05.04.曼昆-货币系统：它是什么？如何起作用？

罗泽兵 · 发表于 2024-4-10 15:50:28

好，各位同学大家好，我们继续来学习第四章。货币系统它是什么？如何起作用？其实就是说本章的这个核心议题就是研究货币。我们在这一章呢，要注意啊，我们学习的内容啊，主要包括以下几点，第一个是关于货币，那货币的基本上的一些基本的内容介绍一下，第一个是关于货币的职能啊，了解一下这个基本上在我们这个。宏观经济学的考察当中呢，

不会直接考，因为它太简单了是吧？第二个是关于货币的类型。货币类型呢，要了解就是法定货币和商品货币这个呢，是了解一下就可以。第三个就是关于啊，法定货币的演变，这个也是了解一下，这是在最新版的这个曼昆的第九版教材里面呢，做了一些内容的这个延伸啊，本身呢，不是我们特别重要的考点。关于货币的这个衡量啊，通货活期存款这个需要了解这两个概念，

因为这个呢，和会和我们的关于。这个乘数呢？货币乘数呢？是联系起来的啊，理解货币乘数需要这两个概念。接下来就是银行在货币系统中的作用，那么这个地方呢？银行在货币系统中的作用就是要提到一个就是它的这个。货币这一个创造的职能啊，创创造能力就是银行准备金率啊，其实核心的一个就是银行准备金制。第四组。这个是中央银行对货币供给的影响，这个地方呢，

就是提到了一个，第一个就是货币供给模型。啊，货币供给模型其实就是我们的这个货币乘数，核心的就是货币乘数，第二个是货币政策工具，那么这个货币政策工具呢？传统的包括有三个，就是公开市场业务法定准备金率和在贴现率。当然，这里面还有一个最新出现的一个就是这个准备金利息啊，就是零八年金融危机以后呢。美国联邦储备银行呢，开始向商业银行呢，这个支付准备金利息，

这也是一种新的，可以干预货币啊。干预宏观经济政策的一个这个措施，就是影响货币的供求的一个重要的一个工具。那么，叫准备金利息，那么在最新的。我们说高红月的第九版教材里面，它是相对于第七版是增加的内容。当然最后呢，还有关于货币需求的相关理论啊，关于货币需求的相关理论呢，高朋这个曼昆的第九版教材是把它删掉了，没有了。但是呢，

这个我个人觉得还是比较重要的。啊，为了知识的连贯性呢，我在这里面给大家加上来给它进行讲解一下，这里面给大家介绍两种，一个是货币需求的资产组合理论。第二个就是货币需求的交易理论，那就是托这个平方根公式。给大家进行一个补充讲解。好，我们先看第一节啊，关于货币这一节呢，主要是一些了解性的内容比较多一点。但是这里面需要注意一点，就是货币从我们经济学的角度来说呢，

它并不是啊指所有财富。啊，并不是所指所有财富。它只是财富的一种类型啊，财富的一种类型，货币是可以很容易的用于交换的。资产存量啊，大体上来说，我们公众手中的这个就是就是过居民手中持有的这个货币呢，它构成了一国的这个货币存量。啊，货币存量。下面看一下第一个问题，就是关于货币的职能，那么关于货币的职能，

这里面有三个，第一个就是价值储藏手段。啊，可以作为储藏价值的，这个时候你把钱拿到手里是吧？你可以用来是吧？相当于你拥有了财富，你可以用来买东西，对吧？进行交第二个是计价单位。啊，这个货币呢？第二个就是计价单位，比如说我们去商场买东西是吧？你买。

你去这个啊，商场里面看这样一件衣服，那么它标价800元，那么它这个什么就用，比如说800元人民币，那么这就是货币在执行一个什么计价单位的这个。职能他告诉你这个东西值800块钱，第三个是交换媒介。啊，就是你买东西的时候是我们叫一手交钱，一手交货，其实它是用来什么进行这个交换的，这样一个凭证一样的东西啊，这是我们说的货币的。三大职能了解一下就可以了，

不必深究，第二个是关于货币的类型，那货币的类型呢，有法定货币和商品货币其实从发展的这个历程来看呢，是先有商品货币，后有法定货币。啊，我们首先来看一下啊，什么是法定货币？法定货币是指它是没有内在价值的，这样的一个货币啊，它是国家或者政府呢，通过法令。赋予具有强制流通能力的这个货币用法定货币呢？偿还公司债务时呢？

这个债权人不得拒绝你，比如说我们，我们的这个人民币，它就是一种法定货币啊，它没有内在的价值，它只是一种什么啊，是法律赋予它的，这种强就是我们在交易过程中必须呢。无无条件接受的这一种是吧？这个交易凭证。第二个就是商品货币，商品货币呢，它是相对于法定货币而言的，我刚才说了是吧，是先有商品货币，

后有法定货币的，那商品货币呢，它实际上它是一种实实在在的财富。它是具有内在的价值的啊，具有内在价值的，比如说我们黄金白银，对吧？这样的一个当人们把这个黄金作为这个货币的时候呢？我们称为金本位制，这是我们啊，这个关于商品货币。了解一下就可以，下面我们看一下这个法定货币的演变，那么法定货币我们说先有商品货币，再有法律法定货币是吧？

商品货币可能是实物。啊，实物进行交换，以物易物，然后呢？最后呢？把各种各样的这个商品货币呢？你比如说有的人把牛羊也可以作为货币来进行讲噢，有一头牛是吧？我去换两头猪对吧？对吧，我有我有这个什么，我一把斧头我去换是吧？十斤大米对吧？这样的一个情况，

这是商品货币，那后来呢？觉得呢？各种各样的商品货币呢？交换起来呢？确实不方便，最后呢？把它什么固定到一种非常好的一种。材质比较好的，这个货币上那么就是金属货币啊，金属铸币。比如说我们铸造的银币铜币，对吧？最后呢？觉得这个依然是什么？

随着经济的发展，它依然是会制约着经济的，这个交换的这个。这个发展的，所以最后呢，就是干脆呢是吧，你不不过就是一个交换的凭证嘛，那我们把它国家呢强制的这个规定的某一种是吧，我们规定一个法定货币出来。啊叫法币，因为我们人民币美国的这个美元啊，日本的日元对吧？他们都是这个法律货币在他们国内流通，咱们国内流通的这个人民币，它就是一种法律货币，

这是我们说的货币演变的这个历程。了解一下。第四个是关于货币量的控制。啊，一个经济中可以得到的货币量呢？我们称之为货币的供给，那在使用商品货币的经济体系中呢？货币供给是作为货币的。的商品的数量来决定的，那在使用法定货币的经济当中呢？那么货币供给一一般都是由这个国家的，这个中央政府控制的。啊，法律约束呢，赋予了政府发行货币的这个垄断权，

那么比如在我们国家啊，这个。发行货币的就是中国人民银行，对吧？政府对货币供给的控制呢？我们称为是货币政策啊，这句话很重要。你比如说政府想增加货币供给，其他就我们叫扩张性的货币政策，对吧？如果政府呢？想紧缩货币供给，我们叫紧缩性货币政策。是吧，这就是这样一个意思，

下面我们看一下货币的衡量。这个呢，需要就是对货币层次的划分，了解一下货币的衡量方式有多种呢？根据资产流动性的高低呢？一般把货币呢划分为以下几类，第一个是通货，第二是活期存款。就是通过这个，它在流通中的流通性的强弱，那么最强的呢，其实是通货。通货呢，它是指未清偿的纸币或硬币之和用c表示就是你手里拿的钱，或者你手里有的硬币，

这就是通货啊。硬通货，第二是活期存款，就是人们在自己支票账户上持有的资金啊，这个衡量货币时呢，把活期存款呢，也加到通货当中了，我们一般是这样算的。那这里面教材的一个表啊，就是货币衡量指标这个呢，大家看一下，了解一下就可以了，我们用c呢表示通货。就是说流通在市面上了，比如说你兜里的这个人民币啊，

实实在在的这m1呢，就是是它是这个第二个层次划分m1啊，它是通货，就是我们手里持有的现金。再加上居民呢，在这个银行里面的这种活期存款，还有包括履行支票和其他支票性的这个存款。那么，这个都划分为m1，那么m2呢？是在m1的基础上呢？又加入下面这你比如说货币市场共同基金余额啊，贷款存款啊，这个储蓄存款。小额定期存款等等，

这些呢，是m2，其实你会发现m2是包含m1m1，又是包含这个c的，也就是通货。这是这样的一个货币的，这个层次的划分，了解一下就可以了，这个一般在我们这个宏观经济学考察当中呢。不会直接作为考点。下面呢，有一个案例啊，这个案例呢，是来自教材里面的。其实我觉得还是比较重要的啊，

就是帮助大家呢，来理解一下货币的这个本质，可能是有帮助的。就是这里面呢，案例是这个信用卡和借记卡如何影响货币系统？信用卡现在很多同学应该都有信用卡啊啊，就是现在很多人消费都是要超前消费嘛，都有这个有这种，就是现在各大银行呢，也是在疯狂的向。啊，这个消费者推销信用卡，那么在这个信用卡的出现以后，它对货币系统有什么影响呢？我们说在货币度量中呢？

我们一般是没有把这个信用卡呢，考虑在这个货币系统内部的，为什么呢？因为这个信用卡呢，它不是一种支付方式。啊，我们知道我们前面说货币的职能有一个什么？这个什么交易的，这个什么支支付的职能，但是这个是什么即时交付是吧？一手交钱一手交货的，但是呢，我们的信用卡呢，它是一种延期支付。啊延期支付。

所以说，虽然信用卡它呢，可以在我们的这个消费当中呢，扮演了一定角色，但是呢，这个信用卡呢，它不是货币供给的一部分。啊，即使是如此呢，但是信用卡呢，它也可以影响到货币的需求啊，影响到货币需求，因为它表明了我们呢，对于消费啊，进行商品交换，

或者是进行这个。经济交易过程中呢？对这个。货币的这样一种需求，第二个有一个借记卡。啊，借记卡。那借记卡呢？一般来说呢，它应该包括在这个货币量的测量当中呢？因为借记卡呢，它从银行账户自动取款。来为这个什么购物来支付了，那么借记卡呢？是不允许用户为购物呢？

延期付款的，因为你看我们的借记卡，你比如说你卡里面有。一万块钱，你取的时候呢，你最多就取这一万块钱，对吧？你想取10001块钱都取不出来是吧？取不出那。多余的一块钱出来啊，因为它不是什么它不赋予你延期支付的能力啊，而是允许呢用户呢，立即动用你的银行账户的，这个存款的其实这里面呢，这个借记卡里面的钱。

是你实实在在钱，所以它呢，应该是包含在货币系统当中的。这是这两个的区别，大家搞清楚。第一节呢，主要就是了解性内容，那么下面我们看一下第二节啊，第二节呢就比较重要一点，这里面呢？提到一个货币的这个供给模型，那么银行在货币系统中的作用啊，在这个地方要注意货币供给，它不仅由。央行的政策决定啊，

不仅由央行的政策决定，而且呢，由家庭和银行呢的行为决定的啊，具体如何我们就就通过本。结介绍的一个模型呢，来进行说明，如果我们用m代表了货币供给。c就是我们刚才说的c就是通货d呢，来代表活期存款啊，存在银行里面的这个活期存款，那么我们可以得到呢，货币供给呢？它等于通货，加上活期存款，这是整个的一个社会里面的，

这个货币的存量的。总额等于通货加存款，那m=c+d啊，这地方是等于号啊，不是加号m=c+d。下面我们来看一下第一个问题，就是关于准备金制度。所谓准备金呢，其实就是这个，你看一下啊，就是银行收到的，但是没有贷放出去的，这个存款就叫准备金。啊，比如说银行收到了这个存款100万。

啊，这个100万我们知道银行它是怎么挣钱的，它是吸收存款，发放贷款，通过这个利息差来赚取这个。钱的对吧？那比如说一个消费者啊，是一个一个居民在这个银行呢，存了一万一百万块钱，那么这个银行是不是账面上多了100万块？对吧，但他是不是一直就放在这呢？他会把一部分呢贷放出去，那么贷放出去呢是为了什么赚取利息，但他也不能完全全部贷放出去了，

你比如说我第一天存了100万。结果你一下子把他带出去了，那我第二天我来取这100万的时候，你一毛钱都没有，对吧？那我谁还敢把钱取放到你这呢？对吧？所以说为了提防这个。存款的人来提取现金，他不会把全部的的这个贷放出去，他会把其中的一部分，比如说我的80万贷放出去啊，剩下的20万呢？我存在放到银行里面作为准备金啊，就这个这个就叫准备金，

那就没有贷放出去的存款叫准备金。当然，这个我刚说了一个极端的情况，就是说如果。银行呢？把这个什么把所有的这个存款的一部分对吧？就是所有的都放在银行，它不贷放出去，那么这就是100%的准备金制度啊，就不贷放出去，但实际上呢，我们一般不是实行这样的一个准备金制度，一般都是。部分准备金的啊，因为。

因为银行呢，我们刚才说了，它是吸收存款，发放贷款来赚取利息差的，那必须呢，通过贷款贷出去呢，能够获取利息，这是它的这个收入的来源。那么所以说就进入了我们第二个主题，就是说我们一般银行不是100%准备金制度，而是部分准备金制度。就是说银行只把其中的一部分呢贷放出去。啊，剩下的部分作为这个留存在银行里面，以备这个存款者来取款使用，

那比如我们刚才说的这个100万。我贷方出去80万，我留存20万。啊，这就是一个部分准备金制度，就说虽然是账面是100万啊，存了100万，我只留20万。这样一个情况，那么在部分银行准备金制度下呢？初始存款就会产生多倍的这个创造啊，创造乘数呢是这个。嗯，其中这个rr呢，就代表是存款准备金率啊，

存款准备金率。你比如说这里边的这个，我们这里面的这个是二十万一百万里面的20万，那么它的存款准备金率是多少呢？是不是20%就是？20%。如果他把剩下的8%这个80万全部贷放出去，最后呢，银行系统能够产生的这个货币的量呢是多少呢？就是这个倍数，那么就是k要乘以100万。而这里面的k呢，就等于一比上零点，二=5这个乘数等于五啊，这是这个rr就是我们的存款准备金率。

我们说，尽管部分银行准备金制度体系创造了货币，但它并没有创造财富，这一点要知道啊，它创造了货币，没有创造财富。如果说银行都轻而易举的通过这个创造财富，那我们大家都不用干活了，对吧？在家里就是银行创造。这个货币我们就可以存活了，这是。不可能的是吧，显得很荒唐对吧，当一家银行我们知道，

当一家银行它出售它一部分准备金的时候呢，它其实给了借款人进行交易的能力。是吧，从而增加了货币供给，但是你要知道这个借款人，他向银行贷款了之后，他也承担了对银行的这个债务义务，因此呢，那贷款呢？它是要偿还的，那它并没有使呢？这个这个贷款人变得富有，他必须把贷的钱呢进行这个运作是吧？比如说开办企业，他创造出财富啊，

创造出产品，把它卖出去。回笼货币，然后呢？去把这个银行的存款给还上，那么这个过程中，其实虽然他是借了钱，然后呢，最后又还了钱。但是呢，其实这个借钱和还钱，最后其实是赋予了这个企业借款人他的一个交易的能力。他有了交易能力之后呢？他是通过这个交易能力进行交易，然后呢，

进行创造了财富，比如说我向银行贷款。100万，我创办了一个小企业，那么这我我创办企业之后呢？我生产出来产品。是吧，那么是不是就是这个生产出的产品才是社会的财富？对不对啊？我把这个产品卖出去，我就回笼到这个。资金我把这个资金再拿出去还银行的贷款，剩下的就是这个企业所赚取的这个利润。这是我们说这个整个的这一个过程，所以说银行呢，

虽然它创造了这个货币，但是呢，它并没有创造财富。第三个了解就是银行资本杠杆和资本要求。那么，我们说银行开业必须要拥有的资金融资源呢？我们称之为银行资本啊，也被称为银行的所有者权益。这里面有几个？概念啊，属于金融学里面的这个。概念啊，我们给大家说一下，了解一下就行了，第一个就是杠杆。

杠杆呢，大家应该都听到啊，对金融感兴趣的同学都知道这个概念，杠杆就是出于投资的目的呢，使用借来的钱。来补充现有的资金，这就叫杠杆。那杠杆率呢，自然就好理解了，就是银行的总资产，如果是银行的话，就是银行的总资产与银行资本之间的比值。啊，也就是你借来的钱占你的总资产的这个什么？你这个什么银行总资本的这个是吧？

比重是多少啊？占了多大比重？第三个就是资本要求。那么这个呢？是跟银行里面相关的，就是银行呢，监管者呢，对银行施加了必须持有的这个资本额，这是叫资本要求。它的目的是呢，为了保证银行能够偿付它的存款者和其他的债权人。这资本要求，因为这个资本要求你，比如说零八年美国次贷危机，那有些银银行呢，

出现了这个什么把钱都贷放出去了，就有人来。取款呢，它是没有这个什么出现了挤兑，然后呢，就是说银行里面没有那么多现金呢，去能够支撑这么多提款者对资金的要求，所以在这种情况下可能会出现金融危机是吧，一个银行倒闭了，然后就。导致了整个的这个啊，经济这个链条都会出现问题，那么所以银行的监管者呢，一般都对银行的这个。最低的这个资本金呢？

有一个要求，这就是资本要求。这第一节和第二节呢，主要还是对一些。啊，我们第二节呢，主要是介绍了一个这个货币创造陈述啊，我觉得这个是比较重要的知识点，其他的呢都了解一下就可以了，基本上不会作为我们的考察的这个。出题的一个点。那么，第三节央行对货币供给的影响，货币政策的本质，这里面有一个货币供给模型。

啊，这个可以注意一下啊，那么货币供给模型呢？要注意这里边我们有三个变量，第一个就是我们刚才说的基础货币。那基础货币就是我们前面说了，就是公众以通货形式持有的这个货币，那包括我们的纸币和硬币，对吧？它是在银行体系以外流通的。那么还有呢？就是银行体系以内就是准备金的形式持有的货币用r表示，所以我们的基础货币m。啊，这个基础货币b它就等于通货呢，

加上这个银行的准备金。第二个就是我们的存款准备金率rr，我前面已经说了，那么存款准备金率呢？它是银行持有准备金占存款的比重，就刚才说了。啊，你吸收了100万的存款，你提取了20万作为准备金，那么这个准备金率就是20比100乘以100%等于20%。这就是存款准备金率。第三个概念叫通货存款比。cr，它是指人们持有的通货c，对其活期存款d的比例啊，

我们说这个通货。和存款比，就是这是什么c就你贷通货那么这个d呢？就是我们说的这个活期存款。那么，它的比值呢？我们就把它定义为cr，就是通货存款比这两个概念要搞清楚啊。存款准备金率和通过存款比。而且我们又知道货币供给，前面第二节说过货币供给等于通货，加上什么活期存款啊m等于通货，加上活期存款，而这个基础货币呢，又等于通货，

加上准备金。那么，现在来看一下。这个通货和准备金啊，这个基础货币的比值。等于多少呢？就m比b对换代换一下就是c+d比上c+r好了，我们现在呢有了这个之后呢，我们要把这个。基础货币货币供给呢？和这个我们的通货存款比和这个什么？和我们的存款准备金率呢联系起来，那么做商啊，做一些变形方程，两边呢，

我们同时除以一个d。因为我们知道那么除以个d呢，你比如说c比d，那就是我们的通货存款比就出来了，对吧？c比d+1比上c比d+r比d。这里面c比例就是我们说的通货存款比。r比d呢？这个r是准备金d呢？代表是活期存款，所以自然的那么r比d就是我们的存款准备金率。啊，存款准备金率。就是我们的rr那这个时候呢，这个式子呢，

我们就可以变成这个式子了。啊啊，变形一下把m呢把这个b呢给它乘到右边去，那这个时候货币供给呢就等于cr+1比上。cr+rr再乘以b，那么这个地方我们就可以得到货币供给等于m比b，那么b是基础货币。m呢，代表的是这个什么这个？其实就是我们的货币乘数一样的啊，它是什么我？如果这基础货币是吧？增加一单位，那么将会使货币供给的增加m倍。啊，

增加MM美元啊，这是这样的一个情况，你比如说我基础货币是这个啊，100然后呢？这个m是五那其实货币供给就是500了。对吧啊，所以我们在这里面注意这个，由于基础货币呢，对货币供给具有乘数效应，因此呢，基础货币又。称之为高能货币。当然，这个地方我们在第二节提出了一个货币乘数是k=1比rr。实际上呢，

这个地方呢，是这个公式呢，他其实是这个式子的什么？这个是吧，就是我们这个里面cr+1比上这个cr+rr的这个什么特例啊特例？我们如果列cr了，就是这个通货存款比呢，对吧？等于什么等于零，那我们就可以了，推导出上面这个式子来。那么cr是什么呢？这个cr不就是我们的通货存款比吗？也就是说这个时候说明这个cr=0，就是c=0了。

就是通货什么通货为零的时候，那就是在什么这个整个社会系货整整个社会的货币系统当中呢？公众是没有存款的啊，就是没有现金，持有现金的是把所有的钱呢都是在银行里面流转的，这样的一个情况。啊，这是一种特殊的情况，对吧？如果在算货币乘数的时候呢？它有时候呢？它会做出这样的一个极端假设，那这样呢？计算呢？就用这个式子了。

如果在现实中，它还有流通中的货币，那就有了通货，那这时候就有了通货存款比，那就要用到这个式子。所以大家一定要会区分。好了，那么由这个模型我们可以得到，对吧？我们看一下这里面，你看第一个货币供给呢，与基础货币它是成正比的。我们说这个是吧，货币供给MS=bm嘛，对吧？

等于m。m×b。大家看一下m1般是大于零的，一个一个数，那么这会我们看一下货币供给MS呢，它是和基础货币是成比例的，那基础货币的增加呢，一般会引起。这个货币供给呢？按同比例的这个百分比增加。那第二个我们知道啊，影响货币供给的这个因为影响了m嘛。这个m等于多少呢？m不就是我们刚才说的这个cr+1比上cr+rr。对吧，

就这个式子，大家看一下这个存款准备金率。这里面的一个什么这个r。存款准备金率，它是影响到m的一个第一个要素啊。那么看r如果是越低，也就是r越小的话呢？因为它在分母上，它越小，这个m是不是越大？对不对？那也就说银行可发放的贷款肯定是越多了。那在这种情况呢，它就提高了货币乘数，增加了货币供给。

那么，影响m的第二个因素是这个通货存款比cr那通货存款比cr。它呢？如果越大呢，那么这个m呢也越大。还没有了，就说公众作为通货持有的基础货币，它也就越少的时候呢，银行以准备金形式持有的货币也就越多。银行就能够放贷的货币量呢？也就越多，进而呢，创造出的货币也就越多。因此，我们说通货存款比的下降呢？

它提高了货币乘数。增加了这个货币供给。啊，增加了货币供给。好，这是我们说了影响这个货币供给的啊，这个三个因素，其实这三个因素可以分为两类，第一个是影响b啊，就基础货币。第一个是基础货币影响货币供给，第二个是m，这个m呢，又有两个要素决定，一个是rr存款准备金率。

第二个是这个cr就是通货存款比。好，我们关于这个货币供给模型呢，我们就说到这里啊，本身这个模型呢，大家一定要掌握好啊，有可能会出现计算题啊，出现计算题其实这个题呢，本身呢，如果出了呢，也不难。但是如果有同学，如果忽略了，那么可能呢？你真正的考的时候呢，

你就会感觉很生疏，那么这个分数呢，就失的就比较可惜。下面看第二个问题就是货币政策工具。我们刚才说货币政策实际上就是央行控制货币供给的这样的一个能力啊，就是这种行为就是货币政策。对吧，我们刚才说了，我们整个的货币供给等于小m乘以大b。所以说这里面央行控制货币供给的工具呢，自然就是通过两个方式来影响了第一个。我影响基础货币。对吧，第二个呢，我来影响这个m。

啊，影响这个m就是影响这个准备金率好，这是两种情况，下面看一下就是影响这个央行影响基础货币的工具。央行，银行基础货币工具第一个就叫公开市场操作啊，也叫公开市场业务，那么这个公开市场操作呢？是指央行。啊，中安银行。在公开市场上买进或者卖出有价证券，以影响基础货币。影响基础货币。从而影响货币供给的行为。

那你比如说当整个经济过热的时候啊，经济过热的时候，那么这时候呢，央行呢，它一般这时候经济过弱了，应该实行紧缩性的货币政策，对吧？所以呢，央行一般会什么？它会卖出这个政府债券，通过卖出这个债券呢？因为我要卖出去，至少有人要买，也有人买呢，他必须拿这个什么？

要拿货币来购买，所以呢，我就可以把货币呢收回来，对吧？那么减少了货币供给，那么这样呢？就可以呢？抑制经济过热。对吧，减少了基础货币之后，我们知道我们说这个再写一下MS等于。等于这个。小m乘以大b，那么我使这个基础货币下降，那么货币供给就下降了，

就达到了我目的了，对吧？通过货币乘数这个m呢？这个。倍数的作用呢？那么，减少货币供给，从而呢，给过热的经济呢？降温抑制经济过热，当然相反的时候，那比如说经济衰退的时候。那么，当经济衰退的时候呢？那么这时候是不是应该呢？

实行扩张性的货币政策。那就说增加货币供给，那如果是只影响基础货币呢？这时候央行就应该在什么进行什么有价证券的这个什么？卖出啊啊，这个什么？买进啊，买进向什么流通领域呢？注入基础货币就是我买进，他要买进央行，要买进这个什么债券呢？他需要什么？要买进债券，他需要什么？释放这个货币对吧？

注入向市场的注入这个流动性。注入基础货币，那么这个注入的货币呢？就是m这个m的这个什么就是个d啊，这个大b呢，就会增加那个大b上升之后呢，通过这个。货币乘数呢，就会使得这个货币供给呢，有一个多倍的扩张。从而达到了扩张性的货币政策的这样一个作用，刺激了经济的这个发展，然后呢，能够达到呢，就是使这个经济呢，

走出衰退这个目的。这是我们说的这样的，这是第一个就是公开市场操作，要知道公开市场操作影响的是这个基础货币啊，基础货币的供求啊，供给。已投放下面看一下第二个。影响基础货币的第二个政策或者手段就是再贴现。就央行呢，可以通过将准备金呢借给商业银行呢来改变基础货币，以货币供给。那再贴现呢，这个里面又涉及了一个叫再贴现率。再贴现率是央行向商业银行办理再贴现时使用的利率。啊，

那么再添现率的变动呢，会影响商业银行的准备金状况，影响商业银行的信用扩张能力。从而呢，影响整个社会的这个货币供应量，那你比如说。这个我们说了这个再这个再贴现呢，实际上是商商业银行呢，就说中央银行呢，向商业银行贷款嘛啊，借钱就说这个时候呢。商这个商业银行要向中央银行借钱，那么借钱呢？实际上也要就像这个居民或者是企业家向这个。银行贷款一样，

它也对付这个利息啊，这个利息率就是什么这个时候呢？就叫再贴现率。如果央行降低贴现率。那么，降低贴现了你什么商业银行向中央银行借钱呢？它的成本下降了，那在成本下降的情况下呢？那么。那么，商业银行呢？就更愿意向中央银行借钱，那么在这样的一个情况下，那么中商业银行就有更多的钱可以在手里面就可以呢？进行大量的贷款，

其实这样呢？可以促进的这个商业的这个什么银行的这个。资金的向流通啊，这个释放那么这个时候呢，企业呢，就可以获得更多的资金进行发展，那么其实这个过程说明一点，就是说如果中央银行想要实行扩张性的货币政策。它应该降低再贴现率，对吧？降低再贴现率，相反的，如果经济过热的时候，那么经济过热的时候呢？那么央行呢？

肯定想的是要实行紧缩性的货币政策降低。这个什么？资金的供给，那这时候呢，他应该提高贴现率，让商业银行呢，从中央银行所得到的这个贷款呢，变少，那从而商业银行呢，向外贷款的这个资金就变少了。从而呢，就可以对这个资金的这个货币的供给呢，就起到一个收缩的作用啊，这是这样的一个情况，也就是说。

要想释放货币，就说实行扩张性的货币政策呢，应该降低贴现率啊，就是再贴现率，如果是想呢？回笼货币啊，紧缩货币的供给，那就应该什么提高再贴现率，这是我们说的第二个，这是影响基础货币的第二个手段，就是降低再贴现率。那我们刚才说了央行呢，它的货币政策工具除了降低基础货币之外呢，它还可以呢。通过影响这个m嘛，

就是我们刚才说MS等于小m乘以大b。我来影响这个什么？影响这个乘数m，那么知道这个乘数m又等于什么呢？我们刚才说了，是cr+1比上什么cr+rr对吧？所以说我们要想影响这个m，我们需要影响到什么？影响这个和影响这个。你想这两个要素。那么第一个呢？就是说这个c这个rr呢？就是我们的什么法定准备金率，所以你要影响这个乘数m呢？我们需要影响这个。

rr就可以了，那么法定准备金率呢？就是央行要求商业银行缴纳的准备金占其存款的比重，我们前面已经说过是吧？所以央行通过变动法定准备金率呢？它是可以影响到这个。m的啊，影响这个m。那比如说在经济过热的时候，那么经济过热的时候呢？我们需要的什么？是要给这个经济降温，那我就不需要这个什么？社会上有太多的这个货币的供给，那这时候呢？

央行应该怎么做？是不是要降低这个m呀？要降低这个m，我们现在是从法定准备金着手，那么就应该什么提高这个什么法定准备金率？啊，提高法定准备金率，从而呢，减少货币供给，实现经济降温。相反的，如果经济衰退了，经济萧条了，那这个时候呢，我们就应该呢。

提高这个法定准备金率啊，这个降低法定准备金是吧降低？提高了货币乘数，实现经济加速。这是第一个法定准备金率。当然，还有第二个呢，这是一个新进的，这个货币政策手段就是准备金率性啊，有的同学说这个。这个还有一个影响m的，这个还有一个要素cr啊，那个cr我们怎么不分析呢？其实这个cr就是通货存款比c比d。因为通货这个行为啊，

它是跟居民和家庭的消费，或者是经济行为有关的，这个不是央行能够控制的，所以说这个虽然是影响了这个m。就是货币乘数的，但是它不是由央行能够控制的，所以呢，这不是央行可以。作为工具使用的一种方式，所以说这个地方就不会分析下面看一下第二个手段，就说新进的一个就是准备金利息。那么，这个准备金利息呢？其实是在二零零八年十月开始的美联储呢？开始支付准备金利息，

这是曼昆在这个教材里面写的，对吧？在这个。在美国，最先使用也就是说呢，当银行以在美联储的存款的形式呢，持有准备金的时候呢，那么美联储呢，就是美国的央行啊。现在呢，他就开始呢，就这些存款呢，给商业银行呢，支付一定的利息。其实这个呢。

就是说呢。是美联储呢，是向那些商业银行在它这个地方存款的，这个银行呢，提供了这个存款的利息，这个行为呢，其实也是给了这个商美联储呢一个干预。货币政策的一个工具。就是这个准备金利息越高呢，银行将选择将持有更多的什么准备金也就越多，因此呢，我们说准备金率的这个。准备金利率的上升呢？它倾向于增加呢？这个存款准备金率降低，

货币乘数和货币供给。这也是一种手段。当然，我们说传统的货币政策工具，前面我们如果学习初级的这个教材，比如高红学，西方经济学，我们说传统的货币政策工具，对吧？有三大货币政策工具。公开市场业务再贴现率和法定准备金率。那么这个地方呢？又多了一个什么准备金率性，那么根据这个教材的讲解呢？我们把它分为两类，

一个是影响基础货币的手段，一个是影响货币承受的手段。好，这是前面三节，基本上前面三节呢，是这个第九版教材的内容，那么我们讲完了，那么第。四节呢，这个关于货币需求呢？这个第九版教材呢？是把它删掉了，但是我觉得还是比较重要的，所以我把这一块儿呢，又给大家补上。

补上那么这里边主要讲两个问题，一个是货币需的资产组合理论，第二个是交易理论。那为了说明这个问题，我们一个一个来说，先看第一个就是货币需求与货币需求函数。那么，首先看一下什么是货币需求？所谓货币需求，是指人们在投资组合中所选择持有的现金啊，持有的现金支票。账户等货币资产的数量，鉴于货币的这两个特征呢，那么也就是它的最强的流动性和较低的收益，人们对货币的需求呢？

也就取决于什么。如何在流动性偏好以持有货币的机会成本之间进行选择了啊？注意啊，我们为什么持有货币身为货币这个东西呢？这种资产呢？它的流动性最强。你可以拿去跟任何东西去变现，你比如说我有一套房子，我没有现金，那你说我有一套房子，但是我想买东西，那你这个房子你首先得卖掉，但是这个房子呢，你可能一时半会儿还卖不掉。你这流动性就比较差，

所以说你房子的流动性呢，肯定是没有货币的流动性好，所以人们持有货币呢，是因为货币就。较好的流动性。但是呢，货币它有一个缺点，就是它的收益比较低。啊，收益比较低，而且你持有货币呢？你持有货币之后呢？你就相当于你把这个钱你拿到手里，你就相当于你就不把它存到银行了，你就损失了利息，

这个就是说你持有货币呢？是有机会成本的。说是持有货币有利有弊，我们怎么在这个持有多少货币啊？怎么持有那么在这个过程中，我们就需要进行权衡啊，进行权衡。我们下面看一下。人们持有货币或者对货币需求到底取决于哪些因素？这是对货币持有者呢最为关心的一个问题。我们看一下，第一个呢就是价格水平了。就说我们持有货币，是因为它具有较好的什么流通性，那么流动的目的就是持有货币是为了进行交易，

对吧？所以如果市面上商品的。价格水平较高。那就提高了流动需求，从而呢，导致对货币的需求也就会增大啊，这就所以价格水平上升，那么导致对货币的需求呢，是吧？需求呢，也就会上升。需求就会上升，第二个是实际的收入。实际的收入，人们的收入越高呢，

所进行的交易也就越多，对持有货币的需求越大啊，第二个是收入啊，收入我们用I表示啊，假如说这收入。不用挨了，我们就用收入，那么收入提高呢，那么对于货币的需求也会增加，那你的购买力增加了，对吧？啊，你以前你收入少的时候，你只能买一些便宜的东西，你现在收入多了，

对吧？你可以去买一些奢侈品，或是买一些比较大宗商品这种。消消费这个价格比较昂贵的商品，那么这个时候呢，其实说明你的实际收入啊，是和你的这个货币需求是成正比的。这是这两个方面。第三个呢，影响货币休的还是利率啊，利率。当风险和流动性保持不变的时候呢，货币需求呢，取决于货币及其以其他非货币资产的这个预期收益。如果货币预期收益的提高呢？

它将能够呢？增加对货币的需求。而其他资产预期收益的提高呢，则使得财富所有者呢，将货币转化为其他高收益资产，从而呢，降低货币需求。对吧，也就是说呢，利率呢，它是影响了这个货币资产和非货币资产的这一个转化的，这样一个桥梁和手段。那我们刚才说了，影响货币需求，两个重要的是，

一个是价格，第二个是实际收入，第三个我们又说了这个利率，所以呢，我们可以得到呢，关于。货币需求的这个影响的一个函数关系式啊，就影响因素，我们说这个货币需求呢，它取决于价格水平。第二个呢？是这个收入，第三个呢？是这个利率。利率，

而且呢，我们看出来货币需求呢，它和价格水平是正相关的。价格水平正相关，以国民收入就是不是国民收入啊？是你的这个什么？实际收入呢，是正相关的，而与这个利率呢，是什么是反相关的啊？利率反相关。我们进行化简一下呢，可以得到这个实际的货币需求啊，实际货币需求因为md呢代表的是名义货币需求，那么除以价格p就是实际的货币需求，

那实际的货币需求就可以表示为它是。收入和这个利率的函数。而且呢，一般是收入的增函数，利率的减函数，这是关于货币需求函数，下面我们看一下货币需求的相关理论，就是其他理论。那其实这个理论呢，其实就是说其实它可以描述我们前面说了，就是如果学个高红叶，西方经济学知道这个里边我们讲的是凯恩斯的货币需求理论，对吧？它就是取决于这个。这货币需求取决于这个收入和这个利率。

那么，看一下货币需求的其他理论，那么第一个就是货币需求的资产组合理论。那前面我们说过这个货币的职能，里面提到一点货币呢，它有价值储藏的手段，所以呢，它也是财富的一部分。那资产组合理论呢，就特别强调货币作为价值储藏手段的这种作用。那根据这个理论呢，就人们持有货币呢，是因为他把这个货币呢，作为自己资产组合的一部分啊，又作为财富的一部分货币供给啊。

货币提供了不同于其他资产的风险和收益的组合。至少我们说货币呢，它具有什么较高的流通性，对吧？那资产组合理论呢，预测货币需求呢，它取决于。货币和家庭可以持有的各种非货币资产所提供的风险或回报。啊，那包括你，比如说预期股票收益率，预期的债券的收益率，还有预期的通货膨胀率。实际财富等等，从而呢，

我们说货币需求呢，又可以表述成这个啊，你看它考虑的因素就变多了。rs rd e派和w这里面r。s呢，它为预期的股票收益rb呢，为预期的债券收益e派，为预期的通货膨胀率。这个w呢？它是实际财富。实际财富也就说你看这里面的因素呢，就变了四个，对吧？分的更细一些，这是货币需求的资产组合理论。

下面看一下，第二个就是关于货币需求的交易理论啊，这个理论呢，可以帮助我们推导出一个叫平方根公式，这个呢，最近两年里也有学校考。所以我把它放在这个地方，那么这个货币需求的交易理论呢？它强调货币作为交换媒介的作用。啊，交换媒介之中那么看一下。强调货币作为交换媒介作用的这种货币需求理论呢？我们称为交易理论。这个包马尔托宾呢模型呢，在20世纪50年代啊，

是由这个两个经济学家提出来了这个模型呢，就是对这个交易理论的这样一个货币需求交易理论的一个阐述。它是对凯恩斯呢交易动机的货币需求理论的发展啊，凯恩斯的交易动机的货币需求理论的发展，因为凯恩斯的这个。交易理论认为呢，这个交易只取决于收入是吧？收入越高的时候呢，对货币需求就越多。啊，交易里头的货币需求只取决于收入，而与利率无关。包莫尔呢和托宾呢？他呢，在这个地方进行了发展，

他被研究呢，认为呢。这个。交易性的货币需求不仅取决于收入，它还取决于利率啊，取决于利率。也就是说。即使是交易性的货币需求，那同样是利率的函数，而且呢，认为是利率的减函数，那么这个呢，我们下面呢，就来推导一下这个模型。那推导这个模型之前呢？

要知道这个模型的假设。这个模型呢，有四有五点，假设第一个是人们定期的获取一定的收入啊，定期的获取一定的收入。第二个是呢，人们的支出是连续的和均匀的，这是为了进行好处理啊，好数学上进行处理，然后做了这样的一些假设，第二第三个就是。贷出现金余额的方式是购买政府短期债券。因为这种贷款呢，是最安全，它的流动性也是最高的，

第四个是每次变现额都是相等的。啊，每次变现额是相等的，最后一个就是每次变现与前一次变现的间隔期都相等啊，就是均匀的去提款啊，你比如说一年12个月，我每个月去提。提次款，这是这样的一些假设，五个假设，然后我们来看一下，在这样的假设条件下呢？那么，他们指出呢？持有现金余额的总成本包括以下两项，

持有现金，持有现金成本第一个就是说持有现金的什么机会成本？啊，持有现金的机会成本。第二个呢，要注意就是你每次要去银行取款，对吧？你需要什么？你需要什么去银行？这个过程中本身也会有成本的啊，因电信而支付的佣金啊，人们平均持有的现金余额。应该是每次变现余额的一半，同时呢，在一定时期内呢，

变现的次数n以交易总额以每次变现额。之商啊，那这个是结论，我们下面看这个模型怎么推导的？这是它的结论啊，这是它的结论，那么下面看一下它的这个模型的推导。我们设c为持有现金余额的总成本啊，这是c是代表总成本，那么这个成本呢？包括两部分。对吧，第一个是这个激活成本，第二个是这个。就是我们说的这个是吧？

因变现而支付的佣金。下面看一下y呢，它是初始在银行的存款，就是这个时候这个消费者在银行的初始存款。I代表市场利率。唉，你看到没？这个I利率呢？是实际上应该是名义利率f呢？是去银行的成本。f是去银行的，就是每一次去银行的成本啊，这里面说是一个固定的，它是每一次去银行的成本。这个n呢，

代表的是去银行的次数。去银行的次数。那每一次如果去银行的成本啊，是这个。f那么如果去n次银行呢，那么这个每次这个总的这个提款所。进行的这个费用呢？就是nf对吧？nf平均持有的货币量为y比2n，这个y比2n怎么来的呀？根据前面的假设嘛，对吧？你看我们可以通过这个。归纳来得到这个y=2 n啊，这个就是平均持有的这个货币量为y比2n，

你看如果是它是。他这一年呢，只去银行一次啊，只去银行一次。那么，这个是时时间。这是它的品，这个货币量啊，我们就y那看，如果它开始的时候。他年初就去银行取了一次钱，他这一年呢，够这一年花。这是零，这是一。

那这是y的话，那这个地方多少？它平均持有的货币量是多少呢？中间这个地方就是什么？二分之y对吧？二分之y。那平均持有的货币量是二分之y，那么持有货币的货成本是市场率是I，那么它平均持有货币量是二分之I，那么它的这个二分之y？那么，他放弃的利息收入多少啊？是二分之y乘以I对吧？二分之y乘以I。这是第一第一种情况，

他只去银行一次，如果他去银行两次，就是他年初去一次，他年终再去一次。你看一下年初去一次，因为它总的总额是y嘛，对吧？那年初去一次它取了是吧？它取二分之y嘛，对吧？二分之一，这是二分之外。那他到了年终，他把这个钱花完了之后，他再去一次银行，

那这个时候呢，他又取一次。这刚好这一年时间。那这个时候你会发现呢，它的平均货币持有量是多少呢？它平均货币持有量是四分之外。啊，四分之外。平均货币持有量是四分之外，那么平均货币持有量是四分之外，那么它的这个平均持有货币量的这个？最后成本多少是不四分之y乘以二I。那相应的，如果他去三次对吧，我们就可以得到他每次只什么，

他只提取总数的三分之一。那么，平均货币乘以量呢？也是对吧？多少呢？这个时候呢？你看一下它是什么？它每次就是六分之外是吧？六分之外就平均货币除以量是六分之外，那么六分之外。那么，它的这个放弃的机会成本多少呢？是六分之y乘以二，也就是你会发现。他去银行次数越多，

他这个机会成本越低，对吧？这是一方面，但另一方面你会发现他去的银行次数越多。他的这个什么他这个什么每一次去银行的这个成本呢？是固定的情况，次数次数越多呢，他去银行的这个费用呢就越高fn就越大，所以这个是个此消彼长的关系，那么我们现在也研究的是。怎么使它这个总成本最小是吧？总成本最小，所以说这个地方你可以推导出来，如果是n的情况下呢，那么可以可以发现呢，

那么它的平均货币车辆就是二n分之y。那么，它每一次呢？这个。就是平均货币出油量是二n分之I，它放弃的成本是多少呢？机会成本是多少呢？就说它机会成本是二n分。分之y×I。那就可以得到这一个式子，这就是。这个。持有现金余额的总成本函数就这样得到了啊，等于放弃的利息加上去银行的这个成本，而放弃的利息呢，

就是等于二n分之y乘以I。那么，去银行的成本呢？就是他去银行的次数乘以他每次去银行的成本fn。我们现在关心的是。这个持有货币的这个什么成本要使它最低？当然，这个利息呢，不由我们个人这个消费者来，这个什么决定，所以他只能决定是他去银行的次数，所以我们这个地方呢，拿总成本对银行去银行的次数求一次导。DC比dn。那这样可以得到呢，

总成本最小时呢，最优的去银行的次数的这个函数关系式啊，也可以求出来了。就是去银行的次数应该是什么根号下iy比2f，这是去银行的最优次数。这是去银行自由次数好了。我们看了有了这个之后，我们知道它的这个持有这个货币的平均持有量是多少呢？就是y比2n。把这个带进去嘛，把这个带进去之后就可以得到它。那从这个两个式子里边，你看我们这个地方啊，这个地方。恩，

心等于。iy比2n对吧啊？iy比2n我们看一下2f，那你可以看一下他去这个什么，他去银行的次数和什么？和利息呢是成什么是成正比的，和收入成正比，但是呢和什么？和每一次去银行的这个。成本呢，是成反比的，这是符合我们的逻辑的是吧？如果去这个银行的，每一次去银行的成本越高，那我应该减少去银行的次数，

对吧？如果银行的利率越高，那我应该多去银行，因为什么利率高的话，如果我去的银行次数少，其实我我取的钱每一次取的钱很多，那么持有到手中，那我的期货成本就会很高，因为我放弃了很多利息。放弃了很多利息的收入，对吧？所以是这样的，那么看一下平均持有货币量呢，等于yf比ri。也就是说，

平均持有的货币量呢？它是和收入成正比，和去银行的什么？费用成正比，而以什么去银行的这个？这个银行的什么利息呢？是成反比的。啊成反比，这是我们的这个。结论这个呢，就是我们所说的啊，著名的平方根公式，因为这个呢，曾经有南开大学呢，这两年都去考过。

所以说我把这个地方给大家放到这地方，其实大家呢，要知道这个模型首先结对它的这个假设。它的结论，它的整个模型推导，那都要需要掌握的啊，这是我们说的是这一个，那对于这个平方根公式呢，我们也就讲到这里，那关于这一个。这一节，关于货币系统这一块儿呢，我们也就讲完了，好，谢谢大家。

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05.04.曼昆-货币系统：它是什么？如何起作用？

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