26.第26节课第10章金融体系结构

罗泽兵 · 发表于 2024-4-18 22:30:59

好，那么接下来看第三个考点，对于存款货币银行的再论证啊，论证啥呢啊，咱们看一下啊，第一个就是把金融中介机构作为总体。它的一个研究啊，那么从金融功能的角度来说，对吧？也就是它的业务，我们将存款货币银行啊，包括证券经纪公司，投资银行，交易商。措施上等金融中介呢，

作为一个整体来进行研究，因为他们有一些共同特征，就是为什么我们把这些看上去好像不同的机构？把它当做一个整体来研究呢，对吧？都把它称之为金融中介，为什么呢？因为第一个就是它们的活动都是围绕金融产品的交易。啊，都是我要用产品的交易，你比如说证券经纪公司，我们是提供证券交易。那么，存款货币银行作为商业银行，我们主要是通过什么方式借贷？

那借贷是有凭证的，对吧？通过借贷凭证，那么投资银行呢？也是帮助企业去发行承销股票。哎，包括还有证券经纪，实际上它它们俩是重叠的啊，然后包括像交易商对吧？也是交易金融产品，所以说它们都是围绕着金融产品的交易。扮演着中介，扮演着销售或者扮演着购买这样一个角色啊，那么第二个呢？金融中介，

他们都是信息的搜集者和传递者。因为什么？因为所有的金融中介，我们在完成金融产品交易的时候，我不可能说对对方一无所知，我就去买了，不可能。所以我在投资之前一定是充分的了解了对方的产品它的属性，了解了它的风险和收益，唉，我觉得我能承受它的风险。对吧，我愿意进入它的收益水平，那我就买，所以说那在做这个决策之前。

它一定是一个信息的搜集者。你只有掌握了相关信息，哎，消除了信息不对称，然后对对方有了整体评估，我们才可能做出这样一个决策，对不对？那同样的，我们在做决策的时候，它也是一个传递者。什么传递下？我们在买某公司股票时，为什么要买？买是因为我预测它价格会升。但是当我发现一个非常专业的人。

在看好这家公司。在投资两公司时，那么。它是不是就在向我们传递一个信号？就这家公司不错。就好像之前。那咱们说啊，巴菲特他去投资投资比亚迪对吧？那么他在投资的时候，那么你想一个股神在投资某家公司的时候，我们理所应当会觉得什么？会觉得这家公司肯定非常好。为什么股神都在投呀？是不是所以说这些中介在投资的时候，他们所投资的产品？

一定程度上，它在给我们市场有一定的引导作用，那怎么引导呢？就是它在给我们传递一些信息。所以它在提供啊，有关金融交易所必要的一些信息咨询。啊，那么这是第二点，那么第三点呢？就是金融冲减，它们都遵循着集合分散，还有转移风险的这样一个保险原则。就是所有的这些金融中介，他们在进行交易的时候，他都要立足于哎，

不发生风险，或者尽可能不发生不发生风险。这样一个原则呢，去进行金融交易，所以说他们往往是什么呀？集合投资，那么当然这个集合投资呢？并不是说我集中投资，对吧？它是将闲置闲置资金，或者说将比较零散的资金聚集起来，然后形成规模资产，然后进行投资。那么，通过足额化投资分散风险哎，

转移风险那么，所以说它都是遵循这样一个保险原则来进行投资。所以它们有这样一个共性的特征。那么第二个呢，就是银行存在理由的，再论证就是为什么银行会存在，那么咱们前面也讲过，对吧？为什么银行会存在？是因为有了银行的存在啊，我们资金的融通才能够顺畅，对不对？哎，那为什么哎，我们需要再去论证呢？

也就是说，从其他维度再去考量。哎，银行为什么要存呢？就是刨除资金融通不谈。为什么银行还很重要呢？第一个就是由于市场的不完整性，还有市场的摩擦的存在。那咱们在讲米石金的金融学的时候呢，就强调这个问题，由于市场是不完全的，由于信息是不对称的。那所以呢，我们在直接融资的时候，它往往会存在一定的更多的不确定性，

所以我们为了消除这种不确定性或者降低这种不确定性怎么办？我们就与那些。银行哎来进行交易，因为与银行交易的时候有一个很大好处，就是银行它的成本相对还比较低，而且它比较稳定。啊，它的性能又比较好，对吧？所以说当市场不完全啊，市场摩擦存在的时候，那么就会使得我们市场上成本比较高。而作为银行呢，它具有规模经济的这样一个优势，所以它可以节约我们的交易成本。

为什么？假如啊，我们要借钱去找某一个公司。啊，就找某一个公司，这个公司呢，可能能力很强，但是比如说啊，你就是比如说你呃，你觉得华为挺有钱的是吧？然后你现在要借款，你找华为。且不说他借不借给你这个问题啊，就说他借。那你觉得他会非常顺畅的把钱借给你吗？

他一定不会，为什么？因为他在将钱借给你的时候，他要承担很多风险，他又不了解你，对不对？他肯定会事先对你整个公司对你这笔资金的使用，他要充分的调研。对吧，调研好了，确定没有问题了，他才会去投，是不是才会把钱借给你？而在这个过程中，有没有成本必然得有成本呀？

而且这个周期会比较长，但是银行不同呀，你再去找银行借贷的时候，你只需要按照银行的要求去提供相应的这样一个。啊，文件儿资料让银行进行审计就可以了，因为银行专门就干这个的，是不是？而且银行本身就掌握了大量的信息资源。所以我们在和银行进行交易的时候，它没有那么多交易成本存在，所以呢，哎，那么银行凭借它的规模经济，它可以降低交易成本。

而且呢，它还可以提供高质量的信息，缓解信息不对称问题。所以说这就是为什么银行会存在啊，因为市场不完全，另外一个就是市场摩擦的存在。那么第二个呢，就是风险交易和风险管理的角度来说，为什么我们要与银行打交道对吧？因为咱们知道在金融市场中风险无处不在，为什么？所谓风险，指的是什么？指的是我们收益哎，它的一个损失的可能性。

就是任何一项投资，我们都不能够确保这项投资未来收益如何，不能确保这件事情。那所以说由于这种不确定性的存在，所以我们认为风险是无处不在的，那么经济行为主体呢？希望把风险控制在自己可以承受的这样一个范围之内。而对于众多的银行中，金融中介来说，银行在风险控制方面，它能够提供非常有效的服务。啊，就是银行的风险防控能力是非常强的啊，而且呢，随着这个风险管理的需求的增大，

那么风险交易还有风险管理呢，已经成为银行的中心职能。啊，因为我们在与很多的机构去打交道的时候，咱们知道银行，它虽然是一个高负债经营的金融机构是吧，但是它汇集了大量的金融资源，它的体系可以说是最为庞大的。它掌握的金融资源也是最为雄厚的资金实力，也是最强的。面对这样一个巨无霸型的啊，这样一个中介。那么，它在疫情风险防控方面呢？也是相对来说做的比较到位的，

那所以在这种情况下呢？我们在进行交易时。与其和那些不确定的因素去交易，那不如和比较确定的哎，风险相对来说比较小的机构交易，所以说呢。银行就存在了啊，这是第二点，那么第三个就是从签呃参与成本的视角来去考虑，那么作为投资者，我们在参与市场时。需要支付多种参与成本，并且呢，参与成本是有明显上升的一个趋势的，比如说我们想要去投资一个项目，

对吧？那我去评估这个项目是不是需要大量的时间？需要大量的资源的投入。但是呢，作为金融中介，那么它就可以给我们去提供相应的信息，你比如说我们如果啊是通过啊，银行啊之间产生交易的话，那么银行呢，它就可以给我们提供丰富的信息，因为什么？因为银行它可以掌握我们市场中几乎所有主体的这些信用资料，哎，就通过这些信用资料，我们可以一目了然去分析这个人。

比如说它的偿债能力怎么样？它的品行怎么样？那么通过银行的记录是可以反映出来的，对吧？哎，包括代理投资，你比如说我买银行理理财产品，那么由银行去投资时，银行凭借它的这样一个信息优势。去投资的产品相对来说风险是比较低的啊，那创造呃，创造收益相对稳定的产品对吧，然后提供固定收入等等来降低我们的餐饮成本。哎，所以说银行相对于其他机构来说，

那么它的参与成本呢？是比较低的。那不像你买股票对吧？你买股票，你买了一个公司的股票，你可能就道听途说听哎，有内幕消息说某公司股票要涨。然后你就买了，但是你在买的过程中，那这个股公司的股票到底涨不涨呢？这些都是不确定事件对不对，所以相对来说呢？啊，不稳定啊，那么第四个呢？

就是从货币角度来看，银行的存在，那么货币呢，有两个依存的这样一个职能，咱们知道货币五大基本职能，那这里面比较核心的。有两个，一个是价值尺度，它能够去衡量我们商品的价值，那么第二个呢？就是结算手段，其实就是无论是流通手段还是支付手段，那么这些都扮演着一个结算手段。啊，那么这是货币的两大核心职能，

那么现在任何的这些金融工具，包括像股票呀，债券呀，它可以进行结算，对吧？我在付款的时候没钱了，我把股票转让给你，我把债券转让给你可没问题。但是价值尺度这一块，我们能去衡量吗？是不是不能衡量呀？对吧？你用股票去衡量呃，去标价吗？你比如说你去超市，

这个超市货架子上啊，我想买瓶水上面写上。哎，某某公司的股票价值多少？对吧，或者说哎，一股某公司的股票，你觉得合适不合适，它不好拆分，对吧，尤其是比较小量的这些商品，我们不好拆分。那么另外一个呢？就是我们再去衡量这个股票和债券的时候是不是股票和债券，它本身也得用货币来表现它的价值呀。

就好像我们说哎，这一瓶儿水。它需要一股a公司股票，那么这个一股a公司的股票到底价值是多少呢？我们是不是还得去思考一下这个问题？所以股票的价值和债券的价值怎么衡量？它也需要怎么样与货币相结合？用货币去反映股票价值，然后股票再反映什么？在反映我们这个商品价值，所以这样的话你就没有办法去反映了，是不是所以说股票债券本身它就得借助货币？来去反映我们的职能。哎，所以说我们直接利用这个金融市场啊，

来去呃交易的话是不现实的。所以说那么我们需要用货币啊，来交易，那么货币怎么样才能获得呢？需要银行对吧？需要银行，所以说从货币角度来说，哎，银行也是必须要存在的。那么，拥有价值度量，功能和支付功能的货币，以债权债务形式存在，对吧？那么，

这类债权债务呢？必须是面额与市值不相背离的债权债务。什么意思呢？你像股票对吧？咱们知道股票的面额一般是一元，但是一元面值的股票，它价值是一元吗？可不一定啊。是不是就好像咱们市场上买股票是吧？你像茅台哎，几百块钱一股是不是啊？那么贵的时候呢，能涨到2000多。啊，那你像市场上还有像美国的一个像这个巴菲特，

他们公司的这一只股票几十万美元啊，那你说它的面值是多少？是几十万吗？很显然它不是呀，对不对？它的价格会随着。供求关系的变化不断产生波动，也就是意味着这个股票它的面额和市值是变化的，包括债券也是呀，债券的面值是100元，它的价格一定是100吗？也不是呀。经常会出现一些折价，会出现一些溢价，所以说那么我们的股权也好，

债权也好，你会发现这些金融工具，它们的面额和市值往往是会发生背离的。很少出现正好相等的情形，但是货币不同啊，对不对？货币一张50元的人民币，它就是50元一张，100元的人民币就是100元。虽然它购买力可能会变，但是它永远价值就是它的面额，对吧？所以说货币这种债券债务关系它的面额和市值是不相背离的。啊，是不相背离的，

所以说啊，那么货币净额才能够与确定债权债务关系呢，是完全相等的，那借贷关系相等，所以我们在进行借贷时，我们只能用货币来去衡量，这样的话，它的价值才是稳定的。否则的话，哎，我好像就好像我要卖你一批货，这个货呢，价值1000万，然后你给我付的不是1000万。啊，

人民币，而是什么呢？而是价值1000万的这样一个股票，那有可能当我拿到这批股票时，这个股票的价格它可能已经不是1000万了，对吧？就好像咱们在二零二一年的时候，咱们知道有很多的教育类的一些股票，对吧？在年初的时候价格非常高哎，90美元。到年底了之后呢，连九美元都不到。是不是哎？那原本可能价值1000万人民币的这样一个股票，

等到我拿到这些股票，我能够变现的时候，有可能它的价值已经变成100万了。所以说它的波动是非常剧烈的，那因此呢，我们用这些资产去衡量我们的债权债务是不合理的啊，是不合理的。啊，所以说这是这样一个情况，那么只有间接融资的债权债务能够呃满足这样一个货币载体。而银行呢，正是具有了间接融资的功能，那么如果货币是以债权债务关系为载体，那么货币支付呢，不过就是债权债务的转移和对冲而已。

啊，所以说从货币支付的角度来说，那么银行的间接融资功能呢？哎，那呃有其继续存在的一个价值啊，所以说我们从不同维度去考量为什么银行会存在？那么第四个点呢，就是中介和市场的相互渗透。啊，那其实就是一方面银行业务在开始怎么样？开始证券化，而另外一方面就是我们的证券业务怎么样？也开始在从事一些银行业务了啊，证券公司那第一个就是银行业务的证券化啊，那咱们知道银行呀？

它的业务中很主要的一项资产业务是啥？是贷款。但是这个贷款中呢，有一些贷款，它的期限很长，流动性很弱，你比如说抵押贷款。尤其是住房抵押贷款，对吧？对于银行来说是它的资产不假，但是呢，这笔资产流动性呢有点弱了。那所以银行要想提高它资产的流动性怎么办？哎，它就可以将那些质量相对来说比较次的，

或者说流动性比较差的这些资产进行打包。然后做抵押，然后呢？哎发以此为标的，然后发行一些新的工具，从而提高流动性，那么这就是我们的。证券化，所以包括抵押贷款的抵押品。证券化，包括应收账款证券化等等，甚至包括不良资产证券化都有。啊，不良资产证券化都有，所以说呢，

我们将这些流动性差的资产变成流动性强的资产，那么这种情况下，那是不是银行在从事着市场业务？对不对？那资本市场就可以帮助银行去解决贷款中长期资金的一个债务问题。那相应的，是不是扩充了自己的应用领域，所以这是银行业务的市场化啊？那么第二个呢？就是银行在资本市场中也扩充经营范围。那也就是我们所谓的啊，有一些你像有很多典型的分离型的，这些国家就是非业经营啊，那作为银行只能从事银行业务，哎，

不能从事证券保险业务。那么，银行的金额呢？在资本市场上，它的总量呢？占比也是相对来说比较大的。你像美国对吧？美国声称的是我们的业务模式，非业经营，但实际上你会发现银行在整个资本市场业务中，它的占比存量非常大。就是银行很多情况下，它在从事着资本上的业务。啊，比如说啊，

我们这里面也放的是美国是吧？银行在利率，还有外汇衍生工具市场中啊，它是主要的，这样一个交易商，它是主要的参与者。那么，银行也在从大量的从事衍生品的交易啊，那么原因就是因为传统的收入靠利差来获得收益。是没有办法满足银行的需求的。所以说呢，从事大量的衍生品的交易来获得高额的收益。那么，这也是它的新的一个盈利途径啊，那么，

这是关于银行啊，在资本市场中的一个扩充。那么再往下呢，就是服务于资本市场的中介机构，向传统银行业务领域的一个扩张。哎，这就是资本上也开始往银行发展了，怎么发展呢？咱们知道银行核心的业务吸收存款，罚款，贷款，办理结算和汇兑是不是那么银行哎，在向这些市场扩呃渗透的时候呢？金融市场中介呢？也在不断的涉足银行传统领域。

也开始在吸收一定的存款，当然它的声称不是存款，但实际上呢，它就是存款性质的。那存款性质的就是变着法的去开展一些银行业务啊，吸收大量资金与银行去抢占资金来源嘛，是不是？那第二呃，接下来呢，就是直接融资与间接融资，它的一个界限变得非常的模糊了，就是有一些业务你很难去，很清晰的判断出它到底是直接融资还是间接融资了。那咱们前面说所谓直接融资就是资金的需求者和资金的供给者，那么他们呢？

直接去借助我们的工具来完成资金的融通，你比如说。啊，我们借助股票作为资金控股记者，我们啊，把资金给了公司，那公司呢？把股票给我们，是不是通过股票的交易来完成资金融通？或者是通过债券的交易来完成资金融通，这属于直接融资，那么间接融资呢？它就是资金的供给者和需求者，利用金融中介哎，他们分别与金融中介发生资金往来。

比如说所有的资金供给者将他的闲置资金存到银行。而所有的资金需求，这当他有资金需求的时候，找谁找银行？然后介入资金，所以说他们分别与金融中介开展什么开展债权债务关系的一个建立啊，来完成资金融通。那么，这属于间接融资，那么随着金融创新的发展呢？我们会发现啊，那么机构啊，与市场它们的联系呢，是非常的密切的，所以说呢，

我们在进行。啊，区分直接融资，间接融资的时候，有的时候不太好去区分。啊，所以这是它的一个边界的模糊啊，所以二者是相互渗透的一个关系。那么，最后呢，涉及到互联网金融问题啊，所谓互联网金融，其实就是金融业务的互联网化，什么意思呢？就是金融机构，

它会依托互联网技术。啊，以及我们的信息技术对吧？来实现资金的轮通，支付，投资，包括信息咨询等等，这些新型的业务应用模式。那么，这就属于互联网金融，你比如说像网络借贷。移动支付对不对哎？那么这些呢？都属于互联网金融，那么它的形式呢？

有这么些，比如说像众筹。啊，众筹那么众筹就是啥呢？就是作为资金的需求者，我们通过互联网平台向广泛的大众呢来进行募集资金，哎，这种融资方式，所以我们在融资的时候，我们可以怎么融资呢？以前就是没钱了，怎么办？我找银行借钱，找朋友借钱对不对？如果是上市公司，

我们发行股票，发行债券。而我们现在呢？我们可以利用互联网平台，对吧？你比如说咱们这个众筹平台建造比较多呢，就是一般就是生命了，对吧？哎，生灭了缺钱，然后呢，再这个发一些爱心筹对吧，来进行筹资，那么这也是一种融资途径，是不是哎，

这是众筹平台。那么第二个呢？是p two p啊，这个p two p呢啊，它一般指的就是借助互联网平台完成个体对个体之间的直接借贷。你比如说某公司建立了一个呃，这个网站平台，那我就可以在平台上将我的钱放到这个平台上，然后贷给那些什么呢？有资金需求的人利率比较高。但是我们要注意，这现在已经被这个严打了啊，严控了，因为它风险太高了啊，风险太高了。

那么第三个呢？就是互联网支付啊，你像这个大家应该感触最深啊，因为我们现在进行支付的时候很少用现金来支付，是不是一般就是家里有孩子的话？那会会有一些零钱儿，但是呢，一般如果家里没有孩子的话，那我们可能一般情况下就不用现金啊，就不用现金就利用计算机啊，手机等设备来依托。互联网发出支付指令，转移货币资金，这样一个行为啊，那么这就属于互联网支付啊，

比较典型的就是手机支付，对吧？那么，除此以外呢？还有一些其他形式啊，比如说互联网银行呀啊，包括像互联网保险呀，互联网基金销售呀啊，数字货币啊，互联网证券等等，那么这些呢？都属于互联网金融的一个表现形式，这个地方就了解一下就可以了啊，比较简单啊，比较简单，

只是说我们传统业务有没有呢？也有是吧，只不过以前借助的。每一届不同。那么，互联网金融有什么样的优点呢？啊，一般认为有这么几大，第一个呢，就是成本首先很低。因为如果你比如说以这个支付为例啊，假如说我们在进行支付的时候必须得用现金，那意味着什么？意味着我要完成一笔交易，我首先要到银行去预约，

对吧？我要什么时候用钱？让他把准备让把钱准备好，然后我要去跑到银行去把钱取出来，然后再进行支付，而且在这个呃运输的过程中还存在一些不安全的这样一个情况，是不是？所以成本相对来说比较高。但是我们现在呢，我们利用这样一个互联网平台来完成资金的转移，它就不需要我们去跑到银行。也不需要预约。也不需要去提取，也不需要去运输，它的时间成本是不是就没了？

啊，实验成本就没了，而且呢，为了防范风险所付出的一些成本也没了，哎，所以这样的话成本就比较低，而另外一方面呢，就是说作为消费者，我们可以在开放透明的这样一个平台上。直接去完成自己的交易，也降低了信息不对称，从而避免了风险的发生，所以成本总体来说是比较低的。那么第二个就是效率很高啊，我们使用计算机那么直接去处理相应的业务，

我们不需要跑到柜台哎，它的操作完全是流程化的，就是我们在购买某商品时。按照提示，对不对？一步一步去操作就可以了，他没有必要说哎，我非得要跑到柜台上，然后让人一对一的去沟通面谈。啊，没有这个必要，所以呢，业务呃处理速度呢，非常快啊，效率很高，

第三个呢，就是服务面儿是非常广的啊，原因就是因为客户他能够突破时间和地域限制。你比如说，如果是以前的话啊，你家里附近可能啊，只有工中国银行，没有别的银行，那你在开展业务的时候只能借助中国银行。对吧，去其他银行的话，可能不太方便，但是现在呢，有了手机支付，哎，

有手机银行，我们在手机银行上就可以完成各家银行的这个业务操作。所以说它可以突破时间和地理上的约束啊，那么所以说与传统的金融业相比，它的客户的基础呢？是更广泛的。服务当然也是更直接的，对吧？有什么问题我们可以有这个在线的客服对吧啊？然后可以打电话可以啊，这个在线聊天等等都可以去询问啊，所以说服务面更广。那么当然呢，也有缺点对吧？也有缺点，

尤其是你像前几年刚开始互联网金融的时候，像p two p。对吧，它本身是一个比较好的啊，这样一个互联网模式，但是呢，在发展过程中，由于缺少监管。啊，由于信息不对称对吧？等等，一系列问题，那么造成的这个体系非常混乱啊，那所以呢，风险很大啊，

风险很大，那么信用风险，还有网络安全的风险呢，都是比较大的，就像p two p。你把钱借给别人了，那这个人能不能还得了呢？很难说是不是风险大，那么第二个呢，就是管理起来是比较难的。啊，管理起来是比较难的，风险控制，还有这个监督过程呢，都有一定难度啊，

就是我们在监管的时候，因为你肯定也需要信息技术去监管，而且呢，这种监管呢。啊，相对来说比较困难的原因在于你，比如说我们支付对吧？你在用手机支付的时候，你直接转账了。你转上去之后呢，我们不太好去监控这笔钱，对不对？不可能时时刻刻去跟踪你啊，所以说呢，管理难度相对来说呢，

也是比较大的。

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