10.第九章开放经济汇总

罗泽兵 · 发表于 2024-4-11 08:20:13

好，各位同学，我们讲第九章开放成绩汇总。各位啊，我们在此之前都是封闭经济啊，开放经济它也分短期和长期。但是我们基础课里面只学了一个小型短期高红叶教材，在附录里面还加了一个。大型短期。好，各位为什么在复位里面会加呢？各位啊，第六版及以前并没有大型短期，因为我国在一五一六年左右之前。啊，

在世界的这个资金流动中，属于是小国，但是近些年我国呢，逐步成为这个大国，所以呢？高会教材，它在服务里面加上这个大国短期，但是如果你是考曼昆的话。我们不对，你们不仅要考小型，短期，大型，短期，还有小型，长期，

大型，长期。咱课上。也呢去讲全，如果你啊你们考，如果你只只考高红叶的，那你就挑着小型短期。大型短期来学，如果你还考曼昆的，那你呢？就加上大型长期小型长期懂我意思啊啊好，咱直接看一下啊。咱先回顾基础课里面的，再进一步的去延伸啊，本章还是挺好玩的啊。

首先，某大范围模型MF模型。它是物价给定是短期y=c+I+g+x，咱呢？看的是ax啊？然后还有小型抗凝剂，小型意味着是本国利率将恒等于世界利率，因为你是小型国家。好，那各位同学，小型国家你无法绝税利率，那世界利率由谁定呢？由大国决定，比如美国懂我意思吧，美国来决定世界利率啊，

别不服啊。然后呢？有一条右上角的is和m曲线。各位啊is l模型，我们是在这个封闭经济里面去学的。但是啊，当时啊，当时is背后是产品质量均衡im背后呢，是后备质量均衡。在本章这个某大范围模型，它是开放经济里面的is l模型，但是它背后。还隐含着一个条件什么呢？叫外汇市场均衡。呃，

在很早版本的工业里面学的是is RMB p模型。呃，不过呢，在我考研时就已经删掉了这个模型，换成了某大法人模型，所以呢，咱就是咱们呢，就是不用去想这个想太多，但但是各位啊，各位。之前那个is im BP模型is产品市场均衡LM货币市场均衡BP呢BP是外汇市场均衡。但是虽然某大范围模型它没有讨论BP，但是它背后依然有的是。外汇市场均衡，换句话说，

在外汇市场上，外汇供给要等于报告需求，而这个价格呢？是吧？什么就是汇率啊？汇率。好按h键要求你截是这样的，按h键注意啊，它和汇率是无关的啊，所以呢，它是数值的，你注意啊。本来is曲线，它是实际汇率epsilon的减函数，但由于你是短期，

所以呢啊。价格因素可以忽略啊，所以呢，咱这里讨论没汇率即可啊，讨论没汇率即可。那名义汇率和实际汇率，它们什么关系呢？各位啊，我们后面也会讲到的啊，再一个咱本章呢都是什么？当汇率提高时，本币市啊，升值降低时，本币市啊，贬值啊，

直标见标对吧？你呢？注意啊，我不要求你能搞懂，但是呢？你要知道，货币上涨意味的是维衡值或者降低。意味着是这个本位是贬值啊，我们是站在美国人角度来看的啊。好，下面咱们看一下这个MF模型，它的一个应用啊，也主要是这些应用。各位啊啊，这些应用你既要知道。

政策的传导机制也要会画图，更要知道每个变量是如何变化的。注意啊，仨要求第一传导机制，第二图样绘画，第三各变量咋变的？这是三方要求我下面，我只给你讲传导机制以及过程中各变量怎么变这个图？你自己看讲义去画一画，反正各位啊，强化课不要再拿自己当小白。当然了啊，讨论之前我们呢，要先分为你是浮动汇率制还是固定汇率制？福特汇率指的是央行没有义务来控制汇率啊，

汇率的高低完全由外汇市场的供需来决定。外汇供给的多，意味着是本币需求。多本币会升值，外汇供给少。各位是啥呀？意味着是本币的需求少，本币会贬值啊。好，下面呢？咱们就看一下。嗯，各位啊，你也可以站在本币的角度，这个去考虑啊，

本币需求多。则此时呢，本币会升值，本币就少，怎么怎么没会贬值啊？如果说啊，你不习惯站在外汇角度去考虑的话。这个呢？你这呃你呢？对吧？就站在本币角度去考虑啊。好，首先第一个浮动回执。掌握仨仨情况，第一个。

如果本国实施的扩张财政。产品市场上rs会啊。友谊。导致y会增多，进而呢？本国利率。哟。上升的。压力为什么呢？因为本国利率要恒等，于是市利率，此时外汇市场上外币会涌入。为啥呢？因为本国利率高，意味着是本国有较好较高的一个投资回报率。

加导致注意啊，外币涌入意味着是对本币的需求较多，此时本币会升值。北通值。意味着是出口会降低，所以x会。降低由于大g多x低了啊，而且x降低的量就等于大g增量，所以呢y是不变的。第二一个。如果换成货币。此时LM是。右翼LM右翼意味着是本国利率有下降的压力。因为因为你的小国二要恒等于award，对吧？

此时。本币会流出啊，导致外汇市场上本币的供给会增多。本命如初。其实，本币供给能力的是本币会贬值。进而呢，导致出口会啊增多，进而呢x会啊。增多进而呢，外汇增多，各位你发现没有封闭经济时m通过影响利率，进而影响投资导致y。增多而浮动汇率制呢？而开放呢？

开放浮动时m通过什么影响汇率？进而呢，导致这个出口增多，进而呢，外能多。三一个。如果实施了贸易保护政策。贸易保护意味着是进口会降低。此时x会啊，增大导致rs会啊。右移s右移，又类似于一。此时此时，同样导致本币会升值。而出口就。

降低进而呢ax注意啊ax注意啊x降低的量和和和这个m。占的量是一样的，所以x是不变的，进而导致y是不变的，但你注意啊注意。交易量。却降低了。啊，交易量去降低了，所以呢，很多经济学家反对贸易保护政策，因为x不变y不变，但交易量降低了，你要知道交易能让双方的。浮力都变大啊，

都变大。但是呢，这个呢，不能用于解释经济学家反对中美贸易战，为什么呢？因为这是小型啊，小型。好符合货币制，然后呢？各变量怎么变化啊？我这里都给你总结好了，你自己对照着来看一下就可以了啊，当然了。消费由收入来定的个变了，怎么变的？

你老人家得给我搞定啊。好，下一个固定汇率制，固定汇率制下，央行有义务稳定汇率保持不变啊。同样的考虑政策。如果本国扩张财政。导致is会右移I的，右移列的是本国利率有。上升的压力啊，此时此时外币通过市场会涌入本国，导致对本币需求增多。进而呢，本币汇率或或本币币值有上升的压力。或有生的苗头。

为什么呢？因为央行有义务来稳定汇率，好对本币需求多，那央行。它对本币的供给就要增大。意味着是央行大m增大，因为央行要稳，要稳定汇率，所以呢，它要扩大本币的供给，进而导致LM会。右移过程中，汇率是不变的。但此时x是不变的，此时y增大。

各位啊，在曼昆教材认为x是不变的，因为汇率不变，但我个人认为x小幅降低了，为什么呢？因为。因为汇率不变，意味着是出口不变，但y增大会导致x啊，会导致m会啊，增大啊，此时出口。是不变的，但进口多了，所以呢x会小幅降低，

这是我认为的，但教材是写的x滑轴变，那咱们就按照。教材来走啊。第二，一个扩招货币大m增多。意味着是LM会右移。此时利率有下降的压力。此时，外观市场上对本币的供给增多。因为要换成外币。此时本币汇率有降，本本币有贬值的压力。指的央行。注意啊，

此时本币供给多，外汇供给对吧？这个注意啊，对本币供给多，意思是对外汇的需求多，央行此时要抛外汇。吸收本币，换句话说，本币又从民众手里面回到了央行手里面。此时。大m就降低了，因为此时是本币从民众回到央行是吧？这类似于是紧随货币。同时，保持汇率不变，

此时意味着是LM会左移。直然后呢？直接回到初始位置，换句话说此时。x.不变y不变啊。这是货币政策可以发现啊。固定货币制下，货币政策是货币政策是无效的，各位啊，这背后是吧，称之为是三元钡论啊。你看一下我们的这个讲义的这个第。这个第87页啊，叫不可能三角由保罗克格曼提出来的，

又称之为是三元钡论啊什么呢？他们的是啊。有仨目标，自自由的自由扭动固定后位置以及独立后政策，这仨目标很难同时满足。刚才咱那个注意啊，指的是。就是在某大分模型里面是公证会位制和资本和资本的自主动。这俩目标。是吧，是满足的，但是货这个货币政策是无效的啊，因为此时央行需要被迫接收货币，导致货币政策是无法独立的。好，

如果是美国，美国要的是这样目标，而放弃了会会制，美国是服从会会制，为什么呀？注意啊，一般发达国家都需要有有一个较为发达的金融市场，特别是离岸金融市场，所以他们呢，他们会实施浮动汇率制。好，而香港香港作为一个自由贸易港，它需要固定汇率，进而来稳定国际贸易。还需要资本自主动，

因为香港是世界的监护中心啊，所以呢，它放弃的是独会注册各位啊。想发行一单位港币，必须是有相应的美元做支撑，如果没有新增美元，那港币就不会被发行。懂我意思啊，而很多教材认为中国要的是独立会议政策以及共同会议制，进而呢，放弃的这个资本，这个资本的这这。呃，进而放弃了资本的自漏洞啊。我国是一个大国，

大国一定需要独立货币政策，你对吧？你比如说目前美国库库加息，我国框框降息。啊，所以呢，说明我国会政策是独立的，再一个我国的进出口曾经是三驾马车之一，所以呢，稳定的汇率。建设观念，所以呢，对吧？我们呢？有国的汇汇制，

为什么我国有超过30000亿美元的报告储备呢？稳定人民币汇率啊。而至于资本自主动这个呢，我国曾经是非常严格的，但是目前正在放开啊。呃，其实我国呢，是一个倒三角，什么意思呢？我国。资本的流动，各位啊，我们的经常账户。或者说这个贸易账户中，各位啊，

咱是黄金经济学是吧？不是国际金融，也不是国际贸易。你大致懂就可以了，这是什么呢？我们的贸易账户基本上是可以自由的去流动。啊，就是和外国人做买卖资本可以怎么弄？但是我们的资本账户。ka账户则几乎是封闭的啊，几乎这个几乎是封闭的，当然了，目前也是这是这个逐步的在在打开，比如说像这个沪广通啊，深港通之类的啊，

对吧？我们呢，在逐步的放开。我们的资本结构账户啊，说白了，在资本自动的这里，我们呢，大约是一半儿水平啊。固定会位置。我国的汇率对吧？我们官方是不能汇率，但是呢，它是一个很稳定的状态。就哪怕目前对吧，这个就哪怕目前人民币在贬值，

其实也是可控范围之内，我们呢，也并不是完全的不能回制，是在一定范围之内。有管理的一个浮动汇率制啊，这是官方的说的说法啊，其实目前呢，就是它是小幅范围内，对吧？你可以去浮动的。而货币政策，我们一定是相对独立的啊，我们也完全没有独立，但是呢，我们也是相对独立的，

所以呢。我国呢，是一个倒三角。每个目标大约都是一半左右啊。但其实各位啊，正如我们易纲行长所言。三个目标，我们不用要求每一边都是足值足额的，只要我们三目标相加这个。相加之后啊，这个长度等于两条边就可以，什么意思呢？就是我们呢？可以呢，打个不是打太极啊。

每个目标在不同的历史背景之下，综合性不同。比如说，十几年前，我国刚加入WTO时，我们就非常重。固定汇率日制，那个时候我们的我们我们会政策是不是不独立的，但是随着我国经济的发展。我国就是这样的的不断开放浮动汇率制，我们是越来越看重的，换句话说，未来我们一定是。要这俩目标而放弃共能会议制，当然了，

是未来。至于未来多久，不好意思，不知道不知道。总之，未来我们呢，是逐步的。走向这俩目标而远离固定会议室啊。嗯，这个呢，整个就啊就就就远了啊，大致你的业绩考其实三元钡论啊，三元钡论。它就来自于锰代尔法人模型啊。而至于下面。

下一个什么呢？贸易保护政策。那么这个。贸易保护意味着是进口式降低。此时x增加。然后rsue它同样。类似于一。此时此时。y是。增多增多的，而nx是增多的，哎，各位为啥此时ax是多了呢？因为此时。出口是不变的。

但是进口少了。因为汇率不变，所以出口不变，懂我意思啊好。这仨图以及各自这个变化，各自变量的的变化都在这儿了，你自己看看即可。懂我意思啊，而下一个利率差啊，什么意思呢？各位啊，利率差，我们指的是在浮动汇率之下。我们前面假设小国利率为世界利率，但在现实这是不成立的，

为什么呢？因为现实中哪怕你是小国。只有当本国利率。大于世界利率时。国际资本才会从世界流向你们国家，为什么呢？各位啊，着例子。你看啊，去年。去年，俄罗斯卢布一直在贬值。对吧，好俄罗斯，它就是小国啊，

好卢布在贬值，如果美国利率。是5%俄罗斯利率，也是5%如果你是投资者，你会投到哪？一定不一定是美国，为什么呢？因为你卢布一直在贬值，各位，我把我的美元在早期换成卢布。然后投资给你了，你也有5%的利率，这个时候当我到期之后再兑换成美元时。有可能兑换的量比我之前本金的美元还少呢，那你自然不乐意。

因为你小国的货币很多时候在贬值。所以呢，只有你对吧，只有俄罗斯你拿出更多的利益来，说白了你诱惑更大。此时，外国投资者才可能把这个美元换成卢布，所以只有当小国利率大于2w。是不是啊？2w失利率往往由大国决定。懂我意思啊，再一个。如果说啊，你一开始是投资乌克兰的，当然了，

这个这个不合适啊呃，小国往往有国家风险。啊，比如说。对吧，今天你投资在这儿，可能明天。他不在了，或者说明天他说资本管制了。你钱花不出去了。就像啊某国一样啊，这个这个这个咱就不提了啊，这个。因此呢，这俩原因意味着是只有小国利率要大于大国利率或大于世界利率。

未有投资者才会把钱投到你那啊好。由于存在利率差，我们认为本公利率二=r starr star是税率加西塔，西塔是风险溢价或。风险贴税啊，因为你因因为你小国有贬值风险，有国家风险，所以你要对这个风险有一个溢价。懂我意思啊啊，所以呢，只有当本国利率等于rstar+c大时，外国投资者才会把钱投资于本国。所以这个时候我们把本国的is和im的方程都不解出来，注意啊，此时投资是r stars的函数。

后比九也是2 star+3的函数啊。好，下面咱看一下，假设由于发生了国际动乱，导致风险溢价或风险追水sita上增了。好导致国内利率会上涨，我们看一下国内利率上涨对本国啥影响？这是初始的I的曲线。以及rm曲线。好利率上涨导致本国投资会减少s会左移。利率上涨意味着是本国的货币需求会降低，货币需求降低意味着是或等价于。本国货币供给会增多，此时这个LM呢会右移。换句话说，

均衡点。从a点到了b点，哎，你看同学由于政治动乱，反而让本国的y。起高了。可能吗？当然不可能。当然不可能，因为有以下几个原因啊，哎，各位，为啥这个y会提高啊？因为啊。因为本国务动乱，

此时欧洲市场上大量的本币会流出去，会流向外国，导致本币会贬值。进而呢x会啊增多，所以y增多，这是图形里面y增多的原因，但现实这是不可能的，为什么嘞？首先啊。首先，若干市场上本币的供给大幅增多。此时，央行为了。为了避免本币贬值，它会吸收外来市场上本币的供给。

换句话说，此时本币又从民众回到了央行手里面。此时央行。类似于什么是紧缩的货币政策？此时，大m会降低。换句话说LM。不会右移那么大。再一个本币贬值，意味着是你进口品的价格会增多，而进口品它也是CPI的一部分，所以所以CPI。会变大或者叫做物价会上涨，物价上涨意味着是货币供给会降低，此时LM也不会优于那么大。

再一个当本国有风险时，民众更倾向于持有货币。说白了，货币需求。也会变大等价于货币供给，也不会带来那么呃，也不会增加那么多，换句话说LM也不会右移那么多。因此，这仨原因都使得LM左移，进而呢，降低收入，这是为什么y不变量的仨原因啊？有可能考简答，厦门大学就考过啊。

好，至于这个从短期到长期啊，这个呢，你大致看看即可，就是我们课堂上讲就是我我们这个课上从某大法人模型。来推导AD选方程，这个呢，你自己看看就可以啊。好，我们下面啊，要开始讲这个小型的长期分析。但是讲之前啊，我们需要先做一些个基本工作啊啊，有注意啊以下内容。基本都是曼昆书上内容啊，

首先是进出口，进出口a xy=c+I大于g+x，所以y所以这个这个这个ax。它呢，等于的是y-c，减I，减g啊，那如果本国的产出。大于本国内部的需求或本国内部支出，此时x是大于零的。而如果本国产出小于了本国内部的需求x是小于零的。说白了，本国这个x啊，就说如果你本国产的都需要少，那你呢会？

呃，会把会会把这个产品呢卖出去，比如我国，我国吧，就什么是产的多销的少啊。有些经济学家他一直说，我国存在着严重的产能过剩啊，这个啊，我跟你讲。我不做评价，但确实我国啊，这个国际贸这个这个这个这个国际贸易一直是这个，这个量很大，一直是对外去定赚钱的啊，是国际贸易。

对外经传啊。好，这个是进出口，而下一个国际资本流动和贸易余额啊。注意啊呃，国民储蓄我们说s。它呢，等的是私人储蓄。加上正数序t-g。注意啊，这个呢是在前面。啊，在前面这个封闭经济时讲的。国民储蓄是y-c-g。为什么呢？

各位啊好，私人储蓄s。四等于的是。收入首先减税收，然后减去消费，就是私人储蓄。正数据呢？正正正数据是t-g。它的一家。不就是y-c-g吗？这是政府储蓄。好，如果y-c-g。啊，这是一国全部的储蓄量。

而异国的投资是爱。如果一国的储蓄大于了一国所需投资，换言就是它相减。是大于零的。此时此时，资本是净流出的，因为本国的钱除了用于本国投资。还外流一部分。即资本流出CF大于零开始flow啊，开始flow啊，这个资本金这个资本的证书大于零。而如果它小于零。意味着什么？意味着是本国的钱用于本国投资还不够，还需要从国外借一部分钱。

此时CF是小于零。好，各位，你发现啊，这个式子不就是。x嘛。y-c，减I，减g。所以x。恒等于CF。对呀x恒等于CF，如果x大于零，贸易余额为正。此时CF也是大于零的，

如果x=0，出口等于进口。就是CF也是等于零的，如果x小于零则CF也是少于零的x横等于CF。注意啊，这个恒等是我们在国际贸易中，或者说国际收支平衡表里面。x是CA账户是经常是经常账户CF呢？是资是这个资本与金融账户这个呢？就讲远了啊，你只需要知道x。恒等于CF就可以了啊，贸易余额恒等于资本的净流出x大于0 CF大于零，资本是净流出的就可以了啊。这个咱会用即可，

咱毕竟不是金融专硕，也不是国际贸易。好，下面我看一下什么呢？小型开放经济，它的储蓄投资啊。咱们呢？先看长期啊。小型经济意味着是本国利率恒等于税率，二=rstar。注意啊，既然本国的利率是稳定的，那意味的是本国投资恒等于I bar。它等于e-d×rstar。本国储蓄y-c，

减g而c等于它c是可征收的函数。换句话说吧，这个这个收入和收入的函数，各位啊，这里是曼昆教材讲的。我认为这儿有瑕疵，因为长期日消费税率的减函的减函数。嗯，对吧，但是曼昆教材上这样讲了，那咱就这样来，它是为了方便你好理解。才这样讲的。懂我意思啊，这个呢，

咱不用去多想。其中t和g都由政政策决定的扩张财政大g增多，同时t呢是降低的啊。再一个咱呢？目前啊，就这么认为政府政政策是不变的啊。好同样的存在，一个本国利率让储蓄和投资相等。比如说啊。各位啊，你看啊。在这个里面啊，本国储蓄是y-c-g。它和利率是无关的。因为y是yf长期c是y和t的函数，

而t和g我们认为是不变的，所以呢？不不不，熟悉这个s和力定是无关的，但其实我说啊s呢，它是右上倾斜的，注意啊，这里曼昆教材上是s是竖直的。它有点方便，你理解这里，你哪怕画成右上的也不影响，但是既然教材述职的。那你不方随方救援，也划成是竖直的，这儿不影响结论，

懂我意思啊。而投资是优先级的。所以呢，在本国一定有一个利率让本国的投资等于储蓄。这是毋庸置疑的啊，但是你注意啊，注意这是封闭经济时y-c-g的。等于I存在一个本国利率，你不要忘了现在啊现在。目前呢？注意啊，目前是一个开放经济。而且是小型，此时意味着是本国利率等于世界利率，如果按。

w在这儿。此时预的是s大于投资。x是大于零的。如果rw是在这儿。此时I=sx是等于零的，而如果在这儿呢？如果这项这是这个这个r这个r。w呢？此时I是大于sx呢？是小于零的，为什么呢？各位，因为这个这个s啊，它等于的是。y-c-g，

而它s-i。就是x注意啊x-i就这个y-c-g-i是不是就是x？如果是，如果是。这里则此时x-i是大于零的，而这里呢？此时这个这个s。减二呢，是小于零的，所以呢，此时x也是它情况大于零小于零=0啊。也就是这个图。啊，这个图换句话说，长期贸易余额啊，

长期。贸易余额x。它等的是。y-c-g。简爱啊，它是由异国的储蓄和投资来决定的。而这里有两个例题啊。为什么中美两国存在着巨大的贸易赤字？换什么意思呢？中美两国，中国是贸易顺差，而美国是贸易逆差，各位啊。中美顺差能占到中国一年对外顺差的一的三分之一到二分之一左右啊。再一个我给你讲，

各位啊。中中美的就是中美的顺差加中欧顺差，能占到中国一年全部对外贸易。顺差的90%左右。懂我意思吧，所以这个中国啊，就是咱咱们国家基本上赚的都是美国和欧洲的钱。啊对啊，你没看错啊。好，为什么中美之间中国是顺差？美国是逆差呢？首先，中国是发展中国家。它是世界的一个生产方。

产的多，而美国呢？是发达国家各位啊，这个呢，我们从短期和长期两个角度来作答。啊，这是答题习惯。等于来看，中国是生产方，美国呢？是消费方，你生产你消费方就得是从生产方这里去买东西呀。你买东西你不得花美元吗？所以中国顺差，美国是逆差啊，

这个美国呢是赤字。再一个在中国，有很多美国的跨国公司，比如说apple苹果。苹果苹由美国劳动力成本很大，所以呢，这个中国呢？这个工资呢？很低，所以呢，美国的跨国公司会自己选择在中国进行生产。它用的是中国的人口红利，虽然啊，虽然你这个苹果手机从中国到美国，你算的是中国的顺差，

美国的逆差。但是你苹果却赚了大部分的利润，而且你成本低呀，这是你美资跨公司的选择呀。特斯拉为什么在上海建工厂呢？因为我们成本低，成本低，效率高啊，对吧？而且上海是上海还给你补贴啊，对吧？所以呢，这是由于什么在中的跨国公司决定的，并不是我们自己非强迫来的，对吧？

再一个中美的这个。中国顺产苗市砸并不意味着美方吃亏，为什么呢？你美国对中国是赤字，但是你美国对别的国家可能是。盈余只要你整体来看，你不是赤字的就可以懂我意思啊啊再一个。中国廉价的劳动，这这个劳动力降低了美国民众的生活成本啊，有人说碳补征税，我跟你讲。特朗普他的他对对华的这个这个贸这个贸易战，让一个美国四口之家。一年的生活成本。超过了就是新增了2000美元。

价在美国。美国那个啊，那个超市叫什么来着？叫那个。我不想想啊，美国的这这个。哦，家乐福是法国的是吧啊？美国的那个叫那个什么来着啊？就是美国的一家这个这个这个单超市啊？基本上。啊，都是嘛，就是基本上啊，它都是从中国进口的这个货物啊，

很多的很多呢，都是made in China啊。这个哪家来着？我给忘了啊，就美国一家很大的哪家来着？我我我真给忘了啊，这个东西。我突然间我想不起来了啊。呃。美国的什么来着？我真忘了各位这个真忘了你，就是你回去可以查一下美国的一家超市巨头啊。嗯，好像山姆是它的高端还是什么呀？我这个忘了啊，

就山姆是它的一个仓储还是什么呀？就是好像是和山姆一家那个啊，具体什么呢？我真忘了各位，我我我真忘了，就是在美国呢，你的网购。要么是这个，这个易贝呃，要么是呃，这个呃，亚马逊啊，但是你这个。这个零售呢，我这个真忘了，

各位，我这突然间我这个脑子给给短路了啊，再一个美俄国内。贸易同城啊，贸易战说白了转移国内的注意力。各位啊，想转移本国矛盾，那你对吧？怎么就是就是在国外制造更大矛盾？你比如说为什么美国要支持俄罗斯和乌克兰的战争啊？转移矛盾好这个呢，是短期啊，短期这再一个啊疫情期间。美国的精英阶层疫苗多的用不完，但美国的贫民，

我跟你讲，疫苗并不是每个人都有的。特别是早期啊。好长期。啊，长期呢就什么呢？就这个x=y-c-g-i，这是储蓄。美国是一个低储蓄，高消费国家啊，所以美国x小于零，中国呢是高储蓄。低消费国家，所以中国是贸易英语。这个呢，

是从这个储蓄来看的。好，那我们看一下什么呢？这个政策啊，政策如何影响贸易余额啊？呃，怎么看呢？就通过这个图来看。我们看一下各种政策在长期如何影响贸易余额。你比如说，如果本国扩张财政。框财政，注意啊s。等于y-c-g-i，意味着是大哦这个。

呃，它的I啊，等等于它而x嗯，这样这样。x等于。s-i而s等于的是。y-c-g国民储蓄。减I好大g增多，意味着是国民储蓄会降低x会降低。表现为s会左移。大t增多。意味着什么？意味着是可支配收入增多，消费会降低s会增加。意味着这个，

这个，这个s会右移。所以所以x会啊增加。外国大计啊，各位外国大计是什么意思呢？就是说啊，外国利率会增多。此时呢呃，本国利率恒等于r这个这个rstar，所以呢，本国投资会降低，此时呢x会增加。那如果自身投资曲线会右移呢？此时此时什么呢？就是它啊。

此时利率会提高。但是呢，这个投资它是不变的啊。此时呢，这个x呢会。怎怎么样各位啊？这个x呢？会我不不看一下啊？嗯，当本国投资曲线右移时啊，注意啊啊，此时本国利率还。还等于失业利率。但是啊，由于本国有较好的投资机会，

使呢，本国投资曲线会右移，使投资量会变大啊，投资会变大。嗯，进而呢，导致这个。s-i。应该是降低的吧。对吧x是是较低的吧？这里啊，这里换成贸易赤字了。啊，贸易赤字。是这个ax是降低的啊，

我说怎么感觉哪不太对啊？哪不太对？好这个呢，是这个。关于啊，贸易余额在长期，它的一个变化啊，这是贸易余额ax在长期，它的变化。受到各种政策的一个影响。好，那长期怎么样决定汇率呢？各位长期怎么样决定汇率呢？我们下面啊，就是在上面讲的是长期x的变化。

而下面我看一下长期的汇率将如何变化。好，我们说啊x横等于CF。啊x横等于CF，而且。而且ax它是汇率的减函数。注意啊，在长期我们就要区分名义汇率和实际汇率的，因为因为实际汇率。AP系统等于等于等于民进汇率乘以本国价格除以外国价格啊，这是实际汇率和民进汇率，它们的关系啊。好ax是汇率的减函数，而CF呢？CF.

它恒等于。s-i。啊恒等于x-i。嗯，这个啊，就是你也不用太过去纠结啊呃，其实什么还是这个这个CF恒等于nx。说白了啊，说白了，我们是从x的两个维度去决定这个汇率x，一方面等于x-y，另一方面呢？它还是汇率的一个假函数啊，所以呢，我我们根据。

这两个式子来去决定这个汇率。好，这个这个时候呢，我们呢来画画图啊，是这样画的。这个是CF。这个呢？是nx。同样的，我们下面来看一下各种政策是如何影响实际汇率的啊？各种政策是会是会影响实际汇率的。如果本国是扩张财政。括号财政注意啊CF它怎么它它等于的是？y-c-g-i对导致c储蓄。呃，

导致就导致这个这个呃。导致可属性会降低，此时CF会左移，此时FC呢会增加本币会升值，进而进而进而这个这个a这个ax会啊。降低啊，各位啊，这些传导机制都是教材上固定来的嗯，考试考的话就问你。在长期啊，这个政策呃，比如说某个政策如何去影响考验他的什么，他的成长机制，这个呢，教材怎么写？

咱就怎么怎么来都可以，国际贸易或或者说国际金融是非常难的东西，咱只需要掌握教材上需要我们掌握掌握的的内容。就可以啊，而本国大t多此于什么？这个本国的这个。设备会啊，降低进而呢这个s会啊，增加CF呢，会右移这个epsilon呢，会降低本币呢，会贬值x呢，会增多啊。那如果大季度呢？注意啊，

是当外国大季多时啊，外国大季多。此时呢，什么是外国？它这个货数啊，世界利率会提高，此时呢，本合资会降低。而CF呢，会右移本币呢，会贬值x呢，会提高，那如果本国投资曲线右移呢？或本国投资人呢？此时就得是CF会左移啊。

此时呢，本币会升值x呢？会降低。好，那如果是贸易保证的呢？贸易保护此时此时x呢？注意啊x等于出口减进口。进口降低导致x会右移。此时本币的这个汇率会上升，换句话说，本币会升值出口会啊。降低所以此时x是不变的，换句话说出进口少了，出口也少了，而而x呢，

是不变的，但是你注意啊，贸易量。也因此而降低了注意啊，贸易量也因此而降低了，所以各位啊，所以。我们呢，也是反对贸易保护政策的啊，好这些这些内容呢，都在下面有各种图啊，这些图呢。也都是曼昆教材的内容，大家呢？看这个就可以了好。

ax它定的是实际汇率，我我们我们再根据。名义汇率等于实际汇率乘以包括价格除以总价格来判断出名义汇率怎么变，你注意啊，名义汇率和实际汇率是。是正相关的。再一个，如果外国发生通胀，则本币也是升值的，如果本公账。则本币呢会贬值啊，我国在这个民在这个四九年前后啊啊之前。金元券大幅发行，本国是本国货币，是通胀的，

此时呢，本币呢，也是贬值的，对吧？这个呢，是民意汇率和实际汇率，它的一个关系啊，就是民意汇率不是啊，它呢，说的是实际汇率外汇价格和和这个本货价格，它们的一个影响啊。以上呢，是这个呃，关于小型长期的一个分析啊。好，

下面呢是大型长期和大型的一个短期啊，各位这个呢？我们呢休息一下啊，一会儿呢再去讲。好，各位同学，我们继续讲开放经济，我们呢？下面呢？看一下大型开放经济史。哎，你短期和长期怎么样？我们呢？先看大型长期啊，大型你注意啊，

大国和小国什么区别呢？小国，你利率是市利率对吧？你是剩余的一个接收者r=l word。呃，但大国呢？对啊，大国的话，大国就是世界率的决定者。比如说啊，如果美国对国外的贷款增多。那此时。此时，世界利率就会因此而降低。懂我意思啊，

如果说美国对外贷款增多，那此时失业率就会降低，大国能够决定或影响。税利率啊，那什么是对外贷款呢？就是资本进入出CF。说白了，如果c对美国而言CF越大。则此时，世界利率会降低，那美国的这个CF由谁决定呢？其实啊，它是由本国和外国的利率差来决定的，但是咱方便理解了吗？就说CF。

由本国利率决定，如果本国利率高了，那美国人就不会把钱带到国外。相反，如果本国利率很高了，那是因为我也会把钱都投向美国，比如说在美国的加息周期。世界热钱都会涌向美国啊，那都涌向美国是吧？就是美国的资本净流入。而资本净流入什么，就意味着是c美国的CF是负的，因为CF是资本的净流出。呃，所以呢？

CF是本国利率的减函数，本国利率越低，那此时CF会越大。呃，这个呢？是CF和本国利率的的关系，而且在某一点处就是在本国利率。达到门店处CF刚好为零，此时资本既不流出也不流入啊。我们之前接触过两个极端封闭经济和小圆跳经济。封闭经济时，意味着是不管利率如何变动CF都为零是这样的。而之前的想要想要开放呢，是r就等于rstar此时。不管CF如何变动，

二恒等于rstar，因为你是小国世界的的资本，会涌向或流出你们国家。进而让本国呢的利率等于rstar=rstar。好，这个是。关于这个大型啊，它的一个意义啊，什么什么是大型？我们下面开始分析啊，我们前面讲过汇率的决定是根据ax=CF来定的，但在前面。CF是一个常数，因为前面说了CF，它等于的是y-c，

减g，减I。对在长期中，这都是常数，所以前面的CF是常数，但是现在CF是利率的减函数。所以要想研究CF，我们得先看清楚长期利率如何决定。长期利率在封闭时由可贷资金供给和肯定需求共同决定，肯定需求是投资肯定肯定供给呢，就是s啊。只不过啊，咱为了方便起见，认为呢，这个s=y-c-gc和g都是常数，

因为呢，这个。y是yft和g呢？由正否定我们默认是不变的，所以呢，此时呢，这个s呢，是数值的。这是我们这里假设的，注意这里，你把s当做右上倾斜也一样，不耽误事儿，懂我意思啊啊。好，然后呢？

通过调整利率，让s等于储蓄啊。这是封闭经济的，那开放呢？对呀，对开放时这个储蓄s还是y-c-g。但是但是储蓄一部分满足本国投资，再一部分呢是这个CF。是本资本的净流出，如果本国投资较少的话，有一部分储蓄会流向外国，说白了s=I+CF。啊，由它俩来共同定了一个均衡的，这个均衡的实际率啊。

好实际利率决定了意味的是CF就决定了啊。当r定时，本国的CF就定了啊，注意啊，这里有点绕口，难理解，但是你按照这个思维走啊什么呢？首先，根据ss=I+CF来定利率，然后利率定了之后再定这个CF啊。好，那CF指定了，再根据CF=ax来定长期。实际汇率，然后再根据民意汇率和实际汇率，

它们的关系再定长期民意汇率啊。好而ax是汇率的减函数，而CF呢？还是这个这个x-i它和汇率无关啊啊？这个呢？和前面的这个逻辑是一样的啊，说白了说白了。要先定。本国。利率。再定实际汇率。怎么样定定定律呢？就是s和I。就是s要等于。CF+I。

来定了一个本国利率，然后再根据nx。等于CF。来定这个实际汇率啊，这是它的一个逻辑关系，你按照关系走这里，你不用问太多。考试考就只考这个过程啊，你不用想太多。我们下面同样来分析一下各种政策分析啊，比如说。当国内大g增多时，注意啊，国内大g多意味着是本国的储蓄会啊。降低因为s=y-z-g啊，

所以此时本国利率会啊。提高因为供给少了呀，然后导致CF会。降低进而实际汇率会啊。提高此时x会啊。降低同样的，如果国内税收增多，导致c降低，进而呢，本国储蓄会。提高进而呢，利率会降低，进而呢CF会提高，进而呢，汇率会降低贬值啊，

本本会贬值，导致x的会啊。提高啊，同样的再一个，如果本国投资曲线右移。它呢，将怎么样直接导致这个利率会提高，比如说啊，这里。对吧啊，导致利率会啊提高。进而呢？CF会降低，进而呢，汇率会提高，

进而呢x会。降低啊，这是这个当投射曲线呃右移时。下一个是关于CF的移动。你注意各位啊，这些呢，都是政外在政策，它的一个成长机制，这个位啊，你务必要能够搞定啊。这个是CF的移动。它包含两方面，比如说如果国外。大忌多。国外大计多，

那此时外国利率。会增加此时大国的CF会增多，因为呢，外国利率高时意味着是相对而言，本国利率会就降低了。所以呢，此时CF的增度导致FC呢，导导导致汇率会啊，降低本币的市贬值或者x会啊提高。那如果国外战争呢？如果国战争了，国战争意味着是。CF会啊，降低大量的这个国外资本会流向本国，本国务战争啊，

进而呢，导致。汇率会提高，进而呢x会降低啊，这是关于CF的移动。再一个如果实施了贸易保护政策。贸保政策。意味着是。出口这个进口货呀，降低啊，注意啊。各位啊，贸易保护政策，它不影响利率啊。因为利率在这没变呀。

对吧，所以呢，利率这个利率是不变的。但是你注意啊，在这图里面x整体会右移啊，是这个图里哎，这个x会右移的啊。所以呢，x会右移。导致本币会升值。此时出口也会啊，降低既然x是不变的，但你注意啊，此时。交易量。

去降低了啊，交正确的x降低了m降低了，而但是呢x不变啊，说白了贸保政策不影响x。但导致贸易量降低了，所以外国的经济学家都反对美国实施贸易保护政策。懂我意思啊。这是关于大型长期的一个分析啊。我们这里有为什么美国贸易战损人不利己啊，因为呢，本国交易量少了，同时同时x不变，而外国的这个这个交易量呢，它这个呃。也减少了正因为贸易战损人不利己，

所以经济学家反对贸易战啊。好，这几个图各位呢？务必去去看一下啊，而下一个是关于大型开放的短期分析。这个呢，也是我们高红叶教材上定的内容啊，在附录里面。呃，短期注意啊，同样大型，所以呢，我们呢，要就是它的这个决策过程和和长期一样的什么呢？先定。

本国利率。再定本国的汇率，只不过此时是没汇率，因为呢，短期不考虑价格。那什么来决定利率呢？锰代尔弗莱文模型。什么来定汇率呢？nx=CF其中nx。收汇率的减函数。而CF呢？是氯的。这个呃，是它是率的减函数啊。好，

这里我们呢？注意啊，既然就用到了这个某大分类模型开放里面的s2模型，同样的，我们引入s2模型。这个是rs曲线，这个是m曲线，而且ax横等于CF，我们把第三个式子。带到这个这个里面来，然后呢，同样换为is和LM的这个呢，是is的，这个是LM的，注意啊，

由于CF。也是氯的减函数，所以开放经济时按h线，它比封闭时将更加平坦。为什么呢？因为利率的降低。不仅导致投资多，还导致CF多，进而导致这个外增多，所以开放式安全期限将。将更平坦各位is的倾斜与否，将影响货币政策效果，财政的效果，我们后面会讲到的啊。好，

然后画出这个图来，这个是s2模型，然后CF是它，然后给这个呢定利率。然后这个呢，定汇率根据ax和CF来它这个汇率同样的，我们呢要分析各种政策的一个影响。比如说，如果是本国扩裁，扩裁导致is会右移。导致本国利率会上升，导致CF会左移。CF左移意味着是。此时，本国本币会升值，

进而ax会降低。说白了，大本国大计多不仅挤出了投投资，不仅挤出了有效的私人投资。还让由于升值让出口少了，此时发现没有相较于封闭经济。开放登记的财政政策效果更差，别忘了is更平坦。它降低了财政。财政各位横数是吧？也有人让ax也低了，那如果扩货呢？或或导致LM是右移，进而利率呢会？降低当利当利率降低时，

此时CF会。左移CF左移。哦CF右移个，不要右移。因为CF是利率的减函数嘛，利率降低CF会增大啊CF是右移，此时呢，本币呢？是贬值啊，贬值嘛，导致呢x会啊增高，说白了开放定义里面大m增多，不仅导致投资多。还导致了出口增多，进而导致x增多，

所以或所以。所以什么呢？开项开封的意义里面货币政策，它的效果比封闭式要更好。开户登记提高了货币政策乘数rs，更平坦了，所以美国经常使用货币政策。很好使用财政政策，当然了，它是以后边政策为主，财政政策呢，用的不多啊，相较于后边政策不多啊。好，这个是你需要去分析的内容，

也就是咱教材上讲的内容。这个练习题大家看一下，好好自己去做一做啊，这个题目啊，不难啊，不难。这里呢，我们就不细讲了。好，以上是关于我们这个就这个专业课的一个主体内容，后面像关于这个消费者行为呀。注意啊，后的内容，咱基础课里面基本上就没讲过了啊，算是我们的这个这个这个这个新内容，

我们后面再逐步的来。

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