49.第49节课第19章货币政策

罗泽兵 · 发表于 2024-4-18 22:35:42

那么第五个呢？就是与货币政策相关的几个问题啊，我们需要注意一下，首先就是我们一直在强调一个稳定问题，对吧？那什么叫稳定不发展，稳定不稳定也很稳定，对吧？但是我们希望吗？我们不希望。所以说这里边的稳定啊，我们需要注意一下这个稳定和我们啊，语言中啊，所讲的稳定，它往往并不是一回事啊。

那么，如果我们只是把稳定币值作为绝对唯一的排他性的目标，那么必须与实际相联系。运用实证分析来去分确定允许的这样一个波动范围，也就是我们所谓的什么就是。在现实生活中，你的货币增长对吧？应当是与我们的经济啊，与我们的就业状态应该是相匹配的。所以我们并不严格的要求说，一个国家，你的通货膨胀率就是0%，对吧？实际上是做不到的哎，所以说呢，

我们往往确定的是一个范围，就是说。只要你的通货膨胀率，它的增长幅度在一定的范围内，我们都认为它是合理的，它是稳定的，所以我们这里面的稳定，它是一个相对稳定的一个状态，它并不是一个绝对稳定。而这里边的相对稳定，它的限度与什么有关系呢？哎，往往与我们的哎，这个经济增长与就业相匹配。那么，

通货膨胀率呢？不超过某一个波动幅度啊，也就是说，即使我们强调单目标，那么在具体阐述货币政策的时候，那我们也不应该。啊，忽视稳定目标和经济全局之间的联系，也就是说，即便我们是单目标，我们以预防通胀为目的，但是我们也不可能说除了通胀之外，其他的我们。绝不过问对吧？也不考虑经济是否因此而疲软，

我们不我们绝对不会这样去考虑，对吧？就是说即便是以稳定经呃稳定物价为前提。但是呢，如果当这个政策，它影响到了经济的发展，影响到经济全球呃经济全局时，我们也会适当进行调整。所以说，绝大部分国家啊，应该说是所有的国家在确立通货膨胀目标制的时候，那么实际上它都是一个弹性的目标制。也就是说，在不影响大局的情况下，那我们要保持物价的相对稳定。

但是如果它影响了大局，那这个时候我们就会暂时放弃。所以说啊，我们不能够忽视稳定目标与经济全局之间的联系，这一点永远要掌握啊，得记住。那么第二个就是对目标不应做过分机械的论证。啊，那言外言外之意就是，即便我们确立了预防通胀为目标，但是我们也不会说啊，就老老实实的严格的按照这个指标去行事。啊，也不会完全这样做，那么稳定币值呢？

是各个国家在各个时期货币政策中不可或缺的一个目标，但是方针呢？会有所不同。啊，不同点在什么呢？哎，一方面啊，力求保持币值的稳定，注意力求保持啊，我们希望尽我们的努力实现币值的稳定。那么第二个呢，就是维持低通货膨胀率，那言外之意就是我们并不要求通货膨胀率为零。所以你会发现，现实生活中，

我们很难说，哎，一个国家通货膨胀，通货膨胀率为零，不可能对吧？它一定会有适度的物价上涨，它有一个自然上涨的一个情况。所以说我们要求的是第一通货膨胀率，而不是无通货膨胀。那么第三个呢，就是将经济增长和充分就业呢，摆在首位，也就是说我们虽然啊，追求物价稳定，但是也不会因此而放弃。

经济增长和充分就业。因为虽然物价稳定很重要，但是一个人如果连工作都没了，他还考虑什么物价稳定的问题吗？他不会去考虑是不是所以说啊，那么我们还是把经济增长和就业摆在首位。所以说各个国家方针是不一样的，那么第三个呢，就是稳定国内物价与稳定汇率之间的联系，那咱们知道。反映一个国家，它的货币价值的因素主要有两个，一个就是国内的物价的高低，因为国内物价水平很高的话。那你的国内的货币对内就贬值不值钱嘛，

对吧？因为物价高了，说明你手里面的钱买不到足够多的东西，购买力是下降的。那么另外一个呢？就是稳定汇率汇率这个问题对吧？因为如果一个国家汇率持续的下降，就是本币，如果持续贬值的话，那么你对外的购买力也会不断的减弱，所以说一个是对内，一个是对外。但是不管怎么样，它反映的都是货币价值。那所以二者之间必然是有一定联系的，

对吧？就好像一个正常的货币，如果是对内贬值的，那对外应当也是贬值的，对吧？对内升值，对内对外呢？应当升值的。那反而是如果内外价值脱节，比如说有一些采用盯住汇率制的国家，那么它对外货币是升值的，但是它对内呢？是贬值的。那么，当货币严重脱节时，

那么往往呢，就给一些国际的商家一定的机会，对吧？那么，他们就会看好这样一个机会。他会发现，这个国家很有可能会贬值，对吧？他就会做空它。哎，你像东南亚金融危机，为什么会发生？就是因为这个问题，所以说啊，稳定物价和稳定汇率，

二者之间一定是紧密联系的。那么，稳定币值呢？就包括两个方面对吧？一个是对内的稳定，一个是对外的稳定，对内稳定就表现为物价稳定，对外稳定表现为汇率的稳定。那么二者呢？哎，不能同时兼顾，需要经常结合经济形势来确定实施的重点就是我们往往呢，很难同时兼顾这两个方面。所以在这种情况下呢，我们就需要结合形式来去调整，

就是不断的在不同的形势下选择不同的措施来实现我们的目的。第四个呢，就是通货膨胀目标制了，这也是我们前面给大家反复提到的一个名词，对吧？那什么叫通货膨胀标志呢？顾名思义。一个国家将预防通胀或者说将控制通胀作为货币政策的首要，或者说唯一的目标。啊，如果是首要目标的话，那不排除有多个目标，对吧？只不过它在第一位，那如果是唯一目标的话，

那也就意味着我们只考虑通胀问题，不考虑别的，对吧？所以说，将预防通胀作为首要或唯一目标要求，货币当局预测未来的通货膨胀趋势，并提前实施相应的政策。将通货膨胀率控制在预定的范围内，从而实现长期的价格稳定，那为什么要强调这一点呢？我问各位，假如说你今年定了一个目标。哎，比如说你今年定的目标是我今年收入，我要存30万。

那假如说你压根就不知道你接下来每个月的收入情况怎么样，那你怎么样去完成存款30万这样一个目标呢？你是无法完成的，对吧？因为你根本就不知道你每个月收入怎么样，你怎么去安排，你不清楚，所以你必须要进行预测。你假如说你预测平均，你每个月你的收入能超过五万，那你要想存30万的话也很简单，对吧？那你每个月只要能够。哎，这个存二点五万就可以了，

那么你在消费的时候你就可以有意识的控制对不对？那同样的呀，当一个国家在以预防通胀为目标时，比如说我们确定了今年的通货膨胀率就是百分之三点五。要牢牢控制在这个范围内，那如果你不能够精确地预测到未来的趋势，你比如说你不知道未来要发生恶性通胀了。那你如果事先不采取一些积极的措施，那么等到它爆发时，你再去解决就晚了，是不是？所以说我们一定是积极的去预测这个。趋势预测到趋势之后呢，我们会根据这个趋势来调整，比如说我们预测未来通货膨胀率会走高，

那我们就要适当的提前采取紧缩性的政策来防止出现这种情况。那或者说接下来呢，这个通货膨胀率可能会哎，这个变成负值，甚至有通缩的趋势，那我可能就要适时的采取一些扩张性的政策。啊，来去稳定啊，来去稳定，所以说我们应该是先去预测这个趋势，根据所预测的趋势呢，来灵活的选择相应的工具。啊来把我们的通胀率呢，稳定在一个预定的范围内，那么从而实现呢，

长期的价格稳定哎，所以说一定注意这个预测是很重要的，如果预测不精准的话。往往呢，目标是达不成的啊，往往目标是达不成的，所以这一点呢，一定要注意啊，包括咱们在备考的时候也是如此。就好像咱们同学啊，你定了一个目标，你要考某某高校，假如说你压根就不知道该高校对我们的分数要求，你只是埋头苦干。那你可能压根就不知道你的埋头苦干是哎，

过量了还是不足，对吧？你不清楚。但是如果你很清楚你的目标就是要考400，然后呢，你通过每个阶段的测试，你也知道你当下的程度怎么样，你就可以根据你当下程度去调整你比如说。我的目的今年考试要考到400分啊，我们的专业课，比如说我的目标要考到135，那好，如果你定了一个135的目标，那么你在做题的时候，你比如说我在八月份，

我做题我已经能稳定在130以上了。那么，你接下来复习就没有太大压力，对吧？我只需要查漏补缺就可以了。哎，不下滑，基本上就可以稳定。但是反过来有同学说了，我目标是要考到135，那么但实际呢，我通过测试，我发现我自己呢，只能拿到100分。那就说明你与目标还很远，

那你接下来又要下大功夫了，是不是所以说很多事情都是相辅相成，都是可以相互牵引的？那我们有了目标，那这个目标怎么实现？一定要有一个预测功能，要知道它的趋势，然后就要离提前采取措施，你不能等到事情发生了再去解决，就像咱们学过的一个故事。叫亡羊补牢，对吧？有的人说亡羊补牢为时已晚，有的说亡羊补牢为时未晚，那就要看在什么样的立场，

对吧？当你的羊已经丢了的时候，你再去找你还能找得回来，找不回来呀？羊都被吃了，是不是哎？所以说啊，咱们需要注意啊，要提前进行筹划，那么该制度呢就增加了货币政策的透明度。提高了货币政策的可信度。哎，为什么呢？因为我作为政府当局，我已经事先告知你了，

我今年的目标就是百分之三点五。我已经确定好了，对不对？那确定好了之后，你知道我所有的政策都是围绕这个目标而服务的，相当于我已经提前告诉你，我接下来要怎么做了，对不对？它就增加了这种透明度。啊，也提高了可信度，对吧？因为你这个结结果如何？对吧？哎，

或者说你做了什么样的事，造成什么样的结果，那么这些呢，都有清晰的数据，公众可以看得到。所以说可信度是比较高的，那么由于准确的预测通货膨胀率难度呢？非常大，那所以呢哎，货币政策的实质性也好啊，包括它的一个经济冲击也好。那么都会对价格呢产生一定影响，因此呢，通货膨胀标标志它的国家呢，就允许在短期内。

偏离长期的目标。所以，各个国家在制定通货膨胀标志时。它往往啊，有一个很重要的特征，就是它是弹性的。啊，它是弹性的，也就是说，虽然我承诺通货膨胀率不能超过三点五，但是。它并不是在任何情况下都不能超过对不对？因为什么？因为毕竟我们在预测的时候这个难度很大，你不一定精准，

所以当我预测没有很精准的时候，就有可能会出现。哎，我当下这个阶段我可能做不到，对吧？会有这种情况，所以说呢，哎，我们允许短期内的偏离，但肯定不允许长期，对吧？你不能长期，你不能说我今年定的目标，百分之三点五，结果呢，

今年？就刚开始定目标那一个月有后面11个月都不是，那肯定就不行，对吧？哎，这是一点那第五个呢？是货币政策和资本市场之间的关系啊。那货币当局呢，就认为其职责是控制通货膨胀率和失业率。哎，一方面保持充分就业，另一方面呢，保证物价稳定，那么为了执行这样一个货币政策呢，而不能够对资本市场的走势进行干预。

哎，那为什么不能进行干预呢？哎，原因是因为啊，资本市场它通过如下途径来作用于我们的货币政策调控目标，哎，你比如说。当资产价格发生变化时，对吧？咱们知道资本市场主要是靠资产价格的一个变化来影响我们的财富，进而影响我们的支出啊，影响我们的消费，对吧？所以说资产价格一旦发生改变，它会引起财财务效应，

你比如说当一段时期我们的资产价格都在走高，你比如说股票价格在上升。那么，这个时候，基于财富效应，那么各个资产的持有者，他的资产价值升高了，财富自然而然就多了。那当财富多的时候，你会怎么办？假如说你买股票赚了很多钱，你会怎么办？肯定要增加支出呀，对不对？哎，

所以说这个时候会产生支出效应。导致支出的增加，你比如说啊，价格的上升，导致财务的增加，那财务的增加会引起支出增加，那么支出增加支出需要钱呀，对不对？你货币需求就会旺盛。是不是因为我们之所以对货币有需求，咱们知道需货币需求，它也是一种经济需求，它也需要满足两大共同要素。一个就是作为货币的持有者，我得想叫货币，

第二个我得有能力，对不对？那么正所以支出效应的增加，我要花更多钱，那所以说我得需要钱。哎，所以说货币需求会增加，那货币需求多了，那我们的货币供给会跟着增加，那货币供给多了，所以说通货膨胀会有压力。对吧，通货膨胀会有压力啊，那么失业呢？当然啊，

往往呢会下滑，哎，这个时候呢，货币政策就要做出相应的反应，有通胀压力了，你就要适当采取。紧缩性的货币政策对吧？所以说啊，资本市场它可以通过它的价格来影响我们的货币政策。哎，迫使货币政策呢，做出应对，那么同时呢，货币政策，它的决策依据和追求目标呢，

必须。啊，可以把握和度量的经济过程，也就是说我们在具体的实施制定货币政策时，你不能说我出一个方案，我这个方案我一旦出完之后，中央银行控制不了。那你说如果是这种情况下，它会不会把它作为货币政策工具呢？不可能对吧？它不会不会把它作为一个货币政策手段呢？也不可能是不是？所以说它在去具体的。制定货币政策时，那么它所使用的这些工具，

它必须能够被自己所把握，能够度量，那只有这样的话，我们才会去调整。对吧，我们才能去调整，所以为什么咱们会把利率哎作为货币政策的一个啊工具，对吧，去调节它为什么呢？因为利率的高低，作为中央银行，它有很强的主啊，这样一个主动性啊，去控制它，去调整它啊，

所以说我们一定要是选择了能够把握的，能够度量的经营过程。而资本市场上，它的价格的变动是由什么决定呢？你像股票价格由什么决定？由供求关系来决定。而且呢，资本市场上价格波动很剧烈，对吧？你像股票对吧？连连续一周涨停，那直接资产翻番是不是？所以说它的波动很大。而且呢，它缺乏这种可操作性，

所以说呢，它并不适合作为货币政策的目标。啊，所以就是虽然啊，货币政策和资本市场它有联系，但是呢，在这个过程中，我们会发现我们在选择货币政策目标时，资本市场呢，它很难控制。所以呢，我们并不会把资本市场来作为我们的一个目标啊，但是呢，在特别呃之处啊，比如说在一些非常的情况下。

那中央银行呢，有可能会采取些紧缩性的措施来保证我们的资本市场呢，不至于陷入崩盘的一个困境啊，你比如说。突然某一段时间啊，股盘暴跌。那那这种情况下呢，政府也会采取一些手段来进行护盘，对吧？来防止资本市场崩溃啊，会有这种情况。所以说呢，二者虽然呃虽然啊，当然它们必然是有联系的，对吧？

虽然我们在制定实施政策的时候呢，我们并不会把资本市场作为目标，但是呢？在很特殊的情况下，我们也会采取一些紧急措施来防止它出现问题。那么第六个呢，是相关抉择与规则啊，这两个呢，其实看上去是矛盾的一个概念，因为我们说所谓的相关抉择就是啥？就是我根据经济形势来灵活选择一些适合的货币政策，所以说呢啊，所谓先行抉择，它实际上是一种逆风向的调节，也就是我们所谓的反对。

周期货币政策。啊，那所谓的反周期是啥意思呢？就是当经济趋热时，对吧？经济很高涨，那我们就应该采用一些紧缩性的措施。来防止它高涨。而反过来，如果经济趋冷时比较萧条，对吧？走在在不断衰退。那这个时候我们就要采用扩张性的这样一个政策啊，来去刺激它。所以说啊，

总而言之就是我们一定是反着经济周期来，而货币主义主张的是应该遵循固定的货币增长率规则。也就是我们所谓的规则啊，单一规则，那之所以叫单一规则，是因为它只把固定的货币增长率。来作为唯一的一个规则，那什么叫规则？规则就是制定好了，我们就要遵守，不能突破。而相一抉择呢，我们是可以调整的。一个是调整，一个是不可调整，

对吧？很显然，二者是对立的。那么，理性的预期学派呢？就认为啊，那么公众呢？他是依据自己的预期来采取这样行为的，就好像房地产，对吧？那么，当你认为未来房价要上升时，你才会现在买入房产对吧？但反过来，当你预测未来房价要下跌时，

你还会去买吗？不会，你一定是等到跌了之后再买。是不是所以说作为公众，我们在选择时往往会根据自己的预期来去选择。那么，这样的话就会使得我们的政策啊，它不能够实现预定目标，哎，那么这就是政策的无效命题。那什么意思呢？就是说作为公众，他的行为是靠自己的判断来决定的，而不是靠政策的引导，不是说政府出了一个政策了，

哎，那我们公众就会改变。不是这样的，我们只考虑自己的预期，而不考虑政府的政策，所以说政策是无效的，这是你看不同的观点啊，那目前呢？货币当局认为有必要针对不同的经济形势。相继的去调节自己的这样一个政策措施，也就是说我们需要进行相继抉择。但是我没有要求，如果是相继抉择的话，那说明什么？说明政府没有什么公信力，

因为政府的所有政策都不是哎，充分考量的而是什么？而是根据不同的形式来有不同的应对，那这样的话。你就会发现，政府的政策会哎经常性的朝令夕改，对吧？变动太过于频繁，所以呢，我们说哎，虽然我们应该采取的是相继抉择的这样一个货币政策，但是。这个政策一定是有规则的。哎，它要遵循一定的规则进行相继抉择。

而且呢，今天我们所称的规则呢，也是包含了相机学择的规则，也就是说我们即便定了一个框架，但这个框架它也是一个灵活的框架，而不是固定不变的框架。所以这样的话，相当于是二者原本相对立的这两个政策措施，我们相融合了，变成了你中有我，我中有你，对吧？哎，变化的相机抉择有了规则固定不变的规则呢？也有了相机抉择哎，

所以说这是它的一个趋势。那么接下来呢，我们就看一个词啊，叫相机学，则我们更深入的去研究一下，这也是我们考试的一道真题。啊，一个名词，所谓先决择，就是政府在进行需求管理时，根据市场的情况，还有各项措施。哎，然后机动灵活的去采取一种或采取多种措施来，使得我们的货币政策，

我们的财政政策相互搭配。那么，根据宏观财政政策和货币政策，在决策速度，作用速度，预测可靠性程度，还有中立程度，从不同的维度去考量。啊，那么先决策呢，一般会有三种模式，哪三种呢？第一种是双松啊，就是宽松型的货币政策，宽松型的财政政策。

第二种就是双紧紧缩性的货币政策。紧缩性的财政政策，那第三种呢？就是一松一紧，对吧？就是要么宽松型的货币政策搭紧缩性财政政策，要么宽松型的。财政政策加紧缩性的后备政策，所以说就是有这三种搭配啊，这三种搭配那么这三种搭配的目的是什么呢？就是不同的经济形势下，我们在解决的时候往往用一个政策呢，它并不好完美解决。所以说呢，我们希望既能够保持哎，

我们的总需求的稳定，对吧？又不至于呢，引起较高的通货膨胀率。啊，所以说呢，我们在实施的时候呢，我们希望逆着经济风向去行事，那么在经济衰退的时候呢，我们要去刺激经济，让经济扩张，在经济过热的时候呢，我们就要去抑制经济的发展，采用紧缩性的政策。那么，

这也是凯恩斯学派的一个主张。哎，那就有相应的抉择，所以说就是根据不同的经济形势。来灵活选择一种或多种措施，而这种措施一定是逆经济周期的啊，目的呢，就是希望经济能够稳定发展。那么第二个点啊，就是20世纪90年代所出的这个泰勒规则，那么这个泰勒规则呢，就刻画了现代货币政策反应机制，主要内容是什么？那么这个点呢？其实我们在米氏金的金融学中也给大家讲了这个点，

对吧？也给大家说了啊，关于泰勒规则这一点啊，泰勒规则它实际上是一个。啊，关注什么呢？哎，关注利率。通货膨胀率还有产出三者之间关系的，那么这样一个规则对吧？所以说它是简单货币政策规则之一。啊，在九三年的时候提出。那么，这个规则呢？

它就研究了三个之间的关系，哪三者呢？刚才也提到了一个，就是短期的利率的变化，那么第二个就是通胀率的变化，第三个就是产出。所以说就是短期利率如何针对通胀率，还有产出的变化进行调整，这样一个准则，换句话说就是我们在定市场利率时，这个市场利率怎么定？我们要看当下的产出缺口，通胀缺口。啊，那么从形式上来说，

那么它非常简单，对吧？但是对后来的这个货币政策研究呢，具有很深远的影响，就是我们后后续啊，我们在研究时。往往在确定利率时，怎么确定呢？就是要用这个公式啊，用这个公式啊，那么这个规则呢，哎，它就启发了货币政策的前瞻性啊，如果中央银行采取调优规则。那么，

货币政策，它的抉择就实际上就有了一种预承诺机制。什么意思呢？就是说我们在去确定这样一个规则时，这种规则其实上是有一定相相结合的成分的，为什么？因为我们只是给了一个公式，那么在不同的通胀率下，在不同的产出缺口下，那我们的利率会有高有低。也就是说，我们并不是承诺说市场利率，它就是百分之几，我定了3%，它就是3%，

我定4%，它就是4%，并不是如此。而是我们基于一定的变化规律，对吧？哎，也就是说，事先我告诉你了，它的规则是这样的，那么在不同的经济形势下，我们会有不同的利率，你比如说如果通胀率比较高，那我们的利率就会比较高。拖拽率比较低率就会比较低，所以说它是能够结合经济的变化而去灵活调整的，

因此它是一种预承诺机制。因为什么？因为当你了解这个公式之后，你一旦知道了市场上的通胀率，那你就可以对利率进行一个预测，所以说它是一种预先承诺。那么，从而呢，解决货币政策决策时间不一致问题，因为相继抉择最大的问题就是时间的不一致性。啊，时间都不一致性，那么只有在利率完全市场化的情况下啊，那我们才有条件的去实施这样一个呃探楼规则。那么，

这个它的规则呢？就论证了美联储联邦基金利率，它的确定呢？应当取决于四个因素，第一个就是当前的通货膨胀率的高低。第二个呢，就是均衡的熟悉利率，第三个呢，是现实的通货膨胀率和目标通货膨胀率之差，也就是我们所谓的通胀缺口。第四个是现实的GDP产出和潜在GDP产出之差，也就是产出缺口。那所以呢，就得出这样一个方程，那么联邦基金利率r它就等于p+r星。

啊，这个p表示啥呢？表示就是我们当下的通胀率，那当下的通胀率。r型呢，表示的就是均衡的，实际的利率。然后p-p星表示啥表示的是通胀缺口。那y呢，表示的是产出缺口，这里面的阿尔法和贝塔呢，反映的就是啊，利率哎，对产出缺口和通胀缺口的这样一个反应程度。啊，

表示的反应程度一般，我们认为啊，阿尔法和贝塔是二分之一的关系。也就是说，利率当然这里面指的是民义利率，对吧？民义利率等于什么？等于实际的通胀率。加上实际的利率，然后加上通胀缺口的二分之一，加上产出缺口的二分之一。那么，这样的话，你知道了之后，一旦知道了，

我们等式哎右端的这一系列数据，那我们就可以。判断出它的名义利率应该是多少？实际上就是我们已经事先告知你了，我们的利率怎么变对吧？你可以进行一个判断，那么它的规则大致思路呢？就是这样的，第一个就是存在通货膨胀。那我们的联邦基金利率呢？一定会怎么样？哎，一定会上升，对吧？它是在均衡利率上加上了通胀率。

就是有通胀的情况下，那我们的利率应当是均衡利率，加上通胀率，也就是实际利率加通胀率，那么表示的就是民意利率。那么第二个就是如果现实的通货膨胀率高于目标通胀率，因为你实际通胀比目标通胀率高。那说明什么问题？哎，说明你的利率哎，就是货币供给太高了，对不对？因为你现实通货膨胀率高嘛？而通货膨胀率归根到底最终的结果一定是什么？一定是货币太多。

那我们要减少，怎么减少呢？我们要调整项的利率，所以说在这种情况下，我们应当从基准利率向提调高。哎，把基准率调高了，那么这样的话，我们才能够抑制通胀。那反过来，如果现实的通货膨胀率比目标通货膨胀率低，那么通胀缺口为负是吧？那么此时呢？我们应当去调节。基准利率啊，

这是第二点，那么第三个呢？就是现实的产出要高高于潜潜潜在产出时。你的产出过剩，你要知道，潜在产出已经指的是啥？在充分就业情况下，所有的资源充分利用，所得所得到的这样一个产出了。而如果限时产出比我们的均衡产出还要高，说明什么？说明你的产出过剩了，对不对？需求满足不了了，有些需求不足，

对不对？所以说这个时候说明什么？说明经济过热了，那等经济过热的时候，我们应该怎么样？应该调节是不是？所以说我们的市场利率应该怎么样？应该是相应的调高，因为咱们知道利率一旦调高，投资就会下降。投资是率的减函数，所以我们应该调高基准利率，这样的话来抑制过热，而反过来如果。潜在的产出高于现实产出，

那说明产出不足，经济遇冷是吧？那所以说我们应该是把相应的净准率调低。哎，然后呢呃来促进可能的潜在产出的实现，所以说注意一下啊，产出缺口对吧，然后还有通胀缺口是怎么计算的？用现实减去目标。所以缺口为正的时候，利率就要上升，缺口为负的时候，利率就要下调。所以这是它的一个简单思路。那么第七个呢，

是货币政策与中央银行的独立性啊，货币政策与中央银行的独立性，那么关于这一点呢，那我们要注意啊，因为货币政策，它是中央银行来制定实施的。那么，在这个实施的过程中，中央银行它作为一个政府部门，那么它是完全按照政府的啊意思去办事，去制定。还是说中央银行在制定实施的时候，完全是基于自己的专业性去制定，而不去考虑政府的政令呢？这实际上就是考察了它的独立性问题。

那么，中央上的独立性呢？就是赋予中央银行在货币政策领域以独立决策的这样一个权限。换句话说，一个国家中央银行在制定实施货币政策时。它并不会由由于该国政府的一些政策而去怎么样呢？而去做出违反专业的事情。啊，那么这样的话，它又有利于货币政策的制定和实施，因为什么？因为金融问题，它本身是一个专业性很强的一个问题，而作为政府部门。那么，

它是否对这个有充分研究呢？其实不是，对吧？咱们也知道你像包括中国，中国在内，我们的高层里边。拥有雄厚的金融背景的人多不多？其实并不多，是不是那有有金融背景的人普遍都在金融系统中？而在其其他系统中呢，这些高层其实他们并不见得对这个政策是有了解的，他也不太清楚这个原理是什么，对不对？所以说他虽然在他自然在他自己的领域是很专业的，但是在其他领域呢，

不见得专业，那么在这种情况下，如果我们啊把货币政策这样一个专业的事情交给非专业的人去决策。那问题就很大了，所以说呢，我们要保证它的独立性，哎，就是让专业的这群人去做专业的事儿，哎，所以说这样的话能够保证我们的政策。它的制定和实施，那么这种独立性呢？是相对独立而不是绝对独立的，为什么是相对而不是绝对呢？因为毕竟。

中央银行，它是一个国家的政府部门之一，对吧？而且大家更关注的是啥？就是作为一个国家的政府，那么他们的目标是不是仅仅是经济问题呢？当然不是。经济问题是很重要的一个问题，不假，但是它并不是唯一的目的。你比如说我们的社会安全问题，社会稳定问题，公共治安问题。这些与经济有直接关系吗？没有对不对？

所以说那你说作为政府，它要不要管？当然要管，所以说经济问题，金融问题，它只是我们社会中的一个问题。而作为政府，它要统筹所有的问题。那所以说在这种情况下，哎，那我们所有问题的实现，它的基础上，你的经济的稳定，所以说我们中央银行在制定实施货币政策时，它还是要服务于我们经济全局的。

那这种这种情况下，那你在制定实施货币政策的时候，当然也不能违背政府的大方向。所以说在这种情况下，虽然你保持充分的独立性，但是呢，你也不是绝对独立的，你还要去哎，约约束自己的一些行为来赋予我们整体的经济发展，对不对？所以说啊，所以说那么它这种独立是相对的，那么它的独立性的表现呢？有这么几个，第一个就是政府应当充分的尊重中央银行。

在货币政策方面，如何贯彻国家大方针的这样一个建议？就是如果中央银行建议我们的货币政策应当是怎么怎么样怎么怎么样的啊，然后只有这样才能够服务于国家的大方针，那么作为政府应当充分的。尊重哎，我们应当认可。那么第二个就是在货币政策的原则性要求已经确定之下，那么作为政府应当避免干预具体实施的决策。还有包括它的具体操作过程，就是一方面你在出政策的时候，我是应当充分尊重你的，第二个就是一旦你的政策通过了，对不对？我应该避免干预。

我不能破坏啊，所以这是它的独立性的一个表现。那么，接下来我们看这道题啊，中央银行它的独立性集中反映在中央银行与什么的关系上？所以我们这里面独立性强调什么？强调中央银行与谁之间a政府a财政b政府c商业银行d监管部门，那这里边毫无疑问我们应该选择是。政府因为刚才我在给大家讲的时候也是反复强调这个问题。它是相对于政府而言，对吧？一方面呢？哎，我们所服务的目标是经济的稳定，对吧？

而作为政府呢？它。考虑的不仅仅是经济，对吧？医疗卫生环境各方面都要考虑，所以说我们只是政府的，其中的履行了政府的其中的一个职能而已。所以说我们要服务于大方针。啊，但是呢，我们具有专业性，对吧？专业的问题交给专业人来做，所以说它又要保持独立，所以说叫相对独立性，

是相对于政府而言的。因此，这道题选择b项。

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