46.第46节课第18章通货膨胀与通货紧缩

罗泽兵 · 发表于 2024-4-18 22:35:06

好，接下来呢，咱们再来看第三个点，关于通货膨胀的社会经济效应，其实就是当一个国家或社会在一定时期内。出现了通货膨胀之后，它对于我们整个经济产生什么样的影响？那首先来看第一个呢，就是强制储蓄效应，那为什么会有强制储蓄效应呢？咱们知道储蓄呢？主要指的是什么？主要指的是那些。哎，投资的这样一个货币积累对吧？

就是说我们要把这个货币啊存储起来，以备后续的投资。那么这个储蓄呢？一般分为公共储蓄，还有私人储蓄，那么这个政府的储蓄呢？指的就是公共储蓄，但是我们会很关注一个问题，就是政府的储蓄从哪里来呢？是政府的税收啊，也就是政府的财政收入减去政府的财政支出，而政府的财政收入随呃。归根到底，它实际上是来自于居民，来自于企业，

对吧？所以说，政府的储蓄本质上它实际上是居民和企业的储蓄。所以说那我们整个社会全社会的这样一个储蓄总量，其实是保持不变的一个状态。啊，就是整个社会，我们的总储蓄是不变的，只不过结构上结构方面呢，进行了重新分配，而当通货膨胀发生的时候。那么，它所产生的这样一个强制学习效应呢？路径是这样的，就是假如说我们一定时期内是充分就业的。

那么，政府呢？向中央银行去借贷，因为一旦他向中央银行借贷，中央银行要给他钱，对吧？那中央银行在给他钱的时候呢？它实际上就相当于是在增加技术货币的发行。而基础货币一旦增加，它就会增加我们全社会的货币供给量。那当货币供给量增加的时候。那自然而然，我们全社会的储蓄总量一定是增加的，那进而引起物价的上涨，对吧？

因为货币多了嘛。而在公众的名义收入不变的情况下，那么按照原来的模式，原来的数量进行消费和储蓄，那么这样的话，无论是原来的消费也好，原来储蓄也好，它的实际量。都是在下降的，为什么因为物价涨了，对吧？这就好像我们的名义收入没有变化，物价一旦上涨，我们的实际收入就降了，对吧？

假如我还按照储蓄和消费五五分账的情况下，原来我一个月两万块钱收入，那价值如果也是两万的话。那现在随着物价的上涨，有可能这两万已经实际价值变成15000了，对不对？我如果按照一比五一比一的这样一个结构去消费和储蓄。那我这样的话，我的实实际消费是7500，储蓄也是7500，也就意味着我的储蓄相对于物价上涨之前是不是减少2500呀？所以我们的实际的消费和实际的储蓄都会随着物价的上涨而相应减少，那减少的这一部分去哪了呢？它就相当于是政府运用通货膨胀这个手段，实现了强制储蓄啊，

那么但是呢，如果尚未完呃，尚未达成充分就业水平。那么生产呢？哎，它的会有相应的闲置，那么如果生产有相应的闲置时，那么政府在扩张有效需求时，那么这个强制储蓄呢？它是不会诱发通胀的发生的。所以这就是我们前面所讲的哎，要要看一下我们的资源是处于什么样一个状态，如果资源已经到了，我们总供给的第三个阶段了，对不对？

那这个时候如果我们完成了货币供给量的增发，那么它不会造成产出的增加，只会造成物价上涨。但是如果它处于第一个阶段，我们的资源是一个充分没有充分利用的一个状态，对吧？而且甚至呢，我们的资源可以无限供给的一个状态。那你增加货币供给，它并不会带来哎物价的上涨，所以说有没有发生通货膨胀呢？那其实你就要看一下这个强制储蓄在什么样的过程中。啊，就是政府啊，这个融资的一个过程，

它到底是在什么样条件下啊？充分就业条件下的情况下，它会带来物价的上涨，进而引起强制储蓄。但是如果啊，如果它发生在未充分就业的情况下，那么这种情况下呢，哎，它的物价上涨呢，并不会显现出来。那这个时候呢，它的强制储蓄呢，也会相应的减弱，这是关于强制储蓄效应。那么第二个呢，

是收入分配效应，所谓的收入分配效应呢？主要强调的就是一旦发生通胀，咱们都知道。货币不值钱了，对吧？货币贬值了，那虽然呢？名义上货币收入有可能会增加，但实际上呢？咱们要注意一个问题，就是我们的实际收入。往往它并不会等量的增加，甚至有可能是不变或者说下降的，那么而我们很清楚一个问题，

就是社会各阶层，我们的收入一样不一样不一样。而且一般情况下就是越是处于收入底层的人，他的现金的占比越高，而现金是最不抗风险的。对吧，尤其是通货膨胀风险，它是最不扛的，所以当通货膨胀发生的时候，我们会发现有的人的收入，他会随着物价上涨而上涨。而有的人呢，他的收入会随着收入的上涨而下降，那这种情况下，由于收入的上涨引起的我们的收入水平的二次调整。

那么，这就叫收入再分配啊，收入再分配，具体来说就是通胀对于固定收入的阶层来说有明显的危害。所以如果我们是固定收入，不管通胀率高还是低，我的工资始终是一个定量，那么这样的话，它就会随着工呃，这个物价的上涨，你的这个实际的工资在不断的下滑。对吧，会有这种情况，但是如果你的工资，比如说现金占比很低，

大部分都是股权，那么随着物价的上涨，你的股权也会上涨呀，对不对？所以说这种情况下，你的抗风险能力就明显增强了。啊，所以这是收入再分配啊，主要强调就是在物价上涨的时候啊，每个人的收入呢，它会随着呃，这个物价上涨做出的反应会有所区别。啊，这是收入分配效应，那么第三个呢？

叫资产结构调整效应，所谓资产结构调整呢？它主要强调是这样的，就是说无论是我们的家庭财富也好，我们的家庭财产也好。它都包括实物财产，还有金融财产两部分啊，那么家庭的财产净值就是资产价值与债务价值的差。这就好像一个家庭，对吧？我们有可能既有资产又有负债，这都是很现实的一个问题，那资产减负债，这就是我们的净值。那么，

通货膨胀如何引起财富分配效应呢？是因为当发生通胀时，我们的实物资产，它往往它的价格和我们的通胀率是同步的，因为什么？因为通胀发生的时候，所有的食物它都会随之而变化。但是，在金融资产中呢？哎，这个股票的行势的变化哎，和通货膨胀啊，二者之间。它并没有必然的关系，就是它有可能股票价格会随着通货膨胀的发生而增而增高，

但也有可能由于大家呢？预测到了。未来要发生通货膨胀，我们对前景呢不看好，所以。股票价格下降也是有可能的。哎，所以说股票行市，它具体怎么变呢？其实不好说，这种不好说，就反映出它的保值性能比较低。另外一个呢，就是债权债务所涉及到的实际的货币额呢，也会随着货币变化，

一般来说通货膨胀有利于债务人，而不利于债权人为什么？比如说我向借银行借了100万，那我就是债务人，对吧？我我们约定多少呢？我们约定这个呃，比如说贷款利率5%。一年后我还105万好，这是我们的约定，但是如果在该时期出现了严重的通货膨胀，通货膨胀率50%。那意味着什么？意味着一年前的100万相当于今天的150万，那所以说相当于是一年前我借了100万，

一年后我再还的时候，我只还了105万。但实际上，我借的钱相当于我借了150万对不对？所以说原本啊，比如说一年前啊。这个我借了100万，那我还的时候还105万，这是正常现象，对吧？不考虑物价情况，但是物价现在上涨了50%，也就意味着我一年前借的100万，现在的价值是150万。那我应该还150万的情况下才相当于是把对方的本还了，

但实际上我只还了105万，我是不是还少了，对吧？哎，我还少了。而我作为债务人，对不对？你看通货膨胀的发生，有利于债务人，对吧？因为我实际还的价值要低于我介入的价值。但是对于债权来说，是不是就非常不利了，所以通胀发生的时候有利于债务人，不利于债权人。

哎，那所以说呢，我们的家庭啊，财产净值呢，有可能会受到通胀影响啊，就看你这个家庭到底你的资产构成怎么样了？如果你的资产都是实物资产，对吧？那这种情况下，它抗风险能力就比较强，通货膨胀发生了，一般也不会有。太大损失，但是如果它的金融资产占比高，对吧？

尤其是债权类资产占比高的话，你手里面都是债券，那么这样的话，它的抗危能力就会比较弱。啊，就会比较弱好，这是关于资产结构的调整。那么，第四个就是比价的变动与不同的经济利益，集团利益的调整。那么，我们知道啊，各种商品也好，各种服务也好。那么，

在通货膨胀发生的时候，它们会出现同幅度的上涨吗？一般不会，对吧？有的产品上涨的幅度要高一些，有的幅度上涨幅度要低一些。所以呢，它们并不会随着价格水平同等幅度的上升或下降。那么，由于不同种类的商品和服务，他们的销售价格成本对吧？都并不是按同比例发生变化的，所以呢，他们的相对比价。诶，

发生变化之后也会引起不同的利益，集团诶，发生利益的调整。啊，比如说假如啊，我们呃认为商品它随着通货膨胀上涨的比较快，而服务上涨的比较慢，假如啊，我们这是假如。假如出现这种情况了，那么当通货膨胀发生时，那么关于商品的所有者，那么他们的财富就不会受到明显的损害。但是呢，服务的这些所有者，

他们的这个财富呢，哎，就有可能出现什么呀，稍微比较低的，这样一个侵害。所以说二者之间呢，就会发生利益的调整，那么另外一个呢，就是收入分配效应，实际上也属于由于比价的变化带来的利益调整，因为我们说收入效应这一块就是有的人收入高，有的人收，有的人收入是固定的，有的人收入是浮动的。那么，

固定收入的人群呢？哎，他的呃呃，这个抗风险能力就会比较弱，对吧？一般工资等劳动力的价格提高的幅度呢？会低于商品服务价格的提高幅度。所以说有利于厂商而不利于呃，这个工资收入者，所以说就是我们在给企业打工，那么企业呢，它会随着通货膨胀的发生而不断提高它的一个。呃，商品售价，还有服务的价格。

所以说它基本上在出现通胀的时候呢，不会受明显影响，但是我们作为工人，我们的工资并不会像通货膨胀调整的那么快速。啊，那所以说这种情况下呢，对于厂商来说是有利的。啊，因为它支出的少嘛，对不对？收入的高啊，所以说对于呃公司的呃取得者是不利的啊，这是第四点。那么，第五点恶性通胀与经济危机啊。

恶性通胀这个词，你一听你就知道，肯定不好，对吧？而且呢，你想当恶性通货膨胀发生的时候，它的物价总水平会持续的上涨，而且要超。而且上涨幅度是非常高的，那么当它超过一定界限时，可能会引起整个社会的这样一个危机啊，而且呢，微信通货膨胀可能引起商品的抢购和银行的挤兑，为啥？为啥银行挤兑？

因为当发生恶性通胀时，钱就打水漂了，对不对？有可能今天哎，我在银行存的钱还能买辆车，到明天了，可能只能吃顿饭。到后天可能就是废纸那，所以说在这种情况下，你找别人一步把钱抢到手，然后去买商品，那么你就比别人。取得相应的优势，所以说它会引发商品的抢购，因为什么钱不值钱，

但是商品保值呀，对不对？所以说大家都会去蜂拥而至去抢购商品，另外一个就是银行存的钱要赶紧取出来。是不是所以一个是银行挤兑，一个是商品抢购，那么一旦出这两种情况出现了，你想一想问题大不大？很大，因为银行咱们知道它是一个高杠杆型的。金融机构，所以一旦出现了银行挤兑，那么银行很难活得下去。当银行破产的时候，那能不出现经济危机，

肯定会出现呀，对不对？哎，所以说它会加剧我们阶级冲突。危机货币流通制度最终呢引起政治动荡啊，所以说呢，各国政府一般都会把通货膨胀作为治理目标之一，原因是啥？就是怕恶性通胀出现，所以很多国家在治理通货膨胀的时候呢啊，整个制定货币政策时都会把。预防通胀作为第一要务。啊，你包括中国对吧？那我们国家中央银行在制定货币政策时，

也要求以币值稳定为前提。所以说就是所有的经济增长目标都是基于哎，币值稳定为前提的，所以说通货膨胀呢，是很可怕的一件事情啊。对各国影响都非常大。那么，第四个通货膨胀与经济增长二者之间的关系，那首先呢，就是关于产出效应的一个争论。哎，就是说通货膨胀发生时，它到底是刺激了我们的产出，还是会限制我们的产出？那这里面呢，

有不同观点啊，第一个呢就是促进论，所谓促进论就是通货膨胀发生，它会有正的产出效应，它会刺激我们的产出，为什么会刺激产出呢？就是由于它认为通货膨胀发生时，它会有一个强制储蓄，当有强制储蓄之后呢？它会扩大我们的投资。哎，扩大投资会实现呃就业的增加，然后促进经济的增长，当然呢，一般我们认为这种通胀呢，

一般是轻微幅度的，小幅度的。对吧，你不能恶性通胀，恶性通胀肯定不是正常效应，所以一般就是小幅度的通胀，它会有正的效应，所以这也是为什么很多国家。他会呃，为了保经济增长，他会适当的哎，放弃通货膨胀治理会有这种情况对吧？那主要理由呢？有这么几点，第一个就是当政府的财政出现困难时。

那么他要借钱，怎么借？向中央银行借款对吧？向中央银行借款会增加货币的发行，那货币的发行呢？它会使得政府的投资增加，对吧？因为政府有钱了嘛？哎，去投资那投资一旦增加，那自然而然经济就会增长，为什么？因为政府的投资增加，一方面直接会带动经济增长。我们在核算GDP的时候，

政府的投资，那就是其中一项啊，是不是那么当政府投资增加时，是不是带动了非常多的就业岗位？那么，所有的这些人，哎，有了工作了，是不是收入提高了？收入提高了，是不是消费就会增加？它会带来一系列的经济的增长。对吧，所以说它不仅仅它自己的职业增长，还会有一些间接的增长，

那么第二个就是通货膨胀初期，它会产生货币幻觉，就是当通货膨胀没有很严重的时候，刚开始。大家只会感觉到自己的收入在提高，他不会觉得。啊，是外界啊，物价上涨造成的，所以说它会将名义收入的增长认为是实际的增长。哎，会冲动消费对吧？哎，所以说呢，劳动者扩大劳动供给，

哎，比如说哎，这个扩大雇佣的这个。啊，雇佣和投资啊，导致我们的就业和产出增加，这是货币幻觉造成的，就是名义上我们的货币涨了，实际上呢，我们的。工资我们的收入没有涨，但是呢，误以为涨了就会盲目的扩大消费，扩大投资，那么第三个呢，

就是通货膨胀，它的收入再分配效应呢？有利于哎高收入阶层。啊，原因就是因为什么咱们前面讲了是吧？收入再分配里边一般你的收入像高阶呃，高收入阶层的一般不会。受到通货膨胀明显影响。但是低收入人群呢？影响就很大，但恰恰是这些高收入人群，他们的储蓄往往要远远高于什么，远远高于低收入人群。所以高寿人群，他们的边际处于倾向更高，

所以它会使得全社会的这样一个储蓄率提高，而储蓄率的提高呢，会带动经济的增长。啊，所以说这是从不同的维度去衡量为什么通货膨胀，它会有正的产出效应。但是呢，还有一个完全相反的观点，就是促退论，就是持续的通胀，它会降低效率，那么从而呢，阻碍经济增长，你看这个地方，它就强调持续的增。

通胀我们刚才讲的并不是持续啊，对吧？初期一般都是初期的幅度小的，它会有利于经济的增长，但是持续呢，它会降低效率哎，从而阻碍经济增长，原因就是因为。当通货膨胀发生时，它会降低我们借款的成本。为什么？因为通货膨胀，它有利于什么？有利于债务人呐，对吧？

所以说哎，当我预期通货膨胀发生时，我会愿意自己成为债务人，我会借钱，对吧？因为我知道我今天借的钱，明天可能就不值钱了。所以说我会降低我们的借款，借款成本诱发过度的资金需求，就大家会疯狂的去借钱，对吧？因为我今天借了100万。我明年再还你100万的时候，实际价里有可能只相当于我今天借的1000块钱。啊，

所以说它会诱发过度的需求，那迫使金融机构加强信贷管理，削弱金融体系的运营效率。就是大家会查的更严，这个时候呢，我们的效率就会下降。那么第二个就是较长期的通胀，它会增加生产性投资的风险，还有经营成本，就是因为我们在生产投资时，对吧？如果我们预测。它会有长期的通胀，那这个时候你还敢去扩大投资吗？一般不太会对吧？

而且我们的生产成本也会相应的增长。那么，使得我们的资金呢流向生产性部门的比重会下降，流向非生产性部门的比重会增加，而我们知道，只有生产性的部门。他得到了资金的支持，那我们的经济才是真真正正的发展了，它才是实体经济，对吧？而非生产性部门，它这种经济叫虚拟经济。啊，它只是泡沫，那么第三个呢？

就是通胀持续一段时间之后，政府呢？可能会在公共舆论压力下进行全面的价格管制。一旦进行全面价格管制，那么它就会削弱经济的活力，对吧？你该涨的对吧？明明有需求，结果你就是不让涨。哎，你就像房地产领域，对吧？经常会出现这种情况，哎，这段时间呢，

涨了哎，政府开始严打一严打，然后好直接走向那个极端进入冰窟。这样呢，政府想要再提振经济就很难了，对不对？所以说啊啊，在这种情况下，你去严格的去控制这个价格是不现不太现实的。啊，而且呢，对我们的经济呢，它会有一定的削弱，而且呢，就像狼来了这样一个故事，

对吧？当你循环几次，当大家摸清楚了，你只是暂时这样去操作。那么，当大家的预期发生改变之后呢啊，就很难去挽救了啊，所以说这是这一点会产生促退论。那么第三个呢，就是中性论，它指的就是通货膨胀，对于我们的产出也好，经济增长也好，它既没有正的效应，也没有负的效应。

总而言之，就是没有多大用，原因是啥？它有一个前提，就是公众理性语气，就大家是理性的，不管你价格涨。还是价格跌那么大家都会理性去看待这个问题，它并不会由于物价上涨，哎，它就会主动的去改变，盲目的去消费，盲目的去，哎，这个增加投资，

它并不会这样，所以说。他们对物价上涨会做出合理的调整，那么从而呢，抵消通货膨胀带来的各种效应。所以说最终通货膨胀即便发生，对我们的经济也没有实质的影响，那么这叫中性的，当然这种理论呢，一般我们认为。啊，并不是能站得住脚，对吧？因为能实现理性预期的人，毕竟是少数啊，

毕竟是少数。好，第二个呢，就是关于失业与通货膨胀替代理论，还有滞胀的问题，首先就是失业与通货膨胀替代理论呢，就是菲利普斯啊，菲利普斯。他所研究出来的那么菲利普斯呢？通过发现货币公司的变动率与失业率之间存在一种比较稳定的此消彼长替代关系。就是他认为当我们的工资率变动的比较快时，就是增长幅度比较快时，那么失业率呢？往往会比较低。啊，

但是反过来，如果当我们的工资变动幅度很低时，那么失业率往往会比较高，其实这个大家也很容易看到，对吧？因为在。失业率比较高的情况下意味着什么？意味着劳动力市场过剩。那当劳动力过过剩的时候，你的工资还能涨吗？不可能的，对不对？大量的失业存在大量的劳动力闲置着，那么作为企业，它怎么可能给你涨工资呢？

对不对？他巴不得给你降工资，所以说当失业率高的时候往往工资。增长的就比较慢。但是当失业率很低的时候呢，意味着劳动力市场甚至有可能出现呃，这个供不应求呃，供过于求呃，供不应求的这种情况对吧？需求很旺盛。大家都希望有劳动力，那这种情况下呢？就会带来工资的这样一个上升啊，所以说那么货币公司的变动，它和失业率之间存在替代关系。

那用这个图形来表示出来哎，比如说我们这幅图啊，原始的这个非投资曲线横坐标表示的是呃，这样一个失业率啊，纵坐标表示的是工资。那么，他们会存在替代关系，那后来呢？我们进行了延伸啊，延伸之后呢？哎，这个把工货币工资的变动率。代替为什么呢？代替为这个价格就是通货膨胀率，所以说我们对菲利普斯曲线进行了修订，

也就是我们所谓的替代理论。啊，用原用通货膨胀率去代替货币公司的变化率，那么它的内容呢？就是通货膨胀和事业之间存在一种替代关系，也就是。失业率越低，那么通货膨胀率越高，反过来啊，失业率越高，通货膨胀率就越低，那所以说呢，他就给政府一个政策建议，就是说如果。你想要提高就业，

降低失业怎么办？哎，应该哎，在这种情况下，我们应该怎么样？关于通货膨胀这一块，我们可以适当的牺牲通胀，所以说要想使得失业保持在一个比较低的水平，就必须忍着较高的通货膨胀率。而反过来，如果我们希望我们的价格是稳定的，那这个时候你必须要忍受比较高的失业率。二者不可兼得，对吧？二者不可兼得，

所以说呢？哎，也启发作为决策者，我们必须通过牺牲一个目标来实现，另外一个目标。这是它的一个政策含义，所以咱们要求掌握的是啥？要求掌握的一个是替代理论，它的核心是啥？失业率和通货膨胀率之间存在替代关系。第二个政策含义是啥？我们希望呃，用一个指标对吧来换取另外一个指标。那么，这是它的一个呃价值所在，

那么第呃第三个呢？就是关于智障的出现呢？它对于替代理论提出了一个挑战。就是我们前面讲了啊，失业率高和通胀率高，那么这两个现象是不并存的啊，但是呢，20世纪60年代呢，我们会发现。许多的西方国家，哎，在用菲利普斯曲线制定政策时。诶，虽然取得了很好的成绩，但是呢，

进入到70年代之后，发现有问题了。就是通胀率非常高，失业率也非常高。只有谁低呢？经济增长率低，所以说你看经济在停滞。而失业率和通货膨胀率都非常高，那么这样的话，它又推翻了替代理论，对吧？二者之间并不是呃此消彼长的，这样一个替代关系说明。菲利普斯曲线并不是总存在，那么这就是智障。

哎，智障！它对于这个理论的一个挑战。那么，到底有没有存在零通胀下的经济增长呢？当然，这是理想状态，对吧？就是既没有通胀的发生，我们经济还增长了。那么，这是一种公认的理想状态，那么但是呢，在各国实践中呢，都几乎达不到这种状态，

因为什么？首先，零通胀你就实现不了。那么，美国呢？自二零一一年以来啊，保持了经济增长，失业率和物价水平呢？同步下降，那么这与传统的菲利普斯曲线呢并不一致，可能原因呢？就是因为科技的进步，对吧？科技的进步带来了啊，这个技术的发展也带来了成本的下降，

你成本下降了，自然而然。啊，那么相对应的物价就会下降对吧？另外一点就是新的经济增长点出现之后呢？它会带来更多的这样一个收入的提升。啊，也会出现一定程度的这个现象，但是呢，这种现象呢啊，并不持久，对吧你，比如说你像二零二二年那美国通胀非常高。对吧，8%点多。

所以说呢啊，这个并不存目前来说啊，并不存在零通胀下的这个经济增长问题。

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