35.18.高鸿业-蒙代尔-弗莱明模型

罗泽兵 · 发表于 2024-4-10 15:38:15

截止到目前，我们对于宏观经济学的一个分析，其实都是局限在我们封闭的市场经济当中的。但是，现实生活当中，我们说没有一个国家能够是闭关锁国的来发展经济。总是或多或少，或深或浅的和国外市场产生着各种各样的经济联系，那么如果说我们来到开放的市场经济环境之下。去分析宏观经济总体运行的话，那么我们应该怎么做呢？我们用课本第18章蒙代尔和弗莱明模型去分析开放经济环境之下的国民经济的一个运行。那么，在这第18章当中，需要大家了解的内容，

我们已经在黑板当中给大家标注出来了。那么，在具体的开始，蒙代尔和弗莱明模型之前，我们要先做一些预备知识的了解。首先要知道什么是汇率，什么是进出口以及什么叫做资本的净流出，那么我们先来看看什么是汇率呢？其实汇率就是一个国家的货币去折算成另外一个国家货币的一个比率，它是用来表示两个国家货币之间的互换的一个关系，那么我们根据这种互换方向的不同，可以把我们的汇率叫做。两种，一个是直接标价法，一个是间接标价法，

所谓的直接标价法形成的汇率是指用一单位外国货币作为标。标准。所谓的直接标价法是指什么？是指用一单位外国货币作为标准折算成一定数额的本国货币来表示的一个汇率。比如说我用一单位美元作为标准，一单位美元如果说我想去换成人民币的话，那我应该付多少呢？也就说我想得到一单位美元，我要付六元人民币，对不对？所以直接标价法又叫做应付标价法。它是指你为了得到一单位货币，需要付出多少本国货币的一个比率，而汇率的下降，大家要注意。

汇率的下降，它是外币的贬值和本币的一个升值，我们现在是一单位美元，可以换一六单位的一个人民币，那么如果说我。我们是一单位，美元现在可以换。七个单位的人民币的话，那么这说明什么？这说明是汇率在上升，汇率上升的时候，那么就说明。美元在升值，人民币在贬值，那如果说我们一单位美元可以换四单位人民币的话，

那么这就说明什么？这就说明。美元在干嘛？美元在贬值，而人民币则是在升值的，那么这种直接标价法它用在。马工教程当中，它用的是这个直接标价法，但是在我们高红叶的教材当中，它用到的却是一个间接标价法，所谓的间接标价法是指什么？是用一单位本国货币，这个大家是需要额外注意的啊，一间接标价法，它是用一单位的本国货币作为标。

准折算成一定数额的外国货币来表示的一个汇率，那么汇率的下降。则表示，为外币的升值和本币的一个贬值，那么如果我们来假设一下，我们用一单位人民币，如果说我想用一单位人民币去折算日元的话，那么这。这个怎么来折算呢？如果现在我用一单位人民币可以去折算120元日元的话，那么如果我现在的这种汇率出现了一个下降，怎么是下降呢？就是。我现在一单位人民币只能换100日元了，那么这就表现为日元的一个升值和人民币的一个贬值，

那如果说我现在一单位人民币可以换150单位的一个日元。元那么，这就意味着是本币的一个升值和日元的一个贬值，它是用一单位本国货币能够换到，或者说能够换到多少个外国货币来加以。来表示的，如果说你用日元想换我的本国货币的话，那你我能收你多少日元呢？所以间接标价法，它又叫做应收标价法。而直接标价法又被我们叫做是一个应付标价法，那么在我们的高红叶的教材当中，它用到的是一个间接标价法，是用本国货币去比外国货币的一个。比率那么说，

这种比率它有两种表达方式，一种是货币之间的一个比率，那么这个货币之间的这个比例，我们把它叫做什么？叫做名义汇率，那么还有一种可能就是我们要用价格来进行一个调整，或者说我用本国两个国家的产品来进行。比较那么用两国产品之间的相对价格，对于货币的这个表达，我们把它叫做什么叫做实际汇率，实际汇率等于什么？实际汇率等于你的名义汇币。等于名义汇率去，乘以本国物价水平去比上外国的物价水平，那么之间的这个比值，

我们把它看作是一个。实际汇率那么说，这种汇率究竟是由什么来确定下来的呢？我们说关于汇率制度，目前世界上只要有两个，一个是固定汇率制，一个是。浮动汇率制，顾名思义，固定汇率制是指什么？就是我把一个国家的货币同其他国家货币之间的这种兑换关系相对固定下来。波动也只是在一定范围内才允许你去波动，而浮动汇率制则是指一个国家，我不规定本国货币与他国货币之间的一个兑换关系，那么让汇率。

精品外汇市场上的供求关系来自发的一个决定，发现了没有，我们会发现汇率其实和商品的价格一样，都是由谁来决定的。都是由供求关系来决定的，那么这种浮动汇率分为两个，一个是自由浮动，一个是管理浮动，那么如果说我采取的是这种固定汇率制的话。固定汇率制我如何能够保障我的汇率水平是固定不变的呢？这个时候要求我们的中央银行。采取一些措施，什么样的一个措施就是如果说我们的财政预算，或者说我们的国际收支出现了一个盈余了。国际收支出现盈余，

这意味着什么？这意味着我们从国外市场当中赚钱了，国外市场当中赚钱之后，这就意味着你赚到的这个钱，你要拿到国内市场当中来。你要用在外国市场当中赚到的外币去兑换我们的本币，是不是也就是说会对我们本币的需求增加，当本币需求增加的时候，本币就会有一个。升值的压力，这个时候怎么办？当我们出现有本币升值压力的时候，我们会选择在外汇市场当中去购取去购买。较多的一个外币之所以会升值，不就是因为有大量的外币想要换成我们的本币吗？

那我就把你多出来的那些外币我通通的给你买进来来维持汇率的一个稳定。那么反过来，如果说我出现了一个赤字了，我没赚钱，没赚钱，也就是我大量的本币在外国市场当中去寻求对于外币的一个兑换。于是乎，在这种情况下，我们就把多出来的那部分本币给你买进来，然后再抛出外币来寻求我们汇率市场当中的一个稳定，这是为了维持固定汇率我们的央行所要采取的一些。措施那么，除了汇率之外，我们还需要了解什么？在国外市场当中，

我们说还要有一个进出口，进出口对于我们来说也并不陌生了。我们在宏观经济学第一章的时候就给大家。说过在一个开放的经济环境之下，我们的GDP可以被写成什么？可以被我们写成c+I+g，加上一个nx，那个nx，我们就把它界定为什么？进出口它等于什么？它等于我们的出口减去我们的进口，二者之间的差额，我们把它看成是一个进出口，那么影响进出口的因素非常的多。其中有两个因素是最为重要的，

一个是我们的。汇率一个是我们国内的收入水平，其中汇率影响的是什么？汇率影响的是我们的一个。出口而国内的收支水平影响的则是我们的一个进口汇率，我们说如果我们用实际汇率来表示的话，实际汇率我们刚刚已经给大家说了，它等于什么？名义汇率去比上本国的物价水平去比上，然后乘以本国的物价水平去比上外国的一个物价水平，如果说我们的汇率水平。上升的话，汇率水平上升，这意味着什么？从这个公式当中，

我们会发现，当我们的汇率水平上升，这意味着本国物价水平上升而。而本国物价水平上升，这就意味着相对于外国产品来说，我们的产品太贵了，当我们产品太贵的时候，那么我们的出口会干嘛？我们的出口会减少。那么反过来，如果说我们的汇率下降了，汇率下降，那么这就意味着我们本国的物价水平调低，本国物价水平调低，这就意味着相同的产品在。

国外市场和本国市场相比，我们的产品会变得更加的一个便宜，那么所有的消费者都希望以较低的成本来获取。同样的一个产品，那么会导致我们的出口增加，所以我们说汇率影响的是我们的出口，它和我们出口之间是一个什么样的一个关系呢？我们说它和我们的出口之间是一个反向的关系，当你汇率上升的时候，哎，我们的这个出口反而会不断的一个减少，因为当你汇率上升意味着本国产品价格上升。所以，外国消费者对于我们产品的需求就会一个减少。当你汇率下降的时候，

意味着本国产品的便宜了。所以，国外消费者对于我们的产品的需求反而会不断的一个。增加那么我们说我们的进出口不仅和出口有关，还取决于我们的进口，进口和谁有关系，进口和我们的收入水平有关系。也就是说，如果我们的收入水平上升的时候，我们就会选择增加对外国产品的一个消费，对不对？为什么我们中国能够成为世界上第一个奢侈品消费国？原因不就是在我们国内消费，国内收入水平的一个上升吗？较高的收入水平带来了较高的一个消费水准，

而较高的消费水准则增加了对国外。奢侈品的一个需求，所以当我们国内收入水平上升的时候，那么我们的进口就会增加，但是你别忘了我们的进出口等于什么，我们的进出口等于我们的出口，减去我们的。进口也就是说，当你进口上升的时候，哎，我的进出口反而是在干嘛？我的进出口反而是在逐渐的一个减少。因此，在这种情况下，我们会发现一个问题，

什么样的问题就是不管是你的汇率还是你的国内收入水平，它其实都反向的作用在我们的进出口。身上因此我们可以把这二者用一个公式来加以表示，就是大家现在在黑板当中看到的我们进出口的一个函数表达式对不对？其中它和我们的收入水平。反向的变动关系和我们的税率水平也是一个反向的变动关系，因为我们强调的是什么，我们更加侧重的是。汇率对我们进出口的一个影响，因此为了强化实际汇率对进出口的一个影响，我们把上述的这个进出口的函数关系可以直接的简单写为。进出口和谁有关系？进出口和我们的实际汇率水平有关，二者之间是一个反向的变动关系。你的实际汇率水平上升，

那么我的进出口就会减少，而你的实际汇率水平下降，我的进出口反而会增加。如果我们把这二者之间的关系用一个几何图形来表示的话，那么大家现在在黑板当中看到的就是我们的进出口曲线。根据进出口曲线，我们可以更加一目了然的看到就是进出口与实际汇率之间的一个关系式。我们说如果我们把进出口看作是我们在国际收支上的一个盈余的话，或者说看作是一个。货币流入的话，那么我们说世界当中它能量是守恒的，当你有货币的流入就一定会有货币的一个流出，那么货币的这个流出过程我们用什么来表示呢？我们用资本的。净流出来加以表示，

本国对外国的一个货币的一个流出过程，那么资本净流出是指什么？是指本国居民购买外国资产与外国人购买本国资产之间的一个差额。我们可以把它简单的看作是什么？本国居民购买外国资产，那么这是不是我们资本的一个流出？而外国居民购买本国的资产，那么这是一个什么？这是我们一个资本的流入。我们把资本的流出与资本流入之间的这个差额看作是什么？看作是我们资本的净流出，那么这个资本的净流出，它和谁有关系呢？我们说资本的净流出。与利率水平有关，

我们说这个资本的净流出，它和谁有关系呢？资本净流出和我们的利率水平有关。二者是一个什么样的关系？二者是一个反向的影响，也就是说，当你利率水平高的时候，我们大家都知道资本是逐利的，对不对？当你利率水平高的时候，那么我就不愿意把我的这个资本留向国外，而愿意留在国内，那么国内较高的利率，一方面它阻止呢，国内资本向国外的一个流出。

同时，它又引诱了国外资本向国内的一个流入，最终导致我们的资本净流出在不断的一个减少。但是，当你利率水平下降的时候。如果说在国际之间，资本可以自由流动的假设的前提条件之下，你利率水平不断的一个下降，那么我国外的国内的资本就会选择从国内当中流出去。同时，国外的资本也会较少的流入到本国市场当中来，那么最终表现为我们的资本就流出在逐渐的一个上升。这是我们资本净流出与利率之间的一个对应关系，那么我们说资本净流出与我们的净出口之间是一个什么样的关系？我们说能量是守恒的。

进出口可以被我们看作是什么？进出口可以被我们看作是国外货币向国内市场当中的一个流入，而资本净流出则被我们看作是一个国内货币向国外市场当中的一个。流出的一个过程，那么为什么这二者始终是相等的呢？我们来考虑一个问题，就是如果说我们打算去美国市场上买股票，或者说打算去美国市场买房子的话。你拿着人民币。可不可以完成交易，不能够美国市场是不承认人民币交易的，对不对？那怎么办？那我得先把我手中的人民币去换成什么去换成。美元，

然后到美国市场当中去完成这种交易，那么现在就考虑到一个问题，就是你的这种。美元是从何而来的？你到美国那儿去换，人家是不给你换的，对不对？那你这美元是从哪儿来的？也就是我的这个美元一定是我在美国市场当中赚到的。所以我赚到的这部分美元，我又拿来在美国市场当中买房子，买证券，那么这就是造成了什么？我在美国市场当中赚到的美元构成了我的一个。进出口或者说它来源于我的一个进出口，

而我在美国市场当中买房子，买证券的这个行为则构成了我的一个资本的净流出。你之所以能够买100万美元的一个房子，是因为我在美国市场当中赚到了。了100万美元的一个进出口的收益对不对？所以你资本的净流出的来源来源在哪儿？来源我在进出口当中赚到的这部分外国的货币，因此这二者。始终是干嘛的？这二者始终是相等的，那么这是我们的资本的进出口和。净呃，这是我们的资本净流出和进出口之间的一个关系，那么在了解了所有的预备常识之后，我们来看一看蒙代尔和弗莱明模型，

如果放在开放的经济环境之下。它们和国内市场会有什么样的一个不同？那么，它和所有的模型一样，它会有自己特殊的假设的前提条件就是。蒙袋儿和弗莱明模型，它假设的是一个资本可以玩。完全流动的，小型的，开放的一个经济，那么这个小是指什么？是指我们所考察的目标的一个经济体，它只能够占世界当中很小的一部分。那你想告诉我什么？这很小的这部分，

这就意味着它的这种资本的流入和流出，对于世界利率来说是完全不会有任何影响的。这就像我们在完全竞争市场结构当中，我们任何一个单一的买者和卖者所占市场份额太微乎其微了，微乎其微到不管你是买和卖都不足以去撼动和影响产品的市场。好价格，那么在这儿我们说小型的开放经济就是指你所占的这个市场份额，在整个市场当中是微乎其微的，微乎其微到你的资本的流入和资本的流出都不足以去影响资本在世界市场当中的一个。价格也就是说他们是世界利率的一个接受者，同时资本的完全流漏还意味着我们的这个居民可以自由的，无成本的，无障碍的进入到世界的金融。市场当中去，如果说你认为我们国内的利率水平低于世界利率水平的话，

那么你就可以迅速的。把我们的资本从国内市场转移到我们的国际市场当中来，但是如果说我们的国内利率超过了世界资本市场利率水平的话，那么我们就可以选择把。国际市场上的资本迅速的流到我们的国内市场当中来，那么这是我们完全自由流动的一个假设。那么说，因为假设我们是一个小的，所以我们。我们始终会产生在国内利率和我们的世界的资本利率水平始终是相等的。不相等也会通过完全自由的流动来让它们相等，也就是说，如果你的国内利率超过世界利率水平的话，那会怎么办？那就会大部分的外国的资本会流入到你的国内市场当中来，

会导致利率水平，资本供给上升，利率水平会下降。下降对不对？那么一直下降到什么时候呢？一直下降到二者相等的时候，那如果说你的国内利率水平小于你。世界利率水平，那么这就意味着国内有一部分的资本会迅速的向国际市场当中来进行流动，从而导致国内资本供给的一个减少。当国内资本供给减少的话，那么是不是我们资本的价格利率出现一个上升？一直上升到什么时候，再也不上升了呢？一直上升到国内国外两个利率水平彼此相等了。

那么这个就是我们蒙德尔和弗莱明模型的假设的前提条件，那么因为在这种开放的经济环境之下，我们的利率水平始终等于我们世界的利率水平。而且我们又假设实际利率和我们的名义利率之间是一个同比例的变动关系，那么在开放经济环境之下，我们的is模型可以被我们写成什么？x模型不是指产品市场均衡时收入与利率之间的组合的点的关系吗？那么我们的收入就可以被我们写成c+I+g再加上一个nx。原来我们都是加到我们的政府购买，就不往后加了，但是到这儿，因为我们放开了我们的假设的前提条件，不再局限在一个。封闭的市场当中来分析，我们的国民收入了，

而是到了一个开放的经济环境之下，所以在这种情况下，我们要加上一个什么，要加上我们的nx，那么这个。is的表达方式和我们在此之间所接触到的有什么不同吗？我们说有两个不同，哪两个不同就是我们的利率水平，原来我们对于投资的决定都局限在国内利率水平上。但是因为我们这次分析的是一个小型的开放的经济，它的这个利率水平始终和国际利率水平是持相等的一个状态的。所以我们的投资不再取决于国内利率水平，而是取决于我们的国际利率水平，再次就是我们的进出口取决于什么，因为我们说名义汇率和实际汇率是同比例的，

所以在这儿我们就用。一个名义汇率来表示，我们的进出口那么在小型的，开放的经济环境之下，我们的国民收入水平可以被我们写成。四个部分的组成，那么这四个部分的组成，如果我们用几何图形来推的话，我们看看能推出什么样呢？就是如果说我们的汇率水平上升了，那么我们根据我们的进出口曲线，我们已经知道了我们的进出口。和我们的汇率之间是一个反向的变动关系，反向的变动关系形成向右下方倾斜的进出口曲线，如果说我们的汇率上升了，

我也不知道为什么我们可以把它假设成。由于外在因素的一个冲击，导致我们现在看到的，或者说我们分析的起点就是我们的汇率水平出现了一个上升，当我们汇率水平出现上升的时候，表现为什么？表现为我们的计划支出在逐渐的一个减少，计划支出决定了我们的收入水平，当你的进出口减少的话，你的支出等于什么？不是等于c+I+g再加上一个nx吗？而决定nx的汇率水平上升了，汇率水平上升表现为我们的nx的一个下降，当我们nx下降的时候，那么我们的收入水平出现一个减少。

收入水平的减少表现为支出曲线的向右下方的向下方的一个平移，平移完以后它会形成一个更低的收入水平，于是乎我们可以找到。汇率与收入水平之间的一个关系，二者仍然是一个什么样的关系，我们说二者仍然是一个反向的变动关系，这说明什么？这说明。你汇率下降的时候，那么你的收入水平就会增加，而你汇率上升的时候，你的收入水平则会减少，这和我们在此之前所看到的x圈有什么不同吗？其实都一样，但是有一点不同，

哪一点不同？我们在封闭经济环境之下，看到的x圈，我们仍然用x轴来表示我们的收入轴。然后我们的x曲线仍然是向右下方移动的，所不同的是什么？所不同的是在我们的蒙奈尔和弗莱明模型当中，我们x曲线的y轴上是一个汇率。而在我们封闭经济环境之下的y轴上，则是一个利率水平，这是二者之间最大的一个不同。也就是说，在开放经济环境之下，我们I曲线它仍然是向右下方移动的，说明我们的收入与汇率是一个反向的变动关系。

那么，这是我们的is曲线。在知道is曲线之后，我们还需要知道我们的LM曲线。LM曲线取决于什么在没有接触过开放经济环境之下的话。那么，对于LM均线的分析，是指当货币市场均衡时。我们货币市场上收入与利率之间的一个组合的点的轨迹对不对？那么说这个点的轨迹，我们说它取决于什么？取决于我们的货币的需求和货币的一个供给，而货币的供给我们用实际余额来加以表示，它等于我们的货币的名义供给量去比上我们一般的物价水平。而货币的需求取决于什么货币的需求，

取决于我们的利率水平和我们的收入水平对不对，但是在开放的。经济环境之下，在蒙代尔和弗莱明德模型当中，我们的LM仍然用来表示货币市场上的一个均衡，货币市场均衡是货币的供给，要等于货币的一个需求。这个前提条件都一样，哪儿不一样了，在我们的利率啊水平上，我们的利率不再是单纯的国内利率水平而变成了。国际上的一个利率水平了，当我们的货币供给增加时，仍然表现为LM曲线的一个右移，而当m减少的时候，

它仍然表现为LM曲线的一个左移。所不同的是，我们在这LM上加一个星号，星号表示的什么？星号表示的是LM曲线的影响因素，不再单纯的是国内利率水平，而变成了什么？变成了国际上的一个利率水平，那么如果我们用几何图形来推的话，可以把它推成什么呢？我们说LM圈是个什么？它是向上方倾斜的。而你的这个利率水平是干嘛的？利率水平则是保持不变的，因为它是由。

世界市场上的利率水平来决定的，世界市场上的利率水平是我们所没有办法来影响的，我们只能是一个利率的既定的接受者，既然是。既定利率的接受者，那么我们就能够形成一条平行于x轴的一条水平线，它和我们LM曲线产生交点的位置则是什么？则是我们LM曲线的一个。几何图形？因为在我们这个LM曲线的几何图形当中，它和汇率没有关系，或者说汇率没有进入到我们LM曲线的一个函数方程式当中来。所以我们就能够形成这条由焦点所决定的垂直的LM曲线，那么l。LM曲线形成完以后，

我们现在可以把我们的LM曲线和我们的rs曲线放在一起，来形成我们一直想要的蒙代尔和弗莱明模型。蒙代尔弗莱明模型，它只不过是研究开放经济之下的均衡的国民收入的一个决定。那么说，均衡国民收入决定一定是产品市场的均衡和货币市场上的同时均衡。而产品市场均衡，我们已经找到了货币市场上的均衡，我们也找到了，当我们把这两个均衡放在一起的时候，就是我们想要的一个蒙代尔和弗莱明模型。那么，这个蒙特尔弗莱明模型和我们在此之前所接触到的is和LM模型又有什么不同吗？我们说它有几个地方不同，两个地方不同，

哪两个地方不同就是。首先，在我们原始的is和l模型当中，我们用y轴表示的是我们的利率水平，也就是说两个市场当中起作用的关键点在哪儿？在我们的利率这儿对不对？而且在我们原始的is和m模型当中，我们会发现我们的m圈是向右上方倾斜的，但是在我们的蒙德尔和弗莱明模型当中，我们会发现我们的l模型。它变成垂线了，之所以垂线就变成了，就涉及到了我们的另外一个不同，就是在我们蒙特尔弗莱明模型当中，我们的y轴是什么？

不再是我们的利率水平，而变成了我们的汇率水平，汇率水平和我们的货币供给有关吗？没关系，我们的货币供给只取决于三个量，一个是货币的名义供给量，一个是世界利率水平，一个是我们的。收入水平，不管是什么都和我们的名义汇率无关，既然和我们的名义汇率无关，所以我们能够形成一条垂直的LM曲线。那么，我们就把大家现在在黑板当中看到的这个几何图形看作是什么？看作是蒙代尔和弗莱明模型，

那么知道这个模型之后，我们说我们如何来用它呢？我们想用它，无非就是想去调整我们的国民收入，至少让它运平它的这种波动。如果能够实现收入上涨，那就更好了，对不对？那么，我们政府对于收入的这种干预，我们说它一共有两个尚方宝剑，一个是财政政策，一个是货币政策。那么，如果说在开放的经济环境之下。

政府的这些政策工具执行以后，和国内市场还一样吗？那么我们看一看就明白了，那么首先我们说汇率开放的。市场环境那么首先就会影响到我们的一个汇率水平，而汇率我们把它分成两个，一个是浮动汇率，一个是固定汇率，那么我们就先来看一看，在浮动汇率之下。我们的政府的政策工具是不是有效呢？首先来看一看浮动汇率之下的财政政策的一个影响。财政政策，它包括什么？还记不记得我们说财政政策？

如果我们以扩张型的财政政策为例的话，那它就包括两个，哪两个，一个是政府购买的。支出增加，一个是我们税收的一个减少，但是不管你是政府购买支出的增加，还是我们税收的一个减少，最终都表现为我们总需求的一个上升。而总需求的一个上升，则让我们的x曲线干嘛？则让我们的x曲线向右的一个平行移动，那么我们在国内市场当中是的的确确能够增加我们的国民。收入的，但是到我们的汇率这儿，

我们会发现一个问题，什么样的一个问题就是。如果我们采取的是一个浮动汇率之下的话，政府又采取扩张型的财政政策，那么因为你的LM是保持不变的，二者交点的位置形成的是我们的一个均衡的汇率水平。如果说你的rs曲线向右上方开始移动了，移动完以后我们的汇率水平上升了。汇率水平的上升导致了什么汇率水平的一个上升，导致了我们进出口的一个减少，而且你会发现一个问题，什么样的一个问题就是。我们进出口减少，导致了我们总需求的一个下降，那么这个总需求下降的幅度刚好抵消了，

因为政府购买增加，因为税收减少而导致总需求。上升的一个幅度，最终让我们的国民收入水平是保持不变的，是不是我们说为什么会是这样呢？为什么我们的汇率水平？会在我们的。is和l模型当中出现一个上升呢，是什么原因？我们说汇率之所以上升，我们的解释的依据仍然是什么？仍然要借助我们的利率。虽然利率在这个产品它没有出现，但是它在背后却起着非常重要的一个作用。当我们的国内市场当中，

我们已经知道了在国内市场当中。当我们的is曲线右移的时候，右移完会导致一个什么样的一个后果，右移完会导致我们国内利率水平出现一个上升。并且会伴随着这个利率的上升，出现一个挤出效应对不对？那么在这儿我们说它仍然会有，而且不仅会有利率的挤出效应，它还会有一个汇率的挤出效应。那么，现在我们来假设一个问题，就是我们分析的是一个小型的开放的资本，可以完全自由流动的一个经济体。如果说当你的利率水平。上升的话，

利率水平上升，那么这就意味着我们国外的资本会源源不断的进入到你的这个。市场当中来。当国外资本不断进来的时候，或者我们来假设当国外资本进来的时候，那么它得用外币去兑换你本国的一个。本币才能够在本国进行一个固定资产的投资，或者说是一个资本品的一个购买，那么当我们外国货币源源不断的流到本国的时候会。形成对本币需求的一个上升。当本币需求上升的时候，会导致什么？会导致我们汇率水平的一个增加。而当汇率水平增加的时候，则会让我们的进出口出现一个什么减少，

也就说在开放的经济环境之下，我们扩张型的财政政策，它不仅会产生利率的挤出效应。它还会有一个汇率的挤出效应，而汇率挤出效应挤出的是谁？挤出了我们的一个进出口。进出口的这种增加，抵消了你由于扩张型的政策，扩张型的财政政策所导致总需求的增加的一个额度，最终让我们的国民收入水平是保持。不变的那么也就是说，在开放的经济环境之下，如果又是汇率浮动，汇率制度的话，那么我们的财政政策是无效的，

这点是需要大家。记忆的。小型开放经济环境之下浮动汇率制度才实施的时候，那么我们的财政政策是无效的。如果说财政政策无效，那么我们的货币政策呢？我们来看一看在浮动汇率之下的小型开放经济当中，如果我们采取扩张型的货币政策，扩张型的货币政策，这意味着什么？这意味着我的货币供给增加了，货币增供给增加表现为LM。曲线的一个右移，那么我们说当我们的LM曲线右移的时候，在国内市场当中，

它一定会导致我们利率水平的一个。下降当利率水平下降的时候，那么这意味着什么？利率水平下降，那么这就导致？国内资本会迅速的从国内向国外市场当中去进行转移，而国外资本也不愿意进入到我们的国内市场当中来了。那么我们移出去的那些国内资本需要在外汇市场当中兑换以外币的形式，然后去购买外国的一个资本。从而形成了本币供给的一个上升。当本币供给上升，我们说汇率是由什么来决定的？汇率和所有其他相关商品一样，它是由供求来决定的。当我们的本币供给增加的时候，

一定会导致我们的汇率水平，干嘛一定会导致我们的汇率水平下降？当汇率水平下降的时候，那么我们的进出口会怎么办？我们的进出口会上升，从而导致我们的国民收入水平完全的上升了，是不是在这儿？我们说这种国民收入水平的上升。至少在这个图形当中，当你的y轴是汇率的话，那么会让我们的进出口出现大幅度的一个上升，从而带动国民收入水平的一个增加，那么这个是我们。在小型的开放经济环境之下，汇率制度实施的时候，

货币政策的效果是非常明显的，而财政政策则是完全。无效的，那么这是你的浮动汇率制，固定汇率制呢？我们来考虑一个问题，就是如果说我不允许我的汇率听评市场上的外汇市场当中的供给和需求来自由的一个调整而。需要把它固定在一个标准上，或者说是水平当中的时候，如果我采取扩张型的财政政策会怎么办呢？我们说你采取扩张型的财政政策，扩张型的财政政策表现为我rs区县的干嘛？表现为我x曲线的一个右移，当我x曲线右移的时候，会导致国内利率水平上升，

而当国内利率水平上升的时候，我们说一样的。会干嘛？国内利率水平上升会导致国外资本源源不断的进入到我们的国内市场当中来，会形成对本币的一个需求。当本币需求上升，本币供给不变的时候，那么我的汇率水平会怎么办？我的汇率水平会上升，对不对？但是你现在的问题是什么？现在的问题就是我们必须得把我们的汇率固定在。原始的那个位置上，它是不能够动的，那可怎么办？

现在是你的本币需求上升了，所以导致你的汇率出现了一个上升的一个压力。而我又不能让我的汇率水平上升，我可以干嘛？我可以配合以货币供给的一个增加。而当货币供给增加的时候，我们会发现我们的LM曲线也在干嘛？LM曲线也在右移，最终让我们的汇率维持。不变，当我们的汇率水平维持不变的时候，于是我们会发现，唉，我们的国民收入却增加了，那你能告诉我，

我们的这个国民收入是由谁来增加所导致的吗？我们说因为你的汇率没变，所以你的进出口没变，而你的收入等于什么？你的收入等于c+I+g再加上一个nx。汇率没变，所以你的nx没变，但是你增加的这部分收入却是切切实实的体现出来了，那么它是谁增加所导致的？它是我们的政府购买增加导致的。是由于税收减少所增加的那部分消费所导致的，也就是说在固定汇率之下，我们的财政政策是有效的，对不对？但是它需要配合什么？

需要配合以扩张型的货币政策，那么我们单纯的再来看我们的货币政策呢？固定汇率之下，你会发现我们的货币政策。它等于做了一个无用功，为什么会这么说？我们说正常情况下，当你货币供给增加，货币供给增加，表现为我们LM曲线的干嘛？表现为我们LM曲线的一个右移，我们LM圈右移完以后，它会让我们的利率水平怎么办呀？会让我们的利率水平下降，当我们的利率水平下降的时候，

这就意味着什么？这就意味着，大量的国内的资本想要流到国际市场当中去，对不对？那么，我们流到国际市场当中，我们就得把手中的本币换成外币。从而加大了外汇市场当中对于本币的一个供给，外币需求没呃，本币的需求没变，但是本币的供给却在增加。从而导致我们的汇率在干嘛？我们的汇率有了一个向下的一个压力，但是我必须得保证我的这个汇率水平原有位置，它是不能够发生调整的。

现在当你的这个。外币的，当你本币供给增加而导致汇率出现下降的压力之后，那我开始干嘛？我开始选择减少对货币的一个供给。减少对货币的供给，你会发现干嘛？我只能是LM曲线的一个左移，我又回到了原来的这个位置上来。是不是所以我们说在固定汇率之下的货币政策，它就是做了一个无用功，你怎么来的？你还得再怎么回去才能够让你的汇率水平？保持不变，既然我又回到了原点上，

那我的收入水平变吗？当然也是不变的，对不对？所以说货币政策在固定汇率之下，它也是。无效的，那么这是我们的蒙代尔和弗莱明模型在现实生活当中的一个运用，那么具体的。政策执行的目标在不同的汇率之下，我们做了一个非常明确的一个说明，这张表格是需要大家准确的记忆和掌握的。那么，我们说在明白了蒙代尔和弗莱明模型之后，我们来看一看小型开放经济下的总需求曲线是一个什么样的。还记不记得我们是如何根据我们的is和LA模型推出我们的总需求曲线的？

我们说，我们根据我们的I。as和LA模型推出了什么，推出了向右下方倾斜的社会的总的需求曲线，那么我们能不能够根据这种开放经济之下的蒙奈尔和弗莱明模型推出？推出我们的需求曲线，我们对于a is和l模型是怎么来推出我们的？这个总需求曲线的大家还有没有印象？这是我们的is，这是我们的LM 2者交点的位置形成了什么？形成了我们既定价格之下向右下方倾斜的总需求。曲线对不对？那么现在我们在一个开放的经济环境之下来看一看我们的这个总需求，还是现在我们看到的这种向下方倾斜吗？我们来看这个图形，

这是我们的蒙代尔和弗莱明模型向右下方倾斜的is曲线和垂直的LM曲线，二者交点的位置形成了我们的一个。汇率水平，而在这个汇率水平之下，我们能够推出我们的总需求水平一，它等于什么？等于c+I+g再加上一个和。汇率水平相对应的nx 1，现在的问题是什么？现在的问题我们来假设市场当中的物价水平下降了，如果说。你名义货币供给保持不变，但是物价水平却下降了，我们能够推出什么来？我们能够推出来，

我们实际货币供给量在干嘛？我们实际货币供给量在增加，而实际货币供给量的增加则表现为。LM曲线的一个右移，因此我们能够在蒙代尔和弗莱明模型当中看到我们的LM曲线水平右移了，对不对？水平运移完以后，它和原来不变的x线产生了一个新的汇率水平，而面临着这个新的税率水平，我们可以形成一个新的总需求水平。它仍然因为你是汇率嘛，所以你汇率不影响我的消费，那么也不影响我的投资，也不影响我的政府购买，但是你影响谁影响我的nx，

让我的nx由原来的nx 1上涨到一个nx 2。为什么会出现这样的一个增加？是因为你的价格水平下降所导致的，所以我在价格水平下降的前提下，我的总需求也。沿着需求曲线向右下方开始移动，于是我们把这两个点连起来的话，就能够形成我们的总需求曲线。你会发现，在开放的在小型开放的经济环境之下，我们的总需求，它仍然是干嘛的？它仍然是向右下方倾斜的。这和我们在封闭的经济环境之下的这个推导，其实是一模一样的。

那么，在分析完小型的开放经济之后，我们来看一看大型的开放经济，它们又有什么？不同那么这个模型仍然可以被我们分成三个方程，一个是什么？一个是我们的。国内收入的一个方程式，一个是我们，这是我们的is方程，一个是我们LM方程。是当你国内货币市场均衡时的一个方程式，而且它仍然要遵循的是什么？仍然要遵循的就是我们的。进出口要等于我们资本的一个净流出，

二者其实是始终相等的。所不同的是什么？所不同的，大家可能都注意到了，在我们的利率这儿对不对？我们原来的那个利率都是世界利率水平而。而这个地方，我们分析的是大型，大型和小型最大的区别是什么？小型因为你所占的比重在整个世界范围当中是微乎其微的，微乎其微到你资本的流入和流出都不足以去影响我们世界的一个利率水平。而小型的开放经济只能够是世界利率的一个接受者，而到了大型，我们说因为你太大了，你的资本流入和你的资本流出的规模会非常的庞大。

庞大到你能够去影响甚至决定世界的一个利率水平，从而让外国的或者说，从而让世界利率水平向本国利率水平来进行。看题你压根儿不需要考虑外围的世界是一个什么样的一个情况，你就着眼于自身，因为当你自己的利率发发生调整的时候，世界的利率水平也就随时来进行。调整了，那么在这儿我们来看一下这是什么？这是我们国内市场上的is和LM，因为我的这个资本净流出取决于我的。利率水平，而我又是自己利率的一个决定者，我不需要再去考虑世界的利率水平了，一旦借助国内的is和l模型形成均衡利率水平的时候，

那我就可以依据这个均衡的利率水平来找。找到我的资本的净流出的一个数量，因为它和汇率水平没关系，所以在我的进出口曲线当中，我的这个资本净流出，它就是一条。垂线而我的进出口仍然和我的汇率之间是一个反向的变动关系，因此。我们能够形成开放经济之下的。模型那么这是一个什么情况？这是我们财政政策的一个影响开放的经济环境之下，我仍然采取的是扩张型的一个财政政策，扩张型的财政政策表现为什么表现为？我的rx曲线向右的平行移动，移动完以后我发现，

唉，我的国内利率水平上升了，当我的国内利率水平上升的时候，我的资本净流出就会出现一个直接的一个减少。你的利率上升，那么本国的资本不愿意流出去了，而外国的资本则又源源不断的流进来，最终的结果就是我的资本净流出在不断的一个减少。因为我自己可以决定我的利率水平，而我既定的利率水平又可以决定我的资本的净流出数量，它是一条垂线，在我的进出口曲线上面，它是一条。垂线二者交点的位置形成的是什么？二者交点的位置形成的是我的一个汇率水平，

为什么会这么说？我们刚刚给大家强调过，我们说汇率它和所有商品的价格一样。是由货币的需求和供给来决定的，只不过这个货币来源于外汇市场上的货币的需求和外汇市场上的货币的一个供给。那么，我们的资本净流出构成了什么？构成了外汇市场当中本币的一个供给，我留多少到外汇市场当中，那我就得拿着自己的钱去外汇市场当中去换外币。从而形成了我们。外汇市场当中本币的一个供给方，而nx是什么？nx是我在国外市场当中赚到的一个美元，但是我拿进来的时候，

我要把我的美元变成什么？我要把我的这个在外汇市场当中赚到的一个外币变成我的一个本币，所以nx构成了外汇市场当中的一个。需求方二者焦点的位置形成的是什么？二者焦点的位置形成的是我们的一个汇率水平，那么如果说我们去分析。政府的政策工具的话，那么我们仍然由我们的财政政策来开始，财政政策以扩张性的财政政策为例，扩张性的财政政策导致我的利率水平上升。而利率水平上升让我的。资本净流出出现了一个减少，因为我的进出口曲线是保持不变的，但是进出口曲线不变，但是我的资本净流出却出现了一个减少，

减少完以后我们会发现。我的汇率水平怎么办啦？我的汇率水平出现了一个上升，那么这是财政政策的影响，那货币政策呢？我们说货币政策会让我的利率出现一个减少。利率减少，而我的资本净流出就会出现一个增加资本净流出，增加以后说明什么？说明我在外汇市场当中本币的一个供给在增加。本币供给增加而需求不变的时候，那么本币在外汇市场上的价格，也就是我们的汇率水平会怎么办呢？我们的汇率水平则会出现一个减。减少那么这个就是我们大型开放经济之下的汇率，

在货币政策和财政政策影响之下的两种不同的一个变动方向。那么，现在我们来考虑一个问题，就是我们在这章当中究竟给大家介绍了哪些知识点呢？第一个就是需要大家了解的名义汇率和实际汇率之间的一个不同。其次就是我们的蒙奈尔和弗莱明模型，一定要注意它是一个小型开放经济下的is和li模型。这是我们分析的一个重点，而蒙代尔和弗莱明模型则告诉我们，在浮动汇率之下，我们的财政政策是无效的，货币政策是有效的。但是在固定汇率之下，我们的财政政策是有效的，而货币政策则是无效的。

我们说固定汇率之下的货币政策其实就在做一个无用功，那么现在我们来看一看往年的。考研试卷当中涉及到的考点究竟有哪些呢？第一个假设在中国的外汇市场当中，美元对人民币的市场的交易汇率是一比八，这是什么？这是我们的。名义汇率对不对？然后同期在国内购买一篮子商品x的成本是3000元人民币而。而在美国购买相同的一篮子x商品的采购成本是600美元，让我们根据购买力的评价。什么叫做购买力的评价就是相同的货币在两个国家的购买力应该是。一样的那么美元对人民币的名义汇率偏离了它的真实汇率是多少呢？那名义汇率我知道是八，那么真实汇率是多少？

我们说真实汇率它等于什么？我们真实汇率等于600×600等于我们的3000，那么我们能够算出来我们的真实汇率是五，你现在问我的是什么名义汇率偏离真实汇率，那就是八。减去五，再比上五，最终我们算出来的是多少？60%，因此这道题选什么？这道题是选第一个，对不对？小型开放经济的特点之一是什么？我们说小型的开放经济是因为什么？是因为你资本的流动规模非常的小，

怎么小？小到你根本没有办法去影响世界的利率水平，小和大是相对的，你有多小？小到你没有办法去影响世界利率水平的时候，我就把你看作是一个小型的，开放的一个。经济根据蒙代尔和弗莱明模型，一个实行了浮动汇率制度的小型的开放经济。如果我们的政府想要去增加货币供给的话。货币供给增加，那就是我们的货币政策对不对？我们说货币政策会导致什么？会导致我们的汇率下降而。而产出上升，

因此这道题选什么？这道题选第二个对不对？在浮动汇率之下，我们说财政政策是无效的，而货币政策是有效的。因为当你选择增发货币的时候，增发货币会导致什么？会导致我们的利率水平下降，当你利率水平下降的时候，会导致我们大量的国内资本流向国际。上流到国际上会形成本币的一个供给本币需求没变，而本币供给在外汇市场当却出现了一个上升，从而导致我们的汇率水平下降。当我们汇率水平下降的时候，那么我们的nx会干嘛？

我们的nx会上升，而我们nx上升的时候则会导致什么？则会导致我们的总需求。增加总需求的这种增加，会让我们的国民收入水平干嘛？会让我们的国民收入水平上升。因此，这道题应该选什么？这道题选。抱歉，我刚才说错了，这道题应该是选第一个，对不对？我们的汇率会下降，而我们的产出水平却会上升。

本国实行固定汇率制，也就说我要让我的汇率保持不变，当本国采取固定汇率制的时候，我们的贸易伙伴却发生了通货膨胀。膨胀，那么我们现在应该怎么办？如果我们来假设一下，我们把人民币对美元采取是固定汇率制，而现在美国却发生了一个通货膨胀。美国发生通货膨胀，这意味着什么？意味着美元供给量太多了，当美元供给量太多的时候，美元会出现一个贬值，美元的贬值其实就意味着我们人民币的相对的一个升值，

我们又不能让它去相对升值。不能让它相对升值怎么办？那么我们就把多余的这些美元统统的给你买进来不就行了吗？所以这时候政府应该选择干嘛购买外汇？第五个在蒙德尔和弗莱明模型税收通过影响可支配收入来影响消费，那么现在问我下面表述正确的是什么？税收其实是什么啊？税收会影响我们的is曲线对不对？那么我们说在浮动汇率之下，我们的税收政策有没有效果呀？浮动汇率之下，我们的is曲线的一个移动，我们说是无效的，对不对？浮动汇率之下，

谁有效果是我们的货币政策有效果，而我们的财政政策则是失效的，那么在固定汇率之下，我们说是我们的。财政政策是有效的，而我们的货币政策则是无效的，因此这道题是选什么？这道题是多选题，它选b和。c浮动汇率之下，我们的is是无效的，而在固定汇率之下，我们的is政策则是有效的。说明一国在固定汇率制度和资本完全流动下的货币政策的一个效果，那么这个其实标准答案我们已经给大家在黑板当中。

给出了，请你们自己回去，根据我们的标准答案，形成自己的一个答题思路。第七题资本完全流动的含义是指什么？可以无成本的进入到国际市场当中来，对不对？也可以。无成本的从国际资本市场当中退出去，在小国和大国的模型当中，资本的完全流动带来的结果会有什么不同？那么，这个仍然是我们给出的一个标准的答案。请大家根据我们的这个答案，形成自己的一个答题思路，

那么截止到目前，我们结束了我们课本第18章的一个学习，这节课就先到这里。

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35.18.高鸿业-蒙代尔-弗莱明模型

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