42.第42节课第17章开放经济的均衡

罗泽兵 · 发表于 2024-4-18 22:34:16

好，接下来咱们看第四个点，国际资本流动，那所谓国际资本流动呢？你看字面意思能够很清晰的，很直接的了解到。我们这个知识点就其实就在讲什么呢？在讲资本在各国之间流动的这样一个过程。然后呢，去剖析一下它们的原因，它们的影响，它们的作用。那首先呢，我们来看第一个角度啊，就是关于国际资本流动，

它的一个种类和原因啊，为什么各国之间那么他们会存在资本的来回的流动呢？啊，那么国际资本流动呢？也称为国际资本移动，它指的就是资本跨越了国境，对吧？它不再局限于一国境内的这样一个流动了。而是在不同的国家之间来频繁的这样一个流动，这样一个状态呢？我们把称把它称之为国际资本流动，那具体而言呢，根据时间长短。那么，这个国际资本流动呢？

分为长期的国际资本流动和短期的国际资本流动，那咱们也很清楚一个问题，就是在金融中，我们在界定长期和短期的时候都怎么界定呢？一般是以一年为界啊，如果期限在一年以内的，我们往往呢，把它称之为短期一年以上的，称之为长期。所以说，所谓的长期资本流动，指的就是一年以上的资本流动，它主要包括像直接的啊这样一个国际投资。啊，你比如你看好某个国家，

它某个产业对吧？然后你直接向这个国家啊，某个产业呢，然后投资十亿。啊，投资十个亿，然后呢，去兴建工厂，那么这种情况下，这种就叫国际职业投资，那么这种投资呢，它往往期限是非常长的，有可能我就直接扎根在这了，这都有可能的。对吧，

所以说它的资本呢，都是非常长的期限比较长的，那除此以外呢，还包括一年期以上的国际证券投资啊，比如说我直接投资某一个跨国公司的股票。哎，这也属于长期的资本流动啊，包括中长期的一些国际贷款，比如说购买的一些呃欧洲债券呀啊，外国债券呀，这些啊，通过这种方式呢。也可以完成长期的资本流动。那么，短期资本流动呢？

指的就是一年及一年以内的。那么，这种资本流动，它主要呢？就包括啊，国际证券投资。那因为我们股票投资说实话啊，除非被套牢了，否则的话一般很少有人长期持有啊，大部分都是短期挣到钱就走了。啊，然后包括像国际国际贷款，那么这些呢？都属于啊，都属于这是长短期的资本流动，

那么第二个分类依据呢？是根据资本流动它的具体方式来划分。那么，分为外国直接投资啊，然后包括什么呢？包括国际证券投资。还有国际贷款啊，这三种情况，那如果是外国企业投资呢，指的就是我们直接去投资这个企业。甚至可能是直接我就直接建厂，对吧？哎，我看好就像我前面举的例子啊，我看好某一个国家的某个产业。

我直接在向这个国家投资，然后直接在这个国家建公司，然后从事这个产业啊，这属于外国直接投资。啊，包括证券投资的话，就是直接买卖证券对吧？不管是啊，债券也好，股票也好，对吧？通过这种方式来完成投资，这属于国际证券投资。那除此以外呢，像国际贷款的话，

一般就是借助银行啊，来完成的这样一个啊，资金的转移啊，那么这属于国际贷款啊，这是。关于国际资本流动的两种分类，那么具体而言，为什么会存在国际间的资本流动呢？原因就是因为在不同的国家，我们的资本收益怎么样？不同哎，就像咱们前面所讲，为什么有的国家利率高，它就会吸引资本的流入，有的国家利率低，

它就会引起资本的外逃呢？原因就是因为。资本具有逐利性，利率高的国家，我在这个国家投资可以获得更高的资本收益，利率低的国家，我在这个国家投资获得的收益呢比较低。所以说，由于利率有差异，导致不同国家资本收益会有差异，那所以说资本又具有主体性，哪个国家挣的钱多，我就去哪个地方。所以说资本收益率呢，又与相关国家它的一个宏观经济啊，

金融状况，市场成熟度等等都是有直接关系的，那所以在这种情况下，你的收益不同，那自然而然引起的资本的流流出的状态就会有所差异。啊，也进而引起了国际资本的流动了诶，所以说这是它的一个成因。那么接下来呢，看一下国际资本流动的发展历程啊，实际上发展阶段还是比较早的是吧？哎，你看早在19世纪的时候，一八七零年啊，那么它就存在了啊，

在第一阶段一八七零。到一九一四，咱们知道一九一四是基本上就是一战啊，快要结束的时候对吧？所以在这个阶段呢，工业化的发展使得资本。它的一个主要输出国呢，是发达的资本主义。啊，就是呃，随着这个呃现代化的进程的一个改革，不能说现代化工业化的改革啊，工业化的改革呢，使得一些老牌的资本主义国家像。美国，

英国对吧？尤其是像英国那个时候呢啊，还是占主导地位的，所以呢，它有大量的海外投资。啊，当然，海外殖民其实也属于海外投资的一种表现形式，对吧啊？所以说这是第一阶段，那么第二个呢啊，两次世界大战期间。哎，一战二战之间。那么，

美国呢？成为了全球资本输出的主要来源。啊，就是从一战之后，其实美国的地位呢，就已经直线拔高了啊。那么，第三个阶段呢？就是二战结束，然后到20世纪80年代初期，那么对于世界各国的经济复兴产生了重要的推动作用。所以说，第三阶段呢？主要就是。战后恢复经济秩序嘛，

对吧？所以说在这个里边呢，就是世界各国都忙于啊，经济的复兴啊，那么在这个过程中呢，也出现了大量的资本的流动。那么，第四个阶段就是20世纪90年代以来，那么随着这个规模的啊扩张，这个加速流动性呢，显著提高，尤其是啊，这个信息化的发展对吧？那使得各个国家联系更加的密切，效率进一步的提升，

所以说呢，流动性是显著增强的，那么但是呢，仍然高度集中于发达国家之间。所以呢，你会发现很多游戏其实都是发达国家时间完成的啊，发达中国家呢，只是看上去好像参与了，但实际上呢？没有对吧？实际上没有啊，所以说这是关于这个发展历程，这一点那么第三个呢？是国际资本流动中私人资本和机构投资者，他们的一个地位啊。

那么，在这个资本流动全球化中，突出的特征呢？就是私人资本取代了官方资本，成为资本流动的主体。也就是说，在以往我们一说到资本流动，往往是国际资本中机构投资者。对吧，机构投资者，尤其是国际国有资本，它的一个投资，但实际上呢，我们现在啊，资本流动中大部分都是私人资本啊它。

占主导，那么所谓官方资本的顾名思义，官方两个字就充分告诉我们，它是国家之间的这种援助。所产生的资本的流流入流出包括像国际经济组织，它向国家所发放的一些贷款等等，那么这些呢，都属于官方资本。而私人资本呢，一般指的是跨国公司啊，就是商业银行贷款，或者说通过发行股票发行债券啊，来筹集到这些资金。所以它一般都是企业完成的资金的流入，流出所产生的这样一个国际资本流动，

所以私人资本呢，是占主导的啊，那么在。哎，全球资本流动过程中，机构投资者，他的地位呢？急剧上升，那么机构投资者呢？又被称之为资产管理者啊？那么他主要是从事。大规模的证券交易，那么这样一个机构像国际清算银行呢？它就把它们进行了分类，分为集体的投资机构。

还有保险公司，还有养老基金啊，主要呢是分这三类啊，主要是分这三类啊，像啊，集体投资机构呢，这一块像基金对吧，它就是一个非常典型的集体投资机构。啊，所以说有基金保险，还有养老基金啊，养老基金一般单列，因为它比较特殊，它属于保障性的。那么，

第四个是国际资本流动，它的一个经济影响，也就是说如果。资本跨越了国界，对吧？在不同国家之间转移，那么它产生什么样的影响呢？这个影响呢？有有利的一方面也有不利的一方面。因为如果它只有不利的话，世界各国自然而然就限制了，对吧？正是由于它有一些好处。啊，它是一个双刃剑，

有好处也有坏处，那我们就先看一看它的好处，对吧？第一个就是国际资本的流动，打破了国家之间的这种界限。哎，使得资本呢，在全球范围内能够有效配置，也就是说我们的资本呢，哎，它在进行使用的时候要为了提高效率。我可能不仅仅局限于一个国家，因为如果在一个国家的话，它有可能会有上限，对吧？

所以说呢，我在进行投资的时候，我可以跨越国界，在世界各国，只要我认为有这可投就可以投。所以说呢，它可以提高世界总产量啊，然后可以带来世界上总的财富的这样一个增加啊，对于我们经济福利的提升呢，也是有正向推动作用的。所以说就是效率提升了，那么第二个就是国际之间投资和贷款，它也使得国际支付能力有效的，在世界各国之间进行转移。所以呢，

我们通过不断的投资，通过不断的贷款，可以提供更多的资金来源，那么使得呢，我们的国际支付能力呢，进一步提高。啊，有利于促进国际贸易的顺利开展，以及国际全球国际收支的一个平衡问题。就像咱们前面所说的。如果没有国际资金的流动，那么当我们的外汇储备不足以覆盖外汇逆差时。那怎么办？这就好像个人对吧？假如说我没有任何的资金的来源了。

但是我现在呢，又有大量的支出，那怎么办？你又没有存款。是吧，那只能干坐着，就好像一个人生病了，对吧？没有身无分文。那只能寻求社会的帮助，是不是那同样道理，作作为一个国家来说，如果没有国际资本流动这样一个情况？那么，当一个国家又没有外汇储备，

所以当它需要面临着国际收支逆差带来的国际收支失衡时。那我们只能够眼睁睁的看着，对吧？你没有任何方式。但是如果有了国际资本流动，我们就可以利用国际市场来进行融资，那么从而呢，缓解啊，出现逆差的压力，这就好像我们个人，对吧？假如说我现在手头虽然没有钱了，我有支出，但是我可以刷信用卡，我可以找银行借款，

对吧？来满足我的需求。是不是这可以解决这个问题啊？所以啊，那么正是由于有了国际资本流动，所以呢，我们的国际支付能力能够有效的在各国之间进行转移。哎，我暂时用不到，我可以借给你，让你用是不是哎，所以说效率是提升的，那么第三个呢，就是国际企业投资促进了生产和技术在全球范围内的传播。因为一个国家要想跑到另外一个国家去投资，

说实话，如果他本身生产技术很有限的话，他也做不到这一点。所以往往在进行国际直接投资的时候呢啊，是一些比较优质的企业哎，带来先进的技术，然后在一个国家进行生产。当然呢，这个地方并不绝对啊，因为现实生活中是国际职业投资里边确实有的是有一些先进的技术的，先进的管理经验的。但实际上呢，也有一些洋垃圾对不对哎？跑到别的国家去，会有这种情况啊，

所以呢啊，它有另一方面就是能够促进生产技术在全球范围之。传播不可否认，有这样一个好处啊，那么第四个呢，就是国际证券投资，使得投资者可以通过对其。有价证券资产进行更为广泛的，多元化的组合来进一步的分散风险。哎，原因就是因为如果我们在进行证券投资时，只考虑国内证券，那么国内证券呢，它会受到统一的政策的这样一个影响，你比如说。

你如果只是在我们中国境内，在股市场上进行投资，那么只要我们相应的政策出台，那么所有的这些国内的企业都会受到影响，对吧？所以说它会存在齐涨攻跌这种现象，那这样的话，我们在金融呃，利用投资组合来分散风险时，你就会发现。有一些系统性的风险是规避不掉的，对吧？是规避不掉的，但是呢，如果我们在进行投资时，

我们不局限于国内。而是在国际市场上进行广泛投资，那么不同国家政策是不同的，对吧？你像我们国家政策，它会影响我国的企业，不会影响其他国家。那这样的话，它可以进一步的去分散风险，但是即便如此，我们能把所有的风险都分散掉吗？也不现实，对吧？也不现实，为什么呢？

因为。总有一些宏观的因素，它会影响所有的国家，对吧？所以说这是这一点要注意的啊，这是有利的影响。那么当然呢，也有一些不利的影响，比如说它可以传递国际金融风险。就像为什么美国出现了金融危机，最终呢，全球来承担呢？原因就是因为国际资本是流动的。所以一些有问题的资本呢，他会把风险传递到其他国家去，

所以说在传递技术的同时，他也传递了风险。那么另外一个呢？就是会冲击所在国的经济原因，就是因为大量的国际资本的流入，流出它会频繁的改变。哎，我们的供市场上的供求关系，那么从而呢，使得市场不均衡啊，甚至有可能直接冲破这个国家的这样一个。壁垒啊，就是它所有的这些安全网全部被冲破啊，那么这种情况下呢啊，那自然而然这个国家的。

整个金融体系有可能就因此而瘫痪了，所以说它也有一些不利的影响，这就是为什么作为一个发展中国家，尤其是在金融体系。不是很健全，不是很成熟的情况下，一般它会对资本项目进行一定的限制啊，就像咱们国家对吧，我们之前呢，一直没有去承诺说我们要完全放开。资本的限制啊，原因就是因为我们的经济还不足以应对所有的这些风险，所以我们是有条件的放开，对吧？哎，

当然，随着我们经济的发展，我们的实力的增强，我们的金融体系是去完善。那我们也在逐步的放开这一点。呃，所以说这是关于国际资本流动的影响啊，有利有弊。那么第五个呢？就是关于我们国家在利用外资方面啊，它具体的一些内容啊，第一个呢就是它概念啊，所谓的外资指的是啥？所谓外资，是本国境内所使用的，

但是所有权呢？却归外国法人，或者说归外国自然人。那么，这样一个资本，我们就把它称之为外资，但是我们要注意的是啊，在咱们国家呢，它比较特殊啊，像从香港呀，澳门呀，台湾呀，哎，这些地区的投资。我们也把它称之为外资，

但是这个词你要注意，叫视同外资。就是它本身是咱们国内资产对吧？因为港澳台也是咱们国内不可分割的一部分嘛，对吧啊？只不过呢，我们在去对待这些资本的时候呢，我们啊视同外资来进行处理，他们有独特的地位。啊，毕竟我们是一国两制，对吧？所以说啊，制度有区别，所以呢，

我们会给它相应的这个外资待遇啊。这是概念，那么意义方面呢？就是一方面有利于弥补国内建设资金的不足，对吧？我们国内在建设的时候需要钱呀。那么这个钱不能只呃，只是考虑说这是我们的设备，这是我们啊要建的设施，就只能用我们的钱来用啊，没有这个必要，对吧？钱是无辜的是不是？哎，所有的资本我们都可以用。

那第二个呢，就是有利于引进先进的技术，促进产业升级，因为我们在引入外资时，那么有一些外资它投进来了，对吧？它投进来目的是为了赚钱。他如果不提供技术的话，我们怎么挣钱呢？是吧？哎，对方把现进的技术哎投过来，也能够带动我们产业升级。那么第三个呢，就是有利于吸取先进企业的管理经验，

因为有一些外合，你像咱们国内的这个汽车领域，对吧？相对来说做的比较好的一般都是合资企业，是不是啊？纯这个呃中资的这个企业呢？相对来说还是要少一些啊，合资的会比较多一点。那正是通过这种合资的方式呢，能够哎，带来先进的技术，同时也能够学到一些先进的管理经验啊，从而提高我们国内企业。啊，那么第四个呢？

就是有利于创造更多的就业机会啊，增加国家的财税收入啊，因为你外资越多。那你企业就越多，企业就得需要用人，对吧？你用人了，那就业岗位就多了是吧？所以说创造就业机会啊。那么，这是它的一个意义，所以说相对来说，它还是啊，比较重要的是吧？那么具体来说，

这个外资的形式呢？有国际直接投资，还有对外借款，发行债券等。首先来看第一个啊，就是国际职业投资，那么国际职业投资呢？它指的是非居民以获得对企业的控制权。为目的对我国的公司型或非公司型的企业。进行投资，那么这就叫国际直接投资，所以它指的是外国的法人，或者说自然人。然后他直接怎么样？直接向我们国内的企业来进行投资，

那么投资的目的呢？是为了获得管理的控制权，那么具体方式呢？可以是在我们国家直接开办独资企业，对吧？我们有一些纯外资企业，就它也不合作，直接就到我们国内来进行。啊，然后申请注册，然后注册公司，这是独资企业，那么也可以是收购或合并我们国家的这样一个企业，就是本本身，它的前身是我国的某企业。

然后呢，他通过收购，通过合并的方式呢啊来成为其中的股东啊，包括与我国企业合资啊办理的这个企业就是合资企业，你像合资车企是吧？是不是非常多？那么，包括对我国企业进行一定比例的股权投资啊，那这个股权投资一般占比要高一些啊，低的话它也不太具有这个外资属性啊，所以一般占到10%以上。啊，包括像利润，再投资等等，那么这些呢，

都是具体的，开展国际职业投资的这样一个方式，总而言之，这个职业投资是指国际资本直接投向了我们的实体经济领域。一定注意，是实体经济啊，实体经济的投资，它是有利于啊，技术的进步的，那么第二个呢，是对外借款，这个对外借款呢，一般指的是我们国内的这些。居民啊，然后呢啊，

来向国外主体申请的借贷啊，包括像外国政府的贷款，国际金融组织的贷款。包括国际商业贷款等等，哎，这些形式呢，都属于对外借款的形式。那么第三个呢，就是发行债券啊，发行债券，发行债券这一块呢，主要强调的就是在国际金融市场上发行的以外币来表示的这些债券。一定注意，是外币表示的债券诶，所以你比如说我们在美国发行的美元债诶，

这就是一个非常典型的。啊，利用外资的一种方式。那么，第四类呢？是股票投资啊，股票融资，那这个股票融资这一块呢？主要强调的就是境内企业以现有资产，或者说以新设立的企业的名义。在境外发行，并且呢，在境外证券交易所上市的那么，这样一个股票融资行为，你像咱们有国内的，

有些企业像京东，对吧？啊，包括有很多教育的机构啊，他们在这个纽约啊，或者在纳斯达克上市啊，那么这些呢，通过股票融资的方式啊。啊，这也是在利用外资，因为在这个国际市场上啊，我们在发行股票时，那都是国际投资者来进行购买，那国际投资者在购买的过程中。那相当于是国际资本流向了我们企业。

那么第五个呢，是项目融资啊，这个项目融资就是以境内项目的名义在境外筹措资金，凭借项目自身预期收入和资产对外承担债务。呃，这样一个融资活动，那么这叫项目融资，比如说我们有很多项目，对吧？我觉得这个项目很好，所以呢，我就可以在国际市场上。然后进行嗯，这个提出对吧？比如说我把我的项目呢，

可能初步的方案呢，然后进行公示，那有兴趣的一些投资者，他又可以。哎，去投资啊，去投资那么第六个呢？是国际金融租赁啊，在国际金融市场上以获得租赁物的所有权为目的。并且呢，租金包含租赁物成本的一种租赁方式啊，就是说我们的金融租赁行为啊，它从国内市场。转移到了国际市场啊，这也是一种利用外资的方式，

所以说啊，这些方式呢，相对而言还是比较多的，就是国内能做的，基本上国际市场上都可以做。所以只不过他们的区别在于我们的呃，这个筹资的对象哎，从国内的投资者。转移到了国际上的投资者，仅此而已啊，这就是利用外资的方式。那么第六个呢？是关于外债和外债规模的问题啊，首先来了解一个概念，什么叫外债？

啊，所谓的外债，它指一切本国居民对非居民所承担的契约性的具有偿还义务的这样一个负债。那么，这个叫外债，所以说外债外债是对外的负债啊，对外的负债所以啊，所有的只要是本国居民对非居民的。啊，有偿还义务的，那么这样一个债，那么这些都称之为外债，那么对外借款也好，发行的债券也好，那么这些呢，

都属于非常典型的外债形式。你比如说我们政府对吧？现在需要筹资怎么办？我就可以直接在国际市场上来发行债券，那么通过这种方式呢，来募集资金，这就是外债。那么，外债的形式呢？有这么些，第一个有价证券啊，像这个债券，这就是非常典型的有价证券啊，包括贸易信贷，我们在进出口开展过程中，

为了让我们进出口更加的。便捷，所以说呢，我们可能会提供相应的贸易信贷来给我们的出口商提供支持，给我们的进口商提供支持啊，包括直接的这样一个贷款啊，我们直接。啊向有关组织啊，申请贷款失业，比如说世业银行对吧啊，然后包括像直接的外币对吧外币。啊，包括存款，还有金融租赁，那么这些都可以是外债形成的一个方式，

一定要注意外债，它有个前提，一定是有偿还义务的。假如说一笔资金不需要偿还。对吧，你比如说我发行的股票，那股票融资它就不属于外债啊，股票融资它就不属于外债，所以这是要注意的。那么，从期限来看，它又可以分为中长期外债，还有短期外债，那顾名思义，中长期外债呢？

一般指的就是啊，期限在十年以上的。啊，大家一年以上的话也可以理解为中长期啊，短期的话就是一年期以内，所以说一年一期以上中长期一年以内短期。啊，这是关于啊，这个外债情况。那么第二个呢？就是确定外债的规模，我们应当考虑的因素。有同学说了，那我们外债规模是不是越多越好呢？这就好像对于个人来说，

那你是不是刷信用卡刷的越多越好？所以我们在考虑外债规模是否适当的时候，我们要考虑很多问题，对吧？比如说我们国内资金。是否真的需要外债，对吧？你本身自给自足，你自己的收入能够满足你自己的支出需要，那你还需要举债吗？没有这个必要啊。是不是哎？所以说我们要看一下我们的缺口，这个缺口呢，可以是资金的缺口，

也可以是外汇的缺口啊，当然这个资金的缺口呢，一般指的是本币的缺口。啊，就是为了保持一定的经济增长所需要投入的资金与国内本身所积累的资金，二者之间的差额。就是我为了保增长实现，比如说8%的增长率，那我需要投入30000亿的资金。然后我们国内如果本身就有30000亿了，我还需要去借外债吗？没有这个必要对吧？但是我只有20000亿，那我就有10000亿的缺口了。是不是所以说这个资金缺口这个问题啊？

就是我钱不够，那我需要借那么第二个就是外汇缺口，它指的就是我可以动用的这个外汇收入。与为了尽快提高本国生产能力。还有技术水平，而进口先进技术，先进设备所引起的外汇需求，那么这样一个差额。那么，这叫外汇缺口？简单说，就是我需要用的外汇多，而我实际收入的外汇少。所以说这种情况下会存在外汇缺口。啊，

所以这是关于资金的这样一个需要啊，缺钱需要举债。那么第二个呢，就是关于偿还外债的一个能力的问题啊，偿还外债能力就因为我们在举债的时候，我们要考虑我能不能还的了，对吧？就好像我们在买房子的时候，并不是说这个房子越大越好。这个房子当然，如果在你的承受范围之内的话，你大了肯定是更舒服。但是如果这个房屋过大。价格过高，那你背负的债务呢？

可能你无力偿还，比如说之前由于疫情的问题，很多人。房子变成法拍房了，对吧？然后呢啊？非常的难受，非常痛苦啊，觉得一个月5000块钱工资，结果呢，这个月工资需要还4000。按道理，这种情况下，银行就不应该给他批复，对吧？

为什么？因为他压根就没有还款能力，因为按照正常的要求，那么作为债务人在进行举债时。那么，我们要考虑到他有没有还债能力，所以你像正常的像房贷来说，假如说你的房贷。是4000块钱，那你的收入应该是在一万以上才行，对吧？我才给你批，否则我是不给你批的。啊，所以你像出现这种情况的话，

说实话可以同情，但是不能理解。对不对？为什么？因为你正常情况下，你没有考虑到自己的负债能力，所以对一个国家来说也是如此，我们在举借外债时，我们要考虑一下。我们企业，我们国家啊，能不能负担得了这样一个债务，我们能不能具备偿还能力，具备这个能力了，我们才要去债，

对吧？不具备这个能力的话，干脆不要去债。那这里面我们就要去衡量这几个标准，比如说偿债率。啊，偿债率那么这个偿债率呢？它就是来反映一个国家当年的还本付息能力的这样一个指标，哎，这叫偿债率具体来说。偿债率呢，它就是当年中长期外债还本付息额，加上短期的这样一个外债的付息额。啊，然后比上什么呢？

比上当年的货服务啊，出口总额啊，货物服务出口总额，这就是偿债率，所以就是当年我要还的这些钱。与我当年的货物服务出入总额的这个外汇收入嘛，对吧？所以说你看当年中长期到期还本付息额与短期的外债付息额。那么，它反映的是啥？反映的是我要支出的外汇与我当年货物服务创造的，这个外汇收入相比。对吧，那你看这个比例一般呢，我们认为不超过20%。

啊，不超过20%，一般是20%左右，对吧？那发展中国家呢？啊，25%啊，25%，这警警戒线啊，超过这个指标的话就比较高了。这属于偿债率这一块，所以说就是我们的付的利息，你不能说啊，我今年我要还利息还。20万，

结果我的收入才才20万，那你觉得这种情况下，那你能负担得了这个债吗？负担不了啊，是不是因为你除了还债之外，你还有别的事要干呀？哎，所以说这是偿债率，那么再往下面就是债务率，那么这个债务率呢？它衡量的是一国国际收支口径所对应的对外。呃，对外债啊，它的总余额。它的一个承受能力啊，

外债总余额的一个承受能力，这是债务率，那么这个债务率呢，它是用年末的外债余额。与当年的货物服务出口总额啊，也就是当年的货物服务贸易收入。啊，二者之比注意啊，是当年的对外负债的这样一个余额的占比，所以说是年末的外债余额与当年货物服务外汇收入。那么，这个警戒线呢？是100%啊，就是不超过100%。啊，

不超过100%，那么再往下呢，就是负债率，这个负债率呢，它和债务率很像啊，它反映的是国民经济状况与外债余额相适应的一个程度。那么，它在具体衡量的时候呢？是用外债余额与谁的比呢？哎，与国民生产总值的比，所以说负债率和债务率它俩很像。它俩都反映的是外债余额，但是一个比的是当年的货物服务外汇收入，一个比的是国民生产总值。

那毫无疑问，对一个国家来说，国民生产总值往往是远远大于外汇收入的。所以说呢，它的警戒线会稍微低一点，20%啊，20%，所以你看不同的指标，警戒线是有所差异的。那么第三个呢，就是外债管理，其他方面啊，外债管理其他方面就是说我们在前面讲外债管理时一一直在强调外债。哎，一般就是总量方面的一个管理。

对吧，总量换算管理，言外之意就是。外债一般情况下都是有的，对吧？就像一个企业来说，如果一个企业连债都没有，说实话也不太正常。啊，所以啊，我们要求就是适度。或者说适量啊，债可以有，但是不能太多太多，超负荷了，

容易出问题。啊，那除了这个总量之外呢，我们还要注意的是外债的风险管理，因为什么？因为毕竟对外的负债，它还涉及到不同货币。那货币之间会有汇率问题，所以说呢，它会产生外汇风险啊，当然呢，也会产生一定的利率风险，因为什么？因为对外的负债，你是要偿还的，

而且偿还的时候呢？并不简简单单是本金，它还有利息啊，是不是利息取决于什么？取决于利率，所以说外债的风险呢，主要表现为一个是外汇风险，一个是利率风险。啊，那所以说呢，我们需要对风险进行管理，包括它的期限管理，对吧？我们都要去重点关注，那么外债的这样一个期限管理呢？

通常情况下就是用。长期债务和短期债务的这样一个比例呢？去衡量，一般来说啊，一个国家短期外债，哎，与整个外债，它的一个占比。那么，占比越高说明什么？说明短期外债压力越大。哎，占比越低呢，所以长期外债占比越大啊，那么到底长期占了多了好还是短期占了多了好呢？

各有利弊。所以一般我们认为均衡比较好，对吧？当然这个均衡并不是说一半对一半啊，因为短期外债相对来说就是它的负债流动性会比较强。啊，那么但是呢，短期负债占比过高的话，你的偿还的压力也会比较大。所以说呢啊，有好处也有弊端啊，关键在于你怎么衡量啊，与国内经济相比哪个更重要啊，这是我们要考虑的问题。那么第七个呢，

就是资本外逃了，哎，所谓的资本外逃指的又是啥呢？它就是以逃避资本流动管理为目的。哎，那么这样一个资本的流出。换句话说啊，我们的资本正常情况下对吧？它可能会受到限制，但是呢，我们为了防止出现限制。而逃离出哎本国那么这种情况下留出呢？这叫资本外逃，那么在我国呢？比较严重啊，

主要体现在什么呢？我们国家国际收入平衡表中。净错位遗漏这个项目呢，一直处于一个比较高的水平，就是咱们经常会看到错位遗漏项目，按理说。它应该是个零。但是呢，咱们国家经常性的会有几百亿美元，所以说呢啊，这个呃水平还是比较高的。那么，非法资本流出，通常情况下采取的是操作手段呢？就是出口商低报合同金额，

或者说进口商高报合同金额，这两种方式。来引起资本的外逃，对吧？就是说，原某作为出口商，我这个合同呢，应该是1000万美元的，但是我在报的时候呢，我可能报的很低。啊，报的很低啊，那么这样的话，它就可以进行资本的流出啊，资本流出，

所以说通过这种方式呢来进行啊，这是资本外逃这个简单了解就可以了。

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