39.第39节课第十一章关键术语

罗泽兵 · 发表于 2024-4-17 16:07:48

那么第三个呢？叫埃奇法案公司对吧？刚才提到了一个可以成为埃奇法案公司，那什么叫埃奇法案公司呢？它具体而言指的就是为了促进美国商品和劳务出口，那么根据美国一九一九年埃及法案所设立的一种特别的联邦注册公司。那么，作为美国银行或者说银行控公司附属的企业呢，以协助银行的对外业务活动，所以说它主要是协助银行开展对外活动的。所以咱们刚才讲的是在国际银行业中所提到的，对吧？我们可以成立I企法人公司啊，所以说主要是协助银行对外开展业务。那么，

它的范围呢？主要局限于国际投资对外贷款，然后国际贸易融资，国际业务结算。哎，所以说主要涉及到的就是国际银行业务中，而不涉及国内业务。它不针对国内居民啊，开展业务，那么埃及法人公司呢？它是美国海外银行的结构之一，那么其活动呢？受到严格的监管，注意国内活动受到监管，国外不受监管。

那么但是呢，它可以比较自由的参与国际银行业务啊，包括外国的股权投资呀，这些那么主要流行于美国的一种银行的国际跨国经营模式啊，而且。法人公司，它与呃上层的这个银行或者说银行控股公司以股权控制为主要的，这样一个呃联系纽带。哎，所以说呢，它属于什么呢？它属于跨国公银行的，这样一个分行啊，属于跨国银行的分行，这是埃及沃及埃及法兰公司。

第四个是金融衍生工具。这个词相对来说是一个比较大的词。啊，这个词是一个比较大的词，那么我们前面其实在讲课的时候也简单提到过是吧？所谓具有衍生品，又叫衍生商品或者衍生产品。为什么叫衍生产品？不叫原生产品呢？那我们从传统的金融工具衍生出来的，这个新型的工具，这个叫衍生工具，对吧？它是脱胎于传统工具。而我们的传统工具呢，

又分为原生金融商品以及基础性的金融工具，那什么叫原生性的金融商品呢？你比如说能够代表债权债务关系。啊，能够代表债务债债债务债权关系，能够反映我们所有权关系的，那么这些啊，这些比如说哎，货币呀，外汇呀，存单呀，债券啊，股票啊，这些。能够直接反映咱们所有关系的，

那么这样的商品，这就叫原生性的金融商品。而什么叫基础金融工具呢？基础金融工具它本身并不是商品，对吧？它表现为商品的价格对吧？比如说利率呀。比如说债务工具的价格呀，债券价格对吧，包括外汇的汇率呀，股票的价格呀，股票价格指数呀，包括商品期货的价格，所以说你会发现。基础性的金融工具，

它主要反映为原生性的金融产品的价格。所以说一个表示的是产品，一个表示的是价格。啊，那么从理论上来说，那我们的金融衍生品呢？就是根据某种相关的资产，它的预期价格变化而进行定值的金融。工具，所以它是脱胎于原生工具，或者说脱胎于基础性的金融工具的，那么这样一个产品。这样一个工具，那么就叫金融衍生工具。它一般情况下就是以货币外汇，

债券，股票等金融资产作为标的，比如说你像货币期货。对吧，货币期货啊，包括像这个利率期货啊，它标的资产是债券，包括股指期货对吧啊，那么当然呢啊，这里边它又涉及到金融。价格了，就是说要么就是以金融资产为标的，要么就是以金融资产的价格为标的。所以说你像呃，这个利率期货是不是哎利率期货，

然后包括像这个股指期货是不是这属于呃以金融资产的价格为标的？如果是个股期货对吧？或者说货币期货，那么这就属于以金融资产为标的，所以说这些呢，都可以作为标的来设计新的产品。那么，这个进入衍生工具。那么，金融衍生工具的形式呢？有四种，有期权，期货互换和远期税协议，那这里边啊，这里边期权指的是啥呢？

期权指的就是权，是权利的意思，就是说作为其中的买方，我通过支付一定期权费来获得，在未来日期以一定价格买入或卖出某种标的资产的这样一个权利。它又包括利率，期权，外汇期权，股票期权，债券期权，股指期权，互换期权等等，所以这是期权，那么这个名称呢？这个分类这一块就是我以什么为标的资产，

比如说我以股指为标的资产。那么，这就叫股指期权以股票为标的资产，那就是股票期权。那这是期权第二个呢？叫期货那期货的话，指的就是标准化协议，就是呃，买卖双方约定在未来一定日期买卖某种标的资产。哎，当然这种标准它比较特殊，它是一种标准化的合约啊，购买某种标准化合约，那么这种呃，这个金融衍生工具呢，

就叫期货，包括利率期货对吧？利率期货标准资产呢？不是利率啊，是呃固定收益类证券啊，比如说呃这个短期存款呀啊，包括国债呀，这些啊，像外汇期货标准资产就是外汇啊。那么，股票期货啊，股指期货等等，那么金融互换呢？它主要强调的是什么呢？就是。

买卖双方哎交呃交同意在未来一定时间内交换相应的现金流，比如说利率互换，我们就是双方约定在未来一定时期。然后呢？交换什么呢？交换这个利率啊，比如说你是固定利率，我是普通利率，二者利率相交换交割利率差额。啊，然后包括像外汇替换呃，外汇互换，然后交换的是货币啊，然后包括像远期利率协议这一块啊，它主要强调的就是。

啊，买卖双方约定在约定在未来时间哎，买卖某种标的资产，那么这个标的资产呢？是我们双方协商的，所以远期税协议，它和期货非常像。但区别在于，期货是标准化的，在场内交易，而远期利率协议呢？它是非标准化的，在场外交易啊，所以这是关于不同的金融衍生品，它的一个形式大概了解。

啊，那么金融衍生工具的特点呢？有这么几个，第一个就是杠杆性，所谓杠杆性就是以小博大哎，以小博大就是以比较少的成本。它可以撬动比较多的投资，这也是金融衍生工具最为显著的一个特征。你比如说啊，在这个呃期货交易中，我们采用的是保证金制度。那保证金制度意思是啥呢？就是我们在交易的时候并不需要按照这个资产的原值去出价，你比如说我要买这个大豆期货，对吧？

它价值多少呢？100万。我并不需要出100万，我只需要多少呢？我只需要付一个保证金就可以了，你比如说保证金率5%的情况下，那我只需要在保证金账户中放五万块钱，我就可以购买价值100万的这样一个大的期货。所以说这就是非常典型的以小博大，哎，这就是非常典型的以小博大，所以说它并不需要缴纳原值，而只是缴存一定比例的押金或保证金。那就可以获得该资产的管理权。啊，

该资产管理权，这就是杠杆性，那么第二个叫融资性，那这个融资性呢？主要体现为两个方面，那第一方面就是我们可以用非常少量的资金来作为保证金，那就可以获得相关资产的管理权。所以说你像我们刚才举的例子是吧？我五万块钱投进去就可以去获得100万大豆期货的管理权。那哎，从而达到融资的目的，对吧？那第二呢，就是金融衍生工具，它的交易呢，

能够间接的促进公司计划资本的形成，也可以有利于各种证券的发行就是。原本如果我这100万，假如说不是咱们的期货了是吧？是某股指期货。那价值是100万的股票呀。那所以正常情况下，我就得付100万才能买这100万的股票，对吧？但是现在呢？现在是股指期货的形式。那所以作为投资者，他并不需要付100万，付五万块钱就可以买到，那这样的话意味着什么？

意味着我们的股票哪怕再超出20倍。市场都能消化的了，是不是所以说它有利于我们正确的发行？啊，就是市场上可以用更少的资金来去购买这些资产，那么第三个就是高风险性，主要强调的就是它的价格风险，运作风险，交割风险，流动性风险等等，比如说我们还是以刚才期货的例子。我花了五万块钱获得了某大豆期货的这样一个什么呢？这样一个管理权。100万那假如说大豆期货价格果不其然上升，上升了从100万上升多少呢？

哎，从100万升上上升了3%。啊，100万上升了3%，那意味着什么？意味着我这个大豆期货的价值变成了103万，那各位从100万变成了103万。我的收益增加多少？增加三万块钱意味着什么？意味着我五万的本金赚了三万呀。60%高不高？很高了，对不对？你买股票要想赚60%得多长时间呀？你每天都涨停的情况下都得一周了，

是不是？哎，但是呢，我们这种情况下啊，我付了五万的本金，一天只价格波动3%的情况下，我就可以挣三万。但同样的，如果亏损了呢？价格不说3%了，2%啊，假如说下降了2%，那么我的大豆期货价值就会从100万降到98万。那么，此时我亏损两万，

亏损了两万，从哪里扣？从我的五万本金里扣，那这样的话，我的保证金就剩三万了。那么，根据我们的保证金制度，当你的保证金已经低于维持保证金的时候，如果保证金率百，保证金率5%的话，那维持保证金一般定在4%。那三万已经低于4%了，对吧？如果你不追加保证金，就会被清仓清仓啊，

平仓那么被平仓的结果就是你一分钱都没了。啊，一分钱都没了，所以说它的风险是非常高的，那这只是价格波动产生的风险，那包括我们在运作过程中也有可能风险呀，比如说。我预测的价格是很精准的，但是我在操作的时候操作不当，对吧？有可能会产生相应的风险，我该卖的时候没有及时出手，我也想卖，但是呢，错过时机了。

那么，这种情况下呢？也可能会产生相应风险，那么这就叫什么？这就是哎高风险的一个表现啊，包括交割这一块。你像正常情况下，咱们在进行期货交易的时候，很少是要实物交割的，对不对？一般都是提前对冲，但是你该提前对冲的时候呢？你没有对冲，或者说错过时机了。以至于最终不得不实物交割，

那这个时候就会产生相应的风险。啊，那么第四个呢？就是虚拟性，这个虚拟性呢？强调就是它独立于现实资产运动之外，哎，却可能给我们的持有者带来一定的收入。哎，就是说我们这个期货这一块，我们看我们从头到尾我都没有见到大豆的影子，但是呢，哎，我就不断的买卖大豆。然后挣钱了，

是不是？所以它有一定的虚拟性啊，有一定的虚拟性，可能我们在现实生活中，我们的所有的。持续生产大豆都没有，我们金融市场中啊，所存在的大豆期货的总量要高啊，有这种可能性对吧？有这种可能性？所以你比如说我们之前青山逆对吧？为什么有西方的一些巨头要做空对吧？要和这个青山逆，然后对对着干来逼仓对吧？为什么会出现这种情况呢？

就是因为大家可能觉得你20万的20万吨的这样一个清算机，你是没有这个能力的，对吧？因为你所持有的这个空头期货已经超出了你的实际的生产能力了。哎，这就是我们所谓的虚拟性，哎，正是因为如此，他觉得你拿不出来，所以他才进行避仓，结果拿出来了是吧？拿出来你的新机就被破了是吧？所以说这就是这种虚拟性啊，这是关于金融衍生工具几个特征。杠杆性哎，

融资性高，风险性和虚拟性当然呀，在不同的教材里面，我们对金融衍生工具的界定，它的特点其实是有区别的。哎，并不见得只有它们几个，你比如说我们还会见到说金融衍生工具具有灵活性，那什么叫灵活性啊？指的就是我们在用衍生工具中买卖双方，它没有共赢。没有共赢这一说，买方只要盈利了，卖方一定亏损。但反过来，

如果卖方盈利了，买方一定会损，所以说不存在交易的双方共赢的这种情况，哎，这就是零和性，它们是零和博弈。啊零和博弈。所以这些都是表现为啊，它们的特点，那除此以外，它有什么呢？还有联动性对吧？那联动性指的是啥呢？由于我们的衍生工具，它是脱胎于我们的金融呃基础工具，

所以当基础工具发生变化，比如说我们的基础的啊。呃，这个价格发生变化之后，那我们的衍生工具的价格也会跟着变，所以大豆期货里边大豆价格变了，大豆期货价格跟着变。所以说现货和期货之间资产价格具有一定的联动性，那么这些呢，就属于金融衍生工具的，它的一些特征。啊，这是关于金融衍生工具这一块，当然，如果考试的时候呢，

你看一下这个问题对吧？你根据问题的长段分值的多少？你如果一道题就三分，让你去说就有衍生工具的，我们有必要写这么多吗？没有这个必要是吧？但如果这道题。分量很重，八分对吧？甚至十分，那这种情况你要多写，所以说我们在答题的时候，尤其是主观性的题，你要根据这个分值多少来去判断。你写多少东西，

它给的分值越重，你放的点就要越多，注意是点越多，而不是字儿越多，字儿越多和点越多。是不相等的啊。就是说你的考点要呈现出来多样化，你比如说金融工具的概念，我阐述了金融工具的类型，我阐述了金融工具的特征，我去阐述了，对吧？你看这就涉及到三个大方面的点。但是如果你写了1000字，都在讲金融工具的概念，

没有用，你就只有一个点，所以说重点关注是你的点要足够丰富。其次才是字儿的多少，所以说点是第一位的啊，这点要清楚。好，接下来关于期货合约啊，期货合约刚才没有细讲对吧？哎，我们这里面呢，再进行展开一下啊。所谓期货期货合约啊，就是由期货交易所统一制定的，由交易双方所达成的，

在未来的。某一个时间点或地点交割一定数量，实物商品或者说金融商品的这样一个标准化合约，所以关于期货这一块，咱们最重要的掌握两个点，哪两个点，第一个就是。它一定是由期货交易所统一制定的，它有统一的规格，第二个就是标准化合约，举个非常简单的例子，比如说。欧元期货对吧？那欧元期货的话，一张欧元期货，

它的价值多少呢？125000欧元啊？125000欧元，这是一张期货的价格。有同学说我只有十万，我能不能？呃，咱们商量一下，你给我出一个十万的，可不可以这样呢？那如果这个是可以的，那我另外一种情况也存在，比如说你拿着100块钱去水果店买水果，花了70是要找你30，对吧？

那么对方给了你一张30的人民币，你要不要？你肯定不要，为啥？因为你知道央行没有印这个钞票。对吧，咱们的钞票的面额只有一块的五块的十块的，对吧，然后20的50的100的给了你一张30，你肯定不要，但是给了你一张20的给人家十块的，你肯定要。对吧，所以说这个叫啥，这个叫标准化，

所以咱们一张期货合约的价值是固定的，因此你在买的时候你只能决定期货的数量。你不能决定期货的价值，这一点一定要清楚，所以它的基本特征呢，就是期货合约是由期货交易所来制定的，必须在期货交易所内进行，而且我们在交易的时候，我们的交易对手是谁？期货交易所。哎，我们买也好，卖也好，交易对手是期货交易所。那么第二呢，

就是我们的期货合约是一个标准化的合约，合约中规定了各项条款，比如说我们交易的数量单位。品质对吧？包括价格交割的时间，交割的地点，交割的方式等等，那么这些内容都是事先已经规定好了的。你愿意要了你就买，不愿意要拉倒是吧，没有人强迫哎，但是呢，你一旦买了，你就要遵守这个规定，所以说它是一个标准化的合约，

这点一定要清楚，它也是。和远期利率协议非常重要的一个不同。那么第三个呢？就是期货交割，它不是到期，必须履行实际交割的合约，也就是说我们在期货交易的过程中，比如说我说我买了大宗期货。并不是说我非得持有到期之后，你把对应的这个期货大豆给我运过来，并不是这样的，我们往往是在到期之前就已经平仓了。对吧，所以说往往我们是在交割日之前通过对冲来抵消其履行实际交割义务，

那么事实上在期货市场中绝大部分人。都是在期货合约到期之前进行平仓的，真正实现交割的只占很小的一部分啊，很少情况下我们是要实际交割的啊，一般都不实际交割。第四个呢，就是标准化的期货合约，解决了远期交货合同转售困难的问题，那么使得交易者在期货交易所内可以最快的速度成交，因为你每一份期货都是。确定的都是标准化的，就像人币一样，你不需要去考虑说这个人币是真还是假是吧？哎，有没有这个问题啊？

等等哎，这都是法律规定的。法律规定好了，那所你都不需要扣这个细节了，对吧？因为如果它没有标准化的话，你会发现你在交易的时候，你需要一条一条去核对，你看一下有没有陷阱，对不对？但是我们现在是统一制作的。哎，那这样的话，你在进行审查的时候，你就不需要考虑这个合同内容怎么样了，

对吧？因为事先你都清楚，所以这样的话，它能够保证最快的交易哎，从而提高我们的流动性。那么第六个呢？叫对冲哎，什么叫对冲啊？就是我们在利用期货交易哎来避免或减轻现货哎所受价格波动带来的这样一个呃损失，这样一个方式就要对冲。最典型的一个方式就是套利保值，举个简单的例子啊，比如说我三个月月后将要买入大豆，但是呢，我担心大豆价格上涨怎么办呢？

好，这是我的现货市场啊，现货市场，这是现在这是三个月后啊，我三个月后。打算怎么样？打算买入大豆啊？打算买大豆，各位。大豆价格涨了，对我有好处，还是价格跌了，对我有好处？毫无疑问，大豆价格下跌的时候对我有好处，

对吧？上涨对我是不利的，因为什么？因为我是要买大豆的，大豆价格越低越好是吧？我担心大豆价格涨怎么办呢？哎，我在期货市场上，我现在就怎么样就买入大豆期货。啊，买入大豆期货，那我现在就买入大豆期货有什么好处呢？因为大豆期货的价格取决于大豆的价格，所以说如果大豆的价格是上涨的，我预测准确了。

那么，大豆期货的价格也是涨的，这样的话，我在三个月后我直接卖出大豆期货就可以了，对吧？哎，我直接卖出大豆期货，你看。第一种情况是价格是上涨的，对吧？如果我预测价格上涨准确。那好，在现货市场上，我是不是亏了我三个月后真的是多花钱了，但是呢，

我在期货市场上，我现在已经买入大的期货，三个月后是卖出呀。那也就意味着我买的价格是低的，卖的价格是高的，低买高卖获利了吧？那我就利用期货市场的获利来弥补现货市场上的亏损，对吧？这就叫对冲，有人说那你预测如果错了怎么办好？假如说预测错了，第二种情况，价格下跌了。那如果价格下跌，是不是意味着我在现货市场上？

哎，我实际买大豆价格怎么样？比我预想的要低呀。那我少花了这个钱，怎么样来弥补期货市场上的亏损？这样的话，总而言之就是不管你价格涨还是价格低。我的现货和期货总有一个盈利，总有一个亏损，用盈利去弥补亏损，这样的话就把风险怎么样锁定了，所以它就可以避免。由于现货价格的波动造成风险发生，所以我们就把这种行为叫套期保值，哎，

套期保值当然在现实生活中，你说了哎，我既然预测大豆价格要上涨。那么干脆只进行期货交易不就行了吗？对不对？低买高卖是的，这样操作叫什么叫投机？那也叫投机。所以说这样一个情况，大家要注意一下啊，如果我们只是单向交易的话，那么它的目的是投机，哎，不是为了对冲，也不是为了降低风险。

啊，那么。通过啊，利用期货合约为现货市场上的商品啊，它的买卖和经营进行保值，这样一个交易行为，那么它是生产经营者在经济活动中力图把现货价格波动。可能造成的风险降到最低，所以说我们通过这样一个交易，通过利用现货期货，你看反向操作。哎，我未来要买，我现在就买，但未来要卖呢，

我现在就卖，所以说就是通过买卖方向的，相反的一个呃交易，然后进行对冲，那么这样的话，一个盈利，一个亏损。那么，盈利弥补亏损之后，我们就可以把风险降到最低。那么，这样一个操作方式，这又叫对冲，也叫淘宝值。那么第七个啊，

第七个叫超地域银行，什么叫超地域银行呢？它指的就是哎，这个超级区域性的银行，什么叫超级区域性银行呢？就是说。虽然我们这个银行规模非常大，它和咱们前面所讲的货币中心银行规模一样都很大，但是呢，它的总部却不在货币市场中心。也就是不在纽约，不在芝加哥，不在旧金山，哎，那么这样一个银行控股公司就是它规模很大，

但是呢，它又不在呃货币市场中心，所以说这就叫超级区域银行。那么，超地域银行呢？它在某些特殊区域内哎，提供广泛的金融服务，比如说像美联银行呀，包括美国第一银行，对吧？那么这些银行呢是？是禁止跨区经营的这样一个产物，在限制跨州分立的啊麦克法兰法人放松之后呢，又通过扩张逐渐形成起来的。所以说这就叫跨地域银行。

第八个叫国际银行业设施啊，国际银行业设施这个名词呢？其实我们在讲离岸金融市场的时候，会经常提到啊，会经常提到。那么，国际银行业设施是美美国联邦储备银行在八一年12月所批准的啊，在纽约设立的，它能够接受外国客户的美元或者说外币的第一存款。接受的是非居民啊，接受的是非居民，而且它可以免除准备金规定以及日期限制，所以说它不需要准备金的规定，也就是说免于征税成本低。第二个啊，

不需要受到利率的限制。那么他们呢？也可以对外国人提供信贷，那么国际银行设施呢？具有经营非居民业务，不受货币发行国国内法定限制等特征，所以说它属于广义上的欧洲货币银行。啊，属于广义上的欧欧洲货币银行，所以这是关于国际银行业设施。那么，它的特点有哪些呢？这个特点这一块儿呢？也是其实根据概念扩充出来的，第一个就是。

凡是获准吸收存款的这样一个美国银行，包括外国银行都可以申请加入他的会员，第二个呢，就是它经营这类业务呢，它不设单独的机构，而是在本行内设立一个专业的部门。所以说它不需要专专门带单设机构了，直接有一个部门业务部门就行啊，那么当然账本也是要单独建立的啊，单独建账。第三个呢，就是它的交易不受国内金融业的限制，那么交易者呢，还可以豁免利息，预扣税和地方税。

第四个就是交易严格限制在会员机构和非居民之间，第五个呢，就是与国内的美元账户严格分开，所以说呢，我们又把这样一个设施啊，称之为什么呢？分离型的利亚金金融中心。啊，为什么叫分类型原因？就是因为啊，我们在开展业务的时候，它与国内的美元账户。是严格分开的。所以说美国国呃，这个国际银行设施呢，

它是分离型欧洲货币市场及在案业务和离案业务相分离。哎，这就使得作为美国来说啊，它既可以建立一个啊，可以与伦敦同业呃，这个为中心的，这样欧洲货币上相匹离的这样一个离岸金融中心，所以说。咱们世界范围内的离岸金融中心呢，有三类，一体型，分离型，还有避税两型，那么一体型的话就是以伦敦为代表的，像伦敦呀，

香港呀，这就属于一体型，不分你我。而分离型呢，就是以美国的美元，美国呃这个国际银行设施为代表的啊，分离银行体制啊，分离的离岸金融中心，那么还有一个呢，就是避税港行，就是避税天堂嘛。对吧，他们可以利用他们啊，这个避税的这样一个特点啊，来去进行离岸金融市场的一个搭建，

所以说咱们的离岸金融中心其实就分这三大类。啊，以美国为代表的，它可以与伦敦相抗衡。那么第九个呢？叫脱煤啊，第九个叫脱煤，那什么叫脱煤呢？所谓脱煤，又叫非中介化。换句话说，就是我们资金融通，原本是离不开金融中介的，对吧？哎，

所以说我们在进行资金融通，在进行支付的过程中，原本是要借助金融机构的力量来完成。但是现在呢，我们在进行融通的过程中，直接通过证券市场来进行，也就是通过直接融资的方式啊，直接避开了。商业银行了，所以说降低了以商业银行为主体的传统的中介在我们金融体系的重要性，所以说这就叫脱媒。哎，原本要借入银行的力量，现在不需要了，对吧？

我直接绕过你哎，通过证券市场完成资金的融通，所以说这叫脱媒，那么从20世纪70的年代末到80年代初。美国的金融体系呢，就开始发生这个现象了，主要原因就是啥条例，因为条例呢，它是限制了我们的存款利率上限，就导致什么呢？导致我们市场利率超过了啊，金融中介所提供的利率，以至于广大的资金供给者在进行提供资金的时候。它如果存到金融中介，收益太低了。

所以说这种情况下呢，往往资资金直接流向了资本市场啊，造成我们整个的资金融通绕过了商业银行。啊，绕过了商业银行，所以说减少了啊，我们流向金融中介的这样一个资金的来源，所以说这就叫脱媒。所以说脱酶就是非中介化，去中介化都行。那么，脱媒的影响呢？也很多对吧？主要是对存款记录的流动性造成很大的影响，因为我们说了脱媒最核心的一个原呃，

最核心的一个表现就是。原本该留向金融中介的资金，现在怎么样？现在不再往那儿留了，是不是这是它最大的一个表现？那所以呢，哎，对流动性的影响是比较大的，一方面呢，就是存款流失。你原本能够吸收的存款，现在呢？你没有竞争力了。哎，所以说呢，

造成你吸收存款成本要上升，因为你再不提高的话，没有人来了，那么另外一方面呢，由于储蓄机构的盈利资产。大多是长期的啊，那么利率呢比较低，而且周转不快，就是流动性比较差，很容易造成亏损。那么，脱贫现象呢？就改变了国民经济中信贷资金的流向，造成我们信贷资金怎么样流向减弱？啊，

那么使得小储蓄者不易，从金融中介中借贷借入资金，而那些能够公开上市的，筹资的机构呢？它有更多的资金来源，所以呢，造成事实上。一种不公平。就是说作为小储蓄者。我们想从中介机构来来借钱，金融机构本身就没那么多钱，所以说它不借给我们。而作为公开市场的主体呢？哎，它原本有更多的投资渠道，

它更不需要银行了，所以说就造成银行呢？它想把这个钱借给这些公开上市主体。但是人家不人家不稀罕，而小主体要想借钱怎么样借不来。哎，就会出现这种情况，那所以说呢呃，八六年条例废除之后呢？脱媒问题相对而言啊，得到一定的解决。啊，那么近年来呢？随着以资本市场为中心的这样一个新的金融工具的一个开发和需求的创造呢？使得我们证券市场更活跃了是吧？

哎，所以说脱敏又开始严重了。啊，脱媒又开始严重，所以说为什么咱们国家现在一直在强调普惠金融呢？就是希望不让脱媒太严重。啊，这是这一点。那么，第十个叫虚拟银行啊，那什么叫虚拟银行呢？所谓虚拟呢？就是不现呃，它没有实体存在嘛，它主要指的就是。

通过互联网通讯系统或者说计算机系统，向我们客户呢去提供服务，那么这样一个银行，那么它的服务呢？主要通过ATM呀POS机呀。对吧，包括自助银行呀，电话银行等等啊，以它为载体，与我们传统实力银行是不同的啊，它主要是在虚拟空间中存在。所以呢，它具有开放性对吧？运作方方式网络化，然后存在方式虚拟化这样一个特征，

而且呢，虚拟银行可以提供三维服务，就是任何时间，任何地点。然后任何方式的这样一个金融服务，它都可以提供，所以你只要想转账，不管什么时候都行是吧？你哪怕半夜都行，无所谓啊，无所谓。那么，它可以实现端对端的交易，极大的改变了我们银行与客户之间的联系，并且呢，

使得我们银行在经营理念，包括管理方式呀，对吧？包括业务流通啊等等，各个维度是不是都进行了调整？你比如说。咱们纵观现在银行体系，对吧？十年不说，20年了，十年前和咱们现在相比，是不是模式都发生了非常大的调整？哎，这就是虚拟银行的一个存在导致的。

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