59.第59节课第十八章国际金融体系考点07&关键术语
那么，最后呢，涉及到汇率目标制的问题啊，汇率目标制呢，也是个大知识点，对吧？所谓的汇率目标制，也叫盯住汇率。啊，也叫盯住汇率，那什么叫盯住汇率呢？就是使用有利的名义矛来保证我们的物价稳定，这样呃，这这样一个汇率政策。那么，这就叫盯住汇率，就比如说啊，假如说人民币要盯住美元了，那意味着什么？意味着我直接公开承诺。人民币和美元之间保持固定关系，对吧？美元多少？我们要跟着它变，始终保持。比如说固定的一比六的关系，那么这就叫盯住汇率制。那么，盯住或者是有优点也有缺点，对吧？
这是毫无疑问的啊，如果它都是优点的话，那就不会。世界上有那么多国家都不采用这种措施了啊，那么它的优点呢？第一个就是汇率目标制的名义，毛通过将国际贸易商品的通货膨胀率。哎，和中心国进行挂钩啊，那么这个直接有助于控制通货膨胀，换句话说，我们在盯住某一个国家的货币时，这个国家一定是实力很强。那么同时呢，就是它的各个方面啊，
指标一般都是比较稳定的，所以这种情况下呢，哎，作为啊这个。附属国对吧？那么它就可以将本国的这个汇率呢盯住核心国，那么当它盯住核心国的时候呢？哎，我们就可以通过国际贸易。来控制什么？来控制通胀啊？来控制通胀，因为如果核心国通胀不发生，那我们也没有发生，对吧？
这是第一点，哎，控制通胀，第二个就是。汇率目标制提供了货币政策实施的自动规则，这样的话有助于减轻时间布局性的问题。啊，那为什么能减少时时间不对性呢？我们前面也反复强调这个问题，对吧？时间不一致性强调的是短期目标与长期目标的冲突。那所以说当我们哎实施了货币政策的这样一个自动规则时，意味着意味着我们所有的货币政策就是围绕着。汇率稳定来实施的。所以说哎，
汇率水平是多少，那么它就可以给市场直接传递出一种信号，就是我们接下来货币政策要怎么做？对吧，这样的话能够避免啊，时间不一不一致性，那么第三个呢，就是汇率目标是简单清晰啊，使得公众呢容易理解。对吧，就是你一公布，大家都知道怎么回事了啊，就是你要盯住某个货币了。这是它的一个优点，那么同样缺点也是比较明确的啊，
那么随着资本的流动，丁守国它不能再实施独立的货币政策，为啥？因为当你盯住某一个核心国的货币时，那已经放弃了对本币的一个控制了。对吧，所以说它丧失了利用本国的货币政策来应对国内突发事件的能力，而且呢，汇率目标是意味着核心国遭受的啊，这个突发的冲击会被直接传递到丁楚国。换句话说，就是我们所谓的。核心国一旦发生问题。那么，它的盯住国都会受到影响，
这就是为什么当美国发生问题的时候，世界上有很多国家都受到牵连的主要原因，因为有很多国家都是盯住美元或者说盯住以美元为核心的货币篮子。那么，这种情况下，一旦美国美元出了问题，那么其他国家都要受牵连。所以说美国出问题，它的成本不是自己担，是别人帮他担啊，那么原因就是因为核心国的利率变动会引起叮嘱国利率的相应变化。啊，所以说它的独立的货币政策失去了那么第二个就是它使得丁治国为投机冲击呢，哎，投机其货币敞开了大门，
因为什么？因为你已经宣布了。我要盯住某个货币，所以一旦你出现货币内外价值脱节的情况下，就是对内对外升值，对内贬值，那这种情况下就会让投镜冲击。看到投机的机会，对吧？它就不断的做空做空，你你就会降，一旦你降，你就要采取说法，你就要采取呃措施，所以说呢，
我们就不断的做空，你之后汇率降下来了，哎，我低价买入。买入之后呢，你要稳定起来对吧？然后呢，等到汇率达到这个均衡水平的时候，我再把它卖掉，对吧？不再这样操作，所以说呢，哎，它就会。哎，
让吸引到大量的投机啊，所以说风险会不断聚集，那么第三个就是它能够削弱政策制定者对外负债的能力。因为汇率信号丢失了。哎，为什么会这样呢？因为你已经盯住其他国家货币了，所以说你本国的这个汇率到底实际水平应该是怎么样的？其实大家不知道啊。是不是哎？不清楚的情况下，那么你在对外附债的时候，一般是不愿意借给你的。就好像你说啊，我很有钱，
但是呢，你没有证据证明你有钱，那银行会借给你吗？不会啊，所以这是它的一个缺点。啊优缺点都是比较鲜明的，那么汇率目标制适用于工业化国家的时间这一块呢？注意一下啊，就是在工业化国家汇率目标制最大成本是啥？就是不能够独立的实行货币政策，以处理国内事务。就是当我们国内出现一些问题，比如说通货膨胀了，我想采用紧缩性货币政策，或者说通货紧缩了，
我采想我想采用扩张性的货币政策。那么，这种情况下呢？由于咱们已经放弃了独立的货币政策了，你就没有办法通过货币政策来去怎么样来去干预我们的经济来去调节我们的经济？所以说它最大成本就是这一块儿啊，你没有权利，或者说你没有资格这样做。那么，如果工业化国家不能够成功的实施自己的货币政策，让成员，让核心国更有效的运作，中央银行来决定，那么所带来的这样一个收益呢？可能是相当大的。
啊哎，所以说这一块呢，注意一下，就是如果工业国它本身实力很强，对吧？它自己有调控能力。那么当然，它在实施货呃汇率目标制的时候，负面影响是比较大的，但是如果这个工业化国家，它本身就不具备这个能力，它自己没有办法去实施货币政策。那他干脆直接放弃自己的货币啊，直接依附核心国，让核心国哎，
通过它的高效运作来影响自己。那这样的话是利大于弊的，所以这就是为什么现实生活中有一些国家，尤其有一些小国，它会采用这个汇率目标制的原因啊，那汇率目标制呢，哎，非常有用的，第二个原因就是。它促进了本国经济与邻国经济的融合，就是你在盯住某个国家时，那你和该国贸易会非常的容易，为什么呢？因为你的货币之间不存在汇率风险。那么，
当不存在汇率风险时，进出口就会非常的频繁，没有障碍了啊！那么，总之，工业化国家以汇率为指标可能不是控制经济体系最好的这样一个货币政策策略。除非什么样的情况呢？第一个就是国内的货币和政治机构不利于良好的货币政策决策，也就是说根据国内的情况。我们没有能力啊，实施好的货币政策。那这种情况下，只能借助外力，那第二个就是存在其他的重大的或货币政策无关的汇率目标制的利益，也就是说有其他方面的利益。
而这个利益呢，足以让我们把货币政策放弃。啊，所以啊，你到底要选不选这样一个政策呢？主要看这个利益怎么样？对吧？利益足够大的情况下，什么都能干啊，这是这一点。第四个汇率目标制适用于新型国家的实现。哎，刚才是工业化国家，这里面的新型国家那么新兴市场呢？哎，
它采用汇率目标制，放弃了独立货币政策时。他们可能没有太多损失，为啥呢？因为你本身就是一穷二白，对吧？你都没有基础。那所以当我们在实施呃放弃货，独立货币政策时，你也没有损失，就是咱们经常所说的啊，光脚的。呃，这个穿鞋都不怕光脚的是不是哎？所以说这一块的话就是啊，
因为人家压根就没有什么。东西啊，所以说损失的话也没有什么可损失的，那么因为许多新兴国家呢，它没有建立起哎，成功运用自由放任货币政策的政治，或者说货币机构。他们可能从独立的货币政策中获益很少，反而失去很多。也就是说，他本身就没有能力去构建一个。啊，让货币政策哎自由发挥作用的这样一个机构存在哎，那么如果他们去建立的话，有可能他们的成本更高。
收益呢，可能没有对吧哎，所以说哎，他们自己建立的话，有可能是弊大于利的，所以呢，它反而采用汇目呃汇率目标制时，利大于弊。啊，那么在政治和货币机构特别软弱，因而呢，遭受到持续的恶意通货膨胀时，那么汇率目标制呢？可能是打破通货膨胀心理稳定经济的唯一出路。啊，
就是有一些国家出现了恶性通胀，解决不了呀。没有办法给公众传递信息。但是这个时候如果它采用汇率，目标是它盯住了核心国，那么它就会给市场传递出一种信息。就是我们的汇率和核心国的汇率是保持一致的。所以说，只要核心构不出问题，我也不出问题。所以这样的话，它实际上给市呃给给整个市场呢，是打了一一针，那个定心定心呃吃了一个定心丸，对吧？
哎，打了一针强心剂，所以说这样的话。反而可能会更有好处，那么在这种情况下，哎，汇率目标制它是最后的稳定政策，那么然而呢，如果新兴市场，那么它的汇率目标是不是透明的，那么他们更有可能去崩溃。所以说这也是涉及到我们最后一篇所讲的，我们有很多政策本身没有问题，但是政策在执行的过程中，由于不透明。
导致政府的政策没有可信度，当没有可信度的时候，那么你再实施这个政策，下面的公众是质疑的，当大家质疑的时候，你就没有办法去引导大家。增加投资或减少投资，所以这样的话有可能会导致灾难性的金融危机。啊，所以这是针对不同的国家汇率目标制啊，它所实施当然是不同的，都是因国而异，对吧？因国而异。那么第五个呢？
是货币局。在货币局制度下，那么本国货币100%的是由外国货币所支持的，而货币发行机构确定。对这种外国货币的固定汇率，并随时向公应公众的要求，以这种汇率呢，将本国货币兑换成外国货币。比如说像呃像香港，对吧？香港采用的就是货币局制度。那么，港币它就是100%的由美元来支持的，所以港币和美元之间始终保持固定的一比七点八的这样一个固定汇率。所以呢，
它会根据公众的要求，对吧？哎，那么按照这个汇率呢，我们可以将像港币换成美元。所以这种情况下，港币实际上它就不相当于是港币，它只是一个符号而已，对吧？本质上在香港流通的是什么？是美元。对吧，本质上流通的是美元，所以说有的地方说港币它不算是货币。它相当于一个代金券。
对吧，它相当于一个代金券啊，所以说啊，它的货币发行是依赖于所持有的美元，那么在货币局中对固定汇率的承诺是特别坚强可靠的。因为货币政策的实施自动有效，完全脱离了中央银行和政府的控制，所以说你想发行多少完全依赖于你手里面的美元。手里边美元多了，你就能多发行美元少了，你就少发行。所以说你是没有权利去改变你的货币供给量的，对吧？只能被动的去接受，所以说这是货币基础弹性是非常小的。
那么因此呢，货币局制度它有很大的一个呃优势，什么优势呢？就是只有当外国货币在中央银行被兑换成本币。那么，货币供给呢？才会扩张，所以货币供给想要扩张是很困难的，你想增加货币供给很难，除非怎么样？除非你拿着外币，对吧？去兑换本币，只有这样的话，货币供给才会扩张，
因此很难发生通胀。那么第二个就是货币局，包括了中央银行更坚定的啊，维持啊固定汇率的承诺，所以说正是由于它采用的货币基础。那么，这样的话，那么大家都很清楚，对吧？这是绝对固定汇率制，这不可能是浮动的，它想浮动都浮动不了。那么因此呢，有可能更快速的降低通胀，减少投机性冲击的成功。
啊，减少途径成绩的成功，这是啊，关于这一块啊，关于这因为你想做空没有途径做空，对吧，因为它不存在对外升值，就是对外升值，对内贬值的这样一个情况啊。所以它的优势呢，还是比较大的。那么，第六个是美元化。美元化比货币局制度更彻底，哎，
货币局制度好歹还有个本币，对不对？哎，好歹还有个本币。但是呢，针对美元化的国家，它指的是啥？就是在美国以外的国家，美元大量的流入。哎，大量的流入那么具备货币的全部或部分职能，并逐步取代本国货币，那么成为该国经济活动中主要的媒介。那么，这就叫美元化，
实际上它指的就是什么？这就是一种货币替代，换句话说，就是原本我们国家可能有一种货币，现在呢？美元大量进入之后，直接取代了本币，也就是说，在这个国家流通的是。美元而不是其他货币了。那么，这样的话，这就叫美元化，你像美元化程度高的一些国家，它就没有自己的货币了。
所有的货币都是美元。哎，所有的货币都是美元，那这样的话，那么它的货币的供给完全依赖于美国的货币供给是不是那么它的优点呢？就是完全避免了对本国货币进行投资性冲击的可能性，因为什么？因为人家压根就没有本国货币，那你在进行投进冲击的时候，你怎么去投机呢？你没法投机呀，没有货币可投机是不是？那么，它的缺点呢？就是独立的货币政策是上丧失的，
你连货币都没有，你怎么制定货币政策？因为你的货币是美元，而美元掌控在美国政府手里，对吧？所以说，该国是丧失了独立货币政策的。那么，经济受到来自核心国突发事件冲击，风险是增大的，就是美国一旦有个风吹草动你，你们肯定受影响。那么，以及中央银行所创造的货币和充当最后贷款的能力是丧失的，因为你没有能力创造货币美元不在你手里。
啊且政府呢？丧失了发行货币收入，也就是铸币铸币税啊？什么叫铸币税呢？你比如说啊，我们印这个钞票啊，印张100个钞票，我们成本假如说三块钱。但是呢，别人要想拿到这100块钱，需要付100块钱的代价，对不对？三块钱的成本，别人花100块钱才能拿走。那这样的话，
中间97块钱，这个啥这个叫铸币税，所以美国为什么实力很强呢？因为它向世界各国征收铸币税。啊，所以这是关于。美元化，它的一个优缺点。那么接下来呢，咱们就看一下关于本章内容中所涉及到的一些术语，那么第一个呢，就是毛货币。哎，什么叫毛货币呢？这个毛货币啊，
它指的就是在固定汇率制度下，那么其价值被其他的货币价值所盯住的这样一个货币。那么，这个毛货币呢？通常情况下是一种强势货币，像啊，一般都是美元，对吧？世界各国大部分都是美元啊，那么其他货币呢？盯住毛货币主要是为了保证汇率的稳定。所以这叫毛货币，就是在固定汇率制之下，尤其是盯住汇率制被盯住的这个货币，那么这就叫毛货币。
那么第二个呢？叫汇率目标制，汇率目标制也叫盯住汇率制。啊，也要定住汇率制，那么它是一种有助于保持物价稳定的这样一个货币政策策略，那么是。呃，使用有利的这样一个名义锚来保证物价稳定，那么它的形式呢？可以是将本国的货币的价值。完全固定于黄金哎等等相应的商品，也可以是固定于某一个货币。啊，所以说就是把本国的货币与某一个商品相固定，
或者说把本国的货币与某一个国家的货币相适应，当然更多情况下是后者啊，那么就是盯住会议室。那么第三个呢？叫储备货币哎，什么叫储备货币呢？储备货币一般包括两层含义啊，第一个呢？就是说一国政府它所保有的。用用作国际储备资产的这样一个货币，那么这叫储备货币。哎，一定注意，是政府所持有的，因为国际储备的定义是啥，
它一定是一个官方储备。所以说它一定是政府所保有的，用来干什么呢？用来当做国际储备资产的，那么这样一个货币，那么这就叫储备货币，哎，它也是外汇储备的一部分啊。那么，在国际贸易中啊，用作报价支付和清算的工具，并且呢，在外汇交易中，哎，作为干预货币。
调节国际收支平衡的这样一个手段，那么以及确定货币评价的标准等等，那么储备货币呢？必须具有以下特征。第一个，它具有稳定的价值。哎，它具有稳定的价值，那么第二个就是它必须在世界贸易中起呃重要作用的国家啊的这样一个货币，也就是说这个国家在我们整个国际贸易中占比是非常高的，你像中国对吧？它就具备了这样一个特性，那么第三个呢？就是要有能够兑换该货币的活跃的外汇市场。就是我们的关于该货币的外汇市场一定是非常活跃的，
这样的话才能保证大家想要这种货币时很容易得到。那么，第四个就是它必须是能够自由兑换的，不能有限制，所以这就是为什么啊，目前人民币还不是一个储备货币，但是呢，它在逐渐变成储备货币的原因，因为中国。资本市场之前是没有完全放开的，现在是在逐步放开。所以只要你没有自由流动的话，那大家没有办法自由取得。所以说会受到限制，那我们的交易就不通畅就不通畅啊，
所以说这就是关于国际储备啊呃储备成为储备货币的几个条件。啊，稳定的价值对吧？对呃，这个市场比活比较活跃，能够自由兑换，而且呢，国际贸易中占比很高。那么，一国货币有没有资格成为储备货币呢？主要取决于该国的经济地位，对吧？如果你的经济地位非常强，那自然是可以的。是吧，
那么常来用作啊，储备货币的货币种呢，有美元，英镑，日元，瑞士法郎等等。那么，欧元诞生之后呢？哎，也在用作这个储备货币，那么当然呢，在二零一六年的时候对吧？人民币进入sdr货币篮子。成为特别提款权的一种货币，而且它的占比呢，
已经高达13%，所以呢，这也意味着人民币哎，国际化的。进程中。迈出去了，坚定的这一步啊，当然现在呢啊，人民币的交易量还是比较少的啊，还是比较少的。那么第二个呢，就是货币当局，它的资产负债表中，负债方的一个重要项目。啊，
储备货币啊，是负债方的一个重要项目，那么它主要包括什么呢？它主要包括央行所发行的货币啊，对金融机构的负债还有。非金融机构的存款等等，因为我们说对于货币当局而言，所谓的负债就是形成资金来源的。业务哎，一定注意是形成资金来源的业务，所以当我们在开展业务的时候，资金的来源是增加的，哎，那我们就说形成了资金的来源。那么，
这就叫负债，所以不管是央行发行的货币，还是说央行对金融机构的负债对不对哎？各大金融机构从中央银行。啊，这个在中央银行存的钱是不是啊？包括非经营性的存款等等啊，不管怎么样，只要是它的负债，那么这些都形成资金来源，都属于负债。那么第四个呢，叫法定贬值啊，前面也提到过了，法定升值，
法定贬值，但是呢，它比较笼统，对吧？它比较笼统，那么法定贬值呢，是指一国政府宣布。调低本国货币对外国货币的这样一个比价，调低比价也就意味着我们在兑换外币的时候，我们需要更多的本币才能兑换。那么，这就叫贬值，那么在信用货币流通条件下，货币贬值呢？分为对内贬值和对外贬值，
对吧？什么叫对内？什么叫对外呢？所谓对内贬值，一般指的就是我们通胀发生了，对吧？由于通胀的发生，那么导致我们本币的货币购买力下降。那么，随着货币购买力的下降，那所以说这个时候问题就来了，对吧？哎，问题怎么来了？因为你的货币购买力下降了，
所以在这种情况下。哎，那么。它就贬值了，对吧？你买不了太多东西了，不值钱了。而如果是对外贬值呢，一般指的就是政府宣布调低本国对外的比价，哎，所以说一个对内一个对外对内是通货膨胀引起的，对外往往是什么？往往是汇率下降引起的。那么，前者呢？
属于自行贬值啊，就是对内贬值，属于自行贬值，那么后者呢？属于法定贬值啊，通胀问题，那就自行。啊，那么法定这一块呢，是由官方规定啊，官方宣布那么货币对外贬值，旨在增强本国商品在国际上的竞争力，因为咱们讲过。当本币贬值的时候，以外国的货币标价的本国出口商品价格是怎么样下降的？
所以呢，有利于出口。但是呢，以本币标价的外国进口商品，它的价格是上升的，所以进口会减少，所以呢，本币减值有利于出口限制进口。增强了本国商品在国际上的竞争力，来扩大出口，从而增加这个顺差。一般来说，货币的对外贬值是由对内贬值造成的，就是说。为什么一个国家会主动的让它对外贬值呢？
一般就是国内通胀比较高的时候，我们会主动的进行对外贬值。哎，但是呢，汇率的变动还会受到国际收支状况，还有对外贸易政策等等，它的一个影响啊，这是关于啊，这个法定贬值的问题。那么第五个呢？叫铸币税。啊，铸币税什么叫铸币税呢？它指的就是政府哎，由于拥有货币铸造的垄断权而获得的这样一个净收入啊，
它也是一种货币发行的收入，换句话说。就是我在发行货币的时候，当然制造货币是有成本的，对不对？当我发行完货币之后，你要想得到这些货币，你是要给我等价的交换的呀。哎，所以说就像我们前面举的例子，我三块钱的成本印的钞票面额为100，你要给我付100的对不对？所以说97就是什么？就是铸币税。啊，
那么当货币发行的呃，货币的这个形式发展到不足值的货币时，尤其是到了信用货币时代。那么，货币的发行就脱离了实体经济的束缚，那么，货币发行呢？也就成为了一种特权，就是只有在信用货币时代，那么这个铸币税才是显得淋漓尽致的。因为什么？因为在信用货币时代，我们的货币是不足值的，所以说呢，这个货币本身的价值很低。
啊，本身价值很低，它不像货呃，那个金属货币时代，如果是金属货币的话，尤其是贵金属，对吧？它都是足值货币。所以说呢，它就不会产生这个铸币税啊，但是信用货币呢，它就会产生铸币税啊，带给未发行者呢，带来很多的发行收入。那么，
西方政府呢？曾经对私人银行啊，发行现钞这个课税来作为允许他们发行货币特权的一个交换。换句话说。你要想发行货币可以呀，你要交税对吧？你交完税了，你就能发行货币，所以说呢，哎，由此就产生了这样个铸币税。那么，中央银行建立之后呢，就垄断了货币发行权，那么货币的发行量呢，
也归属于政府了，那这种收入呢，也被称为铸币税，所以说以前是真的。制造货币是要交税的，但现在呢？不需要交税了，对吧？它只是什么呢？它只是由于发行货币而产生了额外的发行收入。所以说它并不是真正的税种，哎，现在的话，它并不是真正的税种，它只是将政府垄断货币所产生的收入，
哎，进行具体化了而已。所以说以前的住币税和现在是不一样的。那么第二个就是如果我们假定出费税是s对吧？MT表示的是第七期我们的货币发行量MT+1呢？表示的是第七+1期我们的货币发行量。那么，考虑到价差因素之外，那么s注备费呢？就等于mt+1-mt反映的是啥？反映的就是我们货币量的增加，对吧？我们新增的货币量。除以价格那么反映的就是我们的出币税。啊，
所以说那么这个货币派行收入也就是铸币税，它与我们的价格水平成反比，对吧？你价格越高。那自然而然，我们所增加的这个货币收入价值就越低，所以说啊，发行的货币收入与价格水平成反比。而发行的收入呢，与新增的货币量成正比，毫无疑问。在物价水平一定的情况下，你的货币发行量越大，那么每一张钞票给你带来收入就越多，是不是哎呃不对，
每一张钞票带来收入是一样的，但是你货币量越大。那么总体而言，你的货币收入就越多，那么第三个呢？就是在国际金融中铸币税呢？它指的就是一国因其货币为他国所持有。而获得了净收益，比如说美国发行的美元。但是呢，被中国拿到了，对不对？那中国要想取得美元，它是需要支付付出代价的呀，对吧？
比如说我们把价值一呃一呃这个。呃，100万美元的这样一个资源出口，到了美国，那美国要给我们支付100万的钞票，但是这100万的钞票在印制的时候，有可能只需要一万块钱就够了。对不对？所以说他相当于只花了一万块钱，然后就购买了价值100万美元的资源，那这样的话，中间99万美元的差价，这实际上就是由于它发行。钞票所获得货币收入。对吧，
这就是非常典型的一个铸币税啊，这就是非常典型的铸币税，所以这就是为什么啊，那么中国你经济再快。美国都不慌，但是呢，人如果人民币它的交易占比非常高的情况下，美国是很担心的是吧？就这个原因，所以说哎，这就是由于美国作为国际货币的特权。啊，那么因此一国因为货币的输出赚取的物质利益也被称为铸币税，所以随着时间的推移，铸币税它的含义。
是被广泛了的，对吧？是被泛化了的啊，这是这样一个情况。那么第六个呢，就是国际储备了啊，国际储备也叫自由储备啊，也叫自由储备，那么它指的就是一国政府所持有的，可以随时用于平衡国际收支。差额啊，然后进行对外支付和干预外汇市场的这样一个国际间可以接触的资产总和。所以说根据它的定义，我们会发现，如果一个资产要想成为国际储备，
那么它需要有这么几个条件，第一个就是可得性。换句话说，就是既然它是国际储备了，对吧？那我一定能够获得，如果这个资源压根别人达不到，那就无所谓国际储备的问题。那第二个就是具有流动性，就它可以进行支付，对吧？那第三个就是普遍接受性，换句话说，当我出现了逆差，我要进行支付时。
当我要进口商品要支付时，对方是能接受的。啊，那么国际储备呢？它是一国货币当局所持有的，而不是由其他机构或者说经济实体所持有的储备资产，一定注意。是货币当局所持有的。那一定是货币当局所持有的，那么国际储备呢？由货币性黄金哎，这里边为什么要强调货币性黄金呢？咱们知道。有很多的黄金饰品，对吧？
那么这个黄金饰品虽然是黄金，但是呢，它会不会影响到国际储备？不会。因为它不是代表它没有货币属性，它是非货币性的，那这里面呢？主要指的是银行里面的金条啊，那包括像外汇啊，包括的储备头寸。还有特别替换权，由他们几部分所组成，那么国际储备的作用呢？有这么几类，第一个就是从世界范围来说，
那么它起着国际商品流通和世界经济发展的这样一个中介作用。也就是我们在国际市场交易的过程中，我们要用什么？要用国际储备来哎，维持它的一个流动性对吧？来作为支付中介。啊，这是第一点。那么第二点呢，就是具体到每一个国家来说，国际储备能够作为。敢于资产。平衡国际收支差额，同时是一国对外举债的这样一个保证。换句话说。
一方面啊，一方面就是如果我们存在国际收支的逆差，那么有了国际储备之后，可以国际储备直接用来弥补逆差，这是一方面，另外一个就是。当我们对外举债时，比如说我们要发行国债，那么发行国债的时候呢？凭什么你让债呃这些债权人们买你的国债呢？你得向大家证明，你是有实力的，对不对？你这个实力怎么体现呢？就是你得有国际储备，
就好像一个人当我们去银行借款的时候，那银行凭什么把款项借给我们呢？是因为我们有钱有偿还能力，对不对？那偿还能力怎么体现呢？你有没有钱？如果你有很多资产对吧？比如说你有。上呃上百套房子，那你这时候找银行贷款，银行绝对愿意贷给你，为什么？因为你有这么多的固定资产来证明你是有偿还能力的。所以这种情况下，银行就愿意贷款贷给你，
是不是哎？所以说对一个国家来说也是如此，它是对外偿债能力的保证。那么，从一个国家来讲，国际储备主要来源于国际收支顺差啊，包括货币金融当局的国外借款，外汇市场干预啊，包括基金组织分配的特别计算权。货币当局的收购黄金等等啊，那么这些。那么，从世界角度来说，国际储备的资金来源呢？有黄金产量啊，
减去啊非货币用的含金量，就是说我们今年一共呃，比如说黄金产量。啊，这个1500吨。有500吨做黄金首饰了，那剩下1000吨呢？哎，这就是我们的储备啊，这是我们的储备，那么保有基因组织所创设的特别提款权。包括储备货币发行国所进行的货币输出啊，那么这些呢都可以作为国际储备。好，那么以上呢，
就是咱们整个第五篇关于国际金融部分啊，我们的一个学习更多的是把它和货币政策相结合。大家呢啊，有兴趣的话可以更多的去延伸一下啊，与国际金融相关的一些知识。
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