06.第06节课第2章国际货币体系与汇率制度

罗泽兵 · 发表于 2024-4-18 22:24:41

好，那么接下来就是第四个点，关于汇率，币值和利率，其实就是在强调一个问题啊，关于货币之间，它们的汇率到底由什么来决定的问题？那第一个呢，就是关于货币，它的对内价值和对外价值，什么叫对内价值，什么叫对外价值呢？所谓的币值，其实指的就是一种货币，它的购买力，

你购买力越强，毫无疑问，币值就怎么样？币值越高。那么，它就相当于物价的倒数，为什么呢？因为咱们知道你买东西不就体现为物价的高低吗？是不是同样的收入？你物价水平越高。那自然而然，你的购买力就越弱，为啥你的支付能力弱？对不对？哎，

比如说你一万块钱去买衣服了，假如说这个裤子是100块钱一条，那你一万块钱可以买100条。但假如说这个裤子是1000块钱一条，那你只能买十条。所以说物价水平越高，你的购买能力就越弱，这个购买力呢，一般就表现为什么你所能够买到的商品的数量。所以说物价越高，你买到的商品数量就越少哎，购买力就越弱啊，那么它是货币的对内价值，所以说。我们在反映这个货币对内价值，

其实就是国内的通胀问题啊，国内通货膨胀是影响对内价值很重要的一个因素。哎，通胀率越高，那么对内价值就越低。啊，那么在引入汇率这个概念之后呢？哎，一国货币的币值呢？还可以用另外一国货币来表示，那么这又表现为货币的对外价值。哎，那么反映的就是啥？反映的就是汇率问题，所以说对外价值反映的是汇率高低，

对内价值反映的是通货膨胀的高低。所以说这是货币的两个价值，那当然那么对内价值和对外价值能不能出现偏离呢？当然能。比如说。如果一个国家实施的是盯住汇率制，你像九七年为什么会发生东南亚金融危机呢？就是因为东南亚你像泰国对吧？他们采用的是盯住汇率制。泰铢是要盯住美元的，那么我们要注意一个问题，就是我们盯住了某一个货币，那么它的汇率怎么调？它要跟着我们所盯住的这个货币来调，比如说泰铢盯住了美元，

那美元升值，泰铢要跟着升值，美元贬值，泰铢要跟着贬值。但是你别忘了一个问题啊，美元之所以会升值，是因为美国的国情造成的对吧？而泰铢之所以会升值，是因为你的制度造成的。但是你真正的泰铢是不是升值呢？可不一定啊，对吧？假如说国内发生了通货膨胀，它对内是贬值的。但是对外却是升值的，

那么这样的话，内外价值就会脱节。那么，内外价是脱节的情况下，你想一想啊。泰铢盯住的是美元。对吧，它升值了，但是它国内实际上是通货膨胀，也就是说泰铢本应当贬值，而我们知道价格是围绕价值上下波动的。所以当你货币本身是贬值的情况下，结果你却强行让它升值，那么意味着什么？意味着它就属于空中楼阁。

一旦遇到一些冲击，它就很有可能会快速的贬值，会回归到正常的水平，那所以说呢，国际油资就通过这样一点进行不断的冲击，不断的去做空。然后强行让它去贬值，对吧？那这种情况下，我们让它贬值，那政府呢？为了不让它贬值，它就会大量的抛售外汇，然后去购买泰铢去救市。但是如果他有足够多的资金，

他还行，对吧？如果没有足够的资金的话，你就会发现他无力回天了，就只能听之任之。直接破产对吧？会出现这种情况啊，所以说对外价值和对内价值，它是可能存在偏离状态的，而一旦偏离。那么就有可能会引发货币危机。啊，像过去很多危机，其实都是啊，货币危机造成的。

好，这是对内价值和对外价值的问题，那么第二个呢？就是名义汇率和实际汇率的问题，什么叫名义？什么叫实际呢？所谓的名义汇率，指的就是在金融市场中由供求关系所决定的这个汇率。啊，单纯由供求关系来决定。也就是说，它并没有去考虑我们通胀的问题。我们只考虑你这个货币的多少，而与这个货币所反映的这个实际购买力呢，并没有直接关系，

所以说它忽略了通胀。而实际汇汇率呢？它是在名义汇率的基础上，剔除了通货膨胀因素之后的这个汇率，所以说。是实际还是名义呢？就看有没有包含通胀问题，包含了通胀，那就是名义的剔除了通胀，那就是实际的。所以说所有的实际，包括像实际利率呀，对吧？那这些都是剔除了通胀之后的，那么这个值。

好，第三个是汇率和利率之间的关系，那么在对外开放的市场经济国家，在其他条件不变时，那么货币资本它会从利率水平较低的国家流向，利率水平较高的国家。那么，这也必将引起汇率波动。这一段怎么理解呢？大家都知道资本呢？有两大属性，第一个就是稀缺性，第二个就是逐利性。所谓稀缺性，指的就是我们的资本是有限的，

它并不是说我需要多少我就有多少资本，而往往呢，资本量很。有限那量很有限的情况下，哎，大家就会竞相的去追逐这个资本，对吧？而资本呢？它去它的流向何处呢？资本具有逐利性，这是它第二个特征，就是哪儿能挣钱，它就往哪儿走。所以说，如果两个国家，

它的利率水平高低不同，你比如说国，它的利率怎么样？利率比较低。而b国呢，利率水平比较高，那么这种情况下，那资本基于逐利的这样一个考虑，那么它一定会流向什么呀？利率比较高的国家。那么，造成该国的资本是不是大量的内流啊？所以说你看这个外汇资本哎，从a国流向b国，那就会造成b国的资本怎么样增加？

那外汇市场上供给是不是大于需求了？你供给大于需求，外汇就会贬值，本币就会升值。哎，所以说你看当资本从利率水平低的国家流向资本水平高的国家，那么利率水平低的这个国家呢？资本大量的外逃造成供给不足。所以说外汇汇率就会上升，而大量资本流向利率水平较高的国家，那么这种情况下呢，就会出现大量的资本内流。哎，造成外汇的供给增加，从而使得啊，

汇率的本币的升值，所以说你利率高低，它会影响汇率。那么，盯住汇率的这样一个国家和地区，在利率上必须与盯住呃货币的这个国家，它的利率呢？保持在同一个变化趋势。啊，如果不是同一个变化的趋势，它就会存在什么？就是你升值的时候，我该升值的结果呢？由于咱们俩利率不一样，结果有可能我出现贬值这种情形。

那这样的话，作为政府，我就得出手，那但是政府呢，压力是很大的是吧，否则那么呃，货币资本大量流出呢，或者说大量的流入，它就会带来冲击，哎，使得我们的丁入汇率呢？遭受严重的挑战啊，遭受严重挑战就是这样一个情况。好，接下来第五点啊，

关于汇率的决定，那汇率究竟受什么因素影响呢？其实咱们刚才也提到了一种是吧？比如说啊，你的利率高低，它会影响汇率，那再比如说你的通货膨胀率的高低，因为通货膨胀率决定了你的对内价值呀。对内价值发生变化时，对外价值往往也受其影响。所以说这些都是影响汇率的因素，但具体而言呢，哎，这些经济学家们呢，在过去哎，

也是经过漫长的一个研究的。首先来看一下古典汇率理论，那么古典汇率理论这一块呢？哎，它在进行分析的时候有这么几个学说，第一个就是铸币评价。啊，铸币评价那么它具体而言指的就是金铸币本位时期，也就是说我们直接用金属啊来作为这个货币，那么各国货币呢，都是以铸币评价来决定的。啊，铸币评价来决定的，并且受到外汇供求的影响，在各国的黄金诉讼点和输入点之间，

小幅的波动。那这个话是什么意思呢？比如说啊，我们在铸造货币的时候啊，这个英镑。我用了一克黄金，对吧？然后一美元。我用了零点五克黄金，那毫无疑问，你黄金的铸造量是明确了的，是不是一克黄金，那就是等于两个零点五克？所以说一英镑，那就是等于两美元。

所以说这就叫什么，这就叫铸币评价，就是你铸造这个货币用了多少黄金？所以说它会受到供求关系的影响，对不对？哎，你供大于求了，价格自然会下跌。但是呢，各国哎，它的汇率还会受到黄金收入输出点的一个影响，它不能超过黄金输入输出点，为什么呢？因为咱们知道我在一个国家，要想获得外币有两种途径，

哪两种途径呢？第一种途径就是靠什么靠兑换。啊，第一种途径就是靠兑换。举个简单的例子啊，比如说我们需要拥抱。那需要英镑怎么办？我们开着船跑了。英国把货币拉回来。啊，这是一种途径，那第二种途径是啥？第二种途径就是我们直接在外汇市场上来，按照市场汇率用本币去兑换英镑，对吧？

这两种途径吧。所以第一种途径是兑换它基于的是什么？基于的是市场汇率。啊，基于的是市场汇率，那么第二种途径是什么？第二种途径直接是运输。啊，直接运输啊，把开了船到目的国，然后把黄金拉回来，这是两种途径，那是什么决定？咱们选择一不选择二。或者选择二不选择一呢，

就是二者的成本，哪个成本低我们就选哪个，对不对？所以如果我们按照市场汇率。它的成本更低的话，我们就会按照市场汇率直接去兑换就行了，但是反过来如果我们开着船把货币直接拉回来，成本更低的话，那我们就会选择直接开船去拉。对吧，这是第二种途径。那所以说你看我们运输的成本是啥？那不就是我们的运费吗？是不是这个运费就是我们所谓的黄金的输入点和输出点？那各位想一想，

假如说我们的汇率啊，我们的汇率它比呃这个铸币平价加减黄金速入输出点。还要高。那意味着什么？意味着我们通过汇率市场去兑换外汇，它比我们直接开着船从外国拉回来这个货币。成本还要高，那我们还会选择兑换吗？不会了，那我们就直接放弃就好了，是不是？那咱们就会选择第二条路，也就是说要想让货。外汇市场存在，那么它的前提就是你的汇率不能超过黄金速度，

速速点一旦超过这个范围，我们呃就不会选择外汇市场了，而会直接选择开着船去拉货。所以说那么汇率，它会在收入输出点之间进行浮动，所以说这就是注意评价说啊。以注意评价为基础啊，以黄金数字输出点为临界。那么第二个呢，就是国际借贷，说这个国际借贷说主要认为汇率应当是由外汇的供求来决定的。就是当外汇供过于求的时候，那自然而然哎，它的外汇的汇率就会下跌，那外汇供不应求时，

外汇就会上升，那么当外汇下降时。外汇汇率下降，本币就会升值，外汇汇率下呃上升呢？本币就会贬值，而这个外汇的供求由什么决定？由国际借贷来决定？哎，由国际借贷来决定？所以说。国际借贷决定了外汇的供求，外汇供求决定了汇率的高低，所以说国际借贷关系它又会影响到汇率变化啊，这就是国际借贷说。

那么第三个呢？叫移价定律哎，什么叫移价定律呢？它主要强调的就是如果一个市场没有任何摩擦，而且是完全竞争的。那好，那么在这种情况下。在不同市场上的同一种商品，应当是以相同的货币哎的这样一个价格来去出售的，比如说。如果考虑在完全竞争的情况下啊，同样一个苹果在中国的价格和在美国的价格应当是一样的。假如在中国卖多少呢？卖五元。然后在美国卖一美元。

那我们说了，根据以价定律，既然是同样的苹果，那所以在这两个国家卖的价格应该是一样的，那所以说五元和一美元，它的价值应当相同。那既然它们俩价值应当相同，所以说一美元就等于五人民币。那么，这就叫移价定律，但是它有前提，对吧？一定是没有摩擦，也没有完全也没有限制，也没有垄断。

那为什么有这样一个限制呢？因为你想。事实上，即便是同样的苹果，对吧？哎，那假如说我们从美国拉到中国，你有运费吧？是不是哎？那么这些是有费用的呀？而且还有其他的费用对不对？哎，所以说如果交易费用不同的话，也会造成它价值的变化，所以说啊，

基于这一点的话呃，溢价定律其实并不能够完美的去解释很多问题，就是理论上是这样的，但事实是。啊，我们几乎没有完全竞争的市场，对不对？也没有没有模态的贸易啊，所以说这是呃，关于这一点，它比较理想的状态。那么再来看呢，是购买力。评价说，所谓的购买力评价说，

它指的就是汇率，是由各国的购买力之比所决定的。而我们知道购买力由什么决定，由物价来决定，对吧？由物价来决定购买力，它是物价的倒数。所以它是根据各国的价格水平所计算出来的，货币之间的等值系数，那么这就是购买力。评价说。换句话说，如果两个国家对吧它它的购买力我们清楚了，对吧？购买力之比就等于它们的汇率之比。

啊，购买力之比就等于他们的汇率之比，那么第四种啊，第五种汇率利率评价说啊，所谓利率评价说是凯恩斯所提出来的。那么，他认为，远期汇率它的基本决定因素是啥？是货币短期存款利率之间的这样一个差额。哎，根据利差来决定。原因是啥？原因是因为国内利率，它就等于外国利率，哎，

与本国货币预期上升的这样一个比率。啊，就是你预期升值多少啊？所以说那么这是它们的一个差值，所以说国内利率就等于外国利率减去本国货币的这样一个升值。所以这是利率评价，说啊，利率评价说其实这个利率评价说与我们上一个知识点所强调的啊，利率对汇率的影响有关系，原因是因为。那么，当利率不同的时候，那么资本就会存在一流动，那么资本会从利率较低的国家流向汇率较国呃，利率较高的国家。

那么，这样的话引起了外汇的供求关系的变化，那么进而呢，引起汇率变化，所以说呢，它通过测算这个变化呢，就发现国内利率哎，正好就等于外国利率，然后。呃，减去啊，这个本国货币的这样一个预期升值率。啊，这是利率评价，说那么第六个是汇兑心理，

说那正如名字所示，它主要强调就是一个人的心理会影响本国汇率。为什么心理会影响呢？举个简单例子啊，比如说你手里面现在有美元，假设你此时预期美元会贬值，你会怎么办？我相信任何一个理性投资者在预期自己手里的资产要贬值的时候，我们的理性做法就应该是赶紧把它抛售掉。对不对哎？把它卖掉，所以你想假如说我现在我预测美元要贬值，所以我的理性做法应该是赶紧把美元抛售。那么，在美元抛售的时候，

会有什么问题啊？当美元抛售的时候，美元的供给是不是就会增加？对吧哎，在外币市场中，原本市场可能是一个均衡状态，现在呢，由于我的预期的改变，我会抛售美元，那随着我的美元的抛售，那就造成该市场上美元的供给越来越多。那随着美元供给的越来越多，那就会出现一个问题，什么问题？外汇供大于求，

那一旦供大于求。咱们知道价格是由供求关系来决定，对吧？所以当供大于求的时候，理所应当的汇率就会下跌，所以你看。我们预期下跌。然后最终美元下跌。那反过来当我们预期美元要升值的时候，我们的理性做法是怎么样买入嘛？是不是哎？我低买高卖，所以说预期升值我要买入。那随着你买入的增加，是不是我们的供给小于需求啦，

所以进而导致它的升值，所以你会发现心理是很重要的。啊，那么这就是会对心理说哎，这些学说呢，都属于古典的，会对理论。好，那么我们来看一个例题啊，利率评价啊，利率评价就刚才呢，只是简单提了一下，对吧？这个利率评价的意思，那这里面呢，

给大家补充一下啊。律的评价是，凯恩斯所提出来的。凯恩斯认为，远期汇率它的基本决定因素是货币短期存款利率之差。那么，投资者在进行投资外币的时候，那么其回报还取决于汇率波动。就好像我拿着钱去投资美这个美国的国债。那么，去投资美国国债时，固然与美国国债的利率有关系，但同样的汇率有没有关系呢？当然也有关系呀，是不是你比如说我投资了美元国债？

那确实获利了，对不对？按照美元去标价，但是如果美元贬值了呢？有可能你贬值之后啊，你贬值带来的这样一个损失。可能还没有你的收益呃，可能比收益还要多，是不是这样的话，相当于是净亏损，所以说它的回报的高低除了。啊，关于这个呃外币，它的一个收益率之外，还与汇率有关系，

那么只有当国内外的资产，它的预期的回报率相同。那么，投资者才愿意同时持有国内外的资产，所以说我们在投资的时候，其实国内资产与国外资产，它就是一个互为替代的。这样一个关系啊，我如果投资国内，我就不投资国外了，投资国外就不投资国内，为什么？因为资本是有限的，对吧？我就这么多钱，

假如说我现在就100万。你是买国内资产，还是买国外资产呢？你不可能既想买这个，又想买那个，是不是？所以说那只有什么，只有回报率一样，哎，两个回报率既然相同，买谁都行是吧？但是如果国内收益高呢，我肯定选国内。国外税高呢，选国外哎，

所以说只有当二者收益率相同时，那么我们才会同时持有国内外资产，那么利率评价条件呢，就是ID=if减去。啊1tree-et÷t，什么意思呢？ID反映的就是国内利率啊，国内利率if呢，表示的是国外利率。那么减去谁呢？减去我们的汇率的这样一个升值率，汇率升值率呢？就是预期汇率减去本期汇率，除以本期汇率。啊，

那所以说这就是法人的汇率的这样一个呃本币的这样一个预期升值率，所以说拿着外币的利率减去本币升值率，那么就是国内利率。那么，这个条件反映出什么问题呢？就是国内利率就等于外国利率与谁的差？与本币的这样一个预期升值率的这样一个差额，那么这就是利率评价。啊律度评价。啊，二点五。解释金本位制度时期，外汇供求与汇率形成的理论是什么？对吧？描述的是金本位制时时期，

而且是与外汇的供求有关系。外汇供求决定汇率的是哪个？国际借贷购买力评价货币分析金融资产，那这里边你看能够扯上外汇供求的就是谁？国际借贷因为随着你的借贷关系的调整，你的外汇的供求自然而然也是跟着调整的，那所以说国际借贷说它主要强调了外汇供求对汇率的一个影响。所以说呢，咱们这道题选择的是a选项诶，国际界态说。好，那么了解完了古典汇率理论之后，咱们再来看现代汇率理论啊，那么这个现代汇率理论呢？它是从资本流动，

还有货币供应。哎，通过这两个角度呢来去分析我们的汇率决定的啊，那么它的背景是这样的，第一个呢就是我们世界各国已经逐步的开始放松对。哎，这个资本流动的限制了你，比如说咱们国家啊，我们在九六年的时候经常项目就已经放开了啊，就是关于国际金融这一块儿，经常账户就是进出口。啊，如果你要用会的话，那么是没有限制的啊，是没有限制的，

但是呢，资本项目这一块儿，我们一直是很严格的。一直到二零二零年，我们才逐步去放开啊，逐步去放开，甚至放开到什么程度呢？放开到我们的金融领域，也可以有外资进入。以前是绝对不允许的，所以说各国是在逐步放松对它的管制的，所以说呢，国际资本的流动也逐渐成为影响国际收支的重要因素。正是由于大家对资本流动没有那么多限制了，所以我们的国际资本流动的频率才会增加，

幅度也会增加，对吧？当然额度也会增加，对吧？这就是国际资本的流动啊，那么第二个呢，就是在各国经济日益开放的情况下，那么汇率变动呢，影响并关联着国民经济生活。因为咱们都知道，现在经济全球化，金融全球化，那既然如此，大家变成一个整体了，那理所应当的，

那么各国之间交往更加的密切，所以汇率呢，一旦发生变化，对各国的影响也是很大的，就好像。很多人喜欢买进口的化妆品。对吧，咱们有很多女同学还会选择进口的包，对吧？那你在买这些进口商品的时候，如果汇率发生变化了，有没有影响？当然有影响。对吧，比如说当本币升值，

人民币升值的时候，那我们就可以用更少的钱去买这些奢侈品。哎，所以它影不影响我们的回民生活，当然会影响那包括咱农村男同学要买车对吧？你要买个进口车哎，比如说原本这个车在美国卖十万。那么，按照一比啊，按照一美元等于多少呢？等于七人民币的价价格，那这样的话，我十万美元的车不考虑关税，也不考虑其他税的情况下。我需要花多少钱？

我需要花70万才能买到。对吧，花70万才能买到，那么现在呢？由于美元的贬值，人民币的升值，那么一美元呢？等于多少呢？哎，一美元等于五人币。那同样十万每辆车，我只需要花50万就解决了，是不是？所以说会不会影响我们国民生活，当然会影响，

那么除此以外呢？你像咱们有很多的原材料，你像石油啊。铁矿石呀，等等与我们的居民的生活息息相关的，这些产品他们都会受会理影响，他们一旦改变我们的基础的这些原材料发生改变了之后，我们的生产的商品也会怎么样改变？所以说这些都会影响我们的生活啊，那么第三个就是各国实行普通汇率制，那么汇率波动幅度增大，那么市场因素影响也会加强。啊，就因为现在呢，世界上绝大部分国家采用的是浮动汇率制，

而浮动汇率制的核心就在于汇率是由市场供求来决定的。所以，当资本流动发生改变时，自然而然的我们的供求关系就会发生改变，所以呢，汇率也会产生相应的改变。啊，这是呃，之所以我们要从资本流动的角度去考虑的一个很重要的背景啊，那么具体呢，第一个学说就是货币分析说。啊，这个货币分析说呢，主要强调了货币啊，在我们整个汇率过程中，

一个核心作用，那么它将汇率还有货币政策呢，二者紧密联系起来。那么，他认为，汇率会受到两国货币供给量的一个制约，因为我们知道货币啊，货币，那么它的供求理所应当的会影响货币的价值。而汇率本身就反映出了货币的价值，那所以说哎，货币它的一个供给量会影响到汇率。那么，这些学说呢，也试图从国内外货币流通哎统一角度呢，

去分析汇率啊，那么具体来说啊，那么它实际上也是有缺陷的。对吧，它过度依赖老货币市场论，也就是说，它完全认为汇率应该是由货币供求关系来决定的，没有其他因素。但实际上。货币的供求当然会影响汇率，但是它只是影响因素之一，并不是唯一的。那么第二个呢，就是强调了货币的这样一个作用，但是呢，

把贸易收支还有商品市场置于次要地位了，因为我刚才已经分析了，我们是从资本流通的角度去考虑这个问题的。但实际上，我们的经常项目会不会影响汇率呢？也会影响像进出口会不会影响供求关系？当然会影响啊，我们在进口的时候要支出外汇的呀。哎，我们在出口的时候要收到外汇的呀，所以说贸易收支的变化，商品市场的变化，它也会影响到外汇。甚至你像咱们国家啊，我们的经常项目的这样一个呃变化啊，

它相对于资本项目来说，顺差会更大。那所以在这种情况下，那么反而是贸易收支，它处于主要地位，但是我们的国际货币呃，这个货币分析说呢，它是把。贸易收支啊，还有这个商品市场，它自于一个次次要地位了，这是有矛盾的，对吧？这是它一个缺陷啊，所以说这是货币分析说。

而第二个呢，是金融资产，说哎，所谓的金融资产，说呢，就是将视野进行扩大，哎，扩大到货币以外的其他金融资产的供求关系中，也就是说。汇率它不仅仅是货币的事儿，所有的金融资产的供需关系的改变都会影响到汇率高低。原因是因为我们在进行资产选择的时候，国内资产还是国外资产，哎，那肯定是都会受到影响，

对不对？哎，所以说它充分反映了宏观经济生活的复杂性。那么但是呢，同样的也是把贸易收支和这个商品市场呢，对汇率变动呢，置于这样一个次要地位呢，也就是说它还是强调了资本项目。啊，强调的资本项目啊，所以说过度的关注资本的一个流动问题啊，这两个学科呢，都属于从资本项目角度出发。所展开的这样一个汇率研究。好，

再来看最后一个点啊，关于人民币汇率制度啊，咱们知道人民币呢，在这个零五年的时候，我们进行一次汇改啊，那汇改之后呢，咱们实行的是这样一个制度。以市场供求关系为基础，也就是说我们的汇率是基于市场供求参考一来的货币进行调节，有管理的普通汇率是。所以说咱们国家的汇制制度属于管理浮动啊，本质上它是一个啊浮动汇制制，它的汇率的高低是由供求关系来决定的。但实际上，政府呢，

会进行干预啊，就是说当它不稳定的时候会进行干预，但是呢，你看这里面我们是参考易量的货币，什么叫参考呀？所谓的参考，就是你借鉴一下就行，对吧？至于用不用肯定说对吧？你自己想用就用，不想用就不用啊。所以说是参考，并不是叮嘱这点一定要清楚啊。那么，针对这个点啊，

咱们曾经考过这样一道题啊，问现阶段我国所实行的人民币汇率制度是什么制度呢？啊，我们采用的是管理浮动，对吧？所以说固定汇率制度联合浮动汇率制度有管理的浮动汇率制度d单独浮动汇率制度。那所以说我们这道题选择的就是有管理的浮动绘制。啊，这就是咱们啊，这一章啊，所讲的全部内容。

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