18.第18节课第6章投资决策
这是这三种方法，那接下来我们来看一下，就是涉及到一些典型的这种。折折现的这种现金流量的一个流的一个分析的一些案例，在这里面的话，嗯，涉及到前面有。比如说成本节约的投资，还有设定的这种投标的，这种价格的情况，这两个的话啊，不给大家讲。大家在书上的话啊，114页到117页，这里有这两种不同投资的，这种案例的这种情况。大家回去自己看一下。我们今天主要讲的啊，接下来我们主要讲的这个是不同生命周期的，这种投资采用的是约当年。年均的这种成本法，这个法，这个。方法的话也简称eac法，所以说他在考试的时候的话，可能这个这种方法可能。来计算折旧现金流分析的话，可能是相对来说比较重要一些，那接下来我们来看一下就是说。啊，
书上的这个例子也是这个网球投掷器的，这个选选择的这个例子。比如说设备a比设备。b然后这两个设备的话，就是一个比另外一个便宜，但是它的寿命的话。相对来说，便宜点寿命相对来说短，那么这两种设备，它的现金流。那么我们怎么来进行一个比较和计算呢？怎么来对它进行一个？比较是选用设备a还是选用设备b在这里面的话，我们就看一下它的一个两个设备的一个现金流量的一个情况。这两种设备的话。
它a设备的它的一个现金流量的话。他是刚开始在年初的时候的话，投资的是。500美元，然后分分三年一二三分三年的话，他进行一个。它的一个现金流的一个变化。那么，另外一个这个写出来，另外一个设备b的话，它的一个现金流的话。他刚开始投资的是600，然后到了。他总共的话，他的一个。
时间的话是投资四年，这四年的话，它也是每年的现金流量的话是100。在这时候的话，就是说有两种不同的设备。然后他们的使用周期的话又不一不一样。那么，他们的投资的话，额度也不一样，那我们这个怎么来比较呢？这时候的话，就是我们要比较这两种设备的话，就应该。就是说使它的它的一个使使用的这种周期的话。我们要对它进行一个适当的调整，
调整到了统一的这种标准的话，我们就能够对它进行一个比较。那么，这种调整采用的方法的话，就是我们常使用的约当年均的这种成本法。约了年均年均的这种成本法的话，我们来分析它这个a设备和b设备的一个情况。这样的话，我们用这种方法的话，是以年为基础来进行比较，它的一个成本就哪个成本？更低一些，或者哪个？设备的话，更值得投资，
在这里面的话，我们要考虑一下，比如说我们采用a设备。采用a设备的话，如果我们要把a设备的它的一个。总的这个现金流量的这个情况的话，我们把它全部加起来的话。就是我们要考虑他初始投资的话是500。那加上这三年的话，我把它折现过去。这里面的话就得出来了，就就是我们这个得出来，就是我们设备a的一个总的一个。现金流的一个一个成本的一个情况，在这里面我们看一下它总的加起来是798点是。
那么，设备b的话也是一样的，它刚开始投资的话是600，然后四年每一年的那个现金流量的变化的话都是相同的，都是100。那我们这时候呢，也是把他这几年呢？四年呢，全部折现到刚开始的时候，然后把它的一个初始成本加起来，总的投资的话是。九百一十六点九九那我如果说我们通过这个两个设备直接来，这样进行一个比较的话。那我们看设备a的话，它的一个成本的话，
可能比设备要低，对吧？但这时的话。如果光这样比较的话，那就比较简单了，但在这里面大家要考虑。a设备的话，它使用的只是三年的寿命。然后b设备呢，它使用了四年，比它多了一年，那这个怎么来比较呢？接下来我们就来看。看一下我们要对它进行比较的话，我们就要采用这种约当年均的这种成本法。
那么，在前面那个。计算的那个结果的基础上的话，我们可以看出来，那么假如说他的一个年轻的。年金的那个系数的话，三年的话是百分之。10%，然后按三年来进行计算，它的一个贴现率那么这样的话，它一美年一美元的话。在三年内，每年的他的一个年金的情况。我们采用这种年金来进行，因为他每年都是一样的嘛。
他每年都是固定的120，那我们把它。看作是每年的话他。是采用的这种年金的这种形式来进行的，那我们这样的话，那就计算的话，我们就是可以。假设这个设备只有一次的周期。这样的话就是。相当于每年投资多少呢？我们把这几个。进行一个。考虑进来的话，我们把这几个考虑到平摊到三年，就是这500+120加上。
120+120。我们把这。这个成本的话，我分摊在三年里面，那平均每年呢，他的一个支出的话，大概是多少？这里面的话，我们可以看出来。那我们把它就是未来的话，它每年的话要支付。三百二十一点零五美元，这里面的话，我们采用的是啊，约当的这个。
成本约当的年年均的一个成本法来进行一个计算的。这里面的话就是我们假设设备它的一个。总的成本。我们前面。给它计算出来了，总的一个现金的现金的成本就是他们折现以后要得出来的。他们折线以后要得出来的，然后是他的一个。总的成本的话，九十九十八点二九十八点二，我这九百九九百啊700。九十八点二。在七百九十八点二，我要给他均摊到三年之内。那我们每年要摊多少呢？
这里面的话，我们采用的是这种年金的，它的一个计算的一个公式在这里面。然后对他进行一个。计算这计算的话，我们就可以算出这个c来，这个c的话就是321点。零五这个是设备。设备a的情况采用这种约当的年均成本法来进行计算的。那么，我们类似的类似于设备a，让我们设备b的话也是一样的。就是之前的这个，它的一个总成本刚开始投入的600，加上它每一年呢，
它的一个折现的情况。它每一年这个折现的情况的话，我们这个总的话，加起来的话是九百一十六点九九。那么，这九百一十六点九九我们把它均摊到它每一年，它不是四年吗？我们给它均摊到四年，大概是多少呢？在这里面的话就是它的一个成本是多少？因为我们这里面采用的是。约当成本法就是他的一个。采用的是年金的一个折现的情况。那这时候的话，我们通过这种方法的话，
也能够算出来，就是这个呢，916等于。它每一年均摊的它的一个限制是多少？然后就乘以它的一个。年金限制的这个情况。年金限制的一个一个情况，在这里面的话，我们算出来这个c的话就是280。九点二八。他每年的这个。约当的年均成本是这么多，那么这时候的话，我们再来比较a设备，还有b设备。
那相对来说a设备的话是三。a设备的话是三百二十一点五。那么b设备的话是。他的一个。每年的那个。成本的话是二百八十九点二八，这样的话就是b设备的那个成本的话，比a设备的成本年均的这个成本的话要低，那么这样的话，我们通过这种。比较的话，那我们可以就是得出来，我们应该选择。设备因为他设备b的话，他还可以多使用一年，
然后每年的成本的话，比使用a设备的话。还要低，所以这时候的话，我们肯定要选择b设备啊，不会选择a设备，那么我们通过这个例子的话，可以看出来我们采用。就是这种约当年均成本法的话，他在分析不同的这种项目，然后使用。周期又不一样的情况下，采用这种方法的话来进行比较，这样的话就可以能够。看出来我们在投资的时候怎么来进行决策？
接下来我们来看一下这一章的最后一个内容，通货膨胀与。资本的预算在这里面的话，我们首先要了解一下利率与通货膨胀的这种关系。我们来看一下这个例题，这里面的话就是说假如说某个人，他向银行投资了1000块钱，刚开始的时候。刚开始的时候投资了1000美元。然后。他的一个年的那个利率的话是10%，那么第一期就是第一年的话，年末的时候他能够从银行得到多少钱？这里面呢是1100，就是说他一。
1000美元投资一年，它的利率的话是10%，那么一加10%。这样得出来的话就是。1100美元。那我们从这两个。不同的时期来看，比如说我们在刚开始的时候，年初的时候。我们用这个钱去买面，买那个汉堡的话，那就是说假如说每个汉堡是一美元，那么在这时候的话，我们1000美元。可以购买到1000个这样的汉堡。
那么，到第一期到。年末的时候，这里面的话，如果是。每年如果发生了这种通货膨胀，有6%，那么在。第一期的话，这个。他的一个汉堡包的话要。要卖多少美元？这里面的话，因为涉及到有通货膨胀，考虑到要通货膨胀，
他原先的那个利率的话10%。那现在的话，考虑通货膨胀。6%的这个情况，那我们要卖出去的话，我我肯定要在这个通货膨胀的基础上。要他对他原先的一美元一美元要考虑他这个通货膨胀的情况下。我这也是直接加6%就行了。直接加6%就可以了，然后算出来的话是一点零六。那在这时候就是说他。到了年底的时候，他那个汉堡的话，他的那个卖的那个。价格的话就要贵了，
那么在这时候的话，那我们年底的1100美元可以买多少个汉堡呢？那么1000亿。1100的话，去除以因为由于通货膨胀导致的每个汉堡的话，它的价格是一点零六元，那么我们算出来的话。总共可以。买到。1038个。那这时候的话，就是我们可以看出来，在这里面这138个，因为是在第一期的话。买到的。
那么，第零期的话，它是刚开始的时候，只能只能买到1000个，那么这时候我们可以看到那实际上。它的一个利率的话，我们两个期末跟期初一对比，这样的话，我们可以算出来它的一个实际利率是怎么样的？年末的时候1003，38除以年初的时候再减去一，然后考虑到它的一个。实际的利率的话是只有百分之三点八，那么跟我们前面讲的这个民义利率的话，那差别。
是比较大的，所以在这里面的话。他的这个实际的这个利利率的话。只有百分之三点八，那就是说如果是这样算的话，那我们年初的时候，比如说1000美元，我们以实际的。年利率来进行。买这个汉堡的话，那么那我们我们这个算出来的这个结果的话，那就是1038，如果以这个。来进行计算的话，那就是1038个，
所以这里面大家知道一下，就是我们要了解实际利率与名义利率的。之间的这种关系，那么这个关系的话，我们用公式来表示的话。因为主要是由于通货膨胀导致的，所以在这里面的话，我们民营利率和实际利率之间的这种关系，一加上民营利率。等于一加上实际利率去乘以一加上通货膨胀，我们通过变形最后得出来实际利率。等于这个公式，这个公式的话，大家要记一下，因为考试的时候的话啊，
也经常。考这种名义利率，还有实际利率的这个相应之间的这种计算。这样在综合题里面考证的计算，这时候如果对他的公式。比较了解的话，那么做这样的题相对来说比较简单，就是说实际利率的话，它涉及到是名义利率和通通货膨胀之间的这种关系。一加上名义利率除以一加上通货膨胀率最后减掉一得出来的，这个的话是上面这个公式的一个。变形那么这样的话，我们能够。通过这个公式来很好的理解到实际和名誉。他们之间的这种现金流量之间的这种这种关系。
那么，利率和通货膨胀之间产生的这种关系，我们通常又称为废血效应。肺血效应的话，他是以肺血这个人的名字来命名的，所以在这里面表达的方式的话。那我们实际利率其实这里面的话，应该是用约等号的话，可能更更好一些，就说民义利率减去通货膨胀率。就是实际利率等于名义利率减去。通货膨胀率那么这两者之间的话，我们假设民营利率是300%，然后通通货膨胀率是280%。那么，
它的实际利率的话，我们套用这个公式的话，这个比较简单，300%去减去280%。得出来的哈是百分之。20%的这个实际利率。就是说由于受通货膨胀的影响，民营利益和实际利益利益之间的话，产生的这种差距。那我们来看一个例子，那么现金流量的话，它的一个现金流量跟通货膨胀之间的这种关系，我们有明义的。现金流量还有实际的现金流量，那么名义的现金流量大家也知道，
通过前面的那个购买汉堡的这个例子，我们可以看出来。它是它是指实际支付或者是实际收到的这个。现现今的这种情况，这种美元的情况，这里面只能美元，因为是以书上的那种教材的那个。呃，描述来阐述的，所以在这里面的话，那么实际的现金流量的话。它主要是指该现金流的一个实际的购买力，所以在这里面的话，那我们就可以看出来名义现金流量。反映的是未来。
实际收到了美元。就是我将来能收集到收到的美元，他只不过是。折现的情况那么实际的，这种现金流量的话，就是我现在就以第零期的时候。购买力的一个情况来表示的。那么下面的话，给大家举一个例子，这个也是书上的一个教材，比如说一个出版商。要采购一个著名的小说家的，一个他的一个。接下来要写的这个书的一个版权，那么这个书还没写，
那就是这个出版商的话，他预计啊。在未来呢四年内的话，可能会出版，如果我现在把它设计出来，这个小说的价格定价为。十美元。每一次的话，那么在我每年要考虑它的一个通货膨胀率为6%。那么，因为这个书如果说一旦发行的话，肯定会受到广大这种。顾客的这种。就是欢迎或者是。喜欢，
然后这时候的话，那么这四年呢，它的一个小说的那个价格的话，它的速度的话，可能以每年。通货膨胀率会2%。将会增长的速度啊，他这个通货增长速度将会比。每年通货膨胀率多2%，就是他小时候的价格的增长速度。会比通货膨胀多2%，那这时候的话，如果作为出版商来说。这个价格又不能定的太高，那么我四年后计划四年后的话。
以什么样的价格来进行出售？在这里面我们可以考虑到，因为它的一个通货膨胀率2%。他每一年的话。他的一个。售价的一个增长速度比通货膨胀要多，就是在这四年里面。比它售价要多的话，那意味着就是6%去加上2%。采用的是这种。名义利率的这种算法，那么算出来以后的话，我们采用那个这公式就是它四年嘛。就未来的四年，他一本书能卖多少就是。
一点零八的。它的一个四次方去乘以每一本的一个售价十块钱，那么最后算出来一是三点六。十三点六一本。这时候的话，那么公司的话，根据这个价格，我们来确定总共能够预计的销售量量的话。会达到多少本？这里面就可以看出来现金流量与通货膨胀之间的关系，那我们来看一下就是民意的。和实际的。他的一个情况会发生什么样的变化？那么来看，就是说比如某电力公司预测某一项。
某一项目的话，它的一个民意的现金流量是这样的。那我我们这个项目呢？价值是多少？在这里面的话，就是我们要考虑到他这个项目的价值，因为刚开始年初投资的时候的话是。是1000美元，然后通过两年这个项目的两年，它的一个情况的话是怎么样的？那我们如果是采用的是。名义利率的这种。计算的话，这种考虑，那我们就要对这个。
现在的他的一个项目的一个价值的情况的话，那就是。刚开始投资的话是。1000块钱，然后加上600块钱，第一年的他的一个现金流量。他的一个通货膨胀率的话是14%。我们一加上14%。第二年的话是650。一加上1%是四。的平方。我们这样的话，可以算出来它的一个这个项目的情况，这里面呢，采用的是民营利率的。
情况来考虑的就是它的一个民意的现金流，就是没有考虑它的一个通货膨胀的情况，最后我们算出来这个结果的话。是。这个算出来是二十六点四七。二十六点四七就是他这个现民意现金流的一个情况是。二十六点四七，那我们接下来如果是。采用的这种。实际的现金流的情况来考虑的话，它的结果又会怎样呢？实际的现金流的话，这里面的话，前面告诉了名义利率是14%，通货膨胀率为5%。
那么在这时候的话。民意的是。14%。通货膨胀的话。通货膨胀为5%。那我们采用这个现实实际的，这种现金流量来进行计算的时候的话，我们怎么来考虑呢？因为这里面的话，它也是。刚开始投资1000也是两年的，他的一个现金流量。告诉了，那么这时候的话，我们要算出实际的它的一个。
它的一个利率实际的那个。利率实际的年利率的话就是前面。告诉大家了，民意利率一加上民意利率，民意利率的话是14%。除以的话，一加上百分之。通货膨胀。再减掉一，然后算出来的这个结果的话就是实际利率。比如说为r这个实际利率。算出这个实际利率，以后我们来算一下，就是它这个采用这个实际的现金流量来计算这个项目的那个。价值的情况下的话，
那我们采用的就是要用实际的。现金流量的那个情况来进行考虑，第一年的话，从五百七十一点四三。除以一加上采用的应该是实际的，这个利率的情况。再加上。第二年呢，589点。九五七。去除以一加。平方，然后这样的话，我们算出来这个结果的话，就是采用实际的这个现金流量的那个。
啊方法来计算出来的，整个这个项目的一个限制，我们来看一下，最后的话我们。实际力的话，也可以采用。也可以采用另外一种方法，就是说呃。我们前面运用的那个公式在这里面的话，就是我们刚才算的这个结果的话就是。这个结果应该是八点。五七幺四三。这个我们把这个的话带到这里面去。最后就可以求出来，我们采用这个实际的现金流量来计算出来的这个。
它的一个项目的一个限制情况。最后得出来的结果的话也是二十六点四七，就我们采用这种结果算出来的，它的一个项目的。那个情况也是一样的，所以在这里面的话就是我们不管你是采用民营利率还是采用实际利率来计算？投资项目的情况的话，它的两者的结果计算出来的它的一个。npv的话，它的那个价值是一样的。那么，这里面的话就是我们整个这一章的内容，相对来说也比较简单，大家主要掌握这几个内容，给大家总结一下。
整个第六章投资决策的话，就是讲了几个几个比较重要的点，这几个点的话相对比较简单。第一个就是沉没成本和机会成本，它们两者之间的区别。这个比较好理解，前面也给大家介绍了举了相关的例子，第二个就是负效应，这里面负效应的话，有了侵蚀效应。然后还有一个协同效应，这两个要有一个理解侵蚀效应的话，会导致。原来的项目的话会减少相应的它的一个呃产量或者是。呃，
利润，然后协同效应的话会增加销量，或者它的一个利润或者收入等等，这里面的话，大家注意有两个。另外一个就是采用了三种不同的经营性现金流量的计算方法，第一种是。自上而下法第二种是自下而上法第三种是设定法，设定法是介于自上而下法和。之下而上法之间的他们两者的话啊，之间有区别，另外第四个就是。我们讲了约当年均的这种成本法来计算不同的生命周期。它的一个投资预算的一个情况，怎么来考虑的这种方法的话，
也称为eac法。然后要掌握他的一个计算。然后最后一个的话就是利率和现金流量的以及通货膨胀的这种关系。就是属于废血效应，在这里面的话，大家对几个重要的知识点要了解它的一个内涵，以及怎么来进行计算。好，第六章的课就讲到这里为止。感谢大家的收看。
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