08.第08节课第二章金融市场的功能和结构
好，大家好，咱们接下来呢？来看第二章金融体系概览，我们在学习上一章的时候就强调了一个很重要的问题。啊，就是为什么我们要研究货币，要研究金融市场，对吧？哎，要研究金融机构原因是啥呢？啊，原因是因为我们的宏观经济要想稳定发展，那么它需要有金融市场的稳定运行作为基础和前提。而金融市场要想能够稳健的运行，那所以咱们离不开什么？离不开金融市场中发挥核心作用的金融机构。那所以呢，咱们第二章啊，就要从金融体系着手来了解我们整个金融体系的一个构成。实际上，我们在前面讲导学课的时候，已经已经给大家介绍了那么一个完整的金融体系，它包括什么？包括金融市场，包括在这个金融市场中啊起核心调整作用的金融机构。那还包括什么呢？还包括我们在促进资金融通过程中哎所产生的这样一个媒介。也就是金融工具以及使得我们整个体系平稳运行的监管机构，也就是金融体系的监管，
所以说那么咱们第二章在进行介绍的时候。将分别从。市场工具啊，机构以及监管啊，这几个维度来概绍来概括，而且呢，大家也看到了我们这章叫概览。所以说并不会将啊，整个这几部分都会展开进进行讲解，只是大体进行讲解，因为我们后面。整个的第二部分都讲的是金融市场，对吧？都讲的是金融市场，它会更细致的针对我们的金融市场，
还有金融机构啊来进行学习。啊，所以说呢啊，咱们这个地方呢，只是一个概括性的一个总结，让大家基本的了解一下我们的体系的构成，那么这里面呢，就包括这四个方面啊，那从金融市场的维度来说，一方面我们要了解金融市场的功能。对吧，为什么要金融市场那么第二个呢？就是金融市场的结构，它包括哪些啊？从股权债权包括一级二级交易所场外啊，
货币向资本市场这些维度啊，去区分我们的市场结构其实就是。从不同的维度对金融市场进行划分。那么第三个呢，就是金融市场中我们所交易的金融工具啊，根据期限的不同，分为货币上工具和资本上工具。那么再往下呢，就是金融市场的国际化啊，就是随着啊，这个金融一体化的一个发展，那我们的金融市场呢，也是逐渐趋向于国际化的。那么再往下呢，就是金融中介，
那金融中介这一块儿呢，主要了解一方面是功能，另一方面是类型，所以你会发现无论是市场还是机构的学习，其实都是先了解一下为什么要有它，它的意义是什么？然后其次就是啊，它的类型有哪些啊？都是采用这样一个思路进行的，那么随之而来的就是金融体系的一个监管，那么涉及到政府的一个监管。那这里面呢，主要关注的是我国的监管机构啊，那么这是金融监管体系的概览，那么具体来说，
首先金融市场的功能是什么？那咱们说。在第一章就强调了所谓金融市场，对吧？金融市场，它是资金融通的场所，而我们在进行资金融通的时候，借助的是什么？借助的是金融工具。换句话说，我们是以交易金融资产哎，以这种形式来实现资金融通的这样一个场所，那么这就是金融市场。那所以金融市场有什么样的一个功能呢？它其实就是促进资金的融通，
这是它最核心的一个功能，只不过我们在促进资金融通的过程中，它会有两种不同的路径。一个呢，是直接融资，一个是间接融资，所以在金融市场中，它最主要的一个目的其实就是搭建了一个融资的平台，就是无论是资金的需求者。还是资金的供给者，你想需要完成资金融通，对吧？那么你就可以在我们的金融市场中来完成，那么在完成的时候呢？如果是直接融资的话，
那么作为资金的供给者，直接会把资金。交付给资金的需求者哎，也就是说它其实就绕过了金融中介，那绕过了金融中介，那所以在直接融资领域是资金的供给者。和资金的需求者之间，在金融市场中啊，利用直接融资工具来进行资金的融通，那么这里边呢？我们的资金供给者也就是贷款者。主要是我们的家庭，哎，家庭是市场上最主要的资金供给者，那么企业呢，
也可以成为资金的供给者，对吧？包括政府呀，包括外国人，对吧？你像咱们有很多的企业。由外资来投资，那么这时外国人也可以充当资金的供给者，那么作为资金需求者呢？企业，政府，家庭，外国人啊，都可以，所以说你看。
无论是贷款者还是借款者，那么他们这些主体是不是一样的？但是他们的顺序不同，因为你像在。资金的供给者中，家庭是最主要的资金供给者，但是呢，在需求者中，家庭它的需求就没有那么强了啊，企业变成了主要的资金需求者。啊，那么就是这一点，那如果是间接融资的话，那么就需要中介机构呢，充当交易对手了，
也就是说啊，那么它实际上是贷款者。借出资金给谁呢？给中介那么中介呢？再将资金转贷给这些资金的需求者，所以说资金要流向中介，然后再从中介流向。借款者，那么这就是间接融资，那么这一幅图呢？就充分表示了在金融市场中，我们在完成资金融通的过程中啊，产生了两种。融通手段啊，一种是直接融资，
一种是间接融资，那么这里面呢？哎，金融机构在间接融资中，它发挥的是啊，交易中介的这样一个作用。而在直接融资领域中呢，金融中介它不发挥哎，交易中介的一个作用，它只是提供服务和信息，那么这就是金融市场。啊，这个在融通资金方面啊，最核心的一个功能，那么除此以外呢，
它的功能主要表现为两点，第一个就是金融市场，使得我们资金从没有生产性的。啊，这样一个人群，手中流向什么呢？流向呃呃，其他人哎，就是流向有这种生产投资机会的，那么这种人手中换句话说就是。有一些人，比如说家庭对吧？我们并没有生产性的这样一个投资机会，我们只有钱。那有了这两个金融市场之后呢？
那么这波人他就可以把钱给他给企业，对吧？让企业去扩大再生产，去创造更多的价值。哎，那么所以说就是我们资金从没有生产性的人手中留下有生产性投资机会的这样一个人手中，那么我们整个的资金的使用效率是不是提升了？所以，金融市场有助于资本的合理配置，为我们经济社会的更高产出和效率做出了重要贡献。那么，这是第一个功能啊，资源资本的配置。啊，资本的配置那么第二个呢？
就是运转良好的金融市场，使得我们的消费者呢，能够以合理的选择啊，购买时机，提高他们的福利，也就是说。有了，由于有了比较良好的这样一个军工市场，那怎么批判呢？良好不良好呢？其实就是我们市场的有效性，也就是说我们。市场中的金融资产的价格，它到底有没有充分的去反映我们的各方面信息，对吧？
它的信息的这样一个反应程度啊，那反应程度越高呢，那自然运选运转就越有效。啊，那么在这里呢？我们可以通过这样一个市场呢，让消费者了解这些资产的这样一个信息，那么从而呢，根据这些信息呢，去选择良好的时机。那么，从而提高他们自身的福利，那么这就是金融市场啊，它的核心的两个功能啊，一方面资本的配置，
另一方面呢，就是购买时机的一个选择。那么第二个呢，就是关于金融市场的结构啊，金融市场结构，那么这个呢，相对而言会更重要一点啊，那么金融市场结构呢，刚才也提到了它，其实指的就是。从不同维度来划分金融市场，那金融市场有哪些类型？啊，它其实就是这样去梳理的，那么第一个呢，
是债务和股权市场，那我们首先来看债务市场。那么，债务市场上呢？我们所交易的工具就是债务工具了啊，那么这个债务工具呢？它是一种契约协定啊，换句话说，它其实就是一种合同。什么意思呢？就是我想借钱对吧？你正好有闲置资金，那咱们两个呢？要进行借贷，那么在产生借贷的时候呢？
我们希望这种借贷关系受到法律保护。那所以呢，我们通过签订合约的这种方式来约定双方权利义务关系，那么这样的话，我们就可以凭借这样一个合约。唉，来建立一个受法律保护的权利义务关系，那么这样的话，一旦对方违约，我们可以凭借这样一个合约呢来寻求法律保护啊。所以说这是这样一种呃契约约定，那么借款人呢？以缺的方式承诺向债务工具的持有人定期支付固定的金额，也就是我们所谓的利息和本金，对吧？
定期去支付相应的利息以及相应的本金，那么直到一个确定的日期，也就是直到一个到期日，我们支付最后一笔金额。那么这样的话，我们就完成了整个的呃权利义务的终结，那么债务工具的期限呢？就是该工具最终的偿还日期，也就是我们的期限。所以你看这里边它的说法和我们常规哎的这个说法呢，会有一定的不一致性，这也是导致大家在理解的时候存在一定问题的一个原因啊，所以呢，大家在学习的时候呢，可以注意一下啊。
那么，这里面的很多表示你像到期日呀，期限呀，利息和本金大家都知道，对吧？因为咱们说了债务是要到期还本付息的。那所以说呢，就是要在我们的期限内啊，要进行呃分期付息，到期还本啊，一般是这样去操作，那么按照长换期不同呢，债务工具分为短期，中期和长期。那么这个期限呢？
就是以一年和十年为单论啊，为界那么一年以下的为短期，十年以上的为长期，一到十年呢，为中期，那么这是根据偿还期的不同价务工具的一个区分。那么第二个呢？就是股票了啊，股票咱们第一章的时候就给大家讲过这个名词了是吧？股票哎，它是用来证明股东身份的啊，那么这样一个凭证。啊，而且呢，凭借这个股东身份，
它可以分享企业的收益，所以它是分享企业啊，净收入的和资产权益的这样一个凭证。而这个企业的净收入呢？就是企业的收入减去各项税收，减去各项费用之后，所剩下的这样一个收入，那么这就是净收入，所以呢？作为股票的持有人，他可以分享企业的净收入，也可以分享啊，由这个股票所带来的权益呃资产权益。那么，股票的特征呢？
有这么几个，就是持有股票。通常情况下，可以得到公司派发的红利，注意是通常情况下。那这个通常的前提是啥？就是公司是有利盈利的，在公司有盈利的情况下，那么它是可以哎，分享公司派发的红利的。但是反过来，如果这个公司压根就没有盈利呢？对吧，如果它压根就没有盈利，是亏损状态，
自然而然它也得不到这个红利啊，所以说这个红利是一般情况下会有啊，那么第二个呢，就是股权是没有到期日的，我们可以看作一个长期证券。那为什么它没有到期日呀？因为咱们公司法中明确规定股东出资不能提前出逃，哎，就是说我向这个公司注资之后。那我并不能说啊，我自己哎不开心了，我就把这个钱抽走呃，抽走是不可以的啊，所以它没有到期日啊，除非这个公司破产清算啊，
否则是不能进行资产返还的啊。因此，我们可以看作一种长期证券。那么，第三个呢？就是持有股票，意味着拥有了该公司一部分所有权啊，所以说它证明的是所有权。啊，证明的是所有权，因此只要持有了该公司的股票，就意味着拥有了该公司的一部分所有权。那么同时呢，还拥有公司重大事务和啊，选择管理者的这样一个投票权，
实际上就是他有选举权和被选举权。也就是说，当公司需要对重大事故进行决策的时候，我们有表决权。那么，当公司有要选择管理者的时候，我们既可以去选择管理者。那么同时呢，我们还有被选为管理者的这样一个权利啊，那么这都是股票的特征，实际上咱们在前面讲第一章的时候已经给大家梳理过了。那么第三个呢？就是债务工具和股票有什么样的一个区别呢？咱们说，无论是债务工具也好，
股权工具也好，那么它实际上都属于有价证券。对吧，都能够代表持有人享有的啊，一定的这样一个收益，对吧？和资产的要求权，但是他们有什么不同呢？唉，那么我们要注意啊，我们要注意拥有一家公司的股权，而非债权的主要不利之处呢啊，有这么几个，第一个就是。作为股权持有人，
他是剩余索取人，什么意思呢？就是债权相对于股权来说，在公司破产清算，进行分配财产时。那么，债权优先于股权，也就是说，如果一个公司经营不善破产了，那我在清算的时候，剩余财产先分配给谁呢？债权人哎，先还债，还完债有剩余，再考虑股权人哎，
再考虑股权人，所以说股权的持有者，他是一个剩余索取人。因此呢，相对而言，它的风险是比较大的，对吧啊？在呃，这个剩余资产向这个股权持有者分配之前，它必须要向所有的债权人支付。所有的债权人，所有的债都还完了，那么剩下的才属于股权所有人啊，所以说那么它的风险是要更大的。那么当然风险更大。
同样的，也意味着它权力更大，对吧？在咱们金融学中经常强调一句话，高风险伴随高收益，那同样的高收益也伴随高风险。所以呢，正是由于你的风险很大，那所以赋予你的权利也很高啊，那么它的有利之处呢，在于由于股权持有者，他拥有的是公司的所有权，对吧？公司都是我的。那所以呢，
它可以直接分享公司的盈利能力增强和呃资产增加的好处，所以如果这个公司发展壮大了。对吧，带来了非常创造了非常多的利润，那么啊，股票的价格也在蒸蒸日上啊，产生了非常多的这样一个啊，资本盈余。那么，这种情况下，那么作为股权，呃，股权的所有者，那么他享有的权利是更多的，而作为债权，
呃呃，债权人呢？他是没有机会分享这样一个收益的。啊，所以说债权人他所获得收益是固定的啊，他不会随着你的盈利的增加就增加，但是呢啊，股权所有者他的盈利的是没有上限的。啊，盈利是没有上限的，那么这是关于啊债权工具和呃股票啊，那么这两种资产，它的一个区分。那么第二个呢，就是一级市场和二级市场啊，
一级市场和二级市场，这实际上指的是我们的交通工具，在交易的时候，它的一个程序啊。那么，所谓的一级市场呢？指的就是筹集资金的公司或政府机构将其所新发行的股票或债券。唉，销售给最初购买者，那么这样一个市场就叫一级市场啊，一级市场为什么叫一级市场呢？它又称为初级市场。或者说发行市场，它实际上指的就是新发行证券的这样一个市场，那么正是由于新发行的证券，
它是基础和前提，因为你想一想，如果一个股票市场中。没有了发行市场，那么还会不会有股票了？没有了对吧？所以说一级上它的源头，这就是为什么把它称之为一级要初级的原因。就定为它是前提和基础，如果没有呃发行股票的这样一个市场，那么它就不存在股票市场了。所以说把它称之为一级要处级。那为什么把二级市场？啊，就是它又有一个别称叫流通市场呢，
对吧？或者说实际上我们这个一级二级，它是它是真正的别称。实际上，我们在讲金融市场的时候，首先应该是发行市场和流通市场。啊，首先应该是发行市场和流动市场，只不过呢，唉，发行市场它的前提和基础，所以我们把它升为一级。而流通市场呢，它只是一个重要的补充。也就是说，
有了发行市场之后，那我们为了让哎持有者他的资产能够变现，所以我们给他提供了一定的流动性。于是就有了这样一个流通市场，所以把它称之为二级。也就是说，一级二级，它是由于它各自对应的，一个是基础前提。一个是补充，所以呢，才称为一级和二级的啊，就是这样一个情况，所以一级对应的就是新发行的证券哎，所形成的市场。
而二级上呢，是已经发行了的证券哎，所以说它指的就是交易已发行的证券啊，那么这个市场呢，我们就把它称之为二级市场。那么，二级上有什么作用呢？对吧？那为什么流动上很重要呢？你想一想，如果各位。你买了某一股票之后，你发现由于股权哎不能够啊，这个退股对吧？不能够退股，
所以说那么我们买完这个股票之后，如果没有了股票市场。啊，没有这个股票流通市场，那是不是意味着我买完之后我就陷进去了，对吧？我就没法没法抽逃了。对吧哎，那一旦出现了亏损，我想走都走不开，是不是哎，所以在这种情况下，他就不鼓励呃，他就没有办法吸引到足够多的投资者。那因此呢，
我们为了让我们整个市场呢，更更加的活跃，所以呢，哎，我们就有了这个二级市场，那所以二级市场有什么作用呢？它能够使得啊为。筹措而出售金融工具的这样一个行为，更加的容易和便捷。换句话说，就是。当我们投资了某个股票之后，或者说某个债券之后，当我们需要资金，需要变现时，
我们可以凭借二级市场。快速的进行变现啊，进行变现，所以呢，它增加了我们金融工具的流动性，那么另外一个呢，就是二级市场也决定了，在一级市场上所发行的证券的价格。就是根据二级市场大家的这样一个供求关系的变化，我们可以去判断该证券它的一级市场价格是多少，所以说它可以进行定价。哎，可以定价，所以一方面提供流动性，另一方面是定价，
所以一级和二级，它们之间是相互啊补充的啊，互为呃，就是都很重要啊，它们两个是互补的。啊，它们两个是互补的，这就是一级市场和二级市场区分，那么咱们在区分的时候呢，就是看这个证券到底是新发行的还是已经发行了的，哎，这是一级和二级。那么第二个呢，是交易所市场和场外市场，所谓交易所市场就是我们所谓的场内市场，
也就是说我们这个分类其实指的就是场内市场和场外市场。那么，场内和场外怎么区分呢？其实指的就是我们的交易到底是有没有在固定交易场所进行？如果在固定的交易场所进行，我们就把它称之为场内交易。而我们所谓的固定交易场所呢？就是交易所啊，包括证券交易所，期货交易所这些。所以啊，所谓的期货呃，所谓的交易所指的就是正确的买卖双方，或者说他们的代理人在某一个集中的地点进行交易所形成的这样一个场所。那么就叫交易所，
你像咱们国家上交所，深交所，包括刚成立不久的北交所，那么这些都是交易所，对吧？这是证券交易所。那包括像大连呀，郑州呀，这些期货交易所，那么这些都叫交易所，那么在这里边所完成的交易，我们就把它称之为场内交易。而如果没有在固定交易场所进行，对吧？而是根据双方的约定自行协商的一个场所，
那么这就叫场外市场。那么，这个场外市场又叫OTC市场，也就是柜台市场啊，那么它指的就是分处各地的拥有证券存货的交易商。随时向与他们联系，并愿意接受他们报价的人在交易所之外买卖证券，所以说场外交易指的就是在交易所之外完成的这样一个交易。那么，他们的定价方式呢？也会有所差异，比如说如果我们是在交易所完成的交易，那么它采用的就是公开撮合定价。就是不管是买方也好，卖方也好，
你根据自己的这样一个判断来给出报价，那么给出报价之后呢？我们会在公开的场所，然后进行集中撮合。然后呃，使得我们进行一个啊搭配，比如说最高的买入申报和最低卖出申报相等了，那我们就成交对吧？公开错的定价。但如果是在场外交易呢，一般就是买卖双方去协商啊，它并不需要公开撮合，那么这就是交易所市场和场外市场。那么第四个呢？是货币上和资本市场，
这个也是划分的时候划分的比较多的啊，什么叫货币上什么叫资本市场呢？根据交易的金融工具的期限来划分啊。如果我们这个市场中所交易的金融工具期限是在一年以内的，所以哎，我们这个市场它主要是满足。短期资金需求的，那我们就把这个市场呢，称之为货币市场，所以它交易的是短期的金融工具啊，期限呢，在一年以内。满足的是啊，短期的这样一个资金需求，那如果是资本市场的话，
交易的金融工具期限在一年以上。所以交易的是长期的债务工具啊，那么这样一个市场呢，把它称之为资本市场，那么长期的金融工具呢，主要包括像债券，对吧？虽然债券有短期，有中期，有长期，但是绝大部分债券期限在一年以上。啊，然后包括像股票对吧？它具有永久性，所以说呢啊，
它是一种长期用券啊，包括基金，那么这些呢期限都非常长，那我们就把这几个市场呢称之为资本市场。那么，货币上证券比这比长期证券呢？交易的更加的广泛啊，也具有更大的流动性，因为货币上期限普遍比较短。咱们知道金工工具的性质，里边期限短的金工工具流动性强，流动性强的安全性高啊，而呃。这个长期证券呢？相对来说期限长，
所以它的流动性就比较差，哎，流动性比较差，那大家呢？就不太愿意要啊，也导致呃，相对来说它的风险呢比较高啊。这是关于货币上和资本市场的一个区分啊，那么在实际应用过程中，那么大家呢？普遍对资本上会更熟悉啊，虽然货币上应用更更广泛。但是资本上会更熟悉原因，是因为资本上的门槛相对而言比较低，你像无论是股票呀还是债券呀还是基金呀啊，
一般情况下啊，有几千块钱就可以去交易了。但是呢，如果是货币市场的话，它交易的门槛儿就比较高啊，像同业拆借呀，像回购协议呀，商业票据啊，这些啊动辙都是几十万上百万上千万啊。所以说它的门槛是比较高的啊，因此呢，对于呃散户来说啊，货币项其实是比较陌生的。
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