13.第13节课第二章关键术语

罗泽兵 · 发表于 2024-4-17 10:11:18

好，接下来呢，我们看第23个名词货币啊，什么叫货币呢？当然，我们在下一章啊，一章都是围绕货币来展开的，那么这里呢，我们先提前梳理一下啊，因为很多同学其实是学过货币的概念的。那所谓的货币呢？就是固定的充当一般等价物的这样一个特殊商品，那么这里面呢？就有这么几个特殊的关键词啊，哪几个呢？

第一个就是叫一般等价物，哎，什么叫一般等价物呢？就是说我们可以用货币去衡量其他商品的价值，就是换句话说就是呃，我们。所生产出来的，其他的商品我们可以用货币去衡量，哎，那么这叫一般等价物，那么第二个就是固定生成等价物，也就是说我们专门用货币来表示一切其他商品的价值。你像在我们现实生活中，在衡量一个物品价值几何，用什么衡量是不是用货币来衡量？

哎，所以说这个叫固定的充当一般等价物，那么它是一种特殊的商品。啊，它使用特殊商品就是货币，也是一种商品，但它比较特殊啊，那么在这里呢，我们要注意在不同的发展阶段，那么货币它的实际上它的呃，这个形式是不一样的。你比如说在金属货币条件下，你比如啊，我们在二战之前啊，都是金本位制，

那么金本位制的话就是黄金作为本位币，换句话说各呃，大家在进行交易的时候用的是什么？用的是黄金。用的是白银啊，进行交易的，所以货币它本身就是一种商品啊，就像其他的这些商品一样啊，像啊这个金呀银呀和铜啊铁呀这些啊商品都是一样的。都既具有使用价值，又具有价值，那什么叫使用价值呢？一个物品的使用价值指的就是这个物品的功能对吧？比如说这支笔，它的使用价值是啥？

就是它可以进行书写对吧？那么它的价值呢？哎，比如说这支笔的价值多少钱？20块钱对吧？哎，那好，那我们就花20块钱可以去购买这支笔。所以说价值和使用价值一样不一样不一样啊，这个价值一般指的是凝结的劳动的时间，就是我们社会比较劳动时间是多少啊，那么它这支笔的价值就是多少，所以说这个是不一样的啊。那货币呢，是一种特殊商品，

它与普通的商品的不同之处就在于，那么除了它的自然属性可以满足人们特定需要之外呢？哎，它还是一种特有特殊的社会职能，也就是我们可以用货币来去衡量其他商品的这样一个价值。啊，可以用其他上面的价值，所以说其他一切商品价值几何，我们可以用货币去衡量出来，而且呢，我们可以用货币直接与其他商品相交换。换句话说，当你需要某种商品，需要某种服务的时候，那么你可以拿着货币去交易你所需要的东西啊，

那么这就是它的典型的社会职能。啊，当然前半句就比较好理解，对吧？它的自然属性满足人的特定需要，比如说你看金黄金，我们可以把它打造成什么，打造成一些饰品。即便是在古代是吧，黄金照样它可以打造成一些饰品，然后进行呃佩戴，对吧？那所以说呢，这是特定的一些需要。啊，

那么在信用货币条件下，咱们知道当下的货币就属于信用货币，你像人民币，它是纸币对吧？纸币本身并没有价值，它只是一个符号而已。哎，那么它就是一种典型的信用货币，其实就是国家凭借它个国家的这样一个信誉啊，而去发行的这样一个货币，那么这个货币呢？它是一种交易媒介。啊，是一种交易媒介，是保有或者说。

向社会索取等量物质财富的这样一个权利，换句话说。我们这个货币可以用来交换一切啊，商品和服务哎，一切商品和服务我们都可以用货币来进行交换。那所以呢，凭借这个货币，我们就可以哎去交易什么呢？去交易等量的这样一个物质财富，比如说我拿了100块钱，我就可以去超市里购买价值100块钱的商品。对吧，只要这个东西在100块钱以内，我都可以去购买哎，所以说它可以去呃进行交换，

那么货币作为商品呢，它只是把货币的使用权。进行了交易啊，使用权间的交易就是同样的一张纸币，对吧？我把这支笔给你，然后你把你对应的商品给我。哎，那么同样的，那相当于是原本我可以使用这支货币呃，这张货币那么后来呢，变成你能使用了那么同样你也可以拿着这支货币呢去交易是吧，所以说只是所使用权发生了。变化哎，使用权发生了变化，

我们对使用权进行了交易，因为它只是一种符号而已，本身并没有价值啊。那么，货币的产生和发展呢？经历了漫长的历史啊，在我们的历史过程中啊，那么实际上呢，它的价值发生了多种形式的变化。从最开始的偶然的这样一个简单价值形式，那么这个偶然简单价值形式就是在哎不确定的物与物交换的过程中，比如说。哎，我家里有鸡，你家里有羊，

那我又拿我家的鸡啊，去换你们家的羊。那么同样的，你家有羊，你想吃牛肉，那你这个时候呢？你拿着你家的羊去换邻居家的牛，所以说你会发现我们在这个交易的过程中。其实它并没有一个固定的，这样一个物去交换它其他东西对吧？所以说这就是简单的价值形式。啊，就是所有的物都可以去交易啊，都可以去交易，而到了扩大的价值形式呢，

那么这个。偶然的简单价值形式就开始固定化了，就是大家都开始用固定的某一种商品去交易其他商品了，哎，比如说啊，我们可能都采用贝壳哎去进行交易。哎，那么大家在用交易的时候呢？比如说哎，你有你有羊对吧？我有鸡，然后邻居的有牛，那我们在交换的时候呢？我们都可以把自己所有的物品去换成贝壳，然后贝壳去换我们所需要的东西。

那么就又是扩大价值形式而到第三个呢？就开始有一般价值形式了，就出现了一般等价物了，哎，比如说我们开始有了什么呢？有了金银，然后固定的充当一般等价物的，这些商品对吧？那这就是一般价值形式啊，我们大家交易的时候都开始用黄金啊，用白银去交易，那么这就是商品价值的一个变化。而纸币呢，是货币的一个完成形态啊，那么货币的形式呢，

也是由实物货币啊变为金属货币，然后再变为纸币啊，一直到当下的电子货币啊，整个的一个发展。那比如说我们前面讲的啊，我们用贝壳进行交易，那这就属于实物形态的货币，那我们用金银进行交易，那就是属于金属货币啊，你包括我们现在人民币纸币对吧？那包括我们现在还有什么，还有数字人民币对吧？那么这属于电子货币，所以它的形式在不断的发展，但是不管怎么发展，

它们的职能是不变的，对吧？哎，我们都是要拿着这些货币干什么呢？一方面可以去衡量其他物品的价值，这就是我们所谓的价值尺度，比如说这一支笔售价300块钱，对吧那？意味着什么？意味着你需要花300块钱才能去购买这支笔。啊，你要没有300块钱的话，人家就不卖给你是吧？那么第二个叫流通手段，所谓流通手段就是我要想取得这支笔的所有权怎么办？

你需要实际真正的去支付300元。而我刚才讲的价格尺度说这支笔值300元，并不是说哎，你需要拿300块钱对吧？摆到这儿不需要，你就写个数，大家都知道啊，它的值300。所以它只是观念上的货币，对吧？它并不是实际上的货币，而流通手段在实施的时候就是用来商品交易了，所以在实际交易过程中，我们必须得用实际的货币而不用。不应该用观念上的货币，

那么第三个呢？就是铸藏手段，你比如说咱每个月挣的钱对吧？你挣完钱之后，你会把你的钱存到银行卡里。是不是那么这实际上就是一种财富的铸藏啊？财富的铸藏，当然我们以前在讲这个货币职能时，财富的铸藏这一块儿呢？主要指的是金属货币啊。那么，作为纸币来说的话，它其实是啊，从这个概念上啊，它具有一定的铸仓手段，

那么第四个呢，就是支付手段了，这个支付手段和流通手段其实是比较相似的，其实都是在。我们支付的过程中所产生的这样一个功能啊，那这个只不过这个支付手段和流通手段的区别在于流通手段是现货一手交钱一手交货，而支付手段的话不是现货。哎，它不是一手交钱一手交货啊，比如说我看中了你这支笔，觉得非常好，对吧？哎，然后呢？你把笔先给我了，

然后我明天呢再给你送这个钱，这实际上就是一种支付手段了。那么最后呢，就是世界货币的这样一个职能，就是我们在国际贸易过程中，哎，可以用货币呢，来满足国际之间的交易啊，这属于世界货币。啊，但是呢，由于货币形式趋于多样化啊，和这个电呃和这个啊电子化啊，所以呢，它的职能其实是有一定的啊，

删减的啊，它是职能里边。是有一定变化的啊，是有一定变化的。那么接下来呢，就是风险啊，在金融学中，风险是一个非常重要的定义啊，在所有的金融学的研究中，基本上都绕不开风险两字儿。所谓的风险指的是啥呢？指的是未来收益的这样一个不确定性，或者说损失的可能性。哎，那么这就叫风险，

但实际上呢，在很多地方，在界定的时候，往往把风险和损失呢。啊，画到一块去了啊，所以说往往强调风险的时候侧重于分析的是它给我们带来的潜在损失。啊，所以说我们在描述风险的时候呢，一般就强调为啊，由于未来的不确定性，使得啊我们当事人。啊，它的收益呢？低于期望收益，

从而造成损失，那么这种可能性呢？我们就把它称之为风险哎，所以说风险侧重于分析的是不好的一方面。但实际上，最开始我们在理解风险定义的时候，风险并不见见得都得是都是坏事儿，对吧？就好像一只股票，它的价格波动非常剧烈，那我们就说股票是有风险的。但是，正是由于它的价格波动很剧烈，那一旦我们低买高卖了，就可以赚很多钱，

对吧？所以说，这种风险并不见得都是坏事啊，并不见得都是都是损失。只不过呢，大家是倾向于哎，属于厌恶风险型，所以呢，大家都在界定风险的时候呢，往往把啊，把这个造成损失的这种可能性呢，哎，界定为风险的含义。那在我们的实际经济活动中，有各种各样的风险，

比如说企业风险，哎，就是企业在生产经营决策过程中所产生的，比如说企业经营风险。啊，包括企业财务风险等等，那么这属于企业自身的风险，那第二个呢？还包括像信贷风险啊，这就是我们在发放信贷过程中。所面临的风险，你比如说。银行发出去的贷款都能够按期足额收回吗？不一定是吧？那么这时候说明它面临了信贷风险。

啊，包括像利率风险啊，你比如说我向银行借了一笔贷款，那么这笔款项呢，我们采用的是浮动利率。但是呢，未来市场利率上升了，那这样的话，我所借的这笔钱的利息会随着市场利率的上升而不断上升，那所以呢，我们的成本就会上升，对吧？那么这就叫利率风险。包括像道德风险对吧？咱们前面反复强调所谓道德风险呢？

就是由于信息的不对称，那么一方凭借着这种信息优势呢，就会做出损害他人的行为。那么，使得他人蒙受损失，那么，这叫道德风险啊，包括像外汇风险，这个外汇风险一般是由于汇率的不利变动造成的。你比如说我们之前讲课的时候提到过的一个例子，原本呢，我要收到1000万美元的货款，按照当时的人民币对美元的。这样一个汇率，我可以折算得到7000万人民币，

但是呢，后来由于美元的贬值，人民币的升值，一美元只相当于六块五人民币。所以呢，同样1000万美元的货款，我只能拿到6500万人民币，所以由于汇率的下降，使得我们的货款减少500万，那么这就是非常典型的外汇风险。所以啊，根据成因的不同，咱们的风险呢，分为各种各样哎比较多哎比较多，那么证券或者说资产投资活动。

哎，它在整个的过程中也会产生大量的风险，比如说我们在进行投资的时候，我们投资肯定有一个预期收益，而且我们往往认为预期收益比较高。所以我们这个时候才会去选择投资，假如有一个项目啊，我通过预测它要亏损，我会投吗？一定不会，一定是我在之前预期它是能赚钱的，是有盈利的，我才会去投资，对不对？但是我们预测是盈利，

它一定能盈利吗？不一定。所以说如果我们的预期收益不能够实现。甚至呢哎，非贷收益没有实现，还出现了亏损，那么这种可能性我们就把它称之为什么？称之为证券投资过程中的风险。那么，在对投资活动进行风险分析的时候，我们就要用到确定性等值。那什么叫确定性等值呢？它实际上指的是啥？指的就是我作为投资者。我们在一定时点去投资时，

对吧？所获得的无风险资产的这样一个确定收益和有风险的这样一个收益，二者的价值应该怎么样？带来的满意程度应该是相同的，也就是说有AB两种资产，那么a呢是无风险的b呢？是有风险的。那么，无论是无风险资产还是有风险资产，它都能够给我们带来收益，对吧？那么，这两种资产给我们带来收益，令我们的满意程度或者给我们带来的效益应该是。相等的那么，

这就叫确定性等值，那有的同学可能会说了，那既然两种资产有风险的和无风险的效果相同。那么，为什么效果相同呢？你风险大小都不一样啊，我们就可以怎么做？比如说a是没有风险的，那我的收益就可以定的低一些。对吧，比如说a的收益3%，那b呢是有风险的，那好，我既然比你风险高，我就多给你回报，

对吧，我用多给你的这样一个收益来覆盖你所承受的风险。来这样的话，就能够提高你的满意程度，比如说我的有风险的资产，我给你8%的收益，对吧？你看你虽然有风没有风险，你只有3%呀，我虽然有风险，但是我给你8%的。这样一个回报率呀，那么这样的话AB两个资产的满意程度就怎么样就相同了，那么这就是我们在进行资产定价的时候的一个基础，所以说。

我们在进行实际资产定价时，其实就是根据什么，就是根据确定性等值来去判断的，那么根据确定性等值，那么投资者对待风险的态度呢？分三类。那么第一类呢？就属于什么呢？就属于风险偏呃，就属于风险厌恶型，就是大家都不喜欢风险。啊，都不喜欢风险，那么如果投资者他的确定性等值。小于其他投资收益的期望收益值。

就是我们在进行投资的时候，我们对无风险资产的偏好是更高的，对吧？哎，那么这种情况下呢，我们就把它称之为风险厌恶型或风险规避型。那么，如果投资者确定等值是大于其他资产的预期收益率的，那我们就把它称之为风险偏爱型。也就是说，作为投资者，他更喜欢风险高的这一个。就是高风险，高收益的产品，那么如果二者相当呢？

那就属于风险冲性，也就是说如果投资者确定性等值等于其投资收益期望值，那么这样的话，我们就把它称之为。风险中性，而事实上，我们在进行定价的时候呢，往往啊，会假定风险中性，就是投资者是风险中性的。哎，所以说我们一般用确定性等值去界定它的一个预期收益率，那么在业务风险的情况下，那么确定性等值与投资期望收益之间会存在一个差额。对吧，

咱们刚才讲了，在风险厌恶的情况下，确定等值是小于期望收益值的，所以它们之间的差额就等于什么呢？我们就把它称之为风险溢价。换句话说，哎，如果某资产对吧？如果某资产，那么它风险比较高。那我要想让西呃，让投资者买我的资产怎么办？我要给他相应的回报，那么超出风险的这一部分，哎，

我们要用呃给多出的这样一个收益呢，去抵补。那么，这样一个呃词呢？我们就把它形容为风险溢价，也叫风险升水。那么，在这种情况下，要想使得我们投资者接受风险而进行投资，就必须给投资者额外的期望收益。通过期望的额外收益来去抵补它所承受的风险，那么这样的话，他就心里就平衡了，对吧？满意程度不变嘛哎，

所以这个时候呢哎，他就愿意去投资啊，愿意去投资。所以咱们在进行资本资产定价的时候，怎么去计算呢？其实就是该资产它的收益分两部分，一个是无风险收益。一个是有风险的收益，也就是我们所谓的风险溢价，所以咱们只需要测算出某自然组合它的风险溢价是多少，加上风险收益，那么得到的就是它的一个预期收益率。哎，那么在自然组合中，那么这个风险呢？

就分为系统性风险和非系统性风险，那什么叫系统性风险呢？所谓的系统性风险，指的就是宏观因素造成的风险。比如说宏观经济的波动，比如说税制改革等等，那么这些因素呢？哎，它所带来的这样一个风险呢？是没有办法通过多样化组合来消除的原因，是因为它是整体的风险，你不管投资哪款产品，那么都会遇到该风险，但是呢，非系统性风险就不同了。

那么，它只是一部分主体啊，会面临的这样一个风险啊，只有一部分主体会面临的风险，那么这属于非系统性。风险哎，就是说只有个体面临的，比如说公某公司的财务风险，那只有该公司有这个风险，其他公司有没有没有？那其他公司没有这个风险，所以在这种情况下，哎，所以在这种情况下，那么就会出现什么情况呢？

就是我通过多样化的投入组合，彼此之间可以相互抵消。那么，从而呢，降低了我们风险啊，它的一个出现啊，或者说甚至消除这些风险，那么这就是啊，这个非系统性风险，当然我们在自然组合中，在鉴定的时候，一般研究的像别的系数，对吧？衡量就是系统性风险，这个地方我们后面讲到的时候再提啊，

主要是咱们公司理财的内容。那么，第25个名词啊，叫风险分担，哎，什么叫风险分担呢？其实就是我们所谓的把鸡蛋。放在不同的篮子里，对吧？哎，放在不同的篮子里，那这样的话，因为我放在不同的篮子里，哪怕一个篮子，两个篮子，

三个篮子破了，它也不会导致我们全盘皆输。对不对？那么这就叫风险分担？也叫风险分散啊？那么它指的就是金融中介机构能够以比较低的交易成本。减少投资风。投资者的这样一个风险，也就是减少投资者资产收益的不确定性。这样一个功能，那么这就叫风险分担。那么，具体而言，我们在进行风险分担的时候怎么样做呢？对吧？

怎么样做呢？主要两种方式，第一个就是通过资产转换。哎，通过自然转换，比如说我现在手里有一部分资产风险比较高，对吧？收益可能也比较高，但是呢，我是一个风险厌恶型，我不喜欢。持有高风险哎，高收益的这样一个资产，那所以呢，我就可以把这个资产怎么样去转换成那些哎，

风险相对来说比较低。收益也还能接受的这样一个资产，所以说哎，中介机构呢，通过设计并出售适合投资的风险偏好的资产，并将出售资产所获得的资金呢，用于购买风险程度比较高的这样一个资产，所以说就是。通过资产的转换，哎来把自己承受的这样一个风险呢？哎对吧？换成呃相呃就是换呃就是进行相交换嘛，就是大家都选择对自己来说比较适合的这样一个资产。那么，从中呢，

去获取利润啊，那么这就是资产转换，那么另外一个呢，就是通过多样化，也就是通过投资组合，哎，通过投资组合，那么通过多样多样化的投资。我们可以进行利用啊，资产之间的差异性，尤其是负相关关系去消除那些非系统性的风险。所以呢，从而实现我们个人资产的这样一个多样化，哎，来降低他们所承受的这样一个风险啊，

那么这就叫多样化策略，所以说如何进行风险分担哎，咱们是需要知道的。风险分担的目的是为了降低风险，对吧？那怎么降低呢？两种方式啊，一个是通过资产转换啊，一个是通过资产转换把高风险的资产转换成自己能接受的低风险资产。那么第二个呢？就是多样化策略，组合化投资来消除啊，这个非系统性风险啊，那么这就是风险分担。那么，

第26个词啊，叫投资银行啊，投资银行，投资银行这个词应该大家不陌生，对吧？它实际上啊，指的就是我们国家的证券公司啊。美国的投资银行，英国的商业银行，中国和日本的证券公司，那么实际上说的是一个主体啊，实际上说的是一个主体。那么，它指的就是专门从事所有的资本市场业务的这样一个金融机构。那么，

在美国呀，我们称称之为投资银行，对吧？在英国呢，称之为商业银行。在中国，日本呢称之为证券公司，那么它的业务范围呢比较广啊，包括啊与证券有关的各项业务，比如说证券的承销。其实就是当某公司想要增发新股，或者说首次公开发行股票时。我们会对它的股票进行一个定价，并帮助它进行发行，那么这就是一个证券的承销过程啊，

包括金融顾问。就是某投资者想要进行投资，那我会给他相应的这样一个投资建议啊，包括证券代理交易和自营买卖，财务顾问，投资顾问啊，包括公司购并过程中的中介。啊，包括资产证券化创新精工具的开发等等，那么这些所有的业务作为投资银行，它都可以开展，但是并非只要是投资银行都可以开展。这句话什么意思呢？就是说作为中介呃，作为投资银行，

它有资格开展这些业务，但是具体它能开展这些业务中的哪些？这就要看资质了，比如说所有的投资银行，它基本上都可以做证券代理交易。但是，证券承销业务就不是所有银投资银行都可以做的，这是要看资质的，哎，资质好了可以做，资质不好是不可以做的。那么，它的主要功能呢？有这么几点？第一个就是提供金融中介服务哎，

你比如说在证券承销业务中，那么。投资银行呢，它会帮助发行人发行股票对吧？帮助他去筹资，那么在证券代理交易业务中，它可以帮助投资人买卖有价证券。对吧，这就是非常典型的中介服务，那么第二个就是可以推动证券市场的发展，你想一想，正是由于投资银行的存在。所以呢，它可以帮助企业完成企业并购，给它设计并购方案，

对吧？它可以帮助企业上市发行股票，那么这些都能够有助于证券市场的发展。而且呢，在证券市场当中，投资银行它充当了交易商，充当了自营商，对吧？哎，然后呢？它还可以啊，充当做市商，那么通过这几个角色的啊，这样一个转变。然后促使我们整个的证券市场更加的完善，

对吧？能够推动证券市场的发展，然后包括资源配置效率，你比如说我们在啊企业上市过程中。只有那些优质的企业前景非常好的企业，那么才能够募集到大量资金。而相反，如果这个企业它的前景比较渺茫。对吧哎，它的产品竞争力并不强，那这样的话，大家就不看好它，资源自然就不会去流向它，对吧？所以说我们通过证券的这样一个呃发行流通转让。

可以配置资源的效率，那包括像通过啊，企业的公司的并购可以促进产业的集中，那么这些呢，都属于投资银行的功能。

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