65.第65节课第二十一章货币政策与总需求曲线

罗泽兵 · 发表于 2024-4-17 16:16:57

好，接下来咱们看第21章货币政策与总需求曲线，那为什么会把它俩放一块儿呢？实际上这一章呢，主要讲解的就是。在货币政策的作用下，我们的总需求曲线如何发生变动啊？不管是左移也好，右移也罢，对吧？那么总而总而言之，那么它的影响因素呢？与货币政策有关系。那么，在分析的时候呢，

这一章主要是分为三个小节，内容相对而言是比较少的啊，那首先第一个呢，就是关于美联储与货币政策，也就是说作为美联储，美国的央行对吧？那么，它在制定实施货币政策时，那么究竟以什么为出发点，或者说用什么样的工具和手段来制定实施货币政策？那么第二个呢，就是关于货币政策曲线，我们得首先知道这个货币政策曲线，它研究的是谁和谁之间的关系。然后呢，

再具体的去阐述里边涉及到了像泰勒定理，对吧？我们前面讲了泰勒定理呢，主要是沟通了利率通胀率。对吧哎，二者之间的关系当然还涉及到产出，那当然呢，我们这里边主要分析的就是利率和通货膨胀率之间的关系。那么再往下呢，就是货币政策曲线的移动，哎，那么尤其是它的位移这一块儿，那到底什么样的因素导致了啊？货币政策曲线它的左右移。那么另外一点呢？

就是沿着货币政策曲线移动的这样一个因素，所以说哎，这个曲线的移动呢？分两种，一种是整条曲线发生位移。啊，另外一个呢？就是曲线本身没有变，但是点呢，在曲线上来回移动，所以说曲线的移动分两种，那么再往下呢，就是总修曲线。那总修曲线，它的一个数学推导怎么推导出来的？

是不是那另外一点呢？就是关于总修曲线，它的一个位移的影响因素。那我们要注意的是，咱们这一章所讲的总修曲线，它和前面我们所涉及到的ih曲线一样不一样。是不一样的啊，咱们前面章节中所涉及到的is曲线，它研究的是利率和总支出之间的关系。或者利率和需求之间的关系都没问题，但是呢，你注意它里面的自变量是啥？是利率，而我们这里面的总需求曲线研究什么研究的是价格和总需求之间的关系。所以自变量是不同的，

因此这是两个不同的曲线，哎，这个呢，是要注意的，那么具体来看一下，首先啊，美联储和货币政策这一块啊，咱们知道世界各国的央行，它都有一个。基本的职责就是制定实施货币政策，就是当一个国家，哎，如果经济不均衡，尤其是货币因素。所造成的经济不均衡，

那么我们往往呢，要通过货币政策来去解决这个问题，那么在制定实施货币政策时。它要选择多个货币政策工具来达到它的目的。那么，具体而言呢，各国往往会将短期利率的调整作为主要的政策工具。就是说，我通过短期利率的上调或者说下调。唉，来改变总需求那么进而呢，使得总需求和总供给保持一个基本的均衡的关系，那么进而呢，实现我们的最终目的。那么，

美联储呢？通过调节提供给银行体系的准备金的数量来控制联邦基金利率啊，这个咱们前在前面也是讲过的，是不是因为联邦基金利率它的一个上下限其实就是？与我们准备金利率有一定的关系，所以呢，我们通过改变哎，向银行体系注入的准备金的数量的多少，我们可以影响联邦基金利率。而联邦基金利率发生调整之后呢，它就能够影响我们的投资储蓄啊，那么当提供给银行的准备金数量比较多时，你准备金多了。那自然利率就跌了，对吧？

所以说此时联邦基金利率就会下跌，而如果准备金抽离银行体系，大量的准备金走了。不在银行体系内了，哎，那这个时候呢，自然而然哎，这个流动性就会出现短缺，因为银行没有钱了，这个时候呢，你再想找银行借钱就很困难了，是不是你要想借到钱就得付出更多代价？此时呢，利率就会上升，因此啊，

提供给银行的准备金数量越多，银行的钱越多，银行的钱越多，钱越不值钱，利率越低。而反过来，大量的准备金抽离银行体系，那就会造成银行体系内部资金不足，那么此时呢？哎，那么利率就会上升，所以我们通过准备金数量的变化来改变利率。而联邦基金利率呢？它是一个名义利率，咱们知道利率分名义利率和实际利率，

二者区别是啥名义利率？它是一个市场利率，而实际利率呢？是剔除了通货膨胀率之后所剩下的利率，而我们又清楚一个问题，不管是进出口的影响因素。还是投资的一项因素，那这里边的利率它都是实际利率。对吧，都是实际率，也就是意味着进出口也好，投资也好，它是实际率的减函数。那所以说啊，由于影响出口和影响经济周期，

进而决定均衡产出的水平是实际利率，所以在短期内只有实际利率发生变化时。那么，它才会影响投资，影响进出口，那进而呢，影响咱们的均衡产出。所以如果短期内实际利率还有预期的通货膨胀率保持不变，那么这样的话，我们在调整民意率的时候才能够去调整相应的收益率，也就是说注意一下啊。就是通胀率不变的情况下，因为咱们刚才说了名义，唉，这个实际的利率就等于名义的利率减去什么，

减去通胀率，所以如果通胀是不变的。那么，当名义利率上调时，实际利率是上调的名义利率下降时，实际利率也是下降的，那这样的话才能够起到调整经济的目的。对吧，才能调整清理的目的，哎，那么由于通胀通常情况下价格具有粘性，价格为什么要具有粘性呢？这个地方主要强调的是价格，它并不会随着供求关系的变化而立刻发生影响。也就是它并不是说说调就调的，

你就像餐馆里边对不对？咱们很少会看到说哎，一个餐馆里面在定定价的时候，它会根据市场上。这个蔬菜的啊，价格的变化却不断变化，对吧？除非这个价格变化已经持续到一定时间了。那么，它才会进行做调整，否则的话，它一般不会说今天一个价，明天一个价，是不是它不是一个波动的一个状态？所以说价格是有一定粘性的，

那么货币政策它的调整呢，并不会立即影响到通胀率。还有预期的通货膨胀率，所以说我们在实施货币政策时，那么我们的通胀率它并不是立刻发生调整的。所以此时当利率发生变化时，比如说我们提高了名义利率，那么实际利率往往是提高的，降低了名义利率，实际利率往往是下降的。所以说美联储降低民营利率的时候，实际率也会跟着降，反之实际率会跟着降。所以这就是我们所谓的啊，短期内一定注意是短期内啊，

短期内通胀率呢，一般保持不变。哎，这样的话，民意对和实意对它们会成非常显著的正相关关系。所以我们在调整短期利率作为货币政策工具时，往往是有效的。那么接下来呢，看一看货币政策曲线，那么货币政策曲线呢？它反映的是央行设置的实际利率和通货膨胀率之间的这样一个关系。那我们所得出来的货币政策曲线呢？是这样的啊，那么利率r就等于200，加上两点派。

那么，这里面的阿尔法反映的是啥？反映的就是我们的实际地域中自主性的这一部分。啊，代表的是实实际率中自流性的这一部分。那么，它与当前的通胀率水平以及模型中的其他变量是没有关系的，就是说本身咱们知道你像一项资产，它的利率高低。它并不完全哎，受其他的像通胀水平做决定，对吧？它还有一部分是啥呢？还有一部分说你，比如说我们资金的借贷过程中，

我让渡了资金的使用理所应当的，我要收取相应的利息，对不对？那这一部分利息的高低，它和其他变量没有直接关系，所以它可以理解为自主性的这一部分，那么兰布达呢，反映的就是实际利率对通货膨胀率的一个敏感性，换句话说。就是当通货膨胀率发生变化时，所引起的利率的变动这一部分。啊，所以利率呢？分两部分，一个是自发性的，

对吧？这样一个利率，然后还有一部分呢，就是由通胀所引起的利率变化，那么这个方程呢？表达的这就是。货币政策曲线那么具体解释的时候啊，第一个就是泰勒定理，那么泰勒定理就解释了为什么货币政策曲线它向上倾斜呢？也就是。随着通胀率的提高，那我们的民营利率也会提高呢，对吧？为什么有这样一个情况呢？首先，

咱们要注意一个问题，就是央行在提高民义利率的时候，只有提高的幅度超过了通货膨胀率的。上涨幅度那么这样的话，我们才能够在通胀率上涨时保持实际利率的上升，举个简单例子，咱们都很清楚一个问题就是。央行在制定实施货币政策时，当通货膨胀的时候，我们要采用紧缩型的政策，而什么叫紧缩型政策呢？就是降低呃，就是提高利率。那是不是说我提高了利率了？那么呃，

我们这个通大就能治理呢？其实并不是。啊，比如说咱们知道啊，名义利率就等于多少呢？就等于实呃，就这个实际利率就等于名义利率减去什么减去通胀率吧，对吧？假如说啊，我们用二表示的是。实际利率。I表示的是名义利率好，假如说这样一个关系，原本呢，名义利率10%，

通胀率呢，5%，那么这样的话，我们实际利率是5%，对吧？好，现在我上调了。我把这个民营利率从10%上下到11%，有同学说，哎，我上调利率紧缩性政策。但是如果我们此时通货膨胀率，它是进一步上升的呢？对不对？它要比民营经济上升幅度更大呢？

你比如说通通胀率从5%提高到8%。现在通胀率比较高。那么这样的话，我们的实际利率将会从原来5%上下降为多少？下降为3%，那你想一想，当一个地区出现了通货膨胀，我们通过提高利率。来降低通胀的时候，结果我发现我提高的利率压根就没有通胀率，上涨幅度大。所以说此时我们的实际利率低碳没有下降，低碳没有上升，反而在下降实际利率下降时，它会进一步的刺激。

投资对吧？所以说投资进一步的扩张会导致总需求的扩张，那通货膨胀会进一步加剧，是不是？所以说这是为为什么？并非所有政策都能够失灵。都能够有效原因，就因为它有些政策呢。你没有真正的把握住它的一个实质啊，那么当通胀率上升时，如果货币政策制定者允许实际利率下降。那么，这会增加产出，从而加剧通胀的发生。那么，

进一步的推动实际率的进一步下降，再次增加产出。那么，这样的话，就会造成通货膨胀的发生。我们就把这个过程呢，进行一个汇总，就是当通胀率上升时，我们意识到我们要呃，我们要提高利率，但是呢，由于我们利率提高幅度不大。导致我们实际率是下降的，实际率的下降会导致总产出的增加，那么总产出的增加意味着大家更有钱了。

当大家更有钱了之后呢，会进一步的进行消费是吧？所以说那我们的通货膨胀率会进一步的提高，那通胀率的提高带来利率实际值的下降，实际值的下降带来。哎，总产出的增加，进而带来新一轮的通货膨胀，所以说这种情况下通货膨胀循环往复，那么最终呢，它就会持续上涨。最终呢，失控对吧？最终失控，所以这个政策呢，

就告诉我们，我们要遵循泰勒定律，所以如果我们想要。通过利率的调整来治理通货膨胀，我们的唯一方法是让实际利率提高，而不是名义利率提高。所以说啊，我们名义利率提高幅度一定要超过预期的通货膨胀率的上涨幅度，所以说啊，使得货币政策曲线向上倾斜，那只有这样的话才能够解决。这个通胀问题。那么第二个呢，就是货币政策曲线的位移，那么泰勒定理驱动下，

我们的货币政策调整反映的是啥？反映的就是沿着整个通货膨胀曲线的变动。对吧，就通货膨胀曲线，我们画出来之后，我们会发现它的点，它是在曲线上来回移动的，就是在不同的利率水平下嘛。对吧，我们啊对应了有一个通胀率。啊，那么这个呢？被称为利率的自主性调整，比如说在图21杠一中啊，那我们的货币政策呢？

它的。啊，它就会推动我们I曲线的一个位移，你比如说在这幅图里面。纵坐标反映的是实际利率，横坐标反映的是通胀率，所以说随着通胀率的增加。那我们的实际利率在增加。所以说，货币政策曲线向右上方倾斜。啊向右上方进行，那我们通过自主性的货币政策，比如说自主性的紧缩的货币政策，一旦采用紧缩性的货币政策意味着什么？意味着实际率的提高呀，

是不是什么叫紧缩降低总需求的政策？那怎么样将这种求利率的提高？所以说，在相同的产出呃通货膨胀情况下。我们的实际利率要进一步上升，那所以说紧缩性的啊，自主性货币政策会导致货币政策曲线向上移动。而反过来。如果是自主性宽松的货币政策，意味着在通货膨胀率不变的情况下，我们的实际率是下降的，是不是？所以说它又表现为通货呃，这个货币政策曲线的下降，所以啊，

那么这个地地方它的一个位移哎，注意一下就是。根据自主性调整，对吧？有自主性增加自主性，减少自主性，增加的是自主性，哎，紧缩的政策，它会向。它会使得我们的曲线向上移动，而如果是利率下降的，那么这属于自主性宽松的货币政策，那么它会导致我们的货币政策曲线向下位移。啊，

那么最终呢，带来我们产述的扩张，还有通胀率上升，那么这是关于货币政策曲线，它的一个位移情况。那么第三个呢？就是沿着货币政策曲线的移动，那么我们可以沿着曲线移动，也就是说整条曲线本身没有变。但是呢，中央银行它面对通货膨胀时哎做出来的一个自动反应，比如说通货膨胀率上升了，哎，我们要怎么样？我们要利率跟着调。

对吧，跟着涨，所以说那这样的反应呢，它不会引起货币政策曲线的一个移动，哎，整条线没有变，因为我们整条线研究的就是通胀率和利率之间的关系嘛。所以说，那么央行根据通胀率的变化，然后去调整利率，那么实际上就反映为在这条线上，哎，来回移动。那么，另外一方面就是如果央行提高任意通胀率水平，

所对应的实际利率，那么这样的行动呢？就不是面对高通胀时自动反应了，就是说央行主动的。让我们的实际利率水平提高，那么这种情况下，它并不是自主性的，对不对？哎，它不是它不它不是这种自动反应，它是一个主动调整。所以说它属于自动紧缩的货币政策，那么最终呢，会推动货币政策曲线的位移，也就是说关于货币政策曲线这一块，

它既存在位移，也存在移动。如果是曲线的移动，那么这种情况下，它属于央行的自动反应，也就是说央行并不需要主动的去采取一些别的措施。只是自动的反应就可以了，但是呢，如果是整条线发生了位移，那么这一定是央行加了一些主观色彩，它主动的会提高实际利率。或者说下调实际利率，通过自主性的紧缩性货币政策，或者说自主性的扩张，宽松型的货币政策来去调整，

整个曲线的位置。哎，所以说这是关于货币政策曲线两种移动情况。那么第三个呢，就是总需求曲线，那么货币政策曲线呢，说明的是央行如何根据它的定理去调整利率，进而应对通胀的这样一个情况。那么S曲线呢？研究的是随着力的变化，我们的总产出它的一个变化情况。那所以呢，下面呢，我们就根据这两条线，一个是货币政策曲线，

一个是ih曲线，然后再给定的公众通胀预期和货币政策啊，走向的一个情况下来探索总需求和通胀之间的关系。啊，通常之间的关系。你看一个是氯的变化，影响了通胀，一个是氯的变化，影响了产出，那我们把二者结合一下对不对？那总修曲线，它的一个数学推导，首先x曲线咱们都知道。x曲线y等于c板儿减去mpc乘以t板儿，加上I减去df板儿，

加上g加上nx乘以一减mpc分之一。减去一，减mpc分之d加xr，那么这是I he研究的，是利率和产出之间的关系。而货币政策曲线呢？我们也有一个书写表达，对吧？二呢就等于200甲，加上兰布达派。哎，那我们就可以怎么样呢？我们就可以用200加上兰布达派去代记r对吧？那么这样的话，我们就可以得到一个AD曲线。

所以我们就是把ih元里面的二进行替换啊ih元里面的二进行替换，那么替换完了之后呢？哎，它就得到一个新的表达式。那么，这个新的表达式呢？你看除了派之外，其他的都是一个常数。对吧，起到这个常数，那么这样的话，我们就可以得到派和y之间的关系，也就是通胀和产出之间的关系。那么，描述二者之间关系的这条线呢？

这就是AD曲线，而且咱们也发现对吧？你看关于这个派，它的系数是多少？一减mpc分之d加x，当然前面负号是负数，那说明通胀率和产出之间是负相关关系。所以我们的总的需求曲线应该是向右下方倾斜。那么，导致总需求曲线位移的因素是啥？你看这个表达式，这个表达式，它和ih曲线表达式几乎是一样的，是不是？尤其是纵截距这一块儿，

对吧？它两个的截距是一模一样的，所以呢，你就会发现一个问题，哎，发现一个什么问题？凡是会导致AH曲线左移的，那么按AD曲线一定左移，导致AH曲线右移的，那么AD曲线一定右移。所以那么能够推动总修曲线位移的因素，第一个就是x曲线的位移，所以任何能够导致x曲线发生位移的因素。那么，它都会导致总修曲线的同向位移，

注意不仅仅是位移，还是同向的。哎，说向左都向左，说向右都向右，所以。凡是导致I曲线右移的，也就是导致总需求增加的。比如说自主性消费支出，计划性投资支出啊，包括政府购买自主性进出口，包括税收的减少啊，包括经营摩擦的环。所以说啊，前面这几个变量，

它们的增加。啊，不管是消费还是政府购买还是进出口，它们的增加亦或者说税收的减少以及修模特的减少，那么这些因素呢，都会导致I曲线的右移，那进一步的也会导致总修曲线的右移。啊，那么同样道理，凡是导致ix曲线左移的因素，比如说自主性消费的减少，计划投资出的减少，政府购买的减少，自主性进出口的减少。以及税收的增加，

还有金融摩擦的增加，那么这些呢，都会导致is曲线的左移，那么凡是导致is曲线左移的因素，都会导致总需求曲线的。左移啊，这是S曲线，那么第二个就是mp曲线，也就是货币政策曲线，那么如果是自主性紧缩性的货币政策。那紧缩性货币政策会导致实际利率的提高，那所以说它的上调会导致任意通胀水平下所对应的实际利率的提高。那么，持续日益一旦提高，那我们的均衡产出一定是下降的，

对吧？所以说，总需求曲线一定是向左移动。所以啊，自主性的紧缩性货币政策，它会导致啊曲线的左移，那反过来如果自主性宽松的货币政策。那么，它会刺激经济，导致总需求曲线右移啊，这是关于货币政策曲线，它的一个影响因素。好，那么接下来呢？咱们就看一下这一章所对应的这些核心的词。

那首先第一个呢，叫总需求曲线哎，总需求曲线，那总需求曲线反映的是什么呢？反映的就是人们愿意购买的商品和服务，它的总量。与价格总水平之间的关系，一定注意啊，二者间关系要清楚啊，这也是用来区分is和AD曲线。啊，很主要不同的一个地方啊AB曲线，它反映的是总量与价格水平之间的关系，那么它是产品市场和货币市场的同时代的均衡值。所达到的这样一个呃与国民收入之间的关系，

那么总修是向右下方倾斜的，因为它研究的是收入和哎，这个价格之间的关系，价格的升高会导致总需求的下降，价格的下降会导致总需求的增加。那所以当价格水平提高时，国民收入是下降的，那么当价格下降时，国民收入水平是上升的，那么走休曲线呢？就代表商品市场和货币市场的同时，均衡一定注意是同时。也就是说，货币市场上，货币供给等于货币需求产品市场上，

产品供应弹等于产品需求，那么当商品市场处于扩张状态时。那什么时候商品上处于扩张状态呀？你比如说我们采用扩张性的财政政策。比如说税收的减少压财政支出的增加呀，那么这些都属于扩张性的财政政策，它就会导致总需求的增加。那么因此呢，它会诶这个右移啊，我们的总修曲线，所以说使得总修曲线右移。而扩张性的货币政策呢，同样也会使得总需求的右移，那为什么会右移呢？因为扩张性的货币政策，

它会带来货币因素造成总需求增加，所以说。凡是导致需求增加的，那么都会导致总修学呢右移，凡是导致需求减少的，都会导致总修学呢左移。啊，这是这样一个情况，那么消费者与投资者，他们的信心也会影响总收取线，因为只有当消费者和投资者，他们的信心非常足的时候。那么他才愿意去投资，愿意去消费，那么总需求才会增加，

但是反过来，如果我们的信心衰弱了，就好像哎，以前我的收入还可以。那我在消费的时候呢，我可以超超前消费，但是呢，哎，我发现最近经济不景气，我的收入可能也要受影响，那这个时候我不该消费的，我就不消费了，对吧？所以说，一旦信心减弱，

那么它修曲线呢？就会左移。啊，这是关于总需求曲线这一块，那么第二个叫自律性紧缩货币政策，什么叫自律性紧缩货币政策呢？所谓自主性，就是央行主动出击。啊，他要主动去干预，那么什么叫紧缩呀？紧缩就是降低总需求嘛，是不是？所以说它具体而言指的就是美联储通过提高实际利率。来实施紧缩的货币政策，

让我们的借贷成本更高，让各位需求者啊，能够减少自己对货币的需求。所以说它会导致货币政策曲线向上位移啊，那么也就是在通胀率不变的情况下，实际利率的提高。哎，那么这就是。自主性紧缩货币政策，那么央行呢？出于很多原因，它可能会实施货币政策自主性调整，那么可能希望调整当前的通胀水平，比如说。最近啊，

通胀率比较高，那么央行呢，想要紧缩性的政策来降低通货膨胀率。那如果我们的啊，不采用自主性紧缩或不正常，也就是说如果我们没有提高实际利率，简简单单的只是提高了名义的利率。那么，名义利率的提高，它不见得会超过通货膨胀率，对吧？一旦比通货膨胀率低，那么这样的话，我们的实际利率是下降的。而一旦实际利率下降，

那么它就会造成啊，咱们的需求的进一步的扩张，那么从而引起更为严重的通货膨胀。所以我们为了预防通胀呢，我们往往会提高实际利率，那所以说在实施的时候呢，往往就采用自主性的紧缩货币政策来解决这个问题。啊，所以这是关于这一点。

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