08.第七章稳定化政策

罗泽兵 · 发表于 2024-4-11 08:19:44

好，各位同学，我们来讲第七章稳定化政策。讲完了is l模型和ADS模型，下面呢，看一下宏观经济政策。好本章我们主要看俩问题啊，第一个问题，政府或央行要不要干预经济？以及如果干预的话，你该怎么干预是斟酌处置还是固定规则？好各位啊，第七章和第八章是来自于曼昆教材，这两章写的太漂亮了，各位。

建议啊，有条件的对吧，你自己买书看一下，没条件的找电子书看一下，这样的呢，我建议啊好好去看一下。咱学is l模型学ADS模型最多什么去用这个模型，而用模型怎么就离不开宏观经济政策？懂我意思啊啊。好，第一个问题，要不要干预经济各位啊？我先给你打个总的一个预防针。什么呢？理论上来看啊，

就是经济学家们认为大部分认为不需要干预经济。因为他需要写论文。懂我意思啊啊，但是现实中政府也好，央行也罢，都是去干预经济，因为它有政治目的或政治目标。懂我意思啊啊，那怎么干预呢？经济学家们大部分认为，你要固定规则，因为要发论文。但是现实中大部分呢，要么是相继抉择，要么是自由处置，

总之呗，对不对他他？它一定会逆经济方向行事。懂我意思啊啊，所以这个理论和现实之间是有差距的，就比如说各位啊。在我国目前啊。像啊，就是给你举个例子啊，就是以上财为首的一批，这个南方的财经的院校啊像。像厦大呀，像暨大呀啊，上财之类的啊，他们为了发展本校的经济学科。

咋发展嘞？对大量发论文，然后呢，他们本校就特别重视数理的思维。上财的博士，我跟你讲那含金量特别高哈，因为它的培养过程都很难再一个。上财经院一个学院发的核心期刊，能顶得上人民大学一个学校一年的一个核心期刊。啊，时间维度都是一年。但是啊。这帮人他是江湖派。什么什么意思呢？你发论文再牛，

你无法影响顶层的决策。顶层决策基本上呢，就是从北大呀，清华呀，人大呀，对吧？这些理念找些个老教授们，然后去定的。就是说啊，你这个。发论文呢，和现实中能否影响高层决策是两回事儿，懂我意思啊啊。这个啊，就是你不要瞎传啊，

这个有些内容呢，对吧？能啊对吧啊，这个你你如果不信就算了啊，对吧？你你你如果不信就算了啊。好，这个不用给我去讲啊，对吧？有些有些东西呢，你们都不了解啊。好，首先要不要干预呢？要么是支持干预的，要么呢是反对干预的。

首先是知识干预的，比如说像凯恩斯学派啊，注意啊，是凯恩斯学派啊，又称之为是新古典综合学派以及呢。像新凯恩的学派，他们都是支持干预的。为什么呢？因为经济随时会遭到一个冲击，这个时候呢，冲击的话对注意啊，往往是不利冲击，进而怎么样带来高失业？高呃，这个呃高通胀。

哦，不是啊，这个高失业啊，或者呢，或者或者高通胀，这个时候如果你放任自由，在经济会面临严重的一个衰退。民众会很痛苦，虽然有自动稳定器，但效果不佳，时间很长，因此必须要有政府或央行的。主动出击，懂我意思吧？通过实施积极的这个政策。

要么是财政或货币，进而呢，使经济怎么样能够走出冲击的一个呃，就是走出各种危机的一个阴霾啊，因此呢？他们认为要学开人际，但大部分经济学家是反对干预的，比如说。各位反对干预。其实什么考什么考的是宏观经济政策，它的弊端。财政四条。货币五条基础课，我是不是重点给你讲过呀？好，

这里不再细讲，在这里呢，我大致给你给这个给呃给你去说一下，为什么他们他们是反对的？第一个，由于这个实质。好实质指的是或总是什么呢？当经济发生危机到最终解决危机，恢复正常。这称为啊，称之为是总实质。总实质里面又分为了内部实质和外部实质。经济发生危机到或政府或央行采取措施，这一段是内部水质。从参与措施到到恢复正常，

这是什么？这是外部税制。财政政策在西方国家由于它的政党机制什么下医院呀，众医院呀，什么国会之类的。导致财政政策它的内部实质较长。而资本政策，它的由于是直接影响ae的，所以呢，财政政策，它的外部实施呢，就很短。但是后面这次恰恰相反，后面这次它的内部实质较短，但由于它是大m去影响利率，

进而去向投资。它有一个间接传导，使得呢，货币政策，它的外部支撑呢，就这个就很长啊，这个是这个是实质。再一个预测工作比较难。什么难预测呢？一个是相关的乘数难预测。再者呢，是政策发动的时间难预测。比如说啊。经济。它的这个y从yf=4000降到了y=2000。

然后呢嗯，现在要扩张财政，然后乘数，比如说快这个。还能乘数啊，是几呢？你算的是二点五，但其实是四。因此你呢？会怎么样？就是你会。呃，是二吧是二啊，你算的乘数是二，所以呢，

你会增加大计1000。但实际呢，是四你只需要涨500就可以了，但是由于你下药下猛了，导致经济会从衰退迅速的，怎么走正常并且过热？本来经济到4000就完了，但是你一定猛药让y大于4000了，又经济不稳定了，这是乘数和这是乘数给。弄给给弄错了，再一个呢政策发生作用，需要时间可能就不清楚本来。本来人家呢，对吧啊，

需要四个月。可以，怎么样？可以可以，就是就就恢复了，但是呢，你预计是俩月就恢复。你看俩月了，还没恢复，是不是药下猛了，于是又一寄猛药过去？导致经济又不稳定了，所以呢，由于乘数和时间难以预测，导致可能对吧，

你会让本来能稳定的经济。反而不稳定了，因此因此货币学派他反对央行去干预。第三一个是什么？关于预期。这里有一个名词叫卢卡斯替判，什么意思呢？就说啊，传统的正测评方法。哪些是传统呢？凯恩斯学派的。方法，比如说。派等于负的epsilon u-ustar。凯恩斯学派的PC曲线。

就未考虑通胀预期。好凯旋派它的方法缺乏对预期的考虑。这是被卢卡斯所批评或批判的，因此呢嘛，就是卢卡斯批判。好它，它的含义是卢卡斯。他十分强调，人们对政策的预期影响，认为在经济模型中必须要充分考虑到。预期的变化或预期的因素对于模样的影响。但是，传统评估方法是未考虑预期的，因此卢卡斯去批判它好。该批判与优雅教训有分别是，

狭义的和广义的。狭义的是经济学家，你必须要去考虑预期的影响。广义呢，就是政策评估是困难的，经济学家要保持必要的谦虚谨慎。你要知道，一九五零年代那个时候，西坎特学派它的支持者相当的趾高气扬啊。这是啊，第一个问题，第二个应该怎么样去干预经济，要么固定规则，要么先行抉择。至于什么是固定规则，

什么是相应抉择，我想不用我多，不用我去多讲了吧。称约则对吧，无外乎什么，就是逆经济风向行事规规则呢，就是不管这怎么样，我说什么呀，就我说涨多少就涨多少。好支持，相对的支持相应巨额的。好，他认为啊，决策者应该及时的审视夺视，做出在当时来看最有利于经济的，

这这个决策。好说白了，决策要具有灵活性。但是更多的是支持固定规则的，为什么呢？好，他们认为啊，政治过程是不可信任的。在实施经济政策时，政治家们经常犯错误。所以。某些规则啊，所以我们必须呢，要按照规章制度去办事啊，你比如说。

美国在明年要大选，我跟你讲，你放心吧啊，今年下半年开始美国一定会想办法。给民众以福利，让民众继续选拜登，但是选完之后哎。对吧，或者这咱或者咱这么说啊。就像你在考研机构买课一样，你买之前各种给你画饼，哎呀，来我这儿吧，我学的时候很爽。好，

一旦你来了，嘿嘿，对吧？那情况怎么样？我想你，你比我懂。对吧，同样的美国总统，他也一样选之前给民众各种许诺，选了之后。对吧，那就另说了。反而呢，反而让民众不再信任总统，不再信任政府。

这个呢，就什么就是好，对吧？注意啊，为什么会为什么美联储会会不信任呢？根源在于你给了总统或央行。斟酌处置的权利，如果你说你说到不一做到，那这个时候总统在之前肯定会。小心谨慎，所以呢，对吧？他们认为怎么样应该怎么样，应该是固定规则啊，而刚才讲了什么，

就是前后不一致性。它又称之为是时间的不一致性或前后不一致性。这什么意思呢？就说啊，投投资者啊，不这个决策者啊，讲金砖讲晕了啊，是决策者。决策者，他会提前宣布自己在未来的决策，进而呢，去影响民额预期。而当未来真正发生时，它又会审视度势，采取在未来来看，

最有利于未来的决策。进而呢，导致前后的政策不一样是吧？这又是前后不一致性。好相互对称性呢，怎么样？它能够让这个民众不相信央行，或者说不相信政府。懂我意思啊。那怎样解决呢？好就必须限制央行政府就没有相继绝对的潜力，你说到就就必须得必须得得做到。才才可以这样的话呢，民众怎么样会相信央行会去会去会去相信政府？好，

我们前面这个题目。各位，这个题目。第二问和第三问，这什么就是这个是这个，特别是这个第三问啊，这什么就是前后不一致性。啊，就是前后不一致性。而下一个货币政策规则，各位啊，货币政策工具和货币政策规则。你还没分清的，回去给我看基础课，这里我不给细讲了，

这里呢，咱们讲什么是货币政策规则？它得什么？它得是央行，你该按照什么规则来，怎么样来去实施货币政策啊？比如说为什么今年该涨该增加呀？为什么今年该降低呀啊？为什么你扩张了呀？为什么紧缩了呀？为什么扩张是是5000不是500呢？好，主要呢，有四种规则，第一个。

称之为是单一规则，或呢？称之为是稳定的货币供应量增长率，换句话说。德尔塔大m比大m。它是稳定的。这主要是弗里德曼认为，为什么呢？对于费德曼啊，他认为为什么会有经济波动呢？就因为大m每年的变动率不一样。如果你稳定了每年的大量变动率好，那怎么样就就彻底遏制了？经济波动的根源，这是啊，

这是弗里德曼。他认为，要单一规则啊，要怎么样，要进行稳定的大m增长率。好各位凯恩斯学派或凯恩斯认为，为什么经济会波动啊？因为需求在波动。而需求cig x。c和I。和ax容易波动啊，这是凯文学派，他认为经济波动的根源，而弗里德曼呢？他认为呢，

是大m的，大大m的不规则增长啊导致的这个。呃，登记会波动。好，那因此它提出的是单一规则。在没有通胀的条件下，按照平均国民收入增长率。加上累累增长率来定，一个长期不变的货币增长率，这是货币政策唯一的选择。此外，不需要那个调节。这样的话呢，能提供一个稳定的货币环境，

防止货币成为经济波动的根源啊，这是弗里德曼认为的。而下一个名GDP。这这什么呢？就说啊，央行在年初宣布一个今年我到底这个y要涨多少？然后在年终时看一下这个，预测一下，到到年末能否实现，如果发现这个y大于了目标的y。啊，或者说啊，或者说。这个呃，这样这样就这个呃，

在年初定一个外增长率，在年终预测一下到年底能否实现这个目标？如果是超量完成，那你年终就紧缩一下，如果预计到年末完不成，那你年终就扩张一下啊。好第第三个呢？一定的，每月通胀率，说白了年初宣布一个通胀率，然后到年中预测一下到年底能否实现该通胀率。如果发现到年底能超额完成，那你年终就抵错一下，如果对吧，通过你的通过通过你的预测还无法实现呢。

那你呢？对吧？这个下半年就去扩张一下，这是这个三。说白了，各位啊，二和三本质什么呢？本质是。相继抉择。而一呢？本质是固定规则。这是一二三，它的区别啊，第四个呢，各位第四个本质也是先抉择，

但是它和它和前三个不一样。泰勒龟则是干嘛的呢？它是去探索美国联邦基金利率，它的变动规律。你要知道，美国就是瞄定的联邦金利率，然后看一下它是如何变动的。好，他也认为能影响物价和y的因素中真实利率是唯一的一个。这这这里是唯一一个和它们有长期稳定关系的变量，各位啊。债利率是啥呢？就是那个联邦金利率啊，就是那个没利率，懂我意思吧？

好，因此呢，货币政策怎么样？你你想去调整这个p和y本质呢？要去影响这个真实利率。说白了，要通过影响联盟净利率再呢去影响这个价格和产出。好那。泰勒他认为这个。联盟净利率怎么变呢？就按照泰勒规则来变的I star是目标的。联盟净利率。p star和ustar分别是目标通胀率和目标的失业率。a和b都是正系数。p和u是现实中的通胀率和失业率，

而I呢？I就是你要去调的人工定律。如果p大于p star，意味着是经济，现在是过热的，你需要紧缩怎么办呢？你去提高利率。小利率通过意识投资来解脱一下，随利率是提高的。a是正的啊a和b都是正参数，而如果u大于star呢？此时经济是衰退的，唉，你要去去扩张一下，扩张意味着是利率要降低，

所以呢，这个利率呢，注意啊，这个I呢，要大于s的。是紧缩的I呢，要小于s的是扩张的。好这个呢，就是它的规则啊。a和b是成系数表，央行对通胀和实际的关系程度a越大，意味着央行更关注通胀。b越大，央行更更怎么样？更关注失业率啊。

好，下面我们通过数理角度来证明固定规则就是优就是优于。真不处置的，注意啊，这是央行角度。换句话说啊，本章主要是货币政策啊，本章主要是货币政策，而下一章主要是财政政策。好，怎么证呢？首先写出分附加预期的分类复取线来u=UN减去阿尔法乘以括号的派一派。同时，央行有一个损失函数l。等于u加上伽马纯派方。

通胀过高，失业过高，都让央行损失很大。好央行现在呢，要重视一下。固固定规则时损失的量。是是小于斟酌处置时增加的量，所以固定规则优于这处置固定规则时损失更少。咋整呢？我们分别看一下在固定规则时，固定规则意味着是央行你年初宣布。通胀率多少？那年末就是多少？换句话说。盼就是年初宣布的，

就是年末的。那民众在年初他去预他去预期通胀时。就会相信你的决策。对吧，所以呢？派等于e派。各位啊，这个派啊，这个派是年末的通胀率e派呢，是年初民众对年末的预期啊。由于是混动规则，所以派等于e派，所以呢u=uunun呢，是自然失业率。好，

所以损失函数里面这一部分是定了，那无外乎央行说让这一部分。最小呗，它是平方伽马，是正伽马呢，是正系数，所以呢，只能派等于零时。l是最小的，所以在固定规则时，央行会宣布零通胀，然后呢，到年底通常是零，此时呢l呢是u啊。这是公证规则时的情况啊，

那如果是斟酌处置呢？好斟酌处置，注意啊，它意什么？它意味的是。央行在年初宣布一个通胀率，到了年底，它可能不是年初宣布的。那这个时候啊，咱咱讲义内容是从曼昆直接荡过来的，教材上有一个假设前提。什么呢？就是民众知道央行的损失函数。啊，民众知道央行的增值函数。

民众虽然是民众，但是他不傻啊，他知道唉，你央行现在有这个斟酌处置能力。所以他相信你年初宣布的对我而言就跟。一样，所以呢，民众会自己去揣测一下你央行到年底到底是多少？而且他会选择你年底真正通胀率来进行预期，民众很聪明。它知道你的一个这个这个这个损失函数啊，好，这个时候我们怎么办呢？把非曲线带入损失函数中，把这个u给约掉，

也就是它。好，这个时候你注意啊，注意央行能够决定年初宣布的这个派。注意啊，这个时候啊，就是如果民众相信央行，那你就能决定议派。但不好意思，民众民众不相信，所以央行你年初宣布的派就毫无意义，懂我意思吧，同时央行呢，还能决定到年末真正的派。而这而这个派，

才是他真正去关心的，因为呢，这个时候就是一定会这样，所以呢，让这个大l对年末的派去求导数。然后呢？是谁为零？此时派等于。阿尔法比上比上比比上这个这个二伽马民众也知道央行损失函数，虽没有知道。央行到年末派等于阿尔法比上阿尔法，因此它会对预期。派e等于阿尔法比上阿尔法阿玛。懂我意思啊，这个时候啊，

由于派等于e派，所以y等于呃，所以这个u。对吧，等于UN还是自然失业率，但不好意思各位。你这个派。它是阿尔法比上阿甘玛，它一定是大于零的。所以总损失一定是大于了固定规则时的总损失，因此。固定规则时总损失更小，所以固定规则优于斟酌处置。注意啊，这里有个前提是民众知道央行的损失函数。

教材上没写啊，但是必须是这样，这样去理解，不然的话呢，这个就就没法做了。好好，至于这个例题，这是中央财大二零一三年还是一几年的题目？我跟你讲，各位啊，这道题目答案是荣哥当年考研做出来的。我跟你讲，我考研之前。圈内没有那些答案。我考研时我做我做出来的，

然后才有的，这然后才有的这个答案。各位啊，我毫不犹豫，我可以我可以这样讲啊，我很自豪啊，我很自豪。好，这个题目呢？对吧？它呢？就是就什么呃，关于固定规则和斟酌处置的，大家看一下啊。这个答案都都是我写的啊，

讲完之后呢，本章就结束了。好同样关系啊y=y半儿加b乘以它y半儿是yf。y呢，是真实的，这个y派e呢，是视同的预期。然后央行自然函数各位啊，其实它啊。它和那个。PC曲线其实差不多。你可以呢，理解为是s as曲线啊。自然数是它。y star.

y star大于y8啊，也没说y star是啥，对吧啊？其实这这个其实也不用说各位啊。总之呢，y star是一个这个常数派，这个派star呢派star是最后通胀率啊。它也是常数a呢，是一个这个这个这个正系数啊，好这个题目我跟你讲，放在现在来做。大部分同学也不会啊，这个题目很有难度啊，好，咱看一下。

如果央行宣布将实施某一通胀率，并且央行必须遵守承诺。说白了，固定规则。既然是固定规则，所以年末的派。就等于派e。此时y=y bar。对不对？所以在此函数中，左半部分是定的了。这俩都是平方项。这个越小越好，而它最小为零，所以当派等于派star时。

此时，尊重函数是最小的，此时l等于。我爱爸。减y star的。平方而派呢，派等于派star，就这个派e等于派等于派star，这是第一问啊第一问。第一问很很，它很简单啊，第二问说央行宣布将实行某一通胀率，你注意啊。它宣布执行这个呢，能影响民众的预期啊。

且经济主体相信你这政策，说白了，你宣布多少，我就预期多少，懂我意思吧啊，但央行可以不尊重承诺，说白了。他年底的这个派。可以不等于派e。然后让你从央行最高处发它宣布的和实现多少，宣布的就是民众预期的，因为因为民众尊信它。好，怎么办呢？把这个y带入到损失函数中去。

就是它在这个式子中有两个变量，一个宣布的。派e还有一个呢，是真实的，就就这个这个年末的派，所以呢，让大l分别对派。派和派e各自求一阶导，然后为零是它。然后你再联立这点式子。就能求出。年底的派是派star，而宣布的是派star减它啊。好，因此呢。

因此啊，这个嗯。宣布的和真实的是不一样的啊，第三问，民众会相信吗？当然不相信啊，因为第二问，你可以发现央行可以相继抉择。所以民众就不会相信你。第四个，如果民众了解什么函数，换句话说。民众只要了解他们函数，那么派就是央行宣布的，就不等于派役。

民众就不会相信你。好，那这个时候怎么办呢？同样的，我们把这个y带入到碎片中去啊，就是它在这个里面，央行只能决定大派。因为你因为此时宣布的不再是派役民众，不信你，你无法决定民众的派役，所以央行只能定这个派。只能定到年底，到底是到底是通胀多少，所以让大l对派一到为零。就是它好，

这个时候来解出这个派就它。民众解出来之后，他会去改变自己的预期，让他的预期就等于年底的派，换句话说。派役。到一派。而恰好这个派又是派异的函数，所以能够解出。派等于它来。而民众也会以此为预期进行去判断去。换句话说啊，此时派等于派e。等于它啊，那这个时候产出呢y还是y8？

好，第五问让你来比较一下，第一问和第和和第四问到底是固定规则好还是相距的好？咋比呢？你无非去看一下两种情况下损失函数哪个大哪个小，你别忘了一问和四问。产出是一样的，但是这个派不一样，而且呢，固定规则时，它的一个成本一定是。小于相机聚合式的的成本啊好，这是第七章。

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