21.宏观题库第六章

罗泽兵 · 发表于 2024-4-11 08:45:58

各位同学大家好，下面我们来看一下第六章。第六章开放经济。其实，这一章就是我们经常所说的蒙戴尔fly me模型。小型开放经济模型啊，这一块儿呢，其实重点掌握的就是以下几个。板块第一个就是你要知道国际收支的。概念，然后就是关于汇率啊，汇率的含义名义汇率和实际汇率以及名义汇率和实际汇率的关系。还有呢，就是这个考的比较多的，就是这一块就是什么就是浮动汇率和固定汇率制度下小型开放经济的。

经济分析，比如说财政政策。货币政策以及。贸易保护政策，它对国民经济汇率和其他相关经济变量的影响还有呢？这里面有一个就是关于国际利差的考察。好，这是主要的内容，下面我们来看一下。第一题啊，这是央财八零三二零一一年的一道题，其实这道题呢，就很全面的把我们说的这个核心的知识点就考察了。看一下这里面说让我们论述是论述一个小国开放经济当中，在不同的汇率制度，

其实这里面所说的不同的汇率制度。也就是浮动汇率制度下。和固定汇率制度。啊，固定汇率制度。固定货币制度下，财政政策和货币政策的政策效果，并让我们来说明理由。好，首先第一个你看什么是小型开放经济啊？小型开放经济或者小国开放经济呢？它是指一国对外经济当中的。往来的规模是比较小的，它的进出口的变化不会对世界价格产生影响。其对对外的净投资的变化呢？

也不会对国际利率产生影响，而且呢，资本是完全流动的。因此呢，这个经济的利率呢，是由世界利率决定的，它的利率可以看作是一个常数。也就是说，资本完全流动利率由世界利率水平决定。这就是我们小型开放经济的核心含义。那在小型开放经济当中，在浮动汇率制度下，这里边。要注意，我们要分浮动汇率制度和。

呃，这个固定汇率制度那么在浮动汇率制度下呢？财政政策是无效的啊，而货币政策有效，这里面所说的有效和无效，主要是针对它。是否对是否能影响的财政政策和货币政策能否影响什么呢？影响国民收入，影响国民收入y。如果能够影响到国民收入，那就是有效的，如果不能够影响到国民收入，那就是无效的。在固定获利制度下呢，那么政策效果完全是相反的，

那么财政政策呢？财政政策有效啊，这里面是财政政策有效，而货币政策无效。啊，货币政策无效。那我们下面就由摩德尔弗莱明模型加以说明，那么我们说你在浮动汇率制度下和固定汇率制度下，我们看一下那在浮动汇率制度下，假如说开始的时候我们的经济呢？是在。e点均衡的利率汇率水平是e1，然后呢，国民收入是y啊，假如说是y0。

好，现在如果一个国家实行扩张性的。财政政策啊，那扩张性的财政政策呢？结果是什么？扩张性的财政政策，比如说减税或者是增加政府购买。它会使我们is。新曲线呢，从is 1向右移动到is 2，那么均衡点呢，就从e点移动到e一点，在e一点呢，那么我们说汇率水平是e2。然后呢，

国民收入依然是什么？依然是外龄没有变，也就是说呢，在固浮动获利制度下，财政政策是吧？浮动汇率制度下。制度下，财政政策无效。啊，财政政策无效，那么你要最好呢，把人家的机理跟人家说清楚，为什么在浮动汇率制度下？那么，我们财政政策是无效的呢？

比如说我们增加政府购买对吧？那么增加政府购买直接的影响是什么？它增加了我们的总需求。对吧，导致我们的总需求。增加那么从而导致一个什么导致呢？我们的这个。对吧，那么这个时候会怎样呢？它会使得总需求增加，它会使我们呢？这个利率呢？有上升的趋势啊，利率有上升的趋势。因为这是个小国，

又是个开放经济，那如果利率上升的话，那会导致什么资本？是不是？净流出下降，资本净流出下降，为什么呢？因为国内利率比世界利率呢要高，所以会使得呢资本。净流入啊，资本流入增加或者资本净流出，减少资本净流出减少，那么会会出现什么情况呢？它会导致呢，我们本币的什么本币的一个升值，

因为在外汇市场上，本币的需求。大于本币的供给本币会升值啊，本币升值会出现什么情况呢？本币升值会导致我们的什么进出口减少啊？所以这个总需求增加啊，这里面还要再多写一步啊。我这个地方应该再多写一步。它会导致直接直接的影响，是导致什么y上升？对吧y上升呢？这是它的。第一轮的影响，但实际上呢？y上升之后呢？

它会导致什么？导致了投资需求也会上升，导致什么？导致利率会有上升的趋势。而利率上升的趋势导致资本进流出减少，最后导致什么进出口减少，所以这一块儿呢，上升的部分由于政府购买增加，直接导致了。国民收入上升的部分。上升的部分呢，刚好被这什么进出口呢，减少所导致的什么国民收入的国民收入的下降呢，所抵消了。国民收入下降所抵消了，

就会得到y1这个地方就会得到y2。明白吗？那有的同学会说那。那老师那你怎么就知道这个地方上升的部分，恰好就是和这个地方下降的部分完全一样了。幅度完全一样了，实际上这是由什么决定的？这是由从模型决定的啊，模型这个地方。我们从理论上看，它就是这样，它就是这样完全抵消的，那实际上呢？实际上，分析当中呢？

可能会跟这个有一点出入，对吧？那你不要去纠结这个东西了，我们从理论上推导它，必然是这个样子好，这是我们说的在浮动汇率制度下呢。财政政策无效对国民收入增加是无效的。好，下面我们再看一下，在浮动汇率制度下，货币政策的有效性，假如说我们开始呢，我们s型曲线和im型曲线相交于。e点还是e点？那么这时候的国民收入为y0。

啊，就为y1嘛。卖一好，现在我们实行呢，扩张性的货币政策，比如在外汇市场上释放本币，增加本币的供给，那么会导致呢im曲线呢向右移动，对吧？im曲线向右移动的结果就是呢。均衡点从e点下降到e1啊，均衡点从e点下降到e1。在一一这个点，我们可以看出呢，均衡的获利水平是一二国民收入了。

增加了y2哎，这时候你就看到国民收入是增加了，说明呢，在浮动汇率制度下啊，说明我们在什么浮动汇率制度下。说明在。浮动。汇率制度下货币政策。是有效的。货币政策有效。为什么呢？我们来看一下，那你看我们实行扩张性的货币政策，比如说增加。啊，

名义货币供给那么会导致什么？是不是我们呢？这个。实际货币供给量会增加，对吧？实际货币供给量增加，在外汇市场实行这样的一个操作，那么知道外汇市场本币的供给。增加而本币的需求没有变化的话，会导致什么本币的贬值？对不对本币贬值？对吧，那么本币贬值有有利于什么？其实我们出口。增加进口减少啊是吧？

我们出口增加进口减少，所以我们的进出口会怎样？我们进出口会上升，而进出口上升就会导致什么y上升啊？啊，这是逻辑呢，就在这个地方。好了，这是我们说的是这是在浮动货币制度下，我们知道呢，财政政策无效，货币政策有效，那么刚好相反，在固定货币制度下呢？那么是货币政策无效，

而财政政策呢？是有效的，为什么如此呢？我们来看一下，你看首先你要明白一点，在固定汇率制度下。那么，一国央行它的首要目标就是要维持汇率的稳定性啊，汇率稳定。那在这种情况下呢，在固定汇率制度下要注意。汇率制度下呢？财政政策有效。财政政策。是有效的。

为什么有效呢？我们可以分析一下啊，看假如说这个是一个实际固定的获利，这是政府呢？能够确定的啊，确定的这个官方汇率，比如说这个地方我们记为e。第一点。s.is 1星和im 1星呢？交于这一点好，现在假如说我们实行扩张性的财政政策，扩张性的财政政策使得is 1向右移动，iss 2就是我们说增加政府购买。对吧，

然后导致总需求上升是吧，然后导致什么导致y上升，这是第一步。对吧，同时呢，它会导致什么？它会导致利率上升。啊，会导致利率有一个上升，利率上升呢？导致资本的什么资本的净流入啊？资本的净流入。而在外汇市场上呢is新的，这个政府购买的增加导致is新的曲线呢，会向右移动，

会导致什么？会出现什么？说这个CF呢？净流出减少啊，净流出减少本币会怎么样？本币升值，本币升值导致本国汇率会上上上升，对吧？本币升值。导致本币升值。那么，本币升值会出现什么情况呢？那么说了，汇率有上升的趋势。导致呢？

汇率上升对吧？那么我们是属于为了维持什么？我们说为了维持固定汇率。我们是一个实行固定汇率制度的国家，所以为实行固定汇率。那需要使汇率有有下降是吧？所以我们会怎么样实行扩张性的，我们必须要实行扩张性的货币政策，那导致什么易下降？对吧，这一下降就导致我们什么进出口，又会什么上升，所以导致y上升，你看这两种力量呢，都是导致y上升，

所以y必然是上升的，所以最后的。y是从y1增加到y2，所以我们知道呢，在固定获利制度下，那么财政政策是非常有效的。在我们看一下，在固定汇率制度下，货币政策的有效性。那在这里面，假如说开始的时候我们均衡点在e点。啊，一一点。然后阐述出y1。对吧，

好了，那么看，如果我们说呢，我们实行扩张性的货币政策，我们看一下在固定货币制度下。大家知道固定汇率制度下。货币政策是无效的。就是它对于促进国民数的增加是没有效果的。为什么如此？啊，那我们来看一下你，比如说。你比如说我们增加政府购买啊，这个呃实行扩张性的货币政策是吧？使得m上升m上升的话，

在外汇市场本币的供给增加会导致什么？本币会什么贬值？本币贬值汇率会下降，汇率有下降的趋势，对吧？也就说我们im 1型的享有一定的什么im 2型？那么，汇率呢？有可能会下降对吧？但是我们是实行固定汇率制度的国家，能不能允许这个汇率下降呢？不能对吧，所以呢，为了。固定汇率为了稳定汇率。

会怎么做？为了稳定汇率必须是什么实行相反的操作。使货币供给量减少，所以最后呢，回到原点回LM新曲线呢LM新曲线LM新。回到原位置。在原未知数，你看。汇率没有变，国民收入也没有变，对吧？啊，也没有变。好，这是这个，

所以这个呢？其实你看这文字啊，我觉得都没有必要去记它，你就是什么？你把这个逻辑搞清楚。那么这个就可以了，其实这个题不难啊，但是呢，这个题呢很很重要啊，但是还有一点就是什么我们这只分析了财政政策和货币政策，那你还有还有一种就是贸易政策，就是贸易保护政策啊。贸易政策，大家可以去分析啊，贸易政策。

就是在固定汇率制度和浮动汇率制度下的贸易政策，它对国民收入的影响。啊，大家回头自己去分析。然后再看一下这个题源链接，看这是南开大学二零一三年考过的题，说室内数在固定汇率和幅度汇率度下。货币政策和财政政策的有效性，你看跟这个题呢，其实本质上完全是一样的啊，这两个题完全是一样的，你看这是央财八零三二零一一年考的。南开大学二零一三年考了。啊，南开大学呢，

二零一三年就考了，你看这个，所以呢，兄弟院校的题目我再次强调，大家有时间一定要多去做一下，见多识广。好，下面我们来看一下第九题。这是人大二零一一年，二零二一年的一道考题啊，这个呢，其实考到了这个国际利差的一个问题。看一下说下面给出的一个分析开放经济的is im型模型，其实这个地方is型。imc模型实际上就是我们通常所说，

蒙戴尔弗莱米模型。在s型曲线是怎样的呢？是消费加投资，加政府购买，再加进出口，注意这里面要注意的是。因为这个利率r型是世界利率，所以投资是由世界利率决定的，明白吧？然后呢？这里面的什么？进出口是名义汇率的函数啊，名义汇率的函数。而且是汇率的减函数。然后m型曲线这里面呢，

是这个也是要实际货币需求当中呢，这个投机性需求也是有什么受什么影响呢是受。世界利率水平影响的。然后第一问就问这一模型的应用条件是什么？啊，第二问是说现实当中一国金融风险的上升可能会导致其货币贬值，你如何调整上述模型来分析？你如何调整上述模型来分析这一现象？利用调整后的模型作图分析一国金融风险上升如何影响它的币值和。均衡产出第三问。是第二问的结果与直觉是否相符，为什么如果不符，请给出。可能的解释。好，

那么我们看第一，其实第一个这一模型的运用条件其实就是说呢，要让你。说明小型开放经济的蒙德尔弗莱明模型的应用条件对吧？好，那其实呢？这个所谓的模型的应用条件就是这个模型的一般。就他的假设。这一点要注意，那在本本题开放经济模型当中，本国利率等于世界利率，所以。开放经济呢，这是一个什么？这个开开放经济呢，

是资本完全流动的小型开放经济，它有两个点，第一个资本完全流动，第二是它是一个小型开放经济。那么，在这样的假设下呢，自然会有以下几个结果，第一个是几个前提，第一个是这个经济呢，是世界市场的一个小部分，是它非常小的一个地区地区。别人你可以把它理解为是像。小型开放经济，比如说像中国的澳门，对吧？

或者你甚至可以把它理解为呃，非洲的某一个啊，开放的国家，但是呢，它的经济体量实在是太小了。无足轻重。从而呢，它对世界利率的影响呢，几乎是微不足道的，它实际上是什么世界利率的一个？接受者第二个呢？该国居民可以完全进入国际金融市场，就说呢，这个国家呢，不限制。

国际资本的流动特别的呢，政府不足是国家借款或者贷款。第三点呢，就是不考虑实际利率和名义利率差别产生的预期，通货膨胀率啊，不考虑。这个差别。比如说我们可以认为是吧，实际利率等跟名义利率可以是等价的。好了，下面这是第一啊，这是第一问。第二，我们来看一下，说现实当中一国金融风险的上升可能会导致它的货币贬值，

你如何调整上述模型来分析这一现象？就怎么去分析金融风险的上升，本币贬值的情况，并且呢，利用调整后的模型作图分析一国金融风险上升如何影响它的。币值和均衡产出。好了，我们来看一下。一个国家的金融风险上升，其实呢，它就有一个风险的一个。贴水对吧？那么，该国的债务人往往不得不支付更高的利率以偿以补偿了债权人对这种风险的。承担因此，

该国利率与世界利率存在着利率差。就是本国利率和世界利率不再相等了，它有一个国际利差，这个利差由什么产生呢？由这个国家的金融风险。啊，金融风险所。所导致的那么这样个呢，我们假设呢，该国的利率是由世界利率加上一个本国金融风险上升所引起的风险，贴水所决定的。也是本国的利率呢，就等于什么世界利率加上一个贴水，这个风险贴水，这个贴水呢，

往往是大于零的。因此，我们的这个模型呢，可以重新改写成下面这个样子。啊，还有这是这个啊，这个我这个知识点在哪讲过的，曼昆的宏观经济学的教材讲过，那你看这个题呢是？人大人大考过的题，人大呢，其实必然要看曼昆的宏观经济学这个教材了。所以这个地方大家要引起注意。那么下面看一下，我们说假设一国的金融风险上升，

有引起了该国风险贴水的上升，那么由于。这个小型开放经济当中的实际利率等于世界利率，加上一个风险贴水。对吧，那么最直接的印象是呢，该国利率上升更高的利率可能会导致以下两种情况。哪种情况呢？因为更高的利率，那么利率是什么？是投资的成本，所以利率上升，投资就会减少。那么，投资减少，

那么在这个蒙代尔弗莱明模型当中就表现为什么s型曲线会向左移动？对吧？isc曲线向左移动，这是对产品市场的影响。接下来，我们要考虑的是利率的变动，对金融市场的影响，你想。那么，利率上升那么更高的利率会导致什么投机性的货币需求会减少？所以减少了投机性的货币需求。这就意味着，对于任何给定的货币供给收入水平。更高了对吧，所以。

m型曲线呢，会向右移动两种效应呢，共同作用下导致什么一定是什么收入水平的增加和。货币的贬值，那你看我们可以从这个图来看，首先。那么，风险贴水呢？拉动了利率上升，所以使得is曲线会在向向下面移动啊，它会向左移动。啊，向左移动，从s1型向左移动到s2型。那这个移动呢？

你看一下它会导致什么导致汇率的下降？同时呢，我们说呢，由于更高的利率减少了货币需求，所以im新曲线呢向右移动。是吧，这个地方记为一点，然后呢？这两个一操作呢？最后呢？平衡点跑到一二了，你看一下在一二出现什么情况呢？在页上出现的是什么？国民收入上升，汇率的下降对吧？

国民收入上升，汇率的下降。啊，这是我们的第二问。第三问是说第二问的结果一。和以直觉相符吗？是不是和这个直觉相符？是不是我们说一国风险，金融风险的上升那么？它反而会导致产出增加了，你看我们模型分析是增加的呀。这是不是和我们职群是相反的呀？你比如说。一个国家发生战争，比如说伊拉克在发生什么海湾战争的时候。

对吧，那么这个这个发生海湾战争，它海湾地区很多国家，比如科威特。等等，这些国家呢？它的风险是在上升的，那在风险上升应该是资本会流出，然后呢？投资也会减少，它应该是产出会下降的，为什么我们通过模型分析？它反而上升了，这是不是和现和我们的直觉是不相符的呀？对吧？

是不符的对吧？那怎么去解释这种不符呢？它和我们直接不符。一般来说，不符的原因你要找出来，那么一国的金融风险越高，收入水平应该是越低的，而不是我们模型所说的越高的。那么这种收入增加，在实践当中不会出现的原因是什么呢？或者说。我们要解释实际当中的情况，就直觉的情况是什么？金融风险的上升，国民收入反而会下降，

那原因在哪呢？第一点。就是呢，央行可能想。避免本国通货的大幅度的贬值，从而呢，可能会通过减少货币供给m。对此，做出反应，所以这是第一个。情况就是m反而m可能会下降，而不是像我们第二问当中的模型所讲的m会上升。对吧，只要m下降的话呢，那么产出呢就不一定会增加第二个呢，

是本国货币贬值可能会使得进口商品的价格突然提高。从而导致什么货币是价格水平的上升，注意价格水平上升，民意货币供给量不变，如果价格水平上升，会导致什么？会导致我们的实际。货币供给量呢，会减少，这也是第二个方面。导致的mam新曲线不会向右移动的。情况第三个原因就是什么？当某一件事件提高了该国的风险贴数的时候呢？本国居民可能通过。对于任何给定的收入和利率来说呢，

可能会通过增加他们的货币需求，对同一事件做出反应，因为呢，货币通常是自由。安全的资产。所以这第三个原因是导致什么？我们对货币的需求呢？投机型的货币需求呢，也不一定会减少啊。所以这三种情形变化呢，都倾向于是什么im型曲线向左移动，而不像我们第二问所看到的。向右移动。对吧，他们向左移动，

它缓解了汇率的下降，但也倾向于呢，降低了收入，对吧？因此。国际金融风险的增加并不是很合意的啊，并不是合意的。在短期当中，风险增加通常会使。货币贬值并通过刚刚描述的三个渠道呢，使收入减少。此外呢，由于更高的利率，减少了投资。它的长期影响是资本积累的减少和经济增长的。

降低其实这个题啊，你看是人大二零二一年考过这道题呢，实际上我记得不错的话是。是曼昆课后习题有一道类似的题，而且呢，它正文当中本来就讲过这个内容。好，下面我们来再看一下。央财八零三二零二一年的一道考题。我们看啊，中国和美国的民意汇率分别是3%和5%，注意是民意汇率。也就中国的3%，美国的是5%啊，民意利率啊，

不是汇率民意利率。购买力评价。也就是ppp理论根据购买力评价理论来求下面三问，第一问，用费雪方程计算两国预期通货膨胀率。和它们的差值第二问，让我们计算名义汇率的变动，第三问是从美国银行借一美元利率为2%。把美元换成人民币，中国利率是5%，一年后可以挣多少钱？其实这个这个知识点呢，也是蒙德尔弗莱明模型的啊，考察的是费学方程汇率变动的。汇率变动方程的计算对呢，

这个呢，知识点呢，在曼昆教这个呢，教材是讲过的，但不是重点。那我们来看一下，我们来看一下啊，这个你看这后面这个这个是曼昆课后习题的一道原题啊，课后习题的原题。大家可以做一下，那跟我们这个题呢？对比一下好吧，你看这个里面呢，说的是加拿大和美国，而这里面我们真题里面换的是中国和美国。

好，你看呢？第一个涉及到的是什么？涉及的两国的通货膨胀率的差值。那这个应该通过什么呢？你要想着通货膨胀，实际利率要联系起来，自然想的是什么？费雪方程式。那么，费解方程式。那在国际情况啊，这个废血方程呢？是这样的名义利率等于实际利率加上预期的通货膨胀率。好了，

我们看。我们这个题呢，我们我们只是讲一下啊，曼昆的课后习题这个答案，那自己呢，你可以看我们这个题的答案呢，你可以自己去。看一下去做一下啊，我们来看一下，你看对于加拿大而言啊，对于加拿大而言呢，它的什么？它的这个名义利率是多少呢？在这个里面啊，在这个题里面名义利率加拿大的名义利率是12%。

而实际利率是r加上。加拿大的这个通货膨胀率。但你不知道，但没有关系，我们直接保表示出来，因为我们这个题里面要算的是什么？它这个地方是要做出什么利差的啊？通货膨胀的差额对于美国而言呢？那么是这个它的名义利率是8%，实际利率加上。两国的这个呃，再加上美国的通货膨胀率，那么这样一看，我们可以看出呢，加拿大和美国的通货膨胀的差额是多少呢？

是4%也就上市减下市啊，一市减二市减。减掉对吧？那么你看我们这道题里面呢，也是类似的，对吧？我们也通过一样的，那么中国的。r这个I=r加上。派ec。每国是什么？每隔的是I等于。那么，在这个地方，中国是300%分之三=r，

加上派ec。美国的话是。也是r等于派e嗯记为派EA，那么也就是说呢，5%=r加上。派EA我们记为一式，记为二式，一式减二式，可以看出它们的逆差是多少呢？那么，推出派。ec减去派EA等于多少上市？减下市等于负的2%。对吧，两国的预期通货膨胀率差值是多少呢？

负的2%。也就是说，美国的。通货膨胀呢，要比中国的要高两个百分点。那基于是什么呢？基于是我们这里r是相等的，为什么因为购买力评价成立啊？由于购买力评价是成立的。对不对好？再看我们课后习题第二第二问说，你能对加元和美元之间汇率的预期便能做出什么推断？他们的汇率会做出什么推？做出什么变化呢？你看因为加拿大。

元和美元预期的名义汇率变动也是4%，对吧？名义汇率变动也是4%。那为什么呢？你看名义汇率等于实际汇率乘以两国的。相对价格。那么，我们取对数的话，就可以看出呢，它们的变化量，那就是名义汇率的变动率等于实际汇率的变动率，加上两国的。通货膨胀的变动力。因为呢，购买力评价成成立，

所以美元在任何一个国家的购买力都是一样的，这就意味着实际汇率的变动率是什么？是零啊，实际汇率不变。所以呢，我们说呢，汇民意汇率变动的百分比就等于什么两国的通货膨胀的差。啊，通货膨胀的差。预期的通货膨胀上。所以呢，它也是什么也是4%。这我们第一问算到的结果。那你看我们第二问计算名义汇率的变动是不是也是一样，它中国和什么中国和美国的名义汇率呢？

也是什么相差是负2%？对吧，是一样的啊，这里面我就不写了，那你看一下我们说的这个第三题。第三小问啊，第三小问。这个地方你看这个题，这个题的题题的要求背景信息呢，和我们的这个第三问呢，实际上是也是类似的啊，类似的。你看说从美国银行以8%的利率借钱，然后存入按200%分之12的利率支付的加拿大，注意这里面的利率都什么都是名义利率啊，

因为银行给你的都是什么名义利率？是没有考虑通货膨胀，或者是没有扣除通货膨胀的这样一个利率。那么看一下，其实我们说他说我们从美国的银行以8%的利息呢贷款，然后把它存到加拿大的银行，那加拿大银行的利息12%。这就赚了4%的利润，对不对呢？错了它其实没赚到啊。因为呢，我们通过a的部分，我们可以得到a的计算，可以知道呢，预期的通货膨胀之差也是4%，

因此预期的名义汇率变动也是4%，这我们第二，我们看到了，对吧？但是呢，这个朋友呢，错计划错误之处就在于他只看到了两国存款的名义，利率的不同，但没有看到两国的什么。名义汇率的变动。已知美国和加拿大的实际利率是相等的，而且购买力平价又成立，所以呢，名义利率的差别。就意味着什么名义利率的差别，

就意味着什么美元和加元之间的名义汇率的变动，在这个过程当中，加拿大名义汇率是12%，美国的名义利率是8%。那么可以得到呢？预期的名义汇率变动也是4%，因此我们说今年的名义汇率是一。加拿大元比上是吧？一美元，然后到明年的话呢，就是什么就是一点零四加拿大元等于。亿美元，所以实际上呢？他从8%的利率从美国贷到钱，然后到加拿大呢。

去存虽然是12%的名义利率，但实际上最后呢，实际利率没有变汇率。差也是4%，最后呢？还是什么？还是没有不赚不赔，而且如果你考虑的这过程当中，个人的操作所产生的。时间呐，或者其他的这个交易成本的话呢，那其实还反反而不划算了，但还可能还会赔钱。对吧啊，那这个呢？

我们说中国和美国这个地方其实意思也是一样的啊。但是这个地方差别就在什么我们这个地方是2%，这时候中国的利差是5%。对吧，那其实呢，这个整整体来说呢，这个把钱呢存到中国来。实际上还是能挣的啊，是还是能挣的，因为实际利率是多少呢？多了一个1%。能挣多少呢？能挣零点零一元。好，这是我们说的，

这是14题。好，下面我们再来看一个嗯，这个梳理性要求比较高的一道题目。这种题目呢，像人大呢，之前也考过类似的。我们看一下啊，南开二零一五年的一道题。假设真实的货币余额需求取决于利率啊，取决于利率和可支配收入。实际货币需求取决于利率和可支配收入。然后呢？这里面满足呢货币需求，对利率的。

这个呢，等于c它是小于零的，就是投机性货币需求跟利率是什么反相关的，但是呢，交易性的货币需求呢，和利率是什么，这里面没有说它大于零小于零。对吧，反正是这个值，然后呢？产品市场均衡的时候，总支出等于消费加投资，加政府购买，并且呢，这里面投消费是可支配收入的。

增函数，而且满足什么？大于零，小于一。而投资是利率的什么减函数？这里面有三问啊，看一下。第一问是说。这三这四个参数满足什么条件的时候，那么税收增加能增加这种需求，那税收增加那？总需求那从需求用e来表示，那么税收增加对总需求的影响，假如说税收是t，那就说。

税收增加能增加总需求要求什么？要求它这个东西大于零。对吧，那我们来看一下在满什么情况下，这四个参数满足什么情况的时候呢？它能实现这个条件，我们看。当实际货币余额需求不变的时候啊，实际货币余额需求不变的时候，那么I对t的导数等于什么等于负的？参数看一下。好那么由题意呢？我们可以看出来是什么呢？我们看出来这个。总支出或者总产出对持对这个税收的导数就是e对t的偏导，

那等于什么呢？注意啊，这个你看总支出是什么？总支出是这个，我们对它呢？两边给它什么都求偏导。那右边的是是e对c吗？先对c。求偏导乘以c对可支配收入。求偏导加上呢什么？加上注意，这里面是两项，这是相对y，然后再对t的话是乘以个负一。为的一对哀求编导。

这是一对I求偏导，再再再拿I对大I对小I求偏导，再乘以呢？小I对t求偏导，你看前面这个的话。e对c求偏导。是多少啊？我们说e对c。它就等于什么？就等于小c啊？就等于小c啊？这个是小c对吧？小c。小c乘以负一就是负一负c了啊，负c。

整个的这一项啊，等于c，然后呢edi偏导呢？我们说。再拿I大I对小I这个地方是k对吧k？然后呢？我们知道呢，这地方I对t求偏导等于什么？等于后面这个，然后再乘以什么再乘以k的话。它是这个啊，整体上这个要大于零的时候啊，大于零的时候。才能够保证呢，增加税收能够增加总需求，

也就是什么要c+k乘以后面这个一串小于零呢？才能够满足增加税收，能够增加总需求。其实这个地方玩的是数学啦，对吧？第二个文格，我们看一下。只有这个题是回忆版的啊，也就是我们这个地方呢，实际上应该还有一个条件在题干当中。在题干当中，应该给了，就是我们说的。这个利率对t的偏导。一九零七的偏导等于它。

这个应该是乞丐当中能给它。好，下面看第二问说考虑一个资本完全流动的开放经济。啊，然后这里面呢？进出口是民意汇率的减函数。那么，在浮动汇率制度下，增税能否增加总需求？所谓增税能否增加总需求，就是要看呢。你也是要验证什么？也是要验证我们呢？这个在开放经济条件下，这个东西。

它是不是大于零要验证它好吧，我们看一下。那么，浮动汇率制度下增税，我们首先考虑浮动汇率制度下增税啊，那在浮动汇率制度下啊，你增税的话。那么，第一种情况，当资本完全流动的时候呢？那利率是是不变的。那么，增加税收的差t那么实际货币余额呢？需求就会下降。啊，

实际货币余额需求会下下降，为什么呢？因为我们说呢，这个实际货币余额需求是利率和什么？可支配收入的函数嘛？对吧，可支配收入的下函数，所以人气上升呢，会导致什么可支配收入减少，所以呢，实际货币余额需求呢，会减少。而民意货币供给呢，是不变的，这相当于实行了一个扩张性的货币政策，

使得im新曲线向右移动啊。移动到叉t。注意它的移动幅度就是德尔塔t，那么根据摩奈尔弗莱密模型，那么它享有移动德尔塔t这个单位的话，那么由于y-t呢，不发生变化消费呢，因此也就不会变化。其次呢，利率不变，那么投资就不会变，不考虑预算平衡的话呢，政府支出也是不变的。那么又再根据呢？蒙代尔弗莱明模型呢？

这个imc曲线向右移动isc曲线向左移动，因此呢，可以知道实际汇率是下降了。汇率下降，我们知道呢，汇率和进出口什么关系？汇率进出口是反向关的，所以所以呢，汇率下降，民义汇率下降会导致什么nx会上升nx上升？所以呢，进出口后增加。所以在浮动汇率制度下呢？那么我们知道减税呢？最终结果是导致了进出口的增加，

所以呢，增加了总需求。所以我们验证了啊，在这个里面是什么？在浮动汇率制度下呢，那么我们说减税呢，是能够增加总需求的，增税能够增加总需求。好，下面我们来看一下固定汇率，固定汇率制度下啊，固定汇率制度下呢，可能就不一样了。那这里面你看当我们采用固定汇率制度的时候。那么，

根据摩纳尔弗莱姆弗莱米模型，比如说我们增加税收，那么is星曲线就会向左移动多少七个单位？对吧s新曲线向左移动。那么，汇率就会有下降的趋势，但是在固定汇率制度下，为了维持汇率的稳定，必须采用什么相应的方式呢？使汇率回到原来的水平，那么m型企业也相应的向。左移动呢？多少个单位呢？移动到它七个单位，这样才能保持汇率不变，

那么总的来说呢，收入减少到它七个单位y-t呢，就会减少多少呢？就会减少两个德尔塔t单位，那么消费就会减少两c倍的德尔塔t。消费和减少。第二个呢，是由利率不变，那么投资不变，那么所以政府购买也不变啊，以及呢，政府购买也不变，那么汇率不变就。进出口呢，也不变，

所以呢，在这种情况下呢，由于消费的减少，最终会导致总需求会减少，所以这个地方所以。我们看。在浮动汇率和固定汇率制度下呢，是不一样的，在固定汇率制度下，那么增增加税收呢？不能够增加总需求，但是在浮动汇率度下，增加税收是能够增加总需求的。好，下面我们看一下这一块的计算题，

这个是央财八零幺二零一六年的一道题。在蒙德尔弗莱明模型中，考虑有以下方程所描述的小型开放经济。这is新曲线，这是im新曲线。然后呢？这是进出口函数。其中y为收入r为利率e为汇率货币供给量为m=2000价格水平是p=1 p=1。世界利率水平是十，政府支出是等于100啊，等于1000，税收收入是800，让我们求解下列问题有三个。第一问，让我们计算经济当中均衡收入和汇率。

这样让我们计算。第二种是说假设。浮动汇率制度，税收收入减少500则均衡收入和汇率又是多少？第三问是如果该国采取的是。固定汇率，并且政府将汇率固定在本题一中问中的这个均衡汇率水平。那么，在政府购买保持不变而税收减少到500以后，新的均衡国民收入又是多少？中央银行将设定的货币供给。是多少时可以维持该固定婚礼水平？好，我们先看第一问。你看货币供应量是200，

2000 m=2000，而价格水平又是等于一，所以。实实际货币供给量是多少呢？是不是2000对吧？然后世界利率水平是十啊，政府支出是1000税收。那么，带入ism模型呢？is曲线是多少是多少呢？你看它是y等于消费加投资加政府购买，再加上进出口。等于多少呢？消费多少呢？带进去啊，

这里面消费是1000。1000加上政府购买是多少呢？政府购买是也是1000，然后呢？税收是多少呢？税收是800。然后呢，进出口是多少呢？进出口等于2500-10000000000。对吧，然后这个前面三个是1200。当然还有还有什么呢？呃，后面要减去一个50r。再减50r。

r等于多少呢？r等于利率等于多少呢？利率等于十，所以这个地方相当于减去500。啊，减去500。好了，你看前面是多少呢？前面是1200。这个地方再减500是2000是3200，3200-110啊，这是这么来的。3200-110，然后货币市场均衡是什么？是m比p=l？

也就是什么？就是2000，因为2000比一的话就是2000，2000等于多少实际货币需求是多少？货币需求是。啊，这个地方。看啊啊，这个地方实际上呢，我们直接带就行了。是多少呢？y=2000比一。加上120就大于加1000啊，加1000为什么呢？因为这个r=10，

所以这地方就是什么3000啊，就这个地方。好了，那么均衡时候应该是什么呢？均衡时候有均衡的国民收入相等，然后得到了e等于什么？e=2？y=3000？这第一问。啊，这是对第一问。第二是假设呢，是普通汇率制度，税收收入减少到500，减少到500就减少了多少呢？

减少了500，为什么应该原呃减少了300啊？原来的税收是800，现在减少到是吧？减少到500。重重新带进去算就行了，对吧？其他的又没有变，最后呢？税收减少了300，实际上相当于让最后的国民收入呢，增加到300，所以呢，产品市场上的均衡是y=3500，减去1100。

然后呢，货币市场没有变，最后呢，得了均衡的国民收入是3000，汇率是五。啊获利五，所以你看在浮动获利制度下，我们减税商相当于什么？相当于我们的。税收减少了500向内is曲线向左移动了。这个地方可以看出来国民收入呢，跟上面这个地方是一样的，没有变化，但是汇率是上升了，这个我们可以画个图，

你看它和我们图形呢，其实完全是。匹配的，这是我们的。这是实行的，是浮动汇率制度。假如说开始的是is 1型。啊，这是is 1心。那么，这个地方获利是多少呢？啊，减税啊，我们往下划一点。这是多少收入？

是3000开始的时候，然后利率是多少？利率是汇率是二对吧？汇率是二，然后呢？我们说呢？减税减税的话呢？会导致什么？税收从800减少到500，那减税之后呢？is 1现在向右上方移动is 2线，国民收入不变，但是什么变了？名义汇率上升了。看完明天汇率上升。

跟我们这个地方计算的是结论是一致的。下面我们看一下第三问。第三个是如果我们采行固定汇率制度。政府呢，想要将汇率固定在本题一中的均衡汇率水平，也就是固定在哪呢？固定在e=2看到没有？我们算出来e1第一问的e=2，要要让e=2。并且呢，这保持不变，而税收呢，减少到500以后就减少了300，现在国民收入多少汇率没有变。对吧，

那么这个时候你看。因为汇率没有变，我们直接可以带到这个里面，汇率还是等于二可以算出均衡的国民收入多少呢？等于3300。好了，新的均衡国民数是3300。现在呢？我们看这个均衡国民数算出来了。现在还要问你，中央银行将设定的货币供给是多少才可以维持在固定货率水平？那我们看一下。那么，根据LM曲线方程，那么y=m比p+1000 r，

把p=1 r=10 y等于呃，这个m等于。对啊，这个y=3300啊，代进去我们得到了m等于多少呢？m=2300之前呢？是m=2000现在m变到2300所以。所以央行为了能够把汇率维持在固定的汇率水平上，就说维持在一=2的水平上，那么。中央银行应该增加多少货币供应量呢？应该增加300的货币供应量。其实像这个题呢，其实就是把一个什么图形所要表示的东西呢，给它数理化了，

你比如说我们这个地方呢，我们可以。把这个图画一下啊，重新画一下。因为那个地方太小了。那你看一下，这是y。国民收入y。这是民意汇率好，这是我们的。lmc.这s。ise型。is 2型，那开始的时候这是三。

3000，然后呢？这是二。这时候汇率有一个上升是吧？然后我们现在是什么实行固定汇率？你要使汇率呢？能够保持在什么？使得货率呢，能够保持在这个二的水平上，那么我们说呢，你必须要什么呀？但是国民收入呢，肯定是上升了，这个地方就相当于3300了啊，这个图画的不是距离不是很准，

但是意思是表达了就这个意思，然后呢，这个地方呢，相当于呢？我们的sc呢，向右移动的是多少呢？和im型啊。向右移动这么多，这个中间的移动量是多少呢？是300？货币供给量增加三倍。好，这是这一道。

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