08.第08节课第3章财务报表分析与长期计划

罗泽兵 · 发表于 2024-4-17 09:48:12

好，接下来我们来看一下比例分析里面第三种涉及到资产管理或周转的这个指标。呃，所反映出来的相应的这种嗯关系第一个指标的话是属于应收账款的周转率。在这里面的话，我们用公式来表示的话，就是说它是。销售收入与应收账款的一个呃比较，或者是销售额与应收账款的一个比较。那么，在这里面的话，销售收入的话，指的是企业，我们可以在那个营业。利润表里面在企业的那个利润表里面可以。

反映出来销售收入或者销售额的一个情况，那么它的一个应收账款呢？这个。指标的话，这个内容的话，反映出来的是在资产负债表里面，我可我们可以找到相应的这种啊。关系那么应收账款的话，一般来说它有时候会有期初的或者期末的我们。要反映出来的是周转率的话，我们要反映出它的一个平均的一个情况，所以说我们把期初的或者期末的应收账款。加起来除以二就得出来是一个平均的一个应收账款的情况，所以这样的话就是呃。可以使得这个应收账款呢，

就是反映在整个一段时间内，它的一个平均的一个。一个状态，那么在这里面的话，我们求出应收账款的周转率以后的话。然后那么我们要反映出一年的话，365天它可以。达到多少周转的一个天数，这里面就是说，比如说企业在生产的经营过程中。它的一个应收账款的周转天数就是要多少天？能够进行一个呃周转，这里面的话就我们用365天去除以。应收账款的周转率得出来的，就是应收账款的周转天数，

所以这里面呢，大家对这个公式也有一个理解。那么第二个就是跟。资产管理有关的就与应收账款对应的就是存货，存货的话，这里面的话。我们。存货的话，反映的它的是与它的产品的销售成本是相关联的。然后销售成本的话，也是在利润表里面的话，可以找到相应的这种数据，然后存货的话是在资产负债表里面。那么，存货也相类似，

我们要反映一段它的一个。一个一个阶段的一个。情况的话就是一个时间段里面一个情况的话，我们可以用期初的存货，加上期末的存货，除以二得出来一个平均的一个。存货的情况，这样的话，两者进行一个啊对比，求出存货，它在多长时间内进行一个周转，能够满足企业它的一个。经营的。伸展的一个要求，那么同样存货的周转的天数也是一年365天，

它的一个周转率的速度大概是多快？然后我一除的话，得出来可以求出它的周整天数大概是多少天？那么，在资产管理指标这里面，一个比较重要的就是考点，就是总资产的周转率。这里面的话，总资产周转率的话，它反映的是它的一个销售收入与总资产的一个。比较所以这里面的话，同样是总资产，我们也可以用，就是说企业里面。在一年里面，

它所涉及到的期初还有期末的总资产的一个平均值来进行一个呃比较。这样的话，就是用销售收入或者是销售额，这个也是在利润表里面找到，然后总资产。它的一个平均的，一个值期初加期末，除以二得出来是一个均值，这里面的话。求出总资产的周转率，因为这个指标的话，在后面的讲那个。杜邦分析法的时候，它用了这个总资产周转率。就会涉及到。

所以在这里面的话，大家对它有一个呃了解，因为在往年的考试里面，这个也是一个重要的一个考点的内容。所以我们要重点的去掌握一下，下面我们来看一个呃。真题往年的真题，这是中山大学二零一八年的一个真题总资产周转率是30。那么下面的哪个陈述是正确的？那么，总资产周转率的话。哈哈哈。刚才看到了，它主要是指的一个销售收入。与总资产的一个。

一个比例关系在这里面的话。这个总资产的周转率，它等于三的时候就是这边等于三，那么下列哪个说法是正确的？在这里面的话，我们可以来看一下，分析一下，就是说公司每产生一元的销售收入。需要在总资产上投入三元。我们来看一下这个啊，公司的一个比例关系。每生产一元的。销售收入需要在总资产上投入三元，那么它折出来的结果不就不是三了它的周转？总资产周转率不是三了，

而是三分之一。所以第一个的话是啊，不正确的，第二个的话，公司每拥有一元的总资产。可以产生出三元的销售收入，我们来看一下总资产的话。每拥有一元的总资产会产生三元的销售收入，这个说法的话正好。跟总资产的周转率，这个三是对应的，所以这个答案是对的，那么下面两个的话就是每三元的销售收入，我们来看一下。每三元的销售收入。

公司的话，要获得税后利润。这个的话，社会利润就。根据公式总资产周转率是三，销售收入是三，然后这里面的话，公司可不可以获得税后利润一元呢？社会利润一元，这里面的话。因为这里面的话，它涉及到了那个是总资产，它跟社会利润这里面的话。这个结果的话，肯定是呃不相符的，

所以在这里面的话，大家可以。了解的，因为税后利润的话，它是在利润的基础上。也是在销售收入的基础上，减去成本，减去费用，减去相关的利息。还有所得税以后得出来的利润是不是一元，这里面的话肯定。因为它总共三元的销售收入，那就是说意思是这三要减去多少？才会得到这个一这里面的话，因为有些数据没告诉我们，

所以说这个手法是不能够获得的。另外一个公司可以以每年更新总资产三次。大家注意哈，这里是更新。它不是周转，所以所以说它不能这么因为更新的话，它是在原来的基础上重新。进行一个啊，总资产的一个更换。那么我们之前说的周转的话，它是在原来的基础上不断的进行这种滚动的。进行啊，周转，所以这个描述也是不正确的，这里面的话，

大家对它要有一个理解。那么，接下来我们看一下第四类盈利性的指标，盈利性的指标的话，这里面这几个指标也是。呃，非常重要的，首先我们来看第一个销售利润率这个。这个指标呢，销售利润率，我们用利润净利润，这里面反映的都是净利润与销售额的一个。一个比较就是说在这个销售额中有多少的净利润能够？反映出销售利润的一个情况，销售利润率的一个情况。

第二个就是。虚岁摊销前的这种。它的一个利润率。它指的是西。虚岁前利润加上折旧摊销的一个再除以销售额，这个的话可能在往年的考试中考的也比较少，这个有。简单了解一下行，关键是要掌握销售利润率这个重要的一个指标，它反映的是。销售与净利润之间的一个。比较关系，那么第三个比较重要的一个指标的话就是资产负债，资产负债率。roa用roa来表示，

它反映的是净利润与总资产的一个。比较这里面的话就是资产的收益率的话。这个公式的话，进行一个。这个指标的公式进行一个变形以后，我们可以与前面的。销售的利润率，还有资产的周转率。相对应起来就是说它们之间的这种对比关系的话，可以通过这个公式的一个转换。把前面两个公式销售利润率，还有资产周转率给它关联起来。首先，我们净利润保持不变，下面的话分子分母同时乘以销售收入，

把这个公式的话进行一个变形。这样的话，左边净利率除以销售收入就是我们前面讲的，它的一个销售的利润率，那么销售收入除以总资产。得出来的就是我们的。资嗯资产的一个周转率就是前面讲的一个资产的周转率，所以这里面的话，那么我们总的资产的。收益率的话，可以表示成销售的利润率乘以资产的一个周转率来。反应这个是一个非常重要的一个考点，在往年的那个呃，各学校的考试中的话。这个指标的话，

用的相对来说啊也比较多，另外还有一个最重要的，这个是。考试的那个频率比前面那个还高，但是两者之间是有关系的，在这里面的话，我们来看一下。权益收益的收益率，它反映的也是净利润与总权益的比较，前面那个是资产收益率。反映的是净利润与总资产的一个一个比例关系，所以在这里面的话，我们这个指标的话。通过变形以后的话，在后面呢一个镀光分析。

杜邦比例分析法里面的话也会用得到，待会给大家来，具体在杜邦分析法里面的话。详细的来介绍权益收益率的一个呃关系，接下来我们来看一下盈利指标，这里面的话，它的一个。具有关于roa还有roe的那个呃指标的一个具体的应用就是这是呃往年的一个真题，南京大学二零一五年的一个考研的一个真题。我们来看一下ABC银行的roe roa的话，长期的它的一个预期的一个。值的话。是百分之一点二总资产的话，是1000亿元总负债为900亿元，假定该银行的话。

将总负债增加20亿元，其他因素不变的情况下，该银行的一个长期的预期。roe的话将发生怎样的变化？这里面的话，我们用到的主要就是。roa这个公司。ra这个公司啊，前面已经给大家讲了，它是属于净利润。哈哈哈。去除以总资产。哈哈哈。等于告诉了这个已知条件里面是百分之一点二，那么同样的话，

这个le的话。权益收益率的话，也是它是由净利润。哈哈哈。除以总权益。这里面的话，净利润的话，我们可以通过上面这个式子的话，可以求出来，那么总权益的话，我们通过给出来的已知条件。也可以求出来，上面这个净利润的话，是用总资产去乘以百分之一点二，总资产是多少题目里面告诉了是1000亿。

乘以一点二。这是得出来的，这个总资产那么总权益的话是。用总资产与总负债的一个呃平衡关系，总资产等于总负债，加上总权益。所以说总权益的话是用总资产。减掉这个总负载900。这样算出来的，这个roe的话是12%。那么，现在告诉了假定嗯，该银行呢，将总负债呢，增加20亿元。

这里面增加20亿元的话，那么其他因素不变的情况下，新的这个roe的话将会发生怎么样的变化？就是长期预期的roe。在这里面的话，我们要。求出来。总负债增加20亿元，其他因素不变，那么它的总资产的话也同样。也同样增加21元，因为资产等于负债加所有者权益，所以所以所有者权益不变，总负债增加20亿，那么总资产的话。

也增加21。也增加也增加20亿，就成为了一零二零亿元。就是1021元，那么我们再根据这个公式的话，等于净利润。除以总资产。净利润的话，除以总权益。这个总权益的话是不变的，还是呃一一百亿元？100亿元，那么它的净利润的话发生了变化，因为总资产的话发生了变化，所以它的净利润发生了变化。

净利润的话，这里的净利润的话是它的一个新的总资产。去乘以之前的这个roa roa嗯不变化，因为它其他因素都不变，所以它原先的roa也不变。乘以一点二百分之一点二，这样算出来的这个结果。一十二点二四。百分之一十二点二四，那么这个新的这个roe的话，与之前的这个roe 12%进行比较的话。一十二点二四。减去12%。最后算出来的这个结果的话是百分之零点二四。这里面大家啊，

注意一下就是在。新增的这个总负债的20亿的情况下，其他因素不变，该银行的一个长期预期的2o一的话。它会增加百分之零点二四，就是它会发生变化。这个题的话，它是往年的一个真题，大家要学会就是利用相应的这种指标来进行一个计算，所以这两个指标非常重要。大家课后回去再去呃，对比一下这个答案去重新去。考虑一下，或者去自己找一些题去练习一下也可以。这是第四类，

第五类指标的话就是市场价值的一个度量的指标，这里面的话。也涉及到有几个呃指标。它主要这个市场价值指标主要反映的是一组以股票的就是公司的一个股票市场价格。相关联的这些指标这个的话，它主要适应一些上市公司，如果没上市的公司，这些指标是呃没用的。所以在这里面的话，就是针对一些上市公司的话，这些指标可以来反映它的一个呃市场价格的一个相关情况。股票市场价格这里面比较典型的就是这个。适应力也称为适应的层数，它表示的就是。眉骨的一个价格。

每股的价格与每股收益的一个一个比例关系，每股的价格就是股票的一个在市场。市场上的一个价格的情况，所以在这里面市盈率，它衡量的是投资者愿意。为这个每股当前的利润多付多少钱？支付多少钱？然后这里面主要指的股票市盈率较高的公司的话。有较好的这个发展的前景，所以所以说我们要把这个公式。有一个重点的掌握，就可以同样相相对应的，还有一个试镜率，试镜率的话，这里面。

它指的是每股的市价，除以每股的净资产。它反映的是企业的这种公司经营效率，还有它一个发展前景的一个判断。所以在这里面的话，就资产率，利用率越高的话，它的盈利能力肯定是也是越强的。所以，发展好的企业市盈率，它的一个市净率，也就是要要高，所以这里面的话，我们重点掌握。市盈率，

它是每股的价格除以它的一个每股的收益就是价格与收益股票的。每股的价格与收益之间的一个比，那每股收益的话。它是净利润与它的一个股票数的一个。用eeps来表示。DPS的话就是用它的一个净利润。除以发行在外的那个股票的一个股数，这是每股的一个收益的一个情况。那么，我们来看一下二零一四年。中山大学的考试的一个真题，那么就是具有预期高成长机会的公司。它销售的股票。预期成长机会比较高，那说明它的一个市盈率的话也是相对来说比较高的。

就是说。前面给大家讲了，就是说它的公司的发展前景也好，那么整个公司的它的市盈率也好，股票的市场价格相对来说。也高，所以在这里面的话。就是具有较高的这个适应率。我们我们通过这个公式的话，也可以看出来p÷eps。这个的话是每股的股票的那个价格，这个的话是每股股票的那个收益的情况。价格与市盈率无关，这个肯定是显然不对的，对吧？

然后具有较低的市盈率。这里面的话。它的预期的成长机会比较高的话，那说明这个股票它的它的价格肯定是往上升的嘛。所以它这里面这个适应率低，可能是不对的，然后价格取决于股利的支付率，股利的支付率的话。股利支付率的话就是用。用它的一个鼓励的具，具体的用那个现金去除，以它预期。净利润这里面的话，它的一个净利润的话。如果价格取决于。

鼓励的支付率，这个也是不对的，价格的话。不是取决于这个股利的支付率了，所以在这里面的话，大家对这个。要有一个理解。因为股票的价格，它受的因素的影响相对来说比较多，不能够单单的只取决于股利的支付率了。所以在这里面，我们要有一个理解，因为股利的支付率的话，它是市盈率的。倒数就是它的一个导数，

市盈率的一个导数就是市盈率越高的话，支付率相对来说。越低，所以这里面的话，大家对这个啊，市场价值的度量指标，这个市盈率有一个啊。理解，另外还有就是几个。指标就是市场的面值比市场的面值比，就是每股的它的一个市场价值与它。正面架子就前面也给大家提到了在。企业的就是会计。进行财务报表，它进行编制的时候是利用账面价值来进行登记，

还是利用市场价值来登记？所以在这里面呢，它有一个市场面值比就是市场与。账面价值的那个比值，每股股票。那股票的市值的话，这个比较好理解它，因为发行在外的股票，它的数量是多少？乘以它的。每股的一个价格得出来就是股票的一个。市值的情况，另外一个企业的那个价值用ev简称ev来表示，企业的价值，这里面反映出来是股票的市值。

加上付息的债务的市场价值减去现金，这个的话相对来说。在考试中的话也考的比较少，大家有一个理解，那么就是。企业价值的这个陈述的话，它是反映了。是企业价值与。虚岁的摊销前的这个。折折旧摊销前的摊销，这七税摊销折旧前的这个利润的一个一个比较，所以在这里面呢，大家后面几个的话，大家。有一个了解就可以，

主要掌握前面的一个市盈率，它用的考的比较多一点。那我们接下来要关注的一个重点的内容就是杜邦恒等式。渡边恒等式的话，它是。整个第三章里面一个非常重要的一个内容，就是说它的具体。在企业中，它的一个资产的。收益率还有权益的收益率，它的一个具体的一个应用。那我们关注的话，我们来透视一下这个roe，这是股东最关注关心的，这种财务指标之一的话就是它的一个权益收益率。

也就是权益报酬率，也叫权益报酬率。那么，这个指标前面我我给大家讲了，它是净利润与总权益，它的一个比值。那么，我们把这个指标哈进行一个转换，进行一个变形，我们分子分母同时。乘以一个。销售额。就是前面给大家讲了，同时乘以一个销售额的情况下的话，它就转换为了roa。

就是净利润除以。总资产得出来的就是销售的。销售的利润率。那么，那么销售额？所以在这里面的话，我们。又要同时乘以一个总资产。分子分母同时乘以一个销售额情况下得出来，是这个再乘以一个总资产得出来的，是另外一个就是它的一个总资产周转率。最后，它的一个变形的话，是一个强硬层数，所以在这里面的话，

我们可以。用roa与权益乘数来进行比较，那么权益乘数的话，前面也给大家讲了它跟。产权。比例是相关联的，也叫负债权益比，所以在这里面的话。我们把这。几者之间的这种关联的话，通过。这种转换的话，可以反映出来，所以说最终这个roe的话这个。权益的收益率可以反映在净资产与。

与它的那个净利润与它的那个销售额。反映在这个销售的利润率上，这是一个关系。因为反映了销售额的一个，它的一个获利能力的情况怎么样？就用净利润除以销售额就通过这个变形的话，我们可以。通过这个公式的一个变形的话，我们可以得出来第一个。它的一个比例关系，第二个的话就是销售额。与总资产。周转率。之间的这种关联，就是说我们可以得出来第二个总资产周转率的这个指标。

它是用销售额与总资产的一个变化，或者是销售收入与总资产的一个变化，这里面的话同同时用销售额来表示。另外一个就是总资产与总权益之间的，这种比叫权益乘数就是前面给大家讲的。资产和权益之间的这种比例关系，那么最后的话，我们要理解一下权益乘数。与资产负债率的一个比例关系，这个的话，一个转换关系。也是通过变形以后折出来，那么这个这个变形是怎么来的呢？它其实用的话就是这个。这个这个公式。

这个公式的变形分子分母。同时，去除以总资产上面就成了一下面的话。总权益的话，可以变成总资产。减去总负债。那么，它除以一个总资产的话。得出来的就是一去除以总资产和总资产相除的话，得出来是一。然后减去。总负债除以总资产，总负债除以总资产是不是资产的负债率啊？所以在这里面的话。通过变形的话，

可以得出来。它的一个之间的一个比例关系，所以这里面的话，我们要理解一下重点的掌握就是这个权益乘数。它与这三个指标之间的这种对应关系。就是销售利润率和总资产周转率，还有权益乘数之间的这种关系。我们来看一下，就是这些权益乘数。

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