06.第五章：总需求1：建立IS-LM模型

罗泽兵 · 发表于 2024-4-11 08:19:13

好，各位同学，我们今天进入短期经济分析什么呢？就是我们的短期收入决定理论。这期间，我们认为价格基本上是不变的。提到短期，你就给我往卡恩斯的理论上去学，比如说消费。和利率。他们的决定你注意啊，你注意。为在我们宏观里面提到短期，你就给我往卡因斯上想，长期呢就要给我往古典学派想。

短期消费哦，这样吧，短这个短期产出啊，由需求侧决定y=c+I+g+x。消费包括三部分耐用品消费，非耐用品消费，服务支出投资三部分。三部分固定资产投资，存货投资，住宅投资xx-m大g啊。这是产出在短期由数据决定，长期呢，它由供给决定y等于。a乘以。f kl啊。

啊，短期消费有什么有凯恩斯的绝对收入假说y等于阿尔法啊，不是这个c等于。阿尔法加贝塔乘以y-ty。加tr绝对收入假说消费不产出每增长一单位消费增量会会它会它会少于一单位。那长期呢？长期我们会在暑期课的后半部分去讲，到是费雪儿的跨期消费理论。这样先给你讲结论，长期消费是利率的减函数，利率越大意味着是消费的成本就越大，进而消费会越少。那那利率呢？利率在短期是凯恩斯的流动性偏好，理论实际货币供给。

等于实际货币需求来定了一个名义利率，长期呢是可贷资金共生的矩阵的，进而什么I=s啊。这个是不同的分析框架下各自的变量，它们的决定。呃，本章正式进入短期分析第一个凯恩斯交叉图啊。好注意啊，它背后什么？它背后是。产品市场啊。注意啊，它背后是产品市场。而看四张图啊，我们先回顾一下基础课咋讲的，

然后再看一下强化课怎么讲啊？先互为固基础课什么呢？就是这个图，这个图你给我搞定啊，那么你基础课就过关。横轴是产出从供给侧来言啊，产多少数轴是需求侧？你可以写成ae，也可以是AD这儿，你能理解什么意思就可以，它是从需求上而言。好其中ae当然了啊，这这是AD啊，你注意啊，你用AD也好ae也罢，

都对啊，这是公开的秘密，对吧？既然是咱图是AD，那咱就用AD这个AD这个去讲AD什么呢AD？它等于。c+I。加g我们假设啊I是一个常数，大g也是一个常数，同时没有d出口。封闭经济而c呢？c什么呢？它是。阿尔法加贝塔乘以。y-ty+tr。

消费是可折扣的增函数。然后加上I8加上啊g杠啊。呃，然后啊，然后AD。等于什么呢？等于。贝塔乘以。一减t乘以y。加上阿尔法。加他。加上。不要再乘以t2。对吧，好，

换句话说AD它是收入的增函数，这个斜率呢，是贝塔乘以一减t，也就是这个小c。这个a棒就是后面的这一堆啊。你呢？对应好即可。好，这条线45度线意味着是AD恒等于y，说白了这条线上意味什么？意味的是？每一个点都是产品市场均衡点，换句话说，收入等于需求点或者支出等于供给点啊。需求等于供供给点，

支出等于收入点啊，这个给叉劈了啊，好初始AD是这条线。可以发现，和AD=y这个线交于e点，换句话说e点就是初始均衡点在e点处。需求量是y0，看成是y0好，现在假设大g突然增多了，德尔塔大g。此时AD它的截距会多了一个大大g，使得AD整体上移到了AD 1撇。好，你注意需求是可以瞬间就完成的，瞬间就多了啊，

但是产出外。需要缓慢的去生产，换句话说，产品市场的供给需要慢慢去生产啊。但是需求瞬间就多了，此时此时经济这一瞬间来到了。这一点处。比如说啊，这这什么这是h点。可以发现在h点处。非意愿存货小于零。什么意思呢？你看啊。厂商的存货。它等于非意愿存货加意愿存货。

每个厂商，它在当年都会有意愿存货，比如说他认为今年啊，我这个这个意愿存货是100。如果当年到了年末，这个存货只有50，意味着是有负50的非原存货。各位这各位，这意味啥呀？这这意味着是他在年初错误的，就是他估计这个这个销量估计少了，换句话说，支出的换换句话说，需求的更多。所以呢，

他呢，就是被迫的把意愿存货变为了50，对吧？换句话说，它有这个50的意愿，存货给卖掉了，本来想不卖的啊，好这个时候啊，非意愿存货是小于零的iu是是小于零的。那如果说啊，意愿存货是100，但是年底存货是是是150呢？注意啊，此时有50是非意愿存货。好，

他本来想存100的，但不好意思，需求没那么多啊，他呢？最后最后呢？剩的是150有50的非月存货，换句话说。如果你需求的多，产的少，那就非月存货小于零，如果你产的这个。那如果你虚的少，产的多呢？此时呢？是a月存货是啊，

此时呢？非月存货呢？是大于零啊，这个产的多。去的少啊I又是大于0a点处。呃，需求的是这么多。但供给呢或产出呢是这么多，显然在h处啊，在h处。供给的量是小于需要的量，此时非叶酸或小于零好，如果你厂商你发现需要的多，产的少，你怎么办？

你会怎么样？你会去加大产出啊，加大工人工人使得y增多。表现为产出逐渐增多，但你不要忘了AD是产出的函数。当y增多时AD也在增多，表现为沿着AD撇儿向上移动。但你注意啊，注意。AD和y的差距初始时是这么多，但后来成为了这么多，变小了为什么？因为收入每增加一单位有少于一单位的收的这个呃，这个这个收入会变为产出，换句话说。

哦，不是各位啊，这个错了啊。这个有点蒙圈啊，今天。什么意思啊？就是因为随着收入每增加一单位变为消费的量是小于。余亿单位的那个mpc。是小于一的，所以。是AD的增量是小于外增量，换句话说，消费增量是小于外增量。所以AD和y它们它们的差距在越来越低，直到最终在g撇点AD同一=y，

此时又实现一个成长均衡啊。好，这个这过程中啊AD初始AD涨这么多？但是y涨这么多。为什么啊？有一个乘数效应。啊，有一个乘数效应啊，这个呢，我们一会再讲啊。好h点处是位于的啊，这半部分。咱们就各位啊，咱们就以均衡之后情况来看啊，换句话说，

咱们就以大忌多之后来看。在这个区域里面。非意愿存货都是小于零的，此时y增多，产出会增多，那如果这区域呢？比如说这一点处。这一点处，比如说把这个I点呃，这个呃o点吧，在o点处显然y。大于AD。此时非意愿存货大于零，你产多了，进而厂商会逐步的收缩需求。

收呃收缩产出让外汇降低使得什么？来到这个这个计分点，此时iu是大于零的。换句话说，在卡恩斯德拉图中，存在着存货调节机制。使得产品市场能够实现均衡，懂我意思吧，而产品均衡无外乎。y等于。c+I+g=c+s+t，对吧？然后你发现I等于。私人储蓄s。加t-g，

这是政府储蓄，他一加注意啊，私人储蓄加他储蓄呢，这啥这是国民储蓄。啊，这个呢，你了解就可以啊。各位啊，或产品市场均衡不就是说I=s吗？不就是is曲线吗？对吧？好，这是我们基础课讲内容，那看一下强化课怎么讲呢？呃，

比如说啊曼昆教材啊？它讲什么？它讲的是实际支出等于计划支出，各位啊，不管这注意啊，计价支出啊。计划支出就是刚才咱那个AD。那实际支出呢？就那个y。为什么呢？因为啊。你实际最终产的里面，你如果用支出法去合算的话，无外乎。z加，

I加，t。对吧，但是各位啊，各位计划支出，它也是c+I+g。那这俩哪个不一样呢？投资不一样，存货投资不一样，你计划的存货投资不一定是你到你到年底的。实际做投资，换句话说，非意愿存货有可能为正，也可能为负。意愿存货是年初时候的那个呢是？

计划的而到年底呢，对会包含非原始获得，所以呢，所以啊，你只需要知道各自的意思是啥？对应好，咱讲的就可以了啊，不要被这个词儿所这个所蒙蔽啊，计划支出就是咱这个需求。实际上呢，就那个供给啊。啊，而至于这个存货调节机制这个呢？在这儿啊，我就不讲了啊，

好，这是我们这个强化课里看的内容啊。至于说财政政策，对于这个图影响，换句话说，如何用凯恩斯cos图来解释财政政策。这个图啊，大g增多导不是就是AD上移，然后呢，税收增多呢AD呢是下移。然后对吧这个呢，我就不去细讲了啊呃，讲什么呢，讲一讲乘数。乘数的各自大小要分成比例税和从量税，

你自己把基础课。给我搞定这儿，我不给你细讲，但是呢，我为什么讲一下它的作用原理，比如说大g增多。大g增多最先导入的是。ae增多，它直接影响总需求，进而导致y增多。因为短期外由IE决定而y增多。导致c增多，导致a增多，进而无穷级数循环往复，而且无穷级数是收敛的。

好之所以有乘数，就是什么？因为有这一节啊。嗯，至于税收呢？它是对了，各位啊，比例税和从量税收成数不一样啊，当税收增多时。意味着是可支配收入会啊，降低。进而消费会啊，降低进而ae会啊，降低进而y会啊。降低y1少c又少循环往复啊，

它也是一个乘数的问题，对吧？这是税收啊，税收也好转移，支付也罢，都是什么呀？通过影响可支配收入，进而来影响的消费。至于说。乘乘数乘数大小的比较，看看即可，一个是直接影响ae还一个呢，是间接影响啊。对了，曼昆第十本教材有两个案例，

你自己看一看啊。人大曾经考过这两个案例啊。至于下面陈述的营养因素，哎，基础课是不是没讲啊？这儿讲一讲。首先乘数。e咱就以什么呢？咱就以购买收收支为例。它里面还是一减贝塔乘以一减t分之一。可以发现呢，比例税这个税率越大，此时乘数就越小，mpc越大。乘数会越大。

呃，它怎么样？都是什么呀？去影响的引致消费啊，这个呢，你自己看一下就可以啊。下一个常用的这个条件，这个咱是不是没讲啊？之前啊看一下啊，首先。这四个条件要会背，有可能考简答第一个社会中有钱的资源。换句话说，当外。小于yf时，

为什么画图来看？为什么说基础课没讲呢？因为它更啊这个。综合一点。我是不是讲过当y小于yf时as很平坦，当y大于yf时as很很陡峭。好当当你存在着过剩啊，当你存在着闲置资源，换句话说，当y小于yf时。增加AD外增多P几乎不变，但如果你。y是呃当如果y大于yf，此时呢，已经是过剩了，

你再增加，那此时只在呢物价上涨，而不会呃而不会y增多。好，这是这一个下一个注意啊，这个也是从长期来看。你看啊，你看。呃。你看。投资和储蓄要相对更独立，比如说啊。比如说。如果说啊，当大g增多时，

此时y增多好，你注意啊，你注意。外增多这么各位啊，这什么这意味着是这意味着是经济有较好的投资前景。各位注意啊，当大外增多时，就产出多时，意味着什么经济有较好的投资前景？那此时是不是意味着投资的需求量会变大呀？因为经济形势好啊，所以投资会多呀。好各位啊，如果这个时候的注意啊，在长期中。

在长期中。如果因为投资的增加，进而导致利率上涨。进而导致储蓄增多，那此时是不是会抑制消费啊？啊，各位，你看各位啊，你看。在长期大季增多，意味着是外增多。外增多，意味着是本国有较好的投资前景，此时会导致投资。整体增多，

注意啊，这是现实啊，现实然后呢？你投资一多会怎么导致利率会啊上涨，进而呢储蓄会啊增多？储蓄越多，长期中会导致消费会降低，因为y=c+s+t啊，所以呢，不利于y增多啊。而这个呢？第三个呢？这个是短期。比如说啊，当外增多时，

当外增多时。交易动机和减易动机是不是会增多啊？进而导致l一会增多。换句话说，当l1增多时。要降低l2，而降低l2意味什么？意味着是利率会提高卡恩斯的。流动偏好理论对吧？既然呢，当利率提高时，投资会啊，降低导致外降低，各位这是啥呀？这不就是挤出效应吗？

啊，这不就是这这这不就是这这个这个结构效应吗？啊，再一个收入增加它收入不能购买国外事务，不然的话，那你就无所谓乘数了，对吧？你我们是想增加本国的GDP啊。而下一个节俭的钡论，各位同学，什么叫钡论呀？paradox.就说啊，一件事情有正反两个评价好，这俩评价在各自的分析框架下。

都对，这叫钡论啊，而界面什么呢？就说啊，节俭这个事情。是否是正确的，注意啊，节俭不就意味着是少花钱吗？你接着背论，说白了不就是说。是个消费，前面加了个负号嘛，换句话说，消费的倍率，换句话说，

是否要增加消费？你节俭是不是对啊？好，如果是卡恩斯的理论。y=c+I加加xc增大会导致y增多，那此时消费的越多越好，因为短期需求由。支出决定但差，但是对呀，对在长期理论中，咱前前一节课是不是是不是刚学的呀？储蓄率越高，那此时有利于长期资本的形成。储蓄率越高，越有利于技术进步。

进而呢，带动长期的经济增长。换句话说，在超长经理人中，储蓄率越高越好。消费就不要高了。这是。这是从正反两个维度来看，消费的这个多还是少，孩子的消费越来越好，然后他这个超这个超长期的消费呢，越低越好。当然了，你不要跟我扯黄你，你不要跟我扯扯黄金率啊，

咱就看这个y啊y。好两种说法，各有各道理。比如说啊，凯恩斯的，你如果是萧条或衰退，那这个时候你消费的越来越好。而那个超长期的呢？叫超长期那个的确是啊，你储蓄率越高，那越有助于资本形成。好这个呢，我就不用细讲了啊，你能理解就是你能理解为什么有的时候消费的这个这个消费越来越好，有的时候消费越低越好啊。

好，我要做的事情啊，什么呢？美国美国是一个低储蓄高消费国家。对吧，那为什么美国技术进步率杠杠的？所以没办法啊，各位，你不能不承认啊，美国旧进步率杠杠的啊，不管是智能手机的移动互，这个移动互联网革命还是AI。对吧，美国它是确实是确实牛，为什么各位好，

你注意啊，注意我们上节课讲的那个。储蓄率会促进技术进步。各位啊，这个啊。指的是有关政府，它把这个资金流向于某些教育产业，流向于高校。或者说，社会资金容易高效。但你注意同学啊，注意美国的投资，一方面是本国储蓄。更多的来自于是国外的一个。投资怎么理解呢？

美联储一加息，世界各地美元都流向美国。再一个你不要忘记了。世界各国的那些个优等生们，很多都喜欢去美国留学，说白了在小学，在中学就是就我，就我，就我前几天啊。看了一个海淀的一个什么这这个海淀某企业高管的这个这个孩子啊，就说啊。从小在海淀接受这个，就是从小学之前啊，这就开始辅导，然后呢，

小学是什么中关村的啊，这个一小二小啊，然后这个这个中学是人大附的。然后呢？高三一毕业去美国读本科了，然后呢？留美国这个这个这个读研了，你本来这个这个学前的呀，小学中学呀。你是中国的投资，但你到美国去读去读书了，那你说对吧？是各位啊，所以这个对吧？这个窃取了投资果实啊，

对吧？好这个呢，大致这个大致清楚即可啊呃。所以呢，关于这个钡论啊，就说啊，不同的理论背景下绝对不一样，这也是你学宏观最需要注意的内容啊。同讨论一个事情，先看看前提，别盲目给我瞎写，都懂我意思啊。好而至于下面推导r曲线啊，这个图首先利率提高，导致投资会降低。

而同时，降低导致AD会啊下移，进而呢，外汇啊，降低啊，就是通过收入支出模型，对吧？推导这个这个I的曲线啊。它背后是产品市场均衡，各位啊，不管是短期还是长期产品市场想均衡，都是一个时间过程，都需要慢慢去产。懂我意思啊啊，而下面财政政策对于x曲线扩张财政is右移紧后，

财政is左移扩财，比如说大忌多。税率低ttr多，这就对吧？紧缩呢？大g少税率高这个tr。少啊。好，至于说通过收支支出模型来表达这个财政政策对安全的影响啊，无外乎扩容财政导致a地会会会上移，既然了这个is会右移啊，这个看一下就可以啊。而下一个货币市场。首先讲几个问题，首先比特币它不是货币。

各位啊，比特币比特币不是货币啊，咱讲的货币是啥呀啊？咱不是考金融专硕。讲多了也没意思，但是呢，我给你去去去讲一讲我们讨论的货币供应量，或者说货币供给，或者说货币。是什么呢？是m1啊。第一啊，它等于呢现金，各位现金是央行的负债。加上活期存款，

活期存款呢？是商业银行的负债，只有这俩负债。还是我们讨论的货币懂我意思吧，而比特币呢？比特币是基于某种算法挖出来的一些个电子的一个。这个电子这个电子商品懂我意思啊啊呃，现实中比特币的更多是投机风潮，但是呢，有些国家认为比特币是货币啊，说只要人们。借着比特币去交易就就可以啊呃，我国不承认它是货币啊。而下一个信用卡和借记卡。你注意啊，

借记卡里面的钱就和你的现金一样，能够去支付啊，那是货币。懂我意思啊，但是信用卡里的钱那可不是货币。你不要忘了，货币分别是央行的负债和商业银行的负债，信用卡的钱是你的负债。你你没那个对吧？你的负债那是怎么可能是货币嘛，所以啊，信用卡它就是它的钱不是货币啊。信用卡呢，或者说花呗啊，它是一种延期支付。

那信用卡对金融体系什么影响呢？好，它会减少货币需求量。或者说呢，加快货币的流通速度。懂我意思啊，就是你不用去，不用去找零了，或者呢，更更愿意去交易了啊，因为呢，交易成本降低了。好嗯。比如说啊，你以前啊，

没信用卡时可能你一个月要揣个1000块钱，但是目前呢，你一分钱都不用揣，到时候一刷，只要你按期还钱就完了，所以呢，信用卡会降低货币需求量。各位啊，降低货币需求，其实就等价，于是货币供给增多。懂我意思啊啊，根据MV=py。不管是注意这个m是货币供给啊，不管是m多还是v大，

都有利于外增大。短期啊，短期所以呢，适当的信用卡是有利于。产出稳定的或产出增加的，但是啊，过量信用卡有可能带来违约风潮啊，比如说呢，对于一些个。低质量的一些客户，你对吧？你还去发对吧？你还就是你还去发信用卡，可能呢？他就他就还不了钱，

基本上造成些个造成些个这个风险啊。好，这借记卡呢本本质是活期存款啊，它是后边就会得一部分最后的供给啊，我们讲过一个货币创造机制，什么意思呢？就是中央银行每增加一单位基础货币，会导致整个的货币供应量增加大于一单位货币，而而这个比值是货币乘数。啊，首先。基础货币。或者说高能货币。曼昆教材称之为是基础货币多元布置的书，称之为是高能货币，

它等于。现金加上。罚准金加上超准金。什么是法定存款准备金？什么是啊，超额，超超，超额存款准备金？这个我不讲了啊。注意啊b或h22。呃c是民众所有的现金。然后罚准金和超准金，这是基础货币。那那货币供应量呢？大m呢？

等于的是现金加货币存款。好货币乘数小k就等于货币供应量除以大b。等于。c+d比上c+2 r。加er。然后分子分母通出一大地，也就是。小碎石大地现金存款比又叫现金损率。比上小c加上法准金率。加上超准金率。好小k1般是大于一的啊，一般是大注意啊，一般是大于一的啊，而且小k。它和现金漏损率，

法准基金率，超准基金率都呈的是反向变动。啊，换句话说，小c越大rr越大er越大，小k呢是越小的。好货币供给大m和和大b是正比例变，是同比例变动啊，大m等于小k乘以乘乘以大b啊，至于说这两个。刚才咱也是都讲了。而下一个三大法宝啊。omo国家厂合作。发发证金率和注意啊，是再贴现率啊，

再贴现指的是商业银行拿未到期的商业票据，找中央银行去贴现。好，这三大法宝，每一大法宝你都给我，从以下几个维度来理解，首先。它是什么what？再一个，它的作用原理。如何它是作用的，再一个how to use。该如何使用？再一个是作何评价。对吧，

我和你讲，我们是中英双语教学，对吧？中英双语教学的时候。好挨个看啊，第一个公开市场操作，这是啥呢？中央银行在金融市场上公开买卖政府债券。进而各位中央银行和谁买卖呀？注意啊，适合商业银行买卖。咋也卖呢，就是中央银行买债券时是把钱打到银行的法准金账户里面去。然后呢，银行它的超准基会增多，

懂我意思啊。换句话说。omo通过影响超准金的数额，或者说通过影响。基础货币数量进而呢，进而怎么样来影响货币用量啊？这是omo它的是什么和原理怎么用呢？经济衰退，央行买入债券经济过热，央行买入债券，换句话说，逆经济风向行事。评价呢？它是欧美各国经常用的货币市场工具，它呢，

就是它可以精准的去控制货币供应量。央行的自主性较大。但是它需要一个发达的金融市场，我为人不用。第二，一个发证金率。还有什么呢？中央银行通过影响，通过增加或降低返回仓准备金，进而呢，来去改变货币乘数。进而呢，去影响。货币供应量注意啊，它通过影响货币乘数各位啊，

你不要跟我说哎，龙哥不是法准金增多啊，法准金率变大。罚准金会增多吗？同学，你不要忘了那部分罚准金是从超准金里扣过去的，比如说啊。比如说商业银行本来罚准金和超准金分别是50，50。然后呢？准备金总共是100，然后呢？现在央行提高发准金率，此时呢？80是发证金，

20是超准金。所以各位无外乎是它的结构出现了变化，但总量没变，所以呢，基础货币数量不变。怎么用呢？衰退时降准，过热时升准评价。注意啊，注意。发证金率，它是一个拒腐蚀工具，央行很难精准的去控制货币供应量。所以呢，也所以呢，

央行很少使用我国，也只是在加入ww to之后的几年，就是用了几年，这些年也很好用。懂我意思吧好，为什么它它作用是拒腐蚀啊？各位啊，在西方各国。货币乘数往往等于一甚至小于一，换句话说，大m有时候小于等于b。这个时候你罚准确率变动1%，那对整个经济体系会不会成注意啊？它它它的一个变化。都是很大的，

因为大m等于大b乘以小k。小k啊，如果发转进率导致小k变动一点点，那整个大m。由于大b加持会变动很多，懂我意思吧，所以它是巨幅式的各位啊，你又不是金融专硕。讲太多，说实话，可能意义不大啊。再一个带贴现啊，这个带贴现率啊，它指的是商业银行向中央银行贴现时的一个利率，它本质是商业银行向中央银行的一个。

贷款利率原理呢？呃，这个呢，就是你直接看怎么用就好了，当贷提现率降低时，意味着是商业银行，商业银行贷款利率就降低了，成本就低了，进而呢，商业银行会更多的向银行去贷款。在经济衰退时降低代谢率过热时呢？去去提高代去提高代谢率评价。它经常作为omo的工的辅助工具使用，为什么呢？因为中央银行并不能够完全控制对接线，

它取决于商业银行的。再提下意愿，各位我国经常用啥呢？我国用的是再贷款。商业中央银行给商业银行的贷款称之为是再贷款。你你你熟知的什么麻辣粉啊slf啊psl这些都是在贷款。我们呢到。注意啊，我们呢，到热点课里面再去讲。好，至于说qe啊，这什么呢？量化宽松的货币政策，看一下我们讲过。

在流动偏好陷阱时，后边这个词啊，它是无效的，为什么呢？因为m提高时。利率不会再降低了，进而投资不会提高了，进而外不会提高了，换句话说，后面的就要无效了。这事后政策，它的价格传导失效。注意啊，是价格传导失效。并不是货币政策失效，

货币政策还有一个数量传导。注意啊，货币政策还有什么？还有一个数量传导。比如，比如零八年美国次贷危机，包括像疫情期间也一样是硕传的啊。好那。什么是数量传导呢？好，我我我们先看一下为什么价格上的会会无效啊？你注意啊，你注意。当时投资无法增多，并不是因为利率过低而什么，

而是因为。经济缺乏活力，投资缺乏信心，投资者不敢投资，消费者不敢消费。你不要跟我说啊，荣哥买面包吗？不是更新了吗？注意啊，我指的是买汽车啊，这种耐用品消费。你买个面包，说实话，能顶什么事啊，这是对吧？

好！此时美联储只要你让经济有了信心，好！那经济也一样，敢于消费，敢于投资！因为投资机会总是有的，对不对？那美联储怎么样给登记注资基金呢？好比如说美主说我通过采取措施让未来30年间利率都特别低。那这个时候民众就有理由相信。未来投资成本低，所以敢于投资，进而呢，进而也敢消费，

毕竟未来利率很低呀。对好，那它怎样去降低含义呢？就通过量化困难后备政策，美联储大规模的买入。中长期美国国债和一些个呃风险大的一些个，这个债券注意啊，它是一种超大规模的omo。因为要想降低长期利率，需要呢，大量的周长期国债，少量的是不管用的，因为本身它存量规模就很大。你要知道，真正持有长期在美国长期国债的都是些个保险基金呀，

对吧？好，那怎么买呢？他找银行购买，然后呢？这导致什么导致商业银行它的超额存款准备金？巨幅增加超准金，增加注意啊，注意此时由于经济环境不咋地。商业银行不敢把这些钱用于放贷，导致货币乘数大幅降低。换句话说，虽然基础货币多了。但是小k却少了，哎，

为什么之前omo你不考虑这个货币乘数呢？因为那个的量微乎其微，几乎不影响超准进率，懂我意思啊。此时呢，大b多所谓少，其实呢，大m并没有增长太多，但是民众却有信心敢于投资，因为他呢，因为因为呢，他相信。未来几十年利率啊，对吧？很低。

好，虽然qe照很好，但美联储却很少用，为什么？因为需要大规模的这个美元。去买这些个长期债，甚至美联储它的资产翻番了，注意啊，疫情期间美联储资产就翻番了啊。但但但你注意啊，注意qe并不会导致通胀，为什么呢？首先。增加的货币并未流通。啊，

你不读通？价格怎么涨啊？对各位那为什么疫情期间通胀了呢？因为疫情期间实在是流通了美联这个美国直接给美国直直接给美国人发钱了，说政府给居民发钱。直接构成了购买力，而那个时候货币未流通，银行不敢放贷，懂我意思吧？再一个。民众也没有长期的qe预期。贸大可能考过这个问题啊。嗯，特特别的啊，在金融危机之后，

啊qe会结束啊，听说过美联储缩表吗？那又是这个反向操作啊。好，我们下面啊，再看一下。对了，中国这些年那货币量涨的也是很猛啊。之前m2。每年都会涨10%几，那我来问你为什么中国没有这么强通胀啊？嗯，各位同学，为什么？好，

我跟你讲第一。MV=py里面虽然m多，但是中国的v。是负的。而且y是正的，甚至是正的700%分之八，所以没有通胀。懂我意思啊啊，中国的v是负的啊，这个呢，你知道即可，就是你不用管啊，这这个这个这个你这个你真不用管各位啊。对吧，咱又咱又不考金融专硕啊，

金砖里面需要去去去这个去提一提。再一个民众没有通胀的预期。对吧，没有较强方预期，说白了政府引导预期perfect。但是在我看来。第三个也许很重要，注意啊，是在我看来maybe很重要啊，要注意双语教学啊。什么呢？房地产。房价一直在涨，你就哪怕现在我跟你讲说房价跌啊，我跟你讲核心地段的房子。

房价在涨。房子是买涨不买跌的。好，为什么呢？各位。你想啊，增加大m。啊，增加大m。这不就意味着是。厂商敢于投资民众的工资可能会涨，因为意味着厂商未去雇，未去雇，未去雇工人。可能会增加工资好。

你得买房吧。啊，你各位，你告诉我你的你敢花钱吗？你不敢花钱啊，买房了再一个。你敢去看病吗？不是你看病是花钱吗？花钱吧，所以由于买房由于。看病以后再生个熊孩子，你告诉我你敢花钱吗？作为一个中年人。你敢花钱吗？我没说过啊，

我还是个少年啊，我没说过啊，我我没说过啊，我还是个少年啊，所以中年人不敢花钱。中年人挣钱但不敢花钱。是吧，有年轻人挣的钱少，他敢花没关系。在啊，各位同学。你不敢花钱。钱就没有流通。说白了，中年人高工资，

然后高工资银行给了你，你又给银行交房贷了。懂我意思吧啊，再一个各位啊，再一个。你发现没有？我前段就是我我我前段时间啊，看到一个报道什么呢？一位在北京跑外卖的小哥。啊美，它是美团的啊，这个什么呢？七年挣了200万。我的妈呀，七年挣200万。

那家伙这闹着玩呢，各位，你毕业之后七年，我跟你讲八成真挣不了百万，我真不是瞧不起你啊，各位啊，真不真不真不瞧不起你。几乎年均30万。外卖小哥。为什么呢？他要全款买房，哎呀，我以我要我要我要去买房。我信心满满，我努力工作，

努力干活。所以所以。大m增多导致房价涨。不仅没有带来通胀，还让打工人信心满满，敢热爱工作。所以才内卷啊。各位不内卷技术从何进步啊？嗯，技术都是深挖出来的，同学都是都是你内卷出来的呀。各位明白了吧嗯。所以各位啊，房子永远可以值得买。它背后的这个这个它它不仅仅是。

土地财政的这个不一定是地方政府的主要收入，更多的是对吧？啊，你的这大致的你懂啊。各位啊，我觉得这没什么不好的啊，你不要回头说啊，龙哥，你对时事就怎么怎么样，我觉得很好啊，我觉得很好。好当然啊，你要不信就算了啊，你也不要跟我犟，各位啊，

你不要跟我犟啊，我就是现实问题啊。每个人有有自己的看法，可能你有可能你有别的看法，我鼓励你多你你多你多去想是吧，你不要说哎呀，龙哥我我不信你怎么怎么样，你不信就算了啊。呃，我这吧，我只知道你在手机在手机复习时有点开心啊，去学点东西就可以了啊，别的别的不用管啊。而下一个流动性偏好理论什么呢？凯恩斯的货币需求理论又是它的短期利率。

决定理论后面问实际货币供给等于实际货币需求来定了一个短期的名义利率。对吧啊。好货币需要均衡呗啊。嗯凯恩斯封神的在于，对于货币需求的讲解。l货币需求。等于l 1+l二。l1又等于l一一什么呢？交易动机加l一二简易动机，由于日常交易需求，而是货币量叫交易动机，为了防止突发事件，而是货币量叫简易动机。以及加l2是同一动机，其中l1这个l一一加呃加l1是什么呢？

是ky。这部分货币量和收入是成正相关的，而l2呢，就是这个由于投机动机，而这货币量呢，是负HR。和利率是反相关的。我属基础课，里面用两种方法，分别是机会，成本法和卡恩斯通论法来讲，为什么l2是负HR？如果通论法你不理解就算了，你只需要给我掌握机会，说明法那个方法能理解。

更好不理解没关系啊，货币量是呃，这个利率是持有货币的成本。成本越大，持的货币量就越低，懂我意思啊，所以呢，后有等于ky-hr。好，如果你想去细听卡恩斯通论方法里面，你去回去给我听基础课啊。我还是建议啊，那个能理解的，尽量去去去理解一下啊，对你没坏处，

毕竟荣哥是考研圈里第一个讲第一个讲这个的啊。好，而下面货这个推导l曲线当货币市场均衡，也就是实际货币供供给等于等于实际货币需求时。有一个。m曲线，它是应用性节的l是货币需求m是货币供给，当然了，都是实际的啊。这个里面收入越大，利率会越大。注意啊，是收入决定利率，为什么呢？收入提高时l1多在耗费供给不变的情况下，

只能是降低l2，而降低l2意味什么？意味着利率会提高啊？而扩张货币LM右移，解读货币LM会左移，注意啊，在货币供需模型里面。大m增多会会这个这这个回供给会右移，但不降低会不会你会左移啊？这个呢？你也会啊？好，那is呢is里面是利率影响，投资影响ae影响y说白了。rs里面利率决定产出m里面产出决定利率啊。

至于这个。基础课里面重点讲过。在这儿不讲了，小学的回忆的基础课啊。我还给你画了一个万字图，对吧？煞费苦心呐啊。好，后面这个题目你注意啊，第一题。p=1啊。pp=1第一题呢。常规题来求is和LM，它们各自的解方程对吧？嗯，

这个呢，我就啊，我就不去给你细讲了，而下一个呢。第二题你看啊，为了政府就是假政府，减少支出，一时间一平衡，说白了大基层150降为100。根据凯恩斯购买横数。支出减少的这个量是的，多产出，然后证明经济均衡产出小于乘务效应。对比的原因，各位这是啥呀？

这不这不就是反向的挤出效应吗？挤出效应指的是当大积增多时，这个呢，是大积降低时啊。既然提到了挤出效应，那我无外乎再给你去讲讲去去讲内容啊。首先你先给我画出几出效应过来。初始时。是r0。和y0。然后大g增多时rs从r。is 0又移到了is 1。此时均衡时。产出。是y1。

利率是二零。好，各位，你怎么样求挤出效应呢？首先你给我计算一下。增加大计，而且利率稳定在二零时产出多少？注意啊，就是增加大计，还保持在二零时产量多少产产是y2？挤出效应。就等于。y2-y一注意啊，挤出效应和挤出了私人投资，这是两码事儿。

千万不要给我搞混了，懂我意思吧？好问题来了，我想让你用卡恩斯交叉图来画出。计出效应怎么画呢？这样画。注意啊，这儿是a dae都可以啊，看一下你们说的是啥，说是AD就是AD，说是ae就是ae。初始时设这个点。对吧，这个是。AD.

零好，各位各位啊，那现在我增加大g。注意啊，增加大g在卡恩斯抓图里面这个y是从y0。涨到了y2。这是ade。注意啊，这是AD 1，这是由于大g增多导致的y增多啊，从y0到y2。但是，由于利率上涨，使得AD使得I降低了。使得投资降低，

进而ae就降低了。最终，它到这一列车。懂我意思啊，由于投资降低了，使得有一个挤出效应。懂我意思啊啊，这一节儿什么就是自动效应。好，务必给我给我看懂啊。而这个呢？就是注意啊，我有什么呢？就是由于大计的降低，导致利率也降低了。

所以投资多了，所以就算出它的下降量是小于常数的。啊，这个呢，你自己就是做一做就可以啊。好，下一个题目。这个题目呢，也是求ri曲线全部曲线这个呢啊，你自己求求就就就这个就可以啊，关键是要把数给我算对啊。这种题都是送分题，前提是你要把数给我算对算，不对数那都是聪明题，而这个数一般都是小学的。

这个题目啊。好，下一个第三题，这个题目呢是中财的一道真题啊。我们看一下啊。然后我们之前啊，注意啊，目前呢，有两种情况。情况a投资失利率的减函数b呢？投资不仅失利率的减函数，还是外的增函数。然后问你。两种情况下，财政支出乘数和收入乘数各位，

这是啥呀？这不就是凯恩斯交叉图吗？对不对啊？那我们就来做一做呗。情况a啊，第一问啊，第一问。y等于。二注意啊，你看啊，它有税收乘数了，那此时就有税。有税同学，你告诉我你是想要比例税呀，还是固定税呀？

我跟你讲啊。题干没要求，你就按容易的来，你别给我装大个的，给我预上笔记税，这世上本没有问题，好事的人像你一样的多了。事又多了啊，然后呢，你也别跟我说老师有没有转移支付啊？问了吗？没问就没有。加上贝塔乘以。y-ta。加上a8。

讲哎呀。加加大剂。所以一减贝塔。唱一歪。等于。所以呢？啊。所以呢？dy.比上。dta等于负的贝塔一减贝塔。dy表dg呢？等于一比上。一减贝塔。那如果是kis SB呢？

就是y等于。阿尔法加贝塔。y-ta。加爱吧。选AR+by。加几也就是一减beta减b。乘以y等于阿尔法减贝塔。乘以ta。加爱吧。加大剂。在呀。所以。dy比上dta等于负的beta1-beta-b。dy比上dg呢？等于。

一减beta减b分之一啊，第一问就就来了。第二问分析是否存在挤出效应。存在吗？它是因为大g增多导致外增多，进而利率会提高，进而投资会。降低进而导致外降低存在吗？当然存在呀，因为投资收益率的。减函数嘛，因为a为正，所以存在呀。而下一个哪种情况下，货币政策更有效？

各位，我跟你讲啊，货币政策是否有效？我什么来着？看的是is和LM的曲线斜率。LM越平坦。is越陡峭，货币政策越无效。LM越平坦is越陡峭，财务政策越有效。LM越。陡峭啊。is越平坦后备政策越有效。还记得吗？我课上给你说的流动偏好，

陷阱触发的那一那一系列结论。基础课里面啊，回去回去给我重复一下啊，基础课里面啊。说白了，注意啊，两种情况，它影响的是is。曲线斜率。is越平坦货币政策越有效。对吧，然后呢，你就通过这个式子和这个式子求一下rs卷斜率。dr比上dg哪一个斜率的绝对值越小？它就越有效，

显然b的越小，为什么呀？因为。随着大因为随着大m增多，货币政策。不利率的降低之后I会增多YY这个y多y越多投资越大，进而导致y更大，所以说货币政策越有效啊，所以叫b的情况下还有效，因为呢？这个呃，这个投资的这这个的多，不仅仅是利率导致的，还有什么还有外导这个导致的啊，它的它的这个x曲线呢，

更平坦。好以上呢，是本章的全部内容，带回去之后呢，把题目呢去好好做一下啊。

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06.第五章：总需求1：建立IS-LM模型

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