27.第27节课第11章金融基础设施

罗泽兵 · 发表于 2024-4-18 22:31:14

好，接下来呢，咱们看第二篇的最后一章啊，金融基础设施，那么前面呢，咱们分别讲解了中介啊，包括金融市场以及我们整个的金融体系。那么，在整个讲解过程中呢，我们会发现一直强调的一个问题，就是关于监管机构对吧？那么，尤其是像央行，它作为全国的清算中心，它会为我们整个资金融通过程中。

最终提供一个清算系统，那么这个清算系统我们一直在提，但是没有去具体讲解它究竟是干什么的，对吧？那么实际上这种。中央银行体制下的这种支付清算体系，它其实就是我们本章所要重点讲解的金融基础设施。所以咱们这一章呢，主要分为这几点，第一个就是了解一下金融体系的要素啊，就是前面给大家讲了金融体系，它的一个构成啊，构成要素也分别讲解了中介，市场等等，对吧？

但是呢，除了中介市场之外。啊，还会存在一些基础设施，那我们这一章呢，就围绕着基础设施呢来展开学习，那么当然呢啊，第一个小解呃小点这一块呢，只是引出来这个概念。那具体的金融基础设施呢？我们主要就是在讲解啊，为了支撑我们整个金融体系啊，它的一个存在为了支撑咱们整个金融业务的发展。所以呢，我们需要有一些啊，

基础设施，那么这些基础设施呢，最为典型的一个就是清算系统啊，清算系统也就是我们所谓的支付清算体系。那么所以说呢，咱们第二个考点应该算是本章中最为重要的内容啊，那么第三个呢，就是关于金融市场基础设施啊，那么最后呢，涉及到金融业标准，所以主要涉及到这四块儿。那具体来看一下啊，第一个关于金融体系的要素，那么一共三大要素啊，第一个就是中介。

啊，正是由于中介的存在，那么才使得我们的金融体系充满了活力，对吧？因为我们整个金融体系，你包括像市场也好，对吧？设施也罢，都需要有主体来用，而我们市场中的这些主体是谁呀？各个中介对吧？所以说政治与中介的存在，使得我们整个市场活跃起来，所以说呢，那这些中介包括什么呢？

像商业银行呀，保险公司呀，这些哎。你像包括像证券公司，其实。它也属于中介。只不过呢，我们在界定的时候，你会发现我们讲的时候，有的地方它在界定中介时，它特定指的是银行。有的地方呢，特定指的是金融机构，所以呢，我们在学习不同教材的时候，

它的中介的定义呢，可能会有差异。但是不管差异如何，它最终的表现呢？一定是啊，这些方面都会有所涉及啊，所以呢，大家注意一下。啊，那么第二个呢？就是关于金融市场，那么金融市场这一块儿呢？它又包括像呃股票呀，固定收益债呃，证券市场包，

也就是债券市场啊。包括外汇交易市场这些，那么它们呢？都属于金融市场的一个范畴啊，那么第三个呢，就是关于金融设施啊，那么金融基础设施这一块儿呢，它主要。啊，分两个层次，一个是狭义上的，一个是广义上的，那么从狭义上来说，我们特指的这个金融基础设施呢，就是以中央银行为主体的，

这种支付清算系统。啊，支付清算系统，所以说这是从狭义上来说的，那么从广义上来说，除了清算系统之外，其他的这些啊，为我们整个金融的发展，为我们金融业务的。啊存续保驾护航的这些法律程序啊，包括像会计审计体系啊，包括信用评级啊，包括像监管的框架，包括相对应的标准。规则等等，

也就是一系列的制度规则，程序标准，那么这个呢，也属于基础设施。啊，也属于基础设施，尤其你像在咱们国家所呃，算是啊，为了提高我们整个的这样一个信用，为了降低信呃，信息不对称。我们专门的强化了一个体系，哪个呢？就是我们的征信系统对吧？那么这个征信系统呢？

它也属于一个非常重要的基础设施。所以，基础设施的范围呢，可大可小啊，狭义上特指的是支付清算系统，那我们这一章呢，也是围绕着支付清算系统来展开的，那么从广义上来说呢，与之有关系的，各种配套的措施。那么，它都属于基础设施啊，重点关注两个，一个是狭义的救助生态系统，一个是征信系统。

啊，这是咱们最近几年在整个金融领域中非常突出的，非常重点的啊，一个内容。那么第二个呢，就是关于中央银行体制下啊，我们的支付清算体系究竟是怎么样的啊？那咱们知道中央银行它是发行的银行，银行的银行，政府的银行。那么在讲它是呃，这个银行的银行的时候就强调它可以集中存款准备金啊，可以充当最后代款人。那么第三个呢，就是组织全国银行间清算对吧？

它是全国的清算中心，那么具体而言，这个支付清算体系呢？它就是对一个国家或地区。由于经济活动而产生的各种各样的交易，然后呢，以及金融机构之间的债权债务关系进行清偿的一个系统，换句话说，伴随着经济活动一定会产生。相应的，这样一个资金转移对吧？那么资金转移的过程中就会产生债权债务关系，你比如说哎，我和你之间签订一份儿合约，我们要啊，

交易商品，比如说我要买你的商品，你要给我。呃，然后同当然我要与此同时，你你给我供货，我给你付钱对吧？那么伴随着这个交易的发生，那么我该给你付钱的时候没有付，这种情况下债权债务关系就。产生了那么另外一个呢？就是金融机构之间，我们在进行啊，资金转移过程中也会存在哎，一系列的这样一个债权债务关系。

那所以说我们对这些债权债务关系呢进行清偿，那么这样一个系统呢，就叫支付清算体系，那目前来说，大部分国家都是由中央银行啊来负责。组织全国清算的，所以说绝大部分国家的央行，它都属于该国的清算中心啊，这是这一点，那么从职责来说就是支付业务对吧？比如说a银行要向b银行拨款，那么拨款的时候怎么拨款呢？对不对？借助中央银行的这样一个清算系统来进行拨付，所以说支付业务第二个就是管理货币的转移。

对吧哎，我们在用支付的时候，那当然就中央银行来决定啊，要不要转对不对？能不能转啊？那包括实现支付指指定的这样一个递送你，比如说你像咱们第三方支付，对吧？那第三方支付要想啊，你得以存在它的前提啥？拿到央行的牌照，是不是央行决定了它有没有权利，有没有资格？进行支付转移对吧？所以说它可以实现支付指明的第一次传送，

然后包括资金的清算，以实现债权债务的清偿，包括资金的转移，所以说。凡是与资金，货币转移有关系的，那么这些的源头权利是谁？都是中央银行，所以说中央银行可以决定啊，那么这是它的职责。那么，基于它的职责呢？它有什么作用呢？它是现代经济活动中运行的一个基础设施，就是现代经济活动本身运行的时候，

其实就是。以产品服务的这样一个交易为载体，然后所形成的资金的转移，那么在这种情况下，由于所有的资金转移都需要中央银行的支付清算系统来进行决定才发挥作用，对吧？所以说它是我们整个经济运行的基础，有利于降低清算的成本。哎，正是因为有了这样一个啊。算是中立的啊，这样一个清算系统的存在，所以呢，我们在发生呃，这个清算的时候呢，

它的成本是比较低的，因为。所有的银行都需要利用中央银行的系统来进行清算，所以他不需要再为此付出其他的精力，你比如说大家都很清楚中央银行，它肯定是中立的是吧？它不会说我把钱放到这儿，它就瘫没了，不会存在这种情况。但是假如说啊，我们是把资金放到某一个商业银行手里，那么它就存在一定的风险性。因为什么呢？因为商业银行，它虽然你像在咱们国家是国有的，

在很多国家，它压根就不是国有，对不对？它是民间所有，那么这种情况下，你将资金给它，它就完全有可能把你的资金侵占，是不是？它会存在这种风险点，但是呢，央行不同，尤其是你像啊，这个像咱们以咱们国家为代表的，像这中央银行，那么它属于政府单位。

所以呢，它是绝对保持中立的一个状态，所以我们是不需要去考虑啊，由此产生的各种风险问题的，那与之对应的相应的成本也会减少。对吧，那么第二个就是提高了资金的使用效率，你的成本低了，自然而然大家更愿意利用这个系统进行完成资金的转移。所以效率呢也会更高啊，包括像规避金融风险啊，包括提供货币政策的一个有效性，因为咱们知道货币政策是由中央银行来制定和实施的。那么，如果中央银行控制着我们的支付清算体系，

那么这样的话，我们市场中货币之间的转移，它的速度的快慢，哎，作为中央银行，它是可以干预的。对吧，那这样的话，我们在制定实施货币政策时，比如说最近呢，通货膨胀了，对吧？我们要想控制通货膨胀的这样一个进程。想预防通胀或者说解决通胀，治理通胀怎么办？

我要紧缩性的政策对吧？那紧缩性政策一方面我们要减少货币的发行，另外一方面就是我们在进行转移货币的时候是不是也要一定程度限制呀？这样的话，就能够从这个流量的角度来说，也在一定程度上去控制我们的货币供给，所以说它能够使得我们整个货币政策更加有效。那么，这也是它非常重要的一个作用。那么呃，接下来呢？就是关于支付清算的全过程啊，那么支付清算呢？它分为两步，一个是结算，

一个是清算。那什么叫结算？什么叫清算呢？所谓的结算，它只是一个计算过程。也就是算账对吧？哎，就是算账什么意思呢？就是比如说a银行想要向b银行拨付一定的资金，那么到底拨付的这个金额是多少呢？我们需要进行计算处理，为啥呢？因为它并不见得只有一笔业务，它可能会涉及到多笔业务，对吧？

所以说。我们要把债权和债务。进行抵消，然后呢，去计算出应收或应付的这样一个差额。那么，这就属于啊结算，所以说它属于清算的一个准备阶段，就是咱们知道金融体系中每一个机构，它并不是单一的债权人，或者说单一的债务人。它往往既是债权人，又是债务人，所以那么在这种情况下，我们在进行处理的时候，

我们往往是要进行噶插的，对吧？我们需要把他们的应收应付呢进行啊，相应的抵消就是抵消之后剩余的这个差额。然后才是我们进行清算的，这个结果也就是我们实际要进行拨付或收取的资金，所以呢，关于结算这一块就是一个算账的过程啊，算账的过程它是一个准备阶段。那算完账了，我已经很清楚的知道了，你要收多少钱？你要付多少钱了？那么接下来我们就要进行清算，所以所谓清算呢，

就是以货币的收付行为。哎，结清应收应付差额，所以用用用货币来结清我们的应收应付的差额，就是把清结算算出来的这个账对不对？哎，把它平掉啊，该付的付了，该收的收了，哎，那么侵犯全过程的完成呢，代表着相关债权债务关系的终结。所以就是当我们的账已经算完了，已经清算完了，该付的款项付完了，

那理所应当的。所对应的债权债务关系也就不存在了，所以说啊，清算意味着啊，意味着债权债务关系的终结。所以这是关于支付清算的全过程。那么，接下来就是常呃常用的清算的方法啊，常用的清算的方法，那么首先呢啊，按照结账它的要求来划分啊，分为这么几种。第一个呢，就是全额实施结算，什么叫全额实施结算呢？

就是说我们在发生经济活动的时候，每一笔支付业务。它都要立即单独的全部进行对其交割，那么什么意思呢？就是我今天不管开展了多少笔业务？每一笔业务单独核算，单独建账，所以说是单独。啊，针对我们金额的全部，我第一笔支付十万元，那我就记十万第第一笔呃收20万，我就记20万，所以每一笔业务我都按照全额单独进行计算。啊，

那么这种方式有什么好处呢？就是效率很高，就是我每一笔业务伴随着业务的发生，我就直接完成了转移了，对吧？就是每一次直接就清了。啊，所以有利于风险的控制啊，但是呢，在这个过程中，客户所占用的资金啊呃，用于结算的这个资金呢是比较多的，就是如果是全额结算的话。哎，每支付一笔我都要付，

每收的一笔我都要收，哎，那如果是收还好，对吧？那如果是付呢？对吧？那每一笔我都要付，有可能我今天又付了20笔。那每一笔业务都要被占呃，我的资金都会被占用，所以说的话如果是全额进行结算时，那么虽然效率高，但是它占用的资金量是比较大的。啊，占用的资金量是比较大的，

那么与之相对应呢，就是净额批量结算，那么这个净额批量结算这一块儿呢，它是累计。啊，多笔支付业务发生额之后，然后在一个清算周期结束之前，通过对各个参与者，他的应收应付的款项进行噶差。那么，形成去结算的这样一个余额，那有了这个余额之后呢？哎，我们再进行结算，也就是说，

如果我这同一天，你比如说第一种情况啊。我收。哎，收100万。然后呢？我付了多少呢？付了150万。那如果是第一笔情况，那我这两笔业务就要分别算收我收100万付也要支实实在在支付150万。对吧，那这样的话，我的资金就占用了150万，但是如果是批量金额呢？假如说这笔两笔业务，

它是在同一个结算期内进行的。那我要对两米又进行嘎嚓，对吧？我收100万，付150万，相当于我净支付50万就可以了，所以在这种情况下呢，我只需要支付50万。所以那这样的话，我占用的丝音是多少？50万就够了。对吧，占用了50万，50万就够了，所以说我们只是对差额进行一个结算，

所以它在进行结算的时候呢，占用的资金量是比较小的。啊，这样的资金量是比较小的，那么但是呢，在这个结算的时候，付款方容易发生透支的这种现象，为啥呢？因为只要这个周期没有到，那我就一直可以收，一直可以付，就有可能出现我付的资金量远远超过了我收的量，对不对？会有这种情况，因为什么？

因为还没有到结算期呢，我们只是根据你上一个结算期判断出你有一定的资金，但是呢，你这个结算期内到底有多少呢？没有清算的时候，我们是不知道你最终结果的。所以这种情况下呢，它会有一定的透支的呃情况，那一定呃，一旦有透支情况的话，它就会增加收款方的一个结算风险。就是如果某一主体，它同一个周期内付的款项，需要付的款项太多了。啊，

需要付的款项太多了，那就有可能出现这个公司压根儿就没有足够多的资金来应付这一个款项，那就会造成结算风险的发生。所以你看这两笔结算方式，它其实各有利弊。啊，一个是全额实施，一个是批量净额。那么第二个呢？是按照银行技术处理的角度来进行划分，就是银行怎么去处理这个业务啊？分为大额资金转账系统，还有小额定时结算系统。那么，关于大额资金转账系统这一块儿呢？

它就是对单笔交易金额巨大，对安全性要求比较高，而且呢，付款时间要求非常紧迫的这个资金。进行清算的一个系统，所以说你看大额资金强调什么强调额度非常大哎，强调额度非常大，所以说大额强调额度大，那额度大，自然而然我们就要求什么要求你的安全性高啊。对不对？因为如果资金量很小的话，比如说一共十块钱，20块钱，你哪怕出现了亏损，

哪怕出现了损失，哪怕被别人盗取，影响不大。但是如果你的资金量很大，比如说一百万一千万，那么对于一个公司来说，可能影响就很大了，是不是可能会事关它的生死？哎，所以说安全性要求高，而且呢，付款很紧急的，那么这种款项呢，我们一般用大额资金转账，那么采用这种方式的话，

那么就是在途时间很短，因为咱们知道。转账我这边儿转出去啊，很快对方就能收到，所以说时间是很快的，入账时间速度也很快。但是呢，它处理资金的这个成本还有费用呢，是比较高的，就是银行是要收费的啊，是要收费的，这是大额资金的这样转账。那么定另外一个呢？是小额定时结算啊，小额定时结算呢，

与大额正好相反，就是我们在进行交易的时候，这个资金额比较小。所以它又称为什么？又称为零售支付啊，零售支付那么主要呢，就是处理那些量比较大，但是呢，每笔资金都很少。啊，每一笔资金都很少，那么这样一个支付指令，哎，那么一般呢？它的成本呢？

会比较低啊，收取的费用呢？也是比较低的，你比如说咱们有很多这种呃商店啊，超市。啊，这种小超市，它会有大量的这个啊，资金的这样一个进账对不对？那么这个进账的时候呢，每一笔基本上都很小，但是这个呃量是比较大的，所以我们就不适合。实时进行转账对吧？所以一般情况下就是小额定时的去结算就可以了，

所以这是从银行处理的角度，那么咱们刚才讲的这四种不同的系统。但实际上呢，这四种系统我们在应用的时候并不是说随了随便搭配的啊，并不是随便搭配的那么一般情况下呢，我们在搭配的时候它们会有一定的这样一个考虑啊，你比如说。啊，你比如说像如果是呃，这个全额实施结算的话，对吧？那一般就适用什么呢？大额啊，资金转账这个系统就是你本身资金量很大的情况下，那我们就要全额支付，

这样的话，防止你的资金。占用的过多。但是如果是小额定时结算系统这一块儿的话，咱们说了它适用那些额度很小的，所以说呢，哎，我们是净额批量结算。因为你看我们如果是定时结算，也就是说我们到了一定点才去结算，没有到这个点儿是不需要结算的，那所以在这种情况下呢，它就是需要有一个清算周期。所以啊，就关于净额批量这一块，

我们就可以用哎，这个定时的计算系统，所以说啊，全额实时的。适用于大额的哎，然后净额批量呢，适用于小额定时的。所以这样的话，那么两两相对应，哎，一般呢，它会有一样一个固定的搭配，所以并不是说我没有四种清算方式了，我就可以随机搭配啊，并不是这样的。

它各有它自己的两个适用范围。那么，关于票据的这样一个交换依据呢？哎，注意一下任意银行，它的应收款项哎，一定是其他银行的应付款项，为什么？因为我们整个系统中就这么多银行，对吧？你a银行只要应收，一定有别的银行要付，对吧？要不然你收的钱从哪里来？是不是因为我们整个银行体系内资金总量是不变的，

一个银行收了一个银行，其其他银行肯定要有付的。那所有的银行的应收一定等于所有银行的应付，对吧？就是有应收，一定有应付，那应收的总和和应付的总和一定是一样的。那么，银行呢？分别汇总啊噶出本行的这样一个应收还是应付的差额，那么它就可以呢？结清全部的债券和债务。这是关于票据交换的原原理，对吧？为什么要进行票据交换？

就是这儿啊。那么第三个呢？就是关于基基础设施了。那么，关于金融基础设施这一块儿呢？它的定义啊？那么，关于金融基础设施啊？它指的就是在各种金融工具之间。哎，发挥交换功能，并且呢，为其提供相关的信息知识服务的这样一个流程和框架。哎，也就是说我们各个金融工具在哎相互之间转换的时候对吧？

那么怎么转换？我们需要有一定的框架，有需要有一定的流程。啊，比如说我要买股票，你怎么样才能买？对不对？你怎么样才能卖？我们是有流程的，对吧？是有框架的，比如说我们的支付系统。我们的托管系统，清算系统，就好像哎，

我们日常生活中，我们要买股票，怎么买？我们要下发指令，对吧给？证券公司，那么证券公司呢？帮我们去买入那买入完了之后呢？我们还要进行交割清算，交割清算完变成资金了，我们才能提取。所以它是需要一系列流程的，那么在这个过程中，它需要有支付系统的参与，有托管系统参与，

有清算系统参与，对不对啊？然后包括像啊，其他的还有一些啊，包括比如说像证券经理机构呢，他们都会要参与进来。所以它会有一系列这些配套措施，那么它有什么作用呢？就是它们这些措施的存在能够发挥我们金融工具的转换功能，就是我们的金融工具之所以能够得以转换。就是由于这些设施的存在，哎，它为我们保驾护航对吧？那么可以通过它们呢？减轻参与者之间的关联性。

啊，因为为什么金融系统中一旦出现风险，那么往往容易出现系统性风险呢？就是彼此之间联系太密切了。所以往往是一个机构出问题，会导致整个系统都出问题，所以我们要减轻它们之间的关联性，你关联度低了，它就有一个好处就是。一个机构出问题，其他机构有影响，但影响不大，对吧？所以说可以降低风险传染的概率，这也是为什么我们要。

主张啊，降低关联性的很主要的一个原因。那么，最后呢，涉及到金融业的标准啊，金融业呢？我们在衡量的时候呢，有这么几个标准，第一个呢就是质呃资本的质量标准。所有的这些金融业，金融机构的监管，其实我们都会关注资本的质量问题，对吧？那么资本的质量这一块儿呢？主要强调什么？

所谓资本。最核心的一个功能就是吸收损失。你比如说我们建了一个银行，为什么要有资本？因为当我们在开展业务的时候出现损失了，对吧？那我就可以拿着资本来吸收损失。我把资本拿出来，然后把这个亏损补掉，弥补掉，所以说资本的吸收损失的能力是资本质量的一个核心。这是为什么咱们金融业在制定监管标准的时候，我们会要求资本充足率，原因就是因为资本能够吸收损失，它是核心。

那么，其中普通股是最能够吸收损失的，这个资本因此呢？是优先股啊，包括附属资本债，还有包括其他的这些债务性资本，所以说。啊，你像普通股，这是最核心的啊，在咱们监管之中呢，也叫核心一级资本，然后优先股呢，是其他一级资本。而其他的这些呃债务性的资本呢？

一般我们把它称之为二级资本，所以说它们的吸收呃损失的能力呢？会有差异。那么，根据差异性呢，会分为核心一级，其他一级还有二级资本啊，那么因此呢，我们需要对资本进行分级，那形收损失能力非常强的。就是核心层对吧？像普通股啊，资本公积盈余公积这些而吸收能力相对来说弱一点的对吧？就会分到其他层级。你比如说像呃这个优先股对吧？

它是其他一级，它不它就不属于核心一级。那么第二个呢？就是从会计准则的标准来说啊，会计准则用来评价企业资产负债损益啊，这种经验性的啊，甚至具有判断性的这样一个尺度啊，又从会计的角度来说去衡量一个企业。你的偿债能力怎么样？盈利能力怎么样？对不对哎？通过资产负债率呀等等啊，相关的这些指标呢去衡量。然后是风险管理的标准，那风险管理标准这一块呢，

主要通过什么呢？针对你的流动性，针对你的信用风险等等啊，去考量，比如说流动性标准，那么咱们八字儿呃协议三中呢，就引入了这样一个最低的流动性标准，比如说。流动性覆盖率包括净稳定融资比率用来衡量一个企业在短期内我们面临流动性压力时。所承受的呃，所抗抗风险的这样一个能力对吧？所以说涉及到这些指标呢，去衡量一个银行流动性的问题。包括像杠杆儿率对吧？那这个杠杆儿率呢？

它衡量的是啥？它衡量的是一级资本与它的总风险暴露，二者的比例关系，那毫无疑问。你风险的暴露越多，意味着你承受的风险越多，意味着什么？同时也意味着，如果这个风险真的变成了损失了。那么你能不能活得下去的一个问题，是不是那么一级资本占比越高，那我就可以用一级资本去吸收，由风险发生带来的损失，那所以说占比越高，那自然而然。

即便出现了损失，我也可以去抵补，是不是所以说杠杆儿率越高，一般情况下你的安全性肯定是越高的，所以说杠杆儿率呢，用来补充咱们的资产。资本充足率啊，就是这样一个情况。啊，然后包括像拨备标准，这个拨备标准呢？就是啊，咱们知道资产里面有不良资产。那不良资产这一块儿呢啊，咱们知道所谓不良资产呢，

就是有可能会出现损失的，那么这样一个风险，所以说呢，我们就会建立相应的拨备标准，比如说我们银行。不良贷款有十个亿。那我最起码我要设定什么设定贷款损失，准备我定15个亿，定20个亿，那这样的话，哪怕这十个亿全部要不回来了。那我可以用这15个亿，用这20个亿呢去抵补啊，去抵补，所以说这是波币标准，

那么涉及到逆周期的动态拨备。就是根据我们的经济周期，那么比如说经济不景气了，那经济不景气的时候呢，我们就可以多去消耗这些拨备。那么，当经济比较景气，经济比较好的时候，我们可以啊去多计提这样一个拨备，所以这是逆周期。根据经济周期。经济好了哎，我可以多消耗哎，那么就是呃，然后经济不景气的时候呢啊，

我们可以去多多留呃，多留存根据这个。经济周期属于低谷还是处于扩张阶段啊？来去调整，那么第二个呢？就是前瞻性的拨备，那么这个前瞻性拨备呢？就是按照预估损失来去计提。就像不良贷款率对吧？我们要去覆盖它啊，所以这是这样一个情况啊，潜力性的拨备，那么再往下呢，就是减少对外部评级的一个依赖。增加内部评级，

因为。一个银行，它经营的过程中到底风险高低主要在于自己，而不在于他人，对吧？所以说我们要加强内部自己最清楚自己的这样一个问题。如果作为外部监管机构的话，它不见得能够如实的去了解这个公司实际情况，所以说我们要加强内部的评级，建立内部评级模型，减少对外部评级的依赖。哎，外部评级，它只是从外界看的，但它真实情况怎么样呢？

不一定真实。那么最后呢，就涉及到统计标准啊，就是咱们目前现行的国际上的金融统计啊，包括国际收支统计啊，主要都是由IMF啊来去衡量的，对我们的经常项目。啊，包括资本项目，外汇储备等等，然后进行相应的界定，当然呢，是有争议的啊，但是呢，目前来说这是算是比较。

公认的一个标准啊，虽然它可能有一定的不合理性，但是呢，我们目前没有找到更好的，所以我们依然呢会用到这一个标准啊，这是这一点。

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