45.第45节课第十四章货币供给、资产负债表、控制基础货币

罗泽兵 · 发表于 2024-4-17 16:09:07

好，接下来呢，咱们看第14章货币供给过程，那么正如章节的标题所示，那我们这一章呢，主要就是围绕着啊，货币供给来展开。去学习从货币哎，它的源头也就是中央银行创造了货币开始那么一直到流通到我们市场中，那么在这样一个过程中，它究竟。涉及到了哪些机构？经历了哪些过程？那么另外一个呢？就是关于货币供给这一块到底有哪些主体参与进来？

那么同时呢？哎，为我们整个社会创造货币的过程中，那么究竟这个货币供给过程受哪些因素的影响？那么这些呢？是我们这一章啊，所要着重学习的内容。那具体来说啊，这一章呢，是一个大章，它涉及的东西呢，是比较多的，那么第一个呢，就是要了解货币供给的三个参与者啊，中央银行，

商业银行以及储户。有的同学可能会疑惑，对吧？那我们作为储户，我们只是在使用货币，那怎么还会涉及到货币创造问题呢？啊，实际上啊，我们作为储户，我们在决定使用货币还是使用非货币的时候，它就一定程度上影响了我们的货币供给啊。啊，所以说我们每一个储户也是货币供给的参与者。并不是说只有央行印了钞票，它才是货币供给者了，

它只是一个源头，而是按银行和储户决定了，哎，从在源头的基础上，我们真正的。啊，创造出来的货币量是多少？能翻多少倍啊？这样一个过程，那么第二个呢，就是央行的资产负债表哎，了解一下美联储它的资产和负债都有哪些？这个呢，做一个简单了解，那么第三个呢是关于控制技术货币，

也就是针对于技术货币的一个学习，换句话说就是。啊，实际上就是中央银行，它决定了基础货币的一个多少，那么在这种情况下，那么基础货币它究竟通过什么样的方式啊，向我们市场上有效的供给？那么这里面呢？涉及到公安市场操作啊，存款到现金的转换，包括向金融机构发放的贷款影响基础货币的基础因素等等。啊，这是关于基础货币的一个学习，那么一般情况下，

咱们所有的经用类教材中，基础货币都是一个比较重要的概念，咱们是需要清楚知道的。那么再往下就是多倍存款创造，其实就是我们前面所提到的啊，中央银行它只是创立创造了一个源头，那么在这个源头的基础上。我们市场上真正所流通的货币量呢，其实远远不止央行所印发的那个钞票，那么这个过程中就会涉及到一个存款创造，当然也会涉及到一个货币派生的问题。那所以说呢，这里面我们要学习多倍存款创造，也就是说在于呃原始存款的基础上，我们的派生存款哎，

究竟有多少？那么它究竟怎么样？啊，产生了多倍成本创造，然后包括它的一个简单模型啊，这个进行一个分析，那么再往下呢，就是货币供给的决定因素啊，里面涉及到。非介入技术货币的变化包括，像美联储介入准备金的啊，它的一个变动啊，包括法定准备金呀啊，包括超额准备金啊，包括现金持有水平。

那么，各个因素的一个变化所引起的这样一个供货币供给的一个变化，其实它们都是基于什么？基于货币乘数，所以说呢，我们了解了它的影响因素之后，我们会把这些影响因素进行整合。然后最终呢，形成一个货币乘数啊，那这个货币乘数里边，它怎么去推导的？对吧？它背后反映出什么样的一个概念？啊，那么这些呢，

都是我们最后一块儿所要展开的内容，所以说整个这一章其实都是在讲解，那么货币供给它的参与主体有哪些影响？因素有哪些？它怎么产生的？怎么供给的？对吧啊，把这些内容呢搞清楚啊，这是这一章所要分享给大家的，那么具体来看一下啊，首先关于货币供给的三个主体。第一个央行，大家都比较清楚啊，央行作为一国最高的货币金融管理机构，那么它拥有货币发行的独占权。

所以在任何一个国家都是如此啊，它真正意义上的这个央行，它具有货币发行的独占权，只能央行发行，其它是不能发行的。那有的同学可能会说了，那有些国家和地区，它在进行货币发行的时候，你会发现它并不是由所谓的央行去发行的，它可能会有不同的机构来发行。那如果是这样的话，那么这个国家或地区，它的制度一定是怎么样？一定是准中央银行制，换句话说，

这个国家就没有真正意义上的央行。因为我们在判断一个国家有没有央行的时候，很重要的一个标志是啥？就是这个央行有没有货币发行的独占权，有了我们才说它是真正意义上的央行。如果这个国家，它压根就没有一个机构拥有货币发行的独占权，那么我们就说它不是哎，这个中央银行。就好像咱们现呃，咱们在学习的时候呢，我们都学过这样一个呃内容啊，就两个银行，一个是瑞典银行，一个是英格兰银行。

瑞典银行是世界上最早存在的这个央行。但是呢，我们在说近代央行鼻祖的时候，我们说的是英格兰银行，那为什么会有这样一个区别呢？瑞典银行，它比英格兰银行早了几十年设立。那为什么它不是鼻祖呢？原因就是因为瑞典银行虽然成立时间比较早，但是它独立货币发行权，那么这个时间是很晚的，它比英格兰银行晚了200多年。所以说我们说英兰银行是鼻祖。因此，我们在判断一个国家，

哎，它的央行是否存在的时候，其实就看货币发行权，所以说啊，中央银行它是唯一一个货，拥有货币发行权的这样一个机构。啊，那么监督管理银行体系，并负责货币政策的一个实施，那么这样一个机构呢？这就是中央银行，你像美国的话，就是联邦储备体系，所以说叫美联储。它是一个体系，

它并不是一个独立的机构，就好像咱们上一场给大家讲过的，是不是哎，美国它的央行，它并不是只有一个，它是一个体系。而在中国的话，就是中国人民银行啊，那么这是央行哎，咱们所有的钞票上面都会有中国人民银行这些字样，是不是？那么第二个呢，就是商业银行啊，也称为存款货币银行，它是能够吸收存款的金融机构啊，

接受个人和机构的存款，并且呢，发放贷款。那么，这样一个中介呢？就是商业银行，那么它主要呢？有这么几类啊？比如说像商业银行对吧？咱们国家商业银行很多啊，中农工建啊，这些国有的大型银行。啊，然后包括啊，像这个全国性的股份制银行啊，

像招商呀，华夏呀，对不对？民生啊啊，中信啊，等等啊，那么这些呢，都属于全国性的，那还有一些以城市。为代表的啊，城市商业银行像啊，北京银行呀，青岛银行呀，上海银行呀，这些对吧？

那么这些都属于商业银行。那么，除了商业银行之外呢，还有储蓄贷款协会啊，那么这个储蓄贷款协会呢啊，要注意一下，咱们国家没有是吧？主要是美国啊，主要是美国，包括互助储蓄银行这些啊，这两类呢，主要是美国。然后信用社的话，咱们国家有农村信用社对吧？你像城市信用社的话都改组了，

那农村信用社这一块呢？有的改组了，有的还保留。这是关于商业银行体系的主要指的，是那些能够吸收存款并且发放贷款的金融机构。那么，第三类就是储户了对吧？咱们每个家庭啊，我们就是储户啊，包括企业啊，也可以，所以说在银行拥有存款的这些个人和机构，那么这就是储户。那么这三类呢？它都是我们货币供给的参与者，

所以说在货币供给的过程中，那么都离不开它们三个的参与。只不过发挥的作用不一样啊，那么第二个呢就是美联储的资产负债表啊，首先一个减表对吧，如表所示，你看一下啊。那么，有资产负债两类，哎，资产负债两类，那么资产类的话，就是证券以及向金融机构所发放的贷款负债类流通中的现金，还有准备金，这是不是非常简单？

对吧，非常简单，一个表啊，那么具体来说啊，首先负债类。那咱们说对于银行来说，银行会计它和咱们一般的企业会计是不一样的，银行会计这一块呢，我们主要强调的是什么？银行会计这一块，我们主要强调的是它形成资金来源的业务，这就叫负债。哎，一定注意形成资金来源，所以说现金呀。

对不对啊？准备金呀，那么这就属于非常典型的形成资金来源的业务，这就叫负债，所以说那么资产负债表中两个负债科目。我们通常情况下称为美联储的货币负债。哎，称为货币负债，为什么称为货币负债呢？哎，因为它货币属性是非常强的。首先，流通中的现金毫无疑问是公众手中所持有的这样一个货币，对吧？那我们在交易的时候可以直接拿着货币进行交易。

那么，作为存款机构呢，所持有的货币同样是美联储的这样一个负债，但是呢，它属于准备金啊，它属于准备金。那这个准备金呢？就是所有的银行在美联储所开立的存款账务，换句话说就是银行在美联储的存款。啊，银行在美联储的存款，那么就叫准备金。那实际上，往世界范围推广的话，就是所有的存款类金融机构在中央银行的存款，

那么这就叫准备金。那么准备金呢？哎，它分为两类啊，它分为两类，一个是银行在美联储的存款，另外一个呢是银行实际所持有的现金。哎，为什么要分为这两类呢？哎，那原因就是因为有一些存款那么作为啊，这个押呃银行它是不能轻易动用的。啊，它就时时刻刻存储在中央银行那儿啊，来保障我们的清偿力。

而还有一部分呢，是作为银行，我为了。哎，提高我的清查能力，为了应对客户的提取，所以呢，我在使用的时候，我不可能将所有的资金全部进行使用，对吧？哎。哎，这样的话，风险才高，所以呢，

我除了预存在中央银行一部分资金之外呢，我手头还会预留一部分现金。那么这一部分呢？也叫准备金，所以说这个准备金呢？分两类，一类是啥？一类就是美联储所要求的银行必须持有的准备金，这个叫法定准备金。所以法定两个字告诉我们，它是强制的啊，它是强制的你比如说如果一个国家中央银行规定了存款准备金率10%。那意味着什么？意味着该国所有的商业银行，它每吸收一笔存款，

都需要将它存款的10%交给中央银行。它自己只能支配90%，那么这就叫法定一旦比10%低，那么就会受到处罚。因为你不合规，你想再开展业务，不好意思，不可以了，对吧？所以说你必须要达到的。没有讨价还价的余地，那么第二个呢，就是银行自愿所持有的额外的准备金，那么就叫超额准备金。那什么叫超额呢？

比如说我们中央银行规定了。各大商业银行只需要缴存10%的准备金就可以了。但是呢，有些银行可能会觉得我自身实力不太够。如果我大量的使用这些资金，有可能会造成什么问题呢？在未来的经营中，客户有提取了，我没有能力支付。所以说我干脆多预留一部分，我可能实际预留了12%，那么这样的话，超出法定的这2%，这叫啥？这个叫超额准备金，

所以说这个准备金啊，分法定和超额两种哎，法定和超额两种，那么这是关于准备金。啊，所以这两项呢，就属于负债啊，流通中的现金以及准备金。那么，第二类呢？是资产，那么这个资产呢？主要指的是以两类，一个是证券，一个是贷款啊，

一个是证券，一个是贷款。那么一方面呢，我们资产类科目，它的变化会引起技术货币的变动，因为我们技术货币在发放的时候，它是以资产的方式发放的，因为什么？资产的定义是这样的，就是资金的运用所形成的业务，这就叫资产业务，而我们央行在使用这个资金的时候对吧？你是在用资金，也就是说你的资金的流向是从中央银行。流向了市场哎，

从中央银行流向了市场，那所以在这种情况下呢，我们市场上的货币供给量会增加。那所以说这就是一个增加基础货币的一个过程，所以当我们的资产科目发生变化时，它会引起基础货币的变化。那么，进而呢，引起货币供给的变动，另一方面呢，就是它的资产呢，能够赚取相应的收入，所以说就是资产是资金运用所形成的业务。而在运用的过程中，它是有利可图的，

对吧？它是能带来收益的，比如说我买卖国债，对吧？你买卖国债的过程中，它有利息收益。所以说，一方面引起了旧会的变化，将引起货币量的变动。另一方面，它又为哎这个央行呢哎，赚取收入啊，这是它的一个作用。那么，主要的资产项呢？

一个是证券对吧？就是美联储所持有的。美国财政部发行的证券啊，在特殊环境下呢，还可能持有其他的证券，但一般情况下。作为一一国的央行，我们的要求是啥？在进行证券投资的时候，往往指的就是投资于国债。啊，或者说央票这些啊，你像这种一般类型的像企业债呀，这种流动性差一点的是不能投资的，因为风险高。

像股票更是不可以啊，更是不可以，所以说一般而言，我们所持有的证券呢，一般都是国债啊，一般都是国债，所以当美联储持有政府的证券。哎，或者说其他证券时，那么它就会提高货币的供给水平，那为什么它增加证券的持有？它会增加货币供给量呢？原因是因为当美联储去增加政府债券时，它要买这些证券对吧？只有它买过了，

它才能增持。所以当他买的时候，他要出钱的呀，所以这个资金的流向是怎么走的？从中央银行流向了各市场。所以说最终的结局就是市场上货币量增加了，所以美联储增持政府债券。或者说其他证券那么最终的结果造成了货币供给的提高，那么这是证券。那么，同样的，如果反过来，如果当局减少了证券的持有，他要出售证券，那么他在出售证券的时候，

谁买这些证券？那么谁就要出钱对吧？所以说这个资金流向就会从这些求有者手中回流到美联储，那么这样的话，美联储货币多了，我们市场上货币供给量就减少了，所以说我们可以通过。证券的买卖来改变货币供给量。那么第二个呢，就是向金融机构所发放的贷款，那我们要注意的是，对这些机构而言，他们所介入的贷款呢，被称为贴现贷款。啊，

期限贷款，或者说向美联储借款，或者说借入准备金啊，借入准备金就是央行在向我们的各大金融机构发放贷款时这个资金。哎，它是通过什么样的方式放贷呢？要么通过贴现的方式，就是你把你手中所持有的未到期票据给我，比如说。这个票据啊。面值啊，这个十个亿啊，当然现实生活中不会有这么大额度啊啊，十个亿。好，

现在呢？你需要钱怎么办？你把你这个十个亿票据给我，给我之后我提前把钱给你，对吧？我可能给你九亿五千万，这5000万当利息了。所以说它是通过这种方式来发放贷款哎，或者说就直接的信用贷款，对吧？直接向美联储进行借款。哎，或者说什么呢？介入准备金就是你的准备金，可能不太啊，

就是这个比较充足是吧啊，你介入准备金啊，这都是有可能的。啊，那么这些贷款呢？就成为这些借款呃，银行的这样一个负债，就是只要你从中央银行那里介入了资金。就是中央银行把钱给你了，对吧？那么这就会构成银行的负债。啊，就构成银行的负债，谁借钱谁谁的负债一般情况下美联储呢，只能够向银行机构发放贷款，

向银行收取这些贷款的利率。我们就称为贴现率，就是我给你发放贷款，那发放贷款不是无偿的，是有偿的，对吧？那么有偿的话，那么这个利息。这就是啊，所对应的这个本金，它的比那么这就叫提现率啊，这是关于啊资产项两个啊，一个是证券，一个是向金融机构所发放的贷款。那么，

接下来第三点，关于控制基础货币啊，这个呢，相对来说是比较啊，比较多的一块内容啊，那么什么叫基础货币呢？又称为高能货币。啊，又称高等货币，那么它主要包括两项，一个就是流通中的现金，另外一个呢叫是银行体系中的准备金。那么，二者之和呢？就是基础货币，

那为什么要基础货币呢？是因为哎，每一单位的基础货币那么通过商业银行的这样一个派生。那么，最终呢，像市场上所供给的货币量呢，是多倍的，所以说我们把它称之为基础货币，它的一个根源啊，它每边路一个单位都能够引起货币供给量数倍的一个变化。所以说叫强力货币，或者说高能货币啊，那么这个基础货币的构成，我们用字母来表示的话MB就等于c+2。那么c呢，

表示就是流通中的现金啊r呢，表示的就是准备金啊，现金和准备金之和，那么这就构成了基础货币。那么，美联储公开市场操作与向银行发放信用贷款，那么对于技术货币呢，都可以实施控制。比如说我们刚才举的例子。美联储，它可以在公开市场上买入，或者说卖出政府债券。当它大量的买入政府债的时候，那么它就在源源不断的向市场上输出货币，所以说我们的基础货币就会增加。

而反过来，当美联储在公开市场上卖出有价证券时，那么各大投资者买这些债券，他就要出钱给中央银行。所以说那么市场上我们的旧货币就会减少，那么同样的道理，当美联储向银行发放提前贷款时，你发放的贷款越多。技术货币就越多，发行债款越少，技术货币就越少，哎，所以说它可以通过这些措施来实施对技术货币的控制，因此它是可控的。那么，

具体而言，首先，公开市场操作啊，所谓公开市场操作，那什么叫公开市场呢？一般指的指的就是面向社会公众的啊，公开型的市场，那么这就叫公开市场，所以说仿佛好像没有解释，对吧？但实际上这就是字面意思。它是面向社会公众的，所有的人，你只要有资质，你都可以参与进来，

对吧？所以说这个公开市场操作就是中央银行在公开的市场上。买卖二级市场债券的，那么以增加或减少货币供给量的这样一个政策手段，那么这就叫公开市场操作。所以说，这里边一定要注意啊，我们买卖的是二级市场债券。什么叫二级市场债券呢？就是已经发行了的债券。啊，它是属于流通转让状态的，那么这就叫二级市场债券，因为咱们知道债券也好，股票也好，

对吧？它分为一级市场和二级市场。那所谓的一级市场呢，就是债券的发行人或股票的发行人与投资者之间展开交易所形成的市场，那么这叫一级市场，它是从源头开始的。那么，二级市场呢？就是从投资者之间哎，相互转让形成的市场，这叫二级市场，所以说二级市场债券的话，指的就是这个债券，它已经。上市过了对吧？

它已经上市过了啊，它属于已经流通的一个状态，那么这又叫二级市场，那么这个二级市场债券呢？哎，那么中央银行它就可以在公开市场上进行买卖，那么最终的目的是啥呢？哎，增减货币供给量。哎，增减货币供给量当。中央银行在公开市场上大量买入债券时，这个资金的流向是从中央银行流向这些市场，所以说会不会供给量会增加？而反过来卖出的时候呢，

就会减少哎，所以说增加的时候啊，是买入减少的时候卖出。那么，美联储买卖债券呢？通常情况下是通过一级交易商来进行的，一级交易商呢？就是在私有银行机构之外的政府证券的交易商。也就是说，我们买卖的是二级市场债券，但是我们交易对手是一级交易商，有的同学说为什么一个是一级，一个是二级呢？因为一级交易商，他已经拿到了，

已经发行了证券了，所以说呢哎，美联储与这些一级交易商进行交易合作。然后呢，展开交易，也就是说它是在两个投资者之间完成的啊，那么公开市场操作呢，是美联储变动技术货币的主要途径。实际上，除了美国之外，你像欧洲各国也是如此啊，我们在变动基础货币的时候，最常用的一种手段呢，就是通过公开市场操作来完成，所以说。

公开市场操作，这是我们央行最常使用的一种货币政策工具。那么，公开市场购买它，指的就是美联储购买债券导致银行体系准备金以同等幅度的扩张。因而呢，导致旧货币等量增加。哎，有的同学可能就会说了，为什么美联储在买债券的时候，银行体系准备金会等量增加呢？因为我们知道我们在买卖的时候，一般你像咱们国家就是在。银行间市场对吧？银行间市场买卖的时候装银行去买这些债券，

买谁手里的债券呢？买这些商业银行所持有的债券。那所以说当他买完这些债券之后呢，这些钱就会从中央银行流向了商业银行，对吧？那商业银行的现金是不是多了？哎，以现金使使用啊，形式持有的这个现呃，持有的这个资金啊，那么这叫准备金对吧？这是超额准备金啊，所以说它会改变超额准备金。那么，超额准备金扩大之后呢？

基础货币是由准备金构成的嘛，所以说基础货币会等量增加，那么公安市场出售出售呢？指的就是美联储出售债券。向谁出售呢？向商业银行出售，所以说我们各大商业银行就会拿着自己的准备金，然后去购买。然后呢？我们的旧货币就会等额的减少，所以你会发现。我们在进行观赏操作的时候，它直接改变的是什么？直接改变的是我们的准备金。准备金发生变化之后呢？

技术货币变了，那进而导致货币供给量的变化啊，那么这就是公开市场操作，它的一个控制原理。那么第二个呢？就是存款到现金的一个转换啊，存款到现金的一个转换。那么，即使没有中央银行，中央银行没有实施公开市场操作，从存款到现金的转换呢，也会影响银行体系的准备金。为什么会影响准备金呢？咱们知道存款准备金叫什么？所有者文件叫什么？

是存款中哎，所要缴纳的啊，这一部分缴易中央银行的，这一部分对吧？这个资金叫存款准备金，所以说它是基于什么？它是基于存款。而缴纳的那如果你的存款减少了。自然而然，对应的其存款准备金就就会怎么样，就会减少，所以说从存款到现金的转换会使得我们的存款准备金怎么样？减少因为存款准备金其实就是存款乘以存款准备金率。哎，有的学说到底先有准备金率还是先有准备金呢？

是先有准备金率的央行规定了我们的准备金率，比如说10%，那我就按照这个要求去缴纳10%的。存款那么这个存款缴完之后，这就叫存款准备金，所以说存款准备金是基于存款的存款，减少存款准备金会减少。所以，当我们从存款到现金转换时，那么存款的数量减少了，银行体系的准备金也会相应的减少。但是我们的基础货币会不会变呢？它不会，原因是因为基础货币包括两部分，一个是现金，

一个是准备金。所以你准备金虽然少了，但是你存款变现金了呀，现金又多了，是不是所以说啊，它并不会对我们的基础货币产生影响。啊，这就是第二点啊，存款到现金的一个转换，那么第三个呢？就是向金融机构所发放的贷款。啊，向金融机构发放贷款，那么当美联储向金融机构发放贷款时，一般情况下，

它都是以贴现贷款的这种形式完成的。啊，一般的贴现贷款，它要收取贴现息，那么这个贴现贷款呢？就是商业银行将它为客户办理的贴现业务，而收进的各项票据拿到中央银行进行再贴现。已获得短期金融通，什么意思呢？比如说啊，比如说我手头有一张票据，100万。那么三个月之后，我可以凭借这张票据找中央银行哎，不找商业银行，

然后给我进行兑付。对吧，那也就是说这张票据放在我手里，三个月后100万。但是现在呢，有一个非常好的投资机会。啊，一个月能够让我赚50%的收益，那你说我现在的理性做法是啥？我有多少钱投多少钱，对吧？这样的话，我三个呃，一个月后我就可以赚50%呀。所以呢，

这个时候你有一张票据100万，但是这个票据没有办法投资，是不是所以说我要想方设法把它变成钱？哎，于是呢，你找到了银行，银行告诉你，你现在可以把票据给我，但是我要收你的利息。比如说我收你10%的利息啊，我只给你90万，什么意思呢？你把这一价值100万的票据给我了，我现在就可以给你钱，但是我给你钱的同时，

我要收你的利息。我收十万，我只给你90万，所以我现在找银行，银行可以给我90，但是你别忘了我此时有一个非常好的投资机会，可以赚50%呀。所以我把它变现之后，90万投进去，我可以赚45万，对吧？赚50%，那这样的话，我一个月后。我的钱变成多少了？

变成135万了，你说当你面临这种情况的时候，你选不选择？你当然选择，所以当我们有急需的这样一个资金需求。啊，那么这个时候呢，银行它就可以给我们提供这样一个渠道，你把未到期的票据给银行，银行提前把钱给我们。那么，这样一个过程，这就叫贴现，哎，就是企业持有未到期票据，

找商业银行进行资金的融通。那同样道理，那么商业银行集中了大量的为客户办理的贴现的票据，那么当他需要资金的时候呢，他就可以找中央银行。啊，他也可以找中央银行，所以说商业银行持有未到期的票据，找中央银行进行资金融通，那么这就叫再贴现。啊，这叫再贴现，所以呢，这里面的贴现贷款其实就是我们国家所讲的再贴现贷款啊，咱们教材里面只不过它没有再这个字啊，

它不是说再贴现，它说贴现。所以它这个贴现贷款呢？它的指贷比较广啊，咱们国家呢，为了区分不同主体之间的贴现，我们分为贴现，再贴现和转贴现。你比如说我们个人或企业与银行之间的这样贴现。银行与银行之间的，这叫转贴现哎，比如说a银行拿着未到期票据找b银行，这叫转贴现，那银行找到中央银行，这叫再贴现。

所以说呢，同样是贴现，我们有不同的名字啊，但是在这个外国教材上呢，都通通的叫做贴现啊，所以说这是关于向金融机构发放贷款。啊，以切线的方式。那么，贴现贷款的增加呢？就表现为贷款银行，它是准备金的增加。因为期限贷款的增加，意味着中央银行有更多的资金流向了商业银行，那么它以现金形式储蓄对吧？

那么手头所持有的现金，这叫准备金，所以。贷款银行的准备金会增加，那么从而呢，导致基础货币也向增加，那么如果美联储向金融机构发放贷款，那么准备金同时增加，基础货币也因此受到影响。那么，技术货币的变动与金融机构向美联储的借款？二者是一一对应关系的。啊，就是你贷款多少？那我们准备金就变动多少？

相对应的基础货币也会变动多少？所以说以此呢，它可以控制基础货币。那么，中央银行主要通过调整再贴现贷款利率来影响银行贷款，它的一个需求，从而呢，影响再贴现规模。什么意思呢？你比如说我们再贴现的这个利率啊，可以发生变动，你就像刚才我举的例子是吧，这个面值是100万的。我收取了10%的利息，给了客户90万，

但是你想一想，只有客户在短期内能够获得超过百分之都，不能10%了，因为你要10%的话，90万赚10%，99万还亏一万呢。对不对？你要获得要超过百分之十一点一的利息。只有这样的话，你才是赚钱的。所以如果你这个10%发生变化了，它就会对你的投资项目有要求是吧？你比如说我现在不是10%了，我现在是20%。那这样的话，

我的投资只有超过20%的情况下，我才是有利可图的。那低于20%我就不考虑了，对不对？所以说在借率的提高意味着商业银行从中央银行拿到的这个资金成本是非常高的。对不对哎？所以说再提现率越高，那我的融资成本就越高，融资成本越高，那所以我们的需求就越低，因此它是通过再提现率的调整来影响了借贷成本。那么，进而呢，影响我们的需求，从而最终影响我们的提现规模，

那么当然呢，它也可以直接通过调整再添加的数量呢，来影响规模怎么调整数量呢？比如说我们职业规定了。哎，某些种类的未推未到期的票据，我们不予再提现。那我就直接从源头上直接排除了，哎，你这些主体找我。再贴现的可能性对吧？所以从源头上就减，减少了它的一个数量啊，那么由于再贴现率的变动，对于期货货币的数量呢？

哎。它很难去精准的一个判断，就是说我利率调整之后，那么到底我的需求降多少呢？其实是很难判断出来的，对不对？哎，很难判断出来的。再加上呢，这个再添加的需求主要受到经济周期的一个影响，所以呢，中央银行对于再添加数量缺乏足够的控制力。也就是说，通过再贴现的渠道，可以实现金术货币的控制。

但是究竟啊，控制到什么程度，能不能精准，其实很困难的。所以说它没有足够的控制力。它可以影响，但是呢，我们并不能很精确的判断。那么，除此以外呢？还有一些其他的影响技术货币的因素，比如说付款。什么叫付款呀？就是美联储在进行啊，这个支票的清算时，

那么往往呢，会先在我们的支票存入行。哎，进行贷记支票金额也就是增加盖银行的准备金。之后呢，才会借记支票签发行它的一个账户，也就是说我是先提取，提取完了之后，然后再进行支付，那么在这个提取支付的过程中。它就会出现什么？出现暂时性的银行准备金的增加，减少先增后减，所以说美联储在进行支票清算的过程中就出现了暂时性的准备金的增加。哎，

就出现了暂时的增加，那么这个暂时性增加就叫付款，所以说付款它是临时的，是暂时的，它并不是并不持续。那么，影响支票送达速度，这些随机事件呢，会影响到我们付款的数量，就是我这边已经迁出去了。但实际上呢，还没有送到对方手里，还没有付款，对不对？哎，

换句话说，比如说小王签了一个支票给小李，那么小王签签出这个支票之后呢，我就把这个钱提取出来了，对吧？以现金形式放在我手里。但是呢，只要小王呃，小李还没有来提取，那么在这种情况下，这个资金它就一直是以准备金的形式存存在的。那么，一直到小李来取取现对吧？有可能三天后他才来取现，那么这样的话，

这三天里我就可以动用这笔资金，对吧？这个叫付款。因此呢，这种情况美联储是控制不了的，对不对？你没法保证客户到底什么时候来取取。它有可能我这边付完那边年度来提取了，是不是哎？也有可能呢？要隔一两天啊，这都是有可能，但是呢，这些不可控制。啊，

不可控制，这是关于浮款，它会影响到，但是它是暂时性的。那么第二个呢，就是在美联储的财政存款。啊，那么在美联储的财政存款怎么影响我们基础货币呢？如果美国财政部将它的存款从商业银行转移到美联储。对吧，你像中国的啊，我们的国库直接由中央银行来负责代理，对吧？所以说你直接就放在中央银行了。那这里边就是如果将从商业银行转移到了美联储，

那么它就会导致在美联储的财政存款增加。那在美联储的财政存款一旦增加，那么就会引起银行存款的外流，因为什么？因为你这个资金从商业银行流出去了嘛，对不对？原本放在商业银行，那商业银行可以动用。但现在不在中央银呃，不在商业银行了，在中央银行，所以说这个时候呢，就会造成银行存款外流，那么银行提的准备金也会随之减少，对吧？

因为你没有存款了嘛，咱们说了准备金是基于存款的。存款的增加准备金，增加存款的减少准备金减少，所以当我们的存款从商业银行转移到了中央银行，那么商业银行的存款减少了。随之而来的就是准备金和基础货币的下降，那么由美国财政部决定的，在美联储的存款无法由美联储完全控制。它不叫准备金，准备金的话，它可以控制，但这儿呢，控制不了，因此呢，

美国财政部要求美联储干预外汇市场的指令也会受到相应的影响，也会影响到我们的基础货币。所以这是相当于间接的啊，就是财政准款哎，先影响到呃，这个美联储美联储呢，然后再受之影响影响这个基础货币。那么，第五个就是对美联储控制技术货币能力的一个概述。啊，那么美联储在控制技术货币的时候啊，那么它到底怎么去控制呢？对不对哎？怎么去控制呢？那么公开市场操作和向金融机构发放贷款对吧？

那么这两个是最主要的这样一个因素啊，最主要的因素。那所以说呢，我们就可以将技术货币呢分成两部分，哪两部分呢？一部分就是由美联储所控制的。啊美联储所控制的一部分呢，就是美联储控制能力呢，比较弱的，那么控制能力比较弱的这一部分呢，由美联储的贷款所创造的基础货币。那么，基础货币呢？它的其余部分，我们把它称之为非介入基础货币，

它不是介入的资金啊，叫非介入基础货币，它是完全在美联储的控制之下的，像公开市场操作。对吧，所以说公开市场操作美联储，它是可以控制的，就是我可以控制它的量多还是少，可以精准控制。但是呢，贷款这一块控制不了，哎，控制不了，所以说控制不了的这一部分呢，哎，

那我们要注意啊。它的说法，它叫介入准备金，对吧？介入准备金，而公开市场操作呢？叫非介入技术货币。啊，它主要来源于公安上操作，所以说那么咱们决定货币供给的两个因素，公安上操作和向金融机构发放贷款，那么这两个呢，它各自有一个说法。啊，各自一个说法，

一个叫非介入技术货币啊，非介入技术货币一个呢，哎，就是介入准备金。啊，一个就是介入准备金，这是关于这一点，所以说啊，那咱们的基础货币呢，就分这两部分啊，两部分。非介入技术货币，然后还有什么还有这个像美美呃，像这个美联储的介入准备金啊，那这个介入准备金呢就是。

第二个对吧？这是介入准备金，这是非介入技术货币啊，非介入技术货币，所以由这两部分所构成。那么，美联储不能控制的因素，比如说付款，比如说在美联储的财政呃存款，那么这两项呢？美联储是控制不了的。都是由它的存款人来决定，对吧？那么短期内呢？可能会出现巨大的浮动，

那么这也是技术货币在短期内。啊，甚至是一周对吧？变动的一个主要原因就是为什么基础货币不稳定，原因是因为影响基础货币的因素呢？里边有一些。它不可控的因素，所以说这些不可控的因素的变化呢，它会导致咱们基础货币的一个变化啊，那么进而呢，哎，会引起那么基础货币短期内大幅度变化。啊，那么这是这样一个情况，那么虽然浮款和财政存款在短期内出现巨大波动，

那么从而呢，使得控制金融货币的行为变得很复杂。但是呢哎，所以美联储它也可以通过精准的呃控制来去避免这些波动对技术货币的影响，换句话说就是。虽然它是不可控的，但是我们可以通过可控的量去抵消它们的影响，从而呢啊，使得我们基础货币呢，在可控的范围内。啊，它是这样一个情况，就是变不可控为可控。

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