31.第31节课第13章货币需求

罗泽兵 · 发表于 2024-4-18 22:32:03

好，接下来呢，这一章我们要围绕货币需求来展开，看上去呢，这一章内容仿佛非常多，对吧？那么涉及到的这些标题密密麻麻，但实际上呢，我们所在学习的时候呢？它主要涉及的前两块儿啊，那么第一个呢就是货币需求理论，这也是这一章的核心，其实我们整个这一章只需要搞清楚一个问题。就是关于货币需求，它的理论的一个演进就是了解一下各大流派对于货币需求的一个分析，

人们为什么对货币有需求？对吧啊，它的一个决定，其实这个地方理解清楚就可以了，所以第一小节是我们这一章的重中之重。啊，也是核心，那么第二个呢？就是关于中国对于货币需求理论的一个研究，那么咱们都知道啊，那中国啊，共产党对吧？那么我们呃坚持的呢，是马克思主义对吧？所以说这里边呢很多。

都是围绕马克思主义来去分析的，所以这里面就会谈到对马克思主义货币必要量的一个理解，那么第二个就是一比八的这个公式啊，它的产生的意义。其实就是说我们的货币的呃，这样一个投放量，然后与呃市场上的货币供给量二者之间的这样一个比例是一比八的一个关系。那么另外一个呢？就是一个有争议，但是呢，广为流传的一个公式啊，就会涉及到那么这样一个货币的啊，供给量啊，然后与物价变动啊，它们之间的这样一个关系所决定的一个公式。

那么这个公式呢？是我们在实践应用过程中啊，广为流传的一个公式啊，那么除此以外呢，会涉及到像货币需求的面面观啊，然后包括啊，涉及到。宏观角度的这样一个货币需求，那么当然这两块呢，就不作为，我们的主要研究重点了啊，有兴趣的同学呢，可以自己去啊，重点关注啊，那么这是。

关于这一章啊，那这一章呢？刚才也提到了核心是第一节，那么这一节中我们要学什么呢？就是各种各样的货币修理论，比如说马克思的货币修理论，对吧？关于货币量的界定。然后包括废铁方程式与建桥方程式，那么这两个呢，是传统的货币数量论啊，然后是凯恩斯的货币需求理论，以及后凯恩斯学派的货币需求理论。就是凯恩斯，他提出来了一个货币需求理论，

就是流动性偏好理论，但是呢，后来货币主义学派呢，它有呃，就这个凯恩斯学派，它有对啊。啊凯恩斯原本的这个呃需求理论呢，进行了一个剖析，进行了一个延伸，那么研究出你比如说啊凯恩斯理论中，那么它主要强调就是。利率影响的是投资动呃投，这个投机动机啊，它不影响交易动机，但实际上呢，

后凯恩斯学派他通过分析认为，那么利率不仅仅会影响投机需求，那么还会影响到交易性需求，预防性需求等等。啊，那么这是它的一个发展，那么接下来呢？就是关于弗里德曼的啊，这样一个货币需求函数啊，那么分析了货币学派的这样一个观点。那么然后呢？就是货币需求理论，它的一个发展脉络啊，那么涉及到啊，相应的这样一个角度的去考虑，

比如说从全球角度，我如何去考虑货币需求问题？然后从这个信息技术的发展角度来说，那么随着技术的发展，我们的货币需求是增加了还是减少了？哎，这个地方呢，我们要进行一定的剖析，那么这是咱们整个的。霍姆修理论啊，所以这是我们的重中之重啊，那具体呢，我们来看一下。首先啊，关于货币需求理论的一个发展，

那第一个呢，就是马克思主义啊，它对于货币需求理论的一个观点。那么这里面呢？它主要分析的就是流通中的货币量啊，因为咱们知道关于货币的界定这一块呢，马克思主要认为的是纸币，对吧？它主要研究的就是纸币的一个流通。但实际上呢，他认为，在不同货币流通下，我们的货币必要量决定是不一样的啊，首先呢，就是在金币流通条件下，

那马克思的货币必要量理论中呢，集中表现于。它的货币流通规律中的这样一个公式啊，就是m=PT÷v。啊m=PT×v这一点和咱们下一个要讲的建桥方程式啊，就是这个废雪方程式是非常像的啊，那么m就等于PT×v，那么其中m表示什么m表示就是货币量。啊，就是执行流通手段的货币量，那咱们也说过什么叫流通手段呀？唉，就是我们在实际交易过程中，一手交钱，一手交货所产生的这样一个货币的支付量啊，

这是流通手段的货币量。那么p呢，表示的是商品的价格水平啊，那么t呢，表示的就是流通中的商品数量。啊，流通中的商品数量那么PT结合一块儿，那就是我们流通中的商品的价值对吧？所以说PT跟t反映的是商品的价格总额。啊，商品的价格总额v呢？表示的就是货币它的一个流通速度，啊v表示的是货币流通速度。那所以货币量m啊，它就等于PT÷v啊PT÷v那p。

咱们说了啊。价格。商品数量PT商品的价格总额商品的价格总额除以货币流通速度，反正就是我们的货币量，那有同学会说了啊，这个货币流通速度是啥呢？货币流通速度可以理解为货币周转次次数，你比如说在一个经济体系中，假如说由ABC三个人组成。那么a呢？有一块钱b呢？有一瓶水，如果价值一块，然后c呢？有一支笔价值也是一块，

那好，假如由它们三个所构成的体系中。有一支笔，有一瓶水，它们各自价值是一块钱，那么这样的话，它们三个构成的体系中有价值两块钱商品。那我如何让一块钱去购买两块钱商品呢？你如果只流通一次，那肯定不行，对吧？你要么a与b交易，要么a与c交易。但是呢，如果我先a与b交易。

对吧，那b手里边有这一块钱了，然后呢b呢，再拿着这一块钱去c交易。那么，这样的话a与b交易b与c交易也就意味着我这一块钱流通了两次。那么，当这一块钱流通两次时，你就会发现这两块钱的价值，两块钱的商品是不是都被交易过了？所以那我们就会发现呀，那么在这个市场中，明明我只有一块钱。但是呢，我却可以购买价值两块钱的商品，

原因是什么？原因是因为我这一块钱流通了两次，那就相当于市场上有两块钱。那同样道理啊，那有许多人构成的这样一个社会中，如果我们有m单位的这个货币量。而每一单位货币量都可以流通v次，那么m÷v反正就是我们整个市场上所产生的能够用来购买的商品的总数量。对吧，商品的总数量那这个商品的总数量等于多少？就等于我们商品的价格总额对吧，商品的价格总额与我们货币的总的数量相等，那这样的话自然而然就可以满足我们的交易需求。所以说m就等于PT÷v。啊m9 apd属于v，

那么这个公式呢？就表明货币量，它取决于价格水平进入流通的商品数量以及货币流通速度这三个因素。啊，主要取决于这三个因素。啊，原因就认为公式里边m=PT÷v，所以说ptv三个它们三个就决定了m它的一个大小。对吧，就决定m大小那与p呢成正比与t成正比。所以说它们的关系就是货币必要量与商品的总额成正比。也就是与价格和总数量成正比，与货币流通速度成反比啊，这是根据啊，它的一个流通量所判断出来一个观点。

那么，论证这个理论的前提呢？是这样的，就是说在金币流通条件下，第一个它一定是完全的金币流通。啊，金币是能够充分流通的，那么第二个就是商品，它是带着价格流通呃，流通的就是商品得有价格，如果你这个商品生产出来了，但是它没有价格，那没有价格的话，我们就没有办法去判断它的商品总额。没有商品总额。

你又不清楚商品的数量，那你怎么去看判断货币供给量呢？判断不出来对不对？所以说我们已知的。这几个条件p也好t也好v也好，它一定是已知的，所以说商品必须带着价格流通，那么第三个就是在经济中存在着一个数量足够大的这样一个黄金储藏。就是说我不管我生产多少东西，那我需要的货币量我一定能够供给出来，那才行，对吧？所以说它需要有一个数量足够大的黄金铸藏才行。哎，这是它的一个存在前提啊，

那么这个论证的过程呢？是这样的，就是商品的价格取决于商品和黄金的价值。啊，商品的价格取决商品和黄金的价值，因为什么？因为我拿着黄金去购买商品的，对不对？去购买商品，而且黄金的价格是用黄黄金去衡量的。那所以说你商品的价格高。那怎么高呢？对不对？就好像啊，我拿着一克黄金去购买呃苹果。

那这个苹果价格到底高还是低呢？那其实就看这个黄金的价值，这一靠黄金价值高，那你意味着你的苹果价格就高。对吧，所以说啊，那么这个商品价格到底是高还是低呢？主要看一下你在支付这个呃商品的时候对吧？你在买这个商品时所支付的这个黄金的价值高低。你这个商品的价呃，你这个商品本身价值高，你商品价格肯定也高，对吧？就像一箱苹果啊，它的一个价格。

和呃，这个一箱珠宝，它的一个价格，二者相比，那肯定苹果的呃，这个苹果的价格要低于珠宝的价值，对吧？因为它的价值有区别。所以说商品的价格取决于奖品价值，这是毫无疑问那另外一个就是它还取决于黄金的价值，因为你是用黄金来标价的嘛。对不对哎？用黄金来标价的，所以说你本身黄金价值高的情况下，那你的商品的价格呢？

自然而然也会反映出它就比较高了。啊，那么而价值呢？又取决于生产过程，对吧？因为根据马克思的观点，那我们商品为什么有价值呢？因为我们生产这个商品投入了社会必要劳动时间。对吧，所以说你生产的过程中投入了时间，所以它有了价值啊，那么商品呢是带着价格流通啊，这个生产领域的。而商品的价格呢？它需要用等同的黄金来实现嘛？

是不是哎用等同的黄金来实现？所以说黄金的价值有变化，那自然商品的价格也会有变化。那么，商品与货币发生交换之后，那么商品就会退出流通，而黄金呢？却可以继续的流通，进而呢，使得另外的商品得以出售。那么，因此一定数量的这样一个黄金流通几次之后，那么就可以使得啊，相应倍数价格商品的一个出售。啊，

所以说这个地方注意一下啊，就是我们黄金，我们可以多次流通，那么在流通过程中，我们就可以产生数倍的一个价值。就是就像我们前面所讲的，我一块钱原本只有一块钱，但是我流通两次之后，相当于我们市场上有了两块钱可以购买两块钱商品。那流通三次之后呢，它就相当于市场上有三块钱，所以当我们流通了若干次之后，它就可以产生出数倍于原价格的就可以购买原。啊，原原价格数倍的这样一个商品啊，

那么这是关于它的一个论证过程，那么第二个就是纸币流通条件下啊，它的一个货币量与价格之间的关系啊。那么，咱们知道在纸币流通条件下，纸币是唯一的流通手段，那么商品的价格水平呢？会随着纸币数量的变化而变化。一般就是你纸币多了，当然价格就会高，对吧？纸币多了，价格就会高。啊，那么这是它的一个呃观点，

那评价的话就是马克思的必要货币必要量公式呢，揭示了决定货币必要量的本质。啊指出，货币流通的规律实质就是啥？就是货币与我们的商品，它的流通一定是相适应的，因为货币之所以存在，就是为了。交易商品那所以说二者之间一定是相适应的一个关系，那么货币流通呢，必须符合我们经济发展的需要。所以说他就认为，随着经济的发展，我们的货币量要增加，那到底怎么增加呢？

一般认为货币量的增量和经济增速应该是相匹配的。哎，所以会有后面我们的那个公式。啊，就是一个国家，我们在一定时期内货币供给量的增量啊，它的增长率应该和我们的经济增长率应该保持相适应。那么第二个呢，是废学方程式和见效方程式，那么首先呢，就是废学方程式，这个废学方程式呢，和我们前面所讲的马克思的这个方程式非常像啊，非常像。而是一出欧文费选择就提出来的交易方程式，

那为什么叫交易方式呢？因为他认为啊，人们之所以持有货币，就是由于他要拿着货币去购买他所需要的商品。所以在一定时期内，我们所生产出来的商品，它的价值有多少，那我就需要多少货币与之匹配，所以呢，如果p表示的是。平均的价格啊p表示是平均的价格，那么t呢表示的是我们各类商品的交易量，那所以PT反映的就是我们所交易的商品的总价值。那所以所以交易的商品的总价值有了，那我就得需要一定的货币量与之匹配，

那所以呢mvm表示货币量对吧v表示货币流通速度，那么MV呢表示就是一定时期内我们所供给的货币量。那么，这个货币量呢？就应该等于哎所用于流通转让的这样一个商品的这样一个总价值啊，所以MV就等于PT。那么MV=PT了，那所以说p就等于MV÷t。对吧，那它又呃，其实就分析了价格到底由什么来决定的问题，那么根据这一等式价格p的值由MV和t这三个变量所决定。那么费雪呢？就认为m呢？它是一个外生变量。

啊，外生变量那么由于制度的原因对吧？在短期内一般是保持不变的啊，那么因而呢v啊，它是可以视为什么呢？可以视为常数。啊v可以视为常数，就是我们的货货币流通速度啊，货币流通速度一般认为啊，它是呃一个常数，那么交易量与产出水平的比值一般呢，也是保持不变的。啊，所以说呢，这个t啊，

就是我们的啊，这个用于交易的各种商品的这个数量一般也是保持不变的。所以它又认为啊啊，在这个三个变量里边儿v啊，它往往与制度有关系。所以说一般短期内不变t呢。它往往与我们的哎，交易量还有产出水平啊有关系，那么这个呢，一般也不会轻易的去发生改变，所以说它认为短期内v和t是不变的。那唯一就是一个变量了，对吧？就是m。所以呢，

它又认为p的值取决于m的值，所以货币量决定物价，这就是废血方程式的核心观点。啊，这就是废雪方程式的核心观点，货币量决定物价。那我们把p当做既定的价格水平时，那么这样的话，交易方程式我们就可以进行改写，怎么改写呢？由于m=PT÷v。我们就把v拿出来，对不对？唉PT除以v，那么它就等于v分之一乘以多少乘以p乘以t，

对吧？这两个式子是一模一样的。只不过我们把v11单列出来了，那么由于。啊，由于在既定价格下，你看我们的交易数量与我们所需要的名义的货币量。它就有一定的比例关系，对吧？你看我们所交易的总量PT，然后与我们的名义的这个货币量，它有一定的关系。哎，也就是说它们俩之间什么样的关系呢？它们俩的关系，

这个系数是啥v分之一？v分之一啥流通速度的倒数。啊，所以说如果我们的货币量与总交易量之间，它保持一个固定比例时。那么这样的话，我们的价格水平它就保持一个固定的关系啊，它就保持一个固定关系，那么分解方程式呢？当然也有缺陷，对吧？我们刚才在分析配货方式，一直考虑的是一定时期内我们平均的价格水平哎，然后研究交易的总量。对吧，

研究的是货币供给量，它一定研究的是一个宏观经济，对吧？在宏观经济体系内，我们的货币量怎么样？我们的流通速度怎么样？我们的平均物价怎么样？它没有考虑微观主体对货币的需求，对吧？它只考虑了一个国家，一个社会，一定时期内货币需求量，所以它只是从宏观的角度去区分。他没有考虑微观主体，到底他个人对于货币的需求是怎么样的？

他没有考虑微观。那么第二个呢，就是剑桥方程式了，那么剑桥学派呢？在研究货币需求的时候，他比较重视微观主体的动机，就是既然货币需求嘛，对吧？它用来。流通那么流通的过程中，是谁让它流通了？当然是微观主体让它流通了，是不是？所以该学派就认为微观主体对货币的需求实际上就是。选择以怎么样的方式来保持自己的资产哎，

来交易商品这样一个目的对吧？所以说它更侧重于哎，考量的是。我们选择持有货币的目的在于我们对资产的选择就是资产的形式有很多。啊，那么我们究竟以什么样的方式来持有这个货币呢？来持有这个资产呢？我们可以选择以货币的形式持有。可以选择以股票形式持有，可以选择以房地产形式持有。总而言之，可以以各种各样的形式持有自己的资产，那所以每个人决定持有的货币量是多少？有很多原因，那但是呢，

在名义货币需求与名义收入之间，它们的比例总是相对来说比较稳定的就是。我的对货币的需求就是货币占我们收入中的一个比重啊，它是大体保持一个比较稳定关系，那么整个经济体系中呢，也是如此。所以说就引出了这样一个进项方式。md表示，货币需求它就等于k py，那么这里面呢？y表示就是总收入，那py呢？反应就是啥反应，就是我们的名义的这个收入啊，所以说p表示价格啊，

表示价格那么k呢，反应就是以货币形态所保有的财富。在我们名义总收入的这样一个比重，所以py表示就是名义的总收入啊，名义的总收入那么呃k py呢，反正就是我们名义总收入中。以货币形式持有的这样一个占比啊md的就是民意的货币需求。啊，所以这是剑桥学派，那么两个学派分析完了之后呢？我们会发现它们两个力度点是不一样的。对吧，两两立足点不一样，有什么不一样呢？首先，

废血方程式之所以叫交易方程式，是因为它主要侧重于研究货币的交易。手段对吧？就是拿的货币就是用来交易商品的，所以商品的价值有多少，我们需要的货币量就有多少，所以它是交易手段。而见效方式呢，它主要侧重于去分析货币，它也是资产的一种表现形式，所以我们持有货币只是由于哎，我们需要将总数中一部分以货币形式持有。所以它强调的是，货币的资产功能，哎，

所以呢啊，建设方式也有一个别称叫做现金余额说对吧，强调是资产功能。所以你看这两个功能是不一样的，那么第二个呢？就是费券方式，它将我们的货币需求和支出的流量相联系，就是说我们之所以有货币需求，是因为我们要拿着货币去交易商品。是支出对不对？所以它主要侧重于我们货币支出的这样一个数量，以及它的一个速度啊，如果我们支出的数量很大，那我们当然需要货币量就大。如果我们啊支出的这个流转的这个速度很快，

那么这样的话，我们需要的汇汇量呢，就会减少啊，主要是这一点，所以说强调的是数量和速度的问题。而借条方式呢，则是从货币形式保有资产的这样一个角度来考虑，所以说它主要分析的是存量占我们收入的比重，就是货币量占我们收入的。这样一个比例啊，所以一个强调是货币的，这样一个支出，它的一个数量速度，一个是存量占收入比例啊。啊，

两个是不一样的，那么第三个呢？是费行方式呢？它主要是从宏观角度去区分研究，一定时期内一个国家或地区，那么它的一个货币量。整体变动对物价的影响而见效方式呢？它主要是从微观角度，个人对于财产的选择，所以说它一个是宏观，一个是微观，哎，这是它们的另外一个不同之处。啊，所以这是这一点啊，

那么咱们呢要注意一下啊，关于这两种不同的方式，它们的区别。啊，还是要注意一下的啊，从它的手段呀，从它重视的角度呀啊，包括从宏观的角度呀去区分。那么，接下来我们看这道题啊m=k py，它属于哪个理论呢？刚才所讲了，已经讲过三个理论了是吧？那么第一个呢，是马克思的。

然后是啊，废学方程式啊，以及这个建校方程式，那么这里边你看一下啊，现金交易说是谁？是不是交易方程式呀？也就是废学方程式，那废学方程式这一块呢？它主要强调的是哎，我们的这个交易职能，那交易职能里面的公式就是MV。等于PT啊，那么现金余额说这一块儿呢，唉，它是建桥方程式对吧？

唉，它是建桥方程式，它主要强调的是。货币是资产的一种啊，资产的一种，所以m呢就等于k py。啊m就等于k py。啊，那么第三个呢是可贷资金说可贷资金说这一块呢，它主要强调什么是利率决定理论对吧？所以说它和我们这里面的货币修理论呢，没有直接关系。那么，第四个是流动性偏好，说那么它也涉及到货币需求，

但是呢，它是我们下一个点啊，那么它主要强调的就是货币需求分两类。啊两类需求所共共同构成，所以呃流动性偏好理论中它所涉及到的货币需求函数，它一定是由两部分构成的，而不是一部分。所以啊，这里边啊，我们选择的是b选项，现金余额说。那么第三个呢？咱们就来侧重于分析一下凯恩斯的货币需求啊，凯恩斯的货币需求，那么凯恩斯呢？

他的货币需求理论又叫流动性偏好理论，咱们前面给大家提到过是吧？就是说，之所以人们要持有货币，是因为人们对流动性有偏好，而货币呢？作为流动性最强的一项资产。所以人们喜欢持有货币。那为什么持有货币呢？出于三个动机，分别是交易动机，预防动机和投机动机，那我们就逐个来看一下什么叫交易动机呢？所谓的交易动机，指的就是作为个人或者说作为企业，

我为了保证我日常的这样一个交易需要，或者说生产需要。而需要在手中保留一部分的货币，那么这样一个动机，那么这就叫交易动机，就好像我每个月发完工资，我会不会把我所有钱全部存到银行呢？不会为什么呢？因为我每个月需要有一些必不可少的开支，你比如说衣食住行少不了，对吧？样样不可或缺。所以我每个月必然要留下来这一部分呃收入啊，留下一部分货币，然后呢，

用于满足我日常的交易需要。那么，这又叫交易动机？一般来说呢，满足这种交易动机的啊，这样一个数量的取决于什么呢？我们的收入你一个月收入一万块钱，那么你在留存的时候，你可能留存个五千六千七千八千都行。是吧，哪怕留存一万都行，但是你能不能留存两万，留存三万呢？那肯定不能对吧，所以说收入决定了咱们啊，

交易动机的这样一个上限。而且呢，往往是收入水平越高，那我持有的这个货币量肯定是越大的，对吧？哎，所以说它会取决于我们的收入，而且与收入成正比。毫无疑问，你收入越高了，我日常所需要的这个货币量就越大，那很多同学说了，那我不管有多少钱，那我每个月消费就是1000就是2000。那只是你想象中对不对？

当你实际的收入变化的时候，你的心态一定会改变，就好像当刚毕业的时候，一个月只有5000块钱工资。那我可能一顿饭花十块钱，20块钱勉强能接受，对吧？如果每顿饭都花50的话，那肯定受不住。对吧，肯定会觉得太多了，因为什么你一顿饭50好，一个月下来就按30天算，都4500了，对不？

你就不干别的了吗？所以说你肯定感觉太高了，但是假如说你每个月的工资不是5000是五万呢，对吧？如果每个月的工资是五万块钱，那么一顿饭花50块钱，你觉得还行？对吧，不算多，所以这就是什么，这就是收入的变化会引起呢，消费的变化，所以说你日常的这样一个开支呢，也会发生调整。啊，

当然，我们这里面研究的都是一般行为。不举不呃，不能考虑特例啊，因为考虑特例的话，那总是有些人对吧，我不管收入有多高，我就喜欢一顿饭花五块钱。有这种人呀，是不是？所以说我们不考虑这种极端情况，我们只考虑一般情况下，它是随着收入的提高啊，那我们的教育动机也是提高的。所以说呢，

我们又可以把交易动机，它的货币需求呢，看作是收入的递增函数。那这是交易动机，那么第二个呢？是预防动机，那什么叫预防动机呢？它主要指的就是我们在现实生活中啊。并不是每一笔支出都是在计划范围内的。我们总是会产生一些支出。它是应对我们的各项意外的。对吧，就好像你这个月啊，你原本的留了5000块钱，哎，

想着我这个月对吧，哎，衣食住行，各项开支算完之后5000块钱够了。哎，结果呢，突然某一天哎，你的朋友喊你对吧？哎，想要出去啊，这个呃去某个地方啊，去玩一圈对不对？哎，或者说哎，某个朋友突然要结婚了，

然后呢，让你随个份子。那这些都属于意料之外的一些事情，对吧？那么如果有一些意料之外的事情需要货币了，那难道你就不花了？难道就不支出了？是不是也需要呀？哎，所以说你看为了应对我们的各种意外需要而持有的而支出的这个货币。那么，这我们也得有吧，是不是？所以这就是为什么咱明明知道我每个月一般花5000块钱就够了，但是我可能要放7000块钱。

哎，多放2000块钱，为什么要多放2000块钱呢？是因为我们不能保证我每个月的开支都是我计划范围内的，它总会有一些意外，所以我们为了应对意外呢，我们会多留出来这一部分。啊，或者说呢，哎，我们为了抓住未预见的这些有利啊，进货的这样一个时机啊，但是按。当然呢，这就是企业了，

是不是就是企业原本计划我本月呢啊，购买原材料可能要花这个1000万。但是你并不能够保证，对吧？这个月你就只只买1000万，为什么呢？因为假如说这个月突然由于某种原因，哎，这个。这个料突然价格上升了，你可能要多花点钱。是不是哎，所以说呢啊，有可能会临时性的发生一些意外，我们要进行预留，

对吧？那所以人们必须在持有交易所需要的货币之外呢？还要再保留一部分的这样一个货币余额。那么，这个叫预防动机，咱们在记的时候你不用记那么详细啊，你就得简单的记，就是为了预防各种意外。需要的货币而持有的这个货币量，那么这个叫预防动机，那毫无疑问，如果一个人收入不高，那我想多预留能预留的了吗？预留不了是不是？所以它主要也是作为流通手段和支付手段存在的一个货币，

用来交易商品的是吧？所以它也主要取决于收入水平。啊，也主要取决于收入水平，所以说预防动机，它的一个货币需求也是受了一个递增函数啊，这是关于预防动机这一块儿。那么第三个就是投机动机了，什么叫投机动机呢？就是我有钱对吧？那这个钱呢？我不能闲置在手里呀。你闲置在手里的时候，那这样的话，哎，

那么肯定是呃，容易出现一些呃，这个机会成本是吧？所以说我们是希望拿着钱去投资的。但是我们在进行投资的时候呢，你要注意一个问题，并不是说我现在有钱了，我就要立马去投资。就好像你发完工资了，你就一定要立刻买股票吗？那假如这只股票已经在历史最高位了，你还要买吗？不一定吧，是不是那么当然了，在凯恩斯的理论中，

那么他认为我们的资产有两种，一个是货币，一个是债券。就是如果我不以货币形式持有，那就是以债券形式持有，但是债券购买时机是否是正好你获得收入的时机呢？不一样的。对吧，不见得，所以呢，我们有的时候就是为了预防哎，这个呃，就是为了应对我们的投资，对吧，就是将来有更好的投资机会，

所以呢，我们会把一部分货币呢放在手里。等到有机会的时候，我们再去投资，没有机会我就先不投，所以以这出于这种目的而持有的这个货币量，那么这就叫投机动机。啊，它也是凯恩斯的货币需求理论中最有特色的一个部分，你看我们前面在讲那么多理论，它都是要么是当前的需要，要么就是未来资料支付的需要。但这里面是用来投资的啊，那么它论证的除去交易所需要的以及应付意外所需要的支出意外。那么，

人们呢？还为了存储价值或者说财富而持有这一部分货币，那么他认为啊，储存财富的手段有两种，要么以货币形式持有，要么以债券的形式持有。那么当然，到底什么时候持有呢？就看这两种资产到底谁带来收益高，对吧？哪种资产带来收益高，我就选哪种。所以如果我们持有债券收益要呃是负值，那持有债券的收益是负值，那也就意味着我们持有债券是亏损的那。

这种情况下，作为一个理性的投资者，我们肯定选择持有货币呀，对不对？持有货币，它就优于持有债券。那么，这种情况下，我们对货币的需求量就会增加。哎，那么选择持有何种资产？关键在于什么？关键在于作为未安主体，我们对现存利率水平的一个估计就是我们预期。当前的利率水平是高还是低，

由此产生出对未来预期。未来利率上升还是利率下降，因为未来利率的上升和下降将会决定我们所持有的这个。啊，货币能不能挣到钱？所有的债券能不能挣到钱？对吧？会影响他们的收益，所以如果我们预计。利率水平是下降的，那么它就会导致我们的钙片价格上升。对吧哎，债券价格和利率水平成反相关，为什么成反相关呀？各位，

假如说我有一张债券，我想卖给你。啊，我想卖给你，假如这个债券啊，它的面值是1000元。各位，假如说这个债券面值是1000元，我现在想要卖给你，你愿意出多少钱？有同学说你这个条件不完整啊，是不是为啥呢？因为买债券，咱们知道买债券呢，很主要的一个目的是啥？

是因为债券能够带来收益。是不是所以你这个债券我买完之后能够贷挣多少钱呢？那假如说我告诉你啊，这个债券你买完之后。这是三年期的，你每一年可以获得100块钱的收益，到第三年末你可以得到1000块钱本金，也就是说在这累计的三年里，你第一年可以得到100元，第二年得到100元，第三年可以得到呃1100元。也就是说，在过去的三年里，你可以一共得到1300元。那我问你，

我想卖1300，你要吗？啊，我想卖1300，你要吗？各位。我相信没有人愿意花1300买这个债券，为什么呢？因为你现在给我了1300，然后我现在给了你一个债券，然后你持有三年后你才能拿到1300。而我们知道，货币具有时间价值呀，是不是肯定不会要？所以我们需要怎么办？

我们需要判断出这1300元它到底相当于现在多少钱？我们要进行折现，对不对？一年后的100块钱，我们进行贴现，两年后的100块钱，三年后的1100分别进行折现，算出它们的现值。如果我们知道了它的现值，那好，假如说啊，我因为我没有算啊，假如啊，这三个现金流，它现值计算完之后等于多少呢？

假如说等于1120好，假如说是1120啊。也就是说，未来三年，这三个现金流，它相当于今天的1120。各位，那你在报价的时候，只要价格比1100。比1120低，那意味着什么？意味着作为投资者，他就能赚到钱。而反过来，超过1120呢，

那么投资者就会亏钱，对吧？所以如果我在报价的时候报到1120以上。那么，投资者不会去买，但是反过来，如果我的报价在1120以下。那我愿意卖吗？我也不愿意卖。所以这种情况下，什么样的呃价格能够使得双方都满意呢？就是恰好在临界状态，对吧？恰好在临界状态就是。哎，

未来现金流的现值和。和我们的债券价格相等，那么此时那么买卖双方都是能认可的，只有买卖双方都认可的情况下，我们的交易才能达成。对吧，所以在这个过程中，我们在进行债券定价时，其实债券价格就等于。债券给投资者带来的预期收益的现值和。那所以债券的价格其实就是一个求现值的过程。而现值怎么计算呢？唉，用现金流除以复利系数对吧？复利系数由什么决定？

由利率决定，所以利率是在分母上当利率下降的时候，我们就会产生一个预期。未来债券它的价格会上升。那么，债券价格会上升，所以人们会怎么样？会倾向于多持有债券，为什么？因为人们投资是靠什么挣钱呀？一个是靠债券本身，它的一个利息挣钱，第二个就是低买高卖来挣钱，所以当我们预测未来债券价格要上升时，我们现在买入。

将来价高了，卖出我们是不是可以获得一个资本利得？所以说，当我们预期未来利率要下降，而债券价格上升时，那么我们就会倾向于多持有债券。而反过来，如果我们预期未来利率是上升的，那么就会预测债券价格是下降的，那我们就会少持有债券。啊少持有债券，那就多持有货币嘛，是不是？所以投机性的货币需求，它同利率呈负相关关系，

为什么成负相关？因为当我们的利率水平高的时候，我们才会预期利率水平怎么样？下降嘛，对不对？而反过来，当利率水平很低的时候，那我们就会预期未来利率上升。啊，为了利率上升，那么未来利率上升，那所以说呢，哎，债券价格下降，所以我们就会少持有债券，

而持多持有货币。所以你看哎，当这个利率。哎，劣质水平比较高的时候啊。我们先把这个消掉。啊，当然，预期利率水平。啊，利率水平非常高的情况下，那么利率水平很高，我们预期未来利率要下降。那么，一旦利率下呃就是利率下降的时候啊诶。

那么，随着利率的下降，我们会怎么样？我们会产生价格上升的这样一个预期，那么价格上升的一个预期，那我们就会怎么样？我们就会多买债券。那多买债券，各位，你的钱是有限的呀，你的钱是有限的，你的钱都用来买债券了，你的货币就会怎么样减少？对不对？你的货币就会减少，

所以我们的货币就会怎么样下降？哎，货币就会下降，所以你看哎利率比较高的时候，我们的货币量怎么样就会比较低？哎，持有的货币量就会比较低。所以货币需求就比较低。一定要注意这个投机动机，不是说我拿着钱买电券买的多了，投机动机就旺盛，不是这样的。投机动机，它反映的是货币的需求，货币需求是什么？

是对货币的需求，所以投机动机，它所反映的是。由于利率变化所引起的我们对货持有货币的这个量的多少对吧？所以当利率高的时候，我们会。少持有货币，而反过来当利率比较低。我们预测利率要上升，那所以债券价格是下降的，那所以这个时候我们怎么样？我们要多持有货币，所以说货币需求就变得很旺盛，我们都。所有货币了。

那就不买债券了嘛，对不对？所以说货币需求和这个利率是成互相关系，这就是投机的问题，所引起的货币需求。

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