代的这个中国是吧？我们会发现我们手中几乎是没有现钞的。所以说我们会发现，现在经济生活中往往都是用存款货币来直接支付，是不是那一旦用货币呃，这个存量货币来直接支付时，那我们弥补这样一个数字就不需要用现钞了呀？对吧，它只是一种符号而已，

对吧？所以说它是发生变化的啊，那么如果货币供给替换了现金，那么经济生活中呢，也不存在其他任何可以引起。货币供给变动的因素。啊，不会引起任何变动因素，因为它只是一种什么，它只是从一个a账户里面转移到了b账户，但是我们整个的资金量并没有因此而增加。那么，这个赤字的大小呢？对我们整个经济的货币供给总量的增减变化，存在着一对一的这样一个决定关系。

啊，所以说啊，所以说这个地方注意一下啊，赤字的大小对整个经济的货币供给量增减变化是一对一的，换句话说。我们的赤字有多少？那么，最终货币供给量的改变就有多少？啊，所以二者是一一对应的一个关系。那么第二个呢？就是哎，加入到银行信用因素之后的一个模型，就是刚才呢，我们没有考虑银行问题，

我们只考虑公众，对吧？那么接下来呢？我们考虑到银行因为在现实生活中离不开银行呀，对吧？所以说我们需要对这个模型不断的丰富。首先呢，我们看一下啊，就是随着银行的一个呃，就是信贷的一个扩张和收缩，那么首先源于经济生活对贷款的一个需求。那么，此外也源于由国际收支逆差和顺差所引起的外汇储备的变化啊，所以说这个地方注意一下啊，就是我们的信贷。

是扩张还是收缩它的影响因素是什么？什么时候心态会扩张呢？当居民，当企业有大量的贷款需求时，对吧？就像我要买房，所以说我要去银行申请贷款。那么，此时信贷是不是就会扩张啊？所以你会发现，当房地产市场非常活跃时，那我们的信贷市场上贷款就会很多。是不是所以说经济生活中贷款的需求如果很旺盛，那么信贷就会扩张的很快，而如果经济生活对贷款的需求呢？

比较疲软。那么，这种情况下呢？我们的信贷就会收缩，这是第一个方面。那么第二方面呢，就是与一个国家的国际收支顺差逆差有一定的联系，那比如说如果一个国家它的国际收支在一定时期内是一个顺差的一个状态。那顺差意味着它有大量的外汇流入，对吧？那当它有大量外汇流入的时候，那这个时候我们就需要拿着什么？需要拿着人民币去购买它，对不对？所以它会使得我们的货币供给怎么样？

增加而反过来，如果一个国家出现了国际收支的逆差，那么它要拿着外汇储备去哎，偿还外债对吧？偿还外债。所以说它会使得外汇储备的变化，那外汇储备发生变化时，那我们的信贷也会跟着进行扩张和收缩。啊，所以说它的影响因素啊，主要这两个方面那么赤字与货币供给总量之间在其他条件不变的情况下才有可能存在一一对应一个关系。就是说如果不考虑其他的影响因素，那么赤子和会会本供给量之间才能够一一对应，那如果存在。其他变变化呢？

比如说我们刚才所讲的例子，如果居民一段时期内对贷款的需求大幅度增长，你说货币供给量的增量。和赤字之间还能是一一对应关系吗？很显然是不能的呀，所以说只有这些能够影响信贷扩张的因素都不存在的时候，那么他们才是一一对应的。而现实生活中，我们能不能说？哎，这些因素都不变呢，不可能。对吧，不可能，所以说他们之间呢哎，

你会发现啊，你会发现那么赤字所增加的货币供给，它只是我们货币供给增加总量中的一部分。就是赤字，它会带来货币供给的增加，但它不是唯一的途径，因为什么？因为经济生活对贷款的需求的增加，外汇储备的增加，那么这些都会导致信贷的扩张。那进一步的也会导致货币供给量增加，所以说赤字造成的货币供给，它只是货币供给增加的一部分。哎，所以只有当这一部分是占了绝大部分的时候，

比如说一个国家一定时期内，我们的货币供给一共增加了100亿。其中80亿都是由于赤字造成的，那么其他因素我们才可以忽略，对吧诶，我们认为赤字是主要影响因素。啊，但这个呢，并不是普遍的，普遍的是赤字所占的货币供给的增加，它只是货币供给总量增加的一小部分。所以其他因素是不能被忽略的诶，这是这样一个情况。那么第二个呢，就是假设其他条件造成的货币供给是减少的。

啊，其他条件造成货币供给是减少的。啊，也就是说赤字带来的是货币供给增加，而其他条件带来的是货币供给减少。好，那么它就会出现三种情况，哪三种呢？第一种就是赤字引起的货币供给增加和其他因素造成的货币供给减少，二者正好相等。当恰好相等的时候，那我们整个市场上货币供给量就是不变的，因为一增一减嘛，抵消了。而第二种情况就是啥？

第二种情况就是我们赤字所引出的货币供给的增量，它不足以弥补其他条件带来的货币供给的减少。所以就是减的多增的少，那所以它的总体表现为收缩，所以即便我们存在了赤字，那么货币供给总量仍然是减少的。这是第二种情况。那么，第三种情况呢？就是赤字引出的货币供给大于其他条件所导致的货币供给的减少，所以增的多减的少。那么，在这种情况下，我们的货币供给是怎么样？是增加的哎，

总量是增加的，但这个总量的增加呢？它会小于赤字的面额。所以无非就这三种情况，这个是不是相对来说要好理解一些，对吧？因为a因素是增加b因素，减少那二者之间有可能相等，有可能不相等。有可能是a大于b，有可能a小于b，是不是哎？所以一共这三种情况，但是不管是什么因素造成了货币供给发生了什么样的变化？那么，

这些条件呢？它都会哎，使得我们的货币供给的变化呢？哎，不与赤字，哎，是不会与赤字呢？一一对应关系，也就是说。正是由于这些因素的存在，使得我们现实生活中我们无法认定为赤字的规模，它和我们的采货币供给的变化。一一对应关系，它一定是不对应的。诶，

如果是对应它是个偶然事件儿，不对应是一个必然事件儿啊，所以这是这样一个结论。

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