11.逄锦聚-第六章信用制度与虚拟资本02

罗泽兵 · 发表于 2024-4-10 16:12:57

好，讲完信用制度之后呢，我们接下来来学习一下啊，虚拟资本和虚拟经济啊，首先呢，我们来看一下这个信用制度的啊，它对这个虚拟资本的产生啊，是个基础啊。啊，首先我们看什么叫虚拟资本呢啊？所谓虚拟资本呢？就是啊，能够定期带来收入的，以有价证券形式表现的资本。呃，

那么这种虚拟资本呢？主要两种形式啊，第一种呢是啊，信用形式上的虚拟资本啊，就比方有咱们前面讲过的什么呀期票啊？汇票啊，然后在这基础上产生的什么呀？银行券哎，还有纸币啊，国家债券各种啊，证券的抵押贷款等等。那么这些东西呢啊，它就代表着啊，同一笔货币呢啊，可以被反复使用啊，

然后呢，当然在这基础上，我们它就是什么呀，这种虚拟的资本，因为它可以流通的。第二个呢？是什么呀？收入资本化形式上啊，产生的虚拟资本主要由股票和啊债券构成，当然我们知道股票和债券呢，它主要就是一个什么呀？资本所有制所有权的哎。凭证一个证书，那么这证书呢？可以流啊，

可以进行流通，可以运动啊，那么当然就是说呃，一同一张所有权证书或者债券的凭证呢？可以进行交易啊，进行流动，那么就形成了我们说的纯粹的虚拟的资本啊，这就我们这个啊，从虚拟资本的形式上啊，做一个了解。那么在啊，除了这个虚拟资本之外呢，这两种传统的形式之外呢啊，到了现在呢，还出现了什么呀？

金融的啊，衍生品，那么这个衍生品呢啊，比方包括啊股股指期货。外汇期货，那么它都是在这个股票外汇啊，交易基础上衍生出来的，可以说是啊，它这个。对虚拟资本的进一步的虚拟，那叫双重虚拟啊啊，所以这是我们所讲那个虚拟资本的啊。两种形式之外，又产生了一个什么呀啊，金融的啊衍生品。

啊，那么上面我们所讲的这个有价证券呢？之所以它是资本，或之所以成为资本呢？因为呢，他们呢呃买。去购买的有价证券，证券的时候呢？是以什么呀货币形式啊？进入到什么呀啊生产中去了啊？就曾经是以货币形式存在的。啊，现实资本的所有权或者债券证书持券者呢？可以啊，凭借这个东西呢来定期啊，

获得什么呀？资本收入。或者呢，经过流通之后呢啊，你把它转让啊，卖出去之后呢，换取什么呀，现实的啊，货币资本从这个意义上来讲呢啊，它就是资本。那么，为什么被称为虚拟资本呢？因为啊，股票等有价证券所代表的真实资本已经怎么样？已经被企业吸纳，

已经开始进行生产啊，进行什么呀？相关的运作，那么这些证券呢？它只是所有权凭证，它只是一张纸的什么呀证明而已，它本身是没有价值的啊，所以呢，被称为什么呀？啊，虚拟的资本就像咱们在前面讲纸币一样，纸币其实也是一种信用货币啊，它只是一种什么呀，一般等价物的一个什么呀，一个代表而已，

它本身是没有价值的啊，所以这个。从这意义上来讲呢，它都是信用的，一个什么一种形式啊好，这是我们说为什么说它是啊虚拟资本？那么，虚拟资本呢？啊，当然是伴随着信用制度的发生啊，不断啊，不断的发展啊，从而出现一个结果，首先呢，啊，

货币的虚拟化啊，是这个。虚拟资本产生的前提，因为我们在前面讲过啊，这个商品现在是什么呀啊？经过一步一步的啊，随着这个剩余产品出现之后。啊，我们在讲货币的出现的时候，我们讲刚开始什么呀，简单的偶然的交换，然后呢什么呀，扩大的，然后呢啊，这时候开始了，

一般等价物，最后呢，一般等价物固定在什么什什么上面啊，金银上面。啊，出现了什么呀？货币然后呢？又出现了铸币呀？纸币呀？啊，随后呢？出现了什么呀？电子货币那么当然在这货币出现之后呢？就说这个商品世界呢，分为两级，

一级是商品。一级是货币啊，那么随着这个不断的这个发展啊，我们说呢啊，发展到什么呀啊？前面说的甚至到了什么呀？到这个啊，商业的什么票据？商业票据呢？又被什么银行券所代替？而且呢，他们本身还能怎么样？还能啊去流通啊，以及本身来讲啊，银行欠刚开始出现的时候还是可以兑换黄金的，

但是随着啊之后的发展呢。它开始体现啊，政府的政策开始通过这个啊，这个多寡来去调控经济，然后呢呃，而且呢，我们也说现在很多国家实行这种汇率的什么浮动汇率制度。你就会发现这银行券呢，和这个啊，中间这个实体的这个黄金呢啊，关系是越来越什么呀？脆弱了啊，那么完全是一种什么呀？虚拟的形式，那么它都可以虚拟呢？

当然啊，虚拟资本也就可以，怎么样应运而生了哈？我们说呢啊，货币的虚拟化呢？是虚拟资本的什么呀？产生的前提那么第二个呢？借贷资本信用关系呢？是虚拟资本产生的根据啊，我们前面说过了，所谓借贷资本呢？就是什么呀啊？是你把你的闲置资本呢去借给别人。啊，然后去怎么样啊？

当然你的目的目的是获得利息。那么，正因为它这种啊，它的产生和发展呢？是啊，后来的呃，这个经济关系中呢，就认为呢，凡是啊，有这个什么呀，有这个资本的什么呀，所有权的话呢？都可以凭借啊，凭借这个资本的所有权呢，获得收入啊，

而且呢，还可以让这个什么呀，这个资本的所有权凭证，比方说股票啊，债券呐，还可以流通啊，在这什么不断的转让。它就和什么呀和啊，其他的它刚开始我们讲借贷资本呢或实体资本呢，就开始独立了，自己可以独立的运动，那么在买卖中来获益。啊，这当然就成为一种什么呀，信用关系，

那么这种信用关系的产生呢？也是啊，虚拟资本产生的，根据第三个呢啊。社会信用制度的逐步完善呢，是虚拟资本产生的基础。那我们说过了，股票和债券呢，它都是有什么呀？有一定风险的，比方说股票啊，股票不返还啊，你买完股票之后呢？呃，你不能返啊，

不能返还你只能获得股息。呃，那么当然，你是有风险的，而债券呢？虽然说还本付息，但是要很长时间以后，而这个信用制度的逐步完善呢？就使得他们可以怎么样？可以独立的运动啊，它可以买卖，它可以流通啊，这样当然也是对他来讲呢，是对他降低风险的一种，什么呀，

一种方式，一种保障。呃，由此呢啊，使更大程度上呢，就推动了虚拟资本的什么呀啊产生，所以我们讲呢，虚拟资本呢，是伴随着信用制度的不断的发展和完善。而出现的一个结果啊，就我们它的了解一下它的什么呀啊，是如何产生的？那么，虚拟资本和我们前面所讲的其他一样呢？它也是有一些什么呀啊？

正方面的效应和负方面的效应的。首先呢，虚拟资本呢？对于信用啊，特别是银行信用呢？产生了啊，越来越大的影响，首先呢，它使得银行资本本身呢虚拟化，咱们前面讲过银行资本呢，包括什么呀，自有资本还有什么呀？它吸入的资本那么啊，更具体来讲呢啊，包括什么呀？

现金和什么呀？和银行券，当然我们知道这银行券到后来也成为什么呀？虚拟资本的一种哈。那么第二个呢？有价证券啊，包括什么呀？汇票呀，国债啊，国债券啊，国库券啊，不动产抵押单呢，以及各种股票等等。那我们知道看后面这一些，显然呢，

本身它就是什么呀？虚拟资本啊，我们说这个银行资本的虚拟化呢，不仅表现为什么呢？就说它向银行发放贷款的时候呢？呃，企业要有什么呀？要有这个担保啊，担保的时候呢？呃，随着这个经济的发展呢，开始就是可以拿什么担保了呀，可以拿这个股票和债券来作为担保了。本身股票和债券就是什么呀？就是虚拟资本，

这是我们讲在担保手段的时候呢，就吸纳了一部分虚拟资本。同时呢，它作为投资呢，又购入了企业的什么呀？股票和债券我们在前面讲过银行呢，随着这个啊，商品经济的发展呢，不断的什么呀？去啊，去和工商业企业之间呢，互相渗透，这个渗透呢，就包括它去啊，怎么样购买企业的什么呀，

股票和债券。而股票和债券呢？本身我们说是什么呀？就是虚拟资本，那么这一些呢？就会使得银行资本本身呢？它就开始怎么样进一步的虚拟化？第二个呢？虚拟资本呢，导致大量的金融衍生品产生和发展，咱们前面其实有提过哈，就说这个虚拟资本有包括三种形式啊，两种主要形式，而后面呢，还产生了一种什么呀？

新的啊，这是现代市场经济产生的金融衍生品，那么金融衍生品呢？既然讲衍生品呢，就是指它在传统的金融工具之上。呃，比方说，货币外汇，股票，债券这些传统的金融工具为基础，又呃生出来的什么呀？这个虚拟又进一步虚拟啊，那么这些。金融衍生品呢啊，它也是可以怎么样啊？

进行买卖，进行交易的啊，那么比方说啊，包括利率期货，我们看是在这个股票指数啊，期货。股票期权当然都是在什么呀？在他们之上啊，进一步虚拟的，所以呢，我们讲是具有双重的虚拟性。因为本身前面这些都是已经是虚拟资本了呃，那么我们看一下，我们说前面说股票股票它的利润呢，中间有一个啊，

非常重要的内部因素还是什么呀？你所购买的企业的生产经营情况，就说你实际上是和企业的实体经济是什么呀？还是非常关系非常的啊？非常大的，当然也会受很多的影响。但是呢，到了这个金融衍生品之后呢，它和实体经济基本上就没有什么关系了啊，主要看围绕它所进行的一些什么呀，供求关系啊，一些情况啊。所以我们讲呢，虚拟资本呢啊，导致大量的金融衍生品产生和发展，

也就是说呢啊，它对这个银行信用呢？产生了啊，越来越深刻的影响。第二点呢，我们了解一下，这个既然讲了虚拟资本，那我们就回头以前讲那个实体资本对吧啊，前面讲了很多呀，什么生产资本呐，商品资本呐，货币资本呐。它们之间有什么关系呢？这是我们第二点内容，需要去理解和掌握的啊，

那么我看一下啊呃，针对虚拟资本呢，所谓实体资本啊，是虚拟资本的客观基础。而而虚拟资本呢，是实体资本发展的必然产物。咱们通过前面讲的信用啊，信用制度啊，银行资本呐，股票啊。啊，包括刚才讲的一些，我们其实大概已经有有知道这个关系啊，是不断的怎么样发展的一个产物啊，这个我们啊，

已经可以非常清楚啊，那么它们之间呢？啊，同样存在什么呀啊，对立统一的关系啊，咱们学过辩证啊，辩证法呢，凡是有关系的两两者呢，一般都是具有什么呀，既矛盾啊，又统一的关系。那么它们的啊，统一之处呢啊，体现在什么地方呢？因为必须统一啊，

因为它本身就是在这什么呀，实体经济上产生的啊，所以实体资本呢是什么呀？是基础啊，那么它的啊，实体资本的运动状况啊，决定着虚拟资本的运行状况啊，证券发行者的生产经营状况呢？也决定着证券投资者的收益啊，这个结合我们前面讲的股票啊，股票的呃，它的一个什么影响股票价格呀，影响股票收益的一些因素。我们可以知道啊，最关键的还是什么呀？

还是他所投资的这个企业的什么呀啊？生意生产经营状况，第一个那么第二个呢？实体资本运用的规模呢，会影响到啊虚拟资本的发行规模。社会再生产的规模呢，也决定了证券投资的规模，这个还是我们说比方说这个企业啊，它如果说这个生产经营状况非常好的话呢？它的这种资本额会越来越大，那么它影响着其后头说发行的股票的什么呀？认购啊，数量啊，怎么样怎么各种数各种从那个啊虚拟资本上来讲这种啊，发行规模当然会受到它的影响。

而同时呢，当然社会再生产的总体的规模呢，也就会影响到总体证券投资的规模啊，这从这角度上体现了一个基础，第三个呢？啊，实体资本的循环周期也影响着啊，虚拟资本的周期波动啊，咱们经常说啊，了解一个国家的经济状况的话呢。啊，肯定会有一个方面啊，什么啊，两大什么证券公司，两大什么股什么股票指数啊，

什么各种指数对吧，我们去引用这些指数来分析啊，这个经济的发展运行情况。啊，那么当然也说明了它可以反映着实体资本的啊，这种发展啊，循环啊，情况啊，也就说明它是什么呀，它是基础对吧，影响到啊，它这个周期波动啊，股股指的。呃，表现啊，

股票的表现啊，整体表现呃，那么同时呢，我们说呢啊，虚拟资本呢，对实体资本具有重要的制约作用啊，首先。他们两个呢都是啊，实体资本循环运动的起点，因为我们说呢，所谓虚拟资本呢，它首先是资本对吧，然后呢啊，股票呢，购买之后呢，

这个什么呀，你买股票的什么，这个货币呢？就进入了这什么呀，企业那么当然呢，它也是这个实体资本啊，循环运用的起点，它也会影响着实体资本啊，运用的过程和规模。第二个呢啊，流向啊就是虚拟资本流向呢，当然会影响着实体资本的分配比例和结构啊，流向哪个产业啊？然后呢，当然会影响影响到其后。

啊，这个资本在这个不同的部门间的分配和结构啊，第三个呢啊，虚拟资本扩大了实体资本的活动范围啊。啊，这个我们从这个股份公司的出现发展和对这个经济的影响啊，咱们咱们都可以啊，非常清楚的看到了虚拟资本啊，它的一个什么呀？对实体资本的什么呀啊？巨大的什么呀？推动作用啊？巨大的影响好，这是我们讲它的什么呀？统一性那么从矛盾性来讲呢？

虚拟资本呢，虽然是实体资本的啊，价值表现和资质副本，咱们前面讲是吧，它所有权凭证啊，但它的价格呢？不是由实体资本价值决定的，它是由什么呀？由预期的收入和平均利润啊，平均利率决定的。大家记得我们前面讲那个股票的价格，股票的收益，你会发现和什么呀？和这个利率成反方向关系是吧？然后呢？

和什么呀啊？和这预期的啊收。上面的我们讲分子上是什么呀？预期的收入啊，所以呢，它和这个实体资本的价值来讲呢啊，它当然是个基础哈，但是但决定的上来讲呢，主要由他们两个来决定的。呃，所以呢，虚拟资本的价格呢，也不随着这个实体资本的价值变动而变动啊，我们前面股票的什么呀？股票的票面价格对吧？

那它不是随着这个实体资本价值变动变动的。相对是独立的，一个一个运动过程。那么，怎么样运动怎么样个独立呢？首先啊，虚拟资本的价格与预期收益大小和预期收益的可靠程度成正比，如果说呢，大家都知道炒股的时候呢。啊，觉得这个这只股票呢，表现非常良好，这个企业非常良好，那么当然这个虚拟的股票的价格呢，也和你的预期的收益啊。

和这个预期收益的可靠度呢，是成正比，你的预期收益越什么越高？你的可靠度越高？当然，预这个虚拟资本的价格，股票价格就越怎么样越高啊？这大家都是看好的，对吧？相反呢，当然是怎么样啊？下跌的第二个呢？在预期收益率一定的情况之下啊，利息率按反反方向来调节这个价格。啊，

同样呢啊，你去结合一下股票价格的决定就可以知道了，第三个啊，虚拟资本价格的涨跌，它主要决定于什么呀？啊，中间呢，非常重要因素呢，是供求状况哎，如果大家都在去买哈，那当然是价格就上升，如果大家都都开开始抛售的话呢，当然价格就怎么样就下降啊，所以这个供求关系呢？影响是非常大的啊，

所以我们讲是和这个实体资本的价值来讲呢，已经是什么呀？相对独立的运动过程了啊，就是我们说的这个矛盾性啊。它们之间是对立统一的啊关系。呃，那么我们说虚拟资本呢啊，它是一种资本商品啊，那么作为一种能够定期带来收入的啊，以这个有价证券形式表现的资本呢，它是一种资本商品啊。首先啊，我们说叫资，它是一种资本，然后呢，

它也是一种，它也是商品，所谓资本呢，就是因为呢呃，持有者呢，可以借助啊，凭就比方拥有着股票的什么呀？这个凭证啊，或者债权呢，或者期票啊，我们讲的什么呀？汇啊汇票啊，期票等等是吧，你可以凭凭这个来获得什么呀，获得定期收入啊，

这个作为资本啊。符合资本的概念，第二个呢，它被视为商品，是因为它可以买卖，我把它卖出去，然后呢，因为它可以流通嘛，卖出去啊，来换取什么呀？实际的货币资本啊，所以呢，它是作为一种商品，但是呢，它又非常特殊，

它和啊一般的资本商品不同，我们这里面比方说这个借贷资本。借贷资本呢，实际上就是你手中所有的什么呀，这个货币资本，而这个虚拟资本呢，显然和它来讲呢，一个是什么呀，一个相对来讲是实实体的啊，货币资本，而这个呢？就是一个凭证而已啊，它就是一个什么呀，是个没有价值的凭证啊，它作为没有价值凭证而借贷资本呢，

它是作为什么呀？它是现时货币，你借来之后呢？你可以投入生产的，你可以进行消费的啊，所以从这角度来讲呢，它和一般的资本商品呢，还是不同的啊，这是虚拟资本，它的一个特点。但是我们说呢，虚拟资本呢，它不是什么呀？不是虚无资本。但是我们说呢，

虚拟资本呢，并不是虚无资本啊，它还是存在的，因为它对这个经济的发展呢，还是发挥了实实在在作用的，那么我们说呢啊虚。虚拟资本呢，是信用制度高度发达的产物啊，通过咱们前面的讲解对吧，然后它对商品经济啊，然后呢，正在啊，已经和正在产生的越来越深刻的影响啊，这个我们作为这个。现代市场经济下的啊，

每个每个存在呢，我们应该非常的清楚，对吧呃，首先呢，虚拟资本的存在和发展呢，是经济发展中的资本约束啊，被缓解了。啊，按照传统的这个什么呀，融资方式企业呢，要靠什么呀，要靠从银行来借贷，但是呢啊，这个什么呀，各种啊，

受到受到各种限制。啊，大家可以知道呢，一般来说呃，很多中小企业呢啊，相对一些大企业呢，相对是比较难从银行啊，获得这什么呀，获得什么资金的？那么，对虚拟资本的啊存在和发展呢，就突破了银行信用的一个什么呀，一个局限啊，它就可以比方说企业呢？可以自己发行股票啊，

发行债券来去融资对吧，然后作为这个公众来讲呢，他也可以啊，拓展了投资渠道啊，他可以把自己的钱呢。啊，存到银行里也可以啊，购买股票啊啊，购买债券啊啊，各种投资的啊，渠道啊，拓宽之后呢，当然呢，就使得它可以获得更多的什么呀，财富对吧？

啊，这是我们讲啊，这个对企业也好啊，对于这个公众也好呢，都是一个什么呀啊，解解放啊，都是啊，缓解了这个。资本的约束获得了更多的什么呀啊？资金的来源好，或者说是投资的渠道。第二个呢啊，虚拟资本呢，导致这个财富的虚拟化加快了整个经济的虚拟化程度，就它对经济呢。

影响还是非常大的啊，这个我们通过啊，历年或者说历次的啊，这个席卷啊，西方世界主要西方世界的一些什么呀啊，金融危机，包括以发展中国家一些金融危机呢，我们可以发现啊。呃，当这个金融危机出现之后呢？对这个国家的影响呢？简直太大了！比方东南亚金融危机呢？使得这些国家的财富呢？在短时间内呢，

大量的缩水，而这个经济的恢复呢？啊，用了后面的很多年的时间呢，才逐渐的从这个什么呀危机中呢得到恢复啊，从短方啊，从另外一方面也说明了啊，虚拟资本呢？它不是什么呀？虚无资本啊，它会对国家的经济呢产生很多影响，正效应还有什么呀负效应啊？那么到底是什么？什么正效正效应呢？啊，

什么负效应呢？咱们又从这个实体经济和虚拟经济中的关系中呢啊来进行探讨，那么所谓实体经济呢？就是咱们在前面所讲内容啊，投资在啊。一些啊，实实在在的产品和服务啊，这些部门上的一些什么呀啊，经济的活动比方说啊，农业啊，我们前面说过是吧，这个属于啊，第一产业呀。哦啊，第二产业对吧？

还有第三产业等等啊，相关的啊，当然这个大概来总体来讲属于什么呀？属于这个物流其实有点是类类似于我们后面服务业来讲的相关的一个一个部分啊。好，那么实体经济啊，就相对这个虚拟经济来讲，它是提供了啊，实实在在产品和服务的经营活动，而虚拟经济呢，是在市场经济中呢？由信用制度和资本证券化啊，产生的源于实体经济又相对独立于实体经济的虚拟资本的啊，一些什么呀？它的一些经济活动。

啊，咱们从前面讲的什么信用啊啊，讲是啊，讲那个虚拟资本的，大家应该大概都有所了解啊。那么，市场经济呢啊，它的运行呢，是以什么呀实物啊为承载的，那么实体经济和虚拟经济的发展都是非常重要的，它们之间呢，只有有序的发展啊，相互的。合作呢，才能更好的推动啊，

市场经济呢，健康运行啊，为什么这样讲呢啊，咱们后面来看一下啊啊，首先呢，他们同样是什么呀？啊，是这个现代啊，市场经济运行的什么呀？同一过程的两个方面那么讲到这个，大家可能会想到以前啊，老师讲的一个什么呀啊，具体劳动和什么呀，和抽象劳动是同一次劳动的什么呀？啊，

两个什么呀？同时进行了两个方面啊，这个有点相关啊，那么两者是什么呀？对立统一关系啊，一方面呢是。实体经济是基础啊，其实这和我们前面说这个什么呀啊，实体资本啊，虚拟资本啊，这个大致是一定要有一定的逻辑，有一样的逻辑啊。它实体经济的发展阶段，水平，结构和规模呢，

就决定了虚拟经济发展的状况啊，虚拟经济呢，应该是适应而不是脱离实体经济发展。盲目发展，过度膨胀，那膨胀过度了呃，脱离太多了，就形成什么呀泡沫了，一旦啊，到了一定的程度。程度呢，就泡沫破裂，那么就会实打实的去影响啊，去对实体经济产生非常大的负面的作用啊，所以我们讲它是个基础啊，

实体经济是基础。另一方面呢，虚拟经济呢，也会影响实体经济啊，它对实体经济有越来越重要的，越来越明显的反作用啊，那么这个反作用呢，就从两个方面来体现。一个是正效应，一个是负效应啊，所以呢，虚拟经济呢，对实体经济发展具有双刃剑的作用啊，非常锋利啊，非常好用。

但是呢，如果是发展的啊，不当的话呢，也可能会怎么样啊？伤了自己哈，所以我们讲双刃剑的作用。那么，这个双刃剑怎么去理解呢啊？我们首先从这个正效应来看，所谓正效应呢？当然是它的促进的作用啊。啊，它提供有效的融资工具啊，这前面讲了很多什么呀，很多的啊，

工具啊，股票啊，债券啊等等银行券对吧，然后呢，有助于企业的发展壮大有。注意企业经营资本的集中。第二个呢啊，有利于实体经济存量的重组和结构调整啊，当然我们说各种的啊，资本的运用呢，就会使企业呢，能够让自己的资产呢。能够得到啊，优化重组，提高效率啊，

而且还可以降低啊，实体经济中的投资风险。好，这我们讲比方股票债券对吧？你可以啊，这个什么通过流通的方式来去减少投资风险啊，最后呢？啊，由于它在这个啊，就是虚拟资本金融资产呢，在企业和居民的这个资产中呢啊，越来越占原来的比重呢，所以它这种市场状况。会产生明显的财富效应，就虚拟经济呢，

如果发展非常好的话呢，不管企业啊还是居民呢啊？啊，手中的股票啊，债券包括企业的运作呢？企业的什么市值也会非常高，对吧？然后一切啊，欣欣向荣。相反呢，如果啊，这个虚拟经济过冷的话呢，那么相反的效应也会也会怎么样体现的非常明显，这就说明了虚拟经济呢？确实啊对啊，

我们的日常生活，然后生产呢，都产生了非常多的影响，而这个负效应呢，就主要体现在什么呀，这些金融危机上面泡沫经济上面。啊，表现在投机过度就是这个虚拟经济呢啊，过度的脱离了实体经济呢，而引发的泡沫经济和金融危机。那么，从这历史上来讲呢？出现的日本的泡沫经济。我们不断不断提起的九七年爆发的东南亚金融危机啊，2000年这个美国it采用的泡沫泡沫经济，

还有零八年呢。美国的什么呀？有这个次贷危机引发的世界金融危机，这都是啊，这个虚拟经济的副效应的一个体系集中体现。呃，那么什么叫泡沫经济呢？所谓泡沫经济呢？就是资产价值超越实体经济很多，然后呢啊？很容易去啊，丧失持续发展能力的宏观经济状况就已经出现泡沫了，那么什么时候啊？发展到一定程度呢，就会出现什么呀？

泡沫的破裂就说泡沫经济呢，经常是有大量的投机活动支撑的，我们说投机和投资呢，大家应该很清楚是吧？本质呢，就是贪婪是为了获得啊，极速的时间极短时间内获得大量的收益，那么这个当然是缺乏啊，实体经济支撑的。啊，虽然看起来很美丽很大，但是呢，是空的是吧啊，所以经济学称为什么呀？泡沫经济啊，

到一定程度上呢，就很容易破裂，那么什么程度呢？啊，由于支撑投机活动的市场预期，或者啊，市场的神话呢，破灭啊，导致这个资产价值迅速下跌。这个在经济学上就称称为什么呀？哎，泡沫破裂，那么泡沫一旦破裂之后呢，肯定会引领一下。虚拟经济呢，

它真的是要怎么样？要控制合理的什么呀啊，发展范围啊，否则呢，会带来非常大的伤害。好，我们来看一下这一九八零年代这个日本的泡沫经济啊，曾经呢啊，在这个啊，在这个一个一定时期呢，东京都以地的啊，以地的地价呢，就超过了美国全国地价总和。大家再想一下啊，美国多大？

日本多大？而这个是东京都的啊，可见这个地产的价格呢，是多么的疯狂啊，那么这个时候呢？到了一定程度之上呢啊，九一年啊，这个泡沫破碎导致日本呢长达15年的经济萧条，影响是非常的。巨大的啊，非常的惨痛的呃，那么它的缘起呢？是在这个80年代后期，为了刺激经济发展呢？日本的央行呢？

采取了非常宽松的金融政策啊，什么叫宽松的金融政策呢啊？主要的表现就降息，把利息降的非常低啊，为什么说利息降低呢？是宽松呢？啊，我们从这个最基本的角度来想一下，呃利利息降低之后呢？对于这个消费者来讲呢，他就不愿意存钱了，因为存钱的话呢，利息是非常非常少的。那干嘛呢？哎，

想去消费去投资找去投机去生钱是吧？那么作为企业来讲呢啊，这时候呢啊，利息很低很低很低啊，那我借钱就怎么样？我还贷的利息就很低，所以银行会啊，企业会去去向银行去贷款，然后去找各种投资的什么呀啊，投资的方向那当然目的呢，主要为了刺激什么呀，刺激消费。那去振振兴经济啊，这就所谓宽松的金融政策，那么这个呢，

就非常像这个零八年啊，美国次贷危机这个。产生的原因啊，美国零八年，但我们知道之前是什么呀？九幺幺对吧？然后呢？呃，当时的那个美联储的主席格林斯潘呢？也是连续十几次降息。啊，甚至呢，把利息降到百分之零点五左右，而且呢，很多的啊，

银行呢，为了去啊，为了去牟利，包括一些一些这种保险公司啊，一些什么机构呢，为了去牟利呢？就怎么样就大量的去鼓励啊，去啊，鼓励这个老百姓去买房啊，那但是说我们知道美国有很多这个，有些老百姓他是不具有这个信用。啊，可以去贷款的，但这个时候呢，放的非常的低啊，

曾经看过一个宣传片，说啊Peter呢，获得了一个什么呀啊，贷多少款那个权限，当然说Peter是一只狗啊。所以大家都可以知道这个，就可以知道当时美国是如如何的，怎么样宽松那么这个这么你这个信用评级非常低的人都可以获得这什么贷款？那当然是一个什么比较对以后的发展是一个什么非常危险的啊，但是呢啊，在这个美国当时啊，全国上下。啊，草地就能赚钱，这种氛围之下呢？

老百姓纷纷的去买房子，包括一些呃退休的一些收入比较低的人呢？买房子啊，后来经济起来之后呢？他们要还的啊，要还这些贷款的利率呢，也随之呢，水涨啊，水涨船高，而且非常之高啊，很多人买，不过还什么呀，还不了贷就开始抛售。抛售房产啊，有这基础之上呢，

但中间还有一些什么金融衍生品的一些什么呀，包装啊，目的呢，就是为了获得更多的什么呀啊，这个银行。啊，金融机构为了获得更多的什么呀？更多的这种利润啊，这是我们讲贪婪嘛。好，这是就我们讲这个啊，这个原因哈，和这个日本是非常像的啊，鼓励资金资金投向什么房地产和股票市场。致使房地产啊，

价格暴跌呃暴涨，说错了暴涨，所以呢，当时美国也有这个情况啊，价格暴涨，大家赚了很多钱，但是后来呢呃急情况急转直下。呃，那么一九八五年九月，大家经常听说这广场协议哈，广场协议呢？就是啊，美美元贬值啊。啊，相对应来讲呢，

其他的货币就升值啊，美元贬值后呢，大量的国际资本就投入了什么呀？拥入了日本的房地产业，因为当时美日本的房地产怎么样啊？价格暴涨嘛，对吧？所以啊，就加速的刺激了房价的上升啊，导致大家看一下到了八九年到了巅峰的时期啊，国土面积仅相当于。加利福尼亚州的啊，加利福尼亚州的日本呢，它的地价市啊，地价的市值总额呢？

竟相当于美国啊，地价总额的4倍啊，到了九零年啊，前面讲的这个巅峰时期到了。东京都啊，这个一个地方地价呢，就相当于美国全国的总地价啊，可想这个时候泡沫已经到了什么程度啊？呃，那么到了九一年之后呢？随着啊，国际资本呢？在这个当然，本来它投机的嘛，所谓投机短期就要撤资了，

只要获利就赶紧撤资。那么，国际资本的大量的撤资之后呢？就使得日本的房地产泡沫呢开始迅速破裂，房地产价格呢随之暴跌，大家看这个暴跌啊。那么，到了九三年呢，日本房地产业全面崩溃啊！结合美国当时也是呃，美国的房价呢？在短期内也是很大的承诺。啊，崩溃很多，这个老百姓呢，

本来是指望去炒房子赚钱的，结果呢，干脆就我也不还了，我就搬走了呃，当时看那个一个片子里面的一片萧条的景象啊。呃，这个日本也是这样的啊，企业倒闭呃，然后呢？坏账呢？高达6000亿啊美元，那么这个啊，这个当时这个九十八十九十年代的什么呀？啊，房地产泡沫呢？

泡沫经济呢？是这个日本历史上影响最长的一次啊，不仅是严重打击了房地产业，而且引起了严重的财政危机。呃，日本经济呢？由此呢？进入了什么呀？长达15年的萧条和低迷啊，这就是我们啊一个例子哈，说明了泡沫经济啊，它那个。它的一些负效应，所以呢，啊，

对虚拟资本呢，虚拟经济要怎么样？要进行啊，合理的啊，使用合理的利用和什么呀？和啊，一些监控啊，才能够真正的为这个经济发展呢提供它的什么呀啊，它的该有的一个作用啊，发挥更多该有的作用。也就说呢，要正确的处理这个实体经济和虚拟经济的关系啊，主要的啊，这个呃渠道呢，首先是啊，

这个健全市场制度和信用体系。啊，使这个虚拟经济呢，也能够啊自动调节啊，规模就像实体经济一样啊，不能说这个啊，为了投机呢啊。什么急速发展，然后到了一定程度之后又迅速的破裂，那当然是它会对实体经产生非常啊，我们说甚至是毁灭性打击啊，那么第二个呢？市场主体要理性，当然我们说市场主体理性还要建立在一些严格的这个法规和政策上面啊，比方我们说这个呃，

前面说啊，美国的金融危机之后呢？美国呢，开始对这个金融呢，衍生品的产一些什么呀？相关的啊，一些啊，一些什么产去去制定了很多的啊，法规很多制度。来去啊，加强监管啊，不能让他怎么样，只为了这个企业阻力呢，去怎么样放任他去破坏这个什么呀，实体经济啊，

这也是说这个理性要建立在什么呀？啊，国家这个相关那个啊法制法规的啊，这个健全上面啊，这是非常重要的，只有这样呢，才能真正让这个。虚拟经济呢，和实体经济呢，共同的促进啊，这个经济的什么呀啊，健康发展这个。不但对这个资本主义国家呢，对咱们社会主义国家是一样是怎么样？实际上是有益是应该很非常重要的。

好，接下来呢，我们来看一下啊，后面题目就比较多了，这个我老师看了一下，大概呢呃，这个出题的高峰呢，应该就是在什么呀啊，这个零八年金融危机之后啊。很多啊，学校呢，都在出相关的题目，因为它确实是啊，一个热点，而且呢，

也是咱们。啊，返回来讲也是咱们书本的一个什么呀，这个应用对吧啊，所以大家在学习的时候呢，还是要结合一下啊，你学习这一年考试这一年的一个什么呀？一些社会上，一些经济热点啊，社会热点呢，来去结合起来学习呢，一方面理解的更透彻，另外呢，可能在答题的时候呢。也能够提高你的什么呀，

你的效率啊。好，大家了解一下哈，人大零八年哈，当时当年哈啊简简称这个什么呀，虚拟资本积累的特点和经济的影响。零八年的啊，人大的一二年呢是啊，分析大家看的分数分值还是非常高的啊，一二年。啊，当然一二年的时候，咱们中国经济呢？也是啊，就是在这个金融危机之后呢啊，

受到很大影响，后面零九年。哦，我们零八年之后，中国开始怎么样啊？40000亿的国债对吧啊？但是后来又发现国债呢？在短期内呢啊？似乎对中国经济影响不呃，就起到了这种拉升的作用。但是后面产生一些后续的一些负面的影响啊啊，所以呢，这个也是应该啊，辩证的来看。好像才一五年呢，

还有社科院一零年呢的名词解释虚拟资本啊，一零年啊，什么叫虚拟资本，这个当然是个判断题啊。这看来是个错误的说法是吧？虚拟资本的价格，它是不是由这个实体资本的价值决定的啊？这个一一年才啊，中国财政科学院的啊，讲这个。虚拟资本的正负效应啊，这个其实我想在答题的时候呢，你去结合一下实际呢啊，肯定会分值更高一点啊，这个是毋庸置疑的啊。

那么，央财呢？也曾经出出过这个啊，选择题在一三年和一四年哈，而且这选项有点区别啊啊，所以这个多选题那大家认真去。啊，去理解之后呢？啊，去答题啊啊，还有零九年央财的看一下，还是这个虚拟经济和实体经济的关系，社科院的呢，也是在讲虚拟经济，实体经济的关系。

可见呢啊，紧扣啊，去多去接触这个经济啊，社会热点呢，对咱们考好考好。

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11.逄锦聚-第六章信用制度与虚拟资本02

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