54.第54节课第十七章外汇市场、长期汇率
大家好，欢迎来到网络课堂本节课程呢，我们将要开始学习的是第五篇国际金融与货币政策，也就是说货币政策在国际金融市场中的一个应用。那么这里面呢？我们学到的内容是比较少的啊，具体的针对于国际金融这一块呢，我们会有单独的课程呢，来给大家去强化。那么在这里呢，我们主要讲两块内容，一个呢是围绕外汇市场来展开，那么这里面呢，主要分析的就是汇率以及汇率的决定。那么第二个呢，是关于国际金融市场，那么围绕这两大块呢，来去具体的展开，那么首先来看一下第17章啊，那么17章呢，研究的是外汇市场，那我们说到外汇可能首先要想到一个词叫汇率。啊，就是不同的货币之间，它们会存在一定的兑换关系，而这个兑换关系究竟由什么来决定呢？哎，我们要进行一个学习和剖析。那么，这章呢？
它具体来说是总分啊，两层那么先总述什么叫外汇市场，那这里面呢？会告诉我们什么叫汇率对吧？然后包括汇率，它有什么样的一个意义？啊，包括外汇如何进行交易等等，那么第二块呢？就是围绕着长短期的汇率决定来展开，那么首先呢，就是长期汇率那么究竟由什么决定？那么这里面呢？涉及到几个理论，比如说一价定律啊，
购买力评价啊，那这些那么第二个呢？就是关于短期汇率，那么短期汇率呢，它往往是由供求关系来决定的。啊，也就是说啊，根据啊，供求之间啊，供过于求啊，那么汇率呢，相对来说就会下降啊，供不应求，汇率就会上升，那么这里面呢，
就去分析。国内资产，它的一个需求曲线如何进行位移这个问题啊，包括汇率这项因素，所以说这里面呢，我们分析的时候比较简单啊，了解汇率之后呢，其实就是知道。长短期的汇率究竟由什么决定？受哪些因素来影响？这就是这一章的核心的内容。那么，具体来看一下啊，首先，汇率。
哎，什么叫汇率呢？它实际上指的就是两种不同的货币之间进行兑换的比率，那么这就叫汇率。所以它具体而言指的是一国货币来表示的，另外一国货币的价格，那么至于这两个货币到底谁是本币，谁是外币呢？不一定。我可以用本币来表示，外币也可以用外币来表示本币啊，这都是没问题的。你比如说咱们比较常见的啊，你像美元和人民币之间的汇率，我们经常会看到这样一个报价，
比如说啊USD 1等于多少呢？哎等于哎，比如说六点八二五零。啊杠七五对吧？我们会看到这样一个表达式，那么这个表达式呢？反映的是什么？反映的就是两种货币之间的兑换关系。那么USD呢，就是美元对吧？US是美国，它用的是dollar，那么第二个呢就是cny啊CN表示中国对吧？中国是元嘛？啊，
所以说人民币啊，美元和人民币之间一美元等于六点八二五零杠七五，那什么意思呢？就是一美元。如果我们用人民币来兑换的话，是六点八二五零人民币，那有人说为什么还要杠个七五呢？因为我们这样一个表达，它既包含了一个买入汇率，又包含了一个卖出汇率。什么叫买入汇率呢？就是说银行哎，在买入美元的时候，它会有一个汇率。卖出美元的时候也要有一个汇率，
那有人说为什么它有两个汇率呢？因为银行要赚钱，他要赚取汇差，对吧？所以说哎，那么当他买入美元的时候，他会用什么？他会用六点八二。五零这个价格比较低的去买入哎，当他在卖出美元的时候用的什么呢？哎，用的是六点八二七五，也就是说如果咱们去银行兑换美元，那么银行按照汇率按照哪个？按的是六点八二七五，
也就是说你需要付六块八毛二二七五，然后呢，才能够得到一美元。但是如果我拿着美元，然后去换人民币，那么你给银行一美元，银行只给我们多少钱？给我们六点八二五零。所以说中间差了25个点，那这25个点就是银行在买卖的过程中赚取的一个汇差。啊，所以这个式子它既表达了买入汇率表，表达卖出汇率，所以说就是它的一个买卖外汇的方向啊，那么这里面呢汇率有不同的组别是吧，
第一个呢就是。基期汇率和远期汇率什么叫基期？什么叫远期呢？所谓的基期汇率，指的就是在基期交易中所使用的汇率啊，也就是买卖双方成交之后，在两个营业日内，我们要办理交割所使用的汇率。那么，这又叫基期，所以啊，比如说咱们两个今天签了一份合约，那么签完合约之后呢，要完成外汇的交割。那么，
假如我们是在两个营业之内，我们就完成了交割了，那么这使用这个时候，我们所使用的汇率呢？这就是基期汇率。而什么是远期汇率呢？那么它指的就是在远期交易中所使用的这样一个汇率，也就是买卖双方成交时约定在未来某一时间进行交割，所使用的汇率。比如说咱们俩签的份协议，我要啊换入美元，那么约定呢，一个月后换入美元。那么，这种情况下，
超过了两个营业日，那我们就说它是远期汇率啊，这就是基期汇率和远期汇率，它的一个不同。那么第二个呢？就是汇率的标价方法啊，我们在表示的时候，你像我刚才给大家写的一美元等于六点八二五零人民币。那么，毫无疑问，人币是咱们的本币，我们用本币来表示外币，那么这种标价方法我们就把它称之，为什么称之为直接标价法？所以所谓的直接变法，
就是以一定单位的外国货币来作为标准，折算成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。所以说它是用本币来表示外币，外币作为单位一哎，外币作为单位一，所以啊，以本币表示外币，所以它衡量的是外汇汇率。啊，所以啊，直接变量法衡量的是外汇汇率。世界上大部分国家的货币呢，都采用的是直接标价法，来去标价的。那么，
与之相对应的啊，还有间接标价法啊，待会再说，那么在直接标价法下，那么外币的币值的升降，那么它与汇率值的增加减少是正好相同的。什么意思呢？比如刚才所讲的例子啊，我们写的时候我们写简单一点啊，比如说一美元等于多少呢？等于六人民币。好，假如说我们现在美元和人民币之间对换关系是这样的一比六。那么，如果啊，
外币升值了，人民呃美元升值了，那美元一旦升值，我问各位，这个六会变大还是变小呢？美元升值意味着美元更值钱，那美元更值钱，所以呢，它一美元兑换人民币的数量应该是更多，对吧？而不是更少。所以说一美元应该是哎，可以兑换远远超过六人币的，这样一个量，所以说它应该是怎么样？
应该是七呀八呀九呀，这些对不对？它会变大。所以你会发现，当这个汇率值变大的时候，意味着外币的币值在上升，那么反过来，如果这个数值在减少。那么，意味着同样一美元换得的人币更少了，所以美元是贬值的，对吧？所以说啊，在直接变法下，外币的币值升降，
它与我们的汇率值的升降。是正好相同的，哎，是正好相同的，那么与此同时，当美元升值的时候，那人民币就是在贬值，美元在贬值的时候，人民币就在升值，所以说外币的币值升价和这个数值正好相同了，那本币的币值呢？那就正好相反对吧，所以说本币的币值升降，它和汇率值哎增加减少是反方向变化，所以当人民币升值的时候，
这个数应该是变小的。人民币贬值的时候，这个数应该是变大的哎，所以这是在直接变二法下，那么这个币值它的一个高低啊，与汇率值的大小关系一个同方向，一个反方向。那么，第二种变现方法叫间接标价法，那与直接呃与直接正好相反，那么它指的是啥？它用哎外币来表示本币，那么这就叫间接变价法，所以。它是以一定单位的本国货币来作为基准，
那么折算成哎若干数量的外币来表示的方法。所以说它衡它是用外币来表示本币顾名思义，那么我们在间接变量法下，那么它衡量的是本币汇率。啊，它衡量的是本币汇率，那么这是间接标价法，你比如说像美国呀，英国呀，对吧？你像美国的美元，英国的英镑。那么，它一般都采用的是间接标价法，就是它在衡量的时候都是用本币作为单位一，
然后看一下相当于多少外币，所以咱们看到的就是一美元等于多少多少美元呃多少多少人民币。啊，是这样一个行为，那有的人说那英镑和美元之间呢，对吧？英镑和美元之间的话，美元会用直接标价法就是一英镑等于多少多少美元是这样去操作的。啊，那么在间接标价法下，那么外币的币值的升降，它和我们的汇率值的升降就是正好相反的了。因为在渐变法下是用外币来表示本币，那比如说一美元那一人民币吧是吧？哎，
因为人币是假如说啊，人民币我们采用的是。直接变呃，间接变量法的话，那就是印染币。等于I零点几，比如说I零点啊，一五六七啊cny。哎，美美元了啊啊美元了，比如说一美元等于零点啊，一五六七。美元那么这样的话，用外币来表示的本币，所以如果本币升值的话，
对吧？那这个数应该是变大的本币贬值，这个数应该是变小的。而反过来，当外币升值的时候，美元升值的时候，这个数应该是怎么样？应该是变小的对吧？所以说外币币值的升降，它和汇率值应该是相反。而本币币值升价呢和汇率值应该相同，所以说在直接和间接两种情况下呢，是不一样的，当然咱们考试的时候呢，比较喜欢考直接，
因为毕竟咱们国家。人民币采用的是直接标价，哎，直接标价，那么这是关于两种不同的标价方法。那么第二个呢？就是汇率的意义对吧？为什么我们要理解汇率，要学习汇率，要掌握汇率呢？原因是因为汇率发生变化时，它对我们整个的经济影响是非常深远的，比如说某国货币升值了。那么，该国货币一旦升值，
那么当然是相对于其他货币来说的，对不对？一定注意货币的升值，它一定是相对而言。对吧你比如说哎，人民币相对于美元升值，那么这是相对的概念啊，那么国内生产总值呃，国内生产商向国外出口商品将会变得更加困难。而外国商品因为价格下降呃下降，然后在国内的竞争力将会提高，那为什么会出现这种情况呢？原因就是因为我们在向外国出口商品时，原本这是我们本国生产的，对不对？
那你出口到国外之后一定得用外币来标价，对吧？所以，当本币升值的时候，我们在向国外出口商品时，以外币所表示的本国出口商品价格是怎么样升高的，所以说就更困难。为什么会这样呢？哎，我们举个简单的例子啊，比如说。还是中美之间啊，假如说一美元等于多少呢？等于六人民币啊，这是我们当下的这样一个汇率状况。
所以呢，我们生产了一台设备啊，生产了一台设备，那么这台设备呢，比如说啊，价值是30万人民币。啊，价值30万人民币，所以按照当前的汇率，咱们在美国出售的时候不考虑关税，也不考虑其他费用啊。那么，该设备应该卖多少钱？因为一美元等于六人民币啊，30万的设备，
我们在向美国出口的时候，那么这个售价应该多少？应该是五万美元对吧？哎，五万美元是不是它合理定价？但是现在怎么样？现在本币升值了。那人民币一旦升值，各位一美元能兑换的人民币应该是多还是少？一定注意，人民币是升值的，对吧？那是不是兑换的少了呀？比如说兑换少了之后变成多少呢？哎，
一美元等于多少等于五人币？是不是人民币升值了？以前以前你相当于我六块，现在你只相当于我五块，是不是我值钱了，所以同样价值30万的这样一个设备，我们再向美国出口，那么此时的。用美元标价应该是多少钱？现在是一比五了，对不对？变成六万了，是不是哎？变成了六万美元，所以你看。
在商品没有变化，售价也没有变化的情况下，我们用美元进行换算，以前卖五万，现在卖六万，也就是说对于美国人来说，他要多花。多花一万美元。那么价格是不是升高了？而我们知道啊，那么市场需求和价格怎么样成反比？价格越高需求越低。所以我们在出口的时候，你的价格比之前高了，提高了，
所以说你的需求会下降，所以我们在向外国出口商品时会变得更加困难。对吧，会变得更加困难，而反过来我们在进口环节呢，哎，它会也会发生变化，比如说原本呢，哎，这个美国的一辆车价值十万美元。啊，我们进口的这辆车十万美元，按照原来的汇率，我需要花多少钱？我需要花60万。
对吧，我需要花60万才能买到，但现在呢？由于人民币值钱了，我只需要花50万就可以买到了，所以相当于是价格下降了呀。对吧，所以说在进口环节，外国商品由于价格的下降，那么在国内的竞争力会提高，所以当本币升值的时候，一方面我们的出口。下降了，受到限制。另一方面，
我们的进口会怎么样增加？所以你看它会影响咱们的进出口，那反过来那如果本币贬值呢？哎，本币贬值的话，以外币标价的，本国的出口商品价格就会下降，所以说它会刺激出口，而反过来以本币标价的外国进口商品，它的价格会上升。那么，我们的进口就会下降，所以这就是汇率对金融的影响，而我们宏观经济模型里边，哎，
它就等于消费加投资，加政府购买，加进出口。那么，进出口呢？就是出口减进口对吧？所以汇率的变化影响了进出口，那么进而它就会影响整个的宏观经济。所以汇率重不重要？很重要对吧？哎，这就是第一点啊，它的一个意义，那么第二个呢就是外汇，它是如何影响咱们的交易的呢？
对吧，它是怎么样作用？我们的交易影响我们的交易呢，那么外汇一般情况下是以场外市场的这种形式组织的，因为。外汇市场，它是一个国际性的金融市场，而国际金融的市场意味着它都是国际买家，对吧？那么国际买家在交易的时候呢，往往受到地域的限制。它没有办法进行什么呢？场内交易，所以很多情况下都属于场外交易啊，很多情况下都是场外交易，
那么几百个交易商啊，随时准备买入或卖出，以外国货币来计价的这样一个存款。哎，所以说它交易的时候是通过场外交易来实现的，而并非场内交易。好，那么接下来呢？咱们就看一看具体的哎，这两种汇率，它的一个决定，一个是长期汇率，一个是短期汇率。那咱们首先来看一下长期汇率流程的决定啊，那么这里面呢，
就涉及到一个非常重要的概念，叫移价定律啊，这个移价定律呢，是英国金块主义者啊。那么，这个韦德利啊，所提出来的，那么他认为啊，在自由贸易条件下，贸易者的套利行为会使得同一种可以贸易的商品，无论在什么地方出售？扣除运输费用之外，那么它的它的价格都是相同的，那各位咱们思考一下这个问题，为什么我们要强调？
它在自由贸易条件下。因为如果这个贸易是不自由的，换句话说，我想要买入。它是要受到限制的。我不是想买就能买，那么这种情况下它就不一定价格稳定，对吧？它就不一定价格相同，因为什么？因为你想，比如说美国一个苹果，我想在中国买，我买不到呀，你商品都不一样，
那你就没有办法去确定它的价值是否一样？但是如果这个商品是自由流动的，它可以自由的在世界各国范围内流动。对吧，那么假如说它们的价格不相同，那就会存在什么，就会存在套利机会，比如说同样一个苹果在中国卖三块钱。哎，到了日本呢，卖五块。哎，如果我不考虑其他因素，对吧？那我就完全可以在中国买进来，
在日本卖出去，我赚两块钱差价是不是？所以说只要我们的价格是不相同的。那么，在自由贸易条件下，那么它就存在套利机会，那么有众多的这个贸易者，他就会不断的低买高卖。而随着我们低买高卖的进行，我们会发现，那么在原本的售价比较低的这个市场中，有大量的买入，就会使得我们价格的升高。而反过来，在物价较高的这个市场上，
不断有人去抛售，那么就会造成价格的下降，所以呢，最终使得二者差异越来越小。因此啊，这种套利行为就会使得我们最终商品的价格是一致的，只要不一致就会继续套利。哎，直至没有套利机会，所以啊，在自由贸易条件下，最终我们所有的能够用来被贸易的商品，那么它都可以哎，它的价格都是相同的。哎，
都是价格相同的，那么所谓的可贸易商品呢？就是套利活动能够使得其他区间的价格差异保持在较小范围内的，这样一个商品。啊，那么根据此定律呢？由于各国所采用的货币单位是不同的，那么同一可贸易商品以不同的货币来表示的这个价格经过均衡汇率折算，那么在数值上应该是相同的，什么意思呢？比如同样一个苹果，在中国和在美国，它的价格应该是一样的，但是呢，由于在美国用美元来标价，
在中国用人民币来标价。所以你标价完了之后呢，我们利用汇率哎，二者应该是一样的，对吧？假如说啊，假如说我们这里边e表示是两国的汇率。对吧e表示，两国的汇率那么在中国有个价格，在美国有个价格，对吧？那么一个国家，它的价格哎，我乘以它的汇率呢，就等于另外一个国的价格，
比如说。同样一个苹果，在中国卖五人币。但是呢，在美国卖多少呢？卖一美元那正常情况下，我们五人币和一美元，它的价格应该是一样的，对不对？所以说我们通过调整之后，哎，我们通过调整之后，那么哎，用一个货币，然后乘以它的汇率，
然后二者应该是相等的。啊，二者相等的，所以说那么这个汇率呢？就是二者之比对吧？二者之比那么这就是汇率啊，这就是汇率。所以说啊，同样一个商品，在不同的国家价值一样，那么既然价值是一样的，所以说你的价格也应该是一样的。那价格一样，那五人币和一美元，你价格怎么样才能一样呢？
对吧？通过汇率调整，如果一美元本身就等于五人币的话。那我定五人民币还是定一美元，那就没有区别了，对不对？哎，所以说那么这有什么，这就叫移价定律，所以用公式表示PA就等于e×PB。那么呢，反映的就是在两个不同的国家，它的一个价格。哎，价格之间的关系呢，
就是汇率对吧？就是汇率那么这就是移价定律啊，移价定律。那么第二个呢，是购买力评价啊，那么这个购买力评价呢？哎，它也是我们在学习的众多汇率决定理论中。最为著名的一个理论，那么该理论啊，就认为任何两种货币之间，它们的汇率会调整到。反映这两个国家物价水平的变动为止，什么意思呢？就是说这两个国家它都有自己的这样一个货币。
那么货币呢？它的购买的呃，这个购买力应该是相同的对吧？所以说什么时候能够充分的反映出这两个国家不同的物价水平了。那什么时候呢？它的汇率就不再调整了，那么这个ppp理论呢？就是购买力平价理论啊，那么它是一价定律，在国家物价水平。横向的一个应用，换句话说，一价定律研究的是某一种商品。它的价格相等，而购买力评价呢？
指的是两个国家的所有的商品，就是物价总水平，哎，应该是相等的，所以说哎，我们的购买力应该是一样的，就是一万块钱。你能在中国买多少东西？那么这些东西在美国卖多少钱？那么这个对应的钱，它和中国的一万块钱价值应该是一样的。对吧，所以说这是购买力评价，那么根据购买力评价，如果一国物价水平相对于另外一个国家是上升的。
那么，该国货币就会贬值，为什么？咱们知道啊，购买力与货呃与物价成什么成反比，哎，购买力与物价成反比，因为什么？因为你的物价越高，钱越不值钱呀。就好像以前呢，我100块钱哎，可以啊，出去旅游玩儿一天，但现在呢，
我只能够吃顿饭。那么，在这种情况下，说明什么？说明你货币不值钱了，对不对？哎，购买力下降了，所以说你物价越高，那么等额的货币，它的购买力就越弱。所以购买力我们可以看作是哎，这个物价的倒数哎，物价的倒数，那所以说如果一个国家物价水平相对于他国而言更高。
你的物价高，说明钱就不值钱嘛，你钱不值钱，所以说货币就会贬值，当然这两个是相对而言的，对吧？你相对于哪个国家物价高？那你就相对而言哎，那么它的物价就会怎么样？它的货币就会哎，这个变值啊，就会变值，这是这一点。那么这个结论呢？在长期内是正确的，
也就是说在期限足够长的情况下，我们的资源会充分的进行调动，哎，充分的资源配置。啊，但是在短期内呢，这个购买力评价理论预测作用呢，并不是很准确，所以说从长期汇率角度来说，哎，那么购买力评价是没问题的，这也是我们所说的啊，这个汇率。啊，决定长期变动的是啥？
是相对通货膨胀率啊，它决定的是长期。那么第三个就是购买力评价，它不能够充分解释汇率的原因是啥，就是为什么我们看上去啊，如此有道理的一个理论。在实践应用的过程中，它并不能够充分解释所有的变化呢。原因是啥？原因是因为我们说了购买力评价，相当于是一价定律的一个延伸，而一价定律存在的前提是啥？是自由贸易条件下可贸易商品，对吧？所以说那么关于购买力评价理论，
理论里边我们也强调什么？也强调它所适用的这个范围一定是哎，自由贸易条件下。所以只有两个国家商品完全同质，而且运输成本和交易壁垒非常的低。哎，并认为呢，汇率仅仅是由物价水平相对变化而决定，那么这样的话，那么它才能够去解释所有问题，但是现实是不同国家的。商品完全同质吗？你就像好像我前面举的例子，一个苹果在中国卖五妹呃五人民币，在美国呢，
卖一美元。那你说我们怎么样取得两个一模一样的苹果呢？你没法比较，是不是哎？你没法保证。哎，另外一点是啥？另外一点就是它的运输成本是足够低吗？你想漂洋过海来，回来了一个苹果，你觉得只卖五人币，你觉得可能吗？不可能是不是？所以说啊，外国的东西，
它有的时候它并不见得好。它为什么贵呢？运费呀？是不是哎？所以说它的运输成本，交易壁垒，它都会影响到它的一个价格。所以说哎，所以说有的时候呢，这个理论并不能够充分解释汇率有什么变化。那么，另外一点就是由于以价定律并不适用所有的商品，对吧？我们说了只是可视可贸易品，那么很多的商品以及劳务呢？
哎，并没有跨境交易，所以说呢，我们并没有办法去使用，因为有很多商品，你比如说可能只有国内有。那你说你压定律，你怎么压定律？是不是哎？所以说有些商品呢，它具它是不具有可贸易属性的。啊，所以说那么即使这些商品价格真的上涨了，哎，并且使得该国物价水平也上涨了，
那么汇率呢，也不一定会发生直接的一个。变化哎，所以说这就是我们所谓的它的一个缺陷啊，购买力评价理论上没问题啊，但是实际上呢，它还是有很多的局限性的。那么，第四个就是在长期内影响汇率的因素。哎，从长期来看，到底什么样的因素会影响汇率呢？哎，注意任何导致本国产品相对于外国产品需求上升的这样一个因素，都有使得本币升值的倾向。
而任何导致本国商品相对于外国商品需求减少的因素，都会使得本币贬值。那么，这一句话很重要。因为所有的影响汇率因素，我们都要从这个维度去考量，对吧？我们在分析的时候，到底影不影响汇率？到底是升值还是贬值？其实就在看什么。其实就在看我们的需求到底是上升了还是下降了？只要使得本国相对于外国需求上升，那么它的本币就会升值。啊，
本国商品相对于外国商品需求上升，那么它就会使得本币升值，因为什么？因为你本国所生产的商品。需求更高更值钱，对吧？大家都愿意买，注意是世界所有的国家都愿意买我们的商品。不是不是，光我们国内啊，不是光我们国内需求上升，对吧？是世界上各大消费者都愿意买我们的商品，大家都想买，对不对？
哎，那么这种情况下，你的货币呢？就会。币值就会上升哎，需求上升的本币升值，需求下降的本币贬值，那么具体来说，影响因素有这么几个，第一个就是相对的物价水平。那相对的物价水平，从长期来说，如果一个国家价格水平是上升的，尤其是相对于它国而言，价格水平是上升的。
那么，本币就会贬值，原因是啥？原因是因为如果你的相对价格水平是上升的，那么意味着什么？意味着你的商品的价格会怎么样比较高？需求就会下降，对吧？你的商品价格高，就没有人要啦，对不对？哎，没有人愿意要，所以说本币就会贬值。啊，
本币就会贬值哎，而反过来，如果一国相对价格水平降低，那么就会导致本币的升值，当然呢，我们可以从两个维度，第一个就是基于这个总结。就是你的需求是相对于他国是上升还是下降，对吧？上升就升值，下降就贬值，那么如果你的价格水平上升了，毫无疑问。货币购买力下降了对吧？你价格高嘛，
钱就虚是吧？哎，那钱虚了，所以说本币就会贬值。那本币就会贬值。那么，这是这样一个情况。那么第二个呢，就是贸易壁垒啊，贸易壁垒，那么贸易壁垒这一块呢，哎，它主要强调啥？就是关税。哎，
什么叫关税？就是对进口商品征收的这个税是吧？咱们知道我们在买进口商品的时候都要交关税啊，然后还有配额，这个配额是啥呢？就是对进口的外国商品的数量进行限制，你比如说。我们不希望哎，有大量的国外汽车进入到国内市场，那我们就可以给它相应的配额，就是我们的进口商们啊。你今年只有十万辆汽车的进口名额，对吧？超过了不允许进了，这样的话它就可以从源头上限制。
我们外国商品的进入对吧？那么这些措施它会对汇率产生影响啊，增加贸易壁垒，在长期内会导致一国货币的升值。为什么增加壁垒会导致货币升值呢？因为当你增加壁垒之后，那么外国的商品，它的需求怎么样？受到了限制。那么相对而言，那本国的商品相对外国商品是不是需求更多了？那么本国商品相对于外国产品需求更多了，需求上升哎。货币升值。对吧，
需求上升，货币升值，所以说这就是为什么很多国家都愿意增加贸易壁垒的原因，是不是因为本币能够升值呀？那么第三个呢，就是对国内和国外商品的偏好，就是你喜不喜欢这个商品？你喜欢国内还是喜欢国外的？如果对异国出口的需求增加，哎，出口的需求增加，那么将会导致该货币长期内会升值。而相反，如果对进口的需求增加，那么该国的货币就会贬值。
因为什么？因为我们出口的商品，如果需求增加了，对不对？那不就是我们国内相对于国外需求增加吗？需求增加。哎，那么它的货币就会升值，哎，就会升值，这是这一点，当然我们也可以更深入的去分析为什么会出现这种情况呢？因为如果我们出口的商品需求是增加的，我们的出口会增加，而出口能够带来外汇流入，
对吧？所以说随着出口的增加，外汇流入会增加。而根据外汇供求决定，对吧？你外汇的供流入大幅度增加之后，会导致外汇供大于求。那外汇供大于求，所以外汇会贬值，那本币就会升值，那么同样道理，如果进口需求的增加，那就会导致我们大量的外汇流出。所以我们本国的外汇市场上，外汇供给就会减少，
那供给减少之后呢？哎，外汇就会升值，本币就会贬值。所以说啊，对国内国外市场的偏好，喜欢国内的商品，对吧？它就会升值，喜欢国外的商品就会贬值。那么第四个呢，就是生产力。啊，根据生产力高低，那么从长期来看，
一国的生产力相对于其他国家，如果是上升的。对吧，我们国家生产力比国比外国的生产力强，那所以我们效率高嘛，是不是哎，所以说这个时候本币就会升值。而反过来，如果一国生产率相对于其他国家下降，那么本币就会贬贬值，为什么会出现这种情况呢？因为咱们知道。你的生产力的高低将会决定了你的商品的价值。对吧哎，你的生产力越高，
你的商品的竞争力越强，对吧？竞争力越强哎，所以说越升值。所以说这是从这几个维度啊，去考量咱们在分析的时候，你看我们一直思路就是到底本国商品相对于外国商品来说，需求是增加还是减少？只要增加，那么本币就会升值，只要减少本币就会贬值啊，这是这几个因素。那么，接下来我们再分析短期汇率的决定。那么，
短期汇率和长期汇率毫无疑问是不相同的，对吧？那么，它在分析的时候呢？主要分析的是关于供求问题，就是根据货币的供求关系啊，供大于求。下降供小于求上升，那么在这里呢？我们将美国视为本国啊，因为我们这个教材啊，它分析的是美国嘛，是美国教材啊，所以说。这里边，
美国是本国啊，所以说大家在理解的时候，别把中国当成本国了啊，因为要不然的话，容易套进去啊，那么在任何汇率水平上，那么美元资产。它的供给量呢，都是不变的。啊，美元资产都是供给量都是不变的，那么因而呢，供给曲线s它是一个垂直的线。啊，都是一个垂直线，
有人说了，那为什么哎美元资产它不会受汇率影响呢？因为美国是本国对不对？所以说以本国的货币来标价的，这个资产它并不会随着汇率的变化而变化，因为我们本身。所交易的就是美元，对吧？所交易的就是美元，所以说它不会随着它供给量的变化而变化，因此它的供给曲线是一条垂直线，所以不管你的汇率怎么调？而我们的供给哎，都是无限的，对吧？
那么美元资产，它的需求量呢？取决于美元资产相对的预期回报率。就好像咱们在前面讲这个资产的时候是一样的，我为什么会买这个资产呢？是因为我购买完该资产之后。它能够预期带来经济利益的流入，它能够让我挣到钱，我才会怎么样买这个资产，所以我预期的回报率越高。那我越愿意持有该资产，那预期的回报率越低，就越不愿意持有该资产，所以说啊，那么美元资产的需求主要取决于相对回报率。
那我们就首先看一下啊，关于国内资产，它的需求曲线的位移情况。啊，那先看第一个量啊，就是国内利率对吧？受国内利率的影响，我们的资产需求有什么变化呢？啊，那么这里边啊，这里边我们看一下啊，下面这幅图诶。这幅图呢，它反映的就是我们的这个汇率问题。啊，
这个汇率问题横坐标反映的是美元资产的数量，对吧？纵坐标反映的就是汇率啊，反映的汇率。那么，垂直线呢？反映的是我们的资产的供给曲线。对吧，它不会随着汇率变化而变化，我们的资产量是多少就是多少。而需求曲线呢哎，它会向右下方倾斜啊，向右下方倾斜哎，汇率越高。那么，
自然而然，它的资产的数量就会怎么样？就越少啊就越少。那所以说我们就假定对吧？假定假定什么呢？哎，如果国内利率是上升的，因为d表示是国内对吧f也是国外。这个大家都知道是吧啊domestic对吧？国内的啊，那所以说d表示国内的f表示国外的，那么如果国内的利率是上升的，那么它就会推动国内的资产需求曲线怎么样？向右移动。哎，
为什么向右移动啊？因为当你的利率水平比较高的情况下，对吧？利率水平比较高的情况下，那么我们的需求会怎么样？会相应的增加，为啥？因为你的资产的预期回报率取决于利率高低呀，是不是你利率越高，你的资产回报率高呀？所以说，随着国内利率的升高，那我的资产回报率高了，那理所应当的，我就更愿意持有资产。
那所以说国内资产的需求曲线会右移，那么一旦右移之后，它就会导致本币的升值。你比如说刚才这一点是吧？我们初始的需求曲线右下方倾斜，它和我们的供给曲线。有一个焦点，那么焦焦点一。啊焦点一对应的一个汇率一一。但是现在呢，由于国内利率的升高，那么导致我们的需求怎么样？需求增加，所以我们的需求曲线从第一移动到了第二。那么，
移动到第二之后呢？它就会和咱们的供给曲线形成一个新的均衡点，那么在新的均衡点处，你看我们的利率呃，这个汇率变成多少了？一二了，是不是汇率上升了？哎，所以这就是我们所谓的啊，利率的上升导致所有曲线的右移，那么所有曲线的右移导致我们的。本币升值哎，本币升值，那反过来如果国内利率是下降的，那自然也会导致咱们的国内资产的需求曲线向左移。
那再休息，一旦左移的话，那我们的汇率就会贬值，对吧？本币就会贬值，因此那么本币啊，它的一个汇率。变化和国内利率应该是同方向变化，对吧？同方向变化，这是？第一个影响因素。
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